Организация финансирования капитальных вложений на предприятии за счёт привлеченных средств

Чернега Максим Петрович

Организация финансирования капитальных вложений на предприятии за счёт привлеченных средств

выпускная бакалаврская работа по направлению подготовки : 38.03.01 - Экономика

Экономика и экономические науки

Дипломы

Вуз: Дальневосточный федеральный университет (ДВФУ)

ID: 5b8ed4967966e1073081bd3e

UUID: b1872470-92a1-0136-bc0d-525400005860

Язык: Русский

Опубликовано: больше 6 лет назад

Просмотры: 10

Чернега Максим Петрович

Источник: Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего образования «Дальневосточный федеральный университет»

Комментировать 0

Рецензировать 0

Скачать - 1,5 МБ

Поделиться работой

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего образования «Дальневосточный федеральный университет» ШКОЛА ЭКОНОМИКИ И МЕНЕДЖМЕНТА Кафедра «Финансы и кредит» Чернега Максим Петрович ОРГАНИЗАЦИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ НА ПРЕДПРИЯТИИ ЗА СЧЕТ ПРИВЛЕЧЕННЫХ СРЕДСТВ ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА по образовательной программе подготовки бакалавров по направлению 38.03.01 Экономика «Финансы и кредит» г. Владивосток 2018

АННОТАЦИЯ к выпускной квалификационной работе на тему: «Организация финансирования капитальных вложений на предприятии за счет привлеченных средств» Выполнил: Чернега Максим Петрович, студент Школы экономики и менеджмента, кафедра «Финансы и кредит», группа Б1401Фа. Руководитель ВКР: Губарьков Сергей Викторович, д.э.н., профессор. Цель выпускной квалификационной работы — организация финансирования капитальных вложений на предприятии за счет привлеченных средств. Для достижения цели были поставлены следующие задачи:  рассмотреть сущность, классификацию, структуру и значение капитальных вложений;  рассмотреть привлеченные средства как источник финансирования капитальных вложений;  провести анализ и обоснование необходимости капитальных вложений;  осуществить финансовое моделирование выбора источника капитальных вложений. Структура работы состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованных источников. Во введении представлены цель, задачи, объект, предмет, актуальность и методы исследования по теме выпускной квалификационной работы. В первой главе были исследованы теоретические аспекты организации финансирования капитальных вложений на предприятии за счет привлеченных средств. Во второй главе была дана краткая организационно-экономическая характеристика исследуемого предприятия, был проведен сравнительный анализ лизинга и кредита для финансирования ООО «Темп 2».

В заключении были сформулированы выводы по работе. Проведенные в данной работе исследования и анализ позволяют прийти к выводу о том, что лизинг актуален в условиях дефицита собственных средств и необходимости капитальных вложений. Лизинг является эффективной формой финансирования капитальных вложений, которая особенно подходит для малых и средних предприятий. Для российских предприятий, находящихся в достаточно нестабильном финансовом положении, получение в пользование необходимого оборудования при минимальных затратах является актуальным источником финансирования капитальных вложений.

Оглавление Введение ....................................................................................................................... 7 1 Теоретические основы финансирования капитальных вложений на предприятии ............................................................................................................... 10 1.1 Сущность, классификация, структура и значение капитальных вложений .................................................................................................................................. 10 1.2 Привлеченные средства как источник финансирования капитальных вложений ................................................................................................................. 16 1.3 Современные подходы к организации управления финансированием капитальных вложений ......................................................................................... 22 2 Организация финансирования капитальных вложений: практический аспект 31 2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия ................. 31 2.2 Анализ и обоснование необходимости капитальных вложений ................ 35 2.3 Финансовое моделирование выбора источника капитальных вложений .. 43 Заключение ................................................................................................................ 51

Введение Инвестиции представляют собой вложения инвестора с целью получения дохода, либо социального эффекта. При этом инвестор ограничивает потребление средств, принимает на себя риски и несет инфляционные потери. Капитальные вложения позволяют модернизировать производство и повысить производительность труда, применить новую технологию производства и создать новый товар, повысить качество продукции. Инвестора в первую очередь интересует доход, который будет получен от капитальных вложений. Доход зависит от состояния внутренней и внешней среды. Внутренняя среда определяется качеством проекта и внутренними рисками, связанными с качеством проработки проекта и результатом анализа инвестиций. Анализ дает возможность принять решение о реализации проекта, в денежном выражении определить степень выгодности проекта для инвестора, выбрать наиболее выгодный ля реализации проект. Влияние внешней среды на проект изучается в рамках анализа тенденций развития отрасли, учета прогнозной инфляции при расчетах, разработке мероприятий по снижению рисков. Изыскание финансирования капитальных вложений – одна из важнейших и актуальных проблем инвестирования. В проекте могут использоваться несколько источников финансирования. Каждый из них имеет свою цену и характеризуется определенной величиной риска. Для выбора источника финансирования проводится аналитическая работа по сбору информации о возможных источниках финансирования, расчету средневзвешенной цены капитала и показателей эффективности для проекта, акционера, банка, государства, анализу инвестиционного риска. Актуальным является изучение теоретических и практических аспектов финансирования капитальных вложений, т.к. капитальные вложения позволяют реализовать стратегию развития, поддерживать эффективность

производственных и обеспечивающих конкурентоспособными на рынке или бизнес-процессов, повышать свои оставаться конкурентные преимущества для любого масштаба бизнеса. Целью работы является организация финансирования капитальных вложений на предприятии за счет привлеченных средств. В соответствии с поставленной целью в работе необходимо решить следующие задачи:  рассмотреть сущность, классификацию, структуру и значение капитальных вложений;  рассмотреть привлеченные средства как источник финансирования капитальных вложений;  провести анализ и обоснование необходимости капитальных вложений;  осуществить финансовое моделирование выбора источника капитальных вложений. Объектом капитальных исследования вложений на являются источники предприятии. Предметом финансирования исследования – организация финансирования капитальных вложений на предприятии. В ходе исследования использовались метод системного подхода, методы сравнительного анализа, моделирование, наблюдение, классификация, графический метод. В качестве источников информации в работе были использованы: нормативно-правовые документы, регламентирующие деятельность предприятия и бухгалтерский учет внеоборотных активов; методики анализа инвестиций, финансовых результатов и финансового состояния; устав организации, данные бухгалтерского и управленческого учета ООО «Темп 2». Практическая значимость заключается в том, что результаты работы могут быть использованы собственниками и руководителями бизнеса в целях совершенствования организации финансирования капитальных вложений на предприятии и как базовая инвестиционного проекта. основа для разработки собственного

Выпускная квалификационная работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованных источников.

1 Теоретические основы финансирования капитальных вложений на предприятии 1.1 Сущность, классификация, структура и значение капитальных вложений Капитальные вложения являются источником средств для нового строительства, реконструкции и технического перевооружения действующих предприятий, приобретения машин, оборудования, инвентаря, инструмента, проектно-изыскательских работ. Перечисленные объекты инвестирования определяют состав капитальных вложений. Под новым строительством принято понимать возведение нового объекта с законченным технологическим циклом по типовому или индивидуально разработанному проекту, который после ввода в эксплуатацию будет иметь статус юридического лица. Как правило, к новому строительству прибегают в случае необходимости увеличения объемов производства в других регионах или странах или в целях осуществления диверсификации деятельности. В результате расширения предприятия осуществляется возведение объектов производственного назначения на новых площадях в дополнение к действующим или расширение отдельных производственных зданий и помещений. Расширение осуществляется в том случае, если для размещения дополнительного или нового оборудования не хватает имеющихся производственных площадей. Реконструкция — это проведение строительно-монтажных работ на действующих площадях без остановки основного производства с полной заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования. Реконструкция осуществляется обычно в целях освоения качественно новых видов продукции, внедрения ресурсосберегающих технологий и т.п., что приводит к увеличению производственных мощностей предприятия, повышению объёмов и улучшению качества выпускаемой продукции.

Техническое перевооружение — это мероприятия, направленные на замену и модернизацию оборудования. При этом расширение и значительная реконструкция производственных площадей не осуществляется (удельный вес строительно-монтажных работ составляет порядка 10% от общей суммы инвестиций). Техническое перевооружение происходит путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, модернизации и замены устаревшего и физически изношенного оборудования новым. Техническое перевооружение осуществляется с целью обеспечения роста производительности труда, объёма и улучшения качества производимой продукции, а также совершенствования условий и организации труда. Необходимо разделять следующие понятия:  капитальные вложения - представляют собой инвестиции в основной капитал (ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений») [1];  долгосрочные инвестиции - затраты на создание, увеличение размеров, приобретение внеоборотных активов для использования свыше года и не предназначенные для продажи («Положение по бухгалтерскому учету долгосрочных инвестиций»). Подразумевают капитальное строительство, реконструкцию существующих объектов;  вложения впоследствии во внеоборотные учитываемые как активы основные - затраты средства, в объекты, объекты природопользования, нематериальные активы (Инструкция по применению плана счетов бухгалтерского учета);  основные средства используются для производства продукции (работ, услуг), управленческих целей, сдачи в аренду; срок эксплуатации превышает 12 мес. или обычный операционный цикл. Предназначение: не для продажи; способны в будущем генерировать экономические выгоды. Все перечисленные параметры являются критериями отнесения к основным средства, должны выполняться одновременно (ПБУ «Учет основных средств»,

Методические указания по бухгалтерскому учету основных средств). Если по перечисленным признакам актив можно отнести к основному средству, но его стоимость не превышает 40 тыс. р., то такой актив можно учитывать в составе материально производственных запасов. Налоговый кодекс определяет понятие основное средство как средство труда. Предназначение: использование для производства и реализации товаров (работ, услуг), управленческих целей. Стоимость - более 100 тыс. р. В области статистки основные средства – произведенные активы, используемые неоднократно, не менее одного года. Предназначение: для производства продукции (работ, услуг), управления; для сдачи в аренду (Указания по заполнению формы федерального статистического наблюдения № 11 «Сведения о наличии и движении основных фондов (средств) и других нефинансовых активов»). Капитальные вложения классифицируют по следующим признакам:  вид использования (производственные капитальные вложения, развивающие сферу производства и непроизводственные, развивающие социальную сферу);  отрасль (промышленность, сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь);  направленность действий (начальные капитальные вложения; экстенсивные вложения для расширения производства; реинвестиции или вложение высвободившихся средств в приобретение и создание средств производства; начальные и реинвестиции – брутто-инвестиции);  формы воспроизводства (новое строительство; усовершенствование и техническое переоснащение существующего производства; расширение производства; усовершенствование оснащения);  значение для бизнеса (замена изношенного оборудования; модернизация оборудования; расширение производства; диверсификация производства; стратегические инвестиции для внедрения достижений научнотехнического рисков). прогресса, повышения конкурентоспособности, снижения

Различают технологическую (удельный вес вложений в активную и пассивную части основных средств), воспроизводственную (удельный вес нового строительства, реконструкции и технического перевооружения), отраслевую (распределение по отраслям), территориальную (распределение по регионам) структуру капитальных вложений. Объектами капитальных вложений являются различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, находящегося в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности. К субъектам капитальных вложений относят:  инвесторов (физические, юридические лица, объединения юридических лиц, создаваемые на основе договора о совместной деятельности, государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные инвесторы);  заказчиков (физические и юридические лица, уполномоченные инвестором реализовывать инвестиционный проект);  подрядчиков (физические или юридические лица, выполняющие работы по договору подряда);  пользователей объектов капитальных вложений (физические и юридические лица, в том числе иностранные, государственные органы, органы местного самоуправления, международные организации). Субъекты могут совмещать несколько функций и одновременно являться, например, инвесторами и пользователями. Капитальные вложения выполняют следующие функции:  обеспечивают процесс воспроизводства основных фондов в производственной и непроизводственной сферах;  получения служат основой для развития экономики на макро- и микроуровне и в будущем социальной и других выгод. экономической, экологической, политической,

Сущность капитальных вложений как экономической категории предопределяет их роль и значение на макро- и микро-уровне. На макроуровне капитальные вложения являются основой для развития национальной экономики и повышения эффективности общественного производства через:  систематическое обновление основных производственных фондов и непроизводственной сферы предприятий;  создание необходимой сырьевой базы;  снижение издержек производства и обращения;  ускорение внедрения научно-технического прогресса, повышения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции;  наращивание экономического потенциала страны и обеспечения обороноспособности государства;  обеспечение положительных структурных сдвигов в экономике;  сбалансированное развитие отраслей экономики;  перевода экономики на инновационный путь развития;  увеличение и улучшения структуры экспорта;  решение социальных проблем, снижение безработицы и др. Таким образом, капитальные вложения предопределяют в конечном итоге рост экономики. Направляя капитальные вложения на увеличение реального капитала общества (приобретение оборудования, машин, строительство и модернизацию зданий, инженерных сооружений), тем самым увеличивается производственный потенциал страны. Состояние экономики страны определяется эффективностью функционирования коммерческих организаций. В свою очередь основной обеспечения эффективности бизнеса являются капитальные вложения. Инвестиции на микроуровне способствуют:

 недопущению чрезмерного износа основных производственных фондов (морального и физического);  снижению себестоимости производства и реализации продукции;  повышению технического уровня производства на основе внедрения новой техники и технологий;  улучшению качества и обеспечению конкурентоспособности продукции;  увеличению и расширению сферы деятельности;  обеспечению конкурентоспособности предприятия;  повышению техники безопасности и осуществлению природоохранных мероприятий и др. В конечном итоге капитальные вложения необходимы для обеспечения нормального функционирования бизнеса в будущем, стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли. Все это определяет роль и значение капитальных вложений на микроуровне. Таким образом, капитальные вложения являются источником средств для нового строительства, реконструкции и технического перевооружения действующих предприятий, приобретения машин, оборудования, инвентаря, инструмента, проектно-изыскательских работ. К субъектам капитальных вложений относят: инвесторов, заказчиков, подрядчиков, пользователей объектов капитальных вложений. Капитальные вложения классифицируют по следующим признакам: вид использования; отрасль; направленность действий; формы воспроизводства; значение для бизнеса. Различают технологическую, воспроизводственную, отраслевую, территориальную структуру капитальных вложений. Капитальные вложения являются важнейшей экономической категорией и играют исключительно важную роль на макро- и на микроуровне для простого и расширенного воспроизводства основных фондов, структурных преобразований, максимизации прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.

1.2 Привлеченные средства капитальных вложений Финансирование капитальных как источник вложений финансирования представляет собой расходование денежных средств на приобретение элементов основного капитала (основных фондов, основных средств), в том числе на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое обновление действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и др. Система основывается финансового на обеспечения определении источников инвестиционного его процесса финансирования. Под источниками финансирования капитальных вложений понимаются фонды и потоки денежных средств, которые позволяют осуществлять из них сам процесс капитальных вложений. Оценка финансовой состоятельности капитальных вложений предполагает рассмотрение и подбор схемы их финансирования. Коммерческие организации в процессе своей хозяйственной деятельности для осуществления капитальных вложений могут использовать различные источники финансирования Таблица 1 - Основные источники формирования инвестиционных ресурсов компании Источники формирования инвестиционных ресурсов Собственные Привлеченные Заемные Амортизационные отчисления; Инвестиционные взносы в Эмиссий облигаций компании; чистая прибыль, направляемая кредиты банков и других уставный капитал; на инвестиции; кредитных институтов; эмиссия акций компании; иммобилизуемая в инвестиции государственные средства, в целевой государственный часть оборотных активов виде целевого инвестирования инвестиционный кредит; инвестиционный - дотации, гранты, долевое лизинг участие; безвозмездно предоставляемые средства коммерческих структур (целевое инвестирование) Источник [6]

Сторонники такой классификации источников формирования инвестиционных ресурсов О. В. Борисова, Н. И. Малых, Л. В. Овешникова. Авторы разделяют собственные, привлеченные (бюджетное на возвратной и безвозвратной основе, акционирование) и заемные (банковский кредит, облигационный займ) источники [7]. В.Е. Леонтьева, В.В. Бочаров и Н.П. Радковская приводят классификацию, в которой объединяют заемные и привлеченные источники финансирования в привлеченные источники финансирования капитальных вложений. Помимо этого, финансовые ресурсы они подразделяют на образуемые за счет собственных и приравненных к ним средств, мобилизуемые на финансовом рынке и поступающие в порядке перераспределения [9]. При другом подходе система финансирования делится на элементы:  источники финансирования (собственные и привлеченные);  вид собственности (государственные ресурсы, частные инвестиционные ресурсы, ресурсы иностранных инвесторов);  формы финансирования капитальных вложений (бюджетное, акционерное финансирование, проектное и инвестиционное кредитование) [8]. В рамках данной работы источниками финансирования капитальных вложений являются собственные и привлеченные ресурсы. Под высокорисковые проекты трудно привлечь заемные средства поэтому источником финансирования таких проектов является собственный капитал. Объем собственных ресурсов ограничен и зависит от результатов финансово-хозяйственной деятельности организации. Самофинансирование осуществляется за счет чистой прибыли, амортизационных отчислений, внутренних хозяйственных резервов [12]. Эмиссионное финансирование капитальных вложений осуществляется путем выпуска акций (реализуемо только для акционерных обществ) и долговых ценных бумаг (облигаций). Привлечение инвестиционных ресурсов путем дополнительной эмиссии акций имеет как положительные и отрицательные стороны. Положительно

оценивается возможность минимизировать риск потери финансовой устойчивости, отсутствие срока возврата капитала. Обычно стоимость собственного капитала выше стоимости заемного капитала, нет возможности использовать эффект «налогового щита» и возникает риск потери контроля над компанией. На практике финансирование акционерами проектам чаще осуществляется в виде внутренних займов, чем в виде вклада в уставный капитал. Использование заемного капитала в качестве источника финансирования инвестиционного проекта является стимулом развития и источником риска. Заемный капитал не дает права на участие в управлении предприятием, в сравнении с дополнительной эмиссии акций меньше угроза потери контроля. Если у компании высокий кредитный рейтинг, то существуют широкие возможности привлечения заемного капитала. Преимуществами использования заемного капитала являются: эффект налогового щита - расходы на обслуживание кредита исключаются из налогооблагаемой базы по налогу на прибыль, эффект финансового рычага - процентное увеличение рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств. Если рентабельность активов выше процентной ставки по заемным средствам, то организация получает от инвестированного ею капитала прибыль, превышающую сумму, которую она должна выплатить кредиторам за пользование заемными средствами. Таким образом, создается избыток средств, который распределяется между акционерами фирмы, т.е. повышается доходность вложений (рентабельность собственного капитала). Если же рентабельность активов ниже ставки процента за заемный капитал, то акционеры предпочтут такой капитал не занимать. Недостатком использования заемного капитала являются: растущие финансовые риски и финансовая зависимость от внешних источников финансирования, снижающаяся финансовая устойчивость, растущий риск неплатежеспособности. Необходимо отметить следующее:

 рост доли заемного капитала в общих источниках финансирования приводит к удорожанию кредитов. Чем выше долговая нагрузка организации, тем выше риски кредитора, связанные с возможным невозвратом основной суммы долга и процентов по кредиту. Платой за дополнительный риск является дополнительная доходность кредитора;  рост качества корпоративного управления проектом снижает стоимость заемных средств;  рост проектных рисков повышает стоимость заемных средств (в стоимость капитала включается премия за риск) [13]. Кредитное финансирование можно классифицировать по типу кредитора: иностранный, государственный, банковский, коммерческий (в товарной форме) кредит. Банковское кредитование капитальных вложений осуществляется в форме:  срочного кредита, предусматривающий предоставление кредита на определенный срок и последующее его погашение;  контокоррентного кредита (ведение текущего счета и кредитование недостаточных для погашения внешних обязательств предприятия суммы в пределах, оговоренных договором сумм, с последующим их возмещением);  онкольного кредита (аналогичен контокоррентному кредиту, оформляется под залог товарно-материальных ценностей или ценных бумаг);  учетного кредита (банк покупает вексель предприятия до наступления срока платежа);  акцептного кредита (предоставление акцепта банком выставленных на него экспортером трат). Ипотечное кредитование осуществляется под залог недвижимого имущества. Долгосрочное кредитование (на срок более трех лет) выгодно организациям всех форм собственности, т.к. возможно получить кредит на

более выгодных условиях, чем при продаже облигаций на фондовом рынке; условия кредита при необходимости могут быть изменены в более короткие по сравнению с облигационными займами сроки; возможно погасить кредит за счет поступлений от облигационного займа и выиграть на разнице ставок; отсутствуют расходы на регистрацию, гарантированное размещение и реализацию собственных ценных бумаг на фондовом рынке. Инвестиционный налоговый кредит – это изменение срока уплаты налога, при котором организации (предприятию) предоставляется возможность в течение фиксированного срока и в определенных пределах понижать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов [14]. Лизинг – источник среднесрочного и долгосрочного финансирования. При лизинге лизинговая компания приобретает у поставщика оборудование и затем сдает его в аренду за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях лизингополучателю (клиенту) с последующим переходом права собственности лизингополучателю. Лизинг классифицируют по способу финансирования:  за счет собственных средств лизингодателя;  за счет привлеченных средств (средств инвесторов);  раздельный, частично финансирующийся лизингодателем. По объему обслуживания передаваемого в лизинг имущества лизинг подразделяют на:  чистый лизинг (все расходы несет лизингополучатель, они не включаются в лизинговые платежи);  лизинг с полным набором услуг (на лизингодателя возлагается полное обслуживание арендованного имущества);  лизинг с частичным набором услуг (на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества.

По продолжительности лизинг может быть долгосрочный, (срок более 3 лет); среднесрочный (от 1 до 3 лет); краткосрочный (в течение 1 года). По характеру взаимодействия участников различают лизинг:  классический (поставщик - лизингодатель - лизингополучатель);  возвратный - продавец лизингового имущества одновременно является лизингополучателем;  сублизинг - лизингополучатель передает третьим лицам имущество по договору сублизинга имущество, полученное ранее от лизингодателя. Преимущества лизинга:  дополнительные источник финансирования, особенно если ограничены возможности получить кредит;  длительные сроки договора страхуют от инфляции;  более гибки условия погашения задолженности, чем при кредитовании;  возможность включить лизинговые платежи при налогообложении;  привлечение профессионалов для выбора и покупки оборудования. Повысить эффективность лизинга можно увеличением суммы первого платежа, снижения срока договора, применения убывающих платежей [15]. Таким образом, источники финансирования инвестиционных проектов делят на собственные, привлеченные и заемные (или собственные и привлеченные, тогда заемные источники включаются в группу привлеченные средства). К привлеченным источникам капитальных вложений относят: инвестиционные взносы в уставный капитал; эмиссию акций компании; государственные средства, в виде целевого инвестирования - дотации, гранты, долевое участие, безвозмездно предоставляемые средства коммерческих структур (целевое инвестирование). К заемным источникам капитальных вложений относят: эмиссию облигаций компании; кредиты банков и других кредитных институтов; целевой государственный инвестиционный кредит, инвестиционный лизинг.

1.3 Современные подходы к организации управления финансированием капитальных вложений Управление финансированием капитальных вложений начинается с планирования: исследования внешней инвестиционной среды и прогнозирования конъюнктуры рынка, разработки стратегии формирования инвестиционных ресурсов, определения приемлемой структуры капитала, стоимости каждого источника капитала, оценки источников финансирования и проекта в целом с помощью критериев ликвидности, риска и доходности. Далее включает организацию, координацию, регулирование и контроль. Методы управления финансированием капитальных вложений определяются денежными потоками внутри предприятия, зависят от специфики работы на конкретном сегменте рынка, масштаба и уровня сложности инвестиционного проекта, квалификации специалистов, а также зависят от финансово-кредитных отношений вне предприятия. На условия финансирования капитальных вложений оказывают влияние механизм финансово-кредитного регулирования, механизм воздействия на эффективность производства и инвестиций (льготы, санкции) [17]. На практике применяют различные методы выбора адекватного источника финансирования капитальных вложений. При принятии решения о приемлемости источника финансирования капитальных вложений преследуют следующие цели:  максимизация прибыли в проекте;  минимизация затрат на реализацию проекта и привлечение источников финансирования;  снижение рисков, сопутствующих реализации проекта. Таким образом, инициатор инвестиционного проекта ориентируется на соответствующую норму прибыльности инвестиционного проекта, учитывая уровень риска [18].

Целью подбора схемы финансирования является обеспечение финансовой реализуемости инвестиционного проекта. Проект признается финансово реализуемым, если на каждом шаге жизненного цикла достаточно денежных средств для его продолжения. Достаточным условием финансовой реализуемости инвестиционного проекта является неотрицательная величина накопленного сальдо денежного потока сальдо трех потоков: операционного, инвестиционного и финансового на каждом шаге расчета (без учета неопределенности и риска). Если на определенном шаге проекта возникает кассовый разрыв (отрицательная величина сальдо накопленного денежного потока), определяют, каким образом этот разрыв можно ликвидировать. Рассматриваются различные варианты устранения кассового разрыва (привлечение дополнительных собственных или заемных средств), производится сравнение эффективности данных вариантов. Объем привлечения заемных средств и время, на которое данные средства будут привлечены, а также схема погашения займов определяются величиной кумулятивного денежного потока (в случае привлечения заемных средств – размерами и периодами появления кассовых разрывов; в случае возврата средств – величиной положительного кумулятивного потока денежных средств и временем его появления). Объем, порядок, сроки привлечения средств и схема их возврата оказывают влияние на общий объем инвестиций и величину издержек (проценты за пользование заемными средствами составляют финансовые издержки). Оценка финансовой состоятельности проекта производится на базе отчета о движении денежных средств, отчета о финансовых результатах и бухгалтерского баланса. Данные формы являются прогнозными и представляют будущее состояние организации (инвестиционного проекта). Инвестиционные проекты представляются состоятельными лишь в случае, когда инвестор понимает механизм движения финансовых средств вследствие проведенного анализа.

В рамках инвестиционного анализа рассчитывается средневзвешенная стоимость капитала по формуле: WACC = dсЦс + dзЦз(1 – Ст), где (1) dс, dз – доля собственных и заемных средств в общей величине капитала; Цс, Цз – цена собственных и заемных источников средств; Ст – ставка по налогу на прибыль. Для заемных источников цена капитала – ставка по кредиту. Для оценки стоимости собственного капитала ОАО (IPO) используется модель оценки капитальных активов (CAMP), для других организационноправовых форм - модель кумулятивного построения. В рамках метода кумулятивного построения ожидаемая ставка дохода рассчитывается по формуле: rc = Rf + RPm + RPs + Rpu, (2) где Rf – ставка дохода для безрисковой ценной бумаги; RPm – рыночная премия за риск; RPs – премия за риск для малых компаний; Rpu – премия за несистематический риск для конкретной компании. Уровень премии за риск зависит от ряда факторов и складывается при оценивании:  возможности доступа к капиталу;  доли на рынке;  качества менеджмента;  степени зависимости от лиц, обладающих ключевыми знаниями;  маркетинговой и рекламной политики;  возможности диверсификации по товарам и услугам;

 возможности получения эффекта на масштабе;  зависимости от продавцов и поставщиков;  качества учетной информации и т.д. Для оптимизации источников формирования инвестиционных ресурсов можно использовать и зависимости другие параметры: (задолженности), коэффициенты рентабельности собственного финансовой капитала, доходности инвестиционного капитала и пр. Определить оптимальное соотношение собственного и заемного капитала позволяет расчет эффекта финансового левериджа. Финансовый леверидж – потенциальная возможность влиять на чистую прибыль инвестиционного проекта (компании) путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов; варьированием соотношения собственных и заемных средств с целью оптимизации процентных выплат. Вопрос о целесообразности использования заемного капитала напрямую связан с действием финансового рычага: увеличением доли заемных средств можно повысить рентабельность собственного капитала. Эффект финансового рычага рассчитывается по формуле: DFL = (1 – t) * (ROA – r) * D/E, (3) где t – ставка налога на прибыль; ROA – рентабельность активов (чистая прибыль к активам); r – ставка процента; (ROA – r) – дифференциал финансового рычага; D/E – отношение заемного и собственного капитала (плечо рычага). Для обеспечения положительного значения ЭФР, необходимо регулировать соотношение заемного и собственного капитала, подбирать плечо финансового рычага, ориентируясь на величину дифференциала. Это предполагает проведение аналитиками вариантных расчетов применительно к конкретным условиям и возможностям реально функционирующей компании.

В целом обоснование капитальных вложений требует разработки инвестиционного проекта и расчета таких показателей как:  общая стоимость проекта;  требуемое финансирование (собственные и заемные средства);  денежный поток, дисконтированный денежный поток;  чистая приведенная стоимость;  внутренняя норма рентабельности и срок окупаемости;  рентабельность продаж с учетом реализации проекта. Отдельно оценивается эффективность проекта в целом, эффективность для инвестора, для банка и бюджетная эффективность. Большая часть компаний имеет дело не с отдельными проектами, а с портфелем возможных в принципе проектов. Отбор и реализация проектов из этого портфеля осуществляется в рамках составления бюджета капиталовложений. При разработке бюджета капиталовложений необходимо учитывать следующие факторы:  проекты могут независимыми и/или альтернативными;  включение очередного проекта в бюджет капиталовложений предполагает нахождение источника его финансирования;  стоимость капитала, используемая для оценки эффективности про- ектов (ставка дисконтирования) при принятии решения о включении их в бюджет капиталовложений может быть различна для разных проектов (например, она может варьироваться в зависимости от рискованности проектов);  стоимость капитала увеличивается с ростом объема капиталовложений;  при разработке бюджета капиталовложений необходимо учитывать ограничения по временному и ресурсному параметрам. Наличие ограничений ставит перед инвесторами задачу отбора для реализации проектов, суммарная выгода от которых будет максимальна. В этом

параграфе рассматриваются типовые ситуации, возникающие при разработке бюджета капиталовложений. Более сложные варианты оптимизации бюджета капиталовложений решаются с помощью методов линейного программирования. Под пространственной оптимизацией понимается составление бюджета капиталовложений, максимизирующего возможный прирост капитала в ситуации, когда имеется несколько независимых инвестиционных проектов, каждый из которых эффективен, но суммарный объем инвестиций в эти проекты превосходит имеющиеся у организации ресурсы (общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период ограничена сверху). Способы решения этой задачи зависят от того, подаются или нет дроблению эти проекты. Первый вариант - проекты поддаются дроблению, т.е. реализовать можно не только проект целиком, но и любую его часть. При этом рассматривается соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений. Так как объем инвестиций может быть сколь угодно малым (но крайней мере, теоретически), то максимальный суммарный эффект будет достигнут при наибольшей эффективности использования вложенных средств. Относительным показателем, характеризующим эффективность вложений, является показатель рентабельности инвестиций PI. Следовательно, для оптимизации бюджета капиталовложений при оценке проектов, поддающихся дроблению, руководствуются критерием PI. Последовательность действий в этом случае следующая:  для каждого проекта рассчитывается рентабельность инвестиций PI (отношение суммы дисконтированных денежных потоков к инвестициям);  проекты ранжируются по убыванию показателя PI;  в портфель включаются первые п проектов, которые в сумме могут быть в полном объеме профинансированы компанией;  очередной проект берется лишь в той части, в которой может быть профинансирован.

Второй вариант - проекты не поддаются дроблению. Для оптимизации бюджета капиталовложений при оценке проектов, не поддающихся дроблению, руководствуются критерием чистой приведенной стоимости (сумма дисконтированных денежных потоков или NPV). Оптимальную комбинацию находят перебором всех возможных вариантов и расчетом суммарного NPV для каждого варианта. Под временной оптимизацией понимается ситуация, когда общая сумма финансовых ресурсов, доступных для финансирования в текущем году, ограничена, вследствие чего не все из доступных независимых инвестиционных проектов могут быть реализованы в планируемом году одновременно. Однако в следующем за планируемым годом оставшиеся проекты или их части могут быть реализованы. В данной ситуации стоит задача распределить проекты по двум годам оптимальным образом. При формировании оптимального портфеля ключевую роль будет играть рентабельность инвестиций. Методика составления оптимального портфеля следующая:  по каждому инвестиционному проекту рассчитывается специальный индекс, который характеризует относительную потерю чистой текущей стоимости в случае, если этот проект будет отложен к исполнению на год;  в первую очередь в портфель текущего года включаются проекты с большим значением этого индекса, так как в случае невключения их в портфель текущего года потери будут максимальны. Таким образом, управление финансированием капитальных вложений включает планирование, организацию, координацию, регулирование и контроль. При принятии решения о приемлемости источника финансирования капитальных вложений стремятся максимизировать прибыль в проекте; минимизировать затраты на реализацию проекта и привлечение источников финансирования; снизить риски, сопутствующих реализации проекта. Для этого определяют приемлемую структуру капитала, стоимость каждого

источника капитала. Стоимость денежного капитала фирмы представляет собой средневзвешенную величину и зависит от цены каждого из источников капитала, и доли каждой из разновидности средств в общей сумме капитала. Для анализа зависимости финансирования (задолженности), используют: коэффициенты рентабельности финансовой собственного капитала, доходности инвестиционного капитала, эффект финансового левериджа. При управлении финансированием капитальных вложений используют пространственную и временную оптимизацию. Подводя итог проведенному исследованию можно выделить следующие ключевые моменты:  капитальные вложения являются источником средств для нового строительства, реконструкции и технического перевооружения действующих предприятий, приобретения машин, оборудования, инвентаря, инструмента, проектно-изыскательских работ;  капитальные вложения являются важнейшей экономической категорией и играют исключительно важную роль на макро- и на микроуровне для простого и расширенного воспроизводства основных фондов, структурных преобразований, максимизации прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем;  источники финансирования инвестиционных проектов делят на собственные, привлеченные и заемные (или собственные и привлеченные, тогда заемные источники включаются в группу привлеченные средства);  управление финансированием капитальных вложений включает планирование, организацию, координацию, регулирование и контроль;  для анализа финансирования определяют приемлемую структуру капитала, стоимость каждого источника капитала и используют: коэффициенты финансовой капитала, левериджа. зависимости доходности (задолженности), инвестиционного рентабельности капитала, эффект собственного финансового

2 Организация практический аспект финансирования капитальных вложений: 2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия ООО «Темп-2» зарегистрировано 01.02.2013 г. ООО «Темп-2» осуществляет техническое обслуживание и ремонт автотранспортных средств (ОКВЭД 49.20). Организации присвоен ИНН 2538115404; ОКПО 80952003, ОГРН 1072538010126. Предприятие создано в форме общества с ограниченной ответственностью. Форма собственности – частная. Число учредителей – 1 (физическое лицо – Снетова Жанна Васильевна). Генеральный директор Снетов Сергей Евгеньевич. Уставный капитал составляет 10 млн р. Юридический и фактический адрес: 690014, Приморский край, город Владивосток, Народный проспект, 27. Организационная структура ООО «Темп-2» представлена на рисунке 1. Структура ООО «Темп-2» имеет линейно-функциональный вид. Учредитель Генеральный директор Менеджеры по запасным частям Заместитель генерального директора по производству Главный механик Технолог Слесари по ремонту а/м Главный бухгалтер Мастераприемщики Заместитель генерального директора по хозяйственной части Заведующий складом запасных частей Уборщица Дворник Электрик Кладовщик Программист Бухгалтер Специалист по кадрам Рисунок 1 – Организационная структура ООО «Темп-2» на 01.01.2018

В собственности ООО «Темп-2»: здание, оборудование и инструменты для проведения ремонта, офисная техника, мебель. Земельный участок в аренде. Основные технико-экономические показатели деятельности представлены в таблице 4. Таблица 4 – Основные технико-экономические показатели деятельности ООО «Темп-2» в 2015-2017 гг. Показатели 2015 2016 2017 Выручка, тыс. р. в т.ч. ремонт ДВС ремонт топливной аппаратуры ремонт ходовой части и т.п. замена тех.жид. и пр. Среднесписочная числ. работ., чел. Выработка(1 раб.), тыс. р./чел. Расходы (по об. вид.деят.), тыс. р. Фонд оплаты труда, тыс. р. Средняя заработная плата, р. Прибыль от продаж, тыс. р. Прибыль до налогообл., тыс. р. Чистая прибыль, тыс. р. Средняя величина активов, тыс. р. Средняя величина СК, тыс. р. Рентабельность продаж , % Рентабельность активов, % Рентабельность СК , % 34290 11100 6000 9000 8190 39 284,62 29344 13949 29805 4946 3782 3404 14706 4305 30,7 23,1 79,1 37687 12248 6620 9931 8888 39 966 30658 14316 30590 7029 6396 5718 12472 5865 15,2 45,8 97,5 39891 12878 6931 10564 9519 39 1023 32083 14781 31584 7808 7715 6168 11758 8308 15,5 52,5 74,2 Абсолютное отклонение 2016 / 2017 / 2015 2016 3397 2204 1248 630 620 311 931 633 698 631 0 0 682 57 1314 1425 368 465 785 994 2083 779 2614 1319 2314 451 -2233 -714 1561 2443 -15,5 0,3 22,7 6,6 18,4 -23,2 Относительное отклонение, % 2016 / 2017 / 2015 2016 9,9 5,8 4,1 5,1 10,3 4,7 10,3 6,4 8,5 7,1 0,0 0,0 340 5,9 4,5 4,6 2,6 3,2 2,6 3,2 42,1 11,1 69,1 20,6 68,0 7,9 -15,2 -5,7 36,3 41,7 Источник: [составлено автором на основании бухгалтерского баланса ООО «Темп 2»] Проанализировав основные технико-экономические показатели деятельности ООО «Темп 2» за 3 года, можно сделать вывод о значительном снижении темпов роста предприятия. Некоторые показатели, рентабельность собственного капитала и средняя величина активов, показали отрицательную динамику за 2016-2017 гг. Рентабельность продаж показала отсутствие темпов роста за исследуемый период. Объем оказываемых услуг, которых заключается в таких показателях, как ремонт топливной аппаратуры, ремонт ходовой части и замена тех. жидкостей прирос всего на 4,7, 6,4 и 7,1% соответственно за 2016-2017 гг.

Прибыль от продаж показала прирост на 11,1%, тогда как аналогичный показатель за 2015-2016 гг. показал прирост на 42,1%. Рентабельность собственного капитала за 2016-2017 гг. снизилась на 23,2%. Таблица 5 – Анализ коэффициентов финансовой устойчивости ООО «Темп-2» за 2015-2017 гг. Период Показатели Коэффициент автономии Коэффициент финансовой устойчивости Коэффициент концентрации привлеченного капитала Коэффициент финансового левериджа Мультипликатор собственного капитала Коэффициент финансирования Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами Коэффициент обеспеченности собственными средствами Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами Коэффициент маневренности (собственного капитала) Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств Коэффициент мобильности всех средств Формула Абсолютное отклонение 2016 / 2017 / 2015 2016 2015 2016 2017 0,34 0,61 0,80 0,27 0,19 0,90 0,89 0,89 -0,01 0,00 0,66 0,39 0,20 -0,27 -0,19 1,92 0,63 0,25 -1,29 -0,38 А/СК 2,92 1,63 1,25 -1,29 -0,38 СК/ЗК ≥0,5 0,52 1,58 4,04 1,06 2,46 СОС/А -0,55 -0,29 0,01 0,26 0,28 СОС/ОА > 0,1 -5,43 -3,00 0,05 2,43 2,95 СОС/З 0,6-0,8 29,43 12,71 0,48 16,72 12,23 СОС/СК 0,2-0,5 -1,62 -0,48 0,01 1,14 0,47 ОА/ВА 0,11 0,11 0,23 0,00 0,12 ОА/А 0,10 0,10 0,19 0,00 0,09 Кфн=СК/А ≥0,5 Кфу=(СК+ДО)/А 0,8-0,9 - оптимальное, ниже 0,6 - тревожное ЗК/А ≤0,5 ЗК/CК ≤1,0 Источник: [составлено автором на основании бухгалтерского баланса ООО «Темп-2»] Преобладание собственного капитала над заемным говорит о финансовой устойчивости предприятия, это подтверждается высоким коэффициентом, равным 0,8 в 2017 году. Финансовая устойчивость отражает финансовое состояние организации, при котором оно способно за счет рационального управления материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами создать

такое превышение доходов над расходами, при котором достигается стабильный приток денежных средств, позволяющий предприятию обеспечить его текущую и долгосрочную платежеспособность, а также удовлетворить инвестиционные ожидания собственников. Коэффициент концентрации привлеченного капитала существенно снизился за 3 года, в 2017 году находится в рамках допустимого. Анализ финансовых результатов представлен в таблице 10. Таблица 6 – Анализ финансовых результатов ООО «Темп-2» за 2015-2017 гг. Показатель Выручка Сумма, тыс. руб. Структура, % Абсолютное отклонение, тыс. руб. 2015 2016 2017 2015 2016 2017 2017 / 2016 / 2015 2016 34290 37687 39891 100 100 100 3397 2204 Темп прироста, % 2016 / 2015 9,9 2017 / 2016 5,8 Себестоимость Продаж Прибыль от Продаж Проценты к Уплате Прибыль до налогообложения Текущий налог на прибыль 29344 30658 32083 85,6 81,4 80,4 1314 1425 4,5 4,6 4946 7029 7808 14,4 18,7 19,6 2083 779 42,1 11,1 1164 -531 -540 -45,6 -85,3 3782 6396 7715 2614 1319 69,1 20,6 378 1546 300 868 79,2 128,1 Чистая прибыль 3404 5718 6168 2314 451 68,0 7,9 633 678 93 Источник: [составлено автором на основании бухгалтерского баланса ООО «Темп-2»] Проанализировав таблицу 10 можно сделать вывод о том, что наблюдается замедление темпа прироста выручки в 2017 году по сравнению с 2016 годом и составляет 5,8%. В 2016 году данный показатель составлял 9,9% Также негативной тенденцией является снижение темпа прироста прибыли от продаж в 2017 году в сравнении с 2016 годом. Данные показатели повлияли на итоговую чистую прибыль, которая приросла на 7,9% в 2017 году. В предыдущем году прирост составлял 68%.

2.2 Анализ и обоснование необходимости капитальных вложений Капитальные вложения, или инвестиции в основной капитал - это совокупность затрат, направляемых на воспроизводство производственных мощностей, возведение сооружений производственного назначения. Капитальные капиталообразующих вложения - инвестиций. это основная Капитальные составная вложения часть являются необходимым условием существования предприятия. Пренебрегая ими, фирма может увеличить свои прибыли в краткосрочном периоде, но в долгосрочном аспекте это приведет к потере прибыли и неспособности конкурировать на рынке. В первую очередь необходимо обосновать целесообразность капитальных вложений в «ООО ТЕМП 2». Для этого нужно проанализировать основные показатели деятельности предприятия и сделать выводы. В первую очередь проведем анализ состава и динамики актива баланса организации за период с 2015 по 2017 гг., представленный в таблице 5. Таблица 7 – Анализ состава, динамики актива баланса ООО «Темп-2» за 20152017 гг. В тыс. р. Сумма Показатель Здания и сооружения Оборудование и прочие активы Суммарные внеоборотные активы Запасы материалов и комплектующих Денежные средства Суммарные оборотные активы ИТОГО АКТИВОВ Абсолютное отклонение 2016 / 2017 / 2015 2016 -237 -237 Относительное Отклонение 2016 / 2017 / 2015 2016 -3,5 -3,7 2015 2016 2017 6732 6495 6257 5069 4162 3254 -908 -908 -17,9 -21,8 11801 10656 9511 -1145 -1145 -9,7 -10,7 248 270 248 22 -22 8,9 -8,2 1096 874 1957 -222 1084 -20,2 124,0 1343 1144 2205 -200 1062 -14,9 92,8 13145 11800 11716 -1345 -84 -10,2 -0,7 Источник: [составлено автором на основании бухгалтерского баланса ООО «Темп-2»] На основании таблицы 5 можно сделать вывод о сокращении внеоборотных активов за 2 года почти на 20%. За данный период организация не осуществляла продажи основных средств, следовательно, снижение активов

говорит о существенном увеличении физического износа производственных мощностей. За аналогичный период произошло увеличение оборотных активов предприятия почти в 2 раза за счёт прироста денежных средств. Запасы материалов и комплектующих за весь исследуемый период не претерпели значительных изменений. Для наглядности рассмотрим структуру активов «ООО ТЕМП 2», представленную на рисунке 2. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2015 2016 Внеоборотные активы 2017 Оборотные активы Рисунок 2 – Структура активов ООО «Темп-2» в 2015-2017 гг. На основании Рисунка 2 можно сделать вывод об увеличении доли оборотных активов и, соответственно, снижении доли внеоборотных. Для принятия финансовых решений финансовому менеджеру необходимо иметь информацию, позволяющую оценить финансовый возможности предприятия за прошлые периоды и финансовый потенциал предприятия на предстоящие периоды. Активы и пассивы предприятия участвуют в хозяйственном обороте непрерывно, изменяя свой состав и форму стоимости. Для того чтобы управлять финансами предприятия, структурой активов и пассивов, нужно знать, какими активами предприятие располагает, из каких источников (пассивов) они созданы, для какой цели предназначены.

Так как структура активов уже была проанализирована, рассмотрим состав и динамику пассивов «ООО Темп 2», представленную в таблице 6. Таблица 8 – Анализ состава, динамики пассива баланса ООО «Темп-2» за 20152017 гг. В тыс. р . Сумма, тыс. р. Показатель Уставный капитал Нераспределенная прибыль Суммарный СК Долгосрочные кредиты Суммарные долгосрочные обязательства Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами Расчеты с персоналом Суммарные краткосрочные обязательства ИТОГО ПАССИВОВ Абсолютное отклонение, тыс. р. 2016 / 2017 / 2015 2016 2015 2016 2017 10000 10000 10000 0 -5493 -2776 -608 4507 7224 7348 Относительное отклонение, тыс. р. 2016 / 2015 2017 / 2016 0 0,0 0,0 2718 2168 -49,5 -78,1 9392 2718 2168 60,3 30,0 3265 1000 -4083 -2265 -55,6 -69,4 7348 3265 1000 -4083 -2265 -55,6 -69,4 708 713 706 5 -7 0,7 -0,9 582 597 617 15 19 2,6 3,2 1290 1311 1324 21 13 1,6 1,0 13145 11800 11716 -1345 -84 -10,2 -0,7 Источник: [составлено автором на основании бухгалтерского баланса ООО «Темп-2»] На основании таблицы 6 можно сделать вывод о политике наращения собственного капитала и сокращения заемного капитала. Это подтверждается существенным сокращением суммарных долгосрочных обязательств ООО «Темп 2» более чем в 7 раз. За этот период собственный капитал прирос более чем в 2 раза. Структура капитала, используемого предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но также операционной и инвестиционной деятельности, оказывает активное воздействие на конечный результат этой деятельности. Она влияет на показатели рентабельности активов

и собственного капитала, коэффициенты финансовой устойчивости и ликвидности, формирует соотношение доходности и риска в процессе развития предприятия. Более наглядно структура пассивов представлена на рисунке 3. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2015 2016 Собственный капитал 2017 Долгосрочные обязательства Краткосрочные обязательства Рисунок 3 – Структура пассивов ООО «Темп-2» в 2015-2017 гг. Структура капитала, используемого предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но также операционной и инвестиционной деятельности, оказывает активное воздействие на конечный результат этой деятельности. Она влияет собственного капитала, на показатели коэффициенты рентабельности финансовой активов и устойчивости и ликвидности, формирует соотношение доходности и риска в процессе развития предприятия. При анализе структуры пассивов в первую очередь обращают внимание на то, какую долю в источниках финансирования занимает фактический собственный капитал (т.е. собственный капитал за вычетом убытков и задолженности учредителей в уставный капитал). Опережающий темп прироста собственных средств по сравнению с темпом

прироста заемных средств способствует укреплению финансовой устойчивости предприятия. Увеличение доли резервов, фондов и нераспределенной прибыли в источниках финансирования свидетельствует об эффективной работе предприятия, т.к. эта часть собственного капитала создается в процессе хозяйственной деятельности. В структуре заемного является преобладание доли капитала положительным моментом долгосрочных обязательств, что повышает финансовую устойчивость и снижает риск потери платежеспособности. Таким образом, можно сделать вывод, что ООО «Темп 2» придерживается грамотной политики в отношении структуры долгосрочных и краткосрочных обязательств, сохраняя их примерно в одном соотношении. Однако стоит отметить тенденцию о значительном сокращении долгосрочных обязательств, что приводит к существенному снижению коэффициента финансового левериджа и, соответственно, уменьшению доли собственной прибыли инвесторов. Анализ коэффициентов оборачиваемости представлен на таблице 7. Таблица 9 – Анализ коэффициентов оборачиваемости ООО «Темп-2» за 20152017 гг. Период Показатели Коэффициент оборачиваемости активов (скорость обращения активов) (ОА) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (ОСК) Отдача внеоборотных активов (ОВА) Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (ООбА) Время обращения запасов с НДС (ТЗ) Период погашения краткосрочной дебиторской задолженности (ТДЗ) Продолжительность операционного цикла (ТОЦ) Период погашения кредиторской задолженности (ТКЗ) Продолжительность финансового цикла (Тфц) Формула Абсолютное Отклонение 2016 / 2017 / 2015 2016 2015 2016 2017 ОА=В/А 2,33 3,02 3,39 0,69 0,37 ОСК=В/СК 7,97 6,43 4,8 -1,54 -1,63 ОВА=В/ВА 2,77 3,36 3,96 0,59 0,6 ООбА=В/ОбА 14,71 30,31 23,82 15,6 -6,49 ТЗ=(ЗЗ/В)*Д 2,6 2,47 2,34 -0,13 -0,13 ТДЗ=(ДЗ/В)*Д 0 0 0 0 0 ТОЦ=ТЗ+ТДЗ 2,6 2,47 2,34 -0,13 -0,13 ТКЗ=(КЗ/В)*Д 13,4 12,42 11,88 -0,98 -0,54 ТФЦ=ТОЦТКЗ -10,8 -9,95 -9,54 0,85 0,41

Источник: [составлено автором на основании бухгалтерского баланса ООО «Темп-2»] За исследуемый период коэффициент оборачиваемости активов в абсолютном значении увеличился на 0,37. Данный показатель говорит об интенсивном использовании активов в деятельности ООО «Темп 2». Коэффициент оборачиваемости собственного капитала снизился на 1,63. С финансовой точки зрения это говорит о снижении скорости оборота вложенного капитала. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов за последний год снизился на 6,49, что также говорит о снижении скорости оборота активов. Таблица 10 - Оценка платежеспособности с использованием коэффициентов, рассчитанных на основе баланса ООО «Темп-2» за 2015-2017 гг. Период Показатели Формула Общий показатель платежеспособности Коэффициент абсолютной ликвидности Коэффициент быстрой ликвидности Коэффициент текущей ликвидности Доля оборотных средств в активах Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами в обороте Коэффициент обеспеченности обязательств активами (А1+0,5*А2+0,3*А3)/ (П1+0,5*П2+0,3*П3) ≥1 А1/(П1+П2) ≥ 0,1-0,7 (А1+А2)/(П1+П2) не менее 1 (А1+А2+А3)/(П1+П2) не менее 2 Оборотные активы/Валюта баланса*100 ≥ 0,5 (Собственный капиталВнеоборотные активы)/Оборотные активы ≥ 0,1 (чем больше, тем лучше) Активы/Заемный капитал Абсолютное отклонение 2016 / 2017 / 2015 2016 2015 2016 2017 0,3 0,4 1,3 0,1 0,9 0,8 0,7 1,5 -0,1 0,8 0,8 0,7 1,5 -0,1 0,8 1,0 0,9 1,7 -0,1 0,8 0,1 0,1 0,2 0,0 0,1 -5,4 -3,0 -0,1 2,4 2,9 1,5 2,6 5,0 1,1 2,4 Источник: [составлено автором на основании бухгалтерского баланса ООО «Темп-2»] Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств будет покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов. Наблюдается существенное увеличение данного показателя, которое достигло 1,5. Это означает о способности организации покрыть все свои краткосрочные обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности также имеет высокий показатель, который говорит о способности ООО «Темп 2» погасить краткосрочные обязательства только за счёт оборотных активов. Чем больше значение коэффициента, тем больше платежеспособность предприятия. Таким образом, на основании проанализированных данных, можно сделать вывод о постепенном сокращении прибыли от продаж, которое отражается в нехватке объемов продаж. Дальнейшее развитие ООО «Темп 2» по данному сценарию приведет к ухудшению финансовых результатов и в конечном счете к отсутствию прибыли. Для предотвращения развития негативной тенденции необходимо финансирование деятельности за счёт привлеченных средств, что приведет к увеличению объема оказываемых услуг и, соответственно, к увеличению выручки. Для подтверждения всего вышесказанного проведем анализ коэффициентов рентабельности ООО «Темп 2» Таблица 11 – Анализ коэффициентов рентабельности ООО «Темп-2» за 20152017 гг. Период Показатели Рентабельность основной деятельности Рентабельность продаж Бухгалтерская рентабельность Чистая рентабельность Рентабельность внеоборотного капитала Рентабельность оборотного капитала Рентабельность совокупных активов Рентабельность собственного капитала Формула Абсолютное отклонение 2016 / 2017 / 2015 2016 2015 2016 2017 Прибыль от продаж/Полная себестоимость*100% Прибыль от продаж/Выручка*100% Прибыль до налогообложения/Выручка*100 Чистая прибыль/Выручка*100 16,9 22,9 24,3 6,0 1,4 14,4 18,7 19,6 4,3 0,9 11,0 17,0 19,3 6,0 2,3 9,9 15,2 15,5 5,3 0,3 Чистая прибыль/Внеоборотные активы*100 Чистая прибыль/Оборотные активы*100 27,5 50,9 61,2 23,4 10,3 146,0 459,8 368,4 313,8 -91,4 Чистая прибыль/Активы*100 23,1 45,8 52,5 22,7 6,7 Чистая прибыль/Собственный капитал*100 79,1 97,5 74,2 18,4 -23,3 Источник: [составлено автором на основании бухгалтерского баланса ООО «Темп-2»]

На основании таблицы коэффициентов рентабельности можно сказать о снижении темпов прироста по всем основным показателям. Чистая рентабельность в 2017 году практически не изменилась по сравнению с 2016 годом, а такие показатели, как рентабельность оборотного капитала и рентабельность собственного капитала показала отрицательную динамику. Рентабельность собственного капитала показывает величину прибыли, которую получит предприятие на единицу стоимости собственного капитала. На снижение прибыли повлиял рост собственного капитала, снижение заемного капитала и снижение оборачиваемости активов. Таким образом, на основании проведенного анализа финансового состояния ООО «Темп 2» можно сделать вывод об отсутствии роста объема продаж при одновременном увеличении себестоимости продукции, что сказывается на сокращении прибыли от продаж и, соответственно, чистой прибыли предприятия. Также, наблюдается снижение внеоборотных активов почти на 20% за 3 года, что говорит о существенном увеличении износа производственных мощностей. Рентабельность внеоборотных активов не показала роста в 2017 году, что говорит об исчерпании улучшения использования имеющегося оборудования. Чистая рентабельность в 2017 году практически не изменилась по сравнению с 2016 годом, а такие показатели, как рентабельность оборотного капитала и рентабельность собственного капитала показала отрицательную динамику. Рентабельность собственного капитала показывает величину прибыли, которую получит предприятие на единицу стоимости собственного капитала. На снижение прибыли повлиял рост собственного капитала, снижение заемного капитала и снижение оборачиваемости активов. Если не предпринимать никаких мер в отношении увеличения обьемов

продаж, то можно предположить, что в скором времени ООО «Темп 2» перестанет быть прибыльным. Для повышения объемов продаж необходимо воспользоваться привлечением заемных средств для приобретения основных средств. 2.3 Финансовое моделирование выбора источника капитальных вложений В результате анализа финансового состояния ООО «Темп 2» был сделан вывод о необходимости капитальных вложений за счет привлеченных средств. Для реализации проекта необходимо приобретение 2 автотранспортных средств стоимостью 2,4 млн р., оборудования на сумму 1,9 млн р., инструмента на сумму 600 тыс. р., найма двух водителей. В таблице 12 представлен отчет о движении средств на планируемый период. Таблица 12 – Прогнозируемый отчет о движении денежных средств ООО «Темп-2» В тыс. р. Показатель Поступления от продаж Оплата материалов и операционных расходов Заработная плата Налоги Выплата процентов по кредитам Лизинговые платежи Прочие поступления Прочие затраты Денежные потоки от операционной деятельности Инвестиции в недвижимость Инвестиции в оборудование Инвестиции в НМА и финансовые активы Выручка от реализации активов Денежные потоки от инвестиционной деятельности Поступления собственного капитала Поступления кредитов 47071 -13605 План 1 год 47071 -13324 План 2 год 47071 -13324 -14321 -9971 -633 0 0 0 6861 -14782 -11242 -93 0 0 0 7348 -14802 -11364 0 0 0 0 7581 -14802 -11354 0 0 0 0 7590 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2015 2016 2017 40462 -11667 44470 -12684 -13968 -9087 -1164 0 0 0 4576

Возврат кредитов Выплата дивидендов Денежные потоки от финансовой деятельности Суммарный денежный поток за период Денежные средства на начало периода Денежные средства на конец периода -3553 -3000 -6553 -4083 -3000 -7083 -2265 -4000 -6265 0 -4000 -4000 0 -4000 -4000 -1976 3072 1096 -222 1096 874 1084 874 1957 3581 1957 5538 3590 5538 9128 Источник: [составлено автором на основании бухгалтерского баланса ООО «Темп-2»] Отчет о движении денежных средств – это документ, в котором отражается поступление и выбытие денежных средств и их эквивалентов за отчетный период. Данный отчет обязателен для представления всеми предприятиями. К денежным средствам относятся непосредственно деньги и банковские вклады до востребования. К денежным эквивалентам относятся краткосрочные высоколиквидные инвестиции, риск изменения стоимости которых незначительный, и которые могут быть легко обращены в заранее известную сумму денег. Денежные потоки в отчете о движении денежных средств классифицируются по трем видам деятельности:  операционной, т.е. основной приносящей доход деятельности, и прочей деятельности (за исключением инвестиционной и финансовой);  инвестиционной, т.е. деятельности, направленной на приобретение и выбытие долгосрочных активов и других инвестиций (кроме эквивалентов денежных средств);  финансовой, т.е. деятельности, приводящей к изменению в составе и величине капитала и заемных средств. Проведем анализ отчета о финансовых результатах ООО «Темп 2». Таблица 13 – Отчет о финансовых результатах ООО «Темп-2» на плановый период В тыс. р. Показатель Выручка 2015 2016 2017 34 290 37 687 39 891 План 1 год 39 891 План 2 год 39 891

Себестоимость продаж Прибыль от продаж Проценты к уплате Прибыль до налогообложения Налог на прибыль Чистая прибыль 29 344 4 946 1 164 3 782 378 3 404 30 658 7 029 633 6 396 678 5 718 32 083 7 808 93 7 715 1 546 6 168 31 848 8 042 0 8 042 1 609 6 434 31 833 8 058 0 8 058 1 611 6 446 Источник: [составлено автором на основании бухгалтерского баланса ООО «Темп-2»] В таблице 13 приведены прогнозируемые расчёты на 2 года без учёта привлечения новых источников финансирования. Наблюдается отсутствие роста выручки ООО «Темп 2» при неизменной себестоимости продаж. Поэтому в прогнозируемых периодах отсутствует рост чистой прибыли предприятия и, соответственно, отсутствие экономического роста. Рассмотрим вариант с привлечение таких источников финансирования, как кредит и лизинг. Произведем расчёты по каждому из данных источников и выявим, какой из них является более эффективным для ООО «Темп 2» Первый вариант финансирования новых основных средств – кредит (определена потребность в кредите 4,8 млн. р., ставка 14 % годовых). Расходы по выплате кредита и процентов в планируемом периоде представлены в таблице 14. Таблица 14 – Расходы по выплате кредита и процентов в планируемом периоде В рублях Месяц № месяца 12.01 - 02.02 03.02 - 02.03 03.03 - 02.04 03.04 - 02.05 03.05 - 02.06 03.06 - 02.07 03.07 - 02.08 03.08 - 02.09 03.09 - 02.10 03.10 - 02.11 03.11 - 02.12 03.12 - 02.01 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 Остаток ссудной задолженности Источник: [составлено автором] 4800000,00 4800000,00 4388500,57 3972200,31 3551043,22 3124972,62 2693931,21 2257860,97 1816703,25 1370398,69 918887,25 462108,17 Проценты 40504,11 56000,00 51199,17 46342,34 41428,84 36458,01 31429,20 26341,71 21194,87 15987,98 10720,35 5391,26 Ссудная задолженность 0,00 411499,43 416300,26 421157,09 426070,59 431041,42 436070,23 441157,72 446304,56 451511,45 456779,08 462108,17 Плановый платеж 40504,11 467499,43 467499,43 467499,43 467499,43 467499,43 467499,43 467499,43 467499,43 467499,43 467499,43 467499,43

Полная стоимость кредита, предоставленная ООО «Темп 2» на срок 12 месяцев, составила 5182993 р. Проценты составили 382993 р. Конечной целью капитальных вложений ООО «Темп 2» является получение прибыли, поэтому необходимо рассмотреть отчет о движении денежных средств и отчет о финансовых результатах, чтобы получить прогнозируемую прибыль к 2019г. Отчет о движении денежных средств на планируемый период представлен в таблице 15. Таблица 15 – Отчет о движении денежных средств ООО «Темп-2» на планируемый период В тыс. р. Показатель Поступления от продаж Оплата материалов и операционных расходов Заработная плата Налоги Выплата процентов по кредитам Лизинговые платежи Прочие поступления Прочие затраты Денежные потоки от операционной деятельности Инвестиции в недвижимость Инвестиции в оборудование Инвестиции в НМА и финансовые активы Выручка от реализации активов Денежные потоки от инвестиционной деятельности Поступления собственного капитала Поступления кредитов Возврат кредитов Выплата дивидендов Денежные потоки от финансовой деятельности Суммарный денежный поток за период Денежные средства на начало периода Денежные средства на конец периода 2015 2016 2017 2018 2019 40462 44470 47071 56351 56351 -11667 -12684 -13605 -15830 -15169 -13968 -9087 -1164 -14321 -9971 -633 -14782 -11242 -93 -15262 -12334 -383 -15282 -13658 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 4576 6861 7348 12542 12242 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -6000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -6000 0 0 0 -3553 -3000 -6553 -1976 3072 1096 0 0 -4083 -3000 -7083 -222 1096 874 0 0 -2265 -4000 -6265 1084 874 1957 0 4800 -4800 -4000 -4000 2542 1957 4499 0 0 0 -4000 -4000 8242 4499 12741 Источник: [составлено автором на основании бухгалтерского баланса ООО «Темп-2»] Согласно прогнозируемому отчету о движении денежных средств ООО «Темп 2» поступления от продаж к 2019 г. составят 56351 тыс. р. Денежные

потоки от финансовой деятельности будут заключаться только в выплате дивидендов в размере 4000 тыс. р. Денежные средства на конец периода составят 12741 тыс. р. Отчет о финансовых результатах на плановый период представлен в таблице 16. Таблица 16 – Отчет о финансовых результатах ООО «Темп-2» на плановый период В тыс. р. Показатель Выручка Себестоимость продаж Прибыль от продаж Проценты к уплате Прибыль до налогообложения Налог на прибыль Чистая прибыль 2015 2016 2017 34 290 29 344 4 946 1 164 3 782 378 3 404 37 687 30 658 7 029 633 6 396 678 5 718 39 891 32 083 7 808 93 7 715 1 546 6 168 План 1 год 47 755 35 255 12 499 383 12 116 2 420 9 696 План 2 год 47 755 34 791 12 963 0 12 963 2 593 10 371 Источник: [составлено автором на основании бухгалтерского баланса ООО «Темп-2»] С учетом привлечения такого источника финансирования, как кредит, чистая прибыль через 2 прогнозируемых года должна составить 10371 тыс.р. Рассмотрим второй вариант финансирования ООО «Темп 2» и решим, какой вариант является более целесообразным. Таблица 17 – Параметры лизинга Показатель Стоимость объекта аренды (без НДС), тыс. р. Срок аренды, мес. Ставка доходности лизинговой компании, % Авансовый платеж по аренде, % Лизинг транспорта Лизинг оборудования 3475 1610 11 11 10 10 15 15 Источник: [] Стоимость двух объектов аренды без НДС составляет 5085 тыс.р. Срок аренды составляет 11 месяцев с последующим переходом объектов аренды в собственность ООО «Темп 2». Ставка доходности лизинговой компании составляет 10%, а авансовый платеж по аренде в размере 15%. Лизинговые платежи в планируемом периоде представлены в таблице 18.

Таблица 18 – Лизинговые платежи в планируемом периоде В тыс. р. Показатель янв фев мар апр май июн июл авг сен окт ноя дек Лизинг транспорта платеж по аренде в затратах (без НДС) платеж по аренде в оттоках ден.ср. 0 331 331 331 331 331 331 331 331 331 331 331 521 284 284 284 284 284 284 284 284 284 284 284 янв фев мар апр май июн июл авг сен окт ноя дек Окончание таблицы 18 Показатель Лизинг транспорта балансовая стоимость объекта аренды 0 3159 2843 2527 2211 1895 1579 1263 948 632 316 амортизация 0 316 316 316 316 316 316 316 316 316 316 316 финансовый расход 0 28 25 23 20 18 15 13 задолженность по аренде 0 авансы выплаченные НДС к платежам в оттоках денежных средств НДС к начисленным платежам 10 8 5 2697 2439 2178 1915 1649 1380 1109 836 560 281 0 3 0 521 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 94 51 51 51 51 51 51 51 51 51 51 51 0 60 60 60 60 60 60 60 60 60 60 60 Лизинг оборудования платеж по аренде в затратах (без НДС) платеж по аренде в оттоках денежных средств (без НДС) 0 153 153 153 153 153 153 153 153 153 153 153 242 131 131 131 131 131 131 131 131 131 131 131 балансовая стоимость объекта аренды 0 1464 1317 1171 1025 878 732 586 439 293 146 амортизация 0 146 146 146 146 146 146 146 146 146 146 финансовый расход 0 13 12 11 9 задолженность по аренде 0 авансы выплаченные НДС к платежам в оттоках денежных средств НДС к начисленным платежам Итого: лизинговые платежи, с НДС 1250 1130 1009 887 146 8 7 764 640 6 5 4 2 514 387 259 130 0 1 0 242 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 43 24 24 24 24 24 24 24 24 24 24 24 0 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 28 900 490 490 490 490 490 490 490 490 490 490 490 Источник: [] На основании лизинговых платежей получаем, что сумма, выплаченная ООО «Темп 2» лизингодателю составит 6287 тыс. р. Рассмотрим отчет о движении денежных средств и определим какими денежными средствами будет обладать организация на конец периода. Отчет о движении денежных средств на планируемый период представлен в таблице 19. Таблица 19 – Отчет о движении денежных средств на планируемый период В тыс. р.

Показатель Поступления от продаж Оплата материалов и операционных расходов Заработная плата Налоги Выплата процентов по кредитам Лизинговые платежи Прочие поступления Прочие затраты Денежные потоки от операционной деятельности Инвестиции в недвижимость Инвестиции в оборудование Инвестиции в НМА и финансовые активы 2015 2016 2017 2018 2019 40462 44470 47071 56351 56351 -11667 -12684 -13605 -15830 -15169 -13968 -9087 -1164 0 0 0 -14321 -9971 -633 0 0 0 -14782 -11242 -93 0 0 0 -15262 -11590 0 -6287 0 0 -15282 -13584 0 0 0 0 4576 6861 7348 7381 12316 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2015 2016 2017 2018 2019 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -3553 -3000 0 0 -4083 -3000 0 0 -2265 -4000 0 0 0 -4000 0 0 0 -4000 -6553 -7083 -6265 -4000 -4000 -1976 3072 1096 -222 1096 874 1084 874 1957 3381 1957 5339 8316 5339 13654 Окончание таблицы 19 Показатель Выручка от реализации активов Денежные потоки от инвестиционной деятельности Поступления собственного капитала Поступления кредитов Возврат кредитов Выплата дивидендов Денежные потоки от финансовой деятельности Суммарный денежный поток за период Денежные средства на начало периода Денежные средства на конец периода Источник: [составлено автором на основании бухгалтерского баланса ООО «Темп-2»] Денежные средства на конец периода составили 13654 тыс. р. Аналогичный показатель в прогнозируемом периоде без привлечения дополнительных источников финансирования составляет 9164 тыс. р Отчет о финансовых результатах на плановый период представлен в таблице 20. Таблица 20 – Отчет о финансовых результатах ООО «Темп-2» на плановый период В тыс. р. Показатель 2015 2016 2017 Выручка Себестоимость продаж Прибыль от продаж Проценты к уплате Прибыль до налогообложения 34290 29344 4946 1164 3782 37687 30658 7029 633 6396 39891 32083 7808 93 7715 План 1 год 47755 34567 13187 0 13187 План 2 год 47755 34020 13734 0 13734

Налог на прибыль Чистая прибыль 378 3404 678 5718 1546 6168 1597 11591 2719 11016 Источник: [составлено автором на основании бухгалтерского баланса ООО «Темп-2»] На основании отчета о финансовых результатах ООО «Темп 2» можно сделать вывод, что чистая прибыль за два прогнозируемых года выросла до 11016 тыс.р. При привлечении кредита сроком на 12 месяцев и процентной ставкой 14% чистая прибыль за два года выросла до 10371 тыс. р. Оба сценария финансирования капитальных вложений значительно улучшили финансовое состояние предприятия, но использование лизинга в качестве привлеченных средств выгоднее для ООО «Темп 2», так как чистая прибыль за два прогнозируемых года увеличится на большую величину по сравнению с привлечением кредита.

Заключение При развитии производства на предприятии одним из важнейших вопросов является определение источников финансирования. Банковские кредиты и лизинг являются основными механизмами взаимодействия финансового и производственного капитала. Для привлечения источника финансирования сначала нужно обосновать необходимость капитальных вложений на предприятии. Таким образом, на основании проведенного анализа финансового состояния ООО «Темп 2» можно сделать вывод об отсутствии роста объема продаж при одновременном увеличении себестоимости продукции, что сказывается на сокращении прибыли от продаж и, соответственно, чистой прибыли предприятия. Также, наблюдается снижение внеоборотных активов почти на 20% за 3 года, что говорит о существенном увеличении износа производственных мощностей. Рентабельность внеоборотных активов не показала роста в 2017 году, что говорит об исчерпании улучшения использования имеющегося оборудования. Чистая рентабельность в 2017 году практически не изменилась по сравнению с 2016 годом, а такие показатели, как рентабельность оборотного капитала и рентабельность собственного капитала показала отрицательную динамику. Рентабельность собственного капитала показывает величину прибыли, которую получит предприятие на единицу стоимости собственного капитала. На снижение прибыли повлиял рост собственного капитала, снижение заемного капитала и снижение оборачиваемости активов. Если не предпринимать никаких мер в отношении увеличения обьемов продаж, то можно предположить, что в скором времени ООО «Темп 2» перестанет быть прибыльным. Для повышения объемов продаж необходимо воспользоваться привлечением заемных средств для приобретения основных средств.

Предприятие может за счёт собственного капитала приобрести производственное оборудование, но для этого потребуется изъять из оборота существенное количество средств. Еще одним источником финансирования могут стать привлеченные средства. Во второй главе дипломной работы было рассмотрено привлечение кредита и лизинга для покупки оборудования, а также бухглатерский учет лизинговых платежей и кредитных платежей. Сравнительный анализ приоборетения оборудования в кредит и лизинг был на представлен на примере ООО «Темп 2». Предприятие нуждалось в автотранспортных средства, оборудовании и инструментах. На основе проведенного анализа можно утверждать, что в данных экономических условиях лизинг является наиболее эффективным способом финансирования предприятия по сравнению с банковским кредитом. Эффективность лизинговых операций проявляется во многом благодаря благоприятному налоговому режиму: — можно применять коэффициент ускоренной амортизации, равный трём; — в случае если имущество находится на балансе у лизингодателя, компания лизингополучатель избегает уплаты налога на имущество; — выплаты НДС осуществляются в течение договора лизинга с каждым лизинговым платежом, что позволяет использовать на выплату НДС доходов, получаемых от использования предмета лизинга. Сумма НДС, уплаченная лизингополучателем в составе лизинговых платежей, всегда больше, чем НДС, уплаченный в составе стоимости оборудования, поскольку база для исчисления данного налога при лизинге выше чем при прямой покупке оборудования у поставщика.

Список использованных источников 1. Гражданский кодекс Российской Федерации: часть первая: [по состоянию на 2 ноября 2013 г.: принят Гос. Думой 24 октября 1994]. – КонсультантПлюс. – Режим доступа: http://base.consultant.ru. 2. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений [Электронный ресурс]: от 25.02.1999 г. № 39‒ФЗ: принят Гос. Думой 15.07.1998 г.: [ред. от 26.07.2017 г.]. ‒ Электрон. дан. ‒ Режим доступа: http://www.consultant.ru/ 3. Абдукаримов И. Т. Финансово-экономический анализ хозяйственной деятельности коммерческих организаций (анализ деловой активности): учеб. пособие [для студентов вузов] / И. Т. Абдукаримов, М. В. Беспалов. - М.: ИНФРА-М, 2015. - 320 с. 4. Аскинадзи, В. М. Инвестиции: учебник для бакалавров / В. М. Аскинадзи, В. Ф. Максимова. — М. : Издательство Юрайт, 2017. — 422 с. 5. Борисова, О. В. Инвестиции в 2 т. Т. 2. Инвестиционный менеджмент: учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / О. В. Борисова, Н. И. Малых, Л. В. Овешникова. – М. : Издательство Юрайт, 2014. – 309 с. 6. Васильев, Н.М. Лизинг: организация, нормативно-правовая основа, развитие. / Н.М. Васильев. - Мн.: «ДеКА», 2014. 7. Виханский, О. С. Менеджмент : учебник / О. С. Виханский, А. И. Наумов. – 5-е изд., стер. – Москва : Магистр : ИНФРА-М, 2014. – 576 с. 8. Григорьева, Т. И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: учебник для бакалавриата и магистратуры / Т. И. Григорьева. – 3-е изд., перераб. и доп. – М. : Издательство Юрайт, 2016. — 486 с. 9. Ендовицкий, Д. А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика. / Д. А. Ендовицкий, Л. С. Коробейников и др. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 286 с. 10. Иванов, И. П. Лизинговое финансирование. / И.П. Иванов. // Актуальные

вопросы современной науки. – 2015. – №39. 11. Карп, М.В. Финансовый лизинг на предприятии./ М.В. Карп. - М.: Юнити, 2014. 12. Кисель, Т.Р. Экономическая сущность лизинга и его эффективность для грузового транспорта. / Т.Р. Кисель. // Вестник БНТУ. – 2017. – №3. 13. Ковалев, В.В. Лизинг. Финансовые, учетно-аналитические и правовые аспекты. Учебно-практическое пособие. / В.В. Ковалев. – М.: Проспект, 2015. 14. Кузнецов, Б. Т. Инвестиционный анализ: учебник и практикум для академического бакалавриата / Б. Т. Кузнецов. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2018. – 361 с. – (Серия : Бакалавр. Академический курс). 15. Крылова, З. И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия / Крылова З. И., Журавкова И. В. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 194 с. 16. Лахметкина, Н. И. Инвестиционная стратегия предприятия: учеб. пособие. – 7-е изд., стереотипное. – М.: КНОРУС, 2014. – 232 с. 17. Лисовская, И. А. Финансовый менеджмент: учебник / И. А. Лисовская. – М.: Рид Групп, 2014. – 352 с. 18. Лукасевич, И. Я. Инвестиции: учебник / И. Я. Лукасевич. – М.: ИНФРА – М, 2013. – 672 с. 19. Меркулов, Я. С. Инвестиции: учебное пособие / Я. С. Меркулов. – М.: ИНФРА – М, 2014. – 420 с. 20. Николаев, М. А. Инвестиционная деятельность. Учебное пособие. / М. А. Николаев. – М: ИНФРА – М, 2015. – 336 с. 21. Ляшенко, Е. Лизинг как эффективный инструмент инвестирования: проблемы развития и пути решения в современных экономических условиях России. / Е. Ляшенко. // Апробация. – 2015. – № 3 (30). 22. Меркулов, Я. С. Инвестиции: учебное пособие / Я. С. Меркулов. – М.: ИНФРА – М, 2014. – 420 с. 23. Мурадова, М.А. Лизинг как инструмент финансовой деятельности. / М.А. Мурадова. // Наука и молодежь Материалы Всероссийской научно-

практической конференции студентов, молодых ученых и аспирантов. – 2017. 24. Николаев, М. А. Инвестиционная деятельность. Учебное пособие. / М. А. Николаев. – М: ИНФРА – М, 2015. – 336 с. 25. Паштова, Л.Г. Финансовое проектирование лизинговых сделок. / Л.Г. Паштова. - М.: Русайнс, 2015. 26. Печатнова, А. П. Методы оценки инвестиционных проектов // Молодой ученый. – 2014. – №17. – 316 с. 27. Пстыга, А.Г. Лизинг: сущность и классификация. / А.Г. Пстыга. // Проблемы современного социума глазами молодых исследователей материалы IX Международной научно-практической конференции, посвященной 110летию РЭУ им. Г.В. Плеханова. – 2017. 28. Рябчук, П.Г. Особенности методики оценки эффективности лизинга. /П.Г. Рябчук. // Вестник Омского университета. – 2013. – №3. – С. 364. 29. Сергеев, И. В. Инвестиции : учебник и практикум для прикладного бакалавриата / И. В. Сергеев, И. И. Веретенникова, В. В. Шеховцов. — 3-е изд., перераб. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2018. — 314 с. 30. Синяев, В.А. Лизинг как инструмент развития межрегиональных и межгосударственных кооперационных связей СНГ. / В.А. Синяев. // Лизингревю. – 2015. – № 1. 31. Смарагдов, И.А. Российский рынок лизинга: снижение конкуренции./ И.А. Смарагдов. // Концепт. – 2016. – № 1. 32. Хамалинский, И.В. Лизинг как инструмент финансирования деятельности организации. / И.В. Хамалинский. // Актуальные проблемы науки: ИГУМО и ИТ как исследовательский центр. – 2017. – № 19. 33. Чернова, О.В. Финансовое противоречие лизинга: причины возникновения и пути разрешения. / О.В. Чернова. // Финансовая аналитика: проблемы и решения. – 2014. – № 28. 34. Шарп, У. Ф. Инвестиции: Учебник / У. Ф. Шарп – М.: Инфра-М, 2014. – 1040 с.

35. Шохина Е. И. Финансовый менеджмент. Учебник. / Е. И. Шохина. – М.: Кнорус, 2016. – 480 с.

Рецензии:

Авторизуйтесь, чтобы добавить рецензию

- у работы пока нет рецензий -

Отзывы:

Авторизуйтесь, чтобы оставить отзыв