Анализ и прогнозирование ценовой динамики фондового рынка

Kris Bradley

Анализ и прогнозирование ценовой динамики фондового рынка

Объем выпускной квалификационной работы составляет 114 страниц (78 страниц основного текста, приложения – 36 страниц), на которых размещаются 11 таблиц и 45 рисунков. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений. Использовано 25 источников. Целью исследования является построение моделей временных рядов котировок акций исследуемых российских компаний, моделей волатильности рассмотренных ценных бумаг, применение полученных моделей для построения прогнозов. Во введении раскрывается актуальность исследования, цели и задачи, определяется проблема и предмет исследования. Первая глава содержит определения, связанные с фондовым рынком, история развития российского фондового рынка, а так же краткий обзор современного рынка ценных бумаг. Вторая глава включает в себя методы, которые были использованы для оценки тенденций фондового рынка. Основные модели, которые используются для описания временных рядов и их свойства; стационарность временных рядов и методы ее обнаружения; явление условной гетероскедастичности: модели и тесты. Третья глава представляет собой расчетную часть работы. В ней содержатся описание процедур построения моделей, построенные модели временных рядов и волатильности, прогнозы и выводы. Результаты проведенного исследования показывают возможность использования выбранных методов для анализа финансовых временных рядов, а так же сформировать ряд выводов относительно особенностей применения и исследуемых данных.

Экономика и экономические науки

Дипломы

Вуз: Санкт-Петербургский государственный университет (СПбГУ)

ID: 587d364e5f1be77c40d58c2a

UUID: 85e920db-4ac4-45d2-8e2b-7aa87e6298ba

Язык: Русский

Опубликовано: почти 8 лет назад

Просмотры: 1367

37.34

Kris Bradley

Комментировать 0

Рецензировать 0

Скачать - 5866133 bytes

Поделиться работой

Санкт – Петербургский государственный университет ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА по направлению «Экономика» АНАЛИЗ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ЦЕНОВОЙ ДИНАМИКИ ФОНДОВОГО РЫНКА Выполнил: Обучающийся 4 курса, группы МиСМЭ Еремчук Нелли Алексеевна / / Научный руководитель: Кандидат экономических наук, доцент Евстратчик Светлана Васильевна / / Санкт - Петербург 2016 1

Содержание Введение ................................................................................................................................. 4 Глава 1. Фондовый рынок ................................................................................................. 7 1.1. Основные определения ................................................................................................... 7 1.2. История развития российского фондового рынка........................................................ 9 1.3. Характеристика современного российского фондового рынка ................................. 11 1.3.1. Биржевые площадки......................................................................................... 11 1.3.2. Объемы торгов.................................................................................................. 12 1.3.3. Участники.......................................................................................................... 13 1.3.4. Основные индексы............................................................................................ 14 1.3.5. Государственное регулирование..................................................................... 15 1.4. Рынок нефти..................................................................................................................... 15 1.4.1. Определение...................................................................................................... 15 1.4.2. Прогнозирование цен на сырьевых рынках................................................... 16 Глава 2. Математические модели временных рядов..................................................... 18 2.1. Временные ряды ............................................................................................................. 18 2.2. Модели временных рядов .............................................................................................. 18 2.2.1. Определение временного ряда......................................................................... 18 2.2.2. Процессы скользящего среднего (МА) .......................................................... 19 2.2.3. Процессы авторегрессии (AR)......................................................................... 20 2.2.4. Процессы авторегрессии скользящего среднего (ARMA)............................ 20 2.2.5. Оценка коэффициентов моделей ARMA........................................................ 22 2.3. Стационарность временных рядов ................................................................................ 23 2.4. Тест Дикки – Фуллера .................................................................................................... 24 2.5. Тест Перрона.................................................................................................................... 26 2.6. Условная гетероскедастичность..................................................................................... 29 2.6.1. Определение условной гетероскедастичности............................................... 29 2.6.2. Модели авторегрессионной условной гетероскедастичности (ARCH)....... 30 2.6.3. Оценка коэффициентов моделей ARCH......................................................... 32 2.6.4. Прогнозирование на основе моделей ARCH.................................................. 33 2.6.5. Обобщенные модели авторегрессионной условной 34 гетероскедастичности (GARCH)............................................................................... 2.7. Прогнозирование............................................................................................................. 36 2.8. Методология Бокса – Дженкинса................................................................................... 37 Глава 3. Использование математических моделей временных рядов для анализа 39 и прогнозирования волатильности на российском фондовом рынке........................ 3.1. Исходные данные............................................................................................................. 39 2

3.2. Моделирование ценовой динамики акций компании «ВТБ»...................................... 39 3.3. Моделирование ценовой динамики акций компании «Сбербанк»............................. 48 3.4. Моделирование ценовой динамики акций компании «Газпром»............................... 52 3.5. Моделирование ценовой динамики акций компании «Лукойл»................................ 55 3.6. Моделирование ценовой динамики акций компании «Роснефть»............................. 59 3.7. Моделирование ценовой динамики курса доллара...................................................... 62 3.8. Моделирование ценовой динамики рынка нефти........................................................ 65 3.9. Сравнение волатильности акций.................................................................................... 70 3.10. Выводы............................................................................................................................ 72 Заключение............................................................................................................................ 74 Список литературы.............................................................................................................. 77 Приложение 1 «ВТБ».............................................................................................................. 79 Приложение 2 «Сбербанк»..................................................................................................... 85 Приложение 3 «Газпром»....................................................................................................... 90 Приложение 4 «Лукойл»........................................................................................................ 95 Приложение 5 «Роснефть»..................................................................................................... 100 Приложение 6. Курс доллара................................................................................................. 105 Приложение 7. Нефть «Brent»............................................................................................... 110 3

Введение Изучение фондового рынка на сегодняшний день является высокоперспективным направлением экономических исследований. Российский фондовый рынок относительно молод и имеет большие перспективы развития. Вложение капитала в ценные бумаги все чаще рассматривается инвесторами как наиболее привлекательная альтернатива. Рассматривая историю российского фондового рынка, можно сказать, что сегодня наблюдается период его умеренного развития. Торговля на фондовом рынке становится доступной для широкого круга лиц не только среди крупных участников, но и граждан, имеющих незначительные (в масштабах рынка в целом) возможности капиталовложений, за счет все более возрастающей информированности населения. Данные факт неизбежно влечет увеличение финансовой грамотности населения, необходимой для рационального ведения деятельности по получению дохода на рынке ценных бумаг. Изучение и разработка методов прогнозирования стоимости различных ценных бумаг представляет большой практический интерес для инвесторов, осуществляющих операции на фондовом рынке. Высокий интерес обусловлен значительной динамикой в развитии современных фондовых рынков. Моделирование стоимости акций занимает центральное место в теории управления инвестиционным портфелем и оценки финансовых инструментов. В связи с высокой нестабильностью на мировых финансовых рынках особенно актуальными становятся методы изучения и прогнозирования волатильности. На цены финансовых активов оказывают влияние большое количество внутренних и внешних факторов, такие как новости, макроэкономическая обстановка, отчеты компаний о результатах своей деятельности, оценка стоимости компаний и т.д. Более того, частота появления факторов различна, соответственно, доходность активов изменяется. Волатильность финансовых активов нуждается в оценке по имеющейся истории значений наблюдаемых данных. Для принятия взвешенного и рационального решения инвестору доступны две группы методов: методы фундаментального анализа и методы технического анализа. Фундаментальный анализ, как правило, применяется для изучения финансово – экономического состояния компании и позволяет ответить на два основных вопроса: акции какого эмитента могут принести наибольший доход, и какова «справедливая» (внутренняя) цена рассматриваемой акции. При этом фундаментальный анализ 4

абстрагируется от колебаний котировки акции на рынке. Для формирования целостного представления необходимо производить так же технический анализ. Как правило, на практике под техническим анализом подразумевают некоторые методы прогнозирования цены на финансовый актив, который основывается на проведении специальных математических расчетов. Технический анализ опирается на предположение о том, что знание истории цены в прошлом позволяет сделать выводы о возможном изменении в будущем. К техническому анализу, ко всему прочему, относятся так же и методы анализа временных рядов, которые представляют собой последовательность наблюдений за каким – либо показателем, упорядоченную во времени. Методология анализа и прогнозирования временных рядов имеет широкое прикладное значение. Анализ временных рядов представляет собой совокупность математических и статистических методов исследования информации с целью выявления структуры временного ряда и прогнозирования будущих значений. Данные методы позволяют построить математическую модель ряда, которая впоследствии используется не только для прогнозирования, но и для разнообразных целей анализа, так же представляющих на практике большой интерес для инвестора. В данной работе предметом исследования являются котировки акций наиболее крупных российских компаний, называемых «голубыми фишками» из различных отраслей экономики: Газпром, ВТБ, Норильский никель, Лукойл, Роснефть, Ростелеком, Сургутнефтегаз, Сбербанк, а так же, в виду все более возрастающей значимости в современных экономических условиях, цены на нефть. "Голубые фишки" представляют собой акции наиболее крупных и надежных компаний со стабильными показателями. Считается, что голубые фишки являются индикаторами всего рынка, то есть определяют направления изменения котировок акций. В результате исследования должны быть построены модели исследуемых временных рядов котировок акций российских компаний, а так же модели волатильности рассмотренных ценных бумаг. Полученные модели должны применяться для построения прогнозов на будущие периоды. Для достижения этой цели в работе предполагается решение следующих задач:  Рассмотрение основных понятий финансовых рынков и механизмов функционирования фондовых рынков; 5

      Рассмотрение современных эконометрических инструментов анализа финансовых данных; Изучение моделей, свойств и методов их применения к финансовым данным; Проведение первичного анализа данных; Практическое построение моделей с использованием эконометрического пакета Gretl; Построение прогнозов; Анализ полученных результатов. Исследование, описанное в данной работе, показывает возможность применения методов анализа временных рядов как альтернативный подход к оценке и прогнозированию показателей фондового рынка. 6

Глава 1. Фондовый рынок 1.1. Основные определения Рынок ценных бумаг (или фондовый рынок) является частью финансового рынка (аналогично с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота). На фондовом рынке обращается особый товар, специфические финансовые инструменты – ценные бумаги. Фондовый рынок предоставляет компаниям возможность привлечение дополнительного капитала за счет продажи доли собственности (в случае выпуска ценных бумаг) или принятия для себя долговых обязательств. Ценные бумаги1 - документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и т.п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Участники рынка ценных бумаг: эмитенты (нуждаются в капитале и выпускают ценные бумаги), инвесторы (вкладывают деньги в ценные бумаги), посредники (брокеры и дилеры). С ценными бумагами допускается совершение следующих операций: покупка, продажа, переуступка, хранение, передача по наследству, дарение, обмен. Ценные бумаги не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента, однако выполняют такие функции денег как средство платежа и расчетов. Ценные бумаги играют важную роль в инвестиционном обороте, так как являются средством перемещения капитала от инвесторов (готовых вложить свободные денежные средства) к эмитентам (которые в них нуждаются). В России значение фондового рынка продолжает возрастать, позволяя все более полно реализовывать интересы инвесторов и эмитентов, а так же посредников, действующих на рынке ценных бумаг. Среди ценных бумаг выделяют классические долевые и долговые ценные бумаги, производные (фьючерсы, опционы, варранты и т.д.) и финансовые инструменты (векселя, депозитные и сберегательные сертификаты). Долговые ценные бумаги – частные и государственные облигации. 1 Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. — 9 с. 7

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет за держателем право на получение номинальной стоимости и процента (или иного имущественного эквивалента) в установленный срок. Долевые ценные бумаги представляют собой различные виды акций. Акция2 – ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю собственности акционерной компании, включая право на участие путем голосования в принятии основных решений и право на получение дивидендов из прибылей компании. Можно рассмотреть различные классификации видов акции в зависимости от признака (представлены в таблице 1.1): Признак классификации Виды акций Биржевые Эмитент Корпоративные Банковские Обыкновенные Осуществление прав акционера Привилегированные Конвертируемые Именные Форма распоряжения На предъявителя Высокого качества Степень надежности Среднего качества Низкого качества Табл. 1.1. Классификация видов акций Не смотря на большое количество разновидностей акций, все они обладают общими характеристиками. 2 Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. – 14 с. 8

Потребительная стоимость – способность акции приносить доход ее держателю двумя способами: дивиденды и увеличение курсовой стоимость акции. Номинальная стоимость акции зафиксирована эмитентом при выпуске акции. Эмиссионная стоимость – стоимость размещения акции на первичном рынке (т.е. рынок, на котором обращаются только что выпущенные ценные бумаги, не перепродажа). В силу существования посредников на фондовом рынке эмиссионная стоимость не совпадает с номинальной стоимостью. Рыночная стоимость – устанавливается участниками рынка на вторичном рынке ценных бумаг. При успешном течении дел компании ее акции поднимаются в цене, т.к. инвесторы готовы платить больше, и наоборот, если состояние компании не стабильно цены на акции будут снижаться. 1.2. История развития российского фондового рынка В развитии рынка ценных бумаг в России можно выделить следующие этапы: дореволюционный (18 – нач. 20 века), советский и постсоветский период, современный этап. В начале 18 века была создана первая биржа в Санкт-Петербурге. Уже в советский период биржи начали активно работать. Если в дореволюционной России наиболее популярны были облигации, расписки казначейских домов, векселя, то в Советском периоде на рынке наблюдается большое разнообразие ценных бумаг. 1990-1991 годы считаются годами возрождения рынка ценных бумаг в России. Именно в эти годы разрабатываются основы нормативно-правового фондового рынка. В 1994 году начался массовый выпуск государственных ценных бумаг. С одной стороны, этот выпуск играл значительную роль в сокращении дефицита бюджета, с другой стороны, это снизило эффективность производства и, соответственно, темпы роста валового национального продукта, а позже необходимость выплаты процентов и погашения, ранее выпущенных, бумаг вновь увеличила нагрузку на бюджет. В 1995 – 1996 году получило развитие государственное регулирование фондового рынка. В этот период в силу вступили Гражданский кодекс РФ, Федеральные законы «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг» и многие другие. Именно эти документы являются фундаментальной основой государственного регулирования рынка ценных бумаг в России. В 1996 году государство в значительных масштабов использовало 9

финансовые инструменты. Основные направления – это финансирование дефицита бюджета (государственные краткосрочные обязательства (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)), а так же изменение структуры валютного долга (облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ)). Началом современного этапа развития считается 1997 год. Для данного этапа характерная внутренняя политическая и бюджетная нестабильность, проблемы со сбором налогов, падение курса рубля, увеличение доходности государственных долговых обязательств. Все это в конечном итоге приводит к угрозе экономической катастрофы. Разработанная ранее нормативно-правовая база не работает в полной мере в виду неготовности к реализации установленных норм со стороны правительства. Однако, не смотря на угрожающую ситуацию, после кризиса 1998 года российский фондовый рынок не прекратил своего существования. С 2000 по 2007 год происходит бурное развитие фондового рынка. Основные направления развития на этом этапе – введение интернет-трейдинга и создание рынка операций РЕПО с корпоративными ценными бумагами. Появление системы интернет-трейдинга позволило отвязать торговые сессии от специально оборудованного рабочего места, что привлекло большое количество частных инвесторов на рынок ценных бумаг. Операции РЕПО с корпоративными ценными бумагами – сделка, предусматривающая операцию продажи пакета ценных бумаг с обязательством выкупить его обратно по заранее оговоренной цене и кредитования под залог ценных бумаг. Появление данных операций на рынке способствовало появлению и развитию маржинальной торговли. В целом, изменения привели к тому, что значительная доля российских компаний впервые начали рассматривать фондовый рынок как эффективный механизм привлечения капитала. Конец корпоративных этого периода облигаций ознаменовался (количество появлением компаний, большого выпускающих количества корпоративные облигации, увеличилось с 10 по состоянию на 2000 год до 463 в середине 2008). Это приводит к увеличению прозрачности отечественной экономики и обретению российским фондовым рынком собственного «лица». С 2003 года значительную роль на российском 10

рынке начинают играть отечественные инвесторы, что позволяет российскому рынку получить независимость от настроений иностранных инвесторов. В 2008 году позитивные тенденции прошлых лет сменились глубоким спадам во всех секторах фондового рынка. Связано это с глобальным финансово – экономическим кризисом. Фондовые индексы показали отрицательную доходность, а их волатильность увеличилась более чем в 3 раза. Наибольшее падение произошло по индексам промышленности (минус 85 %). В течение 2009 года происходило восстановление фондового рынка, однако, многие показатели еще далеки от своего докризисного уровня. Основные фондовые индексы акции испытали стремительный рост. Наиболее быстро (по отраслевым индексам акций) восстанавливались рынок потребительских товаров и розничной торговли, металлургическая промышленность, немного медленнее – нефтегазовый сектор. Ожидания продолжительного роста по мере восстановления рынка и в 2010 году не оправдались. Глубокие проблемы вместе с медленным восстановлением были негативно восприняты инвесторами, в результате чего в 2010 году линия тренда оказалась практически ровной. Позже, когда перспективы внутреннего роста увеличились, цены на сырьевые товары выросли, у инвесторов вновь улучшаются настроения и появляется интерес к риску. 1.3. Характеристика современного российского фондового рынка На сегодняшний день можно сказать, что рынок ценных бумаг в России активно развивается: быстро нарастает число операций, увеличивается разнообразие финансовых инструментов, развивается регулятивная и информационная структура. В то же время операции на рынке связаны с высокими рисками. Такая ситуация стандартна, для фондовых рынков развивающихся стран, к которым относят и Россию. Кроме акций на фондовом рынке России обращаются и другие финансовые инструменты (фьючерсы, опционы, векселя, облигации, паи инвестиционных фондов, государственные ценные бумаги). 1.3.1. Биржевые площадки российского фондового рынка К инфраструктуре российского рынка ценных бумаг относятся: биржи, клиринговые организации и расчетные депозитарии, а так же кредитные организации, 11

выполняющие функции расчетных организаций. Фактически на российском фондовом рынке существует один крупный инфраструктурный центр – группа «Московская биржа». До декабря 2011 года на российском фондовом рынке существовали две основные биржевые площадки: Фондовая Биржа РТС и Московская Межбанковская Валютная биржа. В результате слияния этих биржевых групп был образован крупнейший российский биржевой холдинг – Московская биржа ММВБ-РТС3. Группе «Московская биржа» принадлежит многофункциональная биржевая площадка, на которой осуществляется торговля акциями и облигациями, а так же производными инструментами, товарами и валютой. Помимо центрального депозитария (НКО ЗАО "Национальный расчетный депозитарий") в состав группы входит клиринговый центр (Банк "Национальный Клиринговый Центр"), за счет чего Московская биржа предоставляет полный цикл не только торговых, но и пост-трейдинговых услуг. Московская биржа действует в организационно–правовой форме открытого акционерного общества (ОАО). 1.3.2. Объемы торгов На площадке Московской биржи проводятся торги следующими финансовыми инструментами: акции и облигации (федерального займа, региональные, корпоративные, еврооблигации), депозитарные расписки, инвестиционные паи и биржевые фонды. В августе 2015 года объемы торгов на фондовом рынке, согласно данным Московской биржи, составили 1 548 млрд. руб. Из них 799 млрд. руб. (51,6%) приходится на акции и 749 млрд. руб. (48,4%) составляет объем торгов на рынке облигаций. В организованных торгах на фондовом рынке группы «Московская биржа» на сегодняшний день участвует 656 организаций. Из них наиболее активные (совершившие наибольший объем сделок с акциями): группа Сбербанка России, группа «Открытие», группа «ВТБ», группа «Ренессанс», группа Газпромбанка, Банк России, ОАО «Промсвязьбанк», ОАО «Альфа-Банк» и др. На следующем графике представлена динамика оборота рынка акций в млн. руб. (ежедневные данные) (рис. 1.1): 3 http://moex.com/ 12

Рис. 1.1. Динамика оборота российского рынка акций Не смотря на то, что Московская биржа ММВБ занимает центральное место на российском фондовом рынке и объемы торгов на других площадках практически нулевые, они продолжают функционировать. ФБСПБ4 (Санкт-Петербургская биржа) – создана 31 января 1991 года. Основными предметами торгов на Бирже «Санкт-Петербург являются биржевые товары (нефтепродукты, металлы, лес и лесоматериалы, минеральные удобрения, зерно, сахар, каменный уголь, нерудные материалы, стройматериалы), квоты на водные биоресурсы и фьючерсы на валютные пары. Фондовые биржи с еще более низкой ликвидностью: Валютная биржа в СанктПетербурге, Московская Фондовая биржа. 1.3.3. Участники российского фондового рынка На сегодняшний день открытыми акционерными обществами являются свыше 32 тысяч юридических лиц, из которых на организованных рынках представлено менее 1%. Более того, количество эмитентов, акции которых представлены на внутреннем биржевом рынке, медленно сокращаются (июнь 2013 – 270, июнь 2014 – 266). Сегодня количество эмитентов, акции которых находятся в обращении – 268. Для российского рынка акций характерна высокая капитализация, как по отраслям, так и по эмитентам. На долю 10 наиболее капитализированных эмитентов приходится 63% общей капитализации. В 10 наиболее капитализированных компаний входят: ОАО 4 http://www.spbex.ru 13

«Газпром», ОАО «НК «Роснефть», ОАО «Сбербанк России», ОАО «Лукойл», ОАО «Новатек», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «ГМК «Норильский никель», ОАО «РН Холдинг», ОАО «Магнит», ОАО «Газпром нефть». С течением времени порядок компаний периодически изменяется, но состав практически всегда остается таким. Лидирующий позиции занимают ОАО «Газпром» и ОАО «Сбербанк России». Инвесторы – это лица или институты, вкладывающие свободные денежные средства в ценные бумаги. Среди официальной статистики отсутствуют официальные данные о характеристиках инвесторской базы. Однако изучение инвесторской базы проводится профессиональными участниками фондового рынка, а так же в рамках саморегулируемых организаций. В том числе группа «Московская биржа» регулярно раскрывает информацию об участниках торгов (количество и структура). Одна из групп инвесторов на фондовом рынке – частные инвесторы. Основной интерес для инвесторов – физических лиц представляют сделки с акциями. В общем объеме сделок, совершенных физическими лицами на Московской бирже в первом полугодии 2014 г., они составили 90,1%, что, в целом, соответствует и уровню предыдущих лет. В структуре сделок физических лиц преобладают операция с акциями (они составляют около 90% от общего числа операций). В стоимостном объеме сделок с ценными бумагами доля физических лиц доходит до 50%. Так же среди инвесторов можно выделить группу паевых инвестиционных фондов, негосударственные пенсионные фонды, коммерческие банки и нерезиденты. Для оценки и качественной характеристики фондового рынка используется система биржевых индексов. В России применяются два индекса: индекс РТС и индекс ММВБ. 1.3.4. Основные индексы Московской Биржи Основные индексы Московской Биржи (Индекс ММВБ и Индекс РТС) – ценовые индексы, взвешенные по рыночной капитализации. Они включают в себя 50 наиболее ликвидных акций крупнейших российских компаний-эмитентов. Механизм формирования базы расчета индексов представлен в методике расчета Индексов Московской Биржи. Значения индексов, согласно указанной методике, пересматриваются ежеквартально. Индекс ММВБ рассчитывается по ценам акций, выраженных в рублях, в то время как расчет индекса РТС осуществляется на основе цен акций, выраженных в долларах США. 14

1.3.5. Государственное регулирование В Российской Федерации нормативная правовая база в области регулирования рынка ценных бумаг образуется законами «О рынке ценных бумаг», «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», «Об ипотечных ценных бумагах». Они определяют общие правила, действующие на рынке ценных бумаг. Специальные нормы устанавливаются подзаконными нормативными актами. Со стороны государства управление рынками осуществляется Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР), подчиняющейся непосредственно Правительству РФ. Роль некоммерческой организации в области регулирования выполняет Национальная Ассоциация Участников Фондового Рынка (НАУФОР), которая является саморегулируемой организацией, объединяющей профессиональных участников финансовых рынков. 1.4. Рынок нефти 1.4.1. Определение Рынок нефти – это часть мирового хозяйства, в которой происходит торговля производными ценными бумагами на нефть и правами на транспортировку и переработку нефтяных продуктов между странами, международными компаниями и другими участниками рынка. Торги сырьевыми контрактами ведутся, как правило, на товарных биржах. Без «черного золота» сегодня невозможно успешное функционирование мировых транспортных связей, электроэнергетики и химической промышленности. Основные характеристики нефти, как ресурса: ограниченность запасов и неравномерность их распределения. На сегодняшний день нефть является главной статьей российского экспорта. По данным официальной статистики около 50% общего экспорта в денежном выражении составляет нефть и нефтепродукты. Более того, на мировом рынке Россия является одним из крупнейших экспортеров нефти. Такой масштаб зависимости экономики от нефтяной отрасли создает основания для появления значимой зависимости финансового рынка страны от ценовой динамики рынка нефти. Формирующиеся фондовые рынки стран-экспортеров нефти испытывают подъем при росте цен на нефть и, напротив, ухудшение положения на фондовом рынке при 15

снижении цен на нефть. При увеличении цен на рынке нефти происходит рост экспортной выручки, что ведет к оздоровлению государственного бюджета, увеличению инвестиций и спроса на отечественные ценные бумаги. Согласно проводимым исследованиям, во времена, когда экономика находится в спокойном состоянии, анализ длинных временных рядов цен на нефть и котировок акций не выявляет их непосредственной взаимосвязи. Вместе с тем экстремальные цены на нефть, наблюдаемые в периоды кризисов и политической нестабильности, оказываются фундаментальными факторами понижения стоимости акций. Вышеуказанные факты и проведенные в данной области исследования доказывают, что пока деятельность топливно-энергетического комплекса остается основой российской экономики, фондовый рынок будет обладать той же волатильностью, что и цены на нефть. Все это объясняет большое внимание, которое сегодня уделяется прогнозированию ценовой динамики рынка нефти. Модели, используемые для прогнозирования цен на нефть, попадают в общую классификацию моделей и включают как количественные, так и качественные подходы. 1.4.2. Прогнозирование цен на сырьевых рынках Ниже описаны основные методы, используемые в мировой практике прогнозирования цен на сырьевых рынках. Структурные модели равновесия. Определение цены по модели равновесия 1. основывается на анализе ключевых факторов спроса и предложения на сырьевом рынке, связи между которыми выстраиваются по экономическим законам и закономерностям. Результатом прогнозирования является равновесная цена, которая сложится на рынке при взаимодействии спроса и предложения, динамика которых тоже прогнозируется. Спрос определяется исходя из уровня развития транспортных сетей, тенденции энергопотребления, развитие альтернативных видов сырья и т.д. Предложение, в свою очередь определяется исходя из объема извлекаемых запасов и их оценка, а так же потребности в капитале для поддержания необходимых темпов добычи. 2. анализе Неструктурные модели временных рядов. Данные модели базируются на временных рядов эмпирических данных, выявление взаимосвязей и закономичерностей при помощи широкого математического аппарата. Временные ряды рассматриваются как база для анализа, внутри которой скрываются стохастические 16

процессы, описывающие экономическую систему рассматриваемого рынка. Построение прогноза, в таком случае, означает выявление и применение механизма, моделирующего эти процессы. Результаты их применения являются более точными на краткосрочном интервале, на средне- и долгосрочном интервале их точность ощутимо снижается, так как на долгосрочном горизонте планирования динамика цен на сырьевых рынках определяется шоками, изменениями тренда и структурными изменениями в отраслях. 3. Неструктурные модели, построенные на основе фьючерсных цен. Данные модели оценивают связи между ценами на нефть на наличном и фьючерсном рынках. 4. Модели искусственного интеллекта. В чистом виде для прогнозирования цен на сырье практически не применяются, дополняются вспомогательными методами, чаще всего, направленными на удаление шумовых эффектов временного ряда. 5. Качественные модели прогнозирования. В первую очередь в данную группу входят модели экспертных оценок. Особенность применения данной группы методов состоит в крайне высокой значимости определения группы экспертов. 6. Статистические методы, включающие в себя корреляционные и регрессионные методы, экстраполяцию тренда и т.д. 17

Глава 2. Математические модели временных рядов 2.1. Временные ряды Часто при анализе экономических данных возникает необходимость оценить динамику изменения определенной величины или построить прогноз будущих значений. При этом исследуемый параметр не обязательно может быть связан со значениями других переменных, как в классических моделях регрессии. В таком случае возникают модели временных рядов. Временной ряд – ряд наблюдаемых значений исследуемой величины, упорядоченный во времени. Временной ряд существенно отличается от выборки: значения распределены не одинаково и они не независимы, т.е. нельзя расположить исследуемые значения в любом порядке. Выделяют различные виды временных рядов:     непрерывные (время фиксируется непрерывно)/дискретные (дискретные моменты времени) детерминированные/недетерминированные стационарные/нестационарные одномерные/многомерные В общем случае рассматривается временной ряд наблюдений некоторой величины: Эти наблюдения рассматриваются как реализации некоторой случайной переменной, которая описывается некоторым стохастическим процессом. Одно из основных предположений анализа временных рядов говорит о том, что значения наблюдаются через равные промежутки времени. Выявление структуры временного ряда необходимо для верной идентификации применяемой модели. 2.2. Модели временных рядов 2.2.1. Определение Предполагается, что временной ряд содержит в себе две основные составляющие: систематическая составляющая и ошибка (белый шум). Регулярная (систематическая) составляющая, в свою очередь, может представлять собой тренд либо сезонную составляющую. Тренд – общая систематическая линейная или нелинейная компонента, которая может изменяться во времени. 18

Сезонная составляющая –периодически повторяющаяся компонента. Периодическая зависимость может быть формально определена как корреляционная зависимость порядка k между каждым i-м элементом ряда и (i-k)-м элементом5. Такая зависимость может быть измерена с помощью автокорреляции. Параметр k называют лагом, сдвигом или запаздыванием. На практике сезонные составляющие можно определить с помощью коррелограммы. Коррелограмма показывает автокорреляционную функцию, выраженную численно и графически. Другой полезный метод исследования сезонности заключается в анализе частной автокорреляционной функции, которая является углублением понятия выше рассмотренной автокорреляционной функции. А именно, в частной автокорреляционной функции устраняется зависимость между наблюдениями внутри лага. Частная автокорреляция более точно характеризует периодические зависимости. Белый шум – стационарный ряд, представляющий из себя набор случайных величин, независимых друг от друга с нулевым математическим ожиданием и постоянной дисперсией. 2.2.2. Процессы скользящего среднего Процесс скользящего среднего порядка q – MA(q). Общий вид процесса (2.1): Yt     t  1 t 1  ...   q  t q (2.1) , где εt - белый шум. Таким образом,Yt представляет собой некоторое постоянное среднее δ и сумма случайно переменной εt , запаздывающей на некоторое количество периодов, с коэффициентом θ. Автокорреляционная функция таких процессов резко обрывается на шаге q, т.е. процессы скользящего среднего имеют «память» только на q шагов. Процессы скользящего среднего стационарны при любых коэффициентах δ и θ. Уравнение скользящего среднего может быть записано в виде уравнения авторегрессии бесконечного порядка, и наоборот. Это так называемое свойство обратимости, которое оказывает влияние на выбор способа оценки, так как оценка процессов скользящего среднего методом наименьших квадратов возможна только в 5 Кендалл М., Стьюарт А. Многомерный статистический анализ и временные ряды. — М.: Наука, 1976. — с. 453 19

случае обратимости многочлена оператора сдвига. Многочлен является обратимым, если все корни характеристического многочлена лежат вне единичного круга. 2.2.3. Процессы авторегрессии Авторегрессионные модели – AR(p).Общий вид (2.2): Yt    1Yt 1   2Yt 2  ...   pYt  p   t (2.2) Таким образом, текущее значение процесса зависит от его прошлых значений и реализации некоторой случайно компоненты εt, являющейся белым шумом. Автокорреляционная функция процессов AR бесконечно убывает, а частная автокорреляционная функция обрывается на шаге p. Важной деталью процесса авторегрессии является требование стационарности. Процесс авторегрессии не всегда является стационарным, так, например, если уравнение содержит только один параметр, превышающий по модулю 1, то с каждым последующим шагом значение функции будет накапливаться, то есть последующие x t будут постоянно расти, следовательно, ряд не будет стационарным. Аналогично имеются условия, обеспечивающие стационарность процессов при наличии нескольких параметров. Для моделей авторегрессии особенно легко применение метода наименьших квадратов. Оценивание не отличается от оценивания линейной модели регрессии с лагированной зависимой переменной. 2.2.4. Процессы авторегрессии скользящего среднего Общие процессы авторегрессии скользящего среднего (ARMA). Процесс ARMA – есть комбинация ранее названных процессов авторегрессии и скользящего среднего. Общий вид (2.3): Yt  ( L)     ( L) t (2.3) , где L – оператор сдвига, который определяется как (2.4): Lk Yt  Yt k (2.4) Константа δ в модели (2.3), имеет различную интерпретацию, в зависимости от используемой модели. Возможны 2 случая: 1) среднее значение ряда (если нет параметров 20

авторегрессии), 2) свободный член (в противном случае). Следует иметь в виду, что если в ходе построения модели проводила процедура дифференцирования ряда, то константа представляет собой характеристики не исходного, а преобразованного ряда. Как правило, модели ARMA, хотя и имеют более сложную структуру, по сравнению с моделями AR и МА, характеризуются меньшим числом параметров. Так же модели ARMA обладают рядом других свойств, которые обуславливают их практическую привлекательность, в том числе:  Семейство этих моделей представляет собой подкласс моделей МА(∞), которые, в свою очередь, являются наиболее общей моделью случайной компоненты стационарного временного ряда, но получение оценок коэффициентов модели бесконечного порядка на практике не представляется возможным  Всякий процесс МА(∞) может быть сколько угодно хорошо приближен процессом ARMA подходящего порядка  Специфическая линейная структура моделей ARMA упрощает нахождение числовых характеристик и прогнозирование будущих значений ряда Стационарность процессов ARMA определяется только AR частью процесса, точно так же как и обратимость, которая полностью определяется МА частью. Свойство обратимости существенно облегчает задачу построения прогноза ряда. Стационарный процесс казуален относительно εt, если cov[yt, εt+τ]=0 для любого натурального τ. Таким образом, казуальный процесс характеризуется тем, что текущие значения ряда yt коррелированны лишь с прошлыми ошибками εt, εt-1 … . Таким образом, если является процессом ARMA и имеет вид (2.5): B( L) yt  A( L) t (2.5) ,то верны следующие утверждения:  Процесс yt стационарен тогда и только тогда, когда все корни характеристического многочлена AR части процесса B(L) лежат вне единичной окружности (т.е. не равны по модулю единице) 21

 Процесс yt казуален тогда и только тогда, когда корни характеристического многочлена AR части процесса B(L) лежат вне единичного круга (т.е. превосходят по модулю единицу)  Процесс yt обратим тогда и только тогда, когда корни характеристического многочлена МА части процесса А(L) лежат вне единичного круга 2.2.5. Оценка коэффициентов модели ARMA Модели АРМА могут быть оценены как методом наименьших квадратов, так и методом максимального правдоподобия (в предположении о нормальном распределении ошибок). В предположении условной нормальности вклад в логарифмическую функцию правдоподобия t-го наблюдения составляет (2.6): 1 1 1  t2 2 lt   ln 2  ln  t  2 2 2  t2 (2.6) Где εt2 и σt2 являются функциями от неизвестных параметров θ. В вектор неизвестных параметров θ включает в себя β, ω, γ и любые другие неизвестные параметры. Логарифмическая функция правдоподобия равна (2.7): T   2 ( )  1 l ( )   (T ln 2   ln  t2 ( )  t2 ) 2  t ( )  t 1  (2.7) По определению оценки ММП минимизируют функцию правдоподобия по параметрам θ, соответственно, оценки максимального правдоподобия являются корнями уравнения (2.8): l ( ) 0  T (2.8) Как правило, выбор модели основывается не на экономических предпосылках, а определяется самими данными. В первую очередь, оцениваются коэффициенты авкорреляций и частных автокорреляций, потому как зачастую это приводит к некоторой идее о возможной форме модели. 22

Автокорреляционная функция описывает корреляцию между Yt и ее лаговым значением Yt-k как функцию от k. Частный коэффициент автокорреляции показывает автокорреляцию между значениями Yt и Yt+k при устранении влияния Yt+1, Yt+2 … Yt+k-1. Основное свойство теоретической автокорреляционной функции процесса ARMA: бесконечная, убывающая (после p – q периодов доминируют убывающие показательные функции и/или синусоиды с возмущениями). 2.3. Стационарность Важной проблемой является проблема стационарности процесса. Именно стационарность временных рядов позволяет применять стандартные методы и модели, которые используются для анализа пространственных данных. Стационарность подразумевает, что распределение исследуемой переменной не зависит от времени. Стационарность в широком смысле означает, что математическое ожидание и дисперсия стохастического процесса постоянны и конечны, а ковариация между двумя соседними значениями постоянна и не зависит от времени. Постоянство математического ожидания EYt = a означает, что ряд колеблется «вокруг» некоторого среднего а. Графически это можно проиллюстрировать следующим образом (рис. 2.1): Рис. 2.1. Постоянство математического ожидание в стационарных рядах Постоянство дисперсии DTt = γ0 требует равного разброса от среднего значения, т.е. ряд, который в зависимости от времени, слабо отклоняется от среднего в одном промежутке, и имеет большой разброс в другом, стационарным не является (рис. 2.2): 23

Рис. 2.2. Постоянство дисперсии в стационарных рядах Ковариация двух соседних значений не зависит от времени (2.9): cov(Yt , Yt k )  E(Yt  EYt )(Yk  EYt k )   k (2.9) т.о. не важно в какой части временного ряда находятся значения переменной, важно только то, насколько они отстают друг от друга. Нестационарность процесса может проявляться по-разному, но важным ее отличием является наличие единичных корней. Поэтому для определения стационарности используются тесты на единичные корни. Наиболее часто используемый тест – тест Дикки – Фуллера. 2.4. Тест Дикки – Фуллера Предположим, что исследуемый процесс является процессов авторегрессии первого порядка: Yt ~ AR(1). Возможно 2 случая: 1) Yt = μ + βt + δYt-1 + εt. Ряды такого типа называются TS-рядами (trendstationary). Данные ряды стационарны с точностью до детерминированного тренда, для приведения к стационарному виду необходимо вычитать тренд. 2) Yt = μ + βt + Yt-1 + εt. Данный ряд является рядом типа DS (differencestationary) – совокупность интегрируемых рядов ненулевых порядков. Данные ряды имеют единичный корень и приводятся к стационарному виду путем дифференцирования. Таким образом, необходимо проверить является ли коэффициент δ равным единице. Общее уравнение преобразуется и оценивается следующее уравнение (2.10): Yt  {  t}  Yt 1   t (2.10) , где ρ = δ - 1. 24

Тестируются следующие гипотезы (2.11) и (2.12): H0 :   0 (2.11) H1 :   0 (2.12) Равенство 0 коэффициента ρ вспомогательного уравнения соответствует случаю, когда коэффициент исходной модели δ=1, следовательно, нулевая гипотеза предполагает, что ряд Yt принадлежит рядам типа DS и приводится к стационарному виду дифференцированием. Как показано в основополагающей статье Дикки и Фуллера (Dickey, Fuller 1979) стандартное t-значение, используемое для тестирования подобных гипотез, не имеет распределения Стьюдента даже асимптотически. Значения имеют распределения ДиккиФуллера. Критические значения зависят от числа наблюдений и одной из форм исходного уравнения (без константы и тренда, с константой (μ) и без тренда, с константой и трендом (μ+βt)). Критические точки распределения Дикки-Фуллера отрицательны и лежат левее критических точек распределения Стьюдента. Ранее был рассмотрен процесс AR(1). При исследовании моделей более высоких порядков необходимо перейти к так называемому расширенному тесту Дикки-Фуллера. Общая стратегия состоит в том, что в регрессию включаются лаговые разности зависимой переменной типа ΔYt-1, ΔYt-2 …, так что ее остаточный член ошибки соответствует белому шуму. Получаем модель (2.13): Yt  {  t}  Yt 1   i Yt 1   t (2.13) При добавлении лагов процедура проверки и критические точки не изменяются. Если ряд Yt стационарен, говорят, что ряд имеет первый порядок интегрируемости и пишут: Yt ~ I(0). Если же ряд нестационарен, но стационарна его первая разность, то ряд имеет первый порядок интегрируемости и т.д. Как правило, среди экономических величин наиболее часто встречаются ряды первого порядка интегрируемости, однако, возможен и второй порядок (ряд и его первая разность не стационарны, но стационарна вторая разность). 25

В случае, если тест Дикки-Фуллера определил нестационарность ряда, можно провести аналогичную процедуру для его первой разности и т.д. Таким образом, последовательное проведение теста Дикки-Фуллера позволяет определить не только тип ряда (DS/TS), но и порядок интегрируемости. 2.5. Тест Перрона На практике можно столкнуться с ситуацией, когда временной ряд резко изменяется в силу каких-либо экзогенных причин. Эти изменения называются структурными и требуют дополнительного анализа. При появлении структурного сдвига мощность теста Дикки-Фуллера снижается. Как правило, тест склонен принимать стационарный процесс с изменением среднего за случайное блуждание. Момент структурного изменения (TB) предполагается известным, задается экзогенно. На практике этот момент, как правило, определяется из предварительного анализа данных (например, графическое представление) или же из анализа внешней среды. Перрон рассмотрел три типа структурных изменений. Первый тип – изменение свободного члена, резкий скачек без изменения тренда (рис. 2.3): Рис. 2.3. Изменение свободного члена ряда Второй вариант изменений – изменения произошли только в тренде (рис. 2.4): 26

Рис. 2.4. Изменение тренда ряда Третий вариант – комбинация первого и второго случая, изменения произошли в тренде и свободном члене (рис. 2.5): Рис. 2.5. Изменение свободного члена и тренда ряда В первом случае (модель А ) альтернативой к гипотезе о случайном блуждании с изменением уровня (2.14) является гипотеза о TS ряде с изменением свободного члена (2.15): H 0 : Yt    1 DVTBt  Yt 1   t (2.14) 27

H1 : Yt    t   2 DVU t   t (2.15) DVTBt (2.16) и DVUt (2.17) - это новые переменные, которые зависят от момента структурного изменения: 1, t  TB DVTBt  { 0, t  TB (2.16) 0, t  TB DVU t  { 1, t  TB (2.17) В модели В альтернативой к гипотезе о случайном блуждании (2.18) с изменением дрейфа выступает гипотеза о TS-ряде с изменением наклона (2.19 – 2.20): H 0 : Yt     2 DVU t  Yt 1   t (2.18) H1 : Yt    t   3 DVTt*   t (2.19) DVTt*  0, t  TB t  TB , t  TB (2.20) В модели С альтернативой к гипотезе о случайном блуждании с изменением уровня и дрейфа (2.21) выступает гипотеза о TS ряде с изменением наклона и случайного члена (2.22): H 0 : Yt    1 DVTBt   2 DVU t  Yt 1   t (2.21) H1 : Yt    t   2 DVU t   3 DVTt   t (2.22) Основная идея проведения теста состоит в том, что если возможно избавиться от скачка (или изменения тренда) и ряд будет стационарным, то и исходный ряд является стационарным. На первом шаге проведения теста оценивается регрессия Yt на детерминированные члены из альтернативной гипотезы. Таким образом, остатки построенной модели 28

очищаются от влияния структурного изменения и, если нестационарность состояла только в структурном изменении, то остатки должны быть стационарны. Вторым шагом остатки построенной модели проверяются на стационарность при помощи теста Дикки-Фуллера. Оценивается стандартное уравнение теста (2.23): et  et 1   et i  ut (2.23) Отличие от стандартной процедуры проведения теста состоит в том, что критические значения нестандартны и зависят от того, в какой момент произошел структурный сдвиг (вводится параметр λ=TB/T). Критические точки этого распределения найдены в работе Perron P.(1989). 2.6. Условная гетероскедастичность 2.6.1. Определение На современном фондовом рынке трудно переоценить необходимость оценки неопределенности и риска. Традиционные модели ARIMA не позволяют описать особенности финансовых данных, как например, кластеризацию волатильности. Лежащие в их основе предположения часто не выполняются на практике, например, гипотезы о стационарности ряда. Имея дело с нестационарным рядом, можно предполагать непостоянство дисперсии и применять стохастическую модель, тогда как на самом деле ряд периодически изменяет свою структуру, переключаясь с одной модели на другую. Анализируя изменения экономических показателей, в эконометрике выделяют два компонента: тренд – изменяется согласно некоторой закономерности, и волатильность, изменяющаяся случайным образом. Причем при исследовании экономических данных крайне важны не только прогнозируемые средние значения, но и ожидаемые отклонения от среднего значения. Волатильность – финансовый показатель, характеризующий тенденцию к разбросу значений временного ряда, например, рыночной цены или доходности, изменяющийся во времени. Является важнейшим финансовым показателем и понятием в управлении финансовыми рисками, где представляет собой меру риска (как известно, рисковость финансового актива – решающая характеристика, определяющая его равновесную цену) использования финансового инструмента за заданный промежуток времени. Для расчета волатильности обычно применяется выборочное стандартное отклонение, что позволяет 29

инвесторам с некоторой точностью определить риск приобретения финансового инструмента. Долгое время в эконометрике применялись методы основанные на предположении постоянстве волатильности. Одна из особенностей финансовых временных рядов – изменчивость волатильности со временем, объединение волатильности в кластеры. Наблюдается, так называемая, кластеризация волатильности (рис 2.6.). Как правила, фондовые рынки при изучении краткосрочной периодичности (ежедневные или еженедельные данные) характеризуются периодами высокой волатильности и более ослабленными периодами низкой волатильности. Чаще всего высокая волатильность не появляется «из ниоткуда», ей предшествуют более крупные изменения, чем обычно (чаще всего отрицательные). Это явление называется условной авторегрессионной гетероскедастичностью. Оценка волатильности необходима для уточнения доверительных интервалов для прогнозов, более корректной оценки параметров модели, а так же для оценки риска вложений в актив, стоимость которого моделируется. Рис. 2.6. Кластеризация волатильности Подобные группы с явным различием волатильности являются одним из специальных случаев гетероскедастичности. 2.6.2. Модель авторегрессионной условной гетероскедастичности (ARCH) Для моделирования волатильности доходностей большого числа финансовых активов используются модели авторегрессионной условной гетероскедастичности (ARCH) и ее модификации и обобщения. 30

Случайный процесс εt называется процессом ARCH (р), если случайная величина εt при условии {εt-1, εt-2 …} имеет нормальное распределение N (0,σt2), где σt2 есть (2.24):  t2    1 t21  ...   p  t2 p (2.24) условная по предыстории дисперсия процесса εt, т.е. σt2 есть математическое ожидание квадрата остатков при условии {εt-1, εt-2 …}. Если ввести обозначение (2.25):  t   t2   t2 (2.25) То модель ARCH (p) может быть записана в виде (2.26):  е2    1 е21  ...   p  t2 p  t (2.26) Откуда видно, что данная модель соответствует модели AR(p) для квадратов остатков εt (поскольку εt-1 и vt независимы). Следовательно, данный процесс является слабо стационарным тогда и только тогда, когда сумма положительных параметров авторегрессии меньше 1, и тогда процесс имеет безусловную дисперсию. Для вычисления безусловной дисперсии необходимо взять математическое ожидание от обеих частей уравнения безусловной дисперсии (2.27 – 2.28): E ( t2 )    1 E ( t21 )  ...   p E ( t2q ) 2  Таким образом, все εt (2.27)  (2.28) 1   1  ...   p имеют одинаковую безусловную дисперсию (гомоскедастичность), однако, условная дисперсия изменяется, поэтому одновременно имеет место условная гетероскедастичность. Подобная спецификация не означает, что процесс εt является нестационарным, просто подразумевается, что значения квадратов εt2 и εt-12 , εt-22 , …, εt-p2 коррелированны. Таким образом, если абсолютная величина ошибки εt оказывается большой, то это приводит к росту условной дисперсии в последующие периоды. И наоборот, если значения εt в течение нескольких периодов близки к 0, то это приводит к снижению условной дисперсии в последующие периоды. 31

Влияние εt-j на текущую волатильность показывает коэффициент αj. В модели ARCH (p) старые возмущения более чем на p периодов ранее не имеют никакого эффекта на текущую волатильность. Например, самая простая форма (2.29):  t2  E{ t2 |  t 1 ,  t 2 ,...}    1 t21 (2.29) Процесс ARCH (1) описывает следующее: если в периоде t – 1 случается большое возмущение, то более вероятно, что εt так же имеет большое по абсолютной величине значение. Для проверки гипотезы о наличии ARCH эффекта в остатках модели используется ARCH LM – тест. Тестирование производится по следующей схеме: 1. Оценивается уравнение и формируется ряд остатков: et = yt - Ῠt 2. Оценивается регрессия (2.30): p e      i et2i   t 2 t (2.30) i 1 3. Проверяется гипотеза , которая соответствует отсутствию ARCH – эффекта вплоть до порядка p, против альтернативы хотя бы один коэффициент отличен от 0. Гипотеза проверяется с помощью стандартного теста Фишера, либо с помощью статистики (2.31): 2 2  факт . T *R Если справедлива гипотеза , то при больших n статистика асимптотическое распределение χ – квадрат с р степенями свободы. Если то (2.31) имеет , отвергается на соответствующем уровне значимости. 2.6.3. Оценка коэффициентов моделей ARCH Существуют различные подходы к оцениванию моделей авторегрессионной условной гетероскедастичности. Условия, при которых можно использовать метод 32

максимального правдоподобия, более ограничены. Метод требует явного задания вида распределения. С другой стороны, метод максимального правдоподобия более универсальный. Метод максимального правдоподобия — это метод оценивания неизвестного параметра путём максимизации функции правдоподобия. Метод максимального правдоподобия основан на предположении о том, что вся информация о статистической выборке содержится в функции правдоподобия. При оценке моделей ARCH/GARCH функция правдоподобия принимает вид (2.32):  t2  1 T    ln L     2 ln  t  2 t 1  2 t2  (2.32) В практических расчетах для оценивания моделей ARCH так же применяется метод максимального квазиправдоподобия (при нарушении предпосылки о нормальности остатков εt, но при правильной спецификации модели), стандартный и обобщенный метод наименьших квадратов. 2.6.4. Прогнозирование на основе моделей ARCH Прогнозирование условной дисперсии по модели ARCH производится напрямую. Альтернативная запись модели в отклонениях от среднего значения (2.33):  t2   2  1 ( t21   2 )  ...   p ( t2 p   2 ) (2.33) Где σ2 , как известно, представляет собой безусловную дисперсию (2.34): 2   1   1  ...   p (2.34) Учитывая, что параметры модели известны, можно получить прогноз на один период (2.35):  t21|t  E{ t21 | I t }   2  1 ( t2   2 )  ...   p ( t2 p1   2 ) (2.35) А используя рекурсивную формулу, можно получить прогноз на несколько периодов (2.36): 33

 t2h|t  E{ t2h | I t }   2  1 ( t2h1|t   2 )  ...   p ( t2h p|t   2 ) (2.36) Учитывая, что сумма αi меньше 1 (условие стационарности), то из формулы (2.36) видно, что прогноз на h периодов вперед сходится к безусловной дисперсии (при h→∞). Это говорит о том, что прогнозирование на длительные периоды по моделям ARCH не имеет практической значимости. 2.6.5. Обобщенная модель авторегрессионной условной гетероскедастичности (GARCH) На практике для обнаружения групп волатильности при использовании ARCH процессов требуется большое количество лагов (р), так как память ARCH(р) процесса ограничена р периодами. Чтобы обойти эту проблему были предложены другие варианты моделей условной гетероскедастичности. Обобщением процессов ARCH являются процессы GARCH (generalized ARCH), предложенные Боллерслевом (Bollerslev, 1986), которые позволяют получать более длинные кластеры при использовании меньшего числа параметров. В рамках GARCH (p,q) предполагается (2.37): q p j 1 i 1  t2      j  t2 j    i t2i В таких моделях εt2 (2.37) удовлетворяют процессу ARMA (max {p,q}, q). Модель GARCH (p, q) может быть записана как модель ARCH (∞) (2.38): p     1    i Li  i 1   2 t 1 q         j  t2 j    *    k  t2k 1   j 1 k 0   (2.38) Видно, что для положительности σ2t необходимо ω*≥0 и все φk≥0. Для выполнения этих условий предполагается, что корни уравнения β(х)=1 лежат вне единичного круга, а так же α(х) и 1 – β(х) не имеют общих корней. При построении GARCH моделей Боллерслев предлагает на ряду с этими условиями соблюдать выполнение следующих требований (2.39): (2.39) 34

Это, кроме всего, обеспечит конечность σ2t и строгую стационарность ряда { σ2t}t=∞ ∞ . Для идентификации GARCH модели, в которой хотя бы один их коэффициентов β не равен нулю необходимо так же потребовать, чтобы хотя бы один из коэффициентов α так же был отличен от нуля. Для оценивания модели GARCH (p, q) методом максимального правдоподобия необходимо рекурсивно рассчитать ряд (2.40): { t2 }t0 (2.40) начиная, соответственно, с нулевого момента, предполагая произвольные значения остатков и дисперсий, предшествующих выборке {σ2-1, σ2-2, … σ2-p; ε2-1, ε2-2, …, ε2-q}. При выполнении условий (2.39) ряд (2.40) неотрицателен при любых выбранных значениях {σ2-1, σ2-2, … σ2-p; ε2-1, ε2-2, …, ε2-q}. Процесс остатков {εt}, следующий модели GARCH (p, q) с положительными коэффициентами (условие (2.39)) является стационарным тогда и только тогда, когда верно (2.41): p q i 1 j 1  i    j  1 (2.41) Для стационарного процесса может быть рассчитана безусловная дисперсия (2.42): 2   p q i 1 j 1 1   i    j (2.42) Как правило, наиболее часто применяемой на практике является модель GARCH (1,1) (2.43):  t2     t21   t21 (2.43) Для неотрицательности σt2 требуется, чтобы ω, α и β так же были неотрицательны. Для стационарности требуется, чтобы α + β < 1. Значения α + β близкие к 1 подразумевают высокое постоянство в волатильности. 35

Последовательно подставляя лаги в модель, можно показать, что данная спецификация эквивалентна спецификации модели ARCH (∞). Это означает, что эффект возмущения на текущую волатильность уменьшается с течением времени. Прогноз на h периодов вперед можно получить как (2.44):  t2h|t   2  (   ) h ( t2   2 ) (2.44) Из последнего выражения видно, что прогнозы GARCH (1,1) сходятся к безусловной дисперсии со скоростью α + β. В выше описанных моделях ARCH и GARCH значения имеют лишь абсолютные значения изменений, то есть, большое положительное изменение волатильности имеет тоже самое влияние на будущие значения, что и большое отрицательное отклонение. Симметрия – основное свойство моделей ARCH и GARCH. Именно с этим свойством связано появление ассиметричных модификаций, в которых, соответственно, положительные и отрицательные изменения по-разному влияют на волатильность. Таким образом, при моделировании временных рядов описанными методами, модель ARMA используется для прогнозирования условного математического ожидания ряда, и дополняется моделями GARCH для моделирования условной дисперсии. 2.7. Прогнозирование Как правило, главная цель построения модели временного ряда состоит в получении прогнозных значений переменной в некоторый будущий момент времени. Предположим, что в момент времени T необходимо получить прогноз YT+h, т.е. значение переменной Y через h тактов времени. На момент прогнозирования при моделировании одномерного временного ряда информационное множество (IT), на которое опирается прогноз, содержит значение переменной Yt и всех ее лагов. В общем случае, прогноз YT+h|T является функцией переменных этого множества. Для выбора оптимального предиктора необходимо минимизировать математическое ожидание квадрата ошибки предсказания (2.45): 36

E{(YT  h  YˆT  h|T ) 2 | I T }  min (2.45) Исходя из этого, можно показать, что наилучшим прогнозом оказывается условное математическое ожидание YT+h при заданной информации IT (2.46): YT  h|T  E{YT  h | I T } (2.46) Таким образом, оптимальный прогноз удовлетворяет всем обычным свойствам операторов математического ожидания. В том числе, условное математическое ожидание суммы это сумма условных математических ожиданий. Во всех случаях условный точечный прогноз асимптотически приближается к среднему значению ряда, а дисперсия ошибки прогноза – к дисперсии ряда. Это означает, что для стационарного процесса влияние имеющейся информации на прогноз и его точность асимптотически убывает до нуля. 2.8. Методология Бокса - Дженкинса При анализе временных рядов на практике изначально неизвестна теоретическая конструкция, по которой развивается ряд. Необходимо на основании исходных эмпирических данных построить наиболее подходящую модель экономического процесса. Задачу построения модели типа ARIMA по известной реализации временного ряда Бокс и Дженкинс предложили разбить на несколько этапов. 1 этап: определить порядок интегрируемости ряда и добиться его стационарности. Так определяется порядок d. После этого, на основании анализа автокорреляционной и частной автокорреляционной функции определяются параметры p и q, так же выбор модели может быть осуществлен на основании информационных критериев. На этом завершается идентификация модели 2 этап: оценивание параметров модели 37

3 этап: оценка адекватности модели (оценка значимости модели отдельных коэффициентов, определение стационарности обратимости, в целом и проверка соответствия остатков модели белому шуму). 4 этап: использование модели. Как правило, основная цель построения – оценка прогнозных будущих значений временного ряда 38

Глава 3. Использование математических моделей временных рядов для анализа и прогнозирования волатильности на российском фондовом рынке 3.1. Исходные данные В рамках данной работы строятся модели ежедневных котировок акций крупнейших компаний российского фондового рынка с целью последующего анализа и оценки прогнозных значений ряда. Рассмотрены временные ряды ежедневных котировок акций следующих компаний: ОАО «Банк ВТБ», Сбербанк России, ПАО «Газпром», ОАО «Сургутнефтегаз», «Роснефть», «Лукойл». А так же ряд отношений курса валют USD/RUB и цен на нефть марки Brent. Исходные данные – временные ряды пятидневной периодичности за период с 1.06.2009 по 12.03.2016. Пропущенные значения заменяются значением предыдущего дня. В таблице (3.1) представлена описательная статистика исходных данных: Среднее Медиана Минимум Максимум Стандартное отклонение Вариация Ассиметрия Эксцесс Среднее Медиана Минимум Максимум Стандартное отклонение Вариация Ассиметрия Эксцесс Курс Доллара Brent ВТБ 37,59 90,352 0,063672 31,56 101,74 0,06367 27,26 27,79 0,0312 83,59 126,9 0,111 13,04 24,206 0,017708 0,3468 0,2679 0,27811 1,7224 -0,67475 0,41286 1,5991 -0,6863 -0,5 Лукойл Роснефть Сбербанк 1966,2 231,07 0,0854 1918,3 232,08 0,0867 1305 156,5 0,03436 3135 302,25 0,11074 321,75 23,196 0,015122 0,1636 0,10039 0,17695 1,0406 -0,1543 -0,78409 0,8275 -0,0825 0,50919 Газпром 157,41 151,53 107,23 244 24,291 0,1543 0,8297 0,4178 Сургутнефтегаз 28,685 27,947 19,255 40,645 3,5371 0,12331 0,84879 0,46977 Табл. 3.1. Описательная статистика исходных данных 3.2. Моделирование ценовой динамики акций компании «ВТБ» Первый рассмотренный ряд – ряд ежедневных котировок обыкновенной акции банка ВТБ за период с 1 июня 2009 года по 12 марта 2016 года. Данные представлены на графике (рис. 3.1): 39

Рис. 3.1. Динамика стоимости акций банка «ВТБ» По графику можно увидеть, что в долгосрочном периоде уровни ряда группируются около разных средних значений и дисперсия ряда явно зависит от времени (разброс существенно изменяется). Это свидетельствует о нестационарности ряда. Однако сделать вывод на основе визуального анализа графика невозможно. Для того чтобы проверить ряд на стационарность необходимо воспользоваться одним из тестов на единичный корень. Одним из таких тестов является тест Дикки-Фуллера. Для проведения теста оценивается регрессия (3.1): vtb  0,0002656  0.00337289 * vtbt 1  3.96 8 * time (3.1) При отсутствии автокорреляции в остатках о стационарности исходного ряда говорит значимость коэффициента при переменной vtbt-1. В данном случае t-статистика составляет -1,756, что больше критической точки распределения Дикки-Фуллера, следовательно, нулевая гипотеза о нестационарности ряда не отвергается, ряд принадлежит типу DS. Ряды данного типа содержат стохастический тренд и приводятся к стационарному виду с помощью дифференцирования. Для построения моделей ARIMA необходимо привести ряд к стационарному виду. Аналогичный тест проводится для ряда доходностей (первой разности исходного ряда) и показывает противоположный результат. Коэффициент Стьюдента составляет -40,39. Таким образом, с помощью серии тестов Дикки-Фуллера было показано, что исследуемый ряд имеет первый порядок интегрируемости I(1). Процесс имеет один единичный корень. Приращения ежедневной стоимости акции есть стационарный процесс. График динамики доходности акций компании «ВТБ» (рис. 3.2): 40

Рис. 3.2. Динамика доходности акции банка «ВТБ» Очевидно, ряд колеблется вокруг одного среднего значения на протяжении всего исследуемого периода (0,0081694). Однако нетрудно заметить, что волатильность ряда доходностей кластеризована, т.е. периоды высокой волатильности чередуются с более спокойными периодами, когда волатильность относительно мала. Данный факт дает основание предполагать наличие авторегрессионной условной гетероскедастичности. На следующем графике (рис. 3.3) представлено распределение частот ряда доходностей акции «ВТБ». Тест на нормальное распределение отвергает нулевую гипотезу. Стоит отметить, что наряду с кластеризацией волатильности, островершинность плотностей вероятностей доходности так же является характерной особенностью финансовых временных рядов. Это, в свою очередь, говорит о высокой вероятности наблюдать экстремальные значения. Рис. 3.3. Распределение частот ряда доходностей акции банка «ВТБ» 41

Оценка автокорреляции доходностей акции значимо отличается от 0 лишь для соседних значений, а при лагах больших 1 значения автокорреляционной функции близки к 0. В то же время корреляционная зависимость квадратов доходности значительна даже при задержках равных 300, то есть сохраняются статистические связи на интервалах даже больших 1 года (за год на бирже примерно 250 торговых дней). На следующем этапе производится подбор модели наиболее точно описывающей исходный ряд. Выбор осуществляется на основании информационных критериев, значения логарифмического правдоподобия, значимости коэффициентов. Модель 1 – модель авторегрессии 1-го порядка, наиболее простая спецификация, предполагающая, что текущее значение зависит от предыдущего в сумме с некоторой константой и случайной составляющей. Данная спецификация принимается отправной точкой для поиска наиболее подходящей модели. Методом постепенного усложнения исходной спецификации получаются 3 наиболее подходящие модели, характеристики которых представлены в таблице (табл. 3.2): ARIMA (2, 1, 2) ARIMA (3, 1, 2) ARIMA (2, 1, 3) 1.5937-5 1.6042-2 1.604-5 () () () 1.78357 1.847 1.7984 (***) (***) (***) -0.9681 -1.0593 -0.9714 (***) (***) (***) const φ1 φ2 0.0478 φ3 - (**) -1.7888 -1.8121 -1.7646 (***) (***) (***) 0.9658 0.9792 0.8928 (***) (***) (***) θ1 θ2 42

0.0469 θ3 - (**) Лог. Правдоподобие 9163.95 9165.91 9165.86 AIC -18135.91 -18317.82 -18317.73 SC -18283.04 -18279.48 -18279.39 Табл. 3.2. Сравнение спецификаций модели Минимум логарифма функции правдоподобия приходится на модель ARIMA (2, 1, 2), информационные критерии отличаются незначительно. Стоит отметить, что добавленные (относительно модели ARIMA (2, 1, 2)) регрессоры являются значимыми лишь на 5% уровне значимости и незначительно увеличивают качество модели, следовательно, включение в модель дополнительных регрессоров нецелесообразно. Таким образом, в данном примере наиболее лучшей оказалась модель ARIMA (2, 1, 2). Согласно данной модели исходный ряд представляется в следующем виде (3.2): vtbt  1.75744 * vtbt 1  0.963873 * vtbt 2  1.75753 *  t 1  0.9554 *  t 2   t (3.2) Данная модель так же является стационарной и обратимой, так как корни AR и МА части по модулю превосходят 1 (1,0163; 1,0175). На следующем графике представлено соответствие расчетных и реальных значений. Можно сказать, что модель достаточно точно описывает исходный ряд (рис.3.4): Рис.3.4 . Соответствие расчетных и наблюдаемых значений для котировок акции компании «ВТБ» 43

После выбора модели необходимо проверить гипотезу о наличии ARCH – эффектов в остатках модели, тем более что данное предположение уже сделано на основе анализа графика доходностей ряда. На следующем графике представлены остатки полученной модели (рис.3.5): Рис.3.5. Остатки модели для ряда котировок акции компании «ВТБ» Для этого необходимо оценить уравнение следующего вида (3.3): p usq2  const    i usq2 t i   t (3.3) i 1 ,где usq2 – квадраты остатков модели (3.2). Тест на наличие ARCH процессов в остатках модели подтверждает наличие условной гетероскедастичности. Тестовая модель включает в себя 1 – 3 лаги квадратов остатков модели, при этом р-значение теста Фишера составляет 8,68е-17. Аналогично подбору наиболее подходящей модели для самого исходного ряда производится анализ различных возможных спецификаций моделей условной гетероскедастичности. В данном случае анализ показывает, что наилучшей является модель ARCH(3). Коэффициенты модели корректируются (3.4): vtbt  1.7526334 * vtbt 1  0.9612368 * vtbt 2  1.7527231*  t 1  0.9527869 *  t 2   t (3.4) Дисперсия ошибок описывается следующим уравнением (3.5):  2 (et )  1.10432e 6  0.173781* et21  0.180619 * et22  0.0991598 * et23 (3.5) 44

График полученных предсказанных значений дисперсии ошибок (рис. 3.6): Рис.3.6. Предсказанная дисперсия ошибок ряда котировок акции компании «ВТБ» Суммарное значение коэффициентов полученной ARCH модели составляет 0,453598. Данное значение является достаточно невысоким, что говорит о высокой изменчивости волатильности. Согласно полученной модели на текущее значение волатильности оказывают влияние 3 ее предыдущих значения, при чем если первые 2 лага имеют приблизительно равное влияние, то значимость 3 лага снижается в 2 раза, последующие лаги совсем не оказывают значимого влияния на текущее значение. Стоит отметить, что полученные коэффициенты соответствуют требованиям стационарности ряда σ2 и неотрицательности полученных значений дисперсии (ω, α, β > 0). Для практических целей необходимо выяснить, насколько полученная модель соответствует реальным данным. В следующей таблице (табл. 3.3) можно увидеть набор значений исходного ряда vtb и соответствующие им значения, полученные в модели ARIMA(2, 1, 2)ARCH(3): Реальное Модель Ошибка значение 01.03.2016 0,0722 0,07349 -0,0013 02.03.2016 0,0725 0,07229 0,00021 03.03.2016 0,0733 0,07257 0,00073 04.03.2016 0,0745 0,07332 0,00118 07.03.2016 0,0771 0,07446 0,00264 08.03.2016 0,0771 0,07698 0,00012 09.03.2016 0,0756 0,07692 -0,0013 10.03.2016 0,0761 0,07453 0,00157 11.03.2016 0,0765 0,07598 0,00052 Табл. 3.3. Соответствие реальных и расчетных значений ряда vtb Дата 45

Абсолютные значения ошибки достаточно малы, поэтому можно сказать, что модель описывает исходный ряд достаточно точно. Планирование и принятие управленческих решений, так или иначе, опирается на прогнозы, потому задачи прогнозирования являются неотъемлемой частью исследования. Оптимальным прогнозом для процессов ARCH является 0, поэтому на построение точечного прогноза прямого влияния наличие ARCH эффектов в остатках модели не оказывает. Опосредованное влияние заключается в корректировке коэффициентов самой модели ARIMA(2, 1, 2) с учетом наличия условной гетероскедастичности. Поэтому точечный прогноз определяется стандартным образом (рис. 3.7): Рис. 3.7. Прогнозные значения ряда vtb Предсказанные по модели значения можно сравнить с реальными значениями (табл. 3.4): Дата Предсказание Реальное значение Отклонение 14.03.2016 0,076383 0,0749 0,001483 15.03.2016 0,0763177 0,0746 0,0017177 16.03.2016 0,0763174 0,0759 0,0004174 17.03.2016 0,0763831 0,0772 -0,0008169 18.03.2016 0,0765035 0,0776 -0,0010965 21.03.2016 0,0766575 0,0753 0,0013575 22.03.2016 0,0768186 0,0735 0,0033186 23.03.2016 0,0769598 0,0737 0,0032598 24.03.2016 0,0770586 0,074 0,0030586 25.03.2016 0,0771011 0,0737 0,0034011 Табл. 3.4. Сравнение реальных и прогнозных значений ряда vtb 46

Видно, что модельные данные достаточно близки к реальным значениям, следовательно, полученная модель может быть использована для построения краткосрочных прогнозов. Прогноз на 1 день (на 1 период) является безусловным, и он окажется наиболее точным, поскольку зависит только от уже известных данных. Модель ARIMA не используется для долгосрочных прогнозов, так как экспоненциально сходится к среднему. Относительно финансовых активов прогноз условной дисперсии сам по себе имеет большое значение, так как дисперсия стоимости финансового актива может рассматриваться как мера риска. Предсказанные значения волатильности представлены в следующей таблице (табл. 3.5): Дата Предсказание 14.03.2016 2,2061E-06 15.03.2016 2,10883E-06 16.03.2016 2,04107E-06 17.03.2016 2,01082E-06 18.03.2016 1,98512E-06 21.03.2016 1,96968E-06 22.03.2016 1,95986E-06 23.03.2016 1,95324E-06 24.03.2016 1,94905E-06 25.03.2016 1,94632E-06 Табл. 3.5. Предсказанные значения волатильности ряда vtb Согласно полученной модели прогнозируется некоторое снижение волатильности (рис. 3.8): Рис. 3.8. Прогнозные значения волатильности 47

Аналогичные расчеты были проведены для рядов ежедневных котировок других российских компаний различных отраслей. В продолжении данной главы описаны основные полученные результаты. Исходные данные и построенные модели – см. Приложение 1. 3.3. Моделирование ценовой динамики акций компании «Сбербанк» Следующий анализируемый ряд – ряд ежедневных котировок акции «Сбербанка» за период с 1 июня 2009 года по 12 марта 2016 года. Компания так же принадлежит банковской отрасли. На следующем графике представлен исходный ряд (рис.3.9): Рис.3.9. Динамика котировок акции компании «Сбербанк» Расширенный тест Дикки-Фуллера показывает, что исходный ряд – ряд интегрируемости первого порядка I(1) (значение коэффициента Стьюдента в 1-м тесте 2,707, во 2-м тесте -40,4). Модель, наилучшим образом описывающая исходный ряд является модель ARIMA (1, 1, 1), согласно которой исходный ряд представляется в следующем виде (3.6): sberbankt  0.6633 * sberbankt 1  0.69954 *  t 1   t (3.6) Процесс является стационарным и обратимым (оба корня лежат вне единичного круга). На следующем графике представлены остатки модели (рис.3.10): 48

Рис.3.10. Остатки модели для ряда котировок акции компании «Сбербанк» Тест на наличие условной гетероскедастичности в остатках подтверждает наличие ARCH процессов (тестовое уравнение содержит 4 значимые лага). Наиболее подходящей моделью для дисперсии ошибок является модель ARCH(4). Коэффициенты модели корректируются с учетом наличия условной гетероскедастичности (3.7): sberbankt  0.77784  0.6576944 * sberbankt 1  0.6936281*  t 1   t (3.7) Дисперсия ошибки имеет вид (3.8):  2 (et )  2.23203  0.0701662 * et21  0.097724 * et22  0.0953412 * et23  0.0645305 * et24 (3.8) Следует отметить, что, как и в предыдущем примере, наибольший вес имеют средние значимые лаги ошибки, в то время как первое и последнее значение входят в модель с меньшими коэффициентами. Суммарное значение оцененных коэффициентов составляет 0,3277619 – это значение достаточно мало, что говорит о еще более высоком непостоянстве в волатильности (по сравнению с банком «ВТБ»). Значимость лагированных значений снижается медленно. Смоделированное значение дисперсии ошибок представлено на следующем графике (рис. 3.11): 49

Рис. 3.11. Предсказанное значение дисперсии ошибок для ряда котировок акции компании «Сбербанк» В таблице (табл. 3.6) можно наблюдать соответствие прогнозных значений, полученных по модели, и реальных котировок акции. Как видно, отклонения достаточно близки к 0, что говорит о том, что модель может быть использована для анализа и прогнозирования. Дата Предсказание Реальное значение Отклонение 14.03.2016 0,10928 0,10926 2E-05 15.03.2016 0,10932 0,10646 0,00286 16.03.2016 0,10934 0,107 0,00234 17.03.2016 0,10938 0,10947 -9E-05 18.03.2016 0,10941 0,1124 -0,00299 21.03.2016 0,10944 0,11207 -0,00263 22.03.2016 0,10947 0,11149 -0,00202 23.03.2016 0,1095 0,1091 0,0004 24.03.2016 0,10954 0,10806 0,00148 25.03.2016 0,10957 0,1091 0,00047 Табл. 3.6. Соответствие реальных и прогнозных значений В ходе построения модели так же получено уравнение для дисперсии волатильности, согласно которому в будущем периоде наблюдается увеличение волатильности (рис. 3.12). Данные графики хорошо иллюстрируют тот факт, что использование моделей ARCH/GARCH для долгосрочных прогнозов не рационально, так как они достаточно быстро (на рис. 3.12 представлен прогноз на 50 периодов) сходятся к безусловной дисперсии, которая в данном случае равняется 3,32. 50

Рис. 3.12. Прогнозные значения волатильности акций компании «Сбербанк» Исходные данные и построенные модели – см. Приложение 2. На данном этапе получены предсказанные значения дисперсии ошибок для двух компаний банковской отрасли «ВТБ» и «Сбербанк» (рис. 3.13). Рис. 3.13. Сравнение волатильности компаний «ВТБ» и «Сбербанк» Абсолютные значения дисперсий не могут подвергаться сравнению, так как стоимость акции для разных компаний значительно отличаются. Однако визуальный анализ графиков показывает, что характер изменений имеет общие черты (периоды высоких колебаний и более спокойные периоды совпадают). В то же время имеются явно выраженные различия в определенные моменты времени, что объясняется наличием не только внешних факторов, определяющих цену акции, которые действуют на обе компании, но и внутренних, оказывающих влияние только на цену одной из пары рассматриваемых акций. Для анализа линейной взаимосвязи можно рассмотреть взаимную корреляционную функцию доходностей акций рассматриваемых компаний (рис. 3.14). Можно отметить, 51

что доходность акции компании «ВТБ» коррелирована с коэффициентом корреляции ρ(0)=0,6568 с доходностью акции компании «Сбербанк» для одного и того же торгового дня. Значимо отличается от 0 и коэффициент корреляции между рассчитанной волатильностью для данных компаний ρ(0)=0,5145, что свидетельствует о наличии статистической взаимосвязи. Рис. 3.14. Взаимная корреляционная функция доходностей акций компаний «ВТБ» и «Сбербанк» 3.4. Моделирование ценовой динамики акций компании «Газпром» Следующий ряд – ряд ежедневных котировок обыкновенной акции компании «Газпром» за аналогичный период. Компания «Газпром» принадлежит нефтегазовой отрасли. График исходного ряда (рис. 3.15): Рис.3.15. Динамика котировок акций компании «Газпром» Расширенный тест Дикки-Фуллера показывает, что исходный ряд является стационарным. 52

Анализ возможных спецификаций модели показывает, что наилучшим образом ряд описывается при помощи модели авторегрессии первого порядка, т.е. текущее значение цены акции зависит от ее предыдущего значения (3.9): gazpromt  158.658  0.992156 * gazpromt 1   t (3.9) График остатков модели имеет следующий вид (рис. 3.16): Рис.3.16. Остатки модели для ряда котировок акции компании «Газпром» На данном графике (рис.) так же заметны периоды высокой волатильности, чередующиеся с более «спокойными» периодами. Наличие ARCH процессов в остатках подтверждается соответствующим тестом (тестовая модель содержит 1-5 лаги, р-значение критерия Фишера составляет 5,22е-22, что подтверждает наличие условной гетероскедастичности). Наиболее подходящей спецификацией является модель GARCH(1, 1), т.е. текущее значение дисперсии зависит от значения ошибки предыдущего периода и значения дисперсии в предыдущий момент времени. Следует отметить, что модель ARCH(5) так же хорошо описывает исследуемый ряд, однако переход к обобщенной модели позволяет сократить количество регрессоров при незначительном снижении качества модели. Коэффициенты модели корректируются (3.10): gazpromt  158.65468  0.9945669 * gazpromt 1   t (3.10) Дисперсия ошибки описывается следующим уравнением (3.11):  2 (et )  0.145542  0.0613374 * et21  0.920896 *  t21 (3.11) 53

Согласно полученным коэффициентам, текущее значение дисперсии в большей степени определяется предыдущим значением, а так же значением ошибки предыдущего периода. Прогноз дисперсии на основе модели GARCH представляет собой средневзвешенное значение трех различных прогнозов дисперсий. Первый – это постоянная дисперсия, соответствующая среднему значению за долгосрочный период. Второй – это прогноз, сделанный в предыдущий период. Третий – это новая информация, которая была недоступна в момент, когда делался предыдущий прогноз. Веса этих трех прогнозов определяют насколько быстро меняется дисперсия с появлением новой информации и насколько быстро она возвращается к среднему значению в долгосрочном периоде. По полученной модели () источником основной массы информации является прогноз, сделанный в предыдущий день (весовой коэффициент при лагированном значении дисперсии составляет 0,92). Новая информация ведет к незначительным изменениям. Спецификация модели условной гетероскедастичности GARCH(1,1) оказывается применима к большинству финансовых активов, и если не является наилучшей, то непременно становится хорошей отправной точкой для поиска подходящей модели. Исходные данные и построенные модели – см. Приложение 3. На следующем графике представлено сравнение полученных расчетных значений дисперсии для компаний «Сбебанк» и «Газпром» (рис. 3.17). В отличие от сделанного ранее сравнения волатильности цен акций «ВТБ» и «Сбербанка» можно отметить, что тенденции данных рядов не совпадают. Рассматриваемые компании принадлежат к разным отраслям, следовательно, факторы, влияющие на цены акций, различны. Этим может быть объяснено различие в периодах высокой и низкой волатильности. Наличие моментов времени, в которые, напротив, наблюдаются всплески значений в рядах обеих компаний, объясняется существованием факторов, воздействующим на экономику в целом, вне зависимости от отрасли. 54

Рис. 3.17. Сравнение волатильности компаний «Сбербанк» и «Газпром» Об этом же говорит и коэффициент корреляции между рядами волатильности доходностей акций компаний «Сбербанк» и «Газпром», который составляет ρ(0)=0,2734, что почти в 2 раза меньше, чем полученный ранее коэффициент корреляции (0,5145). Стоит отметить, что аналогичный результат получен и при сравнении рядов волатильностей акций компаний «Газпром» и «ВТБ» (коэффициент корреляции составляет 0,3099). 3.5. Моделирование ценовой динамики акций компании «Лукойл» Следующий рассмотренный ряд – ряд ежедневных котировок акции компании «Лукойл». Компания «Лукойл» так же принадлежит нефтегазовой отрасли. График исходного ряда и его первой разности (рис. 3.18): Рис.3.18. Динамика котировок и доходностей акции компании «Лукойл» 55

При сопоставлении данных графиков (рис.) можно заметить, что вплоть до конца 2014 года волатильность акций компании «Лукойл» оставалась относительно низкой и в то же время этот период характеризуется медленным, но устойчивым ростом цен акций. В то же время в период спада волатильность увеличивается. Это явление известно в экономике как «леверидж-эффект», проявляющийся в отрицательной корреляции изменений курсов ценных бумаг и соответствующей волатильности. Согласно тесту Дикки-Фуллера исходный ряд является стационарным (значение коэффициента Стьюдента -4,291, критическая точка -3,41, следовательно, нулевая гипотеза отвергается, ряд типа TS). Ряд стационарен с точностью до детерминированного тренда. На графике (рис. 3.18) видно, что в исходных данных можно выделить возрастающий тренд (3.12): lukoil  1498.87  0.547619 * time (3.12) Таким образом, график детрендированного ряда имеет следующий вид (рис.3.19): Рис. 3.19. График детрендированного ряда котировок акции компании «Лукойл» Исследование различных спецификаций так же показывает, что наилучшей является модель авторегрессии первого порядка (3.13): lukoil _ det rt  0.629265  0.98177 * lukoil _ det rt 1   t (3.13) Тест на наличие условной гетероскедастичности в остатках указанной модели подтверждает наличие ARCH-процессов (р-значение в тестовой модели = 1,89е-49, тестовое уравнение включает следующие лаги: 1, 3, 6, 8, 9, 11, 12, 13, 14). Наиболее подходящей спецификацией для моделирования дисперсии ошибок является модель 56

GARCH (2, 1). Коэффициенты модели AR(1) корректируются с учетом наличия условной гетероскедастичности (3.14): lukoil _ det rt  1.3070374  0.9775838 * lukoil _ det rt 1   t (3.14) Дисперсия ошибок описывается следующим уравнением (3.15):  2 (et )  16.8536  0.0827227 * et21  0.553337 *  t21  0.349702 *  t22 (3.15) При построении прогноза необходимо учитывать, что расчетные значения ряда соответствуют детрендированному ряду. Соответственно, необходимо получить прогноз тренда, после чего перейти к исходному ряду. В таблице (табл. 3.7) представлено соответствие расчетных значений ряда и реальных котировок акции «Лукойл». Видно, что отклонения, полученные по модели достаточно малы, по сравнению с самими ценами акций, что свидетельствует о высоком качестве построенной модели. Дата Детренд. ряд time trend Исходный ряд Реальное значение Отклонение 14.03.2016 195,0352 1871 2523,4651 2718,5003 2658,5 60,0003 15.03.2016 189,3562 1872 2524,0128 2713,3690 2647,5 65,8690 16.03.2016 183,8045 1873 2524,5604 2708,3649 2703 5,3649 17.03.2016 178,3773 1874 2525,108 2703,4853 2750 -46,5147 18.03.2016 173,0717 1875 2525,6556 2698,7273 2810 -111,2727 21.03.2016 167,8851 1876 2526,2032 2694,0883 2784 -89,9117 22.03.2016 162,8147 1877 2526,7509 2689,5655 2740 -50,4345 23.03.2016 157,8580 1878 2527,2985 2685,1564 2687,5 -2,3436 24.03.2016 153,0123 1879 2527,8461 2680,8584 2615 65,8584 25.03.2016 148,2754 1880 2528,3937 2676,6691 2607,5 69,1691 Табл. 3.7. Прогнозные значения ряда котировок акции компании «Лукойл» Помимо этого можно получить прогноз волатильности по модели GARCH (2, 1). На графике представлены предсказанные значения дисперсии ошибок (рис. 3.20): 57

Рис.3.20. Предсказанное значение дисперсии ошибок для ряда компании «Лукойл» В таблице (табл. 3.8) рассчитаны прогнозные значения волатильности: Дата Модель Реальное значение Отклонение Прогноз волатильности 14.03.2016 2718,5 2658,5 60,0003 3173,123283 15.03.2016 2713,37 2647,5 65,869 3243,080667 16.03.2016 2708,36 2703 5,3649 3279,928745 17.03.2016 2703,49 2750 -46,5147 2968,252265 18.03.2016 2698,73 2810 -111,2727 2985,275312 21.03.2016 2694,09 2784 -89,9117 3730,96116 22.03.2016 2689,57 2740 -50,4345 3794,028923 23.03.2016 2685,16 2687,5 -2,3436 3631,37143 24.03.2016 2680,86 2615 65,8584 3353,459626 25.03.2016 2676,67 2607,5 69,1691 3501,140294 Табл. 3.8. Прогнозные значения волатильности акций компании «Лукойл» На следующем графике (рис. 3.21) представлено сравнение временного ряда доходностей акции компании «Лукойл» с условной гетероскедастичностью с рядом доходностей после применения модели GARCH. Очевиден эффект применения модели сглаживание ряда и устранение кластеризации. 58

Рис. 3.21. Сравнение ряда доходностей акций компании «Лукойл» до и после применения модели GARCH Исходные данные и построенные модели – см. Приложение 4. На следующем графике (рис. 3.22) представлено сравнение волатильностей компаний «Газпром» и «Лукойл», принадлежащих одной отрасли. На графике наблюдается сонаправленность изменении значений условной дисперсии, однако, можно предположить, что компания «Лукойл» острее реагирует на изменения, так как график волатильности имеет более ярко выраженные всплески. Рис. 3.22. Сравнение волатильностей акций компаний «Газпром» и «Лукойл» 3.6. Моделирование ценовой динамики акций компании «Роснефть» Следующий рассмотренный ряд – ряд ежедневных котировок акций компании «Роснефть» за аналогичный период. Исходный ряд представлен на графике (рис. 3.23): 59

Рис. 3.23. Динамика котировок акций компании «Роснефть» Согласно расширенному тесту Дикки-Фуллера ряд стационарен I(0) (расчетное значение критерия Стьюдента -4,063, критическое значение -3,41, следовательно, нулевая гипотеза о нестационарности ряда отвергается). Согласно полученной модели исходный ряд описывается следующим уравнением (3.16): rosneft t  232.922  0.985266 * rosneft t 1   t (3.16) Тест на наличие ARCH процессов в остатках модели подтверждает наличие условной гетероскедастичности (тестовое уравнение содержит следующие значимые лаги: 1, 5, 8, 11, 12, 14, 15; р-значение для критерия Фишера = 1,22е-23). Дисперсия ошибок наиболее точно описывается моделями ARCH (15) и GARCH (1, 1). В силу того, что характеристики указанных спецификаций практически одинаковы, для дальнейшего анализа выбирается более экономичная модель GARCH (1,1). Исходные коэффициенты модели корректируются (3.17): rosneft t  3.14248  0.986557 * rosneft t 1   t (3.17) Дисперсия ошибок описывается следующим уравнением (3.18):  2 (et )  0.268945  0.0488857 * et21  0.935369 *  t21 (3.18) Видно, что наибольший вклад в текущее значение волатильности вносит ее величина в предыдущий период. Новая информация, не известная на момент формирования σ2t-1 имеет небольшое влияние. Суммарное значение оцененных коэффициентов близко к 1 (0,9842547), что говорит о высоком постоянстве 60

волатильности. Предсказанные значения дисперсии ошибок представлены на графике (рис. 3.24): Рис.3.24. Предсказанное значение дисперсии ошибок для ряда компании «Роснефть» Следующий график (рис. 3.25) показывает оцененные прогнозные значения дисперсии ошибок. Согласно полученной модели в ближайшее время ожидается снижение волатильности. Так же данный график хорошо иллюстрирует сходимость прогнозного значения условной дисперсии к безусловной, которая в данном примере составляет 17,085. Рис. 3.25. Прогнозные значений волатильности акций компании «Роснефть» Исходные данные и построенные модели – см. Приложение 5. Сравнение волатильности рассмотренных компаний нефтегазовой отрасли («Газпром», «Лукойл», «Роснефть») представлено на графике (рис. 3.26). Явно видно наличие общих тенденций, периодов наиболее высокой волатильности и периодов, когда цены на акции компаний нефтегазовой отрасли не подвергались серьезным изменениям. 61

Исходя из рассмотренных рядов, можно сделать вывод, что тенденции изменения волатильности цен на акции компаний одной отрасли, как правило, совпадают. Не смотря на это, существуют факторы, оказывающие влияние на экономику в целом, вне зависимости от отрасли, что вызывает одновременные всплески волатильности в рядах компаний различных отраслей. Рис. 3.26. Сравнение предсказанных значений дисперсии ошибок компаний нефтегазовой отрасли «Газпром», «Лукойл», «Роснефть» 3.7. Моделирование динамики курса доллара На сегодняшний день в рамках российской экономики ярко выражено влияние двух основных факторов – курс доллара и цены на нефть. На графике представлена динамика изменения курса доллара с 1 июня 2009 года по 12 марта 2016 года (рис. 3.27): Рис.3.27. Динамика изменения курса доллара Согласно тесту Дикки-Фуллера исходный ряд является рядом I(1), т.е. стационарна его первая разность (рис. 3.28): 62

Рис.3.28. График приращения значений курса доллара На полученном графике (рис. 3.28) явно видно, что начиная с конца 2014 года, отклонение текущего курса от предыдущего значения намного превышает свои стандартные значения в предыдущие годы. Таким образом, волатильность на валютном рынке резко увеличилась, что должно отразиться в полученных значениях условной дисперсии. Исходя из анализа различных спецификаций, наиболее подходящей является модель ARIMA (4, 1, 2). Согласно данной модели исходный ряд описывается следующим уравнением (3.19): dollart  0.0236996  1.47014 * dollart 1  0.776998 * dollart 2  0.0794224 * dollart 4  1.55331 *  t 1  0.898454 *  t 2   t (3.19) Дисперсия ошибок описывается уравнением GARCH (2, 1) (3.20):  2 (et )  0.00215293  0.234153 * et21  0.360324 *  t21  0.401956 *  t22 (3.20) Согласно полученным коэффициентам, на текущее значение дисперсии ошибок оказывают влияние два ее предыдущих значения и значение ошибки в предыдущий момент времени практически в равной степени. Смоделированное значение дисперсии представлено на графике (рис.3.29): 63

Рис.3.29. Смоделированное значение дисперсии ошибок курса доллара Согласно полученному графику, начиная с конца 2014 года, волатильность курса доллара резко возросла и не снижается до своего прежнего уровня вплоть до конца исследуемого периода. Именно такая ситуация на сегодняшний день наблюдается на валютном рынке. Данный пример особенно хорошо иллюстрирует применение моделей условной гетероскедастичности. На следующем графике (рис. 3.30) представлен ряд приращений курса доллара до применения модели GARCH и соответствующий ряд после устранения эффекта условной гетероскедастичности (скорректированном на стандартное отклонение). Очевидно, что применение модели GARCH для остатков исходной модели позволило сгладить ряд и устранить эффект кластеризации. Рис. 3.30. Сравнение динамики изменения курса доллара до и после применения модели GARCH Наибольший коэффициент корреляции для рассчитанных значений предсказанной дисперсии ошибок (0,4423) получен для рядов компании «Лукойл» и курса доллара. На 64

графиках (рис. 3.31) представлено сравнение рядов волатильностей указанных компаний, а так же сравнение исходных рядов данных. Видно, что волатильности рассматриваемых величин движутся сонаправленно. Резкий всплеск волатильности курса доллара в конце 2014 года вызывает аналогичное изменение в стоимости акций компании «Лукойл». Рис. 3.31. Сравнение волатильности и исходных значений котировок акции компании «Лукойл» и курса доллара Исходные данные и построенные модели – см. Приложение 6. 3.8. Моделирование ценовой динамики рынка нефти Нефть пока остается основным источником энергии и новости рынка нефтепродуктов крайне актуальны как для различных стран, так и для бизнеса любого уровня, кроме того они так же формируют положение и на фондовом рынке. На сегодняшний день данный рынок характеризуется крайне высокими изменениями. Именно поэтому прогнозирование цен на нефть является крайне актуальной темой различных исследований. Ситуация на рынке нефти сегодня крайне нестабильна. Фьючерсы на нефть Brent в январе опустились до минимума 12 лет, в апреле цена за баррель нефти успела вернуться к максимальному за год значению (44$), после чего вновь начала снижение. В попытке стабилизировать цены представители стран, обеспечивающих 60% добычи нефти в мире, организуют встречу в Дохе, чтобы обсудить заморозку уровней добычи на январском уровне. Объемы добычи нефти странами, которые подтвердили готовность присоединиться к соглашению, составляют около 47 миллионов баррелей Предварительное соглашение уже было заключено в феврале (среди в сутки. стран, присоединившихся к нему – Россия). Мнения аналитиков относительно вероятности заключения данного соглашения в Дохе разделяются пополам. 65

Стоит отметить, что с момента подписания соглашения (февраль) нефть подорожала более чем на 30% и доросла до отметок выше 40$ за баррель. В случае заключения конечного соглашения, по имеющимся прогнозам, цена нефти приблизится к 50$ за баррель и данные позиции будут устойчивы. Однако наиболее серьезная проблема рынка нефти – превышение предложения над спросом – по-прежнему остается актуальной, так как Саудовская Аравия и Россия, крупнейшие в мире производители нефти, уже добывают близкие к рекордным объемы этого сырья. По оценкам Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) цены на «черное золото» будут расти. Этому содействует ряд факторов, таких как снижение добычи нефти в ряде регионов (США, Китай, Колумбия, Нигерия, Ирак и др.), и ослабление доллара. По оценкам ОПЕК в марте цена нефтяной корзины ОПЕК (усредненный показатель, вычисляемый на основе стоимости нефти различных марок) выросла на 20% (тем самым март становится лучшим месяцем с ноября 2015 года). Однако превышение предложения над спросом делает ситуацию на рынке нефти неоднозначной. Темпы роста спроса снижаются (увеличению спроса в 2015 году на 1,54 млн. баррелей в день соответствует прогноз увеличения на 2016 год лишь на 1,2 млн. баррелей). Снижение экономической активности в США и Европе (что приводит к сокращению грузоперевозок и, соответственно, затрат на топливо), замедление роста в Китае, трудности в Латинской Америке – все это приводит к все более сильному снижению темпов потребления. Когда речь заходит о ценах на нефть, нельзя ограничить сферу анализа факторов, оказывающих на нее влияние, только размерами спроса и предложения. События последнего года показывают, что нельзя отрицать обратную зависимость цен на нефть и курса американского доллара. Как только индекс доллара (индекс, показывающий отношение доллара США к корзине из шести основных валют, а именно, Евро, Иена, Фунт стерлингов, Канадский доллар, Шведская крона и Швейцарский франк) начинает расти, котировки нефти начинают снижение (рис. 3.32). Потому при прогнозировании цен на нефть необходимо, в первую очередь, осуществить прогноз индекса доллара. 66

Рис. 3.32. Сравнение динамики индекса доллара и цен на нефть По оценкам отечественных аналитиков, цены на нефть продолжат рост и составят 50-60$, однако, в последующих прогнозах мнения расходятся, так как часть экспертов считает, что по политическим причинам они вновь начнут падать. Бюджет России на 2016 год так же составлен, исходя из предположения о цене нефти в 50$ за баррель. Если говорить о долгосрочных прогнозах, то, согласно оценкам ОПЕК, В среднесрочной перспективе стоимость барреля нефти из корзины ОПЕК будет расти примерно на $5 в год, а к 2040-му превысит $160, что в пересчете на доллары 2014 года составляет примерно $95. Картель прогнозирует постепенное улучшение мировой экономики, что неизбежно приведет к увеличению спроса, который к 2040 году составит 110 млн. баррелей в день. Один из крупнейших экспертов рынка нефти Гэрри Росс заявил, что уже к 2020 году году стоимость барреля вновь может подняться до $100, так как избыток предложения не настолько велик, а крупнейшие нефтедобывающие страны добывают предельные объемы сырья без бурения новых скважин. Представители российской власти говорят о сохранении цены на нефть в пределах коридора 40-60$ на протяжении 7 лет. В основе большинства прогнозов сегодня лежат методы, основанные на суждениях и оценках, статистические методы, а так же корреляционные и регрессионные модели, прогнозирующие поведение переменной величины исходя из заданных изменений другой (объясняющей) переменной. В данной работе рассмотрен пример построения прогноза временного ряда цен на нефть с использованием моделей ARIMA/GARCH. Так на графике представлена динамика изменения цен за баррель нефти марки Brent с 1 июня 2009 года по 12 марта 2016 года (рис.3.33): 67

Рис.3.33 Динамика цен за баррель нефти марки Brent Как показывает график, сегодня цены на нефть опустились до уровня, который не достигался с 2009 года. Данный ряд является интегрируемым первого порядка (это подтверждается тестом Дикки-Фуллера, в котором расчетное значение критерия Стьюдента составило -1,195 для исходного ряда и -48,39 для первой разности). Наиболее подходящей моделью для описания данного ряда является модель ARIMA (3,1,2). Согласно этой модели ряд описывается следующим уравнением (3.21): brent t  1.38614 * brent t 1  0.875272 * brent t 2  0.0508879 * brent t 3  1.44478 *  t 1  0.944853 *  t 2   t (3.21) Тест на наличие условной гетероскедастичнсти показывает положительный результат (значимы первые 5 лагов, р-значение теста Фишера 1,32е-14). Наиболее подходящей моделью для описания условной дисперсии остатков исходной модели является модель GARCH (1,1) (3.22):  2 (et )  0.0229784  0.0425201* et21  0.945012 *  t22 (3.22) Модель показывает, что наибольшим весом при определении текущего значения условной дисперсии ошибок обладает ее предыдущее значение, новая информация вносит значительно меньшее изменение. На графике (рис. 3.34) представлены полученные значения условной дисперсии ряда. 68

Рис. 3.34. Волатильность цен на нефть марки Brent Согласно построенной модели можно получить прогноз на будущие периоды (табл. 3.9): Дата Прогноз Реальное значение Отклонение 14.03.2016 40,412 39,72 0,692 15.03.2016 40,462 39 1,462 16.03.2016 40,442 40,26 0,182 17.03.2016 40,382 41,51 -1,128 18.03.2016 40,312 41,42 -1,108 21.03.2016 40,262 41,54 -1,278 22.03.2016 40,262 41,63 -1,368 23.03.2016 40,312 40,5 -0,188 24.03.2016 40,372 40,42 -0,048 25.03.2016 40,432 40,45 -0,018 Табл. 3.9. Прогнозные значения цен на нефть Как видно из таблицы, отклонения рассчитанных прогнозных значений от реальных данных достаточно малы, что говорит о том, что по рассмотренной модели возможно построение прогнозов. Получить прогноз можно так же и для условной дисперсии ошибок (табл. 3.10), соответственно, доверительные интервалы для прогноза. Стоит отметить, что реальные значения для каждого прогнозируемого периода попадают в 95% доверительный интервал. Дата Прогноз волатильности 14.03.2016 15.03.2016 16.03.2016 17.03.2016 1,4890 1,4978 1,5105 1,5268 Доверительный интервал 38,0206 38,0636 38,0334 37,9604 42,8040 42,8610 42,8512 42,8041 69

18.03.2016 1,5460 37,8753 42,7493 21.03.2016 1,5676 37,8084 42,7163 22.03.2016 1,5907 37,7903 42,7343 23.03.2016 1,6148 37,8216 42,8030 24.03.2016 1,6392 37,8629 42,8817 25.03.2016 1,6632 37,9046 42,9600 Табл. 3.10. Прогнозные значения волатильности цен на нефть марки Brent Таким образом, модель прогнозирует увеличение волатильности (рис. 3.35). Рис. 3.35. Прогнозные значения волатильности цен на нефть марки Brent Исходные данные и построенные модели – см. Приложение 7. Нельзя не отметить, что цены на нефтяном рынке подвержены влиянию большого числа политических, экономических и других факторов, а потому их изменения (особенно в условиях нестабильной экономической обстановки) носят слишком сложный характер. Модели анализа временных рядов являются одним из возможных способов получения ориентировочных значений цен в ближайшие периоды времени, более того, появление новой информации может существенно изменить прогноз. Учитывая, что информация о стоимости барреля нефти обновляется с высокой скоростью, полученные прогнозы должны быть пересчитаны с учетом новой информации. 3.9. Сравнение волатильности компаний Для сравнения абсолютных значений дисперсии и, соответственно, ранжирования компаний по риску необходимо рассматривать процентную доходность акций. Так, например, на графике (рис. 3.36) представлено сравнение полученных значений условной дисперсии для банков «ВТБ» и «Сбербанк»: 70

Рис. 3.36. Сравнение волатильности акций компаний «ВТБ» и «Сбербанк» Видно, что с некоторой точностью полученные значения дисперсий можно считать близкими. Аналогичные выводы можно сделать относительно компаний нефтегазовой отрасли «Газпром» и «Роснефть» (рис. 3.37). Однако данный график показывает, что компания «Газпром» имеет резкие (относительно компании «Роснефть») всплески волатильности (начало исследуемого периода, начало 2014 года). Рис. 3.37. Сравнение волатильности компаний «Газпром» и «Роснефть» При сравнении разных отраслей (например, компании «Сбербанк» и «Роснефть»; аналогичные выводы можно получить при сравнении волатильностей других пар рассмотренных компаний), напротив, нельзя сказать о равенстве значений волатильности, так как отчетливо видно, что компании банковской отрасли обладают более высокими значениями условной дисперсии (рис. 3.38). 71

Рис. 3.38. Сравнение волатильности компаний «Сбербанк» и «Роснефть» 3.10. Выводы На основании проведенных исследований можно сделать ряд значимых выводов.  динамики Исследуемые модели, применяемые для анализа и прогнозирования ценовой фондового рынка (ARIMA) требуют большого количества исходной информации.  Общий недостаток исследуемых моделей (ARIMA/GARCH) состоит в том, что они используют исторические данные. Это приводит к тому, что при резком изменении условий на рынке, они будут учтены лишь через некоторый промежуток времени, причем прогнозы, полученные по модели в этот промежуток времени будут некорректны. Таким образом, рассмотренные модели дают качественные предсказания, когда состояния рынков стабильны, в противном случае, при существенных изменениях, модели перестают адекватно отражать поведение цен.  Ошибка прогноза увеличивается со сдвигом горизонта прогнозирования; ошибки каждого следующего прогноза (в силу рекурсивного метода расчета) включают в себя накопленную ошибку прогноза предыдущего шага. Следовательно, применение моделей для долгосрочных прогнозов нецелесообразно.  Отклонения реальных значений от прогнозных данных в периоды относительно стабильных экономических условий достаточно малы, следовательно, модели могут быть применены на практике для краткосрочных прогнозов. 72

 При моделировании процессов фондового рынка большое значение имеет анализ волатильности, который в рамках данной работы исследуется с помощью моделей обобщенной авторегрессионной условной гетероскедастичности. Многим финансовым временным рядам присущи следующие свойства:  Цены активов являются интегрированными первого порядка: цены активов не стационарны, стационарны доходности.  Волатильность рядов доходностей кластеризована. Данное явление хорошо заметно на графиках доходностей акций. Кроме того, статистические критерии показывают, что доходности не являются одинаково распределенными независимыми случайными величинами.  Изменения цен акций отрицательно коррелируют с изменениями волатильности.  Волатильности различных ценных бумаг часто движутся вместе. Можно констатировать, что имеется статистические зависимости между значениями котировок отдельных активов.  Автокорреляция в рядах доходностей обычно слаба или отсутствует.  Островершинное распределение доходностей. Это говорит о высокой вероятности появления экстремальных значений. 73

Заключение Данная работа иллюстрирует применение математических моделей временных рядов для оценки динамики котировок и волатильности фондового рынка на примере акций крупнейших российских компаний. Анализ показателей фондового рынка невозможен без определения основной терминологии и характеристик. Рассмотрены основные определения, история развития и характеристики российского фондового рынка. Вторая глава работы содержит обзор выбранных для исследования эконометрических методов, а именно, математические модели временных рядов. В частности, в работе рассмотрены основные формы моделей, их свойства, методы оценки, проблема стационарности временных рядов и процедуры построения прогнозов, проблема условной гетероскедастичности. Модели условной гетероскедастичности особенно важны в связи с особенностями финансовых временных рядов (изменчивость волатильности во времени, кластеризация волатильности), так как именно данные модели позволяют оценить и прогнозировать тенденцию к разбросу значений. Наиболее важными инструментами, непосредственно использованными для анализа, являются модели авторегрессии скользящего среднего (ARMA), используемые для прогнозирования условного математического авторегрессионной условной ожидания ряда, которые гетероскедастичности дополняются (GARCH) для моделями моделирования условной дисперсии. Во второй части работы построены эконометрические модели динамики котировок акций российских компаний (ОАО «Банк ВТБ», Сбербанк России, ПАО «Газпром», ОАО «Сургутнефтегаз», «Роснефть», «Лукойл»), курса доллара (USD/RUB) и цен на нефть (Brent). Получены оценки изменяющейся условной волатильности на интервале наблюдения и найдены прогнозные значения волатильности. Исходные данные представляют собой значения котировок акций, по которым ежедневно закрывались торги в период с 1.06.2009 по 12.03.2016. На первых этапах была произведена замена пропущенных значений значениями предыдущего дня. Первый шаг построения модели – определение порядка интегрируемости временного ряда (используемые тест – расширенный тест Дикки – Фуллера). На основании рассмотренных временных рядов можно сказать, что зачастую цены финансовых активов являются интегрируемыми первого порядка, таким образом, цены активов не стационарны, а стационарны доходности. Анализ временных рядов доходностей финансовых активов показывает, что гипотеза о нормальном распределении 74

отвергается, распределения плотностей доходностей имеет, так называемые, «тяжелые хвосты». На практике данный вывод означает высокую вероятность появления крайних, экстремальных значений доходности. На следующем этапе производится подбор модели наиболее точно описывающей исходный ряд. Выбор осуществляется на основании информационных критериев, значения логарифмического правдоподобия, значимости коэффициентов. После выбора модели необходимо проверить гипотезу о наличии ARCH – эффектов в остатках модели. Волатильность рядов доходностей кластеризована. Данное явление хорошо заметно на графиках доходностей акций. Кроме того, статистические критерии показывают, что доходности не являются одинаково распределенными независимыми случайными величинами. Аналогично подбору наиболее подходящей модели для самого исходного ряда производится анализ различных возможных спецификаций моделей условной гетероскедастичности. Заключительным этапом является построение прогнозов значений исследуемого показателя и прогнозов волатильности. По результатам построения моделей были получены ряды предсказанных значений условной дисперсии, отражающие волатильность финансового актива. Сравнение этих рядов показывает, что волатильности различных ценных бумаг часто движутся вместе. Можно констатировать, что имеется статистические зависимости между значениями котировок отдельных активов. Исследуемые модели (ARIMA/GARCH) используют исторические данные показателя, следовательно, для проведения анализа требуется большое количество исходной информации. При существенных изменениях на рынке (например, волатильность рынка или корреляция между активами) прогнозы, полученные по модели, становятся некорректны, так как данные изменения будут учтены лишь через некоторый промежуток времени. Таким образом, рассмотренные модели дают качественные предсказания, когда состояния рынков стабильны. Более того, при увеличении горизонта прогнозирования, ошибка прогноза существенно увеличивается, поэтому применение рассмотренных инструментов целесообразно только для краткосрочных прогнозов. Тем не менее, отклонения реальных значений от прогнозных данных в периоды относительно стабильных экономических условий достаточно малы, следовательно, модели могут быть применены на практике для расчета ориентировочного значения показателя в краткосрочной перспективе. 75

Для реализации указанных методов использован эконометрический пакет Gretl, полученные навыки работы позволяют в последующих исследованиях использовать данный пакет для реализации более сложных задач. Рассмотренные в работе методы не являются единственными в своем роде средствами анализа динамики фондового рынка, однако, показывают довольно высокую эффективность при прогнозировании и исследовании основных зависимостей и тенденций на рынке ценных бумаг. Несмотря на грубые предпосылки, которые редко полностью исполняются при работе с реальными данными, изученные модели не являются теоретическими конструкциями, а позволяют с определенной долей точности изучать реальные экономические процессы. По результатам работы, может быть сделано предположение, что результаты проведенного технического анализа для повышения качества должны быть дополнены фундаментальным анализом, включающим в себя более детальную информацию о самой компании – эмитенте, а так же макроэкономические показатели. Так же широкое распространение имеют факторные модели, рассматривающие зависимость временного ряда не только от своей истории, но и от других переменных. Это позволяет избежать влияния резкого изменения экзогенных факторов, которое не может быть заложено в рассматриваемой предыстории ряда. 76

Список литературы 1. Анализ временных рядов: учебное пособие для бакалавриата и магистратуры/ О. А. Подкорытова, М. В. Соколов. – М.: Издательство Юрайт, 2016. – 266 с. – Серия: Бакалавр и магистр. Модуль. 2. Путеводитель по современной эконометрике. Вербик М. Пер. с англ. В. А. Банникова. Научн.ред. и предисл. С. А. Айвозяна. – М.: Научная книга, 2008. – 616 с. «Библиотека Солев». 3. Эконометрика. Начальный курс. Магнус Я. Р., Катышев П. К., Пересецкий А. А., учебн., 6-е изд., перераб. и доп. – М.: Дело, 2004. – 576 с. 4. Начальный практикум по эконометрике. Подкорытова О. А./ учебное пособие, Санкт-Петербург, 2004. – 36 с. 5. Анализ временных рядов и прогнозирование: учебник, Афанасьев В. Н., Юзбашев М. М. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 228 с. 6. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Бердникова Т. Б.: учебное пособие. – М.: ИНФРА – М, 2002. – 207 с. – серия «высшее образование» 7. Финансовый рынок: расчет и риск. Первозванский А. А., Первозванская Т. Н. – М.: Инфра – М, 1994. – 192 с. 8. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов и вузов, обучающихся по экономическим специальностям/ под ред. Е. Ф. Жукова. – 3-е изд., перераб.и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2009. – 567 с. 9. Галанова В.А., Басова А.И. Рынок ценных бумаг: - 2-е изд., перераб. И доп. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 448 с. 10. Айвазян С.А., Мхитарян В.С. Прикладная статистика в задачах и упражнениях: Учебник для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 270 с. 11. Мельников А.В., Попова Н.В., Скорнякова В.С. Математические методы финансового анализа. – М.: «Анкил», 2006. 12. Субботин А. В. Моделирование волатильности: от условной гетероскедастичности к каскадам на множественным горизонтам./ А.В. Субботин // Прикладная эконометрика. №3 (15). – 2009. С. 94 – 138 77

13. Молчанов А. А. Использование GARCH модели для исследования динамики курса валют./ А.А.Молчанов// Психолого-педагогический журнал Гаудеамус. №2 (20). – 2012. С. 222 – 229. 14. Цацура О. Е. Модель обобщенной авторегрессионной условной гетероскедастичности с переменной премией за риск./ О.Е.Цацура// Прикладная эконометрика. №1 (17). – 2010. С. 45 -61 15. Цацура О. Е. Модель авторегрессионной условной гетероскедастичности и волатильность финансовых рынков./ О.Е.Цацура// Экономические науки. №3 (64). – 2010. С. 286 – 289. 16. Вербик М. Авторегрессионная условная гетероскедастичность./ М. Вербик// Прикладная эконометрика. №4 (8). – 2007. С. 125 – 132. 17. Time series analysis. James D. Hamilton/ Library of Congress Cataloging-in- Publication Data, 1994. 18. Introduction to time series and forecasting / Peter J. Brockwell and Richard A. Davis.—2nd ed., 2002. 19. Time series: theory and methods / Peter J. Brockwell, Richard A. Davis. 1991. Электронные ресуры: 20. Экономический журнал высшей школы экономики. 2002. т. 6. №1. http://library.hse.ru/e-resources/HSE_economic_journal/ 21. Квантиль. Международный эконометрический журнал на русском языке. 2006 №1, 2010 №8. http://quantile.ru/ 22. Риск и волатильность: эконометрические модели и финансовая практика. http://www.research.by/webroot/delivery/files/ecowest/2006n4r03.pdf 23. Журнал «Прикладная эконометрика». №4 (8) 2007. http://appliedeconometrics.cemi.rssi.ru/ 24. http://www.stocks.investfunds.ru/ 25. Электронный учебник по статистике. http://www.statsoft.ru/home/textbook/modules/sttimser.html 78

Приложение 1. «ВТБ» 01.06.2009 02.06.2009 03.06.2009 04.06.2009 05.06.2009 08.06.2009 09.06.2009 10.06.2009 11.06.2009 12.06.2009 15.06.2009 16.06.2009 17.06.2009 18.06.2009 19.06.2009 22.06.2009 23.06.2009 24.06.2009 25.06.2009 26.06.2009 29.06.2009 30.06.2009 01.07.2009 02.07.2009 03.07.2009 06.07.2009 07.07.2009 08.07.2009 09.07.2009 10.07.2009 13.07.2009 14.07.2009 15.07.2009 16.07.2009 17.07.2009 20.07.2009 21.07.2009 22.07.2009 23.07.2009 24.07.2009 27.07.2009 28.07.2009 29.07.2009 30.07.2009 31.07.2009 03.08.2009 04.08.2009 05.08.2009 06.08.2009 07.08.2009 10.08.2009 11.08.2009 12.08.2009 13.08.2009 14.08.2009 17.08.2009 18.08.2009 19.08.2009 20.08.2009 21.08.2009 24.08.2009 25.08.2009 26.08.2009 27.08.2009 28.08.2009 31.08.2009 01.09.2009 02.09.2009 03.09.2009 04.09.2009 07.09.2009 08.09.2009 09.09.2009 10.09.2009 11.09.2009 14.09.2009 15.09.2009 16.09.2009 17.09.2009 18.09.2009 21.09.2009 0,0485 0,0485 0,0437 0,0426 0,043 0,0427 0,0425 0,0423 0,0417 0,0417 0,039 0,0406 0,0383 0,0373 0,0361 0,0326 0,0335 0,0351 0,0353 0,0343 0,0346 0,0344 0,0369 0,0357 0,0363 0,0344 0,0348 0,0336 0,0331 0,0312 0,0316 0,0316 0,034 0,035 0,0324 0,0365 0,037 0,0361 0,0383 0,0381 0,0389 0,0374 0,0365 0,0388 0,0426 0,0442 0,0429 0,0416 0,0413 0,043 0,0419 0,0414 0,0422 0,0427 0,042 0,041 0,0431 0,0433 0,0436 0,0444 0,0444 0,0437 0,0433 0,0428 0,0439 0,0433 0,0439 0,0426 0,0429 0,0417 0,0456 0,0471 0,0459 0,0451 0,0467 0,0467 0,0493 0,0557 0,0541 0,0571 0,0552 19.07.2010 20.07.2010 21.07.2010 22.07.2010 23.07.2010 26.07.2010 27.07.2010 28.07.2010 29.07.2010 30.07.2010 02.08.2010 03.08.2010 04.08.2010 05.08.2010 06.08.2010 09.08.2010 10.08.2010 11.08.2010 12.08.2010 13.08.2010 16.08.2010 17.08.2010 18.08.2010 19.08.2010 20.08.2010 23.08.2010 24.08.2010 25.08.2010 26.08.2010 27.08.2010 30.08.2010 31.08.2010 01.09.2010 02.09.2010 03.09.2010 06.09.2010 07.09.2010 08.09.2010 09.09.2010 10.09.2010 13.09.2010 14.09.2010 15.09.2010 16.09.2010 17.09.2010 20.09.2010 21.09.2010 22.09.2010 23.09.2010 24.09.2010 27.09.2010 28.09.2010 29.09.2010 30.09.2010 01.10.2010 04.10.2010 05.10.2010 06.10.2010 07.10.2010 08.10.2010 11.10.2010 12.10.2010 13.10.2010 14.10.2010 15.10.2010 18.10.2010 19.10.2010 20.10.2010 21.10.2010 22.10.2010 25.10.2010 26.10.2010 27.10.2010 28.10.2010 29.10.2010 01.11.2010 02.11.2010 03.11.2010 04.11.2010 05.11.2010 08.11.2010 0,0774 0,0774 0,0792 0,081 0,0797 0,0809 0,0825 0,0824 0,0836 0,0814 0,0835 0,0831 0,0838 0,0835 0,0827 0,0841 0,0829 0,0809 0,0804 0,0804 0,0805 0,082 0,0813 0,0806 0,0801 0,0801 0,0786 0,0765 0,0787 0,0795 0,0796 0,0793 0,0826 0,0828 0,0844 0,0848 0,0836 0,0855 0,0883 0,0886 0,0899 0,0899 0,0896 0,0891 0,0872 0,0884 0,0889 0,0887 0,0882 0,0876 0,0857 0,0841 0,0851 0,0878 0,089 0,0893 0,0917 0,0909 0,0905 0,091 0,0914 0,0908 0,0921 0,0912 0,0916 0,0922 0,0928 0,0937 0,0993 0,1014 0,1042 0,1023 0,1002 0,1 0,1012 0,1036 0,1036 0,1035 0,1035 0,1035 0,1066 05.09.2011 06.09.2011 07.09.2011 08.09.2011 09.09.2011 12.09.2011 13.09.2011 14.09.2011 15.09.2011 16.09.2011 19.09.2011 20.09.2011 21.09.2011 22.09.2011 23.09.2011 26.09.2011 27.09.2011 28.09.2011 29.09.2011 30.09.2011 03.10.2011 04.10.2011 05.10.2011 06.10.2011 07.10.2011 10.10.2011 11.10.2011 12.10.2011 13.10.2011 14.10.2011 17.10.2011 18.10.2011 19.10.2011 20.10.2011 21.10.2011 24.10.2011 25.10.2011 26.10.2011 27.10.2011 28.10.2011 31.10.2011 01.11.2011 02.11.2011 03.11.2011 04.11.2011 07.11.2011 08.11.2011 09.11.2011 10.11.2011 11.11.2011 14.11.2011 15.11.2011 16.11.2011 17.11.2011 18.11.2011 21.11.2011 22.11.2011 23.11.2011 24.11.2011 25.11.2011 28.11.2011 29.11.2011 30.11.2011 01.12.2011 02.12.2011 05.12.2011 06.12.2011 07.12.2011 08.12.2011 09.12.2011 12.12.2011 13.12.2011 14.12.2011 15.12.2011 16.12.2011 19.12.2011 20.12.2011 21.12.2011 22.12.2011 23.12.2011 26.12.2011 0,07239 0,07409 0,07541 0,07548 0,07462 0,0731 0,07437 0,0763 0,07676 0,0763 0,0769 0,07795 0,07668 0,07138 0,066 0,06653 0,06881 0,06698 0,06893 0,06697 0,06596 0,06111 0,06039 0,06389 0,06625 0,06795 0,06569 0,06659 0,06521 0,06703 0,06596 0,06595 0,06595 0,06507 0,06783 0,07135 0,06992 0,07097 0,0724 0,07415 0,07339 0,07064 0,07191 0,07336 0,07336 0,07405 0,07475 0,07166 0,0729 0,0721 0,0718 0,07145 0,07037 0,06908 0,068 0,06324 0,06375 0,0627 0,0615 0,062 0,06444 0,064 0,0674 0,06876 0,07064 0,0715 0,0674 0,06667 0,06679 0,0631 0,06077 0,06199 0,0616 0,06221 0,06299 0,06213 0,0633 0,06105 0,0607 0,05952 0,06029 22.10.2012 23.10.2012 24.10.2012 25.10.2012 26.10.2012 29.10.2012 30.10.2012 31.10.2012 01.11.2012 02.11.2012 05.11.2012 06.11.2012 07.11.2012 08.11.2012 09.11.2012 12.11.2012 13.11.2012 14.11.2012 15.11.2012 16.11.2012 19.11.2012 20.11.2012 21.11.2012 22.11.2012 23.11.2012 26.11.2012 27.11.2012 28.11.2012 29.11.2012 30.11.2012 03.12.2012 04.12.2012 05.12.2012 06.12.2012 07.12.2012 10.12.2012 11.12.2012 12.12.2012 13.12.2012 14.12.2012 17.12.2012 18.12.2012 19.12.2012 20.12.2012 21.12.2012 24.12.2012 25.12.2012 26.12.2012 27.12.2012 28.12.2012 31.12.2012 01.01.2013 02.01.2013 03.01.2013 04.01.2013 07.01.2013 08.01.2013 09.01.2013 10.01.2013 11.01.2013 14.01.2013 15.01.2013 16.01.2013 17.01.2013 18.01.2013 21.01.2013 22.01.2013 23.01.2013 24.01.2013 25.01.2013 28.01.2013 29.01.2013 30.01.2013 31.01.2013 01.02.2013 04.02.2013 05.02.2013 06.02.2013 07.02.2013 08.02.2013 11.02.2013 0,05452 0,05392 0,05403 0,05474 0,0557 0,05564 0,05495 0,0545 0,0546 0,05415 0,05415 0,05498 0,05413 0,05349 0,05272 0,05259 0,0513 0,05079 0,05102 0,05174 0,052 0,0519 0,05206 0,0522 0,05271 0,0524 0,05178 0,0512 0,05161 0,05193 0,05262 0,05204 0,0523 0,05255 0,05254 0,05233 0,05266 0,0536 0,05388 0,05391 0,05404 0,05491 0,05487 0,05449 0,05436 0,05401 0,0541 0,05419 0,05422 0,05359 0,05359 0,05359 0,05359 0,05359 0,05359 0,05359 0,05492 0,05479 0,05524 0,05754 0,05775 0,0574 0,05771 0,05775 0,05823 0,05833 0,05936 0,05947 0,05899 0,05914 0,05929 0,058 0,05609 0,05582 0,05615 0,05508 0,0553 0,05402 0,05422 0,05363 0,0531 09.12.2013 10.12.2013 11.12.2013 12.12.2013 13.12.2013 16.12.2013 17.12.2013 18.12.2013 19.12.2013 20.12.2013 23.12.2013 24.12.2013 25.12.2013 26.12.2013 27.12.2013 30.12.2013 31.12.2013 01.01.2014 02.01.2014 03.01.2014 06.01.2014 07.01.2014 08.01.2014 09.01.2014 10.01.2014 13.01.2014 14.01.2014 15.01.2014 16.01.2014 17.01.2014 20.01.2014 21.01.2014 22.01.2014 23.01.2014 24.01.2014 27.01.2014 28.01.2014 29.01.2014 30.01.2014 31.01.2014 03.02.2014 04.02.2014 05.02.2014 06.02.2014 07.02.2014 10.02.2014 11.02.2014 12.02.2014 13.02.2014 14.02.2014 17.02.2014 18.02.2014 19.02.2014 20.02.2014 21.02.2014 24.02.2014 25.02.2014 26.02.2014 27.02.2014 28.02.2014 03.03.2014 04.03.2014 05.03.2014 06.03.2014 07.03.2014 10.03.2014 11.03.2014 12.03.2014 13.03.2014 14.03.2014 17.03.2014 18.03.2014 19.03.2014 20.03.2014 21.03.2014 24.03.2014 25.03.2014 26.03.2014 27.03.2014 28.03.2014 31.03.2014 0,04645 0,04655 0,04656 0,04618 0,04627 0,04675 0,04686 0,04715 0,04778 0,04853 0,04891 0,04888 0,04916 0,04951 0,04927 0,04966 0,04966 0,04966 0,04966 0,04966 0,04846 0,04846 0,04791 0,04812 0,04846 0,04892 0,04911 0,04905 0,04868 0,0484 0,0482 0,04837 0,04767 0,04755 0,04696 0,04638 0,04627 0,04636 0,0458 0,04544 0,04527 0,04535 0,04621 0,0461 0,04603 0,04555 0,04555 0,04657 0,04562 0,04591 0,0462 0,04603 0,04511 0,04515 0,04532 0,04514 0,04459 0,04401 0,04245 0,04213 0,03475 0,03742 0,0363 0,03524 0,0351 0,0351 0,03351 0,03171 0,0319 0,032 0,0331 0,03431 0,03416 0,0349 0,03405 0,03411 0,03538 0,03645 0,03649 0,03822 0,0396 26.01.2015 27.01.2015 28.01.2015 29.01.2015 30.01.2015 02.02.2015 03.02.2015 04.02.2015 05.02.2015 06.02.2015 09.02.2015 10.02.2015 11.02.2015 12.02.2015 13.02.2015 16.02.2015 17.02.2015 18.02.2015 19.02.2015 20.02.2015 23.02.2015 24.02.2015 25.02.2015 26.02.2015 27.02.2015 02.03.2015 03.03.2015 04.03.2015 05.03.2015 06.03.2015 09.03.2015 10.03.2015 11.03.2015 12.03.2015 13.03.2015 16.03.2015 17.03.2015 18.03.2015 19.03.2015 20.03.2015 23.03.2015 24.03.2015 25.03.2015 26.03.2015 27.03.2015 30.03.2015 31.03.2015 01.04.2015 02.04.2015 03.04.2015 06.04.2015 07.04.2015 08.04.2015 09.04.2015 10.04.2015 13.04.2015 14.04.2015 15.04.2015 16.04.2015 17.04.2015 20.04.2015 21.04.2015 22.04.2015 23.04.2015 24.04.2015 27.04.2015 28.04.2015 29.04.2015 30.04.2015 01.05.2015 04.05.2015 05.05.2015 06.05.2015 07.05.2015 08.05.2015 11.05.2015 12.05.2015 13.05.2015 14.05.2015 15.05.2015 18.05.2015 0,0626 0,06364 0,06718 0,0665 0,06894 0,06696 0,0677 0,06689 0,06786 0,06826 0,068 0,06821 0,06905 0,069 0,0694 0,06725 0,06709 0,06684 0,06696 0,0666 0,0666 0,06451 0,0667 0,0701 0,068 0,0681 0,06951 0,068 0,0664 0,06472 0,06472 0,0626 0,06328 0,0645 0,06332 0,0621 0,061 0,0624 0,0623 0,0634 0,06172 0,063 0,0628 0,0606 0,0595 0,06002 0,06 0,06039 0,0617 0,06162 0,0623 0,06014 0,06 0,05879 0,0587 0,05903 0,0579 0,05826 0,05891 0,05805 0,058 0,0585 0,05814 0,0569 0,05984 0,05991 0,06215 0,0631 0,0655 0,0655 0,0655 0,06855 0,06831 0,06752 0,0675 0,0675 0,06647 0,066 0,06515 0,06843 0,071 79

22.09.2009 23.09.2009 24.09.2009 25.09.2009 28.09.2009 29.09.2009 30.09.2009 01.10.2009 02.10.2009 05.10.2009 06.10.2009 07.10.2009 08.10.2009 09.10.2009 12.10.2009 13.10.2009 14.10.2009 15.10.2009 16.10.2009 19.10.2009 20.10.2009 21.10.2009 22.10.2009 23.10.2009 26.10.2009 27.10.2009 28.10.2009 29.10.2009 30.10.2009 02.11.2009 03.11.2009 04.11.2009 05.11.2009 06.11.2009 09.11.2009 10.11.2009 11.11.2009 12.11.2009 13.11.2009 16.11.2009 17.11.2009 18.11.2009 19.11.2009 20.11.2009 23.11.2009 24.11.2009 25.11.2009 26.11.2009 27.11.2009 30.11.2009 01.12.2009 02.12.2009 03.12.2009 04.12.2009 07.12.2009 08.12.2009 09.12.2009 10.12.2009 11.12.2009 14.12.2009 15.12.2009 16.12.2009 17.12.2009 18.12.2009 21.12.2009 22.12.2009 23.12.2009 24.12.2009 25.12.2009 28.12.2009 29.12.2009 30.12.2009 31.12.2009 01.01.2010 04.01.2010 05.01.2010 06.01.2010 07.01.2010 08.01.2010 11.01.2010 12.01.2010 13.01.2010 14.01.2010 15.01.2010 0,0578 0,0568 0,0544 0,0543 0,0565 0,0571 0,0554 0,0562 0,0567 0,0567 0,0612 0,0612 0,0656 0,0695 0,0723 0,0687 0,0691 0,0664 0,063 0,0662 0,0654 0,065 0,0638 0,0636 0,0638 0,0633 0,0591 0,0617 0,0582 0,0593 0,0557 0,0557 0,0576 0,0579 0,0626 0,065 0,0631 0,0631 0,0636 0,0664 0,0657 0,0656 0,0634 0,0634 0,0644 0,0644 0,0637 0,0607 0,0625 0,0619 0,0651 0,0653 0,0641 0,0664 0,0654 0,0644 0,0645 0,0648 0,0649 0,0649 0,0659 0,0693 0,0675 0,0704 0,0714 0,0698 0,0701 0,0695 0,0704 0,0695 0,0705 0,0696 0,0695 0,0695 0,0695 0,0695 0,0695 0,0695 0,0695 0,0726 0,0727 0,0744 0,0743 0,0746 09.11.2010 10.11.2010 11.11.2010 12.11.2010 15.11.2010 16.11.2010 17.11.2010 18.11.2010 19.11.2010 22.11.2010 23.11.2010 24.11.2010 25.11.2010 26.11.2010 29.11.2010 30.11.2010 01.12.2010 02.12.2010 03.12.2010 06.12.2010 07.12.2010 08.12.2010 09.12.2010 10.12.2010 13.12.2010 14.12.2010 15.12.2010 16.12.2010 17.12.2010 20.12.2010 21.12.2010 22.12.2010 23.12.2010 24.12.2010 27.12.2010 28.12.2010 29.12.2010 30.12.2010 31.12.2010 03.01.2011 04.01.2011 05.01.2011 06.01.2011 07.01.2011 10.01.2011 11.01.2011 12.01.2011 13.01.2011 14.01.2011 17.01.2011 18.01.2011 19.01.2011 20.01.2011 21.01.2011 24.01.2011 25.01.2011 26.01.2011 27.01.2011 28.01.2011 31.01.2011 01.02.2011 02.02.2011 03.02.2011 04.02.2011 07.02.2011 08.02.2011 09.02.2011 10.02.2011 11.02.2011 14.02.2011 15.02.2011 16.02.2011 17.02.2011 18.02.2011 21.02.2011 22.02.2011 23.02.2011 24.02.2011 25.02.2011 28.02.2011 01.03.2011 02.03.2011 03.03.2011 04.03.2011 0,1075 0,106 0,105 0,1053 0,1052 0,1022 0,1032 0,1047 0,1037 0,1034 0,1012 0,1027 0,1025 0,1014 0,1012 0,1 0,102 0,1024 0,1015 0,1028 0,104 0,1019 0,1013 0,1015 0,1025 0,1029 0,1026 0,1028 0,1033 0,1029 0,1042 0,1034 0,1031 0,1024 0,1015 0,1011 0,1006 0,101 0,101 0,101 0,101 0,101 0,101 0,101 0,101 0,1041 0,1093 0,108 0,1091 0,1091 0,1092 0,1091 0,1078 0,111 0,1092 0,1089 0,1107 0,1106 0,109 0,107 0,1062 0,1028 0,1023 0,1022 0,1012 0,0965 0,0969 0,0934 0,0946 0,0951 0,0953 0,0989 0,0975 0,096 0,0956 0,0953 0,0953 0,0949 0,0986 0,1012 0,098 0,09744 0,0976 0,09655 27.12.2011 28.12.2011 29.12.2011 30.12.2011 02.01.2012 03.01.2012 04.01.2012 05.01.2012 06.01.2012 09.01.2012 10.01.2012 11.01.2012 12.01.2012 13.01.2012 16.01.2012 17.01.2012 18.01.2012 19.01.2012 20.01.2012 23.01.2012 24.01.2012 25.01.2012 26.01.2012 27.01.2012 30.01.2012 31.01.2012 01.02.2012 02.02.2012 03.02.2012 06.02.2012 07.02.2012 08.02.2012 09.02.2012 10.02.2012 13.02.2012 14.02.2012 15.02.2012 16.02.2012 17.02.2012 20.02.2012 21.02.2012 22.02.2012 23.02.2012 24.02.2012 27.02.2012 28.02.2012 29.02.2012 01.03.2012 02.03.2012 05.03.2012 06.03.2012 07.03.2012 08.03.2012 09.03.2012 12.03.2012 13.03.2012 14.03.2012 15.03.2012 16.03.2012 19.03.2012 20.03.2012 21.03.2012 22.03.2012 23.03.2012 26.03.2012 27.03.2012 28.03.2012 29.03.2012 30.03.2012 02.04.2012 03.04.2012 04.04.2012 05.04.2012 06.04.2012 09.04.2012 10.04.2012 11.04.2012 12.04.2012 13.04.2012 16.04.2012 17.04.2012 18.04.2012 19.04.2012 20.04.2012 0,05999 0,05929 0,05798 0,0587 0,0587 0,0616 0,0613 0,06016 0,06038 0,0606 0,06245 0,06234 0,06316 0,06441 0,06435 0,06612 0,06646 0,06626 0,06501 0,06579 0,06546 0,06761 0,07127 0,07061 0,06985 0,07053 0,07173 0,0726 0,07307 0,07247 0,07106 0,07 0,06891 0,06761 0,07071 0,071 0,07195 0,07094 0,07099 0,07139 0,0704 0,06927 0,06927 0,07205 0,07297 0,07137 0,07247 0,07287 0,07284 0,07394 0,07043 0,07091 0,07091 0,07091 0,0713 0,0719 0,07331 0,07312 0,07367 0,07227 0,0693 0,0689 0,06755 0,06838 0,07055 0,0695 0,0675 0,0656 0,06695 0,06827 0,06978 0,06746 0,06827 0,06707 0,06772 0,06668 0,06684 0,06633 0,0658 0,06404 0,06395 0,06391 0,0649 0,06571 12.02.2013 13.02.2013 14.02.2013 15.02.2013 18.02.2013 19.02.2013 20.02.2013 21.02.2013 22.02.2013 25.02.2013 26.02.2013 27.02.2013 28.02.2013 01.03.2013 04.03.2013 05.03.2013 06.03.2013 07.03.2013 08.03.2013 11.03.2013 12.03.2013 13.03.2013 14.03.2013 15.03.2013 18.03.2013 19.03.2013 20.03.2013 21.03.2013 22.03.2013 25.03.2013 26.03.2013 27.03.2013 28.03.2013 29.03.2013 01.04.2013 02.04.2013 03.04.2013 04.04.2013 05.04.2013 08.04.2013 09.04.2013 10.04.2013 11.04.2013 12.04.2013 15.04.2013 16.04.2013 17.04.2013 18.04.2013 19.04.2013 22.04.2013 23.04.2013 24.04.2013 25.04.2013 26.04.2013 29.04.2013 30.04.2013 01.05.2013 02.05.2013 03.05.2013 06.05.2013 07.05.2013 08.05.2013 09.05.2013 10.05.2013 13.05.2013 14.05.2013 15.05.2013 16.05.2013 17.05.2013 20.05.2013 21.05.2013 22.05.2013 23.05.2013 24.05.2013 27.05.2013 28.05.2013 29.05.2013 30.05.2013 31.05.2013 03.06.2013 04.06.2013 05.06.2013 06.06.2013 07.06.2013 0,0528 0,05564 0,05647 0,05599 0,05599 0,05649 0,05689 0,05468 0,05435 0,05489 0,05478 0,05515 0,05588 0,05571 0,0555 0,05623 0,05581 0,05581 0,05581 0,05588 0,0558 0,05575 0,05541 0,05535 0,05237 0,05148 0,05238 0,05168 0,0512 0,05029 0,049 0,04825 0,04975 0,0497 0,0495 0,04923 0,04839 0,0473 0,0468 0,04788 0,049 0,04827 0,04781 0,0473 0,04573 0,04558 0,0438 0,04342 0,0436 0,04446 0,04545 0,0457 0,04575 0,04529 0,04705 0,04929 0,04929 0,04834 0,0489 0,04946 0,05051 0,05091 0,05091 0,04961 0,04785 0,046 0,04541 0,04414 0,04499 0,04648 0,0482 0,04985 0,04778 0,04686 0,04664 0,04725 0,046 0,04554 0,046 0,04662 0,04798 0,04718 0,0466 0,04766 01.04.2014 02.04.2014 03.04.2014 04.04.2014 07.04.2014 08.04.2014 09.04.2014 10.04.2014 11.04.2014 14.04.2014 15.04.2014 16.04.2014 17.04.2014 18.04.2014 21.04.2014 22.04.2014 23.04.2014 24.04.2014 25.04.2014 28.04.2014 29.04.2014 30.04.2014 01.05.2014 02.05.2014 05.05.2014 06.05.2014 07.05.2014 08.05.2014 09.05.2014 12.05.2014 13.05.2014 14.05.2014 15.05.2014 16.05.2014 19.05.2014 20.05.2014 21.05.2014 22.05.2014 23.05.2014 26.05.2014 27.05.2014 28.05.2014 29.05.2014 30.05.2014 02.06.2014 03.06.2014 04.06.2014 05.06.2014 06.06.2014 09.06.2014 10.06.2014 11.06.2014 12.06.2014 13.06.2014 16.06.2014 17.06.2014 18.06.2014 19.06.2014 20.06.2014 23.06.2014 24.06.2014 25.06.2014 26.06.2014 27.06.2014 30.06.2014 01.07.2014 02.07.2014 03.07.2014 04.07.2014 07.07.2014 08.07.2014 09.07.2014 10.07.2014 11.07.2014 14.07.2014 15.07.2014 16.07.2014 17.07.2014 18.07.2014 21.07.2014 22.07.2014 23.07.2014 24.07.2014 25.07.2014 0,0394 0,03895 0,03822 0,0389 0,03774 0,03825 0,0384 0,0391 0,03968 0,03938 0,03823 0,03833 0,03837 0,03891 0,03853 0,03839 0,03834 0,03799 0,03732 0,03825 0,03858 0,03865 0,03865 0,0386 0,0387 0,03991 0,0416 0,04222 0,04222 0,0442 0,0448 0,04466 0,04433 0,04499 0,0461 0,0467 0,04733 0,047 0,04728 0,04796 0,04686 0,04725 0,048 0,0479 0,0495 0,051 0,05112 0,04844 0,04689 0,04731 0,047 0,04698 0,04698 0,04698 0,04643 0,0468 0,04595 0,0457 0,0449 0,04466 0,0441 0,0431 0,04279 0,04213 0,0411 0,04106 0,04182 0,04222 0,04099 0,04279 0,0428 0,04263 0,0417 0,04164 0,04116 0,04119 0,0413 0,04069 0,04049 0,0405 0,04095 0,04025 0,04014 0,04038 19.05.2015 20.05.2015 21.05.2015 22.05.2015 25.05.2015 26.05.2015 27.05.2015 28.05.2015 29.05.2015 01.06.2015 02.06.2015 03.06.2015 04.06.2015 05.06.2015 08.06.2015 09.06.2015 10.06.2015 11.06.2015 12.06.2015 15.06.2015 16.06.2015 17.06.2015 18.06.2015 19.06.2015 22.06.2015 23.06.2015 24.06.2015 25.06.2015 26.06.2015 29.06.2015 30.06.2015 01.07.2015 02.07.2015 03.07.2015 06.07.2015 07.07.2015 08.07.2015 09.07.2015 10.07.2015 13.07.2015 14.07.2015 15.07.2015 16.07.2015 17.07.2015 20.07.2015 21.07.2015 22.07.2015 23.07.2015 24.07.2015 27.07.2015 28.07.2015 29.07.2015 30.07.2015 31.07.2015 03.08.2015 04.08.2015 05.08.2015 06.08.2015 07.08.2015 10.08.2015 11.08.2015 12.08.2015 13.08.2015 14.08.2015 17.08.2015 18.08.2015 19.08.2015 20.08.2015 21.08.2015 24.08.2015 25.08.2015 26.08.2015 27.08.2015 28.08.2015 31.08.2015 01.09.2015 02.09.2015 03.09.2015 04.09.2015 07.09.2015 08.09.2015 09.09.2015 10.09.2015 11.09.2015 0,07202 0,072 0,07507 0,07777 0,0795 0,0815 0,0826 0,0805 0,08025 0,08035 0,08021 0,08105 0,08105 0,08107 0,0819 0,08175 0,08052 0,0804 0,0804 0,08039 0,08 0,08001 0,0799 0,08002 0,07951 0,07839 0,0779 0,078 0,078 0,07812 0,079 0,07719 0,07746 0,07584 0,0745 0,0746 0,07332 0,07301 0,0752 0,07455 0,07495 0,0749 0,07424 0,07401 0,07284 0,07325 0,07323 0,07275 0,0719 0,0723 0,07225 0,07229 0,07196 0,072 0,072 0,071 0,071 0,07053 0,07081 0,07044 0,0705 0,07024 0,07054 0,07042 0,07035 0,06966 0,06933 0,0694 0,0687 0,06652 0,07 0,0698 0,06985 0,06965 0,069 0,06728 0,06695 0,06785 0,0675 0,0683 0,06976 0,06918 0,0691 0,0697 80

18.01.2010 19.01.2010 20.01.2010 21.01.2010 22.01.2010 25.01.2010 26.01.2010 27.01.2010 28.01.2010 29.01.2010 01.02.2010 02.02.2010 03.02.2010 04.02.2010 05.02.2010 08.02.2010 09.02.2010 10.02.2010 11.02.2010 12.02.2010 15.02.2010 16.02.2010 17.02.2010 18.02.2010 19.02.2010 22.02.2010 23.02.2010 24.02.2010 25.02.2010 26.02.2010 01.03.2010 02.03.2010 03.03.2010 04.03.2010 05.03.2010 08.03.2010 09.03.2010 10.03.2010 11.03.2010 12.03.2010 15.03.2010 16.03.2010 17.03.2010 18.03.2010 19.03.2010 22.03.2010 23.03.2010 24.03.2010 25.03.2010 26.03.2010 29.03.2010 30.03.2010 31.03.2010 01.04.2010 02.04.2010 05.04.2010 06.04.2010 07.04.2010 08.04.2010 09.04.2010 12.04.2010 13.04.2010 14.04.2010 15.04.2010 16.04.2010 19.04.2010 20.04.2010 21.04.2010 22.04.2010 23.04.2010 26.04.2010 27.04.2010 28.04.2010 29.04.2010 30.04.2010 03.05.2010 04.05.2010 05.05.2010 06.05.2010 07.05.2010 10.05.2010 11.05.2010 12.05.2010 13.05.2010 0,075 0,0758 0,0747 0,0742 0,0712 0,0721 0,071 0,072 0,0743 0,0754 0,0749 0,0759 0,0757 0,0755 0,0721 0,0702 0,0718 0,0708 0,0715 0,0707 0,0713 0,0744 0,0741 0,0729 0,074 0,074 0,074 0,0743 0,0715 0,072 0,0757 0,0762 0,0769 0,077 0,0778 0,0778 0,0789 0,0783 0,0772 0,0791 0,0784 0,0804 0,0812 0,0807 0,079 0,0782 0,0794 0,0785 0,0791 0,0788 0,0806 0,0793 0,0807 0,0812 0,0811 0,0815 0,0829 0,082 0,0823 0,0837 0,0839 0,0841 0,0855 0,0852 0,0839 0,079 0,0797 0,079 0,0774 0,0786 0,0801 0,0788 0,0768 0,079 0,0788 0,0788 0,0759 0,0747 0,0721 0,067 0,067 0,0726 0,0755 0,0751 07.03.2011 08.03.2011 09.03.2011 10.03.2011 11.03.2011 14.03.2011 15.03.2011 16.03.2011 17.03.2011 18.03.2011 21.03.2011 22.03.2011 23.03.2011 24.03.2011 25.03.2011 28.03.2011 29.03.2011 30.03.2011 31.03.2011 01.04.2011 04.04.2011 05.04.2011 06.04.2011 07.04.2011 08.04.2011 11.04.2011 12.04.2011 13.04.2011 14.04.2011 15.04.2011 18.04.2011 19.04.2011 20.04.2011 21.04.2011 22.04.2011 25.04.2011 26.04.2011 27.04.2011 28.04.2011 29.04.2011 02.05.2011 03.05.2011 04.05.2011 05.05.2011 06.05.2011 09.05.2011 10.05.2011 11.05.2011 12.05.2011 13.05.2011 16.05.2011 17.05.2011 18.05.2011 19.05.2011 20.05.2011 23.05.2011 24.05.2011 25.05.2011 26.05.2011 27.05.2011 30.05.2011 31.05.2011 01.06.2011 02.06.2011 03.06.2011 06.06.2011 07.06.2011 08.06.2011 09.06.2011 10.06.2011 13.06.2011 14.06.2011 15.06.2011 16.06.2011 17.06.2011 20.06.2011 21.06.2011 22.06.2011 23.06.2011 24.06.2011 27.06.2011 28.06.2011 29.06.2011 30.06.2011 0,09783 0,09783 0,09767 0,0941 0,09428 0,09265 0,0914 0,09071 0,09247 0,0933 0,09455 0,094 0,09519 0,09729 0,09815 0,09962 0,09796 0,09933 0,0987 0,10015 0,1003 0,0987 0,09945 0,09741 0,09852 0,09887 0,09618 0,0963 0,0954 0,09517 0,09205 0,09298 0,09391 0,09276 0,09499 0,09296 0,0933 0,09109 0,0894 0,0886 0,0886 0,0859 0,08295 0,0848 0,087 0,087 0,08565 0,08461 0,08271 0,084 0,0826 0,08333 0,08402 0,08366 0,08275 0,08086 0,08351 0,08583 0,08503 0,0869 0,08599 0,0868 0,086 0,08699 0,08445 0,0844 0,08537 0,08514 0,08722 0,08881 0,08881 0,0882 0,0882 0,08835 0,08661 0,08434 0,08535 0,08414 0,08159 0,08224 0,08311 0,0824 0,0858 0,08596 23.04.2012 24.04.2012 25.04.2012 26.04.2012 27.04.2012 30.04.2012 01.05.2012 02.05.2012 03.05.2012 04.05.2012 07.05.2012 08.05.2012 09.05.2012 10.05.2012 11.05.2012 14.05.2012 15.05.2012 16.05.2012 17.05.2012 18.05.2012 21.05.2012 22.05.2012 23.05.2012 24.05.2012 25.05.2012 28.05.2012 29.05.2012 30.05.2012 31.05.2012 01.06.2012 04.06.2012 05.06.2012 06.06.2012 07.06.2012 08.06.2012 11.06.2012 12.06.2012 13.06.2012 14.06.2012 15.06.2012 18.06.2012 19.06.2012 20.06.2012 21.06.2012 22.06.2012 25.06.2012 26.06.2012 27.06.2012 28.06.2012 29.06.2012 02.07.2012 03.07.2012 04.07.2012 05.07.2012 06.07.2012 09.07.2012 10.07.2012 11.07.2012 12.07.2012 13.07.2012 16.07.2012 17.07.2012 18.07.2012 19.07.2012 20.07.2012 23.07.2012 24.07.2012 25.07.2012 26.07.2012 27.07.2012 30.07.2012 31.07.2012 01.08.2012 02.08.2012 03.08.2012 06.08.2012 07.08.2012 08.08.2012 09.08.2012 10.08.2012 13.08.2012 14.08.2012 15.08.2012 16.08.2012 0,06303 0,0635 0,06518 0,06313 0,06329 0,0632 0,0632 0,06206 0,06194 0,05945 0,05788 0,05718 0,05718 0,0588 0,05833 0,05648 0,05672 0,057 0,0545 0,0543 0,05591 0,05669 0,05334 0,05434 0,0541 0,05395 0,05563 0,05352 0,05307 0,05159 0,05212 0,0524 0,0534 0,05524 0,05487 0,05525 0,05525 0,05591 0,0556 0,0565 0,05759 0,0583 0,05688 0,0569 0,05575 0,05479 0,05505 0,05598 0,05371 0,05707 0,05876 0,06086 0,06026 0,0586 0,05625 0,0565 0,05713 0,0555 0,05425 0,0556 0,0556 0,05536 0,05519 0,05512 0,05395 0,0514 0,05121 0,05107 0,05185 0,0524 0,05361 0,05303 0,05375 0,0535 0,0549 0,05709 0,0581 0,0574 0,05744 0,05661 0,05701 0,05703 0,05623 0,05618 10.06.2013 11.06.2013 12.06.2013 13.06.2013 14.06.2013 17.06.2013 18.06.2013 19.06.2013 20.06.2013 21.06.2013 24.06.2013 25.06.2013 26.06.2013 27.06.2013 28.06.2013 01.07.2013 02.07.2013 03.07.2013 04.07.2013 05.07.2013 08.07.2013 09.07.2013 10.07.2013 11.07.2013 12.07.2013 15.07.2013 16.07.2013 17.07.2013 18.07.2013 19.07.2013 22.07.2013 23.07.2013 24.07.2013 25.07.2013 26.07.2013 29.07.2013 30.07.2013 31.07.2013 01.08.2013 02.08.2013 05.08.2013 06.08.2013 07.08.2013 08.08.2013 09.08.2013 12.08.2013 13.08.2013 14.08.2013 15.08.2013 16.08.2013 19.08.2013 20.08.2013 21.08.2013 22.08.2013 23.08.2013 26.08.2013 27.08.2013 28.08.2013 29.08.2013 30.08.2013 02.09.2013 03.09.2013 04.09.2013 05.09.2013 06.09.2013 09.09.2013 10.09.2013 11.09.2013 12.09.2013 13.09.2013 16.09.2013 17.09.2013 18.09.2013 19.09.2013 20.09.2013 23.09.2013 24.09.2013 25.09.2013 26.09.2013 27.09.2013 30.09.2013 01.10.2013 02.10.2013 03.10.2013 0,04769 0,04737 0,04737 0,0465 0,04781 0,04804 0,04898 0,04898 0,04696 0,04791 0,04709 0,04788 0,0492 0,04739 0,04701 0,04729 0,0474 0,047 0,04736 0,04748 0,04728 0,04682 0,04569 0,047 0,04707 0,0466 0,0472 0,04789 0,04688 0,047 0,04705 0,04668 0,04655 0,04653 0,047 0,04704 0,04653 0,04661 0,04695 0,04671 0,04645 0,04618 0,04605 0,04541 0,04588 0,04642 0,04734 0,04752 0,04711 0,04699 0,04711 0,0467 0,04575 0,0461 0,04563 0,0457 0,04533 0,04527 0,04524 0,0445 0,04455 0,0448 0,04474 0,04549 0,04417 0,04435 0,04451 0,04451 0,04422 0,04378 0,0438 0,04406 0,04377 0,04376 0,04361 0,04362 0,04348 0,04359 0,04336 0,04309 0,04267 0,04321 0,04263 0,04204 28.07.2014 29.07.2014 30.07.2014 31.07.2014 01.08.2014 04.08.2014 05.08.2014 06.08.2014 07.08.2014 08.08.2014 11.08.2014 12.08.2014 13.08.2014 14.08.2014 15.08.2014 18.08.2014 19.08.2014 20.08.2014 21.08.2014 22.08.2014 25.08.2014 26.08.2014 27.08.2014 28.08.2014 29.08.2014 01.09.2014 02.09.2014 03.09.2014 04.09.2014 05.09.2014 08.09.2014 09.09.2014 10.09.2014 11.09.2014 12.09.2014 15.09.2014 16.09.2014 17.09.2014 18.09.2014 19.09.2014 22.09.2014 23.09.2014 24.09.2014 25.09.2014 26.09.2014 29.09.2014 30.09.2014 01.10.2014 02.10.2014 03.10.2014 06.10.2014 07.10.2014 08.10.2014 09.10.2014 10.10.2014 13.10.2014 14.10.2014 15.10.2014 16.10.2014 17.10.2014 20.10.2014 21.10.2014 22.10.2014 23.10.2014 24.10.2014 27.10.2014 28.10.2014 29.10.2014 30.10.2014 31.10.2014 03.11.2014 04.11.2014 05.11.2014 06.11.2014 07.11.2014 10.11.2014 11.11.2014 12.11.2014 13.11.2014 14.11.2014 17.11.2014 18.11.2014 19.11.2014 20.11.2014 0,0399 0,04012 0,0396 0,0398 0,04 0,04124 0,041 0,03901 0,0381 0,03754 0,03899 0,0383 0,0391 0,03934 0,03931 0,03928 0,03945 0,03957 0,03992 0,03927 0,04011 0,04 0,03981 0,03838 0,0384 0,03832 0,03837 0,03979 0,04085 0,04149 0,04061 0,04067 0,04067 0,03985 0,03974 0,03935 0,04018 0,04035 0,0401 0,03999 0,03953 0,04043 0,04082 0,04044 0,04016 0,03925 0,03804 0,0382 0,03806 0,0388 0,03983 0,03919 0,03833 0,03853 0,03852 0,03905 0,0395 0,03895 0,03865 0,03951 0,0394 0,03904 0,0383 0,03777 0,03837 0,03845 0,03885 0,0396 0,03983 0,03993 0,04009 0,04009 0,04001 0,04018 0,04032 0,04219 0,04203 0,04391 0,04472 0,04375 0,04386 0,04393 0,04396 0,0442 14.09.2015 15.09.2015 16.09.2015 17.09.2015 18.09.2015 21.09.2015 22.09.2015 23.09.2015 24.09.2015 25.09.2015 28.09.2015 29.09.2015 30.09.2015 01.10.2015 02.10.2015 05.10.2015 06.10.2015 07.10.2015 08.10.2015 09.10.2015 12.10.2015 13.10.2015 14.10.2015 15.10.2015 16.10.2015 19.10.2015 20.10.2015 21.10.2015 22.10.2015 23.10.2015 26.10.2015 27.10.2015 28.10.2015 29.10.2015 30.10.2015 02.11.2015 03.11.2015 04.11.2015 05.11.2015 06.11.2015 09.11.2015 10.11.2015 11.11.2015 12.11.2015 13.11.2015 16.11.2015 17.11.2015 18.11.2015 19.11.2015 20.11.2015 23.11.2015 24.11.2015 25.11.2015 26.11.2015 27.11.2015 30.11.2015 01.12.2015 02.12.2015 03.12.2015 04.12.2015 07.12.2015 08.12.2015 09.12.2015 10.12.2015 11.12.2015 14.12.2015 15.12.2015 16.12.2015 17.12.2015 18.12.2015 21.12.2015 22.12.2015 23.12.2015 24.12.2015 25.12.2015 28.12.2015 29.12.2015 30.12.2015 31.12.2015 01.01.2016 04.01.2016 05.01.2016 06.01.2016 07.01.2016 0,06989 0,06969 0,0686 0,06929 0,06798 0,0682 0,06727 0,06701 0,06733 0,06747 0,06695 0,06695 0,0677 0,06767 0,067 0,0681 0,06932 0,0714 0,074 0,076 0,0781 0,07735 0,07708 0,0775 0,0754 0,07529 0,07551 0,07494 0,07451 0,07475 0,0723 0,0735 0,07179 0,07196 0,07235 0,0725 0,07396 0,07396 0,07615 0,07585 0,076 0,07576 0,076 0,07542 0,0758 0,07588 0,07595 0,0761 0,0762 0,07601 0,0763 0,07283 0,0745 0,076 0,07271 0,071 0,07328 0,07225 0,0717 0,0723 0,07247 0,07245 0,07505 0,07575 0,0757 0,07575 0,07624 0,0775 0,07877 0,0752 0,07634 0,07742 0,07864 0,07701 0,0771 0,076 0,0782 0,0797 0,0797 0,0797 0,07719 0,07532 0,07517 0,07517 81

14.05.2010 17.05.2010 18.05.2010 19.05.2010 20.05.2010 21.05.2010 24.05.2010 25.05.2010 26.05.2010 27.05.2010 28.05.2010 31.05.2010 01.06.2010 02.06.2010 03.06.2010 04.06.2010 07.06.2010 08.06.2010 09.06.2010 10.06.2010 11.06.2010 14.06.2010 15.06.2010 16.06.2010 17.06.2010 18.06.2010 21.06.2010 22.06.2010 23.06.2010 24.06.2010 25.06.2010 28.06.2010 29.06.2010 30.06.2010 01.07.2010 02.07.2010 05.07.2010 06.07.2010 07.07.2010 08.07.2010 09.07.2010 12.07.2010 13.07.2010 14.07.2010 15.07.2010 16.07.2010 0,0728 0,0737 0,0743 0,072 0,0691 0,0694 0,0701 0,0659 0,0691 0,0726 0,0724 0,0741 0,0751 0,0753 0,0769 0,0743 0,0732 0,0704 0,0717 0,0731 0,0734 0,0734 0,0765 0,0774 0,0773 0,0788 0,0803 0,0789 0,078 0,0786 0,077 0,0794 0,0769 0,0754 0,0708 0,0734 0,0748 0,0776 0,0773 0,0768 0,0769 0,0784 0,0797 0,0795 0,0785 0,0764 01.07.2011 04.07.2011 05.07.2011 06.07.2011 07.07.2011 08.07.2011 11.07.2011 12.07.2011 13.07.2011 14.07.2011 15.07.2011 18.07.2011 19.07.2011 20.07.2011 21.07.2011 22.07.2011 25.07.2011 26.07.2011 27.07.2011 28.07.2011 29.07.2011 01.08.2011 02.08.2011 03.08.2011 04.08.2011 05.08.2011 08.08.2011 09.08.2011 10.08.2011 11.08.2011 12.08.2011 15.08.2011 16.08.2011 17.08.2011 18.08.2011 19.08.2011 22.08.2011 23.08.2011 24.08.2011 25.08.2011 26.08.2011 29.08.2011 30.08.2011 31.08.2011 01.09.2011 02.09.2011 0,08777 0,08684 0,085 0,0828 0,08401 0,08265 0,08306 0,08275 0,08285 0,08324 0,08457 0,08333 0,08534 0,0856 0,08799 0,08624 0,08526 0,085 0,08546 0,08514 0,08323 0,08456 0,0838 0,0809 0,08019 0,08011 0,0771 0,07665 0,06969 0,0691 0,072 0,07347 0,07171 0,07262 0,06832 0,068 0,06921 0,06882 0,0718 0,07128 0,07307 0,076 0,07592 0,07501 0,0763 0,07408 17.08.2012 20.08.2012 21.08.2012 22.08.2012 23.08.2012 24.08.2012 27.08.2012 28.08.2012 29.08.2012 30.08.2012 31.08.2012 03.09.2012 04.09.2012 05.09.2012 06.09.2012 07.09.2012 10.09.2012 11.09.2012 12.09.2012 13.09.2012 14.09.2012 17.09.2012 18.09.2012 19.09.2012 20.09.2012 21.09.2012 24.09.2012 25.09.2012 26.09.2012 27.09.2012 28.09.2012 01.10.2012 02.10.2012 03.10.2012 04.10.2012 05.10.2012 08.10.2012 09.10.2012 10.10.2012 11.10.2012 12.10.2012 15.10.2012 16.10.2012 17.10.2012 18.10.2012 19.10.2012 0,05586 0,05504 0,05621 0,05562 0,05572 0,05582 0,05564 0,05568 0,05437 0,05323 0,0534 0,05379 0,05325 0,05265 0,0545 0,05669 0,05673 0,0574 0,05711 0,05657 0,0601 0,05915 0,0577 0,05602 0,05562 0,0564 0,05589 0,0555 0,05342 0,05391 0,05307 0,05381 0,05444 0,05448 0,05407 0,05492 0,05452 0,05421 0,05393 0,0545 0,0539 0,05379 0,0541 0,0552 0,055 0,05407 04.10.2013 07.10.2013 08.10.2013 09.10.2013 10.10.2013 11.10.2013 14.10.2013 15.10.2013 16.10.2013 17.10.2013 18.10.2013 21.10.2013 22.10.2013 23.10.2013 24.10.2013 25.10.2013 28.10.2013 29.10.2013 30.10.2013 31.10.2013 01.11.2013 04.11.2013 05.11.2013 06.11.2013 07.11.2013 08.11.2013 11.11.2013 12.11.2013 13.11.2013 14.11.2013 15.11.2013 18.11.2013 19.11.2013 20.11.2013 21.11.2013 22.11.2013 25.11.2013 26.11.2013 27.11.2013 28.11.2013 29.11.2013 02.12.2013 03.12.2013 04.12.2013 05.12.2013 06.12.2013 0,04229 0,04202 0,04231 0,04223 0,04275 0,04299 0,0436 0,04383 0,04383 0,04325 0,04337 0,04357 0,04334 0,04296 0,04266 0,04258 0,04339 0,04336 0,0441 0,04435 0,0447 0,0447 0,0443 0,04459 0,04483 0,04548 0,0453 0,04565 0,0437 0,04432 0,045 0,04542 0,0461 0,04689 0,04595 0,04649 0,04673 0,047 0,04686 0,0466 0,04628 0,04635 0,0457 0,04566 0,04562 0,046 21.11.2014 24.11.2014 25.11.2014 26.11.2014 27.11.2014 28.11.2014 01.12.2014 02.12.2014 03.12.2014 04.12.2014 05.12.2014 08.12.2014 09.12.2014 10.12.2014 11.12.2014 12.12.2014 15.12.2014 16.12.2014 17.12.2014 18.12.2014 19.12.2014 22.12.2014 23.12.2014 24.12.2014 25.12.2014 26.12.2014 29.12.2014 30.12.2014 31.12.2014 01.01.2015 02.01.2015 05.01.2015 06.01.2015 07.01.2015 08.01.2015 09.01.2015 12.01.2015 13.01.2015 14.01.2015 15.01.2015 16.01.2015 19.01.2015 20.01.2015 21.01.2015 22.01.2015 23.01.2015 0,04526 0,0462 0,046 0,0472 0,0467 0,0467 0,04675 0,04699 0,04925 0,052 0,051 0,0509 0,05233 0,0539 0,0555 0,057 0,0568 0,056 0,0555 0,05534 0,05525 0,0611 0,0613 0,06601 0,07001 0,06895 0,06699 0,067 0,067 0,067 0,067 0,0675 0,06666 0,06666 0,06741 0,06531 0,06353 0,0605 0,0601 0,06273 0,06522 0,06401 0,0621 0,0635 0,06362 0,0638 08.01.2016 11.01.2016 12.01.2016 13.01.2016 14.01.2016 15.01.2016 18.01.2016 19.01.2016 20.01.2016 21.01.2016 22.01.2016 25.01.2016 26.01.2016 27.01.2016 28.01.2016 29.01.2016 01.02.2016 02.02.2016 03.02.2016 04.02.2016 05.02.2016 08.02.2016 09.02.2016 10.02.2016 11.02.2016 12.02.2016 15.02.2016 16.02.2016 17.02.2016 18.02.2016 19.02.2016 22.02.2016 23.02.2016 24.02.2016 25.02.2016 26.02.2016 29.02.2016 01.03.2016 02.03.2016 03.03.2016 04.03.2016 07.03.2016 08.03.2016 09.03.2016 10.03.2016 11.03.2016 0,07517 0,07225 0,07362 0,07225 0,07186 0,0695 0,0694 0,0694 0,0675 0,06749 0,0696 0,06845 0,06766 0,06867 0,0716 0,0737 0,0735 0,07074 0,06952 0,07199 0,07115 0,06975 0,06846 0,0694 0,06794 0,0693 0,0706 0,07046 0,07132 0,07355 0,0727 0,0733 0,0733 0,07175 0,07144 0,07198 0,0734 0,0722 0,0725 0,0733 0,0745 0,0771 0,0771 0,07563 0,07618 0,0765 Модель 3.1: МНК, использованы наблюдения 2009-06-02:2016-03-11 (T = 1769) Зависимая переменная: d_vtb const vtb_1 time Коэффициент 0,000265656 −0,00337289 −3,96089e-08 Среднее зав. перемен Сумма кв. остатков R-квадрат F(2, 1766) Лог. правдоподобие Крит. Шварца Параметр rho Ст. ошибка 0,000154376 0,00192124 6,66111e-08 0,000016 0,003289 0,001745 1,543531 9161,195 −18299,95 0,041014 t-статистика 1,7208 −1,7556 −0,5946 P-значение 0,0855 0,0793 0,5522 Ст. откл. зав. перемен Ст. ошибка модели Испр. R-квадрат Р-значение (F) Крит. Акаике Крит. Хеннана-Куинна Стат. Дарбина-Вотсона * * 0,001365 0,001365 0,000614 0,213914 −18316,39 −18310,32 1,917928 82

Модель 1: ARIMA, использованы наблюдения 2009-06-02:2016-03-11 (T = 1769) Зависимая переменная: (1-L) vtb Стандартные ошибки рассчитаны на основе Гессиана Коэффициент Ст. ошибка z P-значение const 1,59378e-05 3,10349e-05 0,5135 0,6076 phi_1 1,78357 0,0292447 60,9876 <0,0001 *** phi_2 −0,968114 0,0173196 −55,8970 <0,0001 *** theta_1 −1,78888 0,0413278 −43,2851 <0,0001 *** theta_2 0,965822 0,0237822 40,6111 <0,0001 *** Среднее зав. перемен Среднее инноваций Лог. правдоподобие Крит. Шварца 0,000016 −4,99e-08 9163,953 −18283,04 Действительная часть Ст. откл. зав. перемен Ст. откл. инноваций Крит. Акаике Крит. Хеннана-Куинна Мнимая часть Модуль 0,001365 0,001361 −18315,91 −18303,76 Частота AR Корень 1 Корень 2 0,9212 0,9212 -0,4294 0,4294 1,0163 1,0163 -0,0694 0,0694 Корень 1 Корень 2 0,9261 0,9261 -0,4216 0,4216 1,0175 1,0175 -0,0680 0,0680 MA Модель 2: ARIMA, использованы наблюдения 2009-06-02:2016-03-11 (T = 1769) Зависимая переменная: (1-L) vtb Стандартные ошибки рассчитаны на основе Гессиана Коэффициент Ст. ошибка z P-значение const 1,60425e-05 3,28459e-05 0,4884 0,6253 phi_1 1,847 0,0334187 55,2683 <0,0001 *** phi_2 −1,05932 0,0465252 −22,7687 <0,0001 *** phi_3 0,0478071 0,0240204 1,9903 0,0466 ** theta_1 −1,81214 0,0238494 −75,9827 <0,0001 *** theta_2 0,979289 0,0213717 45,8218 <0,0001 *** Среднее зав. перемен Среднее инноваций Лог. правдоподобие Крит. Шварца 0,000016 −5,12e-08 9165,912 −18279,48 Ст. откл. зав. перемен Ст. откл. инноваций Крит. Акаике Крит. Хеннана-Куинна Действительная Мнимая часть часть Модуль 0,001365 0,001360 −18317,82 −18303,66 Частота AR Корень 1 Корень 2 Корень 3 0,9259 -0,4156 0,9259 0,4156 20,3063 0,0000 1,0149 1,0149 20,3063 -0,0672 0,0672 0,0000 Корень 1 Корень 2 0,9252 -0,4063 0,9252 0,4063 1,0105 1,0105 -0,0659 0,0659 MA 83

Модель 3: ARIMA, использованы наблюдения 2009-06-02:2016-03-11 (T = 1769) Зависимая переменная: (1-L) vtb Стандартные ошибки рассчитаны на основе Гессиана Коэффициент Ст. ошибка z P-значение const 1,60405e-05 3,2746e-05 0,4898 0,6242 phi_1 1,79843 0,0253402 70,9716 <0,0001 *** phi_2 −0,971405 0,0203777 −47,6700 <0,0001 *** theta_1 −1,7646 0,0343513 −51,3692 <0,0001 *** theta_2 0,892816 0,049283 18,1161 <0,0001 *** theta_3 0,0469798 0,0237659 1,9768 0,0481 ** Среднее зав. перемен Среднее инноваций Лог. правдоподобие Крит. Шварца 0,000016 −5,45e-08 9165,867 −18279,39 Действительная часть Ст. откл. зав. перемен Ст. откл. инноваций Крит. Акаике Крит. Хеннана-Куинна Мнимая часть Модуль 0,001365 0,001360 −18317,73 −18303,57 Частота AR Корень 1 Корень 2 0,9257 0,9257 -0,4154 0,4154 1,0146 1,0146 -0,0671 0,0671 Корень 1 Корень 2 Корень 3 0,9250 0,9250 -20,8543 -0,4062 0,4062 0,0000 1,0103 1,0103 20,8543 -0,0659 0,0659 0,5000 MA Модель 3.5: GARCH, использованы наблюдения 2009-06-02:2016-03-11 (T = 1769) Зависимая переменная: vtb Стандартные ошибки рассчитаны на основе Гессиана Коэффициент Ст. ошибка z P-значение alpha(0) alpha(1) alpha(2) alpha(3) 1,10488e-06 0,173781 0,180619 0,099159 Среднее зав. перемен Лог. правдоподобие Крит. Шварца 6,96795e-08 0,0347898 0,0336592 0,0307009 0,063681 9236,368 −18420,39 15,8565 4,5694 5,5969 2,7201 <0,0001 <0,0001 <0,0001 0,0065 Ст. откл. зав. перемен Крит. Акаике Крит. Хеннана-Куинна *** *** *** *** 0,017709 −18458,74 −18444,57 Безусловная дисперсия ошибок = 1,94133e-006 84

Приложение 2. «Сбербанк» 01.06.2009 02.06.2009 03.06.2009 04.06.2009 05.06.2009 08.06.2009 09.06.2009 10.06.2009 11.06.2009 12.06.2009 15.06.2009 16.06.2009 17.06.2009 18.06.2009 19.06.2009 22.06.2009 23.06.2009 24.06.2009 25.06.2009 26.06.2009 29.06.2009 30.06.2009 01.07.2009 02.07.2009 03.07.2009 06.07.2009 07.07.2009 08.07.2009 09.07.2009 10.07.2009 13.07.2009 14.07.2009 15.07.2009 16.07.2009 17.07.2009 20.07.2009 21.07.2009 22.07.2009 23.07.2009 24.07.2009 27.07.2009 28.07.2009 29.07.2009 30.07.2009 31.07.2009 03.08.2009 04.08.2009 05.08.2009 06.08.2009 07.08.2009 10.08.2009 11.08.2009 12.08.2009 13.08.2009 14.08.2009 17.08.2009 18.08.2009 19.08.2009 20.08.2009 21.08.2009 24.08.2009 25.08.2009 26.08.2009 27.08.2009 28.08.2009 31.08.2009 01.09.2009 02.09.2009 03.09.2009 04.09.2009 07.09.2009 08.09.2009 09.09.2009 10.09.2009 11.09.2009 14.09.2009 15.09.2009 16.09.2009 17.09.2009 18.09.2009 0,05338 0,05338 0,04717 0,04947 0,05075 0,04838 0,0492 0,04931 0,04798 0,04798 0,04392 0,04606 0,043 0,04269 0,0411 0,03579 0,03705 0,0426 0,04135 0,03972 0,03986 0,03808 0,03943 0,03783 0,03854 0,037 0,03721 0,03633 0,03619 0,03436 0,0359 0,0359 0,0378 0,03737 0,03573 0,03921 0,04043 0,03879 0,04125 0,04085 0,04187 0,04046 0,03951 0,04251 0,04239 0,04622 0,04648 0,04538 0,04625 0,0478 0,04769 0,04664 0,04775 0,04806 0,0467 0,04506 0,04555 0,04622 0,04689 0,04871 0,04919 0,04875 0,04832 0,04765 0,04827 0,04745 0,04935 0,04909 0,053 0,05313 0,0553 0,05841 0,05736 0,0565 0,0592 0,05891 0,0613 0,06175 0,05899 0,05769 19.07.2010 20.07.2010 21.07.2010 22.07.2010 23.07.2010 26.07.2010 27.07.2010 28.07.2010 29.07.2010 30.07.2010 02.08.2010 03.08.2010 04.08.2010 05.08.2010 06.08.2010 09.08.2010 10.08.2010 11.08.2010 12.08.2010 13.08.2010 16.08.2010 17.08.2010 18.08.2010 19.08.2010 20.08.2010 23.08.2010 24.08.2010 25.08.2010 26.08.2010 27.08.2010 30.08.2010 31.08.2010 01.09.2010 02.09.2010 03.09.2010 06.09.2010 07.09.2010 08.09.2010 09.09.2010 10.09.2010 13.09.2010 14.09.2010 15.09.2010 16.09.2010 17.09.2010 20.09.2010 21.09.2010 22.09.2010 23.09.2010 24.09.2010 27.09.2010 28.09.2010 29.09.2010 30.09.2010 01.10.2010 04.10.2010 05.10.2010 06.10.2010 07.10.2010 08.10.2010 11.10.2010 12.10.2010 13.10.2010 14.10.2010 15.10.2010 18.10.2010 19.10.2010 20.10.2010 21.10.2010 22.10.2010 25.10.2010 26.10.2010 27.10.2010 28.10.2010 29.10.2010 01.11.2010 02.11.2010 03.11.2010 04.11.2010 05.11.2010 0,0805 0,0798 0,0819 0,08393 0,08301 0,08419 0,08462 0,08428 0,08658 0,08456 0,08658 0,08584 0,08584 0,0843 0,08283 0,08368 0,0828 0,08093 0,08092 0,08071 0,07997 0,08126 0,0806 0,0794 0,07837 0,07795 0,0754 0,07399 0,07662 0,07701 0,0773 0,07831 0,08042 0,08063 0,08172 0,08174 0,07995 0,08218 0,08366 0,08336 0,08459 0,0845 0,08445 0,083 0,08215 0,08337 0,08384 0,08273 0,0843 0,08481 0,08366 0,08306 0,0839 0,08608 0,08909 0,08988 0,09197 0,0912 0,0904 0,0905 0,09174 0,0909 0,0913 0,09147 0,09253 0,09496 0,09537 0,0977 0,10331 0,1019 0,1023 0,10142 0,09972 0,09935 0,10136 0,10185 0,10235 0,1033 0,1033 0,1033 05.09.2011 06.09.2011 07.09.2011 08.09.2011 09.09.2011 12.09.2011 13.09.2011 14.09.2011 15.09.2011 16.09.2011 19.09.2011 20.09.2011 21.09.2011 22.09.2011 23.09.2011 26.09.2011 27.09.2011 28.09.2011 29.09.2011 30.09.2011 03.10.2011 04.10.2011 05.10.2011 06.10.2011 07.10.2011 10.10.2011 11.10.2011 12.10.2011 13.10.2011 14.10.2011 17.10.2011 18.10.2011 19.10.2011 20.10.2011 21.10.2011 24.10.2011 25.10.2011 26.10.2011 27.10.2011 28.10.2011 31.10.2011 01.11.2011 02.11.2011 03.11.2011 04.11.2011 07.11.2011 08.11.2011 09.11.2011 10.11.2011 11.11.2011 14.11.2011 15.11.2011 16.11.2011 17.11.2011 18.11.2011 21.11.2011 22.11.2011 23.11.2011 24.11.2011 25.11.2011 28.11.2011 29.11.2011 30.11.2011 01.12.2011 02.12.2011 05.12.2011 06.12.2011 07.12.2011 08.12.2011 09.12.2011 12.12.2011 13.12.2011 14.12.2011 15.12.2011 16.12.2011 19.12.2011 20.12.2011 21.12.2011 22.12.2011 23.12.2011 0,0802 0,08045 0,08367 0,08557 0,0832 0,07963 0,08041 0,08004 0,0809 0,08149 0,08007 0,0818 0,08172 0,0738 0,06999 0,0694 0,07272 0,071 0,0747 0,07044 0,0682 0,06265 0,06279 0,0658 0,06822 0,0706 0,0701 0,07411 0,075 0,08072 0,0791 0,07819 0,08074 0,08084 0,0819 0,08429 0,08209 0,08355 0,08546 0,0854 0,0821 0,0772 0,07892 0,0809 0,0809 0,08253 0,08422 0,0787 0,0804 0,0808 0,08012 0,0806 0,07975 0,08045 0,08003 0,07599 0,0764 0,0768 0,07382 0,07827 0,083 0,08258 0,08755 0,0877 0,0895 0,08993 0,0859 0,08525 0,08599 0,0824 0,0799 0,08272 0,0808 0,08227 0,08063 0,0818 0,08271 0,08022 0,07999 0,08 22.10.2012 23.10.2012 24.10.2012 25.10.2012 26.10.2012 29.10.2012 30.10.2012 31.10.2012 01.11.2012 02.11.2012 05.11.2012 06.11.2012 07.11.2012 08.11.2012 09.11.2012 12.11.2012 13.11.2012 14.11.2012 15.11.2012 16.11.2012 19.11.2012 20.11.2012 21.11.2012 22.11.2012 23.11.2012 26.11.2012 27.11.2012 28.11.2012 29.11.2012 30.11.2012 03.12.2012 04.12.2012 05.12.2012 06.12.2012 07.12.2012 10.12.2012 11.12.2012 12.12.2012 13.12.2012 14.12.2012 17.12.2012 18.12.2012 19.12.2012 20.12.2012 21.12.2012 24.12.2012 25.12.2012 26.12.2012 27.12.2012 28.12.2012 31.12.2012 01.01.2013 02.01.2013 03.01.2013 04.01.2013 07.01.2013 08.01.2013 09.01.2013 10.01.2013 11.01.2013 14.01.2013 15.01.2013 16.01.2013 17.01.2013 18.01.2013 21.01.2013 22.01.2013 23.01.2013 24.01.2013 25.01.2013 28.01.2013 29.01.2013 30.01.2013 31.01.2013 01.02.2013 04.02.2013 05.02.2013 06.02.2013 07.02.2013 08.02.2013 0,0941 0,09359 0,09338 0,09289 0,09195 0,0917 0,0912 0,09179 0,09184 0,09195 0,09195 0,09134 0,08995 0,08634 0,0858 0,08678 0,08431 0,08472 0,08609 0,08598 0,08734 0,087 0,08788 0,08801 0,08931 0,0892 0,0892 0,08773 0,08791 0,09141 0,0928 0,09184 0,09383 0,09358 0,0932 0,09359 0,09352 0,09386 0,09339 0,09342 0,09354 0,09511 0,09453 0,09469 0,0935 0,0925 0,09238 0,09235 0,09282 0,09294 0,09294 0,09294 0,09294 0,09294 0,09294 0,09294 0,09837 0,09823 0,09841 0,09956 0,10099 0,09985 0,09997 0,10115 0,10348 0,10364 0,10235 0,10345 0,10248 0,10367 0,1069 0,10655 0,1078 0,10959 0,10836 0,1072 0,10775 0,1068 0,10565 0,10708 09.12.2013 10.12.2013 11.12.2013 12.12.2013 13.12.2013 16.12.2013 17.12.2013 18.12.2013 19.12.2013 20.12.2013 23.12.2013 24.12.2013 25.12.2013 26.12.2013 27.12.2013 30.12.2013 31.12.2013 01.01.2014 02.01.2014 03.01.2014 06.01.2014 07.01.2014 08.01.2014 09.01.2014 10.01.2014 13.01.2014 14.01.2014 15.01.2014 16.01.2014 17.01.2014 20.01.2014 21.01.2014 22.01.2014 23.01.2014 24.01.2014 27.01.2014 28.01.2014 29.01.2014 30.01.2014 31.01.2014 03.02.2014 04.02.2014 05.02.2014 06.02.2014 07.02.2014 10.02.2014 11.02.2014 12.02.2014 13.02.2014 14.02.2014 17.02.2014 18.02.2014 19.02.2014 20.02.2014 21.02.2014 24.02.2014 25.02.2014 26.02.2014 27.02.2014 28.02.2014 03.03.2014 04.03.2014 05.03.2014 06.03.2014 07.03.2014 10.03.2014 11.03.2014 12.03.2014 13.03.2014 14.03.2014 17.03.2014 18.03.2014 19.03.2014 20.03.2014 21.03.2014 24.03.2014 25.03.2014 26.03.2014 27.03.2014 28.03.2014 0,101 0,10016 0,10065 0,09896 0,09894 0,09985 0,10015 0,10018 0,10178 0,1022 0,10245 0,10196 0,10162 0,10195 0,10068 0,10117 0,10117 0,10117 0,10117 0,10117 0,09891 0,09891 0,09819 0,098 0,0992 0,10025 0,09924 0,10077 0,10065 0,10117 0,10196 0,1022 0,10217 0,1017 0,0997 0,09778 0,09736 0,09598 0,0958 0,0947 0,09466 0,09407 0,09545 0,09662 0,09653 0,09547 0,09612 0,09684 0,0955 0,09665 0,09749 0,09662 0,0949 0,09463 0,095 0,09469 0,09417 0,09229 0,09012 0,09116 0,07757 0,08155 0,08146 0,08024 0,07999 0,07999 0,07657 0,07246 0,06984 0,07175 0,07697 0,08143 0,08083 0,0795 0,07847 0,07829 0,08185 0,08256 0,07988 0,08147 26.01.2015 27.01.2015 28.01.2015 29.01.2015 30.01.2015 02.02.2015 03.02.2015 04.02.2015 05.02.2015 06.02.2015 09.02.2015 10.02.2015 11.02.2015 12.02.2015 13.02.2015 16.02.2015 17.02.2015 18.02.2015 19.02.2015 20.02.2015 23.02.2015 24.02.2015 25.02.2015 26.02.2015 27.02.2015 02.03.2015 03.03.2015 04.03.2015 05.03.2015 06.03.2015 09.03.2015 10.03.2015 11.03.2015 12.03.2015 13.03.2015 16.03.2015 17.03.2015 18.03.2015 19.03.2015 20.03.2015 23.03.2015 24.03.2015 25.03.2015 26.03.2015 27.03.2015 30.03.2015 31.03.2015 01.04.2015 02.04.2015 03.04.2015 06.04.2015 07.04.2015 08.04.2015 09.04.2015 10.04.2015 13.04.2015 14.04.2015 15.04.2015 16.04.2015 17.04.2015 20.04.2015 21.04.2015 22.04.2015 23.04.2015 24.04.2015 27.04.2015 28.04.2015 29.04.2015 30.04.2015 01.05.2015 04.05.2015 05.05.2015 06.05.2015 07.05.2015 08.05.2015 11.05.2015 12.05.2015 13.05.2015 14.05.2015 15.05.2015 0,06049 0,0612 0,06063 0,0605 0,0615 0,0614 0,062 0,06104 0,06241 0,06431 0,06557 0,065 0,06512 0,06721 0,0706 0,07 0,07245 0,0764 0,07378 0,07475 0,07475 0,0737 0,0742 0,07595 0,07591 0,0762 0,07555 0,07231 0,0727 0,07325 0,07325 0,0698 0,07068 0,07079 0,06787 0,06557 0,06465 0,06526 0,0649 0,067 0,065 0,0656 0,0648 0,06285 0,061 0,06301 0,06288 0,0645 0,06592 0,0655 0,06899 0,0696 0,0694 0,072 0,0715 0,0741 0,07405 0,07649 0,0765 0,0725 0,0735 0,07524 0,0739 0,0758 0,07575 0,0752 0,0757 0,0752 0,0769 0,0769 0,0769 0,08021 0,0792 0,0765 0,0755 0,0755 0,07519 0,07524 0,07431 0,07505 85

21.09.2009 22.09.2009 23.09.2009 24.09.2009 25.09.2009 28.09.2009 29.09.2009 30.09.2009 01.10.2009 02.10.2009 05.10.2009 06.10.2009 07.10.2009 08.10.2009 09.10.2009 12.10.2009 13.10.2009 14.10.2009 15.10.2009 16.10.2009 19.10.2009 20.10.2009 21.10.2009 22.10.2009 23.10.2009 26.10.2009 27.10.2009 28.10.2009 29.10.2009 30.10.2009 02.11.2009 03.11.2009 04.11.2009 05.11.2009 06.11.2009 09.11.2009 10.11.2009 11.11.2009 12.11.2009 13.11.2009 16.11.2009 17.11.2009 18.11.2009 19.11.2009 20.11.2009 23.11.2009 24.11.2009 25.11.2009 26.11.2009 27.11.2009 30.11.2009 01.12.2009 02.12.2009 03.12.2009 04.12.2009 07.12.2009 08.12.2009 09.12.2009 10.12.2009 11.12.2009 14.12.2009 15.12.2009 16.12.2009 17.12.2009 18.12.2009 21.12.2009 22.12.2009 23.12.2009 24.12.2009 25.12.2009 28.12.2009 29.12.2009 30.12.2009 31.12.2009 01.01.2010 04.01.2010 05.01.2010 06.01.2010 07.01.2010 08.01.2010 11.01.2010 12.01.2010 13.01.2010 14.01.2010 0,05545 0,05873 0,06048 0,05828 0,05965 0,06025 0,06065 0,05985 0,05995 0,05855 0,0585 0,06103 0,06228 0,06629 0,06843 0,07091 0,06836 0,0705 0,0676 0,06497 0,0692 0,069 0,07051 0,06981 0,06981 0,06923 0,06885 0,06508 0,06762 0,06461 0,06648 0,06326 0,06326 0,06489 0,065 0,069 0,0696 0,06935 0,06966 0,06984 0,07375 0,07319 0,07339 0,07122 0,0712 0,07165 0,0712 0,06998 0,067 0,0674 0,06921 0,07111 0,0714 0,07246 0,07462 0,07366 0,0724 0,0734 0,07416 0,07499 0,07621 0,07723 0,082 0,08116 0,08119 0,08121 0,0814 0,08071 0,0809 0,08092 0,08037 0,08102 0,08181 0,08365 0,08365 0,08365 0,08365 0,08365 0,08365 0,08365 0,08669 0,085 0,08661 0,08755 08.11.2010 09.11.2010 10.11.2010 11.11.2010 12.11.2010 15.11.2010 16.11.2010 17.11.2010 18.11.2010 19.11.2010 22.11.2010 23.11.2010 24.11.2010 25.11.2010 26.11.2010 29.11.2010 30.11.2010 01.12.2010 02.12.2010 03.12.2010 06.12.2010 07.12.2010 08.12.2010 09.12.2010 10.12.2010 13.12.2010 14.12.2010 15.12.2010 16.12.2010 17.12.2010 20.12.2010 21.12.2010 22.12.2010 23.12.2010 24.12.2010 27.12.2010 28.12.2010 29.12.2010 30.12.2010 31.12.2010 03.01.2011 04.01.2011 05.01.2011 06.01.2011 07.01.2011 10.01.2011 11.01.2011 12.01.2011 13.01.2011 14.01.2011 17.01.2011 18.01.2011 19.01.2011 20.01.2011 21.01.2011 24.01.2011 25.01.2011 26.01.2011 27.01.2011 28.01.2011 31.01.2011 01.02.2011 02.02.2011 03.02.2011 04.02.2011 07.02.2011 08.02.2011 09.02.2011 10.02.2011 11.02.2011 14.02.2011 15.02.2011 16.02.2011 17.02.2011 18.02.2011 21.02.2011 22.02.2011 23.02.2011 24.02.2011 25.02.2011 28.02.2011 01.03.2011 02.03.2011 03.03.2011 0,10395 0,10359 0,10044 0,0984 0,09794 0,0992 0,09526 0,0972 0,09966 0,0987 0,09915 0,0985 0,10131 0,1026 0,10136 0,10071 0,10151 0,10334 0,10364 0,10303 0,10556 0,10737 0,10467 0,10463 0,10492 0,10745 0,10725 0,1077 0,1063 0,1057 0,1056 0,1068 0,10678 0,10699 0,10623 0,10512 0,10447 0,10435 0,10418 0,10418 0,10418 0,10418 0,10418 0,10418 0,10418 0,10418 0,10378 0,10708 0,10754 0,10721 0,10957 0,10808 0,10766 0,10521 0,10561 0,10405 0,10598 0,1086 0,10774 0,10638 0,1059 0,1064 0,1043 0,10388 0,1028 0,10318 0,10142 0,09986 0,0963 0,10104 0,10129 0,09951 0,1006 0,1009 0,10082 0,10049 0,09851 0,09851 0,0972 0,10034 0,1021 0,09989 0,0995 0,10199 26.12.2011 27.12.2011 28.12.2011 29.12.2011 30.12.2011 02.01.2012 03.01.2012 04.01.2012 05.01.2012 06.01.2012 09.01.2012 10.01.2012 11.01.2012 12.01.2012 13.01.2012 16.01.2012 17.01.2012 18.01.2012 19.01.2012 20.01.2012 23.01.2012 24.01.2012 25.01.2012 26.01.2012 27.01.2012 30.01.2012 31.01.2012 01.02.2012 02.02.2012 03.02.2012 06.02.2012 07.02.2012 08.02.2012 09.02.2012 10.02.2012 13.02.2012 14.02.2012 15.02.2012 16.02.2012 17.02.2012 20.02.2012 21.02.2012 22.02.2012 23.02.2012 24.02.2012 27.02.2012 28.02.2012 29.02.2012 01.03.2012 02.03.2012 05.03.2012 06.03.2012 07.03.2012 08.03.2012 09.03.2012 12.03.2012 13.03.2012 14.03.2012 15.03.2012 16.03.2012 19.03.2012 20.03.2012 21.03.2012 22.03.2012 23.03.2012 26.03.2012 27.03.2012 28.03.2012 29.03.2012 30.03.2012 02.04.2012 03.04.2012 04.04.2012 05.04.2012 06.04.2012 09.04.2012 10.04.2012 11.04.2012 12.04.2012 13.04.2012 16.04.2012 17.04.2012 18.04.2012 19.04.2012 0,08142 0,08 0,07928 0,0788 0,0794 0,0794 0,08241 0,08352 0,08255 0,0832 0,08388 0,08681 0,08485 0,0843 0,0836 0,08395 0,08466 0,0847 0,0857 0,08513 0,08502 0,08504 0,08705 0,0904 0,0908 0,08892 0,09017 0,09275 0,09262 0,09452 0,0938 0,09346 0,09517 0,09528 0,09394 0,09619 0,09636 0,0972 0,09624 0,09676 0,0975 0,09668 0,09609 0,09609 0,09902 0,09972 0,09864 0,10019 0,10025 0,1016 0,1023 0,09737 0,09768 0,09768 0,09768 0,09909 0,10053 0,10332 0,10065 0,10018 0,09967 0,09849 0,0982 0,096 0,0976 0,09998 0,09779 0,09591 0,09355 0,09486 0,09513 0,098 0,09617 0,09742 0,09564 0,09592 0,09555 0,096 0,09541 0,09418 0,09231 0,09323 0,0929 0,09435 11.02.2013 12.02.2013 13.02.2013 14.02.2013 15.02.2013 18.02.2013 19.02.2013 20.02.2013 21.02.2013 22.02.2013 25.02.2013 26.02.2013 27.02.2013 28.02.2013 01.03.2013 04.03.2013 05.03.2013 06.03.2013 07.03.2013 08.03.2013 11.03.2013 12.03.2013 13.03.2013 14.03.2013 15.03.2013 18.03.2013 19.03.2013 20.03.2013 21.03.2013 22.03.2013 25.03.2013 26.03.2013 27.03.2013 28.03.2013 29.03.2013 01.04.2013 02.04.2013 03.04.2013 04.04.2013 05.04.2013 08.04.2013 09.04.2013 10.04.2013 11.04.2013 12.04.2013 15.04.2013 16.04.2013 17.04.2013 18.04.2013 19.04.2013 22.04.2013 23.04.2013 24.04.2013 25.04.2013 26.04.2013 29.04.2013 30.04.2013 01.05.2013 02.05.2013 03.05.2013 06.05.2013 07.05.2013 08.05.2013 09.05.2013 10.05.2013 13.05.2013 14.05.2013 15.05.2013 16.05.2013 17.05.2013 20.05.2013 21.05.2013 22.05.2013 23.05.2013 24.05.2013 27.05.2013 28.05.2013 29.05.2013 30.05.2013 31.05.2013 03.06.2013 04.06.2013 05.06.2013 06.06.2013 0,10704 0,10848 0,1088 0,10762 0,10508 0,10623 0,10873 0,10782 0,10674 0,10612 0,10661 0,10414 0,10345 0,10457 0,10309 0,1029 0,10391 0,10533 0,10531 0,10531 0,10678 0,10607 0,10443 0,10481 0,10442 0,10046 0,09972 0,10238 0,1017 0,09937 0,0987 0,09711 0,09687 0,0986 0,09886 0,09803 0,09912 0,09946 0,09993 0,09926 0,10047 0,1025 0,10337 0,1024 0,09836 0,09562 0,09582 0,09446 0,09544 0,0964 0,09505 0,09652 0,09796 0,09647 0,0958 0,09466 0,09911 0,09911 0,10086 0,103 0,10249 0,10523 0,10576 0,10576 0,10357 0,10322 0,10395 0,10312 0,10237 0,10519 0,10665 0,10886 0,11074 0,10555 0,10308 0,10287 0,1041 0,09996 0,10007 0,09905 0,0987 0,09879 0,0975 0,0968 31.03.2014 01.04.2014 02.04.2014 03.04.2014 04.04.2014 07.04.2014 08.04.2014 09.04.2014 10.04.2014 11.04.2014 14.04.2014 15.04.2014 16.04.2014 17.04.2014 18.04.2014 21.04.2014 22.04.2014 23.04.2014 24.04.2014 25.04.2014 28.04.2014 29.04.2014 30.04.2014 01.05.2014 02.05.2014 05.05.2014 06.05.2014 07.05.2014 08.05.2014 09.05.2014 12.05.2014 13.05.2014 14.05.2014 15.05.2014 16.05.2014 19.05.2014 20.05.2014 21.05.2014 22.05.2014 23.05.2014 26.05.2014 27.05.2014 28.05.2014 29.05.2014 30.05.2014 02.06.2014 03.06.2014 04.06.2014 05.06.2014 06.06.2014 09.06.2014 10.06.2014 11.06.2014 12.06.2014 13.06.2014 16.06.2014 17.06.2014 18.06.2014 19.06.2014 20.06.2014 23.06.2014 24.06.2014 25.06.2014 26.06.2014 27.06.2014 30.06.2014 01.07.2014 02.07.2014 03.07.2014 04.07.2014 07.07.2014 08.07.2014 09.07.2014 10.07.2014 11.07.2014 14.07.2014 15.07.2014 16.07.2014 17.07.2014 18.07.2014 21.07.2014 22.07.2014 23.07.2014 24.07.2014 0,0838 0,08388 0,08267 0,08151 0,08298 0,07995 0,07941 0,07885 0,0799 0,07975 0,07835 0,0752 0,07613 0,07689 0,07882 0,07762 0,0763 0,07556 0,07321 0,06991 0,07339 0,0728 0,0725 0,0725 0,07222 0,07199 0,0741 0,0785 0,0788 0,0788 0,07908 0,08015 0,08138 0,08004 0,0792 0,08162 0,08231 0,08359 0,08326 0,08583 0,08687 0,08433 0,08495 0,08565 0,0845 0,08591 0,08684 0,08781 0,08743 0,089 0,08889 0,08899 0,089 0,089 0,089 0,08485 0,0838 0,08377 0,0848 0,08416 0,08368 0,0865 0,0844 0,0841 0,08433 0,0845 0,08407 0,08579 0,08534 0,084 0,08549 0,08511 0,0852 0,08447 0,08455 0,08355 0,08309 0,08378 0,0815 0,08027 0,07656 0,0783 0,07745 0,07687 18.05.2015 19.05.2015 20.05.2015 21.05.2015 22.05.2015 25.05.2015 26.05.2015 27.05.2015 28.05.2015 29.05.2015 01.06.2015 02.06.2015 03.06.2015 04.06.2015 05.06.2015 08.06.2015 09.06.2015 10.06.2015 11.06.2015 12.06.2015 15.06.2015 16.06.2015 17.06.2015 18.06.2015 19.06.2015 22.06.2015 23.06.2015 24.06.2015 25.06.2015 26.06.2015 29.06.2015 30.06.2015 01.07.2015 02.07.2015 03.07.2015 06.07.2015 07.07.2015 08.07.2015 09.07.2015 10.07.2015 13.07.2015 14.07.2015 15.07.2015 16.07.2015 17.07.2015 20.07.2015 21.07.2015 22.07.2015 23.07.2015 24.07.2015 27.07.2015 28.07.2015 29.07.2015 30.07.2015 31.07.2015 03.08.2015 04.08.2015 05.08.2015 06.08.2015 07.08.2015 10.08.2015 11.08.2015 12.08.2015 13.08.2015 14.08.2015 17.08.2015 18.08.2015 19.08.2015 20.08.2015 21.08.2015 24.08.2015 25.08.2015 26.08.2015 27.08.2015 28.08.2015 31.08.2015 01.09.2015 02.09.2015 03.09.2015 04.09.2015 07.09.2015 08.09.2015 09.09.2015 10.09.2015 0,07536 0,07335 0,0716 0,07325 0,07435 0,07446 0,07467 0,07423 0,0736 0,0735 0,07265 0,07392 0,07172 0,07125 0,07061 0,06917 0,07021 0,07151 0,07255 0,07255 0,0718 0,0735 0,07281 0,07298 0,07156 0,072 0,07201 0,07198 0,07142 0,0706 0,0702 0,07235 0,071 0,07054 0,07067 0,06845 0,06877 0,06773 0,06935 0,07106 0,07294 0,0739 0,074 0,07421 0,07552 0,0741 0,07555 0,0746 0,0727 0,07045 0,06848 0,06955 0,0712 0,0722 0,0723 0,0711 0,0723 0,07349 0,07225 0,0742 0,07516 0,0732 0,0734 0,0737 0,07443 0,073 0,07245 0,0715 0,07205 0,06986 0,06853 0,07079 0,071 0,0738 0,07482 0,0745 0,07314 0,0729 0,07415 0,07396 0,07381 0,0749 0,07465 0,0743 86

15.01.2010 18.01.2010 19.01.2010 20.01.2010 21.01.2010 22.01.2010 25.01.2010 26.01.2010 27.01.2010 28.01.2010 29.01.2010 01.02.2010 02.02.2010 03.02.2010 04.02.2010 05.02.2010 08.02.2010 09.02.2010 10.02.2010 11.02.2010 12.02.2010 15.02.2010 16.02.2010 17.02.2010 18.02.2010 19.02.2010 22.02.2010 23.02.2010 24.02.2010 25.02.2010 26.02.2010 01.03.2010 02.03.2010 03.03.2010 04.03.2010 05.03.2010 08.03.2010 09.03.2010 10.03.2010 11.03.2010 12.03.2010 15.03.2010 16.03.2010 17.03.2010 18.03.2010 19.03.2010 22.03.2010 23.03.2010 24.03.2010 25.03.2010 26.03.2010 29.03.2010 30.03.2010 31.03.2010 01.04.2010 02.04.2010 05.04.2010 06.04.2010 07.04.2010 08.04.2010 09.04.2010 12.04.2010 13.04.2010 14.04.2010 15.04.2010 16.04.2010 19.04.2010 20.04.2010 21.04.2010 22.04.2010 23.04.2010 26.04.2010 27.04.2010 28.04.2010 29.04.2010 30.04.2010 03.05.2010 04.05.2010 05.05.2010 06.05.2010 07.05.2010 10.05.2010 11.05.2010 12.05.2010 0,08815 0,09049 0,09202 0,09062 0,08918 0,0865 0,08807 0,08584 0,08664 0,08715 0,08841 0,08769 0,08805 0,08808 0,08477 0,08309 0,07901 0,08035 0,08149 0,08267 0,08 0,08038 0,08325 0,08247 0,07989 0,07917 0,07917 0,07917 0,07599 0,07488 0,07515 0,08026 0,08244 0,08292 0,08327 0,0872 0,0872 0,08941 0,08714 0,08741 0,0891 0,08782 0,089 0,08935 0,0897 0,08804 0,08634 0,08603 0,08695 0,08578 0,0846 0,08546 0,0851 0,0858 0,08783 0,08818 0,0886 0,0886 0,08651 0,08476 0,08721 0,08658 0,08726 0,08914 0,08932 0,08811 0,0852 0,08689 0,08544 0,08461 0,08461 0,08481 0,08279 0,07981 0,08094 0,07814 0,07814 0,07611 0,0746 0,07399 0,07035 0,07035 0,07439 0,08065 04.03.2011 07.03.2011 08.03.2011 09.03.2011 10.03.2011 11.03.2011 14.03.2011 15.03.2011 16.03.2011 17.03.2011 18.03.2011 21.03.2011 22.03.2011 23.03.2011 24.03.2011 25.03.2011 28.03.2011 29.03.2011 30.03.2011 31.03.2011 01.04.2011 04.04.2011 05.04.2011 06.04.2011 07.04.2011 08.04.2011 11.04.2011 12.04.2011 13.04.2011 14.04.2011 15.04.2011 18.04.2011 19.04.2011 20.04.2011 21.04.2011 22.04.2011 25.04.2011 26.04.2011 27.04.2011 28.04.2011 29.04.2011 02.05.2011 03.05.2011 04.05.2011 05.05.2011 06.05.2011 09.05.2011 10.05.2011 11.05.2011 12.05.2011 13.05.2011 16.05.2011 17.05.2011 18.05.2011 19.05.2011 20.05.2011 23.05.2011 24.05.2011 25.05.2011 26.05.2011 27.05.2011 30.05.2011 31.05.2011 01.06.2011 02.06.2011 03.06.2011 06.06.2011 07.06.2011 08.06.2011 09.06.2011 10.06.2011 13.06.2011 14.06.2011 15.06.2011 16.06.2011 17.06.2011 20.06.2011 21.06.2011 22.06.2011 23.06.2011 24.06.2011 27.06.2011 28.06.2011 29.06.2011 0,10033 0,10155 0,10155 0,10291 0,09977 0,09875 0,0971 0,095 0,09447 0,09819 0,10016 0,10054 0,1003 0,1011 0,10509 0,10694 0,10623 0,10626 0,10693 0,10665 0,10872 0,10843 0,10685 0,10799 0,10698 0,1091 0,10848 0,10488 0,10629 0,10643 0,10592 0,10034 0,10161 0,10284 0,10266 0,10392 0,10183 0,1015 0,10017 0,10114 0,1 0,1 0,0977 0,0964 0,09561 0,0982 0,0982 0,09735 0,09678 0,0967 0,09799 0,09791 0,09607 0,09717 0,09653 0,094 0,09165 0,09362 0,09525 0,0957 0,0971 0,0974 0,09759 0,09673 0,09691 0,09502 0,0959 0,09625 0,0959 0,09922 0,09755 0,09755 0,0977 0,0977 0,09697 0,09533 0,09476 0,09605 0,09574 0,09419 0,09715 0,09654 0,09915 0,09947 20.04.2012 23.04.2012 24.04.2012 25.04.2012 26.04.2012 27.04.2012 30.04.2012 01.05.2012 02.05.2012 03.05.2012 04.05.2012 07.05.2012 08.05.2012 09.05.2012 10.05.2012 11.05.2012 14.05.2012 15.05.2012 16.05.2012 17.05.2012 18.05.2012 21.05.2012 22.05.2012 23.05.2012 24.05.2012 25.05.2012 28.05.2012 29.05.2012 30.05.2012 31.05.2012 01.06.2012 04.06.2012 05.06.2012 06.06.2012 07.06.2012 08.06.2012 11.06.2012 12.06.2012 13.06.2012 14.06.2012 15.06.2012 18.06.2012 19.06.2012 20.06.2012 21.06.2012 22.06.2012 25.06.2012 26.06.2012 27.06.2012 28.06.2012 29.06.2012 02.07.2012 03.07.2012 04.07.2012 05.07.2012 06.07.2012 09.07.2012 10.07.2012 11.07.2012 12.07.2012 13.07.2012 16.07.2012 17.07.2012 18.07.2012 19.07.2012 20.07.2012 23.07.2012 24.07.2012 25.07.2012 26.07.2012 27.07.2012 30.07.2012 31.07.2012 01.08.2012 02.08.2012 03.08.2012 06.08.2012 07.08.2012 08.08.2012 09.08.2012 10.08.2012 13.08.2012 14.08.2012 15.08.2012 0,095 0,09254 0,09265 0,09375 0,09262 0,09379 0,09395 0,09395 0,09306 0,09255 0,09083 0,0885 0,08953 0,08953 0,09179 0,09104 0,08755 0,08819 0,08691 0,08071 0,07819 0,08195 0,08282 0,07865 0,08144 0,07987 0,08037 0,08414 0,08238 0,08169 0,07886 0,0781 0,07811 0,08062 0,08344 0,08138 0,08158 0,08158 0,08304 0,08305 0,08434 0,0862 0,08696 0,08573 0,08536 0,08376 0,0823 0,0836 0,0845 0,0828 0,08639 0,08765 0,09094 0,0911 0,09092 0,0892 0,09002 0,091 0,09001 0,08892 0,09098 0,09085 0,09122 0,0916 0,09215 0,09012 0,086 0,08445 0,0869 0,08845 0,09031 0,09124 0,08973 0,08939 0,08879 0,09166 0,0933 0,09397 0,09394 0,09387 0,09285 0,09318 0,09358 0,09298 07.06.2013 10.06.2013 11.06.2013 12.06.2013 13.06.2013 14.06.2013 17.06.2013 18.06.2013 19.06.2013 20.06.2013 21.06.2013 24.06.2013 25.06.2013 26.06.2013 27.06.2013 28.06.2013 01.07.2013 02.07.2013 03.07.2013 04.07.2013 05.07.2013 08.07.2013 09.07.2013 10.07.2013 11.07.2013 12.07.2013 15.07.2013 16.07.2013 17.07.2013 18.07.2013 19.07.2013 22.07.2013 23.07.2013 24.07.2013 25.07.2013 26.07.2013 29.07.2013 30.07.2013 31.07.2013 01.08.2013 02.08.2013 05.08.2013 06.08.2013 07.08.2013 08.08.2013 09.08.2013 12.08.2013 13.08.2013 14.08.2013 15.08.2013 16.08.2013 19.08.2013 20.08.2013 21.08.2013 22.08.2013 23.08.2013 26.08.2013 27.08.2013 28.08.2013 29.08.2013 30.08.2013 02.09.2013 03.09.2013 04.09.2013 05.09.2013 06.09.2013 09.09.2013 10.09.2013 11.09.2013 12.09.2013 13.09.2013 16.09.2013 17.09.2013 18.09.2013 19.09.2013 20.09.2013 23.09.2013 24.09.2013 25.09.2013 26.09.2013 27.09.2013 30.09.2013 01.10.2013 02.10.2013 0,0992 0,0978 0,09466 0,09466 0,09177 0,0937 0,09564 0,09637 0,09457 0,0913 0,0915 0,08888 0,08957 0,09251 0,09324 0,09368 0,09542 0,0948 0,09304 0,09395 0,0932 0,09284 0,09239 0,09114 0,09551 0,09857 0,0999 0,09947 0,10115 0,09839 0,09999 0,09777 0,09685 0,09646 0,09577 0,09481 0,09428 0,09406 0,09523 0,09684 0,09699 0,09622 0,09471 0,09441 0,09402 0,0957 0,09624 0,09739 0,098 0,09542 0,0938 0,0936 0,09175 0,09063 0,09208 0,09191 0,09129 0,09006 0,08939 0,08982 0,08823 0,08948 0,09045 0,09033 0,09278 0,09247 0,09481 0,09655 0,0955 0,09553 0,09582 0,09897 0,0996 0,09979 0,10233 0,10236 0,10182 0,1005 0,10195 0,10167 0,09859 0,09786 0,09916 0,09774 25.07.2014 28.07.2014 29.07.2014 30.07.2014 31.07.2014 01.08.2014 04.08.2014 05.08.2014 06.08.2014 07.08.2014 08.08.2014 11.08.2014 12.08.2014 13.08.2014 14.08.2014 15.08.2014 18.08.2014 19.08.2014 20.08.2014 21.08.2014 22.08.2014 25.08.2014 26.08.2014 27.08.2014 28.08.2014 29.08.2014 01.09.2014 02.09.2014 03.09.2014 04.09.2014 05.09.2014 08.09.2014 09.09.2014 10.09.2014 11.09.2014 12.09.2014 15.09.2014 16.09.2014 17.09.2014 18.09.2014 19.09.2014 22.09.2014 23.09.2014 24.09.2014 25.09.2014 26.09.2014 29.09.2014 30.09.2014 01.10.2014 02.10.2014 03.10.2014 06.10.2014 07.10.2014 08.10.2014 09.10.2014 10.10.2014 13.10.2014 14.10.2014 15.10.2014 16.10.2014 17.10.2014 20.10.2014 21.10.2014 22.10.2014 23.10.2014 24.10.2014 27.10.2014 28.10.2014 29.10.2014 30.10.2014 31.10.2014 03.11.2014 04.11.2014 05.11.2014 06.11.2014 07.11.2014 10.11.2014 11.11.2014 12.11.2014 13.11.2014 14.11.2014 17.11.2014 18.11.2014 19.11.2014 0,07516 0,07282 0,0732 0,07368 0,0736 0,07237 0,07275 0,0716 0,069 0,0685 0,0707 0,07421 0,07335 0,07484 0,07499 0,07505 0,07515 0,076 0,0769 0,0784 0,07839 0,07856 0,07744 0,07793 0,07459 0,07321 0,07368 0,07376 0,0785 0,07939 0,08025 0,07869 0,07941 0,07867 0,0763 0,07665 0,07563 0,0776 0,07866 0,07798 0,0774 0,076 0,07768 0,07905 0,07801 0,0776 0,0767 0,07552 0,07426 0,07315 0,07377 0,07633 0,07532 0,0738 0,07365 0,0735 0,07426 0,07455 0,07308 0,07112 0,07315 0,07225 0,0725 0,07182 0,07159 0,07249 0,0729 0,0739 0,07405 0,07498 0,07623 0,07629 0,07629 0,07565 0,07505 0,07569 0,07778 0,07734 0,07632 0,07403 0,07415 0,07397 0,07521 0,0739 11.09.2015 14.09.2015 15.09.2015 16.09.2015 17.09.2015 18.09.2015 21.09.2015 22.09.2015 23.09.2015 24.09.2015 25.09.2015 28.09.2015 29.09.2015 30.09.2015 01.10.2015 02.10.2015 05.10.2015 06.10.2015 07.10.2015 08.10.2015 09.10.2015 12.10.2015 13.10.2015 14.10.2015 15.10.2015 16.10.2015 19.10.2015 20.10.2015 21.10.2015 22.10.2015 23.10.2015 26.10.2015 27.10.2015 28.10.2015 29.10.2015 30.10.2015 02.11.2015 03.11.2015 04.11.2015 05.11.2015 06.11.2015 09.11.2015 10.11.2015 11.11.2015 12.11.2015 13.11.2015 16.11.2015 17.11.2015 18.11.2015 19.11.2015 20.11.2015 23.11.2015 24.11.2015 25.11.2015 26.11.2015 27.11.2015 30.11.2015 01.12.2015 02.12.2015 03.12.2015 04.12.2015 07.12.2015 08.12.2015 09.12.2015 10.12.2015 11.12.2015 14.12.2015 15.12.2015 16.12.2015 17.12.2015 18.12.2015 21.12.2015 22.12.2015 23.12.2015 24.12.2015 25.12.2015 28.12.2015 29.12.2015 30.12.2015 31.12.2015 01.01.2016 04.01.2016 05.01.2016 06.01.2016 0,0741 0,07488 0,07485 0,07771 0,07649 0,0755 0,07594 0,07439 0,07374 0,07333 0,07497 0,07457 0,0755 0,0753 0,07451 0,0738 0,0762 0,07731 0,07965 0,08311 0,08577 0,08545 0,085 0,08681 0,0877 0,08852 0,08707 0,08814 0,08695 0,08653 0,09045 0,0923 0,089 0,09005 0,0886 0,09053 0,09365 0,0954 0,0954 0,0955 0,09409 0,09295 0,09435 0,094 0,09429 0,0934 0,0958 0,1025 0,104 0,10486 0,1073 0,10998 0,1056 0,10851 0,10648 0,10455 0,1029 0,1013 0,1025 0,104 0,10305 0,103 0,097 0,10066 0,10013 0,09815 0,0977 0,1 0,10245 0,10375 0,09881 0,09873 0,0998 0,10296 0,10135 0,10134 0,1002 0,10182 0,10126 0,10126 0,10126 0,09801 0,09889 0,09685 87

13.05.2010 14.05.2010 17.05.2010 18.05.2010 19.05.2010 20.05.2010 21.05.2010 24.05.2010 25.05.2010 26.05.2010 27.05.2010 28.05.2010 31.05.2010 01.06.2010 02.06.2010 03.06.2010 04.06.2010 07.06.2010 08.06.2010 09.06.2010 10.06.2010 11.06.2010 14.06.2010 15.06.2010 16.06.2010 17.06.2010 18.06.2010 21.06.2010 22.06.2010 23.06.2010 24.06.2010 25.06.2010 28.06.2010 29.06.2010 30.06.2010 01.07.2010 02.07.2010 05.07.2010 06.07.2010 07.07.2010 08.07.2010 09.07.2010 12.07.2010 13.07.2010 14.07.2010 15.07.2010 16.07.2010 0,0804 0,077 0,07635 0,07721 0,07362 0,0699 0,0693 0,06996 0,06487 0,0684 0,07065 0,0704 0,07029 0,07129 0,07091 0,07259 0,07005 0,07114 0,07166 0,07181 0,07334 0,07221 0,07221 0,07461 0,07693 0,0785 0,07974 0,08381 0,08241 0,08086 0,08028 0,078 0,08013 0,07683 0,07663 0,0724 0,07323 0,07337 0,0767 0,07749 0,07718 0,07766 0,0798 0,08247 0,08206 0,08076 0,07907 30.06.2011 01.07.2011 04.07.2011 05.07.2011 06.07.2011 07.07.2011 08.07.2011 11.07.2011 12.07.2011 13.07.2011 14.07.2011 15.07.2011 18.07.2011 19.07.2011 20.07.2011 21.07.2011 22.07.2011 25.07.2011 26.07.2011 27.07.2011 28.07.2011 29.07.2011 01.08.2011 02.08.2011 03.08.2011 04.08.2011 05.08.2011 08.08.2011 09.08.2011 10.08.2011 11.08.2011 12.08.2011 15.08.2011 16.08.2011 17.08.2011 18.08.2011 19.08.2011 22.08.2011 23.08.2011 24.08.2011 25.08.2011 26.08.2011 29.08.2011 30.08.2011 31.08.2011 01.09.2011 02.09.2011 0,1 0,1045 0,10472 0,1043 0,10436 0,10762 0,10527 0,10246 0,10255 0,10389 0,10431 0,10546 0,1013 0,10234 0,1019 0,10303 0,1018 0,10262 0,10221 0,10162 0,10264 0,10175 0,10275 0,10247 0,09947 0,0986 0,09585 0,08976 0,09156 0,08516 0,08372 0,0855 0,08806 0,08645 0,08705 0,08159 0,07878 0,07873 0,07744 0,078 0,0789 0,07779 0,0817 0,08215 0,08493 0,08509 0,0824 16.08.2012 17.08.2012 20.08.2012 21.08.2012 22.08.2012 23.08.2012 24.08.2012 27.08.2012 28.08.2012 29.08.2012 30.08.2012 31.08.2012 03.09.2012 04.09.2012 05.09.2012 06.09.2012 07.09.2012 10.09.2012 11.09.2012 12.09.2012 13.09.2012 14.09.2012 17.09.2012 18.09.2012 19.09.2012 20.09.2012 21.09.2012 24.09.2012 25.09.2012 26.09.2012 27.09.2012 28.09.2012 01.10.2012 02.10.2012 03.10.2012 04.10.2012 05.10.2012 08.10.2012 09.10.2012 10.10.2012 11.10.2012 12.10.2012 15.10.2012 16.10.2012 17.10.2012 18.10.2012 19.10.2012 0,09282 0,09205 0,09152 0,09357 0,09255 0,09304 0,09291 0,09281 0,09448 0,09454 0,09349 0,09316 0,09408 0,09309 0,09285 0,09395 0,09386 0,09444 0,09403 0,09358 0,09275 0,09705 0,09557 0,09475 0,09378 0,09377 0,09416 0,09417 0,09375 0,09075 0,09007 0,09099 0,09233 0,0919 0,09192 0,09147 0,09302 0,0926 0,09263 0,09229 0,09264 0,0915 0,09128 0,09219 0,09312 0,0937 0,09319 03.10.2013 04.10.2013 07.10.2013 08.10.2013 09.10.2013 10.10.2013 11.10.2013 14.10.2013 15.10.2013 16.10.2013 17.10.2013 18.10.2013 21.10.2013 22.10.2013 23.10.2013 24.10.2013 25.10.2013 28.10.2013 29.10.2013 30.10.2013 31.10.2013 01.11.2013 04.11.2013 05.11.2013 06.11.2013 07.11.2013 08.11.2013 11.11.2013 12.11.2013 13.11.2013 14.11.2013 15.11.2013 18.11.2013 19.11.2013 20.11.2013 21.11.2013 22.11.2013 25.11.2013 26.11.2013 27.11.2013 28.11.2013 29.11.2013 02.12.2013 03.12.2013 04.12.2013 05.12.2013 06.12.2013 0,09824 0,10039 0,1003 0,10211 0,10148 0,10343 0,10287 0,10293 0,10455 0,10405 0,10333 0,10514 0,10543 0,1054 0,10329 0,10286 0,10299 0,10284 0,1028 0,10311 0,10274 0,10365 0,10365 0,10247 0,10259 0,10355 0,10186 0,10177 0,10425 0,10181 0,1037 0,10369 0,1055 0,10619 0,106 0,10478 0,1051 0,10531 0,10302 0,10277 0,10269 0,10307 0,10236 0,10024 0,09895 0,09825 0,0999 20.11.2014 21.11.2014 24.11.2014 25.11.2014 26.11.2014 27.11.2014 28.11.2014 01.12.2014 02.12.2014 03.12.2014 04.12.2014 05.12.2014 08.12.2014 09.12.2014 10.12.2014 11.12.2014 12.12.2014 15.12.2014 16.12.2014 17.12.2014 18.12.2014 19.12.2014 22.12.2014 23.12.2014 24.12.2014 25.12.2014 26.12.2014 29.12.2014 30.12.2014 31.12.2014 01.01.2015 02.01.2015 05.01.2015 06.01.2015 07.01.2015 08.01.2015 09.01.2015 12.01.2015 13.01.2015 14.01.2015 15.01.2015 16.01.2015 19.01.2015 20.01.2015 21.01.2015 22.01.2015 23.01.2015 0,07363 0,07439 0,0744 0,07411 0,07385 0,07304 0,07225 0,07379 0,07164 0,072 0,07104 0,0686 0,0653 0,06626 0,06777 0,06595 0,0642 0,06013 0,0535 0,0599 0,06291 0,06144 0,0586 0,054 0,055 0,0587 0,05713 0,05451 0,0549 0,0549 0,0549 0,0549 0,05637 0,05828 0,05828 0,0657 0,0631 0,0629 0,06031 0,06005 0,0618 0,06199 0,0618 0,0608 0,0628 0,06435 0,06445 07.01.2016 08.01.2016 11.01.2016 12.01.2016 13.01.2016 14.01.2016 15.01.2016 18.01.2016 19.01.2016 20.01.2016 21.01.2016 22.01.2016 25.01.2016 26.01.2016 27.01.2016 28.01.2016 29.01.2016 01.02.2016 02.02.2016 03.02.2016 04.02.2016 05.02.2016 08.02.2016 09.02.2016 10.02.2016 11.02.2016 12.02.2016 15.02.2016 16.02.2016 17.02.2016 18.02.2016 19.02.2016 22.02.2016 23.02.2016 24.02.2016 25.02.2016 26.02.2016 29.02.2016 01.03.2016 02.03.2016 03.03.2016 04.03.2016 07.03.2016 08.03.2016 09.03.2016 10.03.2016 11.03.2016 0,09685 0,09685 0,09103 0,09171 0,0915 0,09304 0,08727 0,08615 0,08668 0,08383 0,086 0,0915 0,091 0,0915 0,09575 0,09669 0,0965 0,0965 0,0944 0,09453 0,09757 0,0972 0,0947 0,09389 0,09635 0,0942 0,09485 0,09525 0,09651 0,0992 0,1027 0,1015 0,1032 0,1032 0,1021 0,10405 0,10624 0,107 0,10826 0,10612 0,10699 0,10899 0,10947 0,10947 0,10815 0,10884 0,10926 88

Модель 3.6: ARIMA, использованы наблюдения 2009-06-02:2016-03-11 (T = 1769) Зависимая переменная: (1-L) sberbank Стандартные ошибки рассчитаны на основе Гессиана Коэффициен Ст. ошибка z P-значение т phi_1 −0,6633 0,241922 −2,9613 0,0031 *** theta_1 0,69954 0,231947 3,2033 0,0014 *** Среднее зав. перемен Среднее инноваций Лог. правдоподобие Крит. Шварца 0,000032 0,000031 8694,049 −17365,66 Действител ьная часть Ст. откл. зав. перемен Ст. откл. инноваций Крит. Акаике Крит. Хеннана-Куинна Мнимая часть Модуль 0,001777 0,001776 −17382,10 −17376,03 Частота AR Корень 1 -1,3959 0,0000 1,3959 0,5000 Корень 1 -1,3459 0,0000 1,3459 0,5000 MA Модель 3.8: GARCH, использованы наблюдения 2009-06-02:2016-03-11 (T = 1769) Зависимая переменная: sberbank Стандартные ошибки рассчитаны на основе Гессиана Коэффициен Ст. ошибка z P-значение т alpha(0) alpha(1) alpha(2) alpha(3) alpha(4) 2,23203 0,0701662 0,097724 0,0953412 0,0645305 Среднее зав. перемен Лог. правдоподобие Крит. Шварца 1,44652e-07 0,0223808 0,0350173 0,0372163 0,0218781 0,085476 8727,313 −17394,80 14,9037 2,3722 3,1304 3,2966 2,0800 <0,0001 0,0177 0,0017 0,0010 0,0375 Ст. откл. зав. перемен Крит. Акаике Крит. Хеннана-Куинна *** ** *** *** ** 0,015107 −17438,63 −17422,43 Безусловная дисперсия ошибок = 3,22204e-006 89

Приложение 3. «Газпром» 01.06.2009 02.06.2009 03.06.2009 04.06.2009 05.06.2009 08.06.2009 09.06.2009 10.06.2009 11.06.2009 12.06.2009 15.06.2009 16.06.2009 17.06.2009 18.06.2009 19.06.2009 22.06.2009 23.06.2009 24.06.2009 25.06.2009 26.06.2009 29.06.2009 30.06.2009 01.07.2009 02.07.2009 03.07.2009 06.07.2009 07.07.2009 08.07.2009 09.07.2009 10.07.2009 13.07.2009 14.07.2009 15.07.2009 16.07.2009 17.07.2009 20.07.2009 21.07.2009 22.07.2009 23.07.2009 24.07.2009 27.07.2009 28.07.2009 29.07.2009 30.07.2009 31.07.2009 03.08.2009 04.08.2009 05.08.2009 06.08.2009 07.08.2009 10.08.2009 11.08.2009 12.08.2009 13.08.2009 14.08.2009 17.08.2009 18.08.2009 19.08.2009 20.08.2009 21.08.2009 24.08.2009 25.08.2009 26.08.2009 27.08.2009 28.08.2009 31.08.2009 01.09.2009 02.09.2009 03.09.2009 04.09.2009 07.09.2009 08.09.2009 09.09.2009 10.09.2009 11.09.2009 14.09.2009 15.09.2009 16.09.2009 17.09.2009 18.09.2009 190,5 190,5 175,1 176,56 182 177,15 177,15 181,04 183,47 183,47 173,8 176,47 162,3 158,75 162,52 150,6 143,37 154,77 148,25 150,7 157,9 155,79 165,98 157,7 154,69 144,51 144,94 139,03 137,6 134,18 134,3 134,3 144,29 146,08 134,95 157 160,07 157,5 166,79 162,38 162,8 154,4 152,02 162,76 162,52 169,57 169,95 167,39 169,36 173,8 169,64 164,02 164,7 165,98 160,66 153,35 150,13 151,85 157,8 167,1 169,1 169,22 167,6 163,3 167,3 163,1 163,71 159,36 158,5 157,51 161,88 166 170,36 172,8 173,95 172,3 176,6 181,99 181,5 182,45 19.07.2010 20.07.2010 21.07.2010 22.07.2010 23.07.2010 26.07.2010 27.07.2010 28.07.2010 29.07.2010 30.07.2010 02.08.2010 03.08.2010 04.08.2010 05.08.2010 06.08.2010 09.08.2010 10.08.2010 11.08.2010 12.08.2010 13.08.2010 16.08.2010 17.08.2010 18.08.2010 19.08.2010 20.08.2010 23.08.2010 24.08.2010 25.08.2010 26.08.2010 27.08.2010 30.08.2010 31.08.2010 01.09.2010 02.09.2010 03.09.2010 06.09.2010 07.09.2010 08.09.2010 09.09.2010 10.09.2010 13.09.2010 14.09.2010 15.09.2010 16.09.2010 17.09.2010 20.09.2010 21.09.2010 22.09.2010 23.09.2010 24.09.2010 27.09.2010 28.09.2010 29.09.2010 30.09.2010 01.10.2010 04.10.2010 05.10.2010 06.10.2010 07.10.2010 08.10.2010 11.10.2010 12.10.2010 13.10.2010 14.10.2010 15.10.2010 18.10.2010 19.10.2010 20.10.2010 21.10.2010 22.10.2010 25.10.2010 26.10.2010 27.10.2010 28.10.2010 29.10.2010 01.11.2010 02.11.2010 03.11.2010 04.11.2010 05.11.2010 156,69 155,47 158,25 162,3 160,9 162,13 164,3 161,79 165,5 162,85 168,99 165,92 167,04 166,95 166,88 169,61 166,53 162,3 162,43 161,26 163,18 164,2 162,4 160,1 158,73 159,11 156,6 155,61 158,7 158,56 159 159,15 161,79 162,8 163 162,95 161,54 164,14 165,53 164,4 165 163 163,87 163,17 162,18 163,15 163,14 160,8 159,22 157,97 157,5 156,8 157,85 160 160,54 161,99 162,44 163 162,49 163,35 165 163 164,74 162,3 161 163,4 162,27 161,9 165,8 168,49 169,62 168,45 167,02 167,17 168,89 169,89 170,16 170,19 170,19 170,19 05.09.2011 06.09.2011 07.09.2011 08.09.2011 09.09.2011 12.09.2011 13.09.2011 14.09.2011 15.09.2011 16.09.2011 19.09.2011 20.09.2011 21.09.2011 22.09.2011 23.09.2011 26.09.2011 27.09.2011 28.09.2011 29.09.2011 30.09.2011 03.10.2011 04.10.2011 05.10.2011 06.10.2011 07.10.2011 10.10.2011 11.10.2011 12.10.2011 13.10.2011 14.10.2011 17.10.2011 18.10.2011 19.10.2011 20.10.2011 21.10.2011 24.10.2011 25.10.2011 26.10.2011 27.10.2011 28.10.2011 31.10.2011 01.11.2011 02.11.2011 03.11.2011 04.11.2011 07.11.2011 08.11.2011 09.11.2011 10.11.2011 11.11.2011 14.11.2011 15.11.2011 16.11.2011 17.11.2011 18.11.2011 21.11.2011 22.11.2011 23.11.2011 24.11.2011 25.11.2011 28.11.2011 29.11.2011 30.11.2011 01.12.2011 02.12.2011 05.12.2011 06.12.2011 07.12.2011 08.12.2011 09.12.2011 12.12.2011 13.12.2011 14.12.2011 15.12.2011 16.12.2011 19.12.2011 20.12.2011 21.12.2011 22.12.2011 23.12.2011 169,61 167,94 174,01 175 168,79 165,5 164,11 165,88 166 164,5 163,4 166,23 164,45 152,66 151,25 154,5 157 155,02 158,81 155,9 153,52 144,59 142,71 150,23 151 154,2 153 161,25 158,07 162,86 160,37 161,9 163,18 162,6 166,01 170 168,38 177,1 185,8 185 179,32 174,8 182,59 183,23 183,23 183,47 183,25 180,96 183,11 183,5 182,7 185,99 187,7 184 180,01 169,74 169,2 167,9 161,83 165,55 172,13 170,05 175,4 181,4 183,39 184,5 175,28 174,63 176,96 169,93 164,42 166,66 165 170,9 169,4 166,3 172,55 169,78 170,82 169,71 22.10.2012 23.10.2012 24.10.2012 25.10.2012 26.10.2012 29.10.2012 30.10.2012 31.10.2012 01.11.2012 02.11.2012 05.11.2012 06.11.2012 07.11.2012 08.11.2012 09.11.2012 12.11.2012 13.11.2012 14.11.2012 15.11.2012 16.11.2012 19.11.2012 20.11.2012 21.11.2012 22.11.2012 23.11.2012 26.11.2012 27.11.2012 28.11.2012 29.11.2012 30.11.2012 03.12.2012 04.12.2012 05.12.2012 06.12.2012 07.12.2012 10.12.2012 11.12.2012 12.12.2012 13.12.2012 14.12.2012 17.12.2012 18.12.2012 19.12.2012 20.12.2012 21.12.2012 24.12.2012 25.12.2012 26.12.2012 27.12.2012 28.12.2012 31.12.2012 01.01.2013 02.01.2013 03.01.2013 04.01.2013 07.01.2013 08.01.2013 09.01.2013 10.01.2013 11.01.2013 14.01.2013 15.01.2013 16.01.2013 17.01.2013 18.01.2013 21.01.2013 22.01.2013 23.01.2013 24.01.2013 25.01.2013 28.01.2013 29.01.2013 30.01.2013 31.01.2013 01.02.2013 04.02.2013 05.02.2013 06.02.2013 07.02.2013 08.02.2013 156,53 153,67 152,66 152,78 151,56 150,85 147,06 144,9 144,3 146,03 146,03 146 143,7 143,15 145,6 144,88 139,8 139,35 141,73 140,2 142 141,25 142,8 142,11 141,63 140,33 138,3 137,26 137,29 138,67 140,88 139,4 140,67 139,53 139,5 140,29 139,53 140,94 139,48 139,41 139,73 140,34 140,16 142,75 144,35 144,65 144,76 145,06 144,95 143,7 143,7 143,7 143,7 143,7 143,7 143,7 147,9 148,91 147,6 147,97 149,6 147,73 146,42 147,7 148,42 147,74 145,84 146,67 146,14 146,4 147,22 145,91 143,85 142,09 142,28 141,47 141,37 139,91 138,91 137,68 09.12.2013 10.12.2013 11.12.2013 12.12.2013 13.12.2013 16.12.2013 17.12.2013 18.12.2013 19.12.2013 20.12.2013 23.12.2013 24.12.2013 25.12.2013 26.12.2013 27.12.2013 30.12.2013 31.12.2013 01.01.2014 02.01.2014 03.01.2014 06.01.2014 07.01.2014 08.01.2014 09.01.2014 10.01.2014 13.01.2014 14.01.2014 15.01.2014 16.01.2014 17.01.2014 20.01.2014 21.01.2014 22.01.2014 23.01.2014 24.01.2014 27.01.2014 28.01.2014 29.01.2014 30.01.2014 31.01.2014 03.02.2014 04.02.2014 05.02.2014 06.02.2014 07.02.2014 10.02.2014 11.02.2014 12.02.2014 13.02.2014 14.02.2014 17.02.2014 18.02.2014 19.02.2014 20.02.2014 21.02.2014 24.02.2014 25.02.2014 26.02.2014 27.02.2014 28.02.2014 03.03.2014 04.03.2014 05.03.2014 06.03.2014 07.03.2014 10.03.2014 11.03.2014 12.03.2014 13.03.2014 14.03.2014 17.03.2014 18.03.2014 19.03.2014 20.03.2014 21.03.2014 24.03.2014 25.03.2014 26.03.2014 27.03.2014 28.03.2014 138,43 137,61 137,04 134,16 133,38 136,5 138,55 139,87 140,45 141,5 141,64 141,66 140,77 140,43 139,01 138,75 138,75 138,75 138,75 138,75 135,47 135,47 137,33 138,68 139,69 139,08 137,44 137,44 137,36 137,22 139,75 145,7 145,96 145,75 146,72 147,64 147,01 147,9 147,32 145,16 141,72 141,15 141,97 143,48 146,42 146,89 147,6 148,47 145,9 148,84 151,3 152,75 147,64 148,4 149,17 149,23 146,21 143,49 140,65 139,2 119,86 129,35 125,45 123,62 124,01 124,01 120,9 119,06 118,7 118,6 120,46 127,4 125,55 126,21 124,71 123,7 128,1 132,5 130,78 132,95 26.01.2015 27.01.2015 28.01.2015 29.01.2015 30.01.2015 02.02.2015 03.02.2015 04.02.2015 05.02.2015 06.02.2015 09.02.2015 10.02.2015 11.02.2015 12.02.2015 13.02.2015 16.02.2015 17.02.2015 18.02.2015 19.02.2015 20.02.2015 23.02.2015 24.02.2015 25.02.2015 26.02.2015 27.02.2015 02.03.2015 03.03.2015 04.03.2015 05.03.2015 06.03.2015 09.03.2015 10.03.2015 11.03.2015 12.03.2015 13.03.2015 16.03.2015 17.03.2015 18.03.2015 19.03.2015 20.03.2015 23.03.2015 24.03.2015 25.03.2015 26.03.2015 27.03.2015 30.03.2015 31.03.2015 01.04.2015 02.04.2015 03.04.2015 06.04.2015 07.04.2015 08.04.2015 09.04.2015 10.04.2015 13.04.2015 14.04.2015 15.04.2015 16.04.2015 17.04.2015 20.04.2015 21.04.2015 22.04.2015 23.04.2015 24.04.2015 27.04.2015 28.04.2015 29.04.2015 30.04.2015 01.05.2015 04.05.2015 05.05.2015 06.05.2015 07.05.2015 08.05.2015 11.05.2015 12.05.2015 13.05.2015 14.05.2015 15.05.2015 148 150,9 147,7 145 143,82 138,18 140,35 142,6 147,6 151,6 149,3 149,31 150,55 157,7 162,4 160,19 159,2 163 160,9 158 158 154,99 150,7 151,65 152,95 155,5 159 154 154,8 152,12 152,12 148,05 145,99 144,7 141,8 139,75 139,7 140,25 136,81 136 134,61 137,15 134,9 132,2 134,88 137 138,9 143 143,9 143,94 145,7 146,2 147,27 148,1 148 148,8 144,4 150,1 152,4 149,3 153,96 155,35 150,8 150,15 153,89 152,05 152,79 152,5 153,5 153,5 153,5 156,33 155,25 152,1 155,52 155,52 154,2 151,74 151,8 152,98 90

21.09.2009 22.09.2009 23.09.2009 24.09.2009 25.09.2009 28.09.2009 29.09.2009 30.09.2009 01.10.2009 02.10.2009 05.10.2009 06.10.2009 07.10.2009 08.10.2009 09.10.2009 12.10.2009 13.10.2009 14.10.2009 15.10.2009 16.10.2009 19.10.2009 20.10.2009 21.10.2009 22.10.2009 23.10.2009 26.10.2009 27.10.2009 28.10.2009 29.10.2009 30.10.2009 02.11.2009 03.11.2009 04.11.2009 05.11.2009 06.11.2009 09.11.2009 10.11.2009 11.11.2009 12.11.2009 13.11.2009 16.11.2009 17.11.2009 18.11.2009 19.11.2009 20.11.2009 23.11.2009 24.11.2009 25.11.2009 26.11.2009 27.11.2009 30.11.2009 01.12.2009 02.12.2009 03.12.2009 04.12.2009 07.12.2009 08.12.2009 09.12.2009 10.12.2009 11.12.2009 14.12.2009 15.12.2009 16.12.2009 17.12.2009 18.12.2009 21.12.2009 22.12.2009 23.12.2009 24.12.2009 25.12.2009 28.12.2009 29.12.2009 30.12.2009 31.12.2009 01.01.2010 04.01.2010 05.01.2010 06.01.2010 07.01.2010 08.01.2010 11.01.2010 12.01.2010 13.01.2010 14.01.2010 175,97 183,4 180,18 177,1 177,8 180,59 179,49 175 175,97 171,01 170,5 175,1 174,15 178,81 181,61 192,94 190,5 200,45 196,01 191,5 195,82 196,49 197 192,23 193,5 193,8 189,73 178,59 184,1 175,9 180,99 174,18 174,18 180 174,95 181,82 183,31 181,2 179,35 178,9 186,39 183,15 184,66 180,7 177,99 179,2 175,91 171,99 167,19 169 166,49 168,59 167,5 163,28 168,55 166 167,2 167,01 166,09 166,11 167,09 172,19 181,02 177 181,6 183,9 182,51 184,77 180,99 182,2 181,11 183,74 181,7 183,09 183,09 183,09 183,09 183,09 183,09 183,09 194,5 191,8 189,3 190,83 08.11.2010 09.11.2010 10.11.2010 11.11.2010 12.11.2010 15.11.2010 16.11.2010 17.11.2010 18.11.2010 19.11.2010 22.11.2010 23.11.2010 24.11.2010 25.11.2010 26.11.2010 29.11.2010 30.11.2010 01.12.2010 02.12.2010 03.12.2010 06.12.2010 07.12.2010 08.12.2010 09.12.2010 10.12.2010 13.12.2010 14.12.2010 15.12.2010 16.12.2010 17.12.2010 20.12.2010 21.12.2010 22.12.2010 23.12.2010 24.12.2010 27.12.2010 28.12.2010 29.12.2010 30.12.2010 31.12.2010 03.01.2011 04.01.2011 05.01.2011 06.01.2011 07.01.2011 10.01.2011 11.01.2011 12.01.2011 13.01.2011 14.01.2011 17.01.2011 18.01.2011 19.01.2011 20.01.2011 21.01.2011 24.01.2011 25.01.2011 26.01.2011 27.01.2011 28.01.2011 31.01.2011 01.02.2011 02.02.2011 03.02.2011 04.02.2011 07.02.2011 08.02.2011 09.02.2011 10.02.2011 11.02.2011 14.02.2011 15.02.2011 16.02.2011 17.02.2011 18.02.2011 21.02.2011 22.02.2011 23.02.2011 24.02.2011 25.02.2011 28.02.2011 01.03.2011 02.03.2011 03.03.2011 174,2 176,1 174,47 172,6 171,88 171,79 169,57 168,81 170,7 172,2 169,71 167,7 170,32 172,6 174,49 173,03 174,2 182,49 189,2 190,7 194,3 192,95 190,9 192,83 192,87 195,8 197,2 195,56 193,43 194,11 194,03 195,52 197 196,01 195,32 194,9 194,41 192,5 193,5 193,5 193,5 193,5 193,5 193,5 193,5 193,5 194,15 200,64 197,4 195,92 198,7 198,8 198,12 194,2 192,71 189,05 190 197,14 201,3 199,7 196,98 204,91 209,51 207,03 213,3 213,6 210,4 215,15 208,22 208,5 203,51 199,5 199,4 195,45 195,5 198,92 197,8 197,8 208,05 209,3 210,71 209,48 212 213,54 26.12.2011 27.12.2011 28.12.2011 29.12.2011 30.12.2011 02.01.2012 03.01.2012 04.01.2012 05.01.2012 06.01.2012 09.01.2012 10.01.2012 11.01.2012 12.01.2012 13.01.2012 16.01.2012 17.01.2012 18.01.2012 19.01.2012 20.01.2012 23.01.2012 24.01.2012 25.01.2012 26.01.2012 27.01.2012 30.01.2012 31.01.2012 01.02.2012 02.02.2012 03.02.2012 06.02.2012 07.02.2012 08.02.2012 09.02.2012 10.02.2012 13.02.2012 14.02.2012 15.02.2012 16.02.2012 17.02.2012 20.02.2012 21.02.2012 22.02.2012 23.02.2012 24.02.2012 27.02.2012 28.02.2012 29.02.2012 01.03.2012 02.03.2012 05.03.2012 06.03.2012 07.03.2012 08.03.2012 09.03.2012 12.03.2012 13.03.2012 14.03.2012 15.03.2012 16.03.2012 19.03.2012 20.03.2012 21.03.2012 22.03.2012 23.03.2012 26.03.2012 27.03.2012 28.03.2012 29.03.2012 30.03.2012 02.04.2012 03.04.2012 04.04.2012 05.04.2012 06.04.2012 09.04.2012 10.04.2012 11.04.2012 12.04.2012 13.04.2012 16.04.2012 17.04.2012 18.04.2012 19.04.2012 171,53 170,75 169,47 170,6 171,36 171,36 177,5 176,91 177,2 176,2 177,27 179,61 178,1 177,74 178,84 178,5 181,8 182,9 185,5 183,48 184,34 183,28 185,7 185,25 182,5 181,75 183,8 185,54 187,35 189,7 189,8 188,2 188,77 188,79 188,16 192 191,51 191,7 190 189,7 191 188,8 187 187 193,85 193,1 191,37 194,09 194,01 195,85 199,82 193 194 194 194 197,39 197,25 198,53 199,2 197,01 190,77 186 185,26 181,46 182,28 184,76 182,75 180 177,05 181,3 181,89 185,2 181,23 182,18 178,07 179,87 176,42 176,01 175,74 177,97 174,31 170,9 169,39 171,15 11.02.2013 12.02.2013 13.02.2013 14.02.2013 15.02.2013 18.02.2013 19.02.2013 20.02.2013 21.02.2013 22.02.2013 25.02.2013 26.02.2013 27.02.2013 28.02.2013 01.03.2013 04.03.2013 05.03.2013 06.03.2013 07.03.2013 08.03.2013 11.03.2013 12.03.2013 13.03.2013 14.03.2013 15.03.2013 18.03.2013 19.03.2013 20.03.2013 21.03.2013 22.03.2013 25.03.2013 26.03.2013 27.03.2013 28.03.2013 29.03.2013 01.04.2013 02.04.2013 03.04.2013 04.04.2013 05.04.2013 08.04.2013 09.04.2013 10.04.2013 11.04.2013 12.04.2013 15.04.2013 16.04.2013 17.04.2013 18.04.2013 19.04.2013 22.04.2013 23.04.2013 24.04.2013 25.04.2013 26.04.2013 29.04.2013 30.04.2013 01.05.2013 02.05.2013 03.05.2013 06.05.2013 07.05.2013 08.05.2013 09.05.2013 10.05.2013 13.05.2013 14.05.2013 15.05.2013 16.05.2013 17.05.2013 20.05.2013 21.05.2013 22.05.2013 23.05.2013 24.05.2013 27.05.2013 28.05.2013 29.05.2013 30.05.2013 31.05.2013 03.06.2013 04.06.2013 05.06.2013 06.06.2013 135,29 133,3 137,15 134,2 133,99 135,9 137,55 137,06 136 136,81 138,03 136,5 137,6 137,4 134,75 133,03 136,45 134,85 133,73 133,73 136,6 137,25 140,56 142,08 144,5 144,28 142,34 142,09 142,32 140,18 138,6 136,58 136,36 133,17 134,08 132,85 130,81 130,38 131,29 130,5 129,01 130,42 129,53 126,08 126,7 125,95 124,15 121,8 120,45 120,11 119,9 120,17 124,7 122,96 122,82 122,5 124,15 124,15 122,96 128,7 129,38 130,55 131,81 131,81 132,89 129,8 125,54 122,3 122,81 125,49 126,4 126,95 127,39 121,6 120 119,68 120,87 118,63 119,81 123,4 120,75 119,49 118,22 116,98 31.03.2014 01.04.2014 02.04.2014 03.04.2014 04.04.2014 07.04.2014 08.04.2014 09.04.2014 10.04.2014 11.04.2014 14.04.2014 15.04.2014 16.04.2014 17.04.2014 18.04.2014 21.04.2014 22.04.2014 23.04.2014 24.04.2014 25.04.2014 28.04.2014 29.04.2014 30.04.2014 01.05.2014 02.05.2014 05.05.2014 06.05.2014 07.05.2014 08.05.2014 09.05.2014 12.05.2014 13.05.2014 14.05.2014 15.05.2014 16.05.2014 19.05.2014 20.05.2014 21.05.2014 22.05.2014 23.05.2014 26.05.2014 27.05.2014 28.05.2014 29.05.2014 30.05.2014 02.06.2014 03.06.2014 04.06.2014 05.06.2014 06.06.2014 09.06.2014 10.06.2014 11.06.2014 12.06.2014 13.06.2014 16.06.2014 17.06.2014 18.06.2014 19.06.2014 20.06.2014 23.06.2014 24.06.2014 25.06.2014 26.06.2014 27.06.2014 30.06.2014 01.07.2014 02.07.2014 03.07.2014 04.07.2014 07.07.2014 08.07.2014 09.07.2014 10.07.2014 11.07.2014 14.07.2014 15.07.2014 16.07.2014 17.07.2014 18.07.2014 21.07.2014 22.07.2014 23.07.2014 24.07.2014 135,5 135,89 134,9 134,5 137,47 133,99 133,25 132,31 134,82 134 131 127,75 129 129,82 133,9 132,68 131,7 130,5 126,69 125,4 128,12 128,3 128,77 128,77 127 126 129,49 134,1 135,63 135,63 135,71 138,46 139,87 141,15 144,29 148,05 145,35 146,58 144,78 144,3 145,8 142,4 141,3 144,2 141,7 144,11 144,19 144,04 142,75 143,97 144,4 144,75 146,4 146,4 146,4 145,2 144,77 145 145,2 145,6 147,17 153,25 149,26 147,44 149,39 148,96 148,97 151,95 152,3 149,13 150,31 151,43 150,4 148,79 148,15 147,5 146,52 142,5 140 139,26 136,01 137,75 136,29 136,9 18.05.2015 19.05.2015 20.05.2015 21.05.2015 22.05.2015 25.05.2015 26.05.2015 27.05.2015 28.05.2015 29.05.2015 01.06.2015 02.06.2015 03.06.2015 04.06.2015 05.06.2015 08.06.2015 09.06.2015 10.06.2015 11.06.2015 12.06.2015 15.06.2015 16.06.2015 17.06.2015 18.06.2015 19.06.2015 22.06.2015 23.06.2015 24.06.2015 25.06.2015 26.06.2015 29.06.2015 30.06.2015 01.07.2015 02.07.2015 03.07.2015 06.07.2015 07.07.2015 08.07.2015 09.07.2015 10.07.2015 13.07.2015 14.07.2015 15.07.2015 16.07.2015 17.07.2015 20.07.2015 21.07.2015 22.07.2015 23.07.2015 24.07.2015 27.07.2015 28.07.2015 29.07.2015 30.07.2015 31.07.2015 03.08.2015 04.08.2015 05.08.2015 06.08.2015 07.08.2015 10.08.2015 11.08.2015 12.08.2015 13.08.2015 14.08.2015 17.08.2015 18.08.2015 19.08.2015 20.08.2015 21.08.2015 24.08.2015 25.08.2015 26.08.2015 27.08.2015 28.08.2015 31.08.2015 01.09.2015 02.09.2015 03.09.2015 04.09.2015 07.09.2015 08.09.2015 09.09.2015 10.09.2015 151,9 149,85 146,35 147,16 148,8 146,69 145,25 147,66 146,11 139 139,4 140,75 140,71 140,2 142,4 142,66 146,17 145,6 145,4 145,4 144,95 146 147,6 147,15 147,15 148,5 146,25 146,68 143,7 145,18 143,59 145,85 145,5 145,8 144,33 143 142,5 141,5 143,77 143,9 145,27 146,5 142,7 144,2 143,6 141,78 141,41 140,8 138,37 136,41 134,51 135,05 138,7 139,8 142,5 141,45 141,89 143,78 140,88 141,34 141,5 141,97 142,99 143,7 144,8 144,25 142,65 140,8 142,64 140,29 135,35 140,4 140,51 144,6 146,6 148,19 144,5 142,57 145,3 142,8 141,67 143,21 144,22 142,99 91

15.01.2010 18.01.2010 19.01.2010 20.01.2010 21.01.2010 22.01.2010 25.01.2010 26.01.2010 27.01.2010 28.01.2010 29.01.2010 01.02.2010 02.02.2010 03.02.2010 04.02.2010 05.02.2010 08.02.2010 09.02.2010 10.02.2010 11.02.2010 12.02.2010 15.02.2010 16.02.2010 17.02.2010 18.02.2010 19.02.2010 22.02.2010 23.02.2010 24.02.2010 25.02.2010 26.02.2010 01.03.2010 02.03.2010 03.03.2010 04.03.2010 05.03.2010 08.03.2010 09.03.2010 10.03.2010 11.03.2010 12.03.2010 15.03.2010 16.03.2010 17.03.2010 18.03.2010 19.03.2010 22.03.2010 23.03.2010 24.03.2010 25.03.2010 26.03.2010 29.03.2010 30.03.2010 31.03.2010 01.04.2010 02.04.2010 05.04.2010 06.04.2010 07.04.2010 08.04.2010 09.04.2010 12.04.2010 13.04.2010 14.04.2010 15.04.2010 16.04.2010 19.04.2010 20.04.2010 21.04.2010 22.04.2010 23.04.2010 26.04.2010 27.04.2010 28.04.2010 29.04.2010 30.04.2010 03.05.2010 04.05.2010 05.05.2010 06.05.2010 07.05.2010 10.05.2010 11.05.2010 12.05.2010 187,86 190,4 189,76 185,98 182,76 181,5 182,85 181,29 182,01 182,3 186,44 189,85 192,21 192,7 186,59 182,31 175,31 174,91 171,48 168,4 163,04 164,45 172,18 171,35 168,4 171,83 171,83 171,83 171 165,48 166,72 168,2 169,51 170,1 172,27 176,8 176,8 175,47 173,77 170,62 172,71 169,27 171,35 171,94 170,6 167,06 169,29 167,6 164,85 162,3 161,1 164,55 170,44 171,5 175 175,34 175,88 177,1 174,99 174,54 175,15 175,93 174,3 181,4 185,16 179,99 174,51 175,15 173,09 170,7 175 177,99 175,6 170,56 174,5 170 170 164,23 164,2 163,79 155 155 160,09 166,07 04.03.2011 07.03.2011 08.03.2011 09.03.2011 10.03.2011 11.03.2011 14.03.2011 15.03.2011 16.03.2011 17.03.2011 18.03.2011 21.03.2011 22.03.2011 23.03.2011 24.03.2011 25.03.2011 28.03.2011 29.03.2011 30.03.2011 31.03.2011 01.04.2011 04.04.2011 05.04.2011 06.04.2011 07.04.2011 08.04.2011 11.04.2011 12.04.2011 13.04.2011 14.04.2011 15.04.2011 18.04.2011 19.04.2011 20.04.2011 21.04.2011 22.04.2011 25.04.2011 26.04.2011 27.04.2011 28.04.2011 29.04.2011 02.05.2011 03.05.2011 04.05.2011 05.05.2011 06.05.2011 09.05.2011 10.05.2011 11.05.2011 12.05.2011 13.05.2011 16.05.2011 17.05.2011 18.05.2011 19.05.2011 20.05.2011 23.05.2011 24.05.2011 25.05.2011 26.05.2011 27.05.2011 30.05.2011 31.05.2011 01.06.2011 02.06.2011 03.06.2011 06.06.2011 07.06.2011 08.06.2011 09.06.2011 10.06.2011 13.06.2011 14.06.2011 15.06.2011 16.06.2011 17.06.2011 20.06.2011 21.06.2011 22.06.2011 23.06.2011 24.06.2011 27.06.2011 28.06.2011 29.06.2011 212,9 214,12 214,12 214,77 207,95 209,1 216,25 217,5 221,81 224,91 224,1 222,36 220,32 223,5 224,3 222,81 225,5 224,01 229,32 229,09 235,1 237,7 238,72 239,4 238 243,2 244 235,57 235,07 228,87 227,6 218,91 225,69 230,51 235 236,89 233,9 232,14 231,9 231,9 231,78 231,78 221,64 212,44 208,8 211,68 211,68 214 210 203,12 201,08 198,49 198,5 202,85 201,36 196,9 190,3 195,5 196,77 195 201,82 203,89 204,02 203,48 201,68 196,55 195,97 204,67 207,11 211,92 209,21 209,21 208,24 206 204,6 200,8 199 200,95 202,54 195,95 199,22 196,29 199,05 201,51 20.04.2012 23.04.2012 24.04.2012 25.04.2012 26.04.2012 27.04.2012 30.04.2012 01.05.2012 02.05.2012 03.05.2012 04.05.2012 07.05.2012 08.05.2012 09.05.2012 10.05.2012 11.05.2012 14.05.2012 15.05.2012 16.05.2012 17.05.2012 18.05.2012 21.05.2012 22.05.2012 23.05.2012 24.05.2012 25.05.2012 28.05.2012 29.05.2012 30.05.2012 31.05.2012 01.06.2012 04.06.2012 05.06.2012 06.06.2012 07.06.2012 08.06.2012 11.06.2012 12.06.2012 13.06.2012 14.06.2012 15.06.2012 18.06.2012 19.06.2012 20.06.2012 21.06.2012 22.06.2012 25.06.2012 26.06.2012 27.06.2012 28.06.2012 29.06.2012 02.07.2012 03.07.2012 04.07.2012 05.07.2012 06.07.2012 09.07.2012 10.07.2012 11.07.2012 12.07.2012 13.07.2012 16.07.2012 17.07.2012 18.07.2012 19.07.2012 20.07.2012 23.07.2012 24.07.2012 25.07.2012 26.07.2012 27.07.2012 30.07.2012 31.07.2012 01.08.2012 02.08.2012 03.08.2012 06.08.2012 07.08.2012 08.08.2012 09.08.2012 10.08.2012 13.08.2012 14.08.2012 15.08.2012 170,93 166,48 163,89 165,08 164,01 168,69 169,27 169,27 167,5 169,25 162,75 165,73 165 165 165 158,15 149,51 148,53 146,02 142,7 139,58 142 143,41 138,69 142,16 143 144,22 148,5 148,11 147,03 148,65 151,5 150,47 150,15 151,75 151,5 152,14 152,14 152,3 152,19 156,2 157,7 158,9 157,72 156,17 154,9 151,12 151,3 153,9 150,65 153,76 155,25 158,86 159,05 157,33 155,41 154,41 155,6 153,9 152,56 153,33 153,8 155,19 154,8 156,52 153,01 148,37 145,8 145,99 148,5 152,35 154,75 150,75 149,99 148,2 151,1 154,72 156,42 155,57 155,04 153,85 155,2 156,99 154,6 07.06.2013 10.06.2013 11.06.2013 12.06.2013 13.06.2013 14.06.2013 17.06.2013 18.06.2013 19.06.2013 20.06.2013 21.06.2013 24.06.2013 25.06.2013 26.06.2013 27.06.2013 28.06.2013 01.07.2013 02.07.2013 03.07.2013 04.07.2013 05.07.2013 08.07.2013 09.07.2013 10.07.2013 11.07.2013 12.07.2013 15.07.2013 16.07.2013 17.07.2013 18.07.2013 19.07.2013 22.07.2013 23.07.2013 24.07.2013 25.07.2013 26.07.2013 29.07.2013 30.07.2013 31.07.2013 01.08.2013 02.08.2013 05.08.2013 06.08.2013 07.08.2013 08.08.2013 09.08.2013 12.08.2013 13.08.2013 14.08.2013 15.08.2013 16.08.2013 19.08.2013 20.08.2013 21.08.2013 22.08.2013 23.08.2013 26.08.2013 27.08.2013 28.08.2013 29.08.2013 30.08.2013 02.09.2013 03.09.2013 04.09.2013 05.09.2013 06.09.2013 09.09.2013 10.09.2013 11.09.2013 12.09.2013 13.09.2013 16.09.2013 17.09.2013 18.09.2013 19.09.2013 20.09.2013 23.09.2013 24.09.2013 25.09.2013 26.09.2013 27.09.2013 30.09.2013 01.10.2013 02.10.2013 117,25 116,5 111,91 111,91 109,91 109,8 111,42 112,98 111,21 108,24 109,6 107,23 108,56 110,05 107,6 109,1 109,08 109,2 109,2 113,17 113,57 114 114,15 113,6 117,29 121,85 122,78 124,78 131,3 130,21 129,53 128,85 128,5 127,17 127,81 128,84 129,4 129,6 128,61 130,21 128,45 128,87 126,1 124,86 125,18 128,24 129,03 132,18 134,52 131,05 130,79 132,45 132,68 132,2 134,11 133,1 132,61 131,76 132,29 131,7 131,9 131,45 131,5 132,01 140 141,97 147,4 146,37 146,5 144,84 142,35 145,52 146,05 144,09 148,13 147,71 145,99 144,6 145,8 145,9 145,07 144,15 145,71 143,35 25.07.2014 28.07.2014 29.07.2014 30.07.2014 31.07.2014 01.08.2014 04.08.2014 05.08.2014 06.08.2014 07.08.2014 08.08.2014 11.08.2014 12.08.2014 13.08.2014 14.08.2014 15.08.2014 18.08.2014 19.08.2014 20.08.2014 21.08.2014 22.08.2014 25.08.2014 26.08.2014 27.08.2014 28.08.2014 29.08.2014 01.09.2014 02.09.2014 03.09.2014 04.09.2014 05.09.2014 08.09.2014 09.09.2014 10.09.2014 11.09.2014 12.09.2014 15.09.2014 16.09.2014 17.09.2014 18.09.2014 19.09.2014 22.09.2014 23.09.2014 24.09.2014 25.09.2014 26.09.2014 29.09.2014 30.09.2014 01.10.2014 02.10.2014 03.10.2014 06.10.2014 07.10.2014 08.10.2014 09.10.2014 10.10.2014 13.10.2014 14.10.2014 15.10.2014 16.10.2014 17.10.2014 20.10.2014 21.10.2014 22.10.2014 23.10.2014 24.10.2014 27.10.2014 28.10.2014 29.10.2014 30.10.2014 31.10.2014 03.11.2014 04.11.2014 05.11.2014 06.11.2014 07.11.2014 10.11.2014 11.11.2014 12.11.2014 13.11.2014 14.11.2014 17.11.2014 18.11.2014 19.11.2014 135,12 132 131,31 133,4 132 131,5 129,5 126,57 124,7 126,92 126,55 128,3 128 131 131,41 132,67 134,29 136,2 136,7 136,49 135 136,09 135 135,51 133,8 131,95 132,32 133,32 138,26 138,15 139 139 139,02 139,2 136,65 137,56 136 138,56 137 138,2 135,99 135,05 136,5 137,8 136,92 137,11 135,77 137,9 137,26 134,25 135,8 138,9 137,1 134,61 135,64 133,21 135,25 135,5 134,5 132,41 134,6 134,1 134 133,5 133,5 133,99 134,07 135,75 138,5 139,5 141,5 143,39 143,39 143,2 144,1 144,5 145,22 143,71 143,57 141,84 142,49 142,67 143,2 143,98 11.09.2015 14.09.2015 15.09.2015 16.09.2015 17.09.2015 18.09.2015 21.09.2015 22.09.2015 23.09.2015 24.09.2015 25.09.2015 28.09.2015 29.09.2015 30.09.2015 01.10.2015 02.10.2015 05.10.2015 06.10.2015 07.10.2015 08.10.2015 09.10.2015 12.10.2015 13.10.2015 14.10.2015 15.10.2015 16.10.2015 19.10.2015 20.10.2015 21.10.2015 22.10.2015 23.10.2015 26.10.2015 27.10.2015 28.10.2015 29.10.2015 30.10.2015 02.11.2015 03.11.2015 04.11.2015 05.11.2015 06.11.2015 09.11.2015 10.11.2015 11.11.2015 12.11.2015 13.11.2015 16.11.2015 17.11.2015 18.11.2015 19.11.2015 20.11.2015 23.11.2015 24.11.2015 25.11.2015 26.11.2015 27.11.2015 30.11.2015 01.12.2015 02.12.2015 03.12.2015 04.12.2015 07.12.2015 08.12.2015 09.12.2015 10.12.2015 11.12.2015 14.12.2015 15.12.2015 16.12.2015 17.12.2015 18.12.2015 21.12.2015 22.12.2015 23.12.2015 24.12.2015 25.12.2015 28.12.2015 29.12.2015 30.12.2015 31.12.2015 01.01.2016 04.01.2016 05.01.2016 06.01.2016 142,4 143,58 141,95 142,91 142,8 139,5 139,45 136,4 134,3 132,2 133,85 130,9 133,2 134,55 132,9 131,5 136,8 137,87 140 139,8 143,81 141,7 141,8 142,01 142,61 141 140,27 140,4 139,49 139,25 138,94 138,5 138,5 138,1 136,11 135,75 137,8 141,75 141,75 140,97 137,75 136,5 135,58 135 136,6 136 137,21 142,75 147,47 147,5 148,05 152 145,65 143,99 143,2 140,65 138 137,42 136,85 140 137,7 134,5 134,65 135,81 135,6 133,8 131,59 134,4 134,5 137,9 132,25 131,5 133,2 135,3 136 134,48 134,97 137,49 136,09 136,09 136,09 134,91 136,45 135,94 92

13.05.2010 14.05.2010 17.05.2010 18.05.2010 19.05.2010 20.05.2010 21.05.2010 24.05.2010 25.05.2010 26.05.2010 27.05.2010 28.05.2010 31.05.2010 01.06.2010 02.06.2010 03.06.2010 04.06.2010 07.06.2010 08.06.2010 09.06.2010 10.06.2010 11.06.2010 14.06.2010 15.06.2010 16.06.2010 17.06.2010 18.06.2010 21.06.2010 22.06.2010 23.06.2010 24.06.2010 25.06.2010 28.06.2010 29.06.2010 30.06.2010 01.07.2010 02.07.2010 05.07.2010 06.07.2010 07.07.2010 08.07.2010 09.07.2010 12.07.2010 13.07.2010 14.07.2010 15.07.2010 16.07.2010 162,9 159,86 161,38 163,28 157,81 151,05 150 151 143 158,44 158,46 157,88 159,84 159,26 163,8 164,98 163 160,59 157,37 158,2 157,79 156,44 156,44 159,71 158,8 156,6 159,4 162,88 159,44 158,11 154,7 152 154 149,85 149,1 143,2 148,25 148,05 152,38 153,47 151,97 154,2 156,13 159,03 158,12 157,1 155,19 30.06.2011 01.07.2011 04.07.2011 05.07.2011 06.07.2011 07.07.2011 08.07.2011 11.07.2011 12.07.2011 13.07.2011 14.07.2011 15.07.2011 18.07.2011 19.07.2011 20.07.2011 21.07.2011 22.07.2011 25.07.2011 26.07.2011 27.07.2011 28.07.2011 29.07.2011 01.08.2011 02.08.2011 03.08.2011 04.08.2011 05.08.2011 08.08.2011 09.08.2011 10.08.2011 11.08.2011 12.08.2011 15.08.2011 16.08.2011 17.08.2011 18.08.2011 19.08.2011 22.08.2011 23.08.2011 24.08.2011 25.08.2011 26.08.2011 29.08.2011 30.08.2011 31.08.2011 01.09.2011 02.09.2011 203,87 205 205,24 203,6 201,56 207,7 205,44 201,94 201,59 202,95 201 201,6 197,95 199,9 200,3 203,7 202,7 201,21 201,4 199,88 202,1 199,44 202,09 200,51 193 187 181,8 169,9 166,7 157,7 164,99 169,5 174,41 171,1 175,5 169,65 169,56 168,95 169,12 173,5 170,78 172,8 177,73 177,18 178,08 177,35 171 16.08.2012 17.08.2012 20.08.2012 21.08.2012 22.08.2012 23.08.2012 24.08.2012 27.08.2012 28.08.2012 29.08.2012 30.08.2012 31.08.2012 03.09.2012 04.09.2012 05.09.2012 06.09.2012 07.09.2012 10.09.2012 11.09.2012 12.09.2012 13.09.2012 14.09.2012 17.09.2012 18.09.2012 19.09.2012 20.09.2012 21.09.2012 24.09.2012 25.09.2012 26.09.2012 27.09.2012 28.09.2012 01.10.2012 02.10.2012 03.10.2012 04.10.2012 05.10.2012 08.10.2012 09.10.2012 10.10.2012 11.10.2012 12.10.2012 15.10.2012 16.10.2012 17.10.2012 18.10.2012 19.10.2012 156,83 156,83 154,11 156,97 156,84 157,1 156,81 156,26 156,5 156 155,07 157,4 158,12 158,06 155,05 158,9 163,24 164,21 163,4 163,21 162,99 169,52 169,26 167,76 164,75 164,85 163,8 161,97 160,87 157 157,49 157,75 160,9 159,3 158,14 156,41 159,07 158,9 157,15 155,3 154,25 152,36 152,22 153,98 156,14 155 154,68 03.10.2013 04.10.2013 07.10.2013 08.10.2013 09.10.2013 10.10.2013 11.10.2013 14.10.2013 15.10.2013 16.10.2013 17.10.2013 18.10.2013 21.10.2013 22.10.2013 23.10.2013 24.10.2013 25.10.2013 28.10.2013 29.10.2013 30.10.2013 31.10.2013 01.11.2013 04.11.2013 05.11.2013 06.11.2013 07.11.2013 08.11.2013 11.11.2013 12.11.2013 13.11.2013 14.11.2013 15.11.2013 18.11.2013 19.11.2013 20.11.2013 21.11.2013 22.11.2013 25.11.2013 26.11.2013 27.11.2013 28.11.2013 29.11.2013 02.12.2013 03.12.2013 04.12.2013 05.12.2013 06.12.2013 142,26 144,85 147 151,97 151,29 153,11 153,22 152,71 156,3 157,88 154,99 157,1 156,05 154 150,25 150,5 150,08 150,33 150,92 150,89 150,4 150,44 150,44 148,68 147,26 150,32 147,55 144,82 146,51 143,03 146,58 147,14 149,64 148,85 150,3 148,23 149,59 147,93 143,28 142,01 142,38 143,1 141,51 138,6 136,26 135,25 137,48 20.11.2014 21.11.2014 24.11.2014 25.11.2014 26.11.2014 27.11.2014 28.11.2014 01.12.2014 02.12.2014 03.12.2014 04.12.2014 05.12.2014 08.12.2014 09.12.2014 10.12.2014 11.12.2014 12.12.2014 15.12.2014 16.12.2014 17.12.2014 18.12.2014 19.12.2014 22.12.2014 23.12.2014 24.12.2014 25.12.2014 26.12.2014 29.12.2014 30.12.2014 31.12.2014 01.01.2015 02.01.2015 05.01.2015 06.01.2015 07.01.2015 08.01.2015 09.01.2015 12.01.2015 13.01.2015 14.01.2015 15.01.2015 16.01.2015 19.01.2015 20.01.2015 21.01.2015 22.01.2015 23.01.2015 144,48 145,01 144,7 144,13 145,5 143,19 142,86 144,1 144,91 146,23 144,5 140,5 135,05 135,24 136,09 134,01 134,49 130,29 131,4 131 137 138,7 136,49 133,4 134,28 134,8 134,6 135,5 130,31 130,31 130,31 130,31 133,95 138,92 138,92 146,46 141,7 140,22 142,64 146,3 147 149,6 148,11 145,75 148,8 151,5 152,83 07.01.2016 08.01.2016 11.01.2016 12.01.2016 13.01.2016 14.01.2016 15.01.2016 18.01.2016 19.01.2016 20.01.2016 21.01.2016 22.01.2016 25.01.2016 26.01.2016 27.01.2016 28.01.2016 29.01.2016 01.02.2016 02.02.2016 03.02.2016 04.02.2016 05.02.2016 08.02.2016 09.02.2016 10.02.2016 11.02.2016 12.02.2016 15.02.2016 16.02.2016 17.02.2016 18.02.2016 19.02.2016 22.02.2016 23.02.2016 24.02.2016 25.02.2016 26.02.2016 29.02.2016 01.03.2016 02.03.2016 03.03.2016 04.03.2016 07.03.2016 08.03.2016 09.03.2016 10.03.2016 11.03.2016 135,94 135,94 131,38 133,54 131,3 130,86 125,1 124,6 125,98 125,83 127,75 132,4 133 131,89 134 136,5 136,6 133,9 132,5 131,01 135,07 134,43 133,5 132,7 133,03 130,49 131,3 133,43 135,85 137,1 138 136,9 139,9 139,9 137,15 137,97 138,67 141,4 142 140,14 144,5 146,16 150,15 150,15 147,43 146,94 144,3 Модель 3.9: ARMA, использованы наблюдения 2009-06-01:2016-03-11 (T = 1770) Зависимая переменная: gazprom Стандартные ошибки рассчитаны на основе Гессиана Коэффициен Ст. ошибка z P-значение т const 158,68 8,66811 18,3062 <0,0001 *** phi_1 0,992224 0,00286444 346,3943 <0,0001 *** Среднее зав. перемен Среднее инноваций Лог. правдоподобие Крит. Шварца 157,4135 −0,017909 −4475,609 8973,655 Действител ьная часть Ст. откл. зав. перемен Ст. откл. инноваций Крит. Акаике Крит. Хеннана-Куинна Мнимая часть Модуль 24,29116 3,029741 8957,219 8963,291 Частота AR Корень 1 1,0078 0,0000 1,0078 0,0000 93

Модель 3.11: GARCH, использованы наблюдения 2009-06-01:2016-03-11 (T = 1770) Зависимая переменная: gazprom Стандартные ошибки рассчитаны на основе Гессиана Коэффициен Ст. ошибка z P-значение т alpha(0) alpha(1) beta(1) 0,145542 0,0613374 0,920896 Среднее зав. перемен Лог. правдоподобие Крит. Шварца 0,0359578 0,00978561 0,0117507 157,4135 −4332,725 8710,323 3,5473 5,7656 78,9237 0,0004 <0,0001 <0,0001 Ст. откл. зав. перемен Крит. Акаике Крит. Хеннана-Куинна *** *** *** 24,29116 8677,450 8689,595 Безусловная дисперсия ошибок = 7,88823 94

Приложение 4. «ЛУКОЙЛ» 01.06.2009 02.06.2009 03.06.2009 04.06.2009 05.06.2009 08.06.2009 09.06.2009 10.06.2009 11.06.2009 12.06.2009 15.06.2009 16.06.2009 17.06.2009 18.06.2009 19.06.2009 22.06.2009 23.06.2009 24.06.2009 25.06.2009 26.06.2009 29.06.2009 30.06.2009 01.07.2009 02.07.2009 03.07.2009 06.07.2009 07.07.2009 08.07.2009 09.07.2009 10.07.2009 13.07.2009 14.07.2009 15.07.2009 16.07.2009 17.07.2009 20.07.2009 21.07.2009 22.07.2009 23.07.2009 24.07.2009 27.07.2009 28.07.2009 29.07.2009 30.07.2009 31.07.2009 03.08.2009 04.08.2009 05.08.2009 06.08.2009 07.08.2009 10.08.2009 11.08.2009 12.08.2009 13.08.2009 14.08.2009 17.08.2009 18.08.2009 19.08.2009 20.08.2009 21.08.2009 24.08.2009 25.08.2009 26.08.2009 27.08.2009 28.08.2009 31.08.2009 01.09.2009 02.09.2009 03.09.2009 04.09.2009 07.09.2009 08.09.2009 09.09.2009 10.09.2009 11.09.2009 14.09.2009 15.09.2009 16.09.2009 17.09.2009 18.09.2009 1735 1735 1625,55 1675,6 1691,02 1689,88 1649 1655 1659 1659 1559,98 1582,1 1514 1498,79 1473,02 1370,79 1344,98 1410 1390 1373,71 1399,99 1379 1424,99 1373,73 1378,99 1317,9 1325 1309 1310 1304,99 1344,94 1344,94 1467 1444,89 1363,42 1479,99 1519,99 1475 1553 1556,01 1534,99 1487,96 1476,01 1569,99 1570 1610,98 1606,04 1585 1583,48 1610 1568,99 1522,1 1535 1540,05 1498 1452 1431 1429 1512,08 1595 1624,1 1625 1591 1543,99 1602,01 1580,02 1599,01 1566 1559,99 1516 1532 1578,7 1660,1 1660 1666,5 1653,03 1694 1693 1657,99 1673,95 19.07.2010 20.07.2010 21.07.2010 22.07.2010 23.07.2010 26.07.2010 27.07.2010 28.07.2010 29.07.2010 30.07.2010 02.08.2010 03.08.2010 04.08.2010 05.08.2010 06.08.2010 09.08.2010 10.08.2010 11.08.2010 12.08.2010 13.08.2010 16.08.2010 17.08.2010 18.08.2010 19.08.2010 20.08.2010 23.08.2010 24.08.2010 25.08.2010 26.08.2010 27.08.2010 30.08.2010 31.08.2010 01.09.2010 02.09.2010 03.09.2010 06.09.2010 07.09.2010 08.09.2010 09.09.2010 10.09.2010 13.09.2010 14.09.2010 15.09.2010 16.09.2010 17.09.2010 20.09.2010 21.09.2010 22.09.2010 23.09.2010 24.09.2010 27.09.2010 28.09.2010 29.09.2010 30.09.2010 01.10.2010 04.10.2010 05.10.2010 06.10.2010 07.10.2010 08.10.2010 11.10.2010 12.10.2010 13.10.2010 14.10.2010 15.10.2010 18.10.2010 19.10.2010 20.10.2010 21.10.2010 22.10.2010 25.10.2010 26.10.2010 27.10.2010 28.10.2010 29.10.2010 01.11.2010 02.11.2010 03.11.2010 04.11.2010 05.11.2010 1593,04 1593 1637,04 1670 1680 1694,98 1690,24 1749,99 1759,05 1720 1724,92 1693,5 1684,47 1700 1696 1706,05 1674,67 1657 1660 1650,09 1650 1652,01 1650 1637,07 1645,87 1644 1630 1638,3 1652,99 1668 1655,08 1629,99 1656,18 1676 1674,01 1669,94 1671 1678 1715 1713 1713,51 1703 1720,98 1721,2 1702 1728,27 1743,3 1798,05 1797 1802 1728,96 1724,85 1708,17 1733,04 1749 1740,01 1754,1 1760,58 1742,95 1728,5 1750 1757,5 1785 1797 1785 1780,1 1751,13 1745,81 1758,49 1735 1740,73 1740,85 1730,99 1709,05 1734,13 1750 1758 1754,88 1754,88 1754,88 05.09.2011 06.09.2011 07.09.2011 08.09.2011 09.09.2011 12.09.2011 13.09.2011 14.09.2011 15.09.2011 16.09.2011 19.09.2011 20.09.2011 21.09.2011 22.09.2011 23.09.2011 26.09.2011 27.09.2011 28.09.2011 29.09.2011 30.09.2011 03.10.2011 04.10.2011 05.10.2011 06.10.2011 07.10.2011 10.10.2011 11.10.2011 12.10.2011 13.10.2011 14.10.2011 17.10.2011 18.10.2011 19.10.2011 20.10.2011 21.10.2011 24.10.2011 25.10.2011 26.10.2011 27.10.2011 28.10.2011 31.10.2011 01.11.2011 02.11.2011 03.11.2011 04.11.2011 07.11.2011 08.11.2011 09.11.2011 10.11.2011 11.11.2011 14.11.2011 15.11.2011 16.11.2011 17.11.2011 18.11.2011 21.11.2011 22.11.2011 23.11.2011 24.11.2011 25.11.2011 28.11.2011 29.11.2011 30.11.2011 01.12.2011 02.12.2011 05.12.2011 06.12.2011 07.12.2011 08.12.2011 09.12.2011 12.12.2011 13.12.2011 14.12.2011 15.12.2011 16.12.2011 19.12.2011 20.12.2011 21.12.2011 22.12.2011 23.12.2011 1697,8 1722,1 1770,3 1760 1727 1723,8 1708,4 1727 1733 1725,3 1741,7 1770,2 1767,8 1595,1 1537,1 1575,6 1606,3 1617,3 1653,8 1637,6 1605 1550 1547,1 1591,4 1618,7 1670 1664 1686,5 1666,8 1712 1675 1725,7 1707,4 1701,3 1746 1777,9 1756,7 1770 1759 1761 1757,8 1740 1760 1766 1766 1805 1800 1764,7 1785,7 1735,3 1720,3 1742,1 1741,1 1742,6 1713,9 1647,5 1653,6 1661,5 1565,8 1639,5 1714 1704,5 1725 1705 1704 1727 1666 1659,5 1687,7 1613,4 1595,7 1628,5 1610,8 1624,9 1610 1633 1654 1634,9 1635 1641,1 22.10.2012 23.10.2012 24.10.2012 25.10.2012 26.10.2012 29.10.2012 30.10.2012 31.10.2012 01.11.2012 02.11.2012 05.11.2012 06.11.2012 07.11.2012 08.11.2012 09.11.2012 12.11.2012 13.11.2012 14.11.2012 15.11.2012 16.11.2012 19.11.2012 20.11.2012 21.11.2012 22.11.2012 23.11.2012 26.11.2012 27.11.2012 28.11.2012 29.11.2012 30.11.2012 03.12.2012 04.12.2012 05.12.2012 06.12.2012 07.12.2012 10.12.2012 11.12.2012 12.12.2012 13.12.2012 14.12.2012 17.12.2012 18.12.2012 19.12.2012 20.12.2012 21.12.2012 24.12.2012 25.12.2012 26.12.2012 27.12.2012 28.12.2012 31.12.2012 01.01.2013 02.01.2013 03.01.2013 04.01.2013 07.01.2013 08.01.2013 09.01.2013 10.01.2013 11.01.2013 14.01.2013 15.01.2013 16.01.2013 17.01.2013 18.01.2013 21.01.2013 22.01.2013 23.01.2013 24.01.2013 25.01.2013 28.01.2013 29.01.2013 30.01.2013 31.01.2013 01.02.2013 04.02.2013 05.02.2013 06.02.2013 07.02.2013 08.02.2013 1985,9 1940,7 1919,6 1921,8 1880,3 1902,9 1899 1904 1922 1944 1944 1954 1923 1936,4 1918,7 1919 1856,8 1863 1895,2 1885,5 1901,3 1910 1915,4 1913,3 1923,7 1923,2 1912,5 1890 1897,1 1939,4 1955,7 1938 1973,1 1979,9 1993,7 1982,7 1998,9 2014,4 1995 2003,6 2013,2 2007,6 2007,4 2039,9 2025 2007 2017 2015,6 2011 2000,2 2000,2 2000,2 2000,2 2000,2 2000,2 2000,2 2024,6 2026,7 2008,5 2006,1 2020 2006 2007,6 2012,7 2017 2003 1983,1 1986 1999,3 2018,8 2020 1995,5 1998,2 2020,1 2014,5 2007,2 2016,1 2004,7 2000,4 1991,2 09.12.2013 10.12.2013 11.12.2013 12.12.2013 13.12.2013 16.12.2013 17.12.2013 18.12.2013 19.12.2013 20.12.2013 23.12.2013 24.12.2013 25.12.2013 26.12.2013 27.12.2013 30.12.2013 31.12.2013 01.01.2014 02.01.2014 03.01.2014 06.01.2014 07.01.2014 08.01.2014 09.01.2014 10.01.2014 13.01.2014 14.01.2014 15.01.2014 16.01.2014 17.01.2014 20.01.2014 21.01.2014 22.01.2014 23.01.2014 24.01.2014 27.01.2014 28.01.2014 29.01.2014 30.01.2014 31.01.2014 03.02.2014 04.02.2014 05.02.2014 06.02.2014 07.02.2014 10.02.2014 11.02.2014 12.02.2014 13.02.2014 14.02.2014 17.02.2014 18.02.2014 19.02.2014 20.02.2014 21.02.2014 24.02.2014 25.02.2014 26.02.2014 27.02.2014 28.02.2014 03.03.2014 04.03.2014 05.03.2014 06.03.2014 07.03.2014 10.03.2014 11.03.2014 12.03.2014 13.03.2014 14.03.2014 17.03.2014 18.03.2014 19.03.2014 20.03.2014 21.03.2014 24.03.2014 25.03.2014 26.03.2014 27.03.2014 28.03.2014 1994,6 1999,7 2002,5 1997,5 1998,3 2011,6 2022,3 2018,3 2037,6 2033 2025,8 2014,8 2006,5 2016,2 2007,3 2039,7 2039,7 2039,7 2039,7 2039,7 1990,2 1990,2 1959,1 1979,1 1991,6 2001,1 1980 1999,9 1979,6 1978,4 1998,5 2000,5 2001,4 1978,1 1956,9 1961,9 1973,3 1960 1997,9 1989 1966,8 1970,1 1965 1969,1 1975,1 1988,1 2015,5 2028,2 2023 2039,3 2049 2040,7 2029,1 2042 2030,9 2030,3 2010,9 2009 2002 1963 1817,2 1899,7 1920 1890 1959,5 1959,5 1938,4 1888,5 1842 1882 1897,1 1914,7 1886 1892 1910 1869,4 1879,5 1920 1909 1906 26.01.2015 27.01.2015 28.01.2015 29.01.2015 30.01.2015 02.02.2015 03.02.2015 04.02.2015 05.02.2015 06.02.2015 09.02.2015 10.02.2015 11.02.2015 12.02.2015 13.02.2015 16.02.2015 17.02.2015 18.02.2015 19.02.2015 20.02.2015 23.02.2015 24.02.2015 25.02.2015 26.02.2015 27.02.2015 02.03.2015 03.03.2015 04.03.2015 05.03.2015 06.03.2015 09.03.2015 10.03.2015 11.03.2015 12.03.2015 13.03.2015 16.03.2015 17.03.2015 18.03.2015 19.03.2015 20.03.2015 23.03.2015 24.03.2015 25.03.2015 26.03.2015 27.03.2015 30.03.2015 31.03.2015 01.04.2015 02.04.2015 03.04.2015 06.04.2015 07.04.2015 08.04.2015 09.04.2015 10.04.2015 13.04.2015 14.04.2015 15.04.2015 16.04.2015 17.04.2015 20.04.2015 21.04.2015 22.04.2015 23.04.2015 24.04.2015 27.04.2015 28.04.2015 29.04.2015 30.04.2015 01.05.2015 04.05.2015 05.05.2015 06.05.2015 07.05.2015 08.05.2015 11.05.2015 12.05.2015 13.05.2015 14.05.2015 15.05.2015 2864,9 2925,1 2865,2 2845,2 2789,9 2750,1 2851,5 2910 2996 3120,1 3016 3000 3069,1 3120 3135 3020 3010 3000 2994,8 2990 2990 3001 2933,4 2935 2981,2 3027,2 3009,5 2955 2915 2800 2800 2699 2726,9 2733,9 2659 2666 2689 2735 2689,8 2710 2679,9 2709,7 2697,3 2623 2577 2657 2705 2755 2780,5 2824,8 2823,3 2790 2755 2707,8 2634,9 2617 2559 2595 2580 2576 2670 2728,2 2639,5 2592 2645 2662 2644,9 2610 2645,6 2645,6 2645,6 2655 2660 2650,5 2691,6 2691,6 2698,6 2620 2610,1 2595 95

21.09.2009 22.09.2009 23.09.2009 24.09.2009 25.09.2009 28.09.2009 29.09.2009 30.09.2009 01.10.2009 02.10.2009 05.10.2009 06.10.2009 07.10.2009 08.10.2009 09.10.2009 12.10.2009 13.10.2009 14.10.2009 15.10.2009 16.10.2009 19.10.2009 20.10.2009 21.10.2009 22.10.2009 23.10.2009 26.10.2009 27.10.2009 28.10.2009 29.10.2009 30.10.2009 02.11.2009 03.11.2009 04.11.2009 05.11.2009 06.11.2009 09.11.2009 10.11.2009 11.11.2009 12.11.2009 13.11.2009 16.11.2009 17.11.2009 18.11.2009 19.11.2009 20.11.2009 23.11.2009 24.11.2009 25.11.2009 26.11.2009 27.11.2009 30.11.2009 01.12.2009 02.12.2009 03.12.2009 04.12.2009 07.12.2009 08.12.2009 09.12.2009 10.12.2009 11.12.2009 14.12.2009 15.12.2009 16.12.2009 17.12.2009 18.12.2009 21.12.2009 22.12.2009 23.12.2009 24.12.2009 25.12.2009 28.12.2009 29.12.2009 30.12.2009 31.12.2009 01.01.2010 04.01.2010 05.01.2010 06.01.2010 07.01.2010 08.01.2010 11.01.2010 12.01.2010 13.01.2010 14.01.2010 1615 1649,99 1609 1576,02 1599,28 1629,99 1656,3 1637 1673 1624,01 1625,08 1685,97 1705,9 1795,21 1906 1956 1886,01 1942,9 1930 1913,99 1949 1920,78 1925 1898 1902 1875,55 1855 1744 1788 1704,83 1716 1652,6 1652,6 1703,01 1655 1740,97 1745 1733,92 1725 1696 1779,89 1790 1823,99 1779,89 1755 1765 1721,18 1686,15 1667,99 1705 1686,86 1724,99 1730,07 1683,69 1727,83 1693 1645,3 1610 1610,05 1598,01 1625,05 1649,99 1712,95 1655,56 1663,09 1665,83 1670,89 1676,49 1665,06 1671 1693,73 1708,05 1688,06 1694 1694 1694 1694 1694 1694 1694 1750,98 1719,82 1709,44 1726,8 08.11.2010 09.11.2010 10.11.2010 11.11.2010 12.11.2010 15.11.2010 16.11.2010 17.11.2010 18.11.2010 19.11.2010 22.11.2010 23.11.2010 24.11.2010 25.11.2010 26.11.2010 29.11.2010 30.11.2010 01.12.2010 02.12.2010 03.12.2010 06.12.2010 07.12.2010 08.12.2010 09.12.2010 10.12.2010 13.12.2010 14.12.2010 15.12.2010 16.12.2010 17.12.2010 20.12.2010 21.12.2010 22.12.2010 23.12.2010 24.12.2010 27.12.2010 28.12.2010 29.12.2010 30.12.2010 31.12.2010 03.01.2011 04.01.2011 05.01.2011 06.01.2011 07.01.2011 10.01.2011 11.01.2011 12.01.2011 13.01.2011 14.01.2011 17.01.2011 18.01.2011 19.01.2011 20.01.2011 21.01.2011 24.01.2011 25.01.2011 26.01.2011 27.01.2011 28.01.2011 31.01.2011 01.02.2011 02.02.2011 03.02.2011 04.02.2011 07.02.2011 08.02.2011 09.02.2011 10.02.2011 11.02.2011 14.02.2011 15.02.2011 16.02.2011 17.02.2011 18.02.2011 21.02.2011 22.02.2011 23.02.2011 24.02.2011 25.02.2011 28.02.2011 01.03.2011 02.03.2011 03.03.2011 1772 1800 1769,07 1756 1741,54 1748,34 1719 1724,9 1732 1745,64 1722 1701 1727 1723 1713,35 1682,9 1735 1790,03 1798,01 1812 1846,78 1816 1779,49 1785,23 1770 1761,88 1743,4 1757,8 1753,09 1761,9 1743 1751,05 1762,05 1760,86 1752 1735,7 1742,18 1745 1742 1742 1742 1742 1742 1742 1742 1742 1798 1866 1903 1893 1924,97 1907 1932,7 1894 1931 1884 1889,88 1896,78 1880,04 1849,05 1834,99 1904 1955 1951 1965 1977,48 1933,07 1932 1893,98 1932,86 1912,99 1894,9 1915,96 1908,8 1923,17 1956,71 1948,86 1948,86 1993 2006,01 2038,03 2030 2017 2035 26.12.2011 27.12.2011 28.12.2011 29.12.2011 30.12.2011 02.01.2012 03.01.2012 04.01.2012 05.01.2012 06.01.2012 09.01.2012 10.01.2012 11.01.2012 12.01.2012 13.01.2012 16.01.2012 17.01.2012 18.01.2012 19.01.2012 20.01.2012 23.01.2012 24.01.2012 25.01.2012 26.01.2012 27.01.2012 30.01.2012 31.01.2012 01.02.2012 02.02.2012 03.02.2012 06.02.2012 07.02.2012 08.02.2012 09.02.2012 10.02.2012 13.02.2012 14.02.2012 15.02.2012 16.02.2012 17.02.2012 20.02.2012 21.02.2012 22.02.2012 23.02.2012 24.02.2012 27.02.2012 28.02.2012 29.02.2012 01.03.2012 02.03.2012 05.03.2012 06.03.2012 07.03.2012 08.03.2012 09.03.2012 12.03.2012 13.03.2012 14.03.2012 15.03.2012 16.03.2012 19.03.2012 20.03.2012 21.03.2012 22.03.2012 23.03.2012 26.03.2012 27.03.2012 28.03.2012 29.03.2012 30.03.2012 02.04.2012 03.04.2012 04.04.2012 05.04.2012 06.04.2012 09.04.2012 10.04.2012 11.04.2012 12.04.2012 13.04.2012 16.04.2012 17.04.2012 18.04.2012 19.04.2012 1650 1655,1 1673,1 1685,1 1701 1701 1731 1722,1 1723,2 1738,4 1754,3 1783,7 1782 1761,1 1751,2 1768,2 1795 1808 1820 1806 1815,4 1783 1780 1768 1765 1769,1 1766,3 1784 1797,5 1814,9 1812 1793,5 1817,1 1806 1810,6 1842,7 1865 1880 1879,9 1875,1 1879 1838 1777,2 1777,2 1872,1 1865,9 1831 1875,1 1870,5 1892 1909 1843,9 1850 1850 1850 1895,9 1915,4 1921,8 1924,9 1898,2 1862,1 1848,9 1842,2 1820,1 1834,7 1850 1846,5 1803 1778,6 1781,4 1775 1820,4 1783,2 1801,4 1771 1790 1785 1814,1 1812 1811 1785,1 1777,7 1775,8 1799 11.02.2013 12.02.2013 13.02.2013 14.02.2013 15.02.2013 18.02.2013 19.02.2013 20.02.2013 21.02.2013 22.02.2013 25.02.2013 26.02.2013 27.02.2013 28.02.2013 01.03.2013 04.03.2013 05.03.2013 06.03.2013 07.03.2013 08.03.2013 11.03.2013 12.03.2013 13.03.2013 14.03.2013 15.03.2013 18.03.2013 19.03.2013 20.03.2013 21.03.2013 22.03.2013 25.03.2013 26.03.2013 27.03.2013 28.03.2013 29.03.2013 01.04.2013 02.04.2013 03.04.2013 04.04.2013 05.04.2013 08.04.2013 09.04.2013 10.04.2013 11.04.2013 12.04.2013 15.04.2013 16.04.2013 17.04.2013 18.04.2013 19.04.2013 22.04.2013 23.04.2013 24.04.2013 25.04.2013 26.04.2013 29.04.2013 30.04.2013 01.05.2013 02.05.2013 03.05.2013 06.05.2013 07.05.2013 08.05.2013 09.05.2013 10.05.2013 13.05.2013 14.05.2013 15.05.2013 16.05.2013 17.05.2013 20.05.2013 21.05.2013 22.05.2013 23.05.2013 24.05.2013 27.05.2013 28.05.2013 29.05.2013 30.05.2013 31.05.2013 03.06.2013 04.06.2013 05.06.2013 06.06.2013 1994,3 1990,1 2010,2 2005 1999,6 1990,8 1984 1980 1974,2 1980 1988,1 1970 1980 1963 1958,6 1965,5 1974,5 1992 2010 2010 2015,7 2014,9 2003 1996,1 1994 1962,5 1939,2 1948,6 1940 1943 1923 1938 1969,5 1996,9 1998,5 1975 1990,5 1973,9 1967,6 1935,6 1920,1 1961,1 1948,8 1927,3 1929,4 1898,8 1901 1902 1892,8 1882 1868,7 1898,1 1964,1 1959 1950 1932 1972,5 1972,5 1973,6 2006 2013,4 2036,8 2037 2037 2039,7 2049,4 2024 2020,2 1998,3 2025,3 2025,1 2041,9 2080 2031,5 2009 1993 2012,3 1940,2 1919,4 1878 1883,3 1878,4 1880,1 1868 31.03.2014 01.04.2014 02.04.2014 03.04.2014 04.04.2014 07.04.2014 08.04.2014 09.04.2014 10.04.2014 11.04.2014 14.04.2014 15.04.2014 16.04.2014 17.04.2014 18.04.2014 21.04.2014 22.04.2014 23.04.2014 24.04.2014 25.04.2014 28.04.2014 29.04.2014 30.04.2014 01.05.2014 02.05.2014 05.05.2014 06.05.2014 07.05.2014 08.05.2014 09.05.2014 12.05.2014 13.05.2014 14.05.2014 15.05.2014 16.05.2014 19.05.2014 20.05.2014 21.05.2014 22.05.2014 23.05.2014 26.05.2014 27.05.2014 28.05.2014 29.05.2014 30.05.2014 02.06.2014 03.06.2014 04.06.2014 05.06.2014 06.06.2014 09.06.2014 10.06.2014 11.06.2014 12.06.2014 13.06.2014 16.06.2014 17.06.2014 18.06.2014 19.06.2014 20.06.2014 23.06.2014 24.06.2014 25.06.2014 26.06.2014 27.06.2014 30.06.2014 01.07.2014 02.07.2014 03.07.2014 04.07.2014 07.07.2014 08.07.2014 09.07.2014 10.07.2014 11.07.2014 14.07.2014 15.07.2014 16.07.2014 17.07.2014 18.07.2014 21.07.2014 22.07.2014 23.07.2014 24.07.2014 1960 1965,6 1954 1954 1966 1920 1920 1900 1914,3 1898,1 1880 1850 1865 1872 1899,9 1889 1873,4 1880,1 1856,7 1838 1865 1889,3 1880,1 1880,1 1884,1 1866 1878,9 1919 1942,8 1942,8 1950 1931,3 1910,9 1890 1919 1938 1979 1995 1965,2 1957 1972 1930,3 1944,9 1977,7 1968 2037 2050 2047 2035 2030,6 2025 2061,4 2097,9 2097,9 2097,9 2149 2130 2126,9 2112,1 2100 2082,6 2099,1 2037,4 2028,6 2021 2036 2063,9 2110 2089,9 2062,9 2113 2122,9 2104,9 2093,2 2105 2016,5 2018 2050,8 2004,8 1990 1940 1970 1980,5 2005 18.05.2015 19.05.2015 20.05.2015 21.05.2015 22.05.2015 25.05.2015 26.05.2015 27.05.2015 28.05.2015 29.05.2015 01.06.2015 02.06.2015 03.06.2015 04.06.2015 05.06.2015 08.06.2015 09.06.2015 10.06.2015 11.06.2015 12.06.2015 15.06.2015 16.06.2015 17.06.2015 18.06.2015 19.06.2015 22.06.2015 23.06.2015 24.06.2015 25.06.2015 26.06.2015 29.06.2015 30.06.2015 01.07.2015 02.07.2015 03.07.2015 06.07.2015 07.07.2015 08.07.2015 09.07.2015 10.07.2015 13.07.2015 14.07.2015 15.07.2015 16.07.2015 17.07.2015 20.07.2015 21.07.2015 22.07.2015 23.07.2015 24.07.2015 27.07.2015 28.07.2015 29.07.2015 30.07.2015 31.07.2015 03.08.2015 04.08.2015 05.08.2015 06.08.2015 07.08.2015 10.08.2015 11.08.2015 12.08.2015 13.08.2015 14.08.2015 17.08.2015 18.08.2015 19.08.2015 20.08.2015 21.08.2015 24.08.2015 25.08.2015 26.08.2015 27.08.2015 28.08.2015 31.08.2015 01.09.2015 02.09.2015 03.09.2015 04.09.2015 07.09.2015 08.09.2015 09.09.2015 10.09.2015 2550 2530 2481,1 2523 2537 2502,2 2508 2541,8 2563,8 2461,3 2447,5 2515 2480,3 2525 2570 2551,9 2606 2551,3 2506,9 2506,9 2481,7 2500,3 2475 2476 2474,4 2487 2469 2445 2406 2401,7 2408 2469,9 2429,2 2455 2425,3 2460 2465 2470 2484,6 2465 2435,6 2421,9 2460 2461,6 2465,4 2428,2 2442 2465 2462,5 2468,9 2398,9 2433,4 2430,9 2441 2537,6 2509,1 2507,4 2529 2491,6 2520 2531 2519,7 2539,5 2548,2 2561,1 2554,9 2491 2468,5 2487,1 2412 2347 2381 2355 2424 2520 2531 2455 2440 2503 2458 2446,7 2462,1 2501,2 2489 96

15.01.2010 18.01.2010 19.01.2010 20.01.2010 21.01.2010 22.01.2010 25.01.2010 26.01.2010 27.01.2010 28.01.2010 29.01.2010 01.02.2010 02.02.2010 03.02.2010 04.02.2010 05.02.2010 08.02.2010 09.02.2010 10.02.2010 11.02.2010 12.02.2010 15.02.2010 16.02.2010 17.02.2010 18.02.2010 19.02.2010 22.02.2010 23.02.2010 24.02.2010 25.02.2010 26.02.2010 01.03.2010 02.03.2010 03.03.2010 04.03.2010 05.03.2010 08.03.2010 09.03.2010 10.03.2010 11.03.2010 12.03.2010 15.03.2010 16.03.2010 17.03.2010 18.03.2010 19.03.2010 22.03.2010 23.03.2010 24.03.2010 25.03.2010 26.03.2010 29.03.2010 30.03.2010 31.03.2010 01.04.2010 02.04.2010 05.04.2010 06.04.2010 07.04.2010 08.04.2010 09.04.2010 12.04.2010 13.04.2010 14.04.2010 15.04.2010 16.04.2010 19.04.2010 20.04.2010 21.04.2010 22.04.2010 23.04.2010 26.04.2010 27.04.2010 28.04.2010 29.04.2010 30.04.2010 03.05.2010 04.05.2010 05.05.2010 06.05.2010 07.05.2010 10.05.2010 11.05.2010 12.05.2010 1731,95 1745 1749 1726,9 1699,98 1675,99 1675 1631,37 1638,96 1656,1 1686,73 1685,3 1711 1694,88 1661,06 1617,04 1580,06 1594,29 1563,04 1554 1517 1547,55 1583,75 1566,01 1563,09 1589,88 1589,88 1589,88 1566,83 1548,88 1579,85 1602,37 1622,5 1624,16 1626 1641,86 1641,86 1603 1576 1580 1603,66 1590,88 1633,14 1690,75 1704,1 1688,25 1689,96 1664 1648,95 1631,1 1646 1674,1 1665 1670,5 1696 1697,4 1729,5 1765,8 1751,32 1728,94 1739,63 1745,74 1722,98 1744,8 1765,05 1726,41 1684,18 1703,37 1705,03 1681,65 1701,74 1723,83 1702,29 1673,11 1683,69 1670,48 1670,48 1662,27 1655,36 1656,52 1600,02 1600,02 1605,75 1621,95 04.03.2011 07.03.2011 08.03.2011 09.03.2011 10.03.2011 11.03.2011 14.03.2011 15.03.2011 16.03.2011 17.03.2011 18.03.2011 21.03.2011 22.03.2011 23.03.2011 24.03.2011 25.03.2011 28.03.2011 29.03.2011 30.03.2011 31.03.2011 01.04.2011 04.04.2011 05.04.2011 06.04.2011 07.04.2011 08.04.2011 11.04.2011 12.04.2011 13.04.2011 14.04.2011 15.04.2011 18.04.2011 19.04.2011 20.04.2011 21.04.2011 22.04.2011 25.04.2011 26.04.2011 27.04.2011 28.04.2011 29.04.2011 02.05.2011 03.05.2011 04.05.2011 05.05.2011 06.05.2011 09.05.2011 10.05.2011 11.05.2011 12.05.2011 13.05.2011 16.05.2011 17.05.2011 18.05.2011 19.05.2011 20.05.2011 23.05.2011 24.05.2011 25.05.2011 26.05.2011 27.05.2011 30.05.2011 31.05.2011 01.06.2011 02.06.2011 03.06.2011 06.06.2011 07.06.2011 08.06.2011 09.06.2011 10.06.2011 13.06.2011 14.06.2011 15.06.2011 16.06.2011 17.06.2011 20.06.2011 21.06.2011 22.06.2011 23.06.2011 24.06.2011 27.06.2011 28.06.2011 29.06.2011 2049,1 2065,5 2065,5 2042,1 1983,5 1991,5 1975,4 1927,7 1934,8 1989 2012 2012 1971 2016,3 2051 2046,3 2027,5 1995 2032,5 2032,7 2057 2059,9 2050,1 2070 2035,2 2047,1 2027,6 1980 1992,1 1951,2 1965 1899,9 1949,9 1973 1953,9 1954,1 1939,6 1918 1900 1904 1895,1 1895,1 1868 1828,7 1806,7 1863,5 1863,5 1803,3 1777,5 1723,8 1733,4 1738,9 1742 1744,9 1747 1711,2 1702,9 1720 1749,5 1728,4 1757,4 1753 1850 1768,5 1785 1744,5 1759 1795,8 1788 1800 1785,1 1785,1 1771,9 1774 1773 1740 1737,9 1738 1754 1720 1745,9 1746,5 1762 1757 20.04.2012 23.04.2012 24.04.2012 25.04.2012 26.04.2012 27.04.2012 30.04.2012 01.05.2012 02.05.2012 03.05.2012 04.05.2012 07.05.2012 08.05.2012 09.05.2012 10.05.2012 11.05.2012 14.05.2012 15.05.2012 16.05.2012 17.05.2012 18.05.2012 21.05.2012 22.05.2012 23.05.2012 24.05.2012 25.05.2012 28.05.2012 29.05.2012 30.05.2012 31.05.2012 01.06.2012 04.06.2012 05.06.2012 06.06.2012 07.06.2012 08.06.2012 11.06.2012 12.06.2012 13.06.2012 14.06.2012 15.06.2012 18.06.2012 19.06.2012 20.06.2012 21.06.2012 22.06.2012 25.06.2012 26.06.2012 27.06.2012 28.06.2012 29.06.2012 02.07.2012 03.07.2012 04.07.2012 05.07.2012 06.07.2012 09.07.2012 10.07.2012 11.07.2012 12.07.2012 13.07.2012 16.07.2012 17.07.2012 18.07.2012 19.07.2012 20.07.2012 23.07.2012 24.07.2012 25.07.2012 26.07.2012 27.07.2012 30.07.2012 31.07.2012 01.08.2012 02.08.2012 03.08.2012 06.08.2012 07.08.2012 08.08.2012 09.08.2012 10.08.2012 13.08.2012 14.08.2012 15.08.2012 1812,7 1775 1768,5 1766 1756 1791,7 1794,3 1794,3 1771,8 1775,4 1720 1716,4 1705 1705 1745 1735 1643 1688,9 1657 1590,8 1593,7 1640 1629 1601 1645,8 1639,4 1667 1724,9 1702,6 1720 1741,9 1733 1714,8 1730,5 1709 1711,7 1710,2 1710,2 1708,3 1714 1737 1749,1 1746,3 1746,2 1737 1715 1706,8 1733,9 1773,1 1767,7 1801,7 1805 1831,7 1840 1838,5 1825,4 1829,8 1823,8 1803,1 1803 1818 1841 1855,4 1835 1820 1804,9 1801,6 1781 1774,8 1789,9 1816,6 1834,8 1828 1836,8 1820 1831,5 1847 1873,4 1875 1877 1859,3 1882 1889 1866 07.06.2013 10.06.2013 11.06.2013 12.06.2013 13.06.2013 14.06.2013 17.06.2013 18.06.2013 19.06.2013 20.06.2013 21.06.2013 24.06.2013 25.06.2013 26.06.2013 27.06.2013 28.06.2013 01.07.2013 02.07.2013 03.07.2013 04.07.2013 05.07.2013 08.07.2013 09.07.2013 10.07.2013 11.07.2013 12.07.2013 15.07.2013 16.07.2013 17.07.2013 18.07.2013 19.07.2013 22.07.2013 23.07.2013 24.07.2013 25.07.2013 26.07.2013 29.07.2013 30.07.2013 31.07.2013 01.08.2013 02.08.2013 05.08.2013 06.08.2013 07.08.2013 08.08.2013 09.08.2013 12.08.2013 13.08.2013 14.08.2013 15.08.2013 16.08.2013 19.08.2013 20.08.2013 21.08.2013 22.08.2013 23.08.2013 26.08.2013 27.08.2013 28.08.2013 29.08.2013 30.08.2013 02.09.2013 03.09.2013 04.09.2013 05.09.2013 06.09.2013 09.09.2013 10.09.2013 11.09.2013 12.09.2013 13.09.2013 16.09.2013 17.09.2013 18.09.2013 19.09.2013 20.09.2013 23.09.2013 24.09.2013 25.09.2013 26.09.2013 27.09.2013 30.09.2013 01.10.2013 02.10.2013 1918 1890 1860 1860 1842,5 1859 1883,7 1891,5 1878,5 1865,1 1798,3 1787,9 1815,4 1866,7 1857,9 1890,4 1913,1 1914,8 1927,6 1929,8 1914,8 1920,9 1913,1 1894,7 1954,5 1989,2 1994 1995 1992 2003 2019,6 2002,5 2016,6 2005,3 1994,1 1987 1975,8 1974,9 1950 1966,2 1957,1 1958,9 1901 1906,8 1903,6 1922 1921,9 1950 1980 1944,1 1917,5 1907,8 1906 1907,9 1944,9 1946 1945,5 1948,4 1959,1 1950 1924,5 1945,1 1942,5 1929,9 1993 2000,2 2020 2002 2023,1 2008,8 2006,6 2029 2029,9 2017,5 2036,7 2025 2042,1 2043 2079 2082 2083 2054,9 2046,1 2029,3 25.07.2014 28.07.2014 29.07.2014 30.07.2014 31.07.2014 01.08.2014 04.08.2014 05.08.2014 06.08.2014 07.08.2014 08.08.2014 11.08.2014 12.08.2014 13.08.2014 14.08.2014 15.08.2014 18.08.2014 19.08.2014 20.08.2014 21.08.2014 22.08.2014 25.08.2014 26.08.2014 27.08.2014 28.08.2014 29.08.2014 01.09.2014 02.09.2014 03.09.2014 04.09.2014 05.09.2014 08.09.2014 09.09.2014 10.09.2014 11.09.2014 12.09.2014 15.09.2014 16.09.2014 17.09.2014 18.09.2014 19.09.2014 22.09.2014 23.09.2014 24.09.2014 25.09.2014 26.09.2014 29.09.2014 30.09.2014 01.10.2014 02.10.2014 03.10.2014 06.10.2014 07.10.2014 08.10.2014 09.10.2014 10.10.2014 13.10.2014 14.10.2014 15.10.2014 16.10.2014 17.10.2014 20.10.2014 21.10.2014 22.10.2014 23.10.2014 24.10.2014 27.10.2014 28.10.2014 29.10.2014 30.10.2014 31.10.2014 03.11.2014 04.11.2014 05.11.2014 06.11.2014 07.11.2014 10.11.2014 11.11.2014 12.11.2014 13.11.2014 14.11.2014 17.11.2014 18.11.2014 19.11.2014 1976,7 1957 1975 2005,3 2000,9 1995,3 1984,9 1957 1929,8 1932,7 1928,3 1947,1 1953,7 1974,9 1991 2011,1 2043 2063,9 2085 2100,6 2085 2088 2068 2096,5 2083 2055 2034,9 2042,1 2115 2131,5 2163 2153,3 2163,6 2163 2149,2 2163,1 2174,9 2185 2141,5 2130 2071 2050 2049,6 2059,1 2043,5 2064,9 2007,9 2015 1993,5 1964 1990 2042 2007,6 1976 1980 1925,1 1978 2005,4 1980 1955 1986,6 1978 1990 1964,9 1932,3 1948,5 1991,9 2014 2042,5 2055 2120 2117 2117 2127,7 2132,7 2126,5 2139,9 2125,1 2126 2083,6 2084 2085 2132,3 2180 11.09.2015 14.09.2015 15.09.2015 16.09.2015 17.09.2015 18.09.2015 21.09.2015 22.09.2015 23.09.2015 24.09.2015 25.09.2015 28.09.2015 29.09.2015 30.09.2015 01.10.2015 02.10.2015 05.10.2015 06.10.2015 07.10.2015 08.10.2015 09.10.2015 12.10.2015 13.10.2015 14.10.2015 15.10.2015 16.10.2015 19.10.2015 20.10.2015 21.10.2015 22.10.2015 23.10.2015 26.10.2015 27.10.2015 28.10.2015 29.10.2015 30.10.2015 02.11.2015 03.11.2015 04.11.2015 05.11.2015 06.11.2015 09.11.2015 10.11.2015 11.11.2015 12.11.2015 13.11.2015 16.11.2015 17.11.2015 18.11.2015 19.11.2015 20.11.2015 23.11.2015 24.11.2015 25.11.2015 26.11.2015 27.11.2015 30.11.2015 01.12.2015 02.12.2015 03.12.2015 04.12.2015 07.12.2015 08.12.2015 09.12.2015 10.12.2015 11.12.2015 14.12.2015 15.12.2015 16.12.2015 17.12.2015 18.12.2015 21.12.2015 22.12.2015 23.12.2015 24.12.2015 25.12.2015 28.12.2015 29.12.2015 30.12.2015 31.12.2015 01.01.2016 04.01.2016 05.01.2016 06.01.2016 2487,6 2524,5 2478,1 2475 2439 2403,8 2331,1 2225,9 2203 2185 2240 2241,9 2261 2242,9 2184 2140 2196 2238 2279 2294 2400,1 2340,2 2350 2341 2320 2303,8 2315 2332,9 2310,9 2334,5 2336,7 2298 2350,6 2357 2341,5 2320 2412 2483,9 2483,9 2489,6 2511,8 2530 2520 2548 2555 2485 2476 2524,5 2526 2534 2540 2652,8 2576,9 2606,9 2598,6 2539,4 2534,1 2559 2535,4 2559 2489,9 2410 2377,9 2385,1 2445 2450 2432,8 2446,8 2415 2427 2327,1 2338,7 2327 2317 2325,3 2310,2 2309,9 2353,6 2345,9 2345,9 2345,9 2310,2 2380 2378 97

13.05.2010 14.05.2010 17.05.2010 18.05.2010 19.05.2010 20.05.2010 21.05.2010 24.05.2010 25.05.2010 26.05.2010 27.05.2010 28.05.2010 31.05.2010 01.06.2010 02.06.2010 03.06.2010 04.06.2010 07.06.2010 08.06.2010 09.06.2010 10.06.2010 11.06.2010 14.06.2010 15.06.2010 16.06.2010 17.06.2010 18.06.2010 21.06.2010 22.06.2010 23.06.2010 24.06.2010 25.06.2010 28.06.2010 29.06.2010 30.06.2010 01.07.2010 02.07.2010 05.07.2010 06.07.2010 07.07.2010 08.07.2010 09.07.2010 12.07.2010 13.07.2010 14.07.2010 15.07.2010 16.07.2010 1599,04 1594,78 1577,98 1561,9 1525,24 1525,24 1474,93 1467,82 1417,75 1456,13 1503,99 1477,79 1507,7 1507,83 1550,8 1600,33 1614,9 1620,33 1595,38 1613 1661 1686,98 1686,98 1691,51 1709,3 1657,62 1652,3 1699,37 1685 1690,29 1686,4 1704,13 1685 1654,52 1616,79 1558,56 1575,17 1597,85 1604 1600,7 1596,94 1591,94 1625,23 1659 1631,82 1609,7 1592 30.06.2011 01.07.2011 04.07.2011 05.07.2011 06.07.2011 07.07.2011 08.07.2011 11.07.2011 12.07.2011 13.07.2011 14.07.2011 15.07.2011 18.07.2011 19.07.2011 20.07.2011 21.07.2011 22.07.2011 25.07.2011 26.07.2011 27.07.2011 28.07.2011 29.07.2011 01.08.2011 02.08.2011 03.08.2011 04.08.2011 05.08.2011 08.08.2011 09.08.2011 10.08.2011 11.08.2011 12.08.2011 15.08.2011 16.08.2011 17.08.2011 18.08.2011 19.08.2011 22.08.2011 23.08.2011 24.08.2011 25.08.2011 26.08.2011 29.08.2011 30.08.2011 31.08.2011 01.09.2011 02.09.2011 1777,3 1793 1803,9 1804,7 1789,8 1837,5 1827,1 1803,9 1808,4 1822 1837 1838,1 1810 1826,1 1823 1872 1875 1878 1871,4 1846,4 1858,7 1848 1860 1835 1785 1740 1710,1 1669 1674,9 1590 1615 1619,7 1667 1628 1652,9 1632 1630 1626,2 1672 1686 1652,8 1680 1738,9 1728,7 1739,2 1738 1706,5 16.08.2012 17.08.2012 20.08.2012 21.08.2012 22.08.2012 23.08.2012 24.08.2012 27.08.2012 28.08.2012 29.08.2012 30.08.2012 31.08.2012 03.09.2012 04.09.2012 05.09.2012 06.09.2012 07.09.2012 10.09.2012 11.09.2012 12.09.2012 13.09.2012 14.09.2012 17.09.2012 18.09.2012 19.09.2012 20.09.2012 21.09.2012 24.09.2012 25.09.2012 26.09.2012 27.09.2012 28.09.2012 01.10.2012 02.10.2012 03.10.2012 04.10.2012 05.10.2012 08.10.2012 09.10.2012 10.10.2012 11.10.2012 12.10.2012 15.10.2012 16.10.2012 17.10.2012 18.10.2012 19.10.2012 1866,2 1871,9 1856,1 1875 1871,2 1883,6 1885 1883 1881 1872 1872,8 1837,4 1858,6 1873,9 1861,6 1891,1 1926 1929,1 1929 1945 1938 2011,2 2033,6 1990 1962,5 1961,8 1943,5 1943,5 1940,2 1914,5 1912,7 1922,3 1953,6 1961,5 1955 1916,8 1935,2 1933,6 1947,7 1937 1941,2 1923 1926,1 1953 1980,6 1988 1970,2 03.10.2013 04.10.2013 07.10.2013 08.10.2013 09.10.2013 10.10.2013 11.10.2013 14.10.2013 15.10.2013 16.10.2013 17.10.2013 18.10.2013 21.10.2013 22.10.2013 23.10.2013 24.10.2013 25.10.2013 28.10.2013 29.10.2013 30.10.2013 31.10.2013 01.11.2013 04.11.2013 05.11.2013 06.11.2013 07.11.2013 08.11.2013 11.11.2013 12.11.2013 13.11.2013 14.11.2013 15.11.2013 18.11.2013 19.11.2013 20.11.2013 21.11.2013 22.11.2013 25.11.2013 26.11.2013 27.11.2013 28.11.2013 29.11.2013 02.12.2013 03.12.2013 04.12.2013 05.12.2013 06.12.2013 2037,9 2055 2062,5 2112 2111,6 2120 2119 2107 2136 2125,1 2092,3 2122,1 2117,6 2108 2087,5 2071,1 2094 2097,9 2107,2 2089,9 2102,4 2112 2112 2093,9 2087,4 2093 2064,1 2059,6 2079 2048,5 2078,2 2071 2092 2087 2084,1 2066,4 2084,3 2080,2 2070,1 2054,1 2050,1 2042,8 2033,6 2000,1 1982,5 1961,1 1970 20.11.2014 21.11.2014 24.11.2014 25.11.2014 26.11.2014 27.11.2014 28.11.2014 01.12.2014 02.12.2014 03.12.2014 04.12.2014 05.12.2014 08.12.2014 09.12.2014 10.12.2014 11.12.2014 12.12.2014 15.12.2014 16.12.2014 17.12.2014 18.12.2014 19.12.2014 22.12.2014 23.12.2014 24.12.2014 25.12.2014 26.12.2014 29.12.2014 30.12.2014 31.12.2014 01.01.2015 02.01.2015 05.01.2015 06.01.2015 07.01.2015 08.01.2015 09.01.2015 12.01.2015 13.01.2015 14.01.2015 15.01.2015 16.01.2015 19.01.2015 20.01.2015 21.01.2015 22.01.2015 23.01.2015 2230 2280,4 2261,3 2259,1 2280 2295 2291,7 2418,1 2449,9 2573 2490,1 2391,1 2355 2318 2296 2223,4 2292,3 2264 2359 2263 2370 2300 2363,5 2260 2236 2205,7 2264 2298,9 2225 2225 2225 2225 2295 2345 2345 2572 2461 2477 2522 2588 2618,9 2736 2640 2628,7 2752 2820 2849 07.01.2016 08.01.2016 11.01.2016 12.01.2016 13.01.2016 14.01.2016 15.01.2016 18.01.2016 19.01.2016 20.01.2016 21.01.2016 22.01.2016 25.01.2016 26.01.2016 27.01.2016 28.01.2016 29.01.2016 01.02.2016 02.02.2016 03.02.2016 04.02.2016 05.02.2016 08.02.2016 09.02.2016 10.02.2016 11.02.2016 12.02.2016 15.02.2016 16.02.2016 17.02.2016 18.02.2016 19.02.2016 22.02.2016 23.02.2016 24.02.2016 25.02.2016 26.02.2016 29.02.2016 01.03.2016 02.03.2016 03.03.2016 04.03.2016 07.03.2016 08.03.2016 09.03.2016 10.03.2016 11.03.2016 2378 2378 2257,9 2223,5 2225 2188,9 2098 2112,1 2150 2145,3 2212,8 2340,9 2349 2320 2400,5 2495 2569 2547 2491 2475,5 2553,5 2594 2482,5 2387,5 2382,5 2392 2396 2429 2450 2467 2565 2540 2610 2610 2550 2551,5 2587 2686 2699 2640 2700 2775 2840 2840 2744 2692 2669 Модель 3.12: МНК, использованы наблюдения 2009-06-01:2016-03-11 (T = 1770) Зависимая переменная: lukoil const time Коэффициен Ст. ошибка tP-значение т статистика 1498,87 8,36091 179,3158 <0,0001 *** 0,547619 0,00817819 64,4772 <0,0001 *** Среднее зав. перемен Сумма кв. остатков R-квадрат F(1, 1768) Лог. правдоподобие Крит. Шварца Параметр rho 1966,173 54643029 0,701619 4157,306 −11660,29 23335,55 0,981677 Ст. откл. зав. перемен Ст. ошибка модели Испр. R-квадрат Р-значение (F) Крит. Акаике Крит. Хеннана-Куинна Стат. Дарбина-Вотсона 321,7494 175,8030 0,701450 0,000000 23324,59 23328,64 0,036619 98

Модель 3.13: ARMA, использованы наблюдения 2009-06-01:2016-03-11 (T = 1770) Зависимая переменная: luk_detr Стандартные ошибки рассчитаны на основе Гессиана Коэффициен Ст. ошибка z P-значение т const -0,629265 37,0196 0,2545 0,7991 phi_1 0,982079 0,00445823 220,2846 <0,0001 *** Среднее зав. перемен Среднее инноваций Лог. правдоподобие Крит. Шварца 2,14e-13 −0,042863 −8727,795 17478,03 Действител ьная часть Ст. откл. зав. перемен Ст. откл. инноваций Крит. Акаике Крит. Хеннана-Куинна Мнимая часть Модуль 175,7533 33,48428 17461,59 17467,66 Частота AR Корень 1 1,0182 0,0000 1,0182 0,0000 Модель 3.15: GARCH, использованы наблюдения 2009-06-01:2016-03-11 (T = 1770) Зависимая переменная: luk_detr Стандартные ошибки рассчитаны на основе Гессиана Коэффициен Ст. ошибка z P-значение т alpha(0) alpha(1) beta(1) beta(2) 16,8536 0,0827227 0,553337 0,349702 Среднее зав. перемен Лог. правдоподобие Крит. Шварца 4,68006 0,0155776 0,20201 0,191741 2,14e-13 −8550,324 17153,00 2,9765 4,5353 3,4185 1,1827 0,0029 <0,0001 0,0006 0,2369 Ст. откл. зав. перемен Крит. Акаике Крит. Хеннана-Куинна *** *** *** 175,7533 17114,65 17128,82 Безусловная дисперсия ошибок = 1160,59 99

Приложение 5. «Роснефть» 01.06.2009 02.06.2009 03.06.2009 04.06.2009 05.06.2009 08.06.2009 09.06.2009 10.06.2009 11.06.2009 12.06.2009 15.06.2009 16.06.2009 17.06.2009 18.06.2009 19.06.2009 22.06.2009 23.06.2009 24.06.2009 25.06.2009 26.06.2009 29.06.2009 30.06.2009 01.07.2009 02.07.2009 03.07.2009 06.07.2009 07.07.2009 08.07.2009 09.07.2009 10.07.2009 13.07.2009 14.07.2009 15.07.2009 16.07.2009 17.07.2009 20.07.2009 21.07.2009 22.07.2009 23.07.2009 24.07.2009 27.07.2009 28.07.2009 29.07.2009 30.07.2009 31.07.2009 03.08.2009 04.08.2009 05.08.2009 06.08.2009 07.08.2009 10.08.2009 11.08.2009 12.08.2009 13.08.2009 14.08.2009 17.08.2009 18.08.2009 19.08.2009 20.08.2009 21.08.2009 24.08.2009 25.08.2009 26.08.2009 27.08.2009 28.08.2009 31.08.2009 01.09.2009 02.09.2009 03.09.2009 04.09.2009 07.09.2009 08.09.2009 09.09.2009 10.09.2009 11.09.2009 14.09.2009 15.09.2009 16.09.2009 17.09.2009 18.09.2009 219,6 219,6 201,1 200,11 202 198,45 195,01 199,9 201 201 188,5 191,99 180,98 176,64 182,48 166,9 165,31 172,99 169,76 166,75 172,88 168 173,19 168 170,1 163,72 162,5 157,69 156,5 159,1 158,01 158,01 167,49 167,73 160,2 175,9 179,48 175,52 184,9 186,52 186,36 181,98 181,8 191,05 191 199 201,22 197,46 199 203,33 200,77 191,97 194,7 195,5 189,25 179,83 179 178,6 187,54 200,39 204,88 206,8 203,36 197,73 202,9 198,3 201,17 197,3 200,2 197,8 203 210,05 211,57 209,5 212,85 212,81 224,31 224,4 226,21 226,49 19.07.2010 20.07.2010 21.07.2010 22.07.2010 23.07.2010 26.07.2010 27.07.2010 28.07.2010 29.07.2010 30.07.2010 02.08.2010 03.08.2010 04.08.2010 05.08.2010 06.08.2010 09.08.2010 10.08.2010 11.08.2010 12.08.2010 13.08.2010 16.08.2010 17.08.2010 18.08.2010 19.08.2010 20.08.2010 23.08.2010 24.08.2010 25.08.2010 26.08.2010 27.08.2010 30.08.2010 31.08.2010 01.09.2010 02.09.2010 03.09.2010 06.09.2010 07.09.2010 08.09.2010 09.09.2010 10.09.2010 13.09.2010 14.09.2010 15.09.2010 16.09.2010 17.09.2010 20.09.2010 21.09.2010 22.09.2010 23.09.2010 24.09.2010 27.09.2010 28.09.2010 29.09.2010 30.09.2010 01.10.2010 04.10.2010 05.10.2010 06.10.2010 07.10.2010 08.10.2010 11.10.2010 12.10.2010 13.10.2010 14.10.2010 15.10.2010 18.10.2010 19.10.2010 20.10.2010 21.10.2010 22.10.2010 25.10.2010 26.10.2010 27.10.2010 28.10.2010 29.10.2010 01.11.2010 02.11.2010 03.11.2010 04.11.2010 05.11.2010 185,5 183,58 186,25 190,28 199,5 206,25 208,43 201,99 205,43 203,19 209,3 206,8 208,5 207,5 204,99 207,16 202,99 199 200,51 200,1 201 203,42 201,88 201,5 200,4 199,01 195,75 194,7 196 197 196 196,36 199,86 201,46 202,5 202 198,99 203,2 206,2 205,69 205,51 203,88 200,57 205,5 201,71 203,5 203,2 201,2 201,79 201,9 200,97 197,96 200,37 203,52 210,52 213,03 214,7 210,71 208,5 207,99 212,94 213,1 212,93 211,2 209,09 209,82 208,8 209,53 218,69 217,79 216,46 218,1 214 214,03 216,01 217,99 217,51 216,9 216,9 216,9 05.09.2011 06.09.2011 07.09.2011 08.09.2011 09.09.2011 12.09.2011 13.09.2011 14.09.2011 15.09.2011 16.09.2011 19.09.2011 20.09.2011 21.09.2011 22.09.2011 23.09.2011 26.09.2011 27.09.2011 28.09.2011 29.09.2011 30.09.2011 03.10.2011 04.10.2011 05.10.2011 06.10.2011 07.10.2011 10.10.2011 11.10.2011 12.10.2011 13.10.2011 14.10.2011 17.10.2011 18.10.2011 19.10.2011 20.10.2011 21.10.2011 24.10.2011 25.10.2011 26.10.2011 27.10.2011 28.10.2011 31.10.2011 01.11.2011 02.11.2011 03.11.2011 04.11.2011 07.11.2011 08.11.2011 09.11.2011 10.11.2011 11.11.2011 14.11.2011 15.11.2011 16.11.2011 17.11.2011 18.11.2011 21.11.2011 22.11.2011 23.11.2011 24.11.2011 25.11.2011 28.11.2011 29.11.2011 30.11.2011 01.12.2011 02.12.2011 05.12.2011 06.12.2011 07.12.2011 08.12.2011 09.12.2011 12.12.2011 13.12.2011 14.12.2011 15.12.2011 16.12.2011 19.12.2011 20.12.2011 21.12.2011 22.12.2011 23.12.2011 221,29 222,2 229,05 228,06 221,63 217,99 217,55 215,8 217,28 212,8 209,21 213,53 209,4 193,45 184 187,8 193,8 190,89 196,4 190,28 186,99 175,07 175,95 186 192,5 198,72 191,98 198,3 194,92 199,84 195,56 197,22 195,43 195,52 200,48 208,52 207,19 214,53 221,7 225 218,3 210,98 218,52 218,87 218,87 227,11 226,31 221,02 221,97 218,51 219,9 220,55 224,2 220,3 215,48 203,4 207,81 206,05 198,64 205,94 217,28 216,69 223,6 221,58 223,2 224,45 215,05 218,3 218,52 208,68 200,98 207,71 205,99 208 205 208,85 214,5 212 212,65 210,2 22.10.2012 23.10.2012 24.10.2012 25.10.2012 26.10.2012 29.10.2012 30.10.2012 31.10.2012 01.11.2012 02.11.2012 05.11.2012 06.11.2012 07.11.2012 08.11.2012 09.11.2012 12.11.2012 13.11.2012 14.11.2012 15.11.2012 16.11.2012 19.11.2012 20.11.2012 21.11.2012 22.11.2012 23.11.2012 26.11.2012 27.11.2012 28.11.2012 29.11.2012 30.11.2012 03.12.2012 04.12.2012 05.12.2012 06.12.2012 07.12.2012 10.12.2012 11.12.2012 12.12.2012 13.12.2012 14.12.2012 17.12.2012 18.12.2012 19.12.2012 20.12.2012 21.12.2012 24.12.2012 25.12.2012 26.12.2012 27.12.2012 28.12.2012 31.12.2012 01.01.2013 02.01.2013 03.01.2013 04.01.2013 07.01.2013 08.01.2013 09.01.2013 10.01.2013 11.01.2013 14.01.2013 15.01.2013 16.01.2013 17.01.2013 18.01.2013 21.01.2013 22.01.2013 23.01.2013 24.01.2013 25.01.2013 28.01.2013 29.01.2013 30.01.2013 31.01.2013 01.02.2013 04.02.2013 05.02.2013 06.02.2013 07.02.2013 08.02.2013 219,6 225,85 234,06 231,56 231,32 230,32 232,09 232,7 246,47 249,29 249,29 246,52 245,01 240,78 241,05 244,35 242,85 246,63 247,02 248,2 251,5 250,3 249,27 243,03 241,3 239,99 239,66 239,82 244,01 243,88 243,86 241,23 248,1 248,51 250,98 250,43 248,35 251,67 253,87 258,88 261,39 263,2 262,29 261,99 262,31 265,25 265,35 268,76 268,79 270,01 270,01 270,01 270,01 270,01 270,01 270,01 268,98 268,99 266,65 265,28 267 264,1 261,56 258,75 262,44 262,67 264,91 265,21 268,49 272,62 275,43 270,89 267,29 267,15 262,01 258,09 258,49 256,51 255,82 255,61 09.12.2013 10.12.2013 11.12.2013 12.12.2013 13.12.2013 16.12.2013 17.12.2013 18.12.2013 19.12.2013 20.12.2013 23.12.2013 24.12.2013 25.12.2013 26.12.2013 27.12.2013 30.12.2013 31.12.2013 01.01.2014 02.01.2014 03.01.2014 06.01.2014 07.01.2014 08.01.2014 09.01.2014 10.01.2014 13.01.2014 14.01.2014 15.01.2014 16.01.2014 17.01.2014 20.01.2014 21.01.2014 22.01.2014 23.01.2014 24.01.2014 27.01.2014 28.01.2014 29.01.2014 30.01.2014 31.01.2014 03.02.2014 04.02.2014 05.02.2014 06.02.2014 07.02.2014 10.02.2014 11.02.2014 12.02.2014 13.02.2014 14.02.2014 17.02.2014 18.02.2014 19.02.2014 20.02.2014 21.02.2014 24.02.2014 25.02.2014 26.02.2014 27.02.2014 28.02.2014 03.03.2014 04.03.2014 05.03.2014 06.03.2014 07.03.2014 10.03.2014 11.03.2014 12.03.2014 13.03.2014 14.03.2014 17.03.2014 18.03.2014 19.03.2014 20.03.2014 21.03.2014 24.03.2014 25.03.2014 26.03.2014 27.03.2014 28.03.2014 236,01 234,4 234,09 233 232,28 236,1 236,8 241,66 244,52 243,58 248,25 248,01 248,67 248 247,94 251,6 251,6 251,6 251,6 251,6 243,01 243,01 242 241,97 242,43 240,79 242,24 246,36 243,47 248,77 249,32 250,35 250,52 248,65 247,91 246,66 244,4 245,09 245,75 245 238,96 242,86 242,7 244,41 246,1 247,26 248,59 248,35 243,75 247,19 249,9 250,13 247,94 246,67 250 249,18 248,78 246,99 242,9 243,95 230,88 237,9 236 235,6 236,38 236,38 229,5 224 224,8 225,81 228 232,44 231,47 231,68 231,21 228,05 232 232,31 232,6 231,4 26.01.2015 27.01.2015 28.01.2015 29.01.2015 30.01.2015 02.02.2015 03.02.2015 04.02.2015 05.02.2015 06.02.2015 09.02.2015 10.02.2015 11.02.2015 12.02.2015 13.02.2015 16.02.2015 17.02.2015 18.02.2015 19.02.2015 20.02.2015 23.02.2015 24.02.2015 25.02.2015 26.02.2015 27.02.2015 02.03.2015 03.03.2015 04.03.2015 05.03.2015 06.03.2015 09.03.2015 10.03.2015 11.03.2015 12.03.2015 13.03.2015 16.03.2015 17.03.2015 18.03.2015 19.03.2015 20.03.2015 23.03.2015 24.03.2015 25.03.2015 26.03.2015 27.03.2015 30.03.2015 31.03.2015 01.04.2015 02.04.2015 03.04.2015 06.04.2015 07.04.2015 08.04.2015 09.04.2015 10.04.2015 13.04.2015 14.04.2015 15.04.2015 16.04.2015 17.04.2015 20.04.2015 21.04.2015 22.04.2015 23.04.2015 24.04.2015 27.04.2015 28.04.2015 29.04.2015 30.04.2015 01.05.2015 04.05.2015 05.05.2015 06.05.2015 07.05.2015 08.05.2015 11.05.2015 12.05.2015 13.05.2015 14.05.2015 15.05.2015 237,25 239 231,5 226,55 229,35 230,55 238,35 239 251 261 257 257,05 265,35 274,05 290,2 279,7 275,95 281,45 275,75 274 274 268,65 263,45 263,85 265,85 269,7 277 264,95 269,6 263,5 263,5 253 251,45 247,7 241,3 236,7 237 243,4 237,05 239,3 239,95 244 242,7 237,1 237,25 247,5 252,15 261,35 262,55 263,7 266,15 264,1 263,7 258,55 256,95 255,5 249,5 254,4 259,25 256 260,5 259,7 252,4 249,1 258,2 256 256,55 255 256,5 256,5 256,5 261,5 259,9 255,25 259,45 259,45 258,35 252,45 255,7 257,45 100

21.09.2009 22.09.2009 23.09.2009 24.09.2009 25.09.2009 28.09.2009 29.09.2009 30.09.2009 01.10.2009 02.10.2009 05.10.2009 06.10.2009 07.10.2009 08.10.2009 09.10.2009 12.10.2009 13.10.2009 14.10.2009 15.10.2009 16.10.2009 19.10.2009 20.10.2009 21.10.2009 22.10.2009 23.10.2009 26.10.2009 27.10.2009 28.10.2009 29.10.2009 30.10.2009 02.11.2009 03.11.2009 04.11.2009 05.11.2009 06.11.2009 09.11.2009 10.11.2009 11.11.2009 12.11.2009 13.11.2009 16.11.2009 17.11.2009 18.11.2009 19.11.2009 20.11.2009 23.11.2009 24.11.2009 25.11.2009 26.11.2009 27.11.2009 30.11.2009 01.12.2009 02.12.2009 03.12.2009 04.12.2009 07.12.2009 08.12.2009 09.12.2009 10.12.2009 11.12.2009 14.12.2009 15.12.2009 16.12.2009 17.12.2009 18.12.2009 21.12.2009 22.12.2009 23.12.2009 24.12.2009 25.12.2009 28.12.2009 29.12.2009 30.12.2009 31.12.2009 01.01.2010 04.01.2010 05.01.2010 06.01.2010 07.01.2010 08.01.2010 11.01.2010 12.01.2010 13.01.2010 14.01.2010 222,51 225,7 225,61 220,54 222,2 230,62 229 227,2 227,5 220,7 219,93 231,02 232,18 243,51 248,69 254,9 242,2 244,4 245,13 241,91 248,98 245,46 247,9 246 246 244,78 240,32 227,5 232,99 222,9 226,5 216,98 216,98 224,86 223,62 238,3 244 243,62 248,49 244,9 257,29 254,5 261,35 252,9 248,21 258 254,34 248,81 239,69 239,47 233,81 246 248,52 243,1 252,39 247,6 243 239,51 242,79 240,51 242,55 245,8 261,4 253,49 256,09 255 252,97 253 249 251 254,25 252,42 251 252,05 252,05 252,05 252,05 252,05 252,05 252,05 271,7 266,52 267,54 268 08.11.2010 09.11.2010 10.11.2010 11.11.2010 12.11.2010 15.11.2010 16.11.2010 17.11.2010 18.11.2010 19.11.2010 22.11.2010 23.11.2010 24.11.2010 25.11.2010 26.11.2010 29.11.2010 30.11.2010 01.12.2010 02.12.2010 03.12.2010 06.12.2010 07.12.2010 08.12.2010 09.12.2010 10.12.2010 13.12.2010 14.12.2010 15.12.2010 16.12.2010 17.12.2010 20.12.2010 21.12.2010 22.12.2010 23.12.2010 24.12.2010 27.12.2010 28.12.2010 29.12.2010 30.12.2010 31.12.2010 03.01.2011 04.01.2011 05.01.2011 06.01.2011 07.01.2011 10.01.2011 11.01.2011 12.01.2011 13.01.2011 14.01.2011 17.01.2011 18.01.2011 19.01.2011 20.01.2011 21.01.2011 24.01.2011 25.01.2011 26.01.2011 27.01.2011 28.01.2011 31.01.2011 01.02.2011 02.02.2011 03.02.2011 04.02.2011 07.02.2011 08.02.2011 09.02.2011 10.02.2011 11.02.2011 14.02.2011 15.02.2011 16.02.2011 17.02.2011 18.02.2011 21.02.2011 22.02.2011 23.02.2011 24.02.2011 25.02.2011 28.02.2011 01.03.2011 02.03.2011 03.03.2011 220,93 223,69 221,29 218,07 217,4 218,5 212,4 212,55 214,64 215,29 213,06 210,32 213,5 213,01 211,5 209,5 207,77 212,48 216,91 217,7 219,4 220,28 216,57 215,86 221,23 223,08 221,21 219,02 216,35 218,99 220,1 219,88 221,8 221 219,5 218,53 219,8 221 218,85 218,85 218,85 218,85 218,85 218,85 218,85 218,85 225,08 233,57 234 232,51 244,95 244,2 243 242 246,86 242,86 240,75 247,49 252,55 253 255 259,25 258 252,69 257,3 257,46 252,92 248,8 246,6 255,7 253,9 258 257,6 257,12 255 263,1 265 265 274,22 272,17 271,68 268,4 270,55 269 26.12.2011 27.12.2011 28.12.2011 29.12.2011 30.12.2011 02.01.2012 03.01.2012 04.01.2012 05.01.2012 06.01.2012 09.01.2012 10.01.2012 11.01.2012 12.01.2012 13.01.2012 16.01.2012 17.01.2012 18.01.2012 19.01.2012 20.01.2012 23.01.2012 24.01.2012 25.01.2012 26.01.2012 27.01.2012 30.01.2012 31.01.2012 01.02.2012 02.02.2012 03.02.2012 06.02.2012 07.02.2012 08.02.2012 09.02.2012 10.02.2012 13.02.2012 14.02.2012 15.02.2012 16.02.2012 17.02.2012 20.02.2012 21.02.2012 22.02.2012 23.02.2012 24.02.2012 27.02.2012 28.02.2012 29.02.2012 01.03.2012 02.03.2012 05.03.2012 06.03.2012 07.03.2012 08.03.2012 09.03.2012 12.03.2012 13.03.2012 14.03.2012 15.03.2012 16.03.2012 19.03.2012 20.03.2012 21.03.2012 22.03.2012 23.03.2012 26.03.2012 27.03.2012 28.03.2012 29.03.2012 30.03.2012 02.04.2012 03.04.2012 04.04.2012 05.04.2012 06.04.2012 09.04.2012 10.04.2012 11.04.2012 12.04.2012 13.04.2012 16.04.2012 17.04.2012 18.04.2012 19.04.2012 211,23 212,33 210,26 210,54 213,8 213,8 218 222,4 218,82 221,19 222,22 227,11 227,5 226 226 227,52 230,05 230,94 232 230,31 233,9 228,31 227,45 228,9 227,19 224 224,83 227,39 230,25 233,91 229,89 223,94 216,7 212,1 211,61 216,17 215,02 218,85 219,47 218,39 219,36 219,75 217,14 217,14 225,69 226,39 224,6 225,99 222,3 224,98 227,7 219,76 222 222 222 221,8 222,14 223,08 223,85 219,31 213,7 210,8 209,5 209,25 210,55 212,5 210,85 206,53 204,4 210,19 210,65 211,89 209,35 211,4 207,8 209,52 207,92 208,65 208,7 210,6 210,72 211,44 211,1 215 11.02.2013 12.02.2013 13.02.2013 14.02.2013 15.02.2013 18.02.2013 19.02.2013 20.02.2013 21.02.2013 22.02.2013 25.02.2013 26.02.2013 27.02.2013 28.02.2013 01.03.2013 04.03.2013 05.03.2013 06.03.2013 07.03.2013 08.03.2013 11.03.2013 12.03.2013 13.03.2013 14.03.2013 15.03.2013 18.03.2013 19.03.2013 20.03.2013 21.03.2013 22.03.2013 25.03.2013 26.03.2013 27.03.2013 28.03.2013 29.03.2013 01.04.2013 02.04.2013 03.04.2013 04.04.2013 05.04.2013 08.04.2013 09.04.2013 10.04.2013 11.04.2013 12.04.2013 15.04.2013 16.04.2013 17.04.2013 18.04.2013 19.04.2013 22.04.2013 23.04.2013 24.04.2013 25.04.2013 26.04.2013 29.04.2013 30.04.2013 01.05.2013 02.05.2013 03.05.2013 06.05.2013 07.05.2013 08.05.2013 09.05.2013 10.05.2013 13.05.2013 14.05.2013 15.05.2013 16.05.2013 17.05.2013 20.05.2013 21.05.2013 22.05.2013 23.05.2013 24.05.2013 27.05.2013 28.05.2013 29.05.2013 30.05.2013 31.05.2013 03.06.2013 04.06.2013 05.06.2013 06.06.2013 257,05 253,82 263,89 258,98 255,07 253,5 255,5 251,89 251,05 252,06 251,05 248,26 247,52 244,01 241,88 241,55 244,86 247,61 248,31 248,31 248,34 248,46 246,63 244,32 242,54 238,58 236,4 237,85 242,24 237,59 241,59 237,76 238,61 237,15 238,66 236,5 236,5 235,13 236,96 230,87 225,97 224,87 225,95 222 223,41 221,8 219,84 214,84 213,5 214,99 217,29 215,3 219,7 216,84 214,8 213,95 214,38 214,38 215 219,89 220,5 218,73 221,64 221,64 222,82 223,07 223,71 221,44 218,3 219,52 219,3 220,5 224,3 214,38 212,59 211,37 213,72 212,4 215,38 211,5 210,2 210,61 208,9 208,55 31.03.2014 01.04.2014 02.04.2014 03.04.2014 04.04.2014 07.04.2014 08.04.2014 09.04.2014 10.04.2014 11.04.2014 14.04.2014 15.04.2014 16.04.2014 17.04.2014 18.04.2014 21.04.2014 22.04.2014 23.04.2014 24.04.2014 25.04.2014 28.04.2014 29.04.2014 30.04.2014 01.05.2014 02.05.2014 05.05.2014 06.05.2014 07.05.2014 08.05.2014 09.05.2014 12.05.2014 13.05.2014 14.05.2014 15.05.2014 16.05.2014 19.05.2014 20.05.2014 21.05.2014 22.05.2014 23.05.2014 26.05.2014 27.05.2014 28.05.2014 29.05.2014 30.05.2014 02.06.2014 03.06.2014 04.06.2014 05.06.2014 06.06.2014 09.06.2014 10.06.2014 11.06.2014 12.06.2014 13.06.2014 16.06.2014 17.06.2014 18.06.2014 19.06.2014 20.06.2014 23.06.2014 24.06.2014 25.06.2014 26.06.2014 27.06.2014 30.06.2014 01.07.2014 02.07.2014 03.07.2014 04.07.2014 07.07.2014 08.07.2014 09.07.2014 10.07.2014 11.07.2014 14.07.2014 15.07.2014 16.07.2014 17.07.2014 18.07.2014 21.07.2014 22.07.2014 23.07.2014 24.07.2014 234,53 231,7 233 230,5 232,49 231,42 229,95 231,99 234,58 232,52 233,88 225,95 225,59 228,45 231,77 230,9 230 228,17 225,98 223,62 219,8 223,51 222,62 222,62 222,8 220,9 224,05 229 226,67 226,67 229,5 229,5 229,99 227 227,24 228,1 229,8 230,56 230,01 232,9 233,74 229 229,13 229,81 226 230 231,3 230,25 229,5 237 240,36 242,8 249,66 249,66 249,66 253,3 251,59 250,87 249,89 250,11 252,3 257,81 250 249,24 249,49 249,3 250,16 255,19 257,7 253,9 248,99 249,99 247,95 244,95 246,01 242 241,92 244,18 233,7 231,75 225,91 226,76 221,8 222,45 18.05.2015 19.05.2015 20.05.2015 21.05.2015 22.05.2015 25.05.2015 26.05.2015 27.05.2015 28.05.2015 29.05.2015 01.06.2015 02.06.2015 03.06.2015 04.06.2015 05.06.2015 08.06.2015 09.06.2015 10.06.2015 11.06.2015 12.06.2015 15.06.2015 16.06.2015 17.06.2015 18.06.2015 19.06.2015 22.06.2015 23.06.2015 24.06.2015 25.06.2015 26.06.2015 29.06.2015 30.06.2015 01.07.2015 02.07.2015 03.07.2015 06.07.2015 07.07.2015 08.07.2015 09.07.2015 10.07.2015 13.07.2015 14.07.2015 15.07.2015 16.07.2015 17.07.2015 20.07.2015 21.07.2015 22.07.2015 23.07.2015 24.07.2015 27.07.2015 28.07.2015 29.07.2015 30.07.2015 31.07.2015 03.08.2015 04.08.2015 05.08.2015 06.08.2015 07.08.2015 10.08.2015 11.08.2015 12.08.2015 13.08.2015 14.08.2015 17.08.2015 18.08.2015 19.08.2015 20.08.2015 21.08.2015 24.08.2015 25.08.2015 26.08.2015 27.08.2015 28.08.2015 31.08.2015 01.09.2015 02.09.2015 03.09.2015 04.09.2015 07.09.2015 08.09.2015 09.09.2015 10.09.2015 256,1 252,25 245,9 245,65 249,9 244,6 245,15 247,5 245,8 234 236 237,5 233,1 236,25 236,75 239,6 245 246 245,2 245,2 243,4 245,7 245,9 245 250 251,6 250 246,05 238,55 229,9 229,65 232 232 231,2 228,4 222,8 220,5 219 223,6 227 231,5 228,8 230,5 233,9 232 227,2 227,05 226,95 223,2 220,6 220,5 222,9 229 230,1 236,7 233,05 233,05 236,15 233,65 235,55 236,85 235,5 240 243,9 246,6 245,15 243,25 241,05 240,7 235,25 227,25 235,4 240 245,5 246,35 245,1 242,7 249 249,15 244,35 246,4 248,05 249,5 247,2 101

15.01.2010 18.01.2010 19.01.2010 20.01.2010 21.01.2010 22.01.2010 25.01.2010 26.01.2010 27.01.2010 28.01.2010 29.01.2010 01.02.2010 02.02.2010 03.02.2010 04.02.2010 05.02.2010 08.02.2010 09.02.2010 10.02.2010 11.02.2010 12.02.2010 15.02.2010 16.02.2010 17.02.2010 18.02.2010 19.02.2010 22.02.2010 23.02.2010 24.02.2010 25.02.2010 26.02.2010 01.03.2010 02.03.2010 03.03.2010 04.03.2010 05.03.2010 08.03.2010 09.03.2010 10.03.2010 11.03.2010 12.03.2010 15.03.2010 16.03.2010 17.03.2010 18.03.2010 19.03.2010 22.03.2010 23.03.2010 24.03.2010 25.03.2010 26.03.2010 29.03.2010 30.03.2010 31.03.2010 01.04.2010 02.04.2010 05.04.2010 06.04.2010 07.04.2010 08.04.2010 09.04.2010 12.04.2010 13.04.2010 14.04.2010 15.04.2010 16.04.2010 19.04.2010 20.04.2010 21.04.2010 22.04.2010 23.04.2010 26.04.2010 27.04.2010 28.04.2010 29.04.2010 30.04.2010 03.05.2010 04.05.2010 05.05.2010 06.05.2010 07.05.2010 10.05.2010 11.05.2010 12.05.2010 268,5 270,87 269,73 264,8 257 248,32 251,5 238,49 234,05 237,48 236,25 233,5 241,99 237,61 231,7 223,55 216,88 220,67 219 223,93 222,6 225,7 233,45 231,39 229,2 236,25 236,25 236,25 230,25 227,11 230,95 235,11 236,53 238,35 238,5 243,44 243,44 239,78 237,5 237,56 239,17 235,59 237,66 233,35 232,4 228,52 225,1 223,83 225,7 225,5 233,41 235 235,2 233,56 237,1 235,82 236,6 248,4 246 249,61 254,95 252,99 247,5 250,52 249,99 245 238,31 242,6 242,5 238,54 242 244,3 241,01 240 241,7 237,19 237,19 228 223,2 221,12 207,45 207,45 218,31 228,55 04.03.2011 07.03.2011 08.03.2011 09.03.2011 10.03.2011 11.03.2011 14.03.2011 15.03.2011 16.03.2011 17.03.2011 18.03.2011 21.03.2011 22.03.2011 23.03.2011 24.03.2011 25.03.2011 28.03.2011 29.03.2011 30.03.2011 31.03.2011 01.04.2011 04.04.2011 05.04.2011 06.04.2011 07.04.2011 08.04.2011 11.04.2011 12.04.2011 13.04.2011 14.04.2011 15.04.2011 18.04.2011 19.04.2011 20.04.2011 21.04.2011 22.04.2011 25.04.2011 26.04.2011 27.04.2011 28.04.2011 29.04.2011 02.05.2011 03.05.2011 04.05.2011 05.05.2011 06.05.2011 09.05.2011 10.05.2011 11.05.2011 12.05.2011 13.05.2011 16.05.2011 17.05.2011 18.05.2011 19.05.2011 20.05.2011 23.05.2011 24.05.2011 25.05.2011 26.05.2011 27.05.2011 30.05.2011 31.05.2011 01.06.2011 02.06.2011 03.06.2011 06.06.2011 07.06.2011 08.06.2011 09.06.2011 10.06.2011 13.06.2011 14.06.2011 15.06.2011 16.06.2011 17.06.2011 20.06.2011 21.06.2011 22.06.2011 23.06.2011 24.06.2011 27.06.2011 28.06.2011 29.06.2011 266,69 269,5 269,5 263,99 253,69 253,75 255,8 250,1 252,3 257 255,83 256,9 258,5 264,98 269,2 267,99 270,7 264 264,34 259,99 263,9 266,8 267,5 270 266,98 265,64 263,7 255,35 252,75 244,66 247,69 238,49 249,88 254,2 251,51 251,7 246,39 247,64 242,8 247,4 243,6 243,6 236,5 232,9 228,3 235,73 235,73 236,49 233,59 231,25 230,46 230,49 228,4 227,67 229,99 227,5 222,31 227,84 231,71 231,7 240,55 241,7 242,15 239,31 239,11 235,4 237,54 243,21 247,08 251 248,39 248,39 248,3 246,07 248 240,93 237,1 235,01 233,9 229,42 231,81 228,96 234,3 236,45 20.04.2012 23.04.2012 24.04.2012 25.04.2012 26.04.2012 27.04.2012 30.04.2012 01.05.2012 02.05.2012 03.05.2012 04.05.2012 07.05.2012 08.05.2012 09.05.2012 10.05.2012 11.05.2012 14.05.2012 15.05.2012 16.05.2012 17.05.2012 18.05.2012 21.05.2012 22.05.2012 23.05.2012 24.05.2012 25.05.2012 28.05.2012 29.05.2012 30.05.2012 31.05.2012 01.06.2012 04.06.2012 05.06.2012 06.06.2012 07.06.2012 08.06.2012 11.06.2012 12.06.2012 13.06.2012 14.06.2012 15.06.2012 18.06.2012 19.06.2012 20.06.2012 21.06.2012 22.06.2012 25.06.2012 26.06.2012 27.06.2012 28.06.2012 29.06.2012 02.07.2012 03.07.2012 04.07.2012 05.07.2012 06.07.2012 09.07.2012 10.07.2012 11.07.2012 12.07.2012 13.07.2012 16.07.2012 17.07.2012 18.07.2012 19.07.2012 20.07.2012 23.07.2012 24.07.2012 25.07.2012 26.07.2012 27.07.2012 30.07.2012 31.07.2012 01.08.2012 02.08.2012 03.08.2012 06.08.2012 07.08.2012 08.08.2012 09.08.2012 10.08.2012 13.08.2012 14.08.2012 15.08.2012 216,51 209,78 208,39 207,8 205,75 208,86 210,28 210,28 208,91 207,39 199,85 198,88 193,63 193,63 198,8 203,01 199,32 200,71 203,17 200,17 197,2 195,04 198,3 193,39 197,18 192,4 192,75 199,8 203,2 208,57 206,45 203,11 196,4 199,41 199,75 197,5 198,71 198,71 198,59 197,14 200,78 201,4 200,77 201,31 207,4 204,48 200,89 199,56 202,8 202,62 204,32 204,26 211,7 212,3 211,74 207,3 207,9 207,47 204,49 203,88 205,73 207 208,84 208,31 208,45 205,15 198,25 197,53 192,48 196,59 197,64 202,1 195,5 198 193,01 193,69 196 200,1 202,13 202,3 200,33 203,05 204,43 200,3 07.06.2013 10.06.2013 11.06.2013 12.06.2013 13.06.2013 14.06.2013 17.06.2013 18.06.2013 19.06.2013 20.06.2013 21.06.2013 24.06.2013 25.06.2013 26.06.2013 27.06.2013 28.06.2013 01.07.2013 02.07.2013 03.07.2013 04.07.2013 05.07.2013 08.07.2013 09.07.2013 10.07.2013 11.07.2013 12.07.2013 15.07.2013 16.07.2013 17.07.2013 18.07.2013 19.07.2013 22.07.2013 23.07.2013 24.07.2013 25.07.2013 26.07.2013 29.07.2013 30.07.2013 31.07.2013 01.08.2013 02.08.2013 05.08.2013 06.08.2013 07.08.2013 08.08.2013 09.08.2013 12.08.2013 13.08.2013 14.08.2013 15.08.2013 16.08.2013 19.08.2013 20.08.2013 21.08.2013 22.08.2013 23.08.2013 26.08.2013 27.08.2013 28.08.2013 29.08.2013 30.08.2013 02.09.2013 03.09.2013 04.09.2013 05.09.2013 06.09.2013 09.09.2013 10.09.2013 11.09.2013 12.09.2013 13.09.2013 16.09.2013 17.09.2013 18.09.2013 19.09.2013 20.09.2013 23.09.2013 24.09.2013 25.09.2013 26.09.2013 27.09.2013 30.09.2013 01.10.2013 02.10.2013 215,22 216,77 208,5 208,5 208,8 210,87 215,65 218,2 219,37 220,53 222,75 227 231,26 228,5 222,87 227,8 229,38 227,89 229,67 230,03 228,96 233,29 232,66 233,89 239,7 247,09 247,63 245,98 248,72 244,97 243,45 243,25 243,73 242,65 240,82 240,87 239,1 236,1 234,5 238,18 237,6 238,91 233,9 231,94 228,88 233,25 234,96 237 237,88 232,82 230,76 230,26 227,5 229,1 234,39 234,99 235,2 234,27 238,88 243,11 246,33 244,22 245,39 249,02 259,75 263,98 263 258,01 255,75 258,47 258,12 263,49 265,39 262,81 265,98 262,8 262,45 259,67 262,05 263,68 265,3 263,71 263,5 260,25 25.07.2014 28.07.2014 29.07.2014 30.07.2014 31.07.2014 01.08.2014 04.08.2014 05.08.2014 06.08.2014 07.08.2014 08.08.2014 11.08.2014 12.08.2014 13.08.2014 14.08.2014 15.08.2014 18.08.2014 19.08.2014 20.08.2014 21.08.2014 22.08.2014 25.08.2014 26.08.2014 27.08.2014 28.08.2014 29.08.2014 01.09.2014 02.09.2014 03.09.2014 04.09.2014 05.09.2014 08.09.2014 09.09.2014 10.09.2014 11.09.2014 12.09.2014 15.09.2014 16.09.2014 17.09.2014 18.09.2014 19.09.2014 22.09.2014 23.09.2014 24.09.2014 25.09.2014 26.09.2014 29.09.2014 30.09.2014 01.10.2014 02.10.2014 03.10.2014 06.10.2014 07.10.2014 08.10.2014 09.10.2014 10.10.2014 13.10.2014 14.10.2014 15.10.2014 16.10.2014 17.10.2014 20.10.2014 21.10.2014 22.10.2014 23.10.2014 24.10.2014 27.10.2014 28.10.2014 29.10.2014 30.10.2014 31.10.2014 03.11.2014 04.11.2014 05.11.2014 06.11.2014 07.11.2014 10.11.2014 11.11.2014 12.11.2014 13.11.2014 14.11.2014 17.11.2014 18.11.2014 19.11.2014 220,84 218,21 220,3 224 223 221,79 219,9 220 219,55 221 219,54 221,38 221,65 225,99 226,3 225 224,68 227,4 231,54 233 230,03 231,69 229,22 231,69 228,99 226 229 230,5 236,13 236,54 238 234,02 234,55 234,9 230,01 233,2 232,19 240,5 237,34 238,76 233,5 230 232,79 232,36 231,2 232,39 229 232 230 226,37 227,73 232,07 231,3 227,5 228,47 222,3 225,53 230,3 226,61 224,15 228,69 227,2 228,24 225,4 224,2 225,88 227,9 229,6 233,45 235,96 239,9 240,3 240,3 239,88 239,21 239,02 239,86 239,34 237,23 231,5 233,79 233,97 235,7 235 11.09.2015 14.09.2015 15.09.2015 16.09.2015 17.09.2015 18.09.2015 21.09.2015 22.09.2015 23.09.2015 24.09.2015 25.09.2015 28.09.2015 29.09.2015 30.09.2015 01.10.2015 02.10.2015 05.10.2015 06.10.2015 07.10.2015 08.10.2015 09.10.2015 12.10.2015 13.10.2015 14.10.2015 15.10.2015 16.10.2015 19.10.2015 20.10.2015 21.10.2015 22.10.2015 23.10.2015 26.10.2015 27.10.2015 28.10.2015 29.10.2015 30.10.2015 02.11.2015 03.11.2015 04.11.2015 05.11.2015 06.11.2015 09.11.2015 10.11.2015 11.11.2015 12.11.2015 13.11.2015 16.11.2015 17.11.2015 18.11.2015 19.11.2015 20.11.2015 23.11.2015 24.11.2015 25.11.2015 26.11.2015 27.11.2015 30.11.2015 01.12.2015 02.12.2015 03.12.2015 04.12.2015 07.12.2015 08.12.2015 09.12.2015 10.12.2015 11.12.2015 14.12.2015 15.12.2015 16.12.2015 17.12.2015 18.12.2015 21.12.2015 22.12.2015 23.12.2015 24.12.2015 25.12.2015 28.12.2015 29.12.2015 30.12.2015 31.12.2015 01.01.2016 04.01.2016 05.01.2016 06.01.2016 245,9 246 246 251,5 252,85 256 249,1 244,8 237 237,25 238,4 236,65 239,7 242,95 237,9 234,6 244 248,5 251,15 253 267 263 262,5 260,85 258,4 253,4 251,5 250,75 251,8 253,4 253,5 250,5 251,5 253,8 255,45 258,1 262,2 270,65 270,65 270 264,75 262,4 257,55 266 263,05 260,7 263,5 271,5 278,2 271,5 272,9 274,8 265,75 271,55 270,85 268,2 265 264,7 258,5 257,6 251,45 244 244,65 247,7 249 244,85 244,9 249,7 250,1 258,7 250,75 245,6 248,2 253,65 251,6 245,8 246 255 253,25 253,25 253,25 251 253,2 252,4 102

13.05.2010 14.05.2010 17.05.2010 18.05.2010 19.05.2010 20.05.2010 21.05.2010 24.05.2010 25.05.2010 26.05.2010 27.05.2010 28.05.2010 31.05.2010 01.06.2010 02.06.2010 03.06.2010 04.06.2010 07.06.2010 08.06.2010 09.06.2010 10.06.2010 11.06.2010 14.06.2010 15.06.2010 16.06.2010 17.06.2010 18.06.2010 21.06.2010 22.06.2010 23.06.2010 24.06.2010 25.06.2010 28.06.2010 29.06.2010 30.06.2010 01.07.2010 02.07.2010 05.07.2010 06.07.2010 07.07.2010 08.07.2010 09.07.2010 12.07.2010 13.07.2010 14.07.2010 15.07.2010 16.07.2010 226,4 221,8 220,02 226,6 215,9 206,1 208,89 208,57 195,44 216 221,51 225,96 228,86 225,3 226,5 224,7 222,47 222,98 214,2 214,57 216 215,06 215,06 221 218,29 206,26 207,8 210,13 205,28 202 198,69 196,27 203,06 194,49 192,9 185,09 189,01 187,71 193,15 191,05 188,24 187,72 189,7 195,01 193,01 188,73 185,51 30.06.2011 01.07.2011 04.07.2011 05.07.2011 06.07.2011 07.07.2011 08.07.2011 11.07.2011 12.07.2011 13.07.2011 14.07.2011 15.07.2011 18.07.2011 19.07.2011 20.07.2011 21.07.2011 22.07.2011 25.07.2011 26.07.2011 27.07.2011 28.07.2011 29.07.2011 01.08.2011 02.08.2011 03.08.2011 04.08.2011 05.08.2011 08.08.2011 09.08.2011 10.08.2011 11.08.2011 12.08.2011 15.08.2011 16.08.2011 17.08.2011 18.08.2011 19.08.2011 22.08.2011 23.08.2011 24.08.2011 25.08.2011 26.08.2011 29.08.2011 30.08.2011 31.08.2011 01.09.2011 02.09.2011 236,1 235,29 237,6 238,06 235,6 241,63 239,14 235,73 235,93 235,92 235,32 234 229,25 232 234,7 237,25 241,69 242,4 241,18 237,55 239,58 235,8 239,5 236,4 230,48 224,89 219,37 207,5 206 195,93 194 202,5 208,82 206,9 211,36 202,9 200 200,28 198 202,5 199,45 206,1 221 224,1 228 232 227,05 16.08.2012 17.08.2012 20.08.2012 21.08.2012 22.08.2012 23.08.2012 24.08.2012 27.08.2012 28.08.2012 29.08.2012 30.08.2012 31.08.2012 03.09.2012 04.09.2012 05.09.2012 06.09.2012 07.09.2012 10.09.2012 11.09.2012 12.09.2012 13.09.2012 14.09.2012 17.09.2012 18.09.2012 19.09.2012 20.09.2012 21.09.2012 24.09.2012 25.09.2012 26.09.2012 27.09.2012 28.09.2012 01.10.2012 02.10.2012 03.10.2012 04.10.2012 05.10.2012 08.10.2012 09.10.2012 10.10.2012 11.10.2012 12.10.2012 15.10.2012 16.10.2012 17.10.2012 18.10.2012 19.10.2012 201,69 200,98 198,8 202 199,95 200,52 200,19 200,23 198,86 196,94 196,55 192,8 197,13 197,3 194,73 199,3 200,67 201,5 203,11 203,5 203,05 212,18 212 209,32 208,94 213,33 211,9 209,89 208,41 204 207,93 210,92 213,49 211,11 209,74 207,98 212,06 211,7 212,33 210,48 210,8 208,39 208,16 210,02 213,31 219,3 214,07 03.10.2013 04.10.2013 07.10.2013 08.10.2013 09.10.2013 10.10.2013 11.10.2013 14.10.2013 15.10.2013 16.10.2013 17.10.2013 18.10.2013 21.10.2013 22.10.2013 23.10.2013 24.10.2013 25.10.2013 28.10.2013 29.10.2013 30.10.2013 31.10.2013 01.11.2013 04.11.2013 05.11.2013 06.11.2013 07.11.2013 08.11.2013 11.11.2013 12.11.2013 13.11.2013 14.11.2013 15.11.2013 18.11.2013 19.11.2013 20.11.2013 21.11.2013 22.11.2013 25.11.2013 26.11.2013 27.11.2013 28.11.2013 29.11.2013 02.12.2013 03.12.2013 04.12.2013 05.12.2013 06.12.2013 260,05 262,19 262,09 264 262,98 265 265,09 265,02 265,5 261,02 256,87 260,96 259,59 260,01 254,46 251,5 252,2 253,84 253,61 250 254 251,98 251,98 249,33 249 248,75 245,92 244 247,54 244,35 245,76 244,2 244,92 244,9 244,9 242,2 246,66 244,6 240,77 237,5 238,43 238,49 237,4 233,52 235,8 232,39 235,16 20.11.2014 21.11.2014 24.11.2014 25.11.2014 26.11.2014 27.11.2014 28.11.2014 01.12.2014 02.12.2014 03.12.2014 04.12.2014 05.12.2014 08.12.2014 09.12.2014 10.12.2014 11.12.2014 12.12.2014 15.12.2014 16.12.2014 17.12.2014 18.12.2014 19.12.2014 22.12.2014 23.12.2014 24.12.2014 25.12.2014 26.12.2014 29.12.2014 30.12.2014 31.12.2014 01.01.2015 02.01.2015 05.01.2015 06.01.2015 07.01.2015 08.01.2015 09.01.2015 12.01.2015 13.01.2015 14.01.2015 15.01.2015 16.01.2015 19.01.2015 20.01.2015 21.01.2015 22.01.2015 23.01.2015 235,8 240,4 237,62 237,01 238 233,66 233,74 233,5 232,75 230,45 228,3 221,95 212,2 213,35 213,5 208 210,75 201,5 200,65 194,65 196,9 194,15 198,9 196,65 193,2 195 196,75 201,8 195,8 195,8 195,8 195,8 196,75 200,3 200,3 214,95 206,6 204 204,9 209,5 219,9 226 225,3 227 234,6 241,8 243,9 07.01.2016 08.01.2016 11.01.2016 12.01.2016 13.01.2016 14.01.2016 15.01.2016 18.01.2016 19.01.2016 20.01.2016 21.01.2016 22.01.2016 25.01.2016 26.01.2016 27.01.2016 28.01.2016 29.01.2016 01.02.2016 02.02.2016 03.02.2016 04.02.2016 05.02.2016 08.02.2016 09.02.2016 10.02.2016 11.02.2016 12.02.2016 15.02.2016 16.02.2016 17.02.2016 18.02.2016 19.02.2016 22.02.2016 23.02.2016 24.02.2016 25.02.2016 26.02.2016 29.02.2016 01.03.2016 02.03.2016 03.03.2016 04.03.2016 07.03.2016 08.03.2016 09.03.2016 10.03.2016 11.03.2016 252,4 252,4 241,05 239,9 239,6 237,65 232,1 232 236,05 231,9 237,5 250,4 255 255,9 264,4 267,35 272,45 269,8 271,8 273,1 283 281,55 276,05 268,6 265,5 264,85 270,7 271 277,4 279,9 283,35 278,4 285 285 281,7 279,5 283,3 287,6 289,9 287 294,25 302,25 301 301 296 301,55 301,6 Модель 3.16: ARMA, использованы наблюдения 2009-06-01:2016-03-11 (T = 1770) Зависимая переменная: rosneft Стандартные ошибки рассчитаны на основе Гессиана Коэффициен Ст. ошибка z P-значение т const 232,922 6,73347 34,6375 <0,0001 *** phi_1 0,985266 0,00417653 236,0372 <0,0001 *** Среднее зав. перемен Среднее инноваций Лог. правдоподобие Крит. Шварца 231,0696 0,007429 −5034,750 10091,94 Действител ьная часть Ст. откл. зав. перемен Ст. откл. инноваций Крит. Акаике Крит. Хеннана-Куинна Мнимая часть Модуль 23,19609 4,155966 10075,50 10081,57 Частота AR Корень 1 1,0144 0,0000 1,0144 0,0000 103

Модель 3.18: GARCH, использованы наблюдения 2009-06-01:2016-03-11 (T = 1770) Зависимая переменная: rosneft Стандартные ошибки рассчитаны на основе Гессиана Коэффициен Ст. ошибка z P-значение т alpha(0) alpha(1) beta(1) 0,268945 0,04888857 0,935369 Среднее зав. перемен Лог. правдоподобие Крит. Шварца 0,074955 0,00799053 0,0103576 231,0696 −4940,319 9925,511 3,0528 5,6241 90,8766 0,0023 <0,0001 <0,0001 Ст. откл. зав. перемен Крит. Акаике Крит. Хеннана-Куинна *** *** *** 23,19609 9892,639 9904,783 Безусловная дисперсия ошибок = 16,5898 104

Приложение 6. Курс доллара 01.06.2009 02.06.2009 03.06.2009 04.06.2009 05.06.2009 08.06.2009 09.06.2009 10.06.2009 11.06.2009 12.06.2009 15.06.2009 16.06.2009 17.06.2009 18.06.2009 19.06.2009 22.06.2009 23.06.2009 24.06.2009 25.06.2009 26.06.2009 29.06.2009 30.06.2009 01.07.2009 02.07.2009 03.07.2009 06.07.2009 07.07.2009 08.07.2009 09.07.2009 10.07.2009 13.07.2009 14.07.2009 15.07.2009 16.07.2009 17.07.2009 20.07.2009 21.07.2009 22.07.2009 23.07.2009 24.07.2009 27.07.2009 28.07.2009 29.07.2009 30.07.2009 31.07.2009 03.08.2009 04.08.2009 05.08.2009 06.08.2009 07.08.2009 10.08.2009 11.08.2009 12.08.2009 13.08.2009 14.08.2009 17.08.2009 18.08.2009 19.08.2009 20.08.2009 21.08.2009 24.08.2009 25.08.2009 26.08.2009 27.08.2009 28.08.2009 31.08.2009 01.09.2009 02.09.2009 03.09.2009 04.09.2009 07.09.2009 08.09.2009 09.09.2009 10.09.2009 11.09.2009 14.09.2009 15.09.2009 16.09.2009 17.09.2009 18.09.2009 30,7441 30,7441 30,7321 30,5131 30,8767 30,6919 31,0751 31,2637 30,9277 30,9124 30,9124 31,1548 31,3185 31,1297 31,0998 31,1541 31,2408 31,5765 31,1365 31,2037 31,2037 31,2904 31,0385 31,1904 31,1252 31,2481 31,4143 31,4695 31,7819 31,8878 32,0353 33,0597 32,5072 32,047 31,6943 31,7837 31,3733 31,1791 31,0785 31,076 31,1372 30,7457 30,6431 31,4162 31,7555 31,1533 31,2424 31,0484 31,1326 31,1814 31,5473 31,6503 31,7477 32,6926 32,1457 31,7226 32,2874 31,9187 31,9191 31,6011 31,9443 31,5544 31,5437 31,4007 31,6405 31,5687 31,8397 31,7743 31,973 31,7679 31,6062 31,4298 31,3754 31,1452 30,8851 30,7246 30,8617 30,9895 30,6067 30,3881 19.07.2010 20.07.2010 21.07.2010 22.07.2010 23.07.2010 26.07.2010 27.07.2010 28.07.2010 29.07.2010 30.07.2010 02.08.2010 03.08.2010 04.08.2010 05.08.2010 06.08.2010 09.08.2010 10.08.2010 11.08.2010 12.08.2010 13.08.2010 16.08.2010 17.08.2010 18.08.2010 19.08.2010 20.08.2010 23.08.2010 24.08.2010 25.08.2010 26.08.2010 27.08.2010 30.08.2010 31.08.2010 01.09.2010 02.09.2010 03.09.2010 06.09.2010 07.09.2010 08.09.2010 09.09.2010 10.09.2010 13.09.2010 14.09.2010 15.09.2010 16.09.2010 17.09.2010 20.09.2010 21.09.2010 22.09.2010 23.09.2010 24.09.2010 27.09.2010 28.09.2010 29.09.2010 30.09.2010 01.10.2010 04.10.2010 05.10.2010 06.10.2010 07.10.2010 08.10.2010 11.10.2010 12.10.2010 13.10.2010 14.10.2010 15.10.2010 18.10.2010 19.10.2010 20.10.2010 21.10.2010 22.10.2010 25.10.2010 26.10.2010 27.10.2010 28.10.2010 29.10.2010 01.11.2010 02.11.2010 03.11.2010 04.11.2010 05.11.2010 30,4615 30,5739 30,4058 30,4059 30,5205 30,3839 30,3006 30,2391 30,2066 30,2173 30,1869 30,1861 29,9681 29,7958 29,8633 29,8312 29,8186 30,0239 30,205 30,4493 30,4199 30,5199 30,4514 30,4257 30,4636 30,5099 30,6041 30,7559 30,8958 30,8227 30,6969 30,664 30,8669 30,8001 30,6858 30,6922 30,5771 30,7319 30,8873 30,8801 30,8937 30,6831 30,7049 30,7407 31,0223 31,0826 30,9809 31,0814 30,9826 31,0031 30,948 30,6119 30,6013 30,403 30,5126 30,5094 30,496 30,436 29,8929 29,6334 29,9086 29,8317 30,0763 30,1269 29,9315 30,1243 30,5237 30,4151 30,7968 30,7348 30,4977 30,2258 30,4 30,5682 30,6786 30,7821 30,7738 30,7941 30,7709 30,7709 05.09.2011 06.09.2011 07.09.2011 08.09.2011 09.09.2011 12.09.2011 13.09.2011 14.09.2011 15.09.2011 16.09.2011 19.09.2011 20.09.2011 21.09.2011 22.09.2011 23.09.2011 26.09.2011 27.09.2011 28.09.2011 29.09.2011 30.09.2011 03.10.2011 04.10.2011 05.10.2011 06.10.2011 07.10.2011 10.10.2011 11.10.2011 12.10.2011 13.10.2011 14.10.2011 17.10.2011 18.10.2011 19.10.2011 20.10.2011 21.10.2011 24.10.2011 25.10.2011 26.10.2011 27.10.2011 28.10.2011 31.10.2011 01.11.2011 02.11.2011 03.11.2011 04.11.2011 07.11.2011 08.11.2011 09.11.2011 10.11.2011 11.11.2011 14.11.2011 15.11.2011 16.11.2011 17.11.2011 18.11.2011 21.11.2011 22.11.2011 23.11.2011 24.11.2011 25.11.2011 28.11.2011 29.11.2011 30.11.2011 01.12.2011 02.12.2011 05.12.2011 06.12.2011 07.12.2011 08.12.2011 09.12.2011 12.12.2011 13.12.2011 14.12.2011 15.12.2011 16.12.2011 19.12.2011 20.12.2011 21.12.2011 22.12.2011 23.12.2011 29,0604 29,3436 29,6107 29,4905 29,5015 29,6904 30,3034 30,1872 30,3643 30,5042 30,5328 30,868 31,496 31,4122 31,9106 32,1083 32,4619 32,2201 31,818 31,8751 32,11 32,589 32,6799 32,6374 32,5085 32,2005 32,0096 31,427 31,4151 31,2014 30,9905 30,737 30,9694 30,9257 31,3788 31,3361 30,8255 30,4971 30,5732 30,2421 29,8977 30,1245 30,6448 30,683 30,8438 30,8438 30,5694 30,5014 30,1033 30,8454 30,5282 30,2921 30,66 30,8417 30,7337 30,919 30,9693 31,0612 31,2133 31,4365 31,5788 31,4117 31,3216 31,4001 30,8486 30,8099 30,9068 31,1026 31,1527 31,2308 31,5691 31,4134 31,6704 31,7655 31,8957 31,7701 32,0323 32,0519 31,7645 31,5634 22.10.2012 23.10.2012 24.10.2012 25.10.2012 26.10.2012 29.10.2012 30.10.2012 31.10.2012 01.11.2012 02.11.2012 05.11.2012 06.11.2012 07.11.2012 08.11.2012 09.11.2012 12.11.2012 13.11.2012 14.11.2012 15.11.2012 16.11.2012 19.11.2012 20.11.2012 21.11.2012 22.11.2012 23.11.2012 26.11.2012 27.11.2012 28.11.2012 29.11.2012 30.11.2012 03.12.2012 04.12.2012 05.12.2012 06.12.2012 07.12.2012 10.12.2012 11.12.2012 12.12.2012 13.12.2012 14.12.2012 17.12.2012 18.12.2012 19.12.2012 20.12.2012 21.12.2012 24.12.2012 25.12.2012 26.12.2012 27.12.2012 28.12.2012 31.12.2012 01.01.2013 02.01.2013 03.01.2013 04.01.2013 07.01.2013 08.01.2013 09.01.2013 10.01.2013 11.01.2013 14.01.2013 15.01.2013 16.01.2013 17.01.2013 18.01.2013 21.01.2013 22.01.2013 23.01.2013 24.01.2013 25.01.2013 28.01.2013 29.01.2013 30.01.2013 31.01.2013 01.02.2013 04.02.2013 05.02.2013 06.02.2013 07.02.2013 08.02.2013 30,7823 30,9084 31,1171 31,3039 31,2499 31,478 31,4373 31,5252 31,3743 31,3666 31,3817 31,3817 31,5195 31,3033 31,5146 31,4962 31,6053 31,7164 31,7267 31,6919 31,7184 31,6677 31,4263 31,4218 31,1525 31,1325 31,0201 30,941 31,1408 31,0565 30,811 30,8365 30,994 30,8235 30,9107 30,967 30,8686 30,7506 30,7321 30,6034 30,6892 30,7696 30,9859 30,7606 30,7592 30,7194 30,8046 30,5926 30,615 30,4808 30,3727 30,3727 30,3727 30,3727 30,3727 30,3727 30,3727 30,3727 30,4215 30,365 30,2537 30,2607 30,2556 30,3399 30,3431 30,2065 30,297 30,195 30,2292 30,1648 30,0451 30,0782 30,1513 30,0277 30,0161 29,9966 29,9251 30,1231 29,9598 30,0496 09.12.2013 10.12.2013 11.12.2013 12.12.2013 13.12.2013 16.12.2013 17.12.2013 18.12.2013 19.12.2013 20.12.2013 23.12.2013 24.12.2013 25.12.2013 26.12.2013 27.12.2013 30.12.2013 31.12.2013 01.01.2014 02.01.2014 03.01.2014 06.01.2014 07.01.2014 08.01.2014 09.01.2014 10.01.2014 13.01.2014 14.01.2014 15.01.2014 16.01.2014 17.01.2014 20.01.2014 21.01.2014 22.01.2014 23.01.2014 24.01.2014 27.01.2014 28.01.2014 29.01.2014 30.01.2014 31.01.2014 03.02.2014 04.02.2014 05.02.2014 06.02.2014 07.02.2014 10.02.2014 11.02.2014 12.02.2014 13.02.2014 14.02.2014 17.02.2014 18.02.2014 19.02.2014 20.02.2014 21.02.2014 24.02.2014 25.02.2014 26.02.2014 27.02.2014 28.02.2014 03.03.2014 04.03.2014 05.03.2014 06.03.2014 07.03.2014 10.03.2014 11.03.2014 12.03.2014 13.03.2014 14.03.2014 17.03.2014 18.03.2014 19.03.2014 20.03.2014 21.03.2014 24.03.2014 25.03.2014 26.03.2014 27.03.2014 28.03.2014 32,9514 32,7782 32,7848 32,7315 32,7518 32,8663 32,8658 32,8646 32,9404 32,9527 32,9798 32,9506 32,6284 32,6487 32,671 32,6282 32,7292 32,6587 32,6587 32,6587 32,6587 32,6587 32,6587 32,6587 33,1547 33,2062 33,1204 33,2386 33,3562 33,4013 33,4343 33,6429 33,8161 33,8688 34,0334 34,26 34,7093 34,625 34,5633 35,2448 35,18 35,2347 35,4502 34,9592 34,7287 34,6044 34,7636 34,7964 34,7595 34,8611 35,2559 35,0976 35,2386 35,5857 35,767 35,6828 35,5112 35,5669 35,7872 36,0501 36,1847 36,3784 36,3208 36,0849 36,1251 36,2618 36,2618 36,4015 36,4865 36,4566 36,6391 36,6505 36,4487 36,207 36,1081 36,4022 36,1663 35,9316 35,4494 35,581 26.01.2015 27.01.2015 28.01.2015 29.01.2015 30.01.2015 02.02.2015 03.02.2015 04.02.2015 05.02.2015 06.02.2015 09.02.2015 10.02.2015 11.02.2015 12.02.2015 13.02.2015 16.02.2015 17.02.2015 18.02.2015 19.02.2015 20.02.2015 23.02.2015 24.02.2015 25.02.2015 26.02.2015 27.02.2015 02.03.2015 03.03.2015 04.03.2015 05.03.2015 06.03.2015 09.03.2015 10.03.2015 11.03.2015 12.03.2015 13.03.2015 16.03.2015 17.03.2015 18.03.2015 19.03.2015 20.03.2015 23.03.2015 24.03.2015 25.03.2015 26.03.2015 27.03.2015 30.03.2015 31.03.2015 01.04.2015 02.04.2015 03.04.2015 06.04.2015 07.04.2015 08.04.2015 09.04.2015 10.04.2015 13.04.2015 14.04.2015 15.04.2015 16.04.2015 17.04.2015 20.04.2015 21.04.2015 22.04.2015 23.04.2015 24.04.2015 27.04.2015 28.04.2015 29.04.2015 30.04.2015 01.05.2015 04.05.2015 05.05.2015 06.05.2015 07.05.2015 08.05.2015 11.05.2015 12.05.2015 13.05.2015 14.05.2015 15.05.2015 63,393 65,5937 67,8153 67,1506 68,7303 68,9291 69,664 67,7727 65,447 68,6113 66,0432 65,7817 65,4469 66,0585 66,0994 65,0862 62,6632 62,8353 62,4001 62,1307 61,7235 61,7235 63,5083 62,5906 60,7109 61,2718 62,2248 62,3649 61,8745 61,8457 59,9938 59,9938 60,6649 62,6797 60,9595 61,3167 62,1497 61,751 61,3483 59,8308 60,0341 59,4452 58,771 57,3879 56,4271 57,7279 58,4643 57,65 58,3536 56,9902 56,7534 56,5161 55,3328 54,027 52,5424 51,0678 52,422 51,9749 50,5033 49,6749 50,5295 51,5207 53,9728 53,6555 51,6011 50,2473 51,469 52,3041 51,7029 51,1388 51,1388 51,1388 51,7574 49,9816 50,3615 50,7511 50,7511 50,914 49,5366 50,0774 105

21.09.2009 22.09.2009 23.09.2009 24.09.2009 25.09.2009 28.09.2009 29.09.2009 30.09.2009 01.10.2009 02.10.2009 05.10.2009 06.10.2009 07.10.2009 08.10.2009 09.10.2009 12.10.2009 13.10.2009 14.10.2009 15.10.2009 16.10.2009 19.10.2009 20.10.2009 21.10.2009 22.10.2009 23.10.2009 26.10.2009 27.10.2009 28.10.2009 29.10.2009 30.10.2009 02.11.2009 03.11.2009 04.11.2009 05.11.2009 06.11.2009 09.11.2009 10.11.2009 11.11.2009 12.11.2009 13.11.2009 16.11.2009 17.11.2009 18.11.2009 19.11.2009 20.11.2009 23.11.2009 24.11.2009 25.11.2009 26.11.2009 27.11.2009 30.11.2009 01.12.2009 02.12.2009 03.12.2009 04.12.2009 07.12.2009 08.12.2009 09.12.2009 10.12.2009 11.12.2009 14.12.2009 15.12.2009 16.12.2009 17.12.2009 18.12.2009 21.12.2009 22.12.2009 23.12.2009 24.12.2009 25.12.2009 28.12.2009 29.12.2009 30.12.2009 31.12.2009 01.01.2010 04.01.2010 05.01.2010 06.01.2010 07.01.2010 08.01.2010 11.01.2010 12.01.2010 13.01.2010 14.01.2010 30,3744 30,3711 30,2385 30,0004 30,0678 30,137 30,1985 30,0922 30,0087 30,0621 30,124 30,0785 29,8322 29,7819 29,6396 29,609 29,5945 29,5043 29,4651 29,3206 29,3281 29,3553 29,1911 29,1641 29,0858 29,0003 28,9403 29,0184 29,1749 29,3441 29,0488 29,1944 29,2337 29,2337 29,133 29,0156 28,8497 28,7391 28,7007 28,6701 28,8345 28,6705 28,6768 28,7163 28,7459 28,8554 28,7986 28,8481 28,7909 28,8751 29,8179 29,0687 29,1771 29,056 29,2427 29,1979 29,5221 30,1839 30,7562 30,6268 30,2107 30,0481 30,0678 30,1978 30,4392 30,7187 30,5529 30,4439 30,5007 29,9292 29,4266 29,5952 29,8491 30,2442 30,1851 30,1851 30,1851 30,1851 30,1851 30,1851 30,1851 29,4283 29,3774 29,6409 08.11.2010 09.11.2010 10.11.2010 11.11.2010 12.11.2010 15.11.2010 16.11.2010 17.11.2010 18.11.2010 19.11.2010 22.11.2010 23.11.2010 24.11.2010 25.11.2010 26.11.2010 29.11.2010 30.11.2010 01.12.2010 02.12.2010 03.12.2010 06.12.2010 07.12.2010 08.12.2010 09.12.2010 10.12.2010 13.12.2010 14.12.2010 15.12.2010 16.12.2010 17.12.2010 20.12.2010 21.12.2010 22.12.2010 23.12.2010 24.12.2010 27.12.2010 28.12.2010 29.12.2010 30.12.2010 31.12.2010 03.01.2011 04.01.2011 05.01.2011 06.01.2011 07.01.2011 10.01.2011 11.01.2011 12.01.2011 13.01.2011 14.01.2011 17.01.2011 18.01.2011 19.01.2011 20.01.2011 21.01.2011 24.01.2011 25.01.2011 26.01.2011 27.01.2011 28.01.2011 31.01.2011 01.02.2011 02.02.2011 03.02.2011 04.02.2011 07.02.2011 08.02.2011 09.02.2011 10.02.2011 11.02.2011 14.02.2011 15.02.2011 16.02.2011 17.02.2011 18.02.2011 21.02.2011 22.02.2011 23.02.2011 24.02.2011 25.02.2011 28.02.2011 01.03.2011 02.03.2011 03.03.2011 30,7709 30,8029 30,8612 30,6925 30,5107 30,8414 30,8632 31,056 31,3487 31,1999 30,949 30,995 31,2642 31,2929 31,2842 31,3539 31,3061 31,3335 31,4555 31,3518 31,2641 31,2867 31,2238 31,243 30,9831 30,8604 30,9006 30,7447 30,7199 30,7528 30,6682 30,7746 30,7188 30,7187 30,5922 30,5778 30,4495 30,272 30,3592 30,4769 30,3505 30,3505 30,3505 30,3505 30,3505 30,3505 30,3505 30,6252 30,3988 30,0926 29,954 30,0534 29,8881 29,8252 29,9147 30,0109 29,8516 29,7948 29,7768 29,6738 29,6684 29,8018 29,6548 29,4219 29,3489 29,4136 29,3689 29,255 29,301 29,3535 29,32 29,2583 29,285 29,2735 29,2447 29,2585 29,1549 29,2859 29,2859 29,1611 28,9405 28,9028 28,7569 28,6277 26.12.2011 27.12.2011 28.12.2011 29.12.2011 30.12.2011 02.01.2012 03.01.2012 04.01.2012 05.01.2012 06.01.2012 09.01.2012 10.01.2012 11.01.2012 12.01.2012 13.01.2012 16.01.2012 17.01.2012 18.01.2012 19.01.2012 20.01.2012 23.01.2012 24.01.2012 25.01.2012 26.01.2012 27.01.2012 30.01.2012 31.01.2012 01.02.2012 02.02.2012 03.02.2012 06.02.2012 07.02.2012 08.02.2012 09.02.2012 10.02.2012 13.02.2012 14.02.2012 15.02.2012 16.02.2012 17.02.2012 20.02.2012 21.02.2012 22.02.2012 23.02.2012 24.02.2012 27.02.2012 28.02.2012 29.02.2012 01.03.2012 02.03.2012 05.03.2012 06.03.2012 07.03.2012 08.03.2012 09.03.2012 12.03.2012 13.03.2012 14.03.2012 15.03.2012 16.03.2012 19.03.2012 20.03.2012 21.03.2012 22.03.2012 23.03.2012 26.03.2012 27.03.2012 28.03.2012 29.03.2012 30.03.2012 02.04.2012 03.04.2012 04.04.2012 05.04.2012 06.04.2012 09.04.2012 10.04.2012 11.04.2012 12.04.2012 13.04.2012 16.04.2012 17.04.2012 18.04.2012 19.04.2012 31,2575 31,2266 31,0847 31,5633 32,0197 32,1961 32,1961 32,1961 32,1961 32,1961 32,1961 32,1961 31,8729 31,6886 31,6807 31,583 31,9344 31,5445 31,5428 31,4777 31,2879 31,3325 30,8752 30,667 30,36 30,3626 30,3647 30,3131 30,4067 30,1855 30,2385 30,2324 30,0871 29,693 29,6795 29,8923 29,8873 30,0868 29,944 30,2098 29,9982 29,7805 29,7796 29,7692 29,7692 29,449 29,1264 28,9503 29,0253 29,2889 29,296 29,2892 29,4508 29,6621 29,6621 29,5406 29,6666 29,5091 29,5125 29,5822 29,3578 29,2224 29,1652 29,2079 29,2447 29,4038 29,2311 28,9468 29,0845 29,2853 29,3282 29,3479 29,2944 29,4285 29,4303 29,4606 29,6358 29,6359 29,8033 29,569 29,4711 29,7614 29,6368 29,4978 11.02.2013 12.02.2013 13.02.2013 14.02.2013 15.02.2013 18.02.2013 19.02.2013 20.02.2013 21.02.2013 22.02.2013 25.02.2013 26.02.2013 27.02.2013 28.02.2013 01.03.2013 04.03.2013 05.03.2013 06.03.2013 07.03.2013 08.03.2013 11.03.2013 12.03.2013 13.03.2013 14.03.2013 15.03.2013 18.03.2013 19.03.2013 20.03.2013 21.03.2013 22.03.2013 25.03.2013 26.03.2013 27.03.2013 28.03.2013 29.03.2013 01.04.2013 02.04.2013 03.04.2013 04.04.2013 05.04.2013 08.04.2013 09.04.2013 10.04.2013 11.04.2013 12.04.2013 15.04.2013 16.04.2013 17.04.2013 18.04.2013 19.04.2013 22.04.2013 23.04.2013 24.04.2013 25.04.2013 26.04.2013 29.04.2013 30.04.2013 01.05.2013 02.05.2013 03.05.2013 06.05.2013 07.05.2013 08.05.2013 09.05.2013 10.05.2013 13.05.2013 14.05.2013 15.05.2013 16.05.2013 17.05.2013 20.05.2013 21.05.2013 22.05.2013 23.05.2013 24.05.2013 27.05.2013 28.05.2013 29.05.2013 30.05.2013 31.05.2013 03.06.2013 04.06.2013 05.06.2013 06.06.2013 30,1575 30,159 30,1713 30,0692 30,0773 30,1139 30,1258 30,1277 30,0502 30,2337 30,3596 30,3368 30,5889 30,6202 30,5124 30,6381 30,787 30,6963 30,6214 30,7628 30,7628 30,7576 30,7499 30,7209 30,7769 30,7196 30,8908 30,8285 30,9446 30,8923 30,9325 30,7585 30,8734 30,863 30,9962 31,0834 31,1093 31,1178 31,3918 31,7203 31,6207 31,6144 31,2086 31,0036 30,8814 30,9308 31,3051 31,4512 31,232 31,7151 31,4605 31,5664 31,6414 31,5917 31,3169 31,2196 31,2559 31,0433 31,0433 31,0433 31,0433 31,0839 31,0789 31,0829 31,0829 31,0829 31,3777 31,2778 31,4281 31,4166 31,3931 31,3406 31,177 31,228 31,4711 31,3164 31,3025 31,3784 31,5203 31,5893 31,7979 32,0487 31,8344 31,9816 31.03.2014 01.04.2014 02.04.2014 03.04.2014 04.04.2014 07.04.2014 08.04.2014 09.04.2014 10.04.2014 11.04.2014 14.04.2014 15.04.2014 16.04.2014 17.04.2014 18.04.2014 21.04.2014 22.04.2014 23.04.2014 24.04.2014 25.04.2014 28.04.2014 29.04.2014 30.04.2014 01.05.2014 02.05.2014 05.05.2014 06.05.2014 07.05.2014 08.05.2014 09.05.2014 12.05.2014 13.05.2014 14.05.2014 15.05.2014 16.05.2014 19.05.2014 20.05.2014 21.05.2014 22.05.2014 23.05.2014 26.05.2014 27.05.2014 28.05.2014 29.05.2014 30.05.2014 02.06.2014 03.06.2014 04.06.2014 05.06.2014 06.06.2014 09.06.2014 10.06.2014 11.06.2014 12.06.2014 13.06.2014 16.06.2014 17.06.2014 18.06.2014 19.06.2014 20.06.2014 23.06.2014 24.06.2014 25.06.2014 26.06.2014 27.06.2014 30.06.2014 01.07.2014 02.07.2014 03.07.2014 04.07.2014 07.07.2014 08.07.2014 09.07.2014 10.07.2014 11.07.2014 14.07.2014 15.07.2014 16.07.2014 17.07.2014 18.07.2014 21.07.2014 22.07.2014 23.07.2014 24.07.2014 35,6871 35,6053 35,024 35,2517 35,5154 35,501 35,4679 35,5475 35,7493 35,5581 35,6239 35,989 35,9635 36,0813 35,9287 35,5389 35,6688 35,6785 35,6625 35,683 35,9289 36,0245 35,6983 35,7227 35,7227 35,7227 35,8381 35,655 35,4971 35,0343 35,0343 35,2091 34,8789 34,709 34,7005 34,7794 34,7394 34,6007 34,5078 34,2802 34,3139 34,0771 34,2571 34,4895 34,6481 34,7352 34,8887 35,0115 35,1398 34,9043 34,6573 34,3303 34,3681 34,3227 34,3227 34,3227 34,5654 34,8095 34,8232 34,3025 34,419 34,2797 33,9812 33,907 33,7508 33,6306 33,8434 34,2275 34,2496 34,1949 34,3236 34,5691 34,4258 34,0758 33,8353 34,0582 34,3135 34,3723 34,3853 34,7998 35,1627 35,09 35,0387 34,8101 18.05.2015 19.05.2015 20.05.2015 21.05.2015 22.05.2015 25.05.2015 26.05.2015 27.05.2015 28.05.2015 29.05.2015 01.06.2015 02.06.2015 03.06.2015 04.06.2015 05.06.2015 08.06.2015 09.06.2015 10.06.2015 11.06.2015 12.06.2015 15.06.2015 16.06.2015 17.06.2015 18.06.2015 19.06.2015 22.06.2015 23.06.2015 24.06.2015 25.06.2015 26.06.2015 29.06.2015 30.06.2015 01.07.2015 02.07.2015 03.07.2015 06.07.2015 07.07.2015 08.07.2015 09.07.2015 10.07.2015 13.07.2015 14.07.2015 15.07.2015 16.07.2015 17.07.2015 20.07.2015 21.07.2015 22.07.2015 23.07.2015 24.07.2015 27.07.2015 28.07.2015 29.07.2015 30.07.2015 31.07.2015 03.08.2015 04.08.2015 05.08.2015 06.08.2015 07.08.2015 10.08.2015 11.08.2015 12.08.2015 13.08.2015 14.08.2015 17.08.2015 18.08.2015 19.08.2015 20.08.2015 21.08.2015 24.08.2015 25.08.2015 26.08.2015 27.08.2015 28.08.2015 31.08.2015 01.09.2015 02.09.2015 03.09.2015 04.09.2015 07.09.2015 08.09.2015 09.09.2015 10.09.2015 50,0115 49,2175 49,1777 49,7919 49,9204 49,7901 49,8613 50,3223 51,0178 52,2907 52,9716 52,8213 53,4413 53,059 54,9908 56,2463 56,0435 55,91 54,8219 54,5285 54,5285 55,2679 54,0409 53,8999 53,3301 53,8006 53,5569 54,2081 54,0746 54,6026 54,8126 55,524 55,8413 55,4756 55,6555 55,6049 56,4112 57,2192 57,2174 56,9803 56,6685 56,6079 56,9774 56,6642 56,9504 56,8423 56,8336 57,0025 57,0232 57,3578 58,0374 58,7816 60,2231 59,7665 58,9906 60,3458 62,4677 62,9182 62,7184 63,8644 63,8399 64,4977 63,2098 65,0169 63,9988 64,9363 65,5034 65,8289 65,7222 66,9608 68,1216 70,7465 69,9461 69,3142 67,4473 66,4779 66,7152 65,3495 66,6756 67,0102 67,685 68,4864 68,7932 67,6219 106

15.01.2010 18.01.2010 19.01.2010 20.01.2010 21.01.2010 22.01.2010 25.01.2010 26.01.2010 27.01.2010 28.01.2010 29.01.2010 01.02.2010 02.02.2010 03.02.2010 04.02.2010 05.02.2010 08.02.2010 09.02.2010 10.02.2010 11.02.2010 12.02.2010 15.02.2010 16.02.2010 17.02.2010 18.02.2010 19.02.2010 22.02.2010 23.02.2010 24.02.2010 25.02.2010 26.02.2010 01.03.2010 02.03.2010 03.03.2010 04.03.2010 05.03.2010 08.03.2010 09.03.2010 10.03.2010 11.03.2010 12.03.2010 15.03.2010 16.03.2010 17.03.2010 18.03.2010 19.03.2010 22.03.2010 23.03.2010 24.03.2010 25.03.2010 26.03.2010 29.03.2010 30.03.2010 31.03.2010 01.04.2010 02.04.2010 05.04.2010 06.04.2010 07.04.2010 08.04.2010 09.04.2010 12.04.2010 13.04.2010 14.04.2010 15.04.2010 16.04.2010 19.04.2010 20.04.2010 21.04.2010 22.04.2010 23.04.2010 26.04.2010 27.04.2010 28.04.2010 29.04.2010 30.04.2010 03.05.2010 04.05.2010 05.05.2010 06.05.2010 07.05.2010 10.05.2010 11.05.2010 12.05.2010 29,4299 29,5603 29,5963 29,5184 29,6941 29,7486 29,7458 30,0946 30,3136 30,2921 30,3631 30,4312 30,3996 30,183 29,8779 30,0054 30,4666 30,5158 30,3735 30,2462 30,1245 30,1595 30,2207 30,1176 29,9761 30,1138 30,151 30,151 30,151 30,0309 30,0521 29,9484 29,93 29,9779 29,814 29,8217 29,8366 29,8366 29,7499 29,7249 29,5195 29,3897 29,3353 29,4242 29,1927 29,2223 29,2565 29,3389 29,4707 29,5764 29,6572 29,5142 29,6309 29,3638 29,4956 29,4394 29,2194 29,2097 29,2416 29,294 29,4003 29,3232 28,9428 29,0294 29,0444 28,931 29,0325 29,1969 29,1381 29,0906 29,1288 29,2743 29,0882 29,0623 29,3801 29,2886 29,1537 29,1537 29,2982 29,6812 30,2971 30,7193 30,7193 30,3609 04.03.2011 07.03.2011 08.03.2011 09.03.2011 10.03.2011 11.03.2011 14.03.2011 15.03.2011 16.03.2011 17.03.2011 18.03.2011 21.03.2011 22.03.2011 23.03.2011 24.03.2011 25.03.2011 28.03.2011 29.03.2011 30.03.2011 31.03.2011 01.04.2011 04.04.2011 05.04.2011 06.04.2011 07.04.2011 08.04.2011 11.04.2011 12.04.2011 13.04.2011 14.04.2011 15.04.2011 18.04.2011 19.04.2011 20.04.2011 21.04.2011 22.04.2011 25.04.2011 26.04.2011 27.04.2011 28.04.2011 29.04.2011 02.05.2011 03.05.2011 04.05.2011 05.05.2011 06.05.2011 09.05.2011 10.05.2011 11.05.2011 12.05.2011 13.05.2011 16.05.2011 17.05.2011 18.05.2011 19.05.2011 20.05.2011 23.05.2011 24.05.2011 25.05.2011 26.05.2011 27.05.2011 30.05.2011 31.05.2011 01.06.2011 02.06.2011 03.06.2011 06.06.2011 07.06.2011 08.06.2011 09.06.2011 10.06.2011 13.06.2011 14.06.2011 15.06.2011 16.06.2011 17.06.2011 20.06.2011 21.06.2011 22.06.2011 23.06.2011 24.06.2011 27.06.2011 28.06.2011 29.06.2011 28,3228 28,1717 28,1717 28,1717 28,2945 28,4356 28,6317 28,664 28,7263 28,6582 28,7422 28,4763 28,3675 28,1561 28,27 28,4015 28,2237 28,411 28,3436 28,429 28,5162 28,3684 28,2277 28,3113 28,2164 28,2286 28,1211 27,9758 28,1456 28,1145 28,1886 28,2212 28,1636 28,4213 28,1457 27,9398 27,9396 27,9924 27,8964 27,7144 27,4977 27,5022 27,5022 27,3348 27,3675 27,2625 27,6635 27,6635 27,8645 27,6288 27,9472 27,8497 28,122 28,1177 28,0466 27,9608 27,9145 28,3418 28,437 28,4794 28,228 28,1166 28,0685 27,9805 27,9682 28,0419 27,8751 27,7752 27,7814 27,6847 27,7033 27,7907 27,7907 27,8984 27,8957 28,19 28,1778 28,1783 28,0118 27,896 28,0568 28,1655 28,3478 28,2352 20.04.2012 23.04.2012 24.04.2012 25.04.2012 26.04.2012 27.04.2012 30.04.2012 01.05.2012 02.05.2012 03.05.2012 04.05.2012 07.05.2012 08.05.2012 09.05.2012 10.05.2012 11.05.2012 14.05.2012 15.05.2012 16.05.2012 17.05.2012 18.05.2012 21.05.2012 22.05.2012 23.05.2012 24.05.2012 25.05.2012 28.05.2012 29.05.2012 30.05.2012 31.05.2012 01.06.2012 04.06.2012 05.06.2012 06.06.2012 07.06.2012 08.06.2012 11.06.2012 12.06.2012 13.06.2012 14.06.2012 15.06.2012 18.06.2012 19.06.2012 20.06.2012 21.06.2012 22.06.2012 25.06.2012 26.06.2012 27.06.2012 28.06.2012 29.06.2012 02.07.2012 03.07.2012 04.07.2012 05.07.2012 06.07.2012 09.07.2012 10.07.2012 11.07.2012 12.07.2012 13.07.2012 16.07.2012 17.07.2012 18.07.2012 19.07.2012 20.07.2012 23.07.2012 24.07.2012 25.07.2012 26.07.2012 27.07.2012 30.07.2012 31.07.2012 01.08.2012 02.08.2012 03.08.2012 06.08.2012 07.08.2012 08.08.2012 09.08.2012 10.08.2012 13.08.2012 14.08.2012 15.08.2012 29,5122 29,5214 29,488 29,4549 29,2962 29,277 29,3627 29,3627 29,3627 29,3708 29,463 29,8075 29,8075 29,8075 29,8075 30,1891 30,1793 30,2652 30,3299 30,9758 30,9417 31,3921 31,1582 31,0644 31,3803 31,6247 31,7572 31,827 32,086 32,4509 32,9173 33,7384 34,0395 33,2001 32,7889 32,1922 32,5862 32,5862 32,5862 32,7331 32,5766 32,3945 32,1315 32,5315 32,5166 32,9054 33,5191 33,1693 33,1732 32,8384 32,9412 32,8169 32,5287 32,4789 32,2065 32,4727 32,624 32,9907 32,9754 32,8282 32,7177 32,659 32,6208 32,4955 32,4041 32,0764 31,9509 32,376 32,6324 32,9657 32,6224 32,2131 32,1881 32,2058 32,3322 32,4563 32,5361 31,9451 31,6644 31,6907 31,4807 31,8974 31,8707 31,7739 07.06.2013 10.06.2013 11.06.2013 12.06.2013 13.06.2013 14.06.2013 17.06.2013 18.06.2013 19.06.2013 20.06.2013 21.06.2013 24.06.2013 25.06.2013 26.06.2013 27.06.2013 28.06.2013 01.07.2013 02.07.2013 03.07.2013 04.07.2013 05.07.2013 08.07.2013 09.07.2013 10.07.2013 11.07.2013 12.07.2013 15.07.2013 16.07.2013 17.07.2013 18.07.2013 19.07.2013 22.07.2013 23.07.2013 24.07.2013 25.07.2013 26.07.2013 29.07.2013 30.07.2013 31.07.2013 01.08.2013 02.08.2013 05.08.2013 06.08.2013 07.08.2013 08.08.2013 09.08.2013 12.08.2013 13.08.2013 14.08.2013 15.08.2013 16.08.2013 19.08.2013 20.08.2013 21.08.2013 22.08.2013 23.08.2013 26.08.2013 27.08.2013 28.08.2013 29.08.2013 30.08.2013 02.09.2013 03.09.2013 04.09.2013 05.09.2013 06.09.2013 09.09.2013 10.09.2013 11.09.2013 12.09.2013 13.09.2013 16.09.2013 17.09.2013 18.09.2013 19.09.2013 20.09.2013 23.09.2013 24.09.2013 25.09.2013 26.09.2013 27.09.2013 30.09.2013 01.10.2013 02.10.2013 32,1385 32,2397 32,3246 32,3951 32,3951 32,3467 31,8029 31,679 31,8824 32,1201 32,7041 32,7433 32,9097 32,714 32,8876 32,8766 32,709 32,8517 32,9475 33,2204 33,1605 33,2247 33,321 33,0842 32,9112 32,5867 32,6429 32,622 32,5417 32,4526 32,3998 32,4288 32,3236 32,3106 32,3462 32,5376 32,6371 32,8556 32,8901 33,033 32,9741 33,0978 32,8811 32,939 32,9848 32,9401 32,8606 32,891 33,0426 33,1583 33,0004 32,9421 32,9226 33,0006 32,9737 33,1908 33,0552 32,9564 33,1224 33,1798 33,1783 33,2474 33,2522 33,3693 33,4656 33,3901 33,4338 33,3243 33,06 32,9629 32,6731 32,7406 32,2907 32,3237 32,245 31,5892 31,7326 31,9106 31,8167 31,9343 32,1736 32,3451 32,4839 32,2965 25.07.2014 28.07.2014 29.07.2014 30.07.2014 31.07.2014 01.08.2014 04.08.2014 05.08.2014 06.08.2014 07.08.2014 08.08.2014 11.08.2014 12.08.2014 13.08.2014 14.08.2014 15.08.2014 18.08.2014 19.08.2014 20.08.2014 21.08.2014 22.08.2014 25.08.2014 26.08.2014 27.08.2014 28.08.2014 29.08.2014 01.09.2014 02.09.2014 03.09.2014 04.09.2014 05.09.2014 08.09.2014 09.09.2014 10.09.2014 11.09.2014 12.09.2014 15.09.2014 16.09.2014 17.09.2014 18.09.2014 19.09.2014 22.09.2014 23.09.2014 24.09.2014 25.09.2014 26.09.2014 29.09.2014 30.09.2014 01.10.2014 02.10.2014 03.10.2014 06.10.2014 07.10.2014 08.10.2014 09.10.2014 10.10.2014 13.10.2014 14.10.2014 15.10.2014 16.10.2014 17.10.2014 20.10.2014 21.10.2014 22.10.2014 23.10.2014 24.10.2014 27.10.2014 28.10.2014 29.10.2014 30.10.2014 31.10.2014 03.11.2014 04.11.2014 05.11.2014 06.11.2014 07.11.2014 10.11.2014 11.11.2014 12.11.2014 13.11.2014 14.11.2014 17.11.2014 18.11.2014 19.11.2014 35,0786 35,0535 35,3457 35,6339 35,7271 35,4438 35,7272 35,6605 35,7987 36,1102 36,2496 36,4461 36,0475 36,089 36,2222 36,0395 36,0014 36,0294 36,1094 36,224 36,3317 36,0027 36,1201 36,1358 36,1397 36,3053 36,9316 37,2945 37,348 37,3183 36,8038 36,9219 37,0866 37,0261 37,1693 37,3758 37,6545 37,9861 38,7058 38,3724 38,4209 38,4134 38,5782 38,6672 38,383 38,3007 38,7243 39,3866 39,3836 39,6604 39,5474 39,698 39,982 39,7417 39,9819 39,98 40,2125 40,3251 40,5304 40,9416 40,7457 41,045 40,8815 41,0501 40,9671 41,4958 41,8101 41,9497 42,3934 42,6525 43,3943 41,9627 41,9627 41,9627 44,3993 45,1854 47,8774 45,8926 45,952 46,3379 46,1233 47,392 47,3329 46,9797 11.09.2015 14.09.2015 15.09.2015 16.09.2015 17.09.2015 18.09.2015 21.09.2015 22.09.2015 23.09.2015 24.09.2015 25.09.2015 28.09.2015 29.09.2015 30.09.2015 01.10.2015 02.10.2015 05.10.2015 06.10.2015 07.10.2015 08.10.2015 09.10.2015 12.10.2015 13.10.2015 14.10.2015 15.10.2015 16.10.2015 19.10.2015 20.10.2015 21.10.2015 22.10.2015 23.10.2015 26.10.2015 27.10.2015 28.10.2015 29.10.2015 30.10.2015 02.11.2015 03.11.2015 04.11.2015 05.11.2015 06.11.2015 09.11.2015 10.11.2015 11.11.2015 12.11.2015 13.11.2015 16.11.2015 17.11.2015 18.11.2015 19.11.2015 20.11.2015 23.11.2015 24.11.2015 25.11.2015 26.11.2015 27.11.2015 30.11.2015 01.12.2015 02.12.2015 03.12.2015 04.12.2015 07.12.2015 08.12.2015 09.12.2015 10.12.2015 11.12.2015 14.12.2015 15.12.2015 16.12.2015 17.12.2015 18.12.2015 21.12.2015 22.12.2015 23.12.2015 24.12.2015 25.12.2015 28.12.2015 29.12.2015 30.12.2015 31.12.2015 01.01.2016 04.01.2016 05.01.2016 06.01.2016 68,4961 68,0093 67,9571 67,1574 65,9273 65,3623 65,6445 66,1455 66,1747 66,041 66,5151 65,6727 65,547 66,2367 65,7364 65,0336 65,9414 65,6248 65,0962 62,7061 62,2942 61,2967 61,1535 62,2237 63,1248 62,2433 61,3587 61,4419 62,162 62,6309 62,7888 61,9286 62,5038 63,5004 65,3159 64,1686 64,3742 63,7993 63,8525 63,8525 63,3991 63,6832 64,6606 64,3908 64,5693 65,4541 66,6343 66,4607 65,4799 64,7785 64,912 64,8673 65,5973 65,621 65,4789 65,6836 66,2393 66,737 66,2584 66,7402 67,7691 67,6698 68,5156 69,3026 69,2 69,2151 69,1755 70,2244 70,8295 70,4012 70,5806 71,3215 71,2553 71,1211 70,9333 69,5165 70,269 70,7865 72,5066 72,8827 72,9299 72,9299 72,9299 72,9299 107

13.05.2010 14.05.2010 17.05.2010 18.05.2010 19.05.2010 20.05.2010 21.05.2010 24.05.2010 25.05.2010 26.05.2010 27.05.2010 28.05.2010 31.05.2010 01.06.2010 02.06.2010 03.06.2010 04.06.2010 07.06.2010 08.06.2010 09.06.2010 10.06.2010 11.06.2010 14.06.2010 15.06.2010 16.06.2010 17.06.2010 18.06.2010 21.06.2010 22.06.2010 23.06.2010 24.06.2010 25.06.2010 28.06.2010 29.06.2010 30.06.2010 01.07.2010 02.07.2010 05.07.2010 06.07.2010 07.07.2010 08.07.2010 09.07.2010 12.07.2010 13.07.2010 14.07.2010 15.07.2010 16.07.2010 30,2048 29,8597 30,0575 30,6986 30,3946 30,6953 30,7523 31,0576 30,8754 31,4293 31,3538 30,8786 30,4956 30,74 31,0702 31,19 30,8938 31,0685 31,7798 31,62 31,7302 31,5742 31,4471 31,4471 31,4595 31,1566 31,1854 30,884 30,7267 30,896 30,9694 31,0149 31,0761 30,9833 31,1954 31,2554 31,3703 31,1942 31,1124 31,1124 31,0922 30,9479 30,7953 30,8823 30,8543 30,539 30,5619 30.06.2011 01.07.2011 04.07.2011 05.07.2011 06.07.2011 07.07.2011 08.07.2011 11.07.2011 12.07.2011 13.07.2011 14.07.2011 15.07.2011 18.07.2011 19.07.2011 20.07.2011 21.07.2011 22.07.2011 25.07.2011 26.07.2011 27.07.2011 28.07.2011 29.07.2011 01.08.2011 02.08.2011 03.08.2011 04.08.2011 05.08.2011 08.08.2011 09.08.2011 10.08.2011 11.08.2011 12.08.2011 15.08.2011 16.08.2011 17.08.2011 18.08.2011 19.08.2011 22.08.2011 23.08.2011 24.08.2011 25.08.2011 26.08.2011 29.08.2011 30.08.2011 31.08.2011 01.09.2011 02.09.2011 28,0758 27,8726 27,8536 27,8037 27,8622 27,8907 27,9853 27,888 28,0839 28,3842 28,2557 28,061 28,1277 28,1775 28,1505 28,0466 27,908 27,7169 27,7413 27,546 27,4439 27,5907 27,6796 27,5204 27,8154 27,8996 27,8432 28,3382 28,521 29,4166 29,3065 29,417 29,4452 28,8576 28,7032 28,7207 28,9115 29,2709 29,2555 28,9547 28,9037 28,8825 28,8717 28,7108 28,8569 28,9278 28,8911 16.08.2012 17.08.2012 20.08.2012 21.08.2012 22.08.2012 23.08.2012 24.08.2012 27.08.2012 28.08.2012 29.08.2012 30.08.2012 31.08.2012 03.09.2012 04.09.2012 05.09.2012 06.09.2012 07.09.2012 10.09.2012 11.09.2012 12.09.2012 13.09.2012 14.09.2012 17.09.2012 18.09.2012 19.09.2012 20.09.2012 21.09.2012 24.09.2012 25.09.2012 26.09.2012 27.09.2012 28.09.2012 01.10.2012 02.10.2012 03.10.2012 04.10.2012 05.10.2012 08.10.2012 09.10.2012 10.10.2012 11.10.2012 12.10.2012 15.10.2012 16.10.2012 17.10.2012 18.10.2012 19.10.2012 31,8532 31,9011 31,8469 32,0165 31,9606 31,8056 31,683 31,8099 31,8703 32,0183 32,0942 32,2934 32,2934 32,4171 32,1995 32,4608 32,1998 32,0142 31,7221 31,7768 31,478 31,3992 30,8181 30,5867 30,8795 30,8634 31,5758 31,1667 31,2513 31,1608 31,2221 31,1951 30,9169 31,2538 31,135 31,1944 31,121 30,9744 31,0777 31,0994 31,2017 31,1667 30,9738 31,0791 30,9493 30,7964 30,7195 03.10.2013 04.10.2013 07.10.2013 08.10.2013 09.10.2013 10.10.2013 11.10.2013 14.10.2013 15.10.2013 16.10.2013 17.10.2013 18.10.2013 21.10.2013 22.10.2013 23.10.2013 24.10.2013 25.10.2013 28.10.2013 29.10.2013 30.10.2013 31.10.2013 01.11.2013 04.11.2013 05.11.2013 06.11.2013 07.11.2013 08.11.2013 11.11.2013 12.11.2013 13.11.2013 14.11.2013 15.11.2013 18.11.2013 19.11.2013 20.11.2013 21.11.2013 22.11.2013 25.11.2013 26.11.2013 27.11.2013 28.11.2013 29.11.2013 02.12.2013 03.12.2013 04.12.2013 05.12.2013 06.12.2013 32,2979 32,125 32,1005 32,2931 32,2984 32,3619 32,3564 32,2133 32,2663 32,2676 32,2561 32,0816 31,846 31,9013 31,9346 31,7448 31,6618 31,6775 31,8119 31,9445 32,0613 32,0758 32,1808 32,1808 32,3509 32,4511 32,3803 32,5479 32,6622 32,8076 32,8184 32,6874 32,6807 32,5658 32,6098 32,7417 33,018 32,9055 32,7733 32,9879 33,0041 33,1332 33,1916 33,1482 33,246 33,2632 33,114 20.11.2014 21.11.2014 24.11.2014 25.11.2014 26.11.2014 27.11.2014 28.11.2014 01.12.2014 02.12.2014 03.12.2014 04.12.2014 05.12.2014 08.12.2014 09.12.2014 10.12.2014 11.12.2014 12.12.2014 15.12.2014 16.12.2014 17.12.2014 18.12.2014 19.12.2014 22.12.2014 23.12.2014 24.12.2014 25.12.2014 26.12.2014 29.12.2014 30.12.2014 31.12.2014 01.01.2015 02.01.2015 05.01.2015 06.01.2015 07.01.2015 08.01.2015 09.01.2015 12.01.2015 13.01.2015 14.01.2015 15.01.2015 16.01.2015 19.01.2015 20.01.2015 21.01.2015 22.01.2015 23.01.2015 47,0294 46,7047 45,7926 44,7852 44,9758 46,4244 47,6629 49,322 51,8068 50,7678 54,3821 52,6932 53,1088 53,3079 54,2116 54,2758 54,7932 56,8919 58,3461 61,1512 67,7851 59,6029 60,6825 56,494 54,5687 54,4913 52,6159 52,0343 56,6801 56,2584 56,2376 56,2376 56,2376 56,2376 56,2376 56,2376 56,2376 56,2376 62,7363 64,8425 66,0983 64,8337 65,1738 64,9732 64,9862 65,5558 65,4 07.01.2016 08.01.2016 11.01.2016 12.01.2016 13.01.2016 14.01.2016 15.01.2016 18.01.2016 19.01.2016 20.01.2016 21.01.2016 22.01.2016 25.01.2016 26.01.2016 27.01.2016 28.01.2016 29.01.2016 01.02.2016 02.02.2016 03.02.2016 04.02.2016 05.02.2016 08.02.2016 09.02.2016 10.02.2016 11.02.2016 12.02.2016 15.02.2016 16.02.2016 17.02.2016 18.02.2016 19.02.2016 22.02.2016 23.02.2016 24.02.2016 25.02.2016 26.02.2016 29.02.2016 01.03.2016 02.03.2016 03.03.2016 04.03.2016 07.03.2016 08.03.2016 09.03.2016 10.03.2016 11.03.2016 72,9299 72,9299 72,9299 75,9507 76,6041 76,4275 76,523 76,565 78,6678 78,4862 79,4614 83,5913 80,5714 77,7965 81,8394 78,9969 77,3674 75,1723 76,3264 77,9273 79,2593 76,4609 77,3409 76,8614 78,6805 79,0689 79,1144 79,4951 77,7792 76,245 77,8503 75,4575 77,1326 77,1326 77,1326 76,3928 76,3929 75,0903 75,8994 74,0536 73,6256 73,8242 73,1854 73,1854 73,1854 72,3775 71,0928 108

Модель 3.19: ARIMA, использованы наблюдения 2009-06-02:2016-03-11 (T = 1769) Зависимая переменная: (1-L) dollar Стандартные ошибки рассчитаны на основе Гессиана Коэффициен Ст. ошибка z P-значение т const 0,0220867 0,0171167 1,2904 0,1969 phi_1 −0,0554711 0,0382452 −1,4504 0,1469 phi_2 0,91655 0,0381062 24,0525 <0,0001 *** phi_3 0,0301499 0,0245924 1,2260 0,2202 phi_4 0,0251853 0,0243547 1,0341 0,3011 theta_1 0,00592895 0,0301618 0,1966 0,8442 theta_2 −0,907266 0,0291421 −31,1325 <0,0001 *** Среднее зав. перемен Среднее инноваций Лог. правдоподобие Крит. Шварца 0,022809 2,65e-06 −1647,984 3355,793 Действител ьная часть Ст. откл. зав. перемен Ст. откл. инноваций Крит. Акаике Крит. Хеннана-Куинна Мнимая часть Модуль 0,621463 0,614211 3311,968 3328,159 Частота AR Корень 1 Корень 2 Корень 3 Корень 4 -1,0172 1,0414 -0,6107 -0,6107 0,0000 0,0000 -6,0917 6,0917 1,0172 1,0414 6,1222 6,1222 0,5000 0,0000 -0,2659 0,2659 Корень 1 Корень 2 -1,0466 1,0531 0,0000 0,0000 1,0466 1,0531 0,5000 0,0000 MA Модель 3.20: GARCH, использованы наблюдения 2009-06-02:2016-03-11 (T = 1769) Зависимая переменная: dollar Стандартные ошибки рассчитаны на основе Гессиана Коэффициен Ст. ошибка z P-значение т alpha(0) alpha(1) beta(1) beta(2) 0,0021529 0,234153 0,360324 0,401956 Среднее зав. перемен Лог. правдоподобие Крит. Шварца 0,000353563 0,0251142 0,113412 0,100248 37,59773 −277,4205 607,1881 4,3864 7,6080 3,0692 4,5885 <0,0001 <0,0001 0,0021 <0,0001 Ст. откл. зав. перемен Крит. Акаике Крит. Хеннана-Куинна *** *** *** *** 13,04255 568,8409 583,0087 Безусловная дисперсия ошибок = 1,81362 109

Приложение 7. Brent 01.06.2009 02.06.2009 03.06.2009 04.06.2009 05.06.2009 08.06.2009 09.06.2009 10.06.2009 11.06.2009 12.06.2009 15.06.2009 16.06.2009 17.06.2009 18.06.2009 19.06.2009 22.06.2009 23.06.2009 24.06.2009 25.06.2009 26.06.2009 29.06.2009 30.06.2009 01.07.2009 02.07.2009 03.07.2009 06.07.2009 07.07.2009 08.07.2009 09.07.2009 10.07.2009 13.07.2009 14.07.2009 15.07.2009 16.07.2009 17.07.2009 20.07.2009 21.07.2009 22.07.2009 23.07.2009 24.07.2009 27.07.2009 28.07.2009 29.07.2009 30.07.2009 31.07.2009 03.08.2009 04.08.2009 05.08.2009 06.08.2009 07.08.2009 10.08.2009 11.08.2009 12.08.2009 13.08.2009 14.08.2009 17.08.2009 18.08.2009 19.08.2009 20.08.2009 21.08.2009 24.08.2009 25.08.2009 26.08.2009 27.08.2009 28.08.2009 31.08.2009 01.09.2009 02.09.2009 03.09.2009 04.09.2009 07.09.2009 08.09.2009 09.09.2009 10.09.2009 11.09.2009 14.09.2009 15.09.2009 16.09.2009 17.09.2009 18.09.2009 68,34 68,34 66 68,71 68,28 68,36 69,48 71,32 72,32 71,7 70,3 70,39 70,69 70,98 69,41 66,67 68,78 68,24 69,82 69,1 70,98 69,42 68,72 66,5 65,43 64,15 62,73 60,55 61,1 60,66 60,9 60,72 63,8 63,65 65,23 66,48 66,97 67,27 69,3 70,26 70,72 69,92 66,26 69,8 71,52 73,41 74,19 75,35 74,8 73,54 74,3 72,81 73,4 74,35 71,59 70,38 72,39 74,37 73,3 74,24 73,93 71,64 71,6 72,78 72,79 69,32 67,92 67,53 67,29 66,59 66,79 69,61 69,8 70,96 68,5 68,37 69,67 71,46 71,56 71,08 19.07.2010 20.07.2010 21.07.2010 22.07.2010 23.07.2010 26.07.2010 27.07.2010 28.07.2010 29.07.2010 30.07.2010 02.08.2010 03.08.2010 04.08.2010 05.08.2010 06.08.2010 09.08.2010 10.08.2010 11.08.2010 12.08.2010 13.08.2010 16.08.2010 17.08.2010 18.08.2010 19.08.2010 20.08.2010 23.08.2010 24.08.2010 25.08.2010 26.08.2010 27.08.2010 30.08.2010 31.08.2010 01.09.2010 02.09.2010 03.09.2010 06.09.2010 07.09.2010 08.09.2010 09.09.2010 10.09.2010 13.09.2010 14.09.2010 15.09.2010 16.09.2010 17.09.2010 20.09.2010 21.09.2010 22.09.2010 23.09.2010 24.09.2010 27.09.2010 28.09.2010 29.09.2010 30.09.2010 01.10.2010 04.10.2010 05.10.2010 06.10.2010 07.10.2010 08.10.2010 11.10.2010 12.10.2010 13.10.2010 14.10.2010 15.10.2010 18.10.2010 19.10.2010 20.10.2010 21.10.2010 22.10.2010 25.10.2010 26.10.2010 27.10.2010 28.10.2010 29.10.2010 01.11.2010 02.11.2010 03.11.2010 04.11.2010 05.11.2010 75,61 76,44 75,19 77,59 77,63 77,51 75,6 76 77,35 78,26 81,05 82,7 82,1 81,73 80,36 81,14 79,97 77,67 75,88 75,74 75,52 76,89 76,3 75,38 74,43 73,47 72,18 73,72 74,88 76,87 76,2 74,42 76,37 76,89 76,57 76,87 77,26 77,93 77,21 78,41 79,19 79,1 79,2 78,47 77,97 79,36 78,1 77,98 77,93 78,8 78,14 78,85 80,67 82,11 83,81 83,3 84,65 85,3 83,11 84,19 83,46 83,39 84,84 84,02 82,76 84,34 80,89 83,65 82,04 82,9 83,38 83,5 83,34 83,55 83,14 84,59 85,65 86,57 88,13 88,47 05.09.2011 06.09.2011 07.09.2011 08.09.2011 09.09.2011 12.09.2011 13.09.2011 14.09.2011 15.09.2011 16.09.2011 19.09.2011 20.09.2011 21.09.2011 22.09.2011 23.09.2011 26.09.2011 27.09.2011 28.09.2011 29.09.2011 30.09.2011 03.10.2011 04.10.2011 05.10.2011 06.10.2011 07.10.2011 10.10.2011 11.10.2011 12.10.2011 13.10.2011 14.10.2011 17.10.2011 18.10.2011 19.10.2011 20.10.2011 21.10.2011 24.10.2011 25.10.2011 26.10.2011 27.10.2011 28.10.2011 31.10.2011 01.11.2011 02.11.2011 03.11.2011 04.11.2011 07.11.2011 08.11.2011 09.11.2011 10.11.2011 11.11.2011 14.11.2011 15.11.2011 16.11.2011 17.11.2011 18.11.2011 21.11.2011 22.11.2011 23.11.2011 24.11.2011 25.11.2011 28.11.2011 29.11.2011 30.11.2011 01.12.2011 02.12.2011 05.12.2011 06.12.2011 07.12.2011 08.12.2011 09.12.2011 12.12.2011 13.12.2011 14.12.2011 15.12.2011 16.12.2011 19.12.2011 20.12.2011 21.12.2011 22.12.2011 23.12.2011 110,08 113,35 116,22 114,1 110,52 110,74 109,51 109,65 112,25 111,9 109,55 110,33 108,92 105,19 104,36 104,94 107,12 103,4 104,26 102,15 100,69 101,96 102,77 105,4 105,91 107,02 107,76 108,63 109,3 112,62 109,81 111,13 108,5 109,93 109,79 111,2 111,02 109,5 112,35 110,16 109,19 109,54 109,73 110,83 112,48 114,88 115,14 111,17 111,9 112,96 111,27 112,2 110,89 107,74 107,81 106,7 108,62 106,94 107,76 106,64 108,68 110,44 110,37 109,05 110,3 109,35 110,51 109,5 107,55 108,88 106,93 109,07 103,9 103,44 103,65 103,84 107 107,9 107,62 108 22.10.2012 23.10.2012 24.10.2012 25.10.2012 26.10.2012 29.10.2012 30.10.2012 31.10.2012 01.11.2012 02.11.2012 05.11.2012 06.11.2012 07.11.2012 08.11.2012 09.11.2012 12.11.2012 13.11.2012 14.11.2012 15.11.2012 16.11.2012 19.11.2012 20.11.2012 21.11.2012 22.11.2012 23.11.2012 26.11.2012 27.11.2012 28.11.2012 29.11.2012 30.11.2012 03.12.2012 04.12.2012 05.12.2012 06.12.2012 07.12.2012 10.12.2012 11.12.2012 12.12.2012 13.12.2012 14.12.2012 17.12.2012 18.12.2012 19.12.2012 20.12.2012 21.12.2012 24.12.2012 25.12.2012 26.12.2012 27.12.2012 28.12.2012 31.12.2012 01.01.2013 02.01.2013 03.01.2013 04.01.2013 07.01.2013 08.01.2013 09.01.2013 10.01.2013 11.01.2013 14.01.2013 15.01.2013 16.01.2013 17.01.2013 18.01.2013 21.01.2013 22.01.2013 23.01.2013 24.01.2013 25.01.2013 28.01.2013 29.01.2013 30.01.2013 31.01.2013 01.02.2013 04.02.2013 05.02.2013 06.02.2013 07.02.2013 08.02.2013 109,79 108,3 107,81 108,5 109,7 109,33 109,05 108,4 107,5 104,88 106,97 110,13 106,05 106,18 108,79 107,82 107,3 108,75 107,69 109,02 111,59 110,46 111,03 110,35 111,39 110,75 110 109,69 110,4 111,17 109,9 108,87 107,97 106,25 106,3 106,22 106,8 108,01 106,53 108,4 107,89 108,94 110,05 110,25 109,15 108,8 108,8 110,71 110,92 110,35 111,11 111,11 111,4 110,56 110,15 110,59 111,14 110,81 110,99 109,84 111,14 109,62 109,91 110,92 111,67 111,76 112,46 112,79 113,36 113,4 113,4 114,2 114,95 114,56 115,63 114,72 115,59 115,97 116,7 117,81 09.12.2013 10.12.2013 11.12.2013 12.12.2013 13.12.2013 16.12.2013 17.12.2013 18.12.2013 19.12.2013 20.12.2013 23.12.2013 24.12.2013 25.12.2013 26.12.2013 27.12.2013 30.12.2013 31.12.2013 01.01.2014 02.01.2014 03.01.2014 06.01.2014 07.01.2014 08.01.2014 09.01.2014 10.01.2014 13.01.2014 14.01.2014 15.01.2014 16.01.2014 17.01.2014 20.01.2014 21.01.2014 22.01.2014 23.01.2014 24.01.2014 27.01.2014 28.01.2014 29.01.2014 30.01.2014 31.01.2014 03.02.2014 04.02.2014 05.02.2014 06.02.2014 07.02.2014 10.02.2014 11.02.2014 12.02.2014 13.02.2014 14.02.2014 17.02.2014 18.02.2014 19.02.2014 20.02.2014 21.02.2014 24.02.2014 25.02.2014 26.02.2014 27.02.2014 28.02.2014 03.03.2014 04.03.2014 05.03.2014 06.03.2014 07.03.2014 10.03.2014 11.03.2014 12.03.2014 13.03.2014 14.03.2014 17.03.2014 18.03.2014 19.03.2014 20.03.2014 21.03.2014 24.03.2014 25.03.2014 26.03.2014 27.03.2014 28.03.2014 108,93 109,25 109,32 108,34 108,3 109,04 108,21 109,28 110,06 111,84 111,57 112 112 112 112,14 111,2 110,9 110,9 107,65 106,65 106,67 107,01 106,83 106 106,83 105,59 105,25 105,97 105,48 106,32 106,2 106,8 108,08 107,58 107,89 106,94 107,41 107,75 107,7 105,79 105,27 105,38 105,56 106,75 108,83 107,78 108,2 108,27 108,58 109,05 109,1 110,63 110,42 110,49 109,84 110,71 109,59 109,51 108,77 108,65 110,78 108,62 107,29 107,8 108,23 107,38 107,77 107,6 106,99 108,5 106,4 106,65 105,84 106,23 107,2 106,59 106,93 107 107,69 107,97 26.01.2015 27.01.2015 28.01.2015 29.01.2015 30.01.2015 02.02.2015 03.02.2015 04.02.2015 05.02.2015 06.02.2015 09.02.2015 10.02.2015 11.02.2015 12.02.2015 13.02.2015 16.02.2015 17.02.2015 18.02.2015 19.02.2015 20.02.2015 23.02.2015 24.02.2015 25.02.2015 26.02.2015 27.02.2015 02.03.2015 03.03.2015 04.03.2015 05.03.2015 06.03.2015 09.03.2015 10.03.2015 11.03.2015 12.03.2015 13.03.2015 16.03.2015 17.03.2015 18.03.2015 19.03.2015 20.03.2015 23.03.2015 24.03.2015 25.03.2015 26.03.2015 27.03.2015 30.03.2015 31.03.2015 01.04.2015 02.04.2015 03.04.2015 06.04.2015 07.04.2015 08.04.2015 09.04.2015 10.04.2015 13.04.2015 14.04.2015 15.04.2015 16.04.2015 17.04.2015 20.04.2015 21.04.2015 22.04.2015 23.04.2015 24.04.2015 27.04.2015 28.04.2015 29.04.2015 30.04.2015 01.05.2015 04.05.2015 05.05.2015 06.05.2015 07.05.2015 08.05.2015 11.05.2015 12.05.2015 13.05.2015 14.05.2015 15.05.2015 48,11 49,26 48,65 49,05 52,95 54,85 58,02 55,47 57,87 59,09 58,83 57,97 56,3 59,24 61,41 61,6 62,29 59,46 60,21 60,1 59 58,75 61,91 60,52 62,48 60,67 61,75 61,12 61,13 60,26 59,11 56,91 58,22 57,18 54,89 54,15 53,3 56,27 54,46 55,22 55,89 55,31 56,38 58,86 56,12 56,56 55,1 56,67 56,23 56,23 59,01 59,66 57,29 57,92 59,1 59,05 60,17 62,71 63,94 63,72 63,48 61,78 62,85 64,75 65,49 64,65 64,57 65,6 66,8 66,51 67,11 68,34 67,45 66,32 65,59 65,51 67,82 67,04 66,65 66,86 110

21.09.2009 22.09.2009 23.09.2009 24.09.2009 25.09.2009 28.09.2009 29.09.2009 30.09.2009 01.10.2009 02.10.2009 05.10.2009 06.10.2009 07.10.2009 08.10.2009 09.10.2009 12.10.2009 13.10.2009 14.10.2009 15.10.2009 16.10.2009 19.10.2009 20.10.2009 21.10.2009 22.10.2009 23.10.2009 26.10.2009 27.10.2009 28.10.2009 29.10.2009 30.10.2009 02.11.2009 03.11.2009 04.11.2009 05.11.2009 06.11.2009 09.11.2009 10.11.2009 11.11.2009 12.11.2009 13.11.2009 16.11.2009 17.11.2009 18.11.2009 19.11.2009 20.11.2009 23.11.2009 24.11.2009 25.11.2009 26.11.2009 27.11.2009 30.11.2009 01.12.2009 02.12.2009 03.12.2009 04.12.2009 07.12.2009 08.12.2009 09.12.2009 10.12.2009 11.12.2009 14.12.2009 15.12.2009 16.12.2009 17.12.2009 18.12.2009 21.12.2009 22.12.2009 23.12.2009 24.12.2009 25.12.2009 28.12.2009 29.12.2009 30.12.2009 31.12.2009 01.01.2010 04.01.2010 05.01.2010 06.01.2010 07.01.2010 08.01.2010 11.01.2010 12.01.2010 13.01.2010 14.01.2010 68,5 70,57 67,39 64,94 65,11 65,65 65,32 68,92 68,97 67,74 67,99 68,73 67,57 69,35 70,5 71,92 73 73,91 76,14 77,07 77,47 77,14 79,22 79,55 78,42 77,03 77,86 75,66 78,08 75,25 76,63 77,96 78,6 78,2 76,12 77,59 78,37 78,65 76,55 76,4 78,66 79,12 79,55 77,85 77,48 77,64 76,67 78,46 77,05 77,12 78,36 79,11 77,97 78 77,68 76,53 75,33 72,57 72,79 72,58 72,83 72,91 74,4 73,05 73,64 72,65 73,1 75,31 76,1 76,1 77,32 77,55 78,17 77,93 77,93 80,24 80,71 81,82 81,47 81,46 81,29 79,63 78,8 78,42 08.11.2010 09.11.2010 10.11.2010 11.11.2010 12.11.2010 15.11.2010 16.11.2010 17.11.2010 18.11.2010 19.11.2010 22.11.2010 23.11.2010 24.11.2010 25.11.2010 26.11.2010 29.11.2010 30.11.2010 01.12.2010 02.12.2010 03.12.2010 06.12.2010 07.12.2010 08.12.2010 09.12.2010 10.12.2010 13.12.2010 14.12.2010 15.12.2010 16.12.2010 17.12.2010 20.12.2010 21.12.2010 22.12.2010 23.12.2010 24.12.2010 27.12.2010 28.12.2010 29.12.2010 30.12.2010 31.12.2010 03.01.2011 04.01.2011 05.01.2011 06.01.2011 07.01.2011 10.01.2011 11.01.2011 12.01.2011 13.01.2011 14.01.2011 17.01.2011 18.01.2011 19.01.2011 20.01.2011 21.01.2011 24.01.2011 25.01.2011 26.01.2011 27.01.2011 28.01.2011 31.01.2011 01.02.2011 02.02.2011 03.02.2011 04.02.2011 07.02.2011 08.02.2011 09.02.2011 10.02.2011 11.02.2011 14.02.2011 15.02.2011 16.02.2011 17.02.2011 18.02.2011 21.02.2011 22.02.2011 23.02.2011 24.02.2011 25.02.2011 28.02.2011 01.03.2011 02.03.2011 03.03.2011 88,22 87,97 89 88,72 86,21 86,54 84,75 83,16 85,35 84,13 83,73 83 86,21 85,91 85,8 87,45 85,45 88,92 90,64 91,68 90,99 90,9 91,18 90,97 90,73 90,95 91,48 91,9 91,81 91,75 92,6 93,5 93,8 94,32 93,46 93,71 94,21 94,03 92,71 94,59 94,85 94,85 95,54 94,43 93,72 95,66 97,51 98,33 98,4 98,68 97,6 97,53 97,95 96,42 97,59 96,52 95,27 98,2 97,15 99,33 100,56 101,62 102,35 101,75 100,1 99,26 100,23 102,02 101,73 101,43 102,96 101,83 104,29 102,97 102,82 108 106,37 112,21 111,23 112,43 112,1 116,32 116,48 114,59 26.12.2011 27.12.2011 28.12.2011 29.12.2011 30.12.2011 02.01.2012 03.01.2012 04.01.2012 05.01.2012 06.01.2012 09.01.2012 10.01.2012 11.01.2012 12.01.2012 13.01.2012 16.01.2012 17.01.2012 18.01.2012 19.01.2012 20.01.2012 23.01.2012 24.01.2012 25.01.2012 26.01.2012 27.01.2012 30.01.2012 31.01.2012 01.02.2012 02.02.2012 03.02.2012 06.02.2012 07.02.2012 08.02.2012 09.02.2012 10.02.2012 13.02.2012 14.02.2012 15.02.2012 16.02.2012 17.02.2012 20.02.2012 21.02.2012 22.02.2012 23.02.2012 24.02.2012 27.02.2012 28.02.2012 29.02.2012 01.03.2012 02.03.2012 05.03.2012 06.03.2012 07.03.2012 08.03.2012 09.03.2012 12.03.2012 13.03.2012 14.03.2012 15.03.2012 16.03.2012 19.03.2012 20.03.2012 21.03.2012 22.03.2012 23.03.2012 26.03.2012 27.03.2012 28.03.2012 29.03.2012 30.03.2012 02.04.2012 03.04.2012 04.04.2012 05.04.2012 06.04.2012 09.04.2012 10.04.2012 11.04.2012 12.04.2012 13.04.2012 16.04.2012 17.04.2012 18.04.2012 19.04.2012 108 108,96 107,41 108 107,22 107,22 112,07 113,46 112,26 113,52 112,1 113,08 112,49 110,97 110,91 111,37 111,57 110,97 111,42 110,23 110,94 110,33 110,55 111,1 111,3 110,98 111,16 111,3 112,48 114,71 116,47 116,01 117,85 118,18 117,07 117,27 117,54 119,04 120,05 119,83 120 121,45 122,64 124,2 125,07 123,3 121,7 123,04 125,86 123,32 124,24 122,32 124,2 125,48 125,18 125,12 125,59 124,43 122,78 126,16 125,36 124,07 124,13 123,38 125,21 125,75 125,26 124,3 122,55 122,8 124,9 124,45 122,23 122,72 122,72 122,1 119,51 119,88 121,55 121,48 118,36 118,75 118,15 118,09 11.02.2013 12.02.2013 13.02.2013 14.02.2013 15.02.2013 18.02.2013 19.02.2013 20.02.2013 21.02.2013 22.02.2013 25.02.2013 26.02.2013 27.02.2013 28.02.2013 01.03.2013 04.03.2013 05.03.2013 06.03.2013 07.03.2013 08.03.2013 11.03.2013 12.03.2013 13.03.2013 14.03.2013 15.03.2013 18.03.2013 19.03.2013 20.03.2013 21.03.2013 22.03.2013 25.03.2013 26.03.2013 27.03.2013 28.03.2013 29.03.2013 01.04.2013 02.04.2013 03.04.2013 04.04.2013 05.04.2013 08.04.2013 09.04.2013 10.04.2013 11.04.2013 12.04.2013 15.04.2013 16.04.2013 17.04.2013 18.04.2013 19.04.2013 22.04.2013 23.04.2013 24.04.2013 25.04.2013 26.04.2013 29.04.2013 30.04.2013 01.05.2013 02.05.2013 03.05.2013 06.05.2013 07.05.2013 08.05.2013 09.05.2013 10.05.2013 13.05.2013 14.05.2013 15.05.2013 16.05.2013 17.05.2013 20.05.2013 21.05.2013 22.05.2013 23.05.2013 24.05.2013 27.05.2013 28.05.2013 29.05.2013 30.05.2013 31.05.2013 03.06.2013 04.06.2013 05.06.2013 06.06.2013 117,2 117,8 118 118,04 117,97 117,4 117,2 115,1 113,65 114,3 113,34 112,99 112 111 109,59 109,02 110,94 109,98 110,07 110,25 109,48 109,13 108,18 109,34 110,05 109,4 107,46 108,58 107,2 107,5 108,18 109,4 109,84 109,77 109,77 110,76 110,34 106,89 106,27 104,38 104,9 106,15 105,65 104,41 102,85 99,31 100,1 97,4 99,6 99,53 100,37 100,5 101,82 103,11 102,85 103,76 101,74 99,37 102,33 103,71 104,99 103,75 104,02 104,1 103,38 102,64 102,53 103,65 103,84 104,72 104,79 103,63 102,32 102,66 102,78 102,5 104,35 102,18 102,24 100,15 101,9 103,18 102,63 103,19 31.03.2014 01.04.2014 02.04.2014 03.04.2014 04.04.2014 07.04.2014 08.04.2014 09.04.2014 10.04.2014 11.04.2014 14.04.2014 15.04.2014 16.04.2014 17.04.2014 18.04.2014 21.04.2014 22.04.2014 23.04.2014 24.04.2014 25.04.2014 28.04.2014 29.04.2014 30.04.2014 01.05.2014 02.05.2014 05.05.2014 06.05.2014 07.05.2014 08.05.2014 09.05.2014 12.05.2014 13.05.2014 14.05.2014 15.05.2014 16.05.2014 19.05.2014 20.05.2014 21.05.2014 22.05.2014 23.05.2014 26.05.2014 27.05.2014 28.05.2014 29.05.2014 30.05.2014 02.06.2014 03.06.2014 04.06.2014 05.06.2014 06.06.2014 09.06.2014 10.06.2014 11.06.2014 12.06.2014 13.06.2014 16.06.2014 17.06.2014 18.06.2014 19.06.2014 20.06.2014 23.06.2014 24.06.2014 25.06.2014 26.06.2014 27.06.2014 30.06.2014 01.07.2014 02.07.2014 03.07.2014 04.07.2014 07.07.2014 08.07.2014 09.07.2014 10.07.2014 11.07.2014 14.07.2014 15.07.2014 16.07.2014 17.07.2014 18.07.2014 21.07.2014 22.07.2014 23.07.2014 24.07.2014 107,7 105,31 104,7 106,14 106,57 105,98 107,48 107,9 107,39 107,15 108,96 109,18 109,71 109,76 109,76 109,96 109,37 109,14 110,41 109,39 108,12 108,91 108,14 107,07 108,33 106,98 107,22 107,53 107,49 107,36 107,77 108,65 109,2 109,02 109,68 109,36 109,84 110,54 110,39 110,44 110,39 110,19 110,06 110,07 109,49 108,17 108,18 107,43 108,19 108,01 109,1 108,98 109,51 112,54 112,4 112,83 113,31 114,14 114,92 114,68 113,97 114,13 114,22 113,02 113,18 112,4 111,85 111 110,89 110,49 109,85 109,01 108,32 108,85 107,26 107,6 106,75 107,08 108,45 107,14 107,68 106,89 108,18 107,13 18.05.2015 19.05.2015 20.05.2015 21.05.2015 22.05.2015 25.05.2015 26.05.2015 27.05.2015 28.05.2015 29.05.2015 01.06.2015 02.06.2015 03.06.2015 04.06.2015 05.06.2015 08.06.2015 09.06.2015 10.06.2015 11.06.2015 12.06.2015 15.06.2015 16.06.2015 17.06.2015 18.06.2015 19.06.2015 22.06.2015 23.06.2015 24.06.2015 25.06.2015 26.06.2015 29.06.2015 30.06.2015 01.07.2015 02.07.2015 03.07.2015 06.07.2015 07.07.2015 08.07.2015 09.07.2015 10.07.2015 13.07.2015 14.07.2015 15.07.2015 16.07.2015 17.07.2015 20.07.2015 21.07.2015 22.07.2015 23.07.2015 24.07.2015 27.07.2015 28.07.2015 29.07.2015 30.07.2015 31.07.2015 03.08.2015 04.08.2015 05.08.2015 06.08.2015 07.08.2015 10.08.2015 11.08.2015 12.08.2015 13.08.2015 14.08.2015 17.08.2015 18.08.2015 19.08.2015 20.08.2015 21.08.2015 24.08.2015 25.08.2015 26.08.2015 27.08.2015 28.08.2015 31.08.2015 01.09.2015 02.09.2015 03.09.2015 04.09.2015 07.09.2015 08.09.2015 09.09.2015 10.09.2015 66,3 64,45 64,96 66,48 65,57 65,9 63,89 62,25 62,85 65,45 64,98 66,1 64,46 62,81 63,92 63,19 65,72 66,09 65,47 64,52 63,94 63,67 63,7 64,34 62,75 63,25 64,53 63,58 63,43 63,05 61,99 63,14 62,02 62,29 61,09 57,14 58 57,63 58,73 58,89 58,14 58,94 57,37 56,95 57,01 56,54 56,98 56,09 55,41 54,56 52,96 52,98 53,55 53,38 51,85 49,59 50,28 49,72 49,59 48,49 50,3 49,87 50,21 49,65 48,77 48,57 48,65 46,88 46,25 45,43 42,45 43,5 43,64 47,4 49,93 53,12 48,64 50,47 50,6 49,29 47,76 49,31 47,44 49,72 111

15.01.2010 18.01.2010 19.01.2010 20.01.2010 21.01.2010 22.01.2010 25.01.2010 26.01.2010 27.01.2010 28.01.2010 29.01.2010 01.02.2010 02.02.2010 03.02.2010 04.02.2010 05.02.2010 08.02.2010 09.02.2010 10.02.2010 11.02.2010 12.02.2010 15.02.2010 16.02.2010 17.02.2010 18.02.2010 19.02.2010 22.02.2010 23.02.2010 24.02.2010 25.02.2010 26.02.2010 01.03.2010 02.03.2010 03.03.2010 04.03.2010 05.03.2010 08.03.2010 09.03.2010 10.03.2010 11.03.2010 12.03.2010 15.03.2010 16.03.2010 17.03.2010 18.03.2010 19.03.2010 22.03.2010 23.03.2010 24.03.2010 25.03.2010 26.03.2010 29.03.2010 30.03.2010 31.03.2010 01.04.2010 02.04.2010 05.04.2010 06.04.2010 07.04.2010 08.04.2010 09.04.2010 12.04.2010 13.04.2010 14.04.2010 15.04.2010 16.04.2010 19.04.2010 20.04.2010 21.04.2010 22.04.2010 23.04.2010 26.04.2010 27.04.2010 28.04.2010 29.04.2010 30.04.2010 03.05.2010 04.05.2010 05.05.2010 06.05.2010 07.05.2010 10.05.2010 11.05.2010 12.05.2010 77,15 77,08 77,72 75,86 74,62 72,42 73,58 73,14 72,28 72,26 71,37 73,61 76,16 75,85 71,86 70,28 69,88 72,16 73,13 73,94 73,1 72,63 75,74 76,43 77,86 78,35 78,37 77,37 78,5 76,45 77,65 77,07 78,24 79,5 79,02 80,08 80,44 79,72 80,58 80,9 79,94 78,78 80,81 81,8 81,4 79,79 80,79 80,49 79,36 79,3 79,41 81,47 81,34 82,17 84,22 84,42 85,97 86,11 85,37 85,07 84,78 85,64 85,53 86,94 87,64 85,89 84,5 84,77 85,93 85,75 87,24 86,73 85,33 85,97 86,95 87,35 88,96 85,55 82,51 79,57 78,57 81,69 81,65 82,47 04.03.2011 07.03.2011 08.03.2011 09.03.2011 10.03.2011 11.03.2011 14.03.2011 15.03.2011 16.03.2011 17.03.2011 18.03.2011 21.03.2011 22.03.2011 23.03.2011 24.03.2011 25.03.2011 28.03.2011 29.03.2011 30.03.2011 31.03.2011 01.04.2011 04.04.2011 05.04.2011 06.04.2011 07.04.2011 08.04.2011 11.04.2011 12.04.2011 13.04.2011 14.04.2011 15.04.2011 18.04.2011 19.04.2011 20.04.2011 21.04.2011 22.04.2011 25.04.2011 26.04.2011 27.04.2011 28.04.2011 29.04.2011 02.05.2011 03.05.2011 04.05.2011 05.05.2011 06.05.2011 09.05.2011 10.05.2011 11.05.2011 12.05.2011 13.05.2011 16.05.2011 17.05.2011 18.05.2011 19.05.2011 20.05.2011 23.05.2011 24.05.2011 25.05.2011 26.05.2011 27.05.2011 30.05.2011 31.05.2011 01.06.2011 02.06.2011 03.06.2011 06.06.2011 07.06.2011 08.06.2011 09.06.2011 10.06.2011 13.06.2011 14.06.2011 15.06.2011 16.06.2011 17.06.2011 20.06.2011 21.06.2011 22.06.2011 23.06.2011 24.06.2011 27.06.2011 28.06.2011 29.06.2011 115,99 114,7 112,98 115,99 115,14 113,44 113,86 108,19 110,4 115 114,49 114,6 116,09 115,27 115,75 116,02 114,76 115,09 115,12 117,17 119,1 120,86 121,6 122,1 122,56 126,9 122,66 120,7 122,62 122,2 123,73 121,93 121,29 123,9 124,04 124,04 123,55 123,7 125,47 124,59 126,03 124,58 122,15 120,64 110,74 109,24 115,52 117,24 112,3 112,32 113,26 110,37 110,58 112,3 111,4 112,42 109,9 112,3 115 114,99 115 114,54 116,68 114,03 115,89 116,05 114,19 117 117,61 119,1 117,97 118,08 119,11 113,66 114,02 113,2 111,58 110,7 113,25 108,61 105,67 106,67 108,87 112,6 20.04.2012 23.04.2012 24.04.2012 25.04.2012 26.04.2012 27.04.2012 30.04.2012 01.05.2012 02.05.2012 03.05.2012 04.05.2012 07.05.2012 08.05.2012 09.05.2012 10.05.2012 11.05.2012 14.05.2012 15.05.2012 16.05.2012 17.05.2012 18.05.2012 21.05.2012 22.05.2012 23.05.2012 24.05.2012 25.05.2012 28.05.2012 29.05.2012 30.05.2012 31.05.2012 01.06.2012 04.06.2012 05.06.2012 06.06.2012 07.06.2012 08.06.2012 11.06.2012 12.06.2012 13.06.2012 14.06.2012 15.06.2012 18.06.2012 19.06.2012 20.06.2012 21.06.2012 22.06.2012 25.06.2012 26.06.2012 27.06.2012 28.06.2012 29.06.2012 02.07.2012 03.07.2012 04.07.2012 05.07.2012 06.07.2012 09.07.2012 10.07.2012 11.07.2012 12.07.2012 13.07.2012 16.07.2012 17.07.2012 18.07.2012 19.07.2012 20.07.2012 23.07.2012 24.07.2012 25.07.2012 26.07.2012 27.07.2012 30.07.2012 31.07.2012 01.08.2012 02.08.2012 03.08.2012 06.08.2012 07.08.2012 08.08.2012 09.08.2012 10.08.2012 13.08.2012 14.08.2012 15.08.2012 118,85 118,75 118,42 119,15 119,56 119,75 119,47 119,35 118 115,7 113,09 113,04 112,94 112,26 111,79 111,69 110,35 110,99 109,39 106,8 107,31 109,3 108,25 106,16 106,75 106,9 107,26 106,85 103,25 101,62 98,33 98,58 98,12 100,46 98,72 99,45 96,2 97,11 96,59 97,88 97,31 95,69 95,84 92,55 89,25 91,33 91,41 93,24 93,79 92,04 97,57 97,15 100,36 99,51 99,61 97,39 99,87 97,53 100,07 99,8 101,66 103,08 103,67 105,48 107,59 106,74 103,18 103,07 104,66 105,31 106,65 105,97 104,62 104,49 104,48 107,22 108,16 110,02 110,39 111,79 111,55 111,63 112,15 114,45 07.06.2013 10.06.2013 11.06.2013 12.06.2013 13.06.2013 14.06.2013 17.06.2013 18.06.2013 19.06.2013 20.06.2013 21.06.2013 24.06.2013 25.06.2013 26.06.2013 27.06.2013 28.06.2013 01.07.2013 02.07.2013 03.07.2013 04.07.2013 05.07.2013 08.07.2013 09.07.2013 10.07.2013 11.07.2013 12.07.2013 15.07.2013 16.07.2013 17.07.2013 18.07.2013 19.07.2013 22.07.2013 23.07.2013 24.07.2013 25.07.2013 26.07.2013 29.07.2013 30.07.2013 31.07.2013 01.08.2013 02.08.2013 05.08.2013 06.08.2013 07.08.2013 08.08.2013 09.08.2013 12.08.2013 13.08.2013 14.08.2013 15.08.2013 16.08.2013 19.08.2013 20.08.2013 21.08.2013 22.08.2013 23.08.2013 26.08.2013 27.08.2013 28.08.2013 29.08.2013 30.08.2013 02.09.2013 03.09.2013 04.09.2013 05.09.2013 06.09.2013 09.09.2013 10.09.2013 11.09.2013 12.09.2013 13.09.2013 16.09.2013 17.09.2013 18.09.2013 19.09.2013 20.09.2013 23.09.2013 24.09.2013 25.09.2013 26.09.2013 27.09.2013 30.09.2013 01.10.2013 02.10.2013 104,48 103,74 102,64 103,49 104,95 105,84 105,62 106,1 105,87 102,06 101,09 101,07 101,17 101,8 102,65 101,99 102,52 103,41 105,21 104,84 107,06 106,49 107,35 107,34 106,64 108,2 108,08 107,93 108,74 108,83 108,3 108,16 108,41 107,05 107,65 107,19 107,51 106,84 107,7 108,51 108,07 107,71 107,19 106,08 105,5 106,87 107,86 108,1 108,96 109,32 110,42 109,59 110,15 109,73 110 111,05 110,93 115,29 116,33 114,44 114,45 112,44 113,7 113,23 113,7 114,1 111,77 109,96 110,29 111,89 111,79 109,82 107,75 110,74 108,82 109,35 108 108,77 108,06 109,22 108,43 108,2 106,92 108,03 25.07.2014 28.07.2014 29.07.2014 30.07.2014 31.07.2014 01.08.2014 04.08.2014 05.08.2014 06.08.2014 07.08.2014 08.08.2014 11.08.2014 12.08.2014 13.08.2014 14.08.2014 15.08.2014 18.08.2014 19.08.2014 20.08.2014 21.08.2014 22.08.2014 25.08.2014 26.08.2014 27.08.2014 28.08.2014 29.08.2014 01.09.2014 02.09.2014 03.09.2014 04.09.2014 05.09.2014 08.09.2014 09.09.2014 10.09.2014 11.09.2014 12.09.2014 15.09.2014 16.09.2014 17.09.2014 18.09.2014 19.09.2014 22.09.2014 23.09.2014 24.09.2014 25.09.2014 26.09.2014 29.09.2014 30.09.2014 01.10.2014 02.10.2014 03.10.2014 06.10.2014 07.10.2014 08.10.2014 09.10.2014 10.10.2014 13.10.2014 14.10.2014 15.10.2014 16.10.2014 17.10.2014 20.10.2014 21.10.2014 22.10.2014 23.10.2014 24.10.2014 27.10.2014 28.10.2014 29.10.2014 30.10.2014 31.10.2014 03.11.2014 04.11.2014 05.11.2014 06.11.2014 07.11.2014 10.11.2014 11.11.2014 12.11.2014 13.11.2014 14.11.2014 17.11.2014 18.11.2014 19.11.2014 108,13 107,5 107,5 106,03 105,52 105,33 106,17 105,59 105,27 106,37 105,31 105,09 103,8 104,68 102,08 103,4 101,79 101,6 102,29 102,69 102,1 102,66 102,58 102,6 102,47 103,04 103,1 101,24 102,91 102,3 101,53 100,89 100 98,75 98,95 97,8 98 99 98,72 97,62 98,38 96,85 96,94 97,09 97,05 96,9 97,07 94,8 94,9 94,32 92,82 93,35 92,2 92,14 89,23 90,27 88,61 86 83,75 86,76 86,1 85,34 86,43 84,68 86,7 86,25 85,43 86,23 86,76 86,1 85,96 84,71 83,3 83,89 83,31 83,6 82,5 82 80,67 77,73 79,6 79,08 78,41 78,05 11.09.2015 14.09.2015 15.09.2015 16.09.2015 17.09.2015 18.09.2015 21.09.2015 22.09.2015 23.09.2015 24.09.2015 25.09.2015 28.09.2015 29.09.2015 30.09.2015 01.10.2015 02.10.2015 05.10.2015 06.10.2015 07.10.2015 08.10.2015 09.10.2015 12.10.2015 13.10.2015 14.10.2015 15.10.2015 16.10.2015 19.10.2015 20.10.2015 21.10.2015 22.10.2015 23.10.2015 26.10.2015 27.10.2015 28.10.2015 29.10.2015 30.10.2015 02.11.2015 03.11.2015 04.11.2015 05.11.2015 06.11.2015 09.11.2015 10.11.2015 11.11.2015 12.11.2015 13.11.2015 16.11.2015 17.11.2015 18.11.2015 19.11.2015 20.11.2015 23.11.2015 24.11.2015 25.11.2015 26.11.2015 27.11.2015 30.11.2015 01.12.2015 02.12.2015 03.12.2015 04.12.2015 07.12.2015 08.12.2015 09.12.2015 10.12.2015 11.12.2015 14.12.2015 15.12.2015 16.12.2015 17.12.2015 18.12.2015 21.12.2015 22.12.2015 23.12.2015 24.12.2015 25.12.2015 28.12.2015 29.12.2015 30.12.2015 31.12.2015 01.01.2016 04.01.2016 05.01.2016 06.01.2016 49,08 47,41 48,12 49,98 49,35 47,78 48,73 49,2 47,8 48,33 48,34 47,4 47,94 48,44 48,06 48,22 49,22 52,15 51,75 53,3 52,43 50,63 49,66 49,58 50,33 50,5 48,91 48,56 47,89 48,22 48,08 47,46 47,03 49,12 48,61 49,5 48,77 50,25 48,92 48,12 47,66 47,3 47,05 46,59 45,2 44,6 44,86 43,99 44,27 44,26 44,48 45,11 45,91 46,28 45,62 44,87 44,5 44,28 42,68 44,06 43,22 40,66 40,46 40,33 39,55 38,27 37,99 38,45 37,57 36,95 36,55 36,23 36,38 37,79 37,93 37,93 36,6 37,39 36,68 37,6 37,6 37,33 36,59 34,38 112

13.05.2010 14.05.2010 17.05.2010 18.05.2010 19.05.2010 20.05.2010 21.05.2010 24.05.2010 25.05.2010 26.05.2010 27.05.2010 28.05.2010 31.05.2010 01.06.2010 02.06.2010 03.06.2010 04.06.2010 07.06.2010 08.06.2010 09.06.2010 10.06.2010 11.06.2010 14.06.2010 15.06.2010 16.06.2010 17.06.2010 18.06.2010 21.06.2010 22.06.2010 23.06.2010 24.06.2010 25.06.2010 28.06.2010 29.06.2010 30.06.2010 01.07.2010 02.07.2010 05.07.2010 06.07.2010 07.07.2010 08.07.2010 09.07.2010 12.07.2010 13.07.2010 14.07.2010 15.07.2010 16.07.2010 81,15 78,11 75,53 74,58 73,88 71,14 71,8 71,11 69,96 71,41 74,82 74,12 74,6 72,31 74,45 75,4 71,74 71,63 72,39 73,92 76,32 75,52 75,31 77,31 78,07 78,68 78,4 78,46 77,85 75,8 76,26 78,45 77,42 75,07 74,66 72,17 71,76 71,5 71,75 73,94 75,2 75,5 74,37 76,77 76,54 76,29 75,34 30.06.2011 01.07.2011 04.07.2011 05.07.2011 06.07.2011 07.07.2011 08.07.2011 11.07.2011 12.07.2011 13.07.2011 14.07.2011 15.07.2011 18.07.2011 19.07.2011 20.07.2011 21.07.2011 22.07.2011 25.07.2011 26.07.2011 27.07.2011 28.07.2011 29.07.2011 01.08.2011 02.08.2011 03.08.2011 04.08.2011 05.08.2011 08.08.2011 09.08.2011 10.08.2011 11.08.2011 12.08.2011 15.08.2011 16.08.2011 17.08.2011 18.08.2011 19.08.2011 22.08.2011 23.08.2011 24.08.2011 25.08.2011 26.08.2011 29.08.2011 30.08.2011 31.08.2011 01.09.2011 02.09.2011 111,8 111,24 111,45 113,83 114,3 118,3 118,3 116,37 116,07 117,55 116,6 117,66 116,4 117,37 118,15 117,78 118,51 117,63 118 117,32 117,21 116,85 116,74 115,94 113,44 107,66 109,85 103,78 104,45 105,67 107,85 107,52 109,78 109,56 110,57 106,69 109,22 108,5 109,78 110 110,48 111,25 112,31 114 114,49 114,2 112,52 16.08.2012 17.08.2012 20.08.2012 21.08.2012 22.08.2012 23.08.2012 24.08.2012 27.08.2012 28.08.2012 29.08.2012 30.08.2012 31.08.2012 03.09.2012 04.09.2012 05.09.2012 06.09.2012 07.09.2012 10.09.2012 11.09.2012 12.09.2012 13.09.2012 14.09.2012 17.09.2012 18.09.2012 19.09.2012 20.09.2012 21.09.2012 24.09.2012 25.09.2012 26.09.2012 27.09.2012 28.09.2012 01.10.2012 02.10.2012 03.10.2012 04.10.2012 05.10.2012 08.10.2012 09.10.2012 10.10.2012 11.10.2012 12.10.2012 15.10.2012 16.10.2012 17.10.2012 18.10.2012 19.10.2012 114,3 113,76 113,62 114,9 114,98 114,37 113,51 112,58 112,35 112,72 112,8 114,92 115,23 113,6 113,4 112,17 113,82 114,29 114,4 115,23 115,72 116,92 113,5 111,65 108,35 110,61 111,42 109,88 109,87 110,1 112,41 112,22 111,4 110,55 107,34 111,36 111,13 111,22 113,35 113,28 114,77 113,38 114,48 113,72 113,21 112,44 110,32 03.10.2013 04.10.2013 07.10.2013 08.10.2013 09.10.2013 10.10.2013 11.10.2013 14.10.2013 15.10.2013 16.10.2013 17.10.2013 18.10.2013 21.10.2013 22.10.2013 23.10.2013 24.10.2013 25.10.2013 28.10.2013 29.10.2013 30.10.2013 31.10.2013 01.11.2013 04.11.2013 05.11.2013 06.11.2013 07.11.2013 08.11.2013 11.11.2013 12.11.2013 13.11.2013 14.11.2013 15.11.2013 18.11.2013 19.11.2013 20.11.2013 21.11.2013 22.11.2013 25.11.2013 26.11.2013 27.11.2013 28.11.2013 29.11.2013 02.12.2013 03.12.2013 04.12.2013 05.12.2013 06.12.2013 107,69 108,46 108,74 109,42 108,25 110,87 110,29 110,18 109 110,49 109 109,94 109,77 110,06 107,65 106,99 107,06 109,42 108,81 109,77 108,9 106,05 105,94 105,65 104,99 103,55 105,04 106,34 105,82 106,92 108,4 108,5 108,3 107,07 107,92 110,15 110,49 111,05 111,04 111,59 110,95 110,11 111,01 112,24 111,17 110,76 111,36 20.11.2014 21.11.2014 24.11.2014 25.11.2014 26.11.2014 27.11.2014 28.11.2014 01.12.2014 02.12.2014 03.12.2014 04.12.2014 05.12.2014 08.12.2014 09.12.2014 10.12.2014 11.12.2014 12.12.2014 15.12.2014 16.12.2014 17.12.2014 18.12.2014 19.12.2014 22.12.2014 23.12.2014 24.12.2014 25.12.2014 26.12.2014 29.12.2014 30.12.2014 31.12.2014 01.01.2015 02.01.2015 05.01.2015 06.01.2015 07.01.2015 08.01.2015 09.01.2015 12.01.2015 13.01.2015 14.01.2015 15.01.2015 16.01.2015 19.01.2015 20.01.2015 21.01.2015 22.01.2015 23.01.2015 79,79 80,36 79,4 78,17 77,53 72,82 70,02 73,31 71,49 70,5 69,89 69,05 66,52 66,79 64,56 63,55 61,92 60,52 59,8 60,64 59,81 62,15 60,13 61,55 60,15 60,15 59,52 57,98 57,51 57,54 57,54 56,51 53,15 50,9 51,02 51,05 49,95 47,2 46,79 48,61 48,36 49,9 48,85 48,17 48,75 49 48,55 07.01.2016 08.01.2016 11.01.2016 12.01.2016 13.01.2016 14.01.2016 15.01.2016 18.01.2016 19.01.2016 20.01.2016 21.01.2016 22.01.2016 25.01.2016 26.01.2016 27.01.2016 28.01.2016 29.01.2016 01.02.2016 02.02.2016 03.02.2016 04.02.2016 05.02.2016 08.02.2016 09.02.2016 10.02.2016 11.02.2016 12.02.2016 15.02.2016 16.02.2016 17.02.2016 18.02.2016 19.02.2016 22.02.2016 23.02.2016 24.02.2016 25.02.2016 26.02.2016 29.02.2016 01.03.2016 02.03.2016 03.03.2016 04.03.2016 07.03.2016 08.03.2016 09.03.2016 10.03.2016 11.03.2016 33,77 33,26 31,6 30,83 30,24 30,24 30,24 28,74 28,73 27,79 29,72 32,08 32,08 31,09 33,01 34,55 35,87 34,13 32,57 35,47 34,39 34,13 33,21 30,81 30,97 31,13 32,65 34,03 32,3 34,87 33,99 33,12 34,67 32,9 34,41 35,06 35,13 36,64 36,6 37,06 37,06 38,93 40,83 39,54 40,84 40,16 40,38 113

Модель 3.21: ARIMA, использованы наблюдения 2009-06-02:2016-03-11 (T = 1769) Зависимая переменная: (1-L) brent Стандартные ошибки рассчитаны на основе Гессиана Коэффициен Ст. ошибка z P-значение т const −0,0157442 0,0303194 −0,5193 0,6036 phi_1 0,622563 0,0244537 25,4588 <0,0001 *** phi_2 −0,937132 0,0183555 −51,0545 <0,0001 *** phi_3 −0,076094 0,0239274 −3,1802 0,0015 *** theta_1 −0,688994 0,00636516 −108,2445 <0,0001 *** theta_2 0,991005 0,00825485 120,0512 <0,0001 *** Среднее зав. перемен Среднее инноваций Лог. правдоподобие Крит. Шварца −0,015806 −0,000014 −3152,479 6357,305 Действител ьная часть Ст. откл. зав. перемен Ст. откл. инноваций Крит. Акаике Крит. Хеннана-Куинна Мнимая часть Модуль 1,446161 1,437562 6318,958 6333,126 Частота AR Корень 1 Корень 2 Корень 3 0,3529 0,3529 -13,0213 -0,9406 0,9406 0,0000 1,0046 1,0046 13,0213 -0,1929 0,1929 0,5000 Корень 1 Корень 2 0,3476 0,3476 -0,9425 0,9425 1,0045 1,0045 -0,1938 0,1938 MA Модель 3.22: GARCH, использованы наблюдения 2009-06-02:2016-03-11 (T = 1769) Зависимая переменная: brent Стандартные ошибки рассчитаны на основе Гессиана Коэффициен Ст. ошибка z P-значение т alpha(0) 0,0229784 0,0101593 2,3843 0,0171 ** alpha(1) 0,0425201 0,00880863 4,8159 <0,0001 *** beta(1) 0,942012 0,0115831 81,6765 <0,0001 *** Среднее зав. перемен Лог. правдоподобие Крит. Шварца 90,36405 −3080,508 6205,885 Ст. откл. зав. перемен Крит. Акаике Крит. Хеннана-Куинна 24,20695 6173,016 6185,160 Безусловная дисперсия ошибок = 2,10437 114

Рецензии:

Авторизуйтесь, чтобы добавить рецензию

- у работы пока нет рецензий -

Отзывы:

Авторизуйтесь, чтобы оставить отзыв