Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

Сапрыкина В.Д.

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

38.04.08 Финансы и кредит

Экономика и экономические науки

Диссертации

Вуз: Белгородский государственный университет - национальный исследовательский университет (НИУ «БелГУ»)

ID: 5c1a71cc7966e104f6f859b8

UUID: 1d802e40-e5d9-0136-0400-525400005860

Язык: Русский

Опубликовано: почти 6 лет назад

Просмотры: 282

Сапрыкина В.Д.

Источник: Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего образования «Белгородский государственный национальный исследовательский университет»

Комментировать 0

Рецензировать 0

Скачать - 4,4 МБ

Поделиться работой

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ АВТОНОМНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ «БЕЛГОРОДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ» ( Н И У « Б е л Г У » ) ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ КАФЕДРА ФИНАНСОВ, ИНВЕСТИЦИЙ И ИННОВАЦИЙ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Магистерская диссертация обучающегося по направлению подготовки 38.04.08 Финансы и кредит магистерская программа Корпоративные финансы заочной формы обучения, группы 06001578 Сапрыкиной Виктории Дмитриевны Научный руководитель профессор кафедры финансов, инвестиций и инноваций Флигинских Т. Н. Рецензент генеральный директор ООО «Норман груп» Новокрещенов А. А. БЕЛГОРОД 2018

ОГЛАВЛЕНИЕ ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………… ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ 1.1. Экономическая сущность инвестиционной привлекательности…... 1.2. Методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия……………………………………………………………….. 1.3. Факторы повышения инвестиционной привлекательности предприятий ………………………………………………………………. 3 8 14 25 ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (НА ПРИМЕРЕ АО «ВЕКТОРБЕСТ») 2.1.Организационно-экономическая характеристика предприятия…... 2.2.Анализ инвестиционной привлекательности предприятия путем построения квалиметрической модели………………………………….. 2.3.Особенности оценки отдельных факторов инвестиционной привлекательности предприятия………………………………………… 31 ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 3.1.Государственная поддержка как условие повышения инвестиционной привлекательности предприятия……………………... 3.2.Пути повышения инвестиционной привлекательности внешней среды предприятия…………….………………………………………….. 3.3.Направления совершенствования внутренней среды предприятия……………………………………………………………….. 74 ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….. 98 СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ……………...……………………………………….. 100 ПРИЛОЖЕНИЯ………………………………………………………………….. 108 40 66 84 92

3 ВВЕДЕНИЕ Актуальность магистерской диссертации. В последнее время все большее значение придается инвестициям, как источнику дополнительного дохода. И одним из важнейших этапов в этом процессе является выбор объекта, в который будут вложены инвестиционные ресурсы. Выбор должен быть взвешенным и обоснованным. С этой целью проводят комплексную оценку инвестиционной привлекательности. В свою очередь, формирование инвестиционной привлекательности – необходимое условие достижения продолжительного и устойчивого развития компании. Высокий уровень инвестиционной привлекательности не только позволяет облегчить доступ компании к различным ресурсам, но и обеспечивает надежную защиту интересов компании во внешней среде, влияет на обоснованность принятия решений в области менеджмента. Сегодня, в условиях непрекращающегося санкционного давления и нестабильности курса национальной валюты, вопрос инвестиционной привлекательности приобрел еще большую важность. Проводимая государством политика импортозамещения, направленная на смягчение последствий внешнеэкономического конфликта, позволяет не только значительно развить национальную промышленность, но и повысить ее конкурентоспособность и привлекательность как для отечественных, так и для иностранных инвесторов. В связи с вышеизложенным, изучение инвестиционной привлекательности и путей ее повышения является сегодня весьма актуальным. Степень научной разработанности. Вопросам определения понятия инвестиционной привлекательности и ее оценке в современном обществе уделяется значительное место, так как само понятие инвестиционной привлекательности появилось относительно недавно. Но вместе с тем нет общепризнанного определения понятия «инвестиционная привлекательность»,

4 отсутствуют работы, в которых внимание уделялось бы инвестиционной привлекательности в условиях реализации политики импортозамещения. Проблеме оценки инвестиционной привлекательности посвящены труды таких авторов, как: Щиборщ К. В., Севрюгин Ю. В., Бланк И. А., Паюсов А. А., Староверова Е. Н. и других. Кроме работ перечисленных авторов в работе использованы статьи из газет и журналов: «Банковские технологии», «Инновации», «Российская газета» и другие. Целью магистерской диссертации является оценка инвестиционной привлекательности предприятия и разработка направлений по ее повышению. Для достижения цели предполагается решение следующих задач:  изучить экономическую сущность, классификацию и основные факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность;  изучить методические основы инвестиционной привлекательности;  провести оценку современного уровня инвестиционной привлекательности АО «Вектор-Бест»;  оценить уровень импортозамещения в РФ;  проанализировать инвестиционной необходимость привлекательности и возможности предприятия в свете повышения реализации государственной программы импортозамещения. Объектом магистерской диссертации является процесс хозяйственной деятельности, в результате которой формируется финансовая и инвестиционная характеристика предприятия. Предметом магистерской диссертации являются социально-экономические отношения, определяющие инвестиционную привлекательность предприятия. Теоретической основой выпускной квалификационной работы послужили федеральное законодательство Российской Федерации, указы Президента РФ, постановления Правительства РФ, приказы Минэкономразвития РФ, законы и постановления Правительства Новосибирской области, учебная литература, газетные и журнальные статьи по данной теме.

5 Методологической основой работы являются такие приемы и методы как анкетирование, системный подход, статистические методы, методы общенаучного познания: анализ и синтез, сравнение и описание, систематизация, а также методы экономико-статистического сбора и обработки информации. Информационной базой послужили бухгалтерская отчетность, годовые отчеты, официальный сайт АО «Вектор-Бест», официальные сайты Всемирного банка, Международного валютного фонда, Министерства внутренних дел РФ, Министерства промышленности и торговли РФ, Министерства финансов РФ, Федеральной службы государственной статистики, Федеральной таможенной службы, крупных рейтинговых агентств России и мира. Научная новизна магистерской диссертации состоит в разработке комплекса теоретических положений анализа инвестиционной привлекательности и разработке оригинальной методики анализа инвестиционной привлекательности предприятия. Положения, выносимые на защиту:  дано наиболее полное определение инвестиционной привлекательности предприятия;  определены ключевые показатели формирования инвестиционной привлекательности предприятия;  обоснована целесообразность применения комплексного подхода к оценке инвестиционной привлекательности предприятия, при котором учитываются как состояние финансов и корпоративного управления на предприятии, так и факторы инвестиционной привлекательности страны, региона и отрасли;  разработана привлекательности квалиметрическая модель предприятия основе на оценки системы инвестиционной количественных и качественных факторов;  рассчитаны коэффициенты весомости факторов инвестиционной привлекательности предприятия на основе данных анкетирования инвесторов;

6  разработан алгоритм повышения инвестиционной привлекательности предприятия. Теоретическая значимость выполненного исследования заключается в обобщении имеющейся инвестиционной информации привлекательности, по экономической предложено собственное сущности определение данного понятия, определены основные факторы, влияющие не только на внутреннюю среду предприятия, но и внешнюю, комплексного квалиметрического подхода в обосновано использование оценке инвестиционной привлекательности предприятия. Практическая значимость выполненного исследования состоит в разработке положений и рекомендаций методического характера, позволяющих осуществить оценку инвестиционной привлекательности предприятий. Разработанная методика оценки инвестиционной привлекательности предприятий может быть использована российскими и иностранными инвесторами, менеджерами и руководителями предприятий, органами государственной власти, научными работниками, преподавателями и студентами высших учебных заведений. Предложены инвестиционной практические привлекательности в рекомендации условиях по реализации повышению программы импортозамещения. Структура и объем магистерской диссертации. Магистерская диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, содержащего 76 наименований и приложения. В первой главе изучены теоретические вопросы инвестиционной привлекательности: ее сущность, виды, и основные факторы, оказывающие на нее влияние. Во второй главе проведена организационно-экономическая характеристика предприятия АО привлекательности. «Вектор-Бест», проведен анализ его инвестиционной

7 В третьей главе рассмотрены пути повышения инвестиционной привлекательности внешней и внутрнней среды предприятия АО «Вектор-Бест». Работа изложена на 107 страницах печатного текста. Расчеты оформлялись в виде таблиц, общее количество которых составило 28, в работе представлены рисунки и диаграммы в количестве 12 штук, делались ссылки на приложения (8 штук).

8 ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ 1.1. Экономическая сущность инвестиционной привлекательности В настоящее время инвестиционная деятельность имеет огромное значение для эффективного и стабильного развития как экономики всего государства в целом, так и отдельных ее отраслей и хозяйствующих субъектов. Без инвестиций фактически невозможно дальнейшее развитие производства. Даже для простого воспроизводства необходимо поддерживать функционирующий производственный капитал в определенном рабочем состоянии, следовательно, нужны инвестиции в производство. На готовность инвестора осуществить вложения большое влияние оказывает инвестиционная привлекательность объекта инвестирования. В отечественной практике термин инвестиционной привлекательности начали использовать относительно недавно. В связи с этим, на сегодняшний день отсутствует единое мнение относительно определения, что, в некоторой степени, затрудняет понимание его сущности. Следует отметить, что в зарубежной практике определение данного термина также отсутствует. Под инвестиционной привлекательностью там принято понимать исключительно привлекательность ценных бумаг предприятия[18, с. 67]. Подходы российских ученых к сущности данного определения представлены в таблице 1.1. Из данной таблицы видно, что трактовки понятия «инвестиционная привлекательность предприятия» очень многообразны и разноплановы. Однако ни одно из определений, нельзя назвать достаточно полным и верным.

9 Таблица 1.1 Точки зрения отечественных авторов на понятие инвестиционной привлекательности Автор Интерпретация понятия «Инвестиционная привлекательность предприятия» Щиборщ К. В. Имеет разный смысл для кредитора (банка) и инвестора (акционера). Если для банка инвестиционная привлекательность предприятия определяется его платежеспособностью, то для акционера – эффективностью хозяйственной деятельности (прибылью на совокупные активы). Крылов Э. И., Власова В. М., Егорова М. Е. Экономическая категория, характеризующаяся эффективностью использования имущества предприятия, его платежеспособностью, устойчивостью финансового состояния, способностью предприятия к саморазвитию на базе повышения доходности капитала, технико-экономического уровня производства, качества и конкурентоспособности продукции. Севрюгин Ю. В. С позиции инвесторов, инвестиционная привлекательность предприятия – это система количественных и качественных факторов, характеризующая платежеспособный спрос предприятия на инвестиции. Валинурова Л. Казакова О. Б. С., Это совокупность различных объективных признаков, свойств, средств, возможностей системы, обусловливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции. Инвестиционная привлекательность включает в себя инвестиционный потенциал и инвестиционный риск и характеризуется взаимодействием этих категорий. Крейнина М. Н. Инвестиционная привлекательность зависит от всех показателей, характеризующих финансовое состояние. Однако, если сузить проблему, инвесторов интересуют показатели, влияющие на доходность капитала предприятия, курс акций и уровень дивидендов. Бланк И. А. Обобщающая характеристика преимуществ и недостатков инвестирования отдельных направлений и объектов с позиции конкретного инвестора . Оценка инвестиционной привлекательности отдельных объектов инвестирования зависит от многих факторов и носит строго индивидуальный характер. Матвеев Т. Н. Комплексный показатель, характеризующий целесообразность инвестирования средств в данное предприятие. Коренков А. В. Это наличие условий инвестирования, определяемых как фондовыми и фундаментальными показателями хозяйствующего субъекта, так и экономики отрасли, региона и страны в целом, и позволяющих потенциальному инвестору с большой вероятностью рассчитывать на эффективность вложений в выбранной инвестиционной стратегии. Паюсов А. А. Это не только количественные показатели его деятельности, побуждающие потенциальных инвесторов осуществить вложение капитала в инвестиционный проект компании, отказавшись от альтернативных инвестиций как в настоящее время, так и будущем, но и экономическое состояние среды функционирования хозяйствующего субъекта. Староверова Е. Н. Комплексная характеристика предприятия — объекта инвестирования, отражающая конкурентный потенциал, инвестиционную и социальную эффективность, с учетом изменения регионального и странового инвестиционного климата. Зайцева Н. А. Инвестиционная привлекательность характеризуется дальнейшего развития, перспектив доходности и роста. состоянием Составлено по материалам: [15, 16, 20, 21, 22, 24, 25, 31, 35, 37, 42]. объекта, его

10 Например, Э. И. Крылов, В. М. Власова и М. Е. Егорова делают акцент на финансовом состоянии предприятия и этим не позволяют верно трактовать инвестиционную привлекательность при венчурном инвестировании или операциях слияния /поглощения (нефинансовые цели инвестирования). Подход М. Н. Крейниной недостаточно универсален. Она также основывается на финансовой стороне вопроса и очень сужает определение, делая его подходящим лишь для крупных предприятий – эмитентов ценных бумаг и не эффективным для малого бизнеса. Трактовки данного определения Л. С. Валинуровой, Ю. В. Севрюгина, О. Б. Казаковой и Т. Н. Матвеева очень размытые и абстрактные. Н. А. Зайцева большое внимания уделяет объекту инвестиций и перспективам его развития, необоснованно снижая значимость инвесторов. И. А. Бланк и К. В. Щиборщ считают, что оценка инвестиционной привлекательности не может иметь однозначной трактовки и носит индивидуальный характер. А. В. Коренков, А. В. Паюсова и Е. Н. Староверова отмечают значимость оценки привлекательности страны региона и отрасли. В связи с этим возникает необходимость уточнить определение инвестиционной привлекательности предприятия. В самом простом понимании, инвестиционная привлекательность – это такое состояние финансовых и нефинансовых показателей предприятия и окружающей его среды, при котором у инвесторов возникает желание инвестировать в него. Для конкретизации данного определения следует обратиться к федеральному закону от 25.02.1999 N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений", в котором даны следующие определения:  инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта;

11  инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта [5]. Исходя из данных определений, можно предположить, что инвестиционная привлекательность предприятия – это, прежде всего, его возможность вызвать коммерческий или иной интерес у реального инвестора, включая способность самого предприятия «принять инвестиции» и умело ими распорядиться. Распорядиться таким образом, чтобы после реализации инвестиционного проекта получить качественный (или количественный) скачек в области качества производимой продукции, объемов производства, увеличения доли рынка и так далее. Что, в конечном итоге, повлияет на основной экономический показатель коммерческого предприятия – чистую прибыль. Очень часто в различных источниках можно встретить отождествление инвестиционной привлекательности с такими понятиями как инвестиционный климат и финансовое состояние предприятия. Инвестиционную привлекательность, как и инвестиционный климат, можно оценивать через такие показатели как инвестиционный риск и потенциал, но отождествлять их будет не совсем верным (как погоду и климат), в связи тем, что понятие инвестиционный климат является обобщенной объективной характеристикой объекта инвестирования на протяжении длительного периода времени (более пяти лет). Такие понятия как инвестиционная привлекательность предприятия и финансовое состояние предприятия также следует различать. Финансовое состояние – это лишь составляющая инвестиционной привлекательности. Само понятие инвестиционной привлекательности гораздо шире и включает факторы внешней среды, зависит от субъективных целей и задач инвестора. Даже при неблагоприятном финансовом состоянии предприятие может быть инвестиционно привлекательным. Объектами инвестиционной привлекательности могут выступать страна, регион (область), отрасль (вид экономической деятельности), корпорация,

12 предприятие, проект. При этом каждый объект инвестиционной привлекательности обладает собственной инвестиционной привлекательностью и одновременно находится в «инвестиционном поле» всех объектов инвестиционного рынка (рис. 1.1). Субъектами инвестиционной привлекательности выступают государство, кредиторы, инвесторы, менеджеры и руководители. Для государства, как пользователя результатов оценки инвестиционной привлекательности, важна, в первую очередь, безопасность и устойчивость экономики страны. В связи с этим, превалирующее значение для него имеет не прибыль, как у большинства, а возможность решения социально-экономических задач, развития инновационных, наукоемких, социально значимых производств. Инвестиционная привлекательность Объекты Субъекты         страна;  регион (область);  отрасль (вид экономической деятельности);  корпорация;  предприятие;  проект органы государственного управления; кредиторы; инвесторы; покупатели; заказчики; менеджеры; руководители Рис. 1.1. Объекты и субъекты инвестиционной привлекательности Для кредиторов, которыми, в первую очередь, являются банки и банковские структуры, первостепенное привлекательности является значение показатель в оценке инвестиционной платежеспособности, который гарантирует вероятность возврата выданных ссуд и процентов по ним. Для инвесторов основными показателями в оценке инвестиционной привлекательности выступают платежеспособность, финансовая устойчивость, финансовое положение, имидж, деловая репутация, наличие бизнес-плана.

13 КЛАССИФИКАЦИЯ ВИДОВ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ По уровню оценки:  инвестиционная привлекательность страны;  инвестиционная привлекательность региона;  инвестиционная привлекательность отрасли (вида экономической деятельности);  инвестиционная привлекательность предприятия;  инвестиционная привлекательность проекта. По объекту инвестиций:  инвестиционная привлекательность реальных объектов (капитальные вложения, основные и оборотные средства, нематериальные активы);  инвестиционная привлекательность финансовых объектов (ценные бумаги, валюта, депозиты). По виду инвестора:  инвестиционная привлекательность венчурного инвестирования;  инвестиционная привлекательность портфельного инвестирования;  инвестиционная привлекательность прямого иностранного инвестирования и другие. По виду сделки:  инвестиционная привлекательность операций по слиянию и поглощению;  инвестиционная привлекательность эмиссии ценных бумаг;  инвестиционная привлекательность внесения вклада в уставный капитал;  инвестиционная привлекательность франчайзинга;  инвестиционная привлекательность концессионного соглашения и другие. По соотношению риска и доходности:  высокого уровня;  среднего уровня;  низкого уровня. По сроку инвестирования:  долгосрочная (более 3 лет);  среднесрочная (1-3 года);  краткосрочная (до 1 года). По субъекту инвестиционной деятельности:  инвестиционная привлекательность для государства;  инвестиционная привлекательность для инвестора;  инвестиционная привлекательность для кредитора;  инвестиционная привлекательность для собственников и менеджеров. Рис. 1.2. Классификация видов инвестиционной привлекательности

14 Менеджеры и руководители при оценке инвестиционной привлекательности, обращают внимание на эффективность использования имущества, собственного капитала, рентабельность продукции, норму прибыли. Классифицировать инвестиционную привлекательность принято по: уровню оценки, объекту инвестиций, виду инвестора, виду сделки, сроку инвестирования, субъектам инвестиционной деятельности и другим показателям (рис. 1.2). Руководство большинства организаций сегодня не осознает значимость повышения инвестиционной привлекательности и не занимается вопросами разработки методики анализа и оценки, изучением влияющих факторов и проблемами ее повышения. Именно поэтому проблема оценки инвестиционной привлекательности является достаточно актуальной. Таким образом, в заключение необходимо отметить, что современные тенденции нарастания неопределенности и ускорения изменений определяют необходимость обеспечения устойчивого развития экономических систем — прежде всего, предприятия, как первичного звена национальной экономики. В этих условиях важное значение уделяется привлечению инвестиций, инвестиционной привлекательности предприятия - мощному фактору развития производства и ресурсного обеспечения модернизации промышленности. 1.2. Методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия Оценка инвестиционной привлекательности важна для создания полноценного образа предприятия и в последнее время находит все большее применение на практике. Однако единый, универсальный метод оценки в настоящее время пока не разработан. Связано это, в первую очередь, с разнообразием категорий инвесторов, являющихся основными пользователями данной информации, многообразием их целей, задач и интересов.

15 Можно выделить несколько нормативно-правовых документов, которые частично затрагивают данный вопрос:  Приказ Минэкономразвития РФ от 21.04.2006 N 104 "Об утверждении Методики проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций";  Приказ Минрегиона РФ от 17.04.2010 N 173 "Об утверждении Методики расчета показателей абсолютной и относительной финансовой устойчивости, которым должны участвовать в соответствовать реализации коммерческие проектов, организации, имеющих желающие общегосударственное, региональное и межрегиональное значение, с использованием бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации" [9,10]. Необходимо отметить, что в перечисленных источниках методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия рассмотрена очень ограниченно, затрагивая лишь финансовую сторону вопроса. Исходя из состава используемых в процессе оценки факторов, выделяют несколько подходов к определению инвестиционной привлекательности предприятия:  бухгалтерский подход (традиционный);  рыночный подход;  комбинированный подход [36, с. 83]. Сущность бухгалтерского подхода заключается в преимущественной оценке внутренних факторов, основываясь на данных бухгалтерской финансовой отчетности. Однако, информационной несмотря базы, данный на удобство подход методики нельзя назвать и доступность оптимальным. Существенными недостатками данного подхода являются:  возможное несовпадение фактического предприятии и его финансовых показателей; экономического положения на

16  отсутствие общего представления о финансовом состоянии организации, отражение его лишь на конкретный момент времени. Сущность рыночного подхода к оценке инвестиционной привлекательности предприятия заключается в преимущественной оценке внешних факторов. Такое подход также нельзя назвать оптимальным в силу того, что сфера его применения ограничена. Данный подход может быть применим исключительно к предприятиям-эмитентам, размещающим свои акции на рынке ценных бумаг. Комбинированный подход к оценке инвестиционной привлекательности представляет собой комплексный анализ как внешних, так и внутренних факторов. Ценность данного подхода обусловлена тесной взаимосвязью инвестиционных объектов различных уровней. Так, все изменения, происходящие в системах более высокого уровня непосредственно сказываются и на инвестиционной привлекательности предприятия. Важно отметить, что данный подход также имеет недостаток, который заключается в субъективизме, однако он вполне компенсируется включением в область анализа большого числа показателей. Именно данный подход будет использован в дальнейшем в работе. Основным методом оценки инвестиционной привлекательности при комбинированном подходе является построение квалиметрической модели. Оно состоит из следующих этапов:  создание многоуровневого иерархического «дерева» свойств;  расчет коэффициентов весомости для каждого свойства;  определение значений абсолютных показателей свойств и приведение их к единому масштабу измерения;  определение интегрального показателя инвестиционной привлекательности предприятия [26, с. 64]. Перед тем как выбрать наиболее значимые факторы, характеризующие инвестиционную критерии отбора: привлекательность предприятий, были сформулированы

17  факторы должны характеризовать привлекательность предприятия с позиции ее соответствия требованиям инвесторов;  охватывание большой части рисков;  возможность получения информации из общедоступных источников;  возможность четкой количественной или качественной оценки факторов. В итоге было построено двухуровневое «дерево» свойств. Оно представлено на рисунке 1.3. Оно позволяет систематизировать и наглядно представить всю совокупность исследуемых факторов, что необходимо для дальнейшей работы. Следующий этап - определения значимости каждого свойства. В нашем случае она будет определена объективно, путем проведения заочного выборочного анкетирования. Респондентами в рамках данной работы выступит руководящий состав компании ООО «Норман груп». Далее необходимо рассчитать коэффициенты весомости для каждого фактора. Обычно всем факторам присваивают одинаковые коэффициенты весомости, либо различные, но не разъясняют свой выбор. В данной работе расчет коэффициентов весомости определен на основании результатов анкетирования. Полученные коэффициенты весомости дают возможность перейти к основному этапу построения квалиметрической модели - определению значений абсолютных показателей свойств и приведение их к единому масштабу измерения. Это наиболее трудный и объемный этап работы. В прикладной квалиметрии для приведения к единому масштабу измерения все чаще используют балловую систему оценок. Важное значение среди всех факторов имеют финансовые показатели предприятия. Сущность и методика расчета, каждого из рассмотренных в работе финансовых показателей, представлена ниже. Ключевое место среди них занимают показатели ликвидности и платежеспособности. Анализ платежеспособности и ликвидности может быть проведен по следующим направлениям: анализ ликвидности баланса, расчет коэффициентов ликвидности, анализ движения денежных средств.

18 Инвестиционная привлекательность региона (области) Свойства второго уровня Уровень общественного благополучия Уровень экономической, политической и демографической стабильности Размер валового внутреннего продукта Объем дотаций для выравнивания бюджетной обеспеченности Отношение государственного долга региона к налоговым и неналоговым доходам бюджета Объем инвестиций в основной капитал Оборот розничной торговли Инвестиционная привлекательность отрасли (вида экономической деятельности) Доля отрасли в валовом внутреннем продукте страны Доля продукта в экспорте страны Состояние финансов и корпоративного управления на предприятии Инвестиционная привлекательность предприятия Инвестиционная привлекательность страны Свойства первого уровня Общая налоговая ставка Общий валовый долг в процентах от ВВП Степень конвертируемости валюты Зависимость от экономической помощи из других государств Количество проектов прямых иностранных инвестиций Доля прибыльных предприятий Количество населения, имеющего высшее профессиональное образование Количество используемых передовых производственных технологий Количество преступлений Развитость транспортной инфраструктуры Экологическая обстановка Численность рабочей силы Вероятность природных и техногенных катастроф Доля инвестиций в основной капитал Фаза жизненного цикла отрасли Социальная значимость отрасли Сезонность Участие в государственной программе импортозамещения Количество конкурентов Географический рынок сбыта Размер вознаграждения членам совета директоров Качество продукции Степень диверсификации продукции Стадия жизненного цикла основного вида продукции Привлечение инновационных технологий в производство Степень финансовой прозрачности и раскрытия информации Доля государственной собственности в уставном капитале Доля акций в свободно обращении на вторичном рынке Дивидендные выплаты за последний финансовый год Профессионализм работников Наличие социальных программ для сотрудников фирмы Наличие социальных программ, направленных на внешнее сообщество Удельный вес организаций, осуществлявших технологические, организационные, маркетинговые инновации Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Общий коэффициент платежеспособности Коэффициент самофинансирования Коэффициент автономии Коэффициент финансовой устойчивости Участие в международных проектах (программах) Коэффициент оборачиваемости активов Уровень экологической нагрузки на природную среду Коэффициент рентабельности продаж по чистой прибыли Ликвидность Коэффициент рентабельности собственного капитала по чистой прибыли Рис. 1.3. «Дерево» свойств квалиметрической модели инвестиционной привлекательности предприятия

19 Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу с обязательствами по пассиву. Для проведения анализа актив и пассив баланса группируются. Актив группируется по степени ликвидности, а пассив по степени срочности. После, на основе баланса и найденных путем группировки баланса показателей проводится оценка финансового положения предприятия по коэффициентам ликвидности и завершается финансовый образ проведением оценки платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает достаточность у организации собственных средств для финансирования текущей деятельности. И рассчитывается по формуле 1.1. Нормальное значение коэффициента должно составлять не менее 0,1 [27, с. 144]. К ООА = Собственны й капитал - Внеоборотные активы , Оборотные активы (1.1) Общий коэффициент платежеспособности показывает, что предприятие отток денежных средств обеспечило их поступлением, то есть было достаточно денежных средств для оплаты краткосрочных обязательств: для оплаты приобретѐнных товаров, на оплату труда, для отчислений на социальные нужды, в бюджет, для оплаты процентов по полученным кредитам займам. Он рассчитывается по формуле 1.2. К ОП = Остаток + Поступлени я , Отток (1.2) где Остаток – остаток денежных средств на начало периода; Поступления – поступления денежных средств за период; Отток – отток денежных средств за период. Коэффициент финансовой независимости или коэффициент автономии (Кфн). Он характеризует удельный вес собственных средств в общей сумме

20 пассивов (активов). Данный коэффициент используется финансовыми аналитиками для собственной диагностики своего предприятия на финансовую устойчивость, а также арбитражными управляющими. Нормальное значение ≥ 0,5 [27, с. 145]. Рассчитывается по формуле: К ФН = Коэффициент III раздел баланса , Валюта баланса самофинансирования (Ксф). Характеризует (1.3) отношение собственных средств к заемным, характеризует определенный запас финансовой прочности хозяйствующего субъекта. Зависит от отраслевых особенностей и уровня инфляции. Нормально значение ≥ 1 [27, с. 145]. Рассчитывается по формуле: К СФ = III раздел баланса , IV + V разделы баланса (1.4) Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу). Демонстрирует насколько активы компании профинансированы за счет надежных и долгосрочных источников. Чем ближе его значение к 1, тем стабильнее положение компании [27, с. 146]. Рассчитывается показатель по формуле: К ФУ = III раздел баланса + IV раздел баланса , Валюта баланса (1.5) Оборачиваемость активов показывает интенсивность (скорость оборота) использования активов, во сколько раз предприятие получило выручку больше, чем стоимость активов. Норматива по данному показателю нет, обычно он рассчитывается в динамике. Следует отметить, что при оценке предприятий, в высокотехнологических и капиталоемких отраслях данный коэффициент имеет

21 небольшие значения. В таких отраслях компании имеют большие активы. Рассчитывает он по формуле: К ОА = Выручка , (А нг + А кг ) / 2 (1.6) где Анг – активы на начало года; Акг – активы на конец года. Коэффициент рентабельности продаж показывает, сколько денежных средств от проданной продукции является прибылью предприятия. Норматив – больше 0 [27, с. 147]. Формула выглядит следующим образом: К РП = Чистая прибыль * 100 , Выручка (1.7) Рентабельность собственного капитала в отличии от рентабельности активов показывает эффективность не всех активов, а только тех, которые принадлежат собственникам предприятия. Значение коэффициента сравнивается с альтернативными возможностями вложения средств. В России считается, что 20% — нормальное значение [27, с. 148]. Формула следующая: К РСК = Чистая прибыль * 100, Собственны й капитал (1.8) И заключительным этапом является определение интегрального показателя инвестиционной привлекательности предприятия (ИПП) на основании всех полученных ранее данных. Для этого необходимо найти отношение между фактическими параметрами конкретного предприятия и показателем качества эталонного объекта. Формула выглядит следующим образом:

22 n ∑X ИПП = i i =1 X max , (1.9) где i – факторы (1,2,3 … n); n – суммарное количество факторов; Хi – балловая оценка i-го фактора с учетом его весомости; Хmax – максимально возможное суммарное количество баллов с учетом весомости. Кроме показателей, рассмотренных в модели квалиметрической, для оценки инвестиционной привлекательности используется также ряд других, не менее важных показателей. В рамках данной работы будут рассмотрены: индекс развития человеческого потенциала, индекс качества жизни, индекс инновативности. Индекс развития человеческого потенциала (ИРЧП) состоит из трех равнозначных компонентов:  дохода, определяемого показателем валового регионального продукта в долларах США;  образования, определяемого показателями грамотности (с весом в 2/3) и доли учащихся среди детей и молодежи в возрасте от 7 до 24 лет (с весом в 1/3);  долголетия, определяемого через продолжительность предстоящей жизни при рождении (ожидаемую продолжительность жизни). Для каждого из частных индексов установлены фиксированные минимальные и максимальные значения:  продолжительность предстоящей жизни при рождении — 25 и 85 лет;  грамотность взрослого населения — 0% и 100%;  совокупная доля учащихся среди детей и молодежи — 0% и 100%;  реальный валовый региональный продукт на душу населения — 100 и 40 тысяч долларов США [61]. Частные индексы рассчитываются по следующей формуле:

23 Частный индекс = X i - X min , X max - X min (1.10) Индекс дохода рассчитывается несколько иначе, в нем используется десятичный логарифм реального душевого дохода в соответствии с принципом убывающей полезности дохода: W ( Y) = log y i - log y min , log y max - log y min (1.11) Итоговый индекс развития человеческого потенциала рассчитывается как среднеарифметическая сумма значений трех компонентов: индекса долголетия, индекса образования и индекса дохода. Интегральный индекс качества жизни рассчитывается как среднеарифметическое из четырех частных индексов, один из которых — индекс здоровья — рассчитывался как среднее из показателей долголетия (ожидаемой продолжительности жизни) и младенческой смертности. Значения каждого из частных индексов находятся в диапазоне от 0 до 1. Формула для расчета 1.12. А +В+С+ Индекс качества жизни = 4 D+E 2 , (1.12) где A — индекс отношения среднедушевых доходов к прожиточному минимуму; B — индекс доли населения с доходами выше прожиточного минимума; С — индекс уровня занятости населения; D — индекс ожидаемой продолжительность жизни; Е — индекс младенческой смертности.

24 Нормирование частных индексов проведено по методу линейного масштабирования, который позволяет отслеживать динамику реального роста или снижения каждого показателя относительно стабильных референтных точек. Референтные точки ожидаемой продолжительности жизни соответствуют используемым в индексе развития человеческого потенциала, младенческой смертности — среднемировым показателям (max) и показателям наиболее развитых стран (min), прочие референтные точки определены эмпирически. Фиксированные минимальные и максимальные значения:  отношение душевых денежных доходов к прожиточному минимуму – 0 и 7 раз;  доля населения с доходами выше прожиточного минимума – 0 и 100%;  уровень занятости – 0 и 100%;  ожидаемая продолжительность жизни – 25-85 лет;  младенческая смертность – 5-50 человек [61]. Индекс инновативности необходим для оценки способности объекта к созданию нововведений. Он зависит от уровня образования, численности работников, занятых научной деятельностью, степени финансирования и других факторов. Рассчитывается по следующей формуле: Индекс инновативн ости = A+B+C+D+E , 5 (1.13) где А — индекс доли персонала, занятого исследованиями и разработками; В — индекс численности студентов государственных вузов; C — индекс доли затрат на инновации в ВРП; D — индекс количества зарегистрированных патентов; E — индекс интернетизации. Все используемые в расчете индекса инновативности частные индексы, как и ранее, нормировались по формуле линейного масштабирования. Референтные значения представлены в таблице 1.2.

25 Оценка вышеприведенных трех индексов позволяет выполнить развернутую оценку инвестиционной привлекательности предприятия, расширить представления об эффективности вложения средств в него с точки зрения привлекательности региона. Данные индексы являются объективными и нередко используются на государственном уровне. Таблица 1.2 Референтные значения при оценке индекса инновативности Показатель Максимальное значение Минимальное значение 4,50 0 1 350,00 0 1,40 0 100 0 6 0 Персонал, занятый в исследованиях и разработках, в процентах от занятых в экономике, % Численность студентов вузов, на 10 тысяч человек населения, человек Количество зарегистрированных патентов, на 1000 человек населения, единиц Интернетизация, % Затраты на инновации, в процентах от валового регионального продукта, % Составлено по материалам: [61] Таким образом, оценка инвестиционной привлекательности предприятия является на сегодняшний день важным этапом построения комплексного образа хозяйствующего субъекта, позволяет минимизировать риск неэффективного вложения финансовых ресурсов. Однако единой методики оценки пока не разработано. Большой популярностью пользуется комплексный подход, основанный на оценке внешних и внутренних факторов. А основным методом считается построение квалиметрической модели. Они и были взяты за основу. Кроме того, в работе используются такие показатели как индекс развития человеческого потенциала, индекс качества жизни, индекс инновативности. 1.3. Факторы повышения инвестиционной привлекательности предприятий

26 Формирование инвестиционной привлекательности происходит под воздействием множества разнообразных факторов. Единая их группировка до настоящего времени не разработана, в связи с чем данный вопрос является предметом дискуссий. Для каждого инвестора этот набор факторов будет индивидуален, в зависимости от его конечных целей. В обобщенном виде всю совокупность факторов можно поделить на две группы:  внешние факторы;  внутренние факторы. К внутренним факторам относят факторы, которые в той или иной степени являются зависимыми от хозяйственной деятельности предприятия и они, в большинстве своем, имеют количественное выражение. К ним относят:  финансовое состояние предприятия;  техническая база (степень инновационности, модернизации производства);  номенклатура продукции (качество и степень диверсификации продукции);  взаимоотношения с персоналом, покупателям и поставщиками и другие. К внешним же факторам относится все то, на что предприятие не имеет прямого влияния. Это факторы, связанные с его окружением:  инвестиционная привлекательность страны;  инвестиционная привлекательность области (региона);  инвестиционная привлекательность отрасли (рис. 1.4). К факторам инвестиционной привлекательности отрасли относят: степень социальной значимости отрасли, сезонность, количество конкурентов, объем и качество инвестиций. К факторам инвестиционной привлекательности страны относят такие показатели как уровень общественного благополучия, уровень экономической, политической и демографической стабильности, размер валового внутреннего продукта, налоговая нагрузка, размер государственного долга. К факторам инвестиционной привлекательности региона относят экономико-географическое положение, степень государственной поддержки,

27 оборот розничной торговли и объем инвестиций, качество человеческого капитала, развитость инфраструктуры, природные условия. Инвестиционная привлекательность предприятия Внешние факторы Внутренние факторы  инвестиционная привлекательность страны (экономико-политическая ситуация, социальная стабильность, коррупция, преступность, экологическая обстановка и другое);  инвестиционная привлекательность региона (экономико-географическое положение, природные ресурсы, инфраструктура и другое);  инвестиционная привлекательность отрасли (уровень конкуренции, инновационность, степень государственной поддержки и другое).  финансовое состояние организации (платежеспособность, ликвидность, финансовая устойчивость, структура капитала и другое);  техническая база;  номенклатура продукции;  корпоративное управление;  взаимоотношения с персоналом, покупателями и поставщиками;  степень раскрытия информации, открытости и прозрачности;  политика в области охраны окружающей среды и другое. Рис. 1.4. Факторы, оказывающие влияние на инвестиционную привлекательность предприятия В последнее время все большее внимание уделяется такому внешнему фактору инвестиционной привлекательности как импортозамещение. Понятие «импортозамещение» появилось в середине 20 века и обозначало политику развивающихся стран, направленную на индустриализацию с помощью протекционистских мер. Сегодня сущность понятия немного изменилась. Анализ мнений различных научных деятелей позволил выделить два основных подхода:  импортозамещение как увеличение объемов производства,  импортозамещение как ограничение ввоза иностранных товаров (рис. 1.5). Основная цель импортозамещения – максимальная интеграция в мировое разделение труда, ориентация на производство тех товаров, которые в стране наиболее конкурентоспособны. Для ее выполнения используются следующие инструменты, которые условно можно разделить на две группы:

28  направленные на ограничение ввоза иностранных товаров (повышение таможенных пошлин на ввоз товаров, формирование перечня продукции, запрещенной для ввоза, квотирование, лицензирование, стандартизация и другие);  направленные на развитие объемов и качества отечественного производства (льготное налогообложение, административное стимулирование, субсидирование, смягчение кредитной политики, заключение отечественными производителями, технические инженерные и долгосрочных стандартизация, отрасли, договоров инвестирование проектное с в финансирование, государственный заказ и другие) [16, c. 126]. ИМПОРТОЗАМЕЩЕНИЕ импортозамещение как увеличение объемов производства Зайцев Д.Н.: «относительное уменьшение или прекращение ввоза в страну определенного товара в связи с организацией производства того же или аналогичного товара на месте» Иванов В.В.: «создание собственной промышленности, позволяющей обеспечить технологическую независимость страны от внешних поставщиков по номенклатуре продукции, необходимой для обеспечения минимально допустимого уровня жизнедеятельности и безопасности» импортозамещение как ограничение ввоза иностранных товаров и услуг Макаров А.Н.: «рассчитанная на перспективу система мер, обеспечивающая достижение намеченных регионом целей по объемам и структуре производства отечественной продукции при одновременном снижении потребления импортных товаров» Лукьянчук Е.: «процесс сокращения или прекращения импорта определенных товаров путем их замещения на внутреннем рынке страны аналогичными отечественными, адекватными или обладающими более высокими потребительскими свойствами и стоимостью не выше импортных» Рис. 1.5. Подходы к понятию «импортозамещение» Составлено по материалам: [29, 30, 33, 34] Когда впервые на государственном уровне начала действовать данная программа – определить сложно. Еще в 18 веке в Англии периодически действовали запреты на ввоз кружев и шелковых тканей, оружия, посуды и обуви. Страна стремилась наладить собственное производство [32, с. 78]. Большинство

29 стран в процессе индустриализации прошли через необходимость реализации программы импортозамещения. В Латинской Америке в середине 20 века аргентинским экономистом Раулем Пребишем была разработана концепция, суть которой заключалась в том, что цены на экспорт готовой продукции растут быстрее, чем цены на экспорт природных ресурсов [23, с. 108]. Это было актуально для стран Латинской Америки того времени, в связи с тем, что они экспортируют в основном природные ископаемые. Таким образом, согласно концепции, они вынуждены были оставаться более отсталым по сравнению с развитыми станами, экспортирующими готовую продукцию. На этой почве в странах была активно начата политика импортозамещения.. До перехода к развитию тяжелой промышлености, данная политика показала свою эффективность, был достигнут устойчивый экономический рост экономик. Но продукция тяжелой промышленности оказалась неконкурентоспособной. Требовались большие затраты на создание заводов, дорогое импортное оборудование, которые неконкурентоспособная продукция не смогла окупить, что в итоге вылилось в затяжной кризис [39, с. 6]. В нашей стране политика импортозамещения берет свое начало с конца 17 века. С появлением мануфактур, зарубежные товары постепенно исчезали с рынка. В 1867 году под запретом остались только соль и руда. В эпоху социализма говорить об импорте вообще не приходится. Разумеется, страна поддерживала связи с другими странами, но скорее формально. После распада СССР все изменилось, страну наполнили иностранные товары. И только с 1998 года, когда страну настиг финансовый кризис и произошла девальвация рубля, руководство страны обратило внимание на отечественных производителей. Был принят комплекс защитных, антидемпинговых и компенсационных мероприятий. Отечественные производители быстро среагировали на изменения, модернизировали и расширили производство. Таким образом, после окончания кризиса 1998 года произошло повышение спроса на товары отечественных

30 производителей, который был удовлетворен за счет не загруженности производственных мощностей. К концу 2009 года было принято решение о снижении импортозамещения, вследствие чего с 2010 года наблюдался спад валового внутреннего продукта [43, с. 19-20]. Следующий этап импортозамещения начался в 2014 году. Введение масштабных экономических санкций обозначило необходимость самообеспечения. Были разработаны и подписаны в марте 2015 года министром промышленности и торговли России Денисом Мантуровым 19 приказов об утверждений планов мероприятий по импортозамещению в различных отраслях промышленности [57]. Таким образом, политика импортозамещения коснулась многих стран. Гдето она помогла существенно увеличить уровень экономики, где-то наоборот. Важно отметить, что политика импортозамещения – это одна из форм проявления политика протекционизма, которая по своей природе противоречит основным принципам свободной международной торговли. Таким образом, активная деятельность по импортозамещению, если она не краткосрочная, может привести к монополизму, резкому повышению цен, снижению качества товаров, росту коррупции и нагрузки на бюджет, а самое главное – снижению инвестиционной привлекательности экономики. Важно понимать, что в скором времени политика импортозамещения должна будет трансформироваться в экспортную политику. Ведь в условиях транснационализации углубления международного производства страна, разделения вступившая труда на и путь импортозамещения, конкурирует не с отдельными странами, а с компаниями, вовлеченными в глобальное производство, по существу, со всем остальным миром, объединенным в транснациональные комплексы. В заключение необходимо отметить, что инвестиционная привлекательность подвержена воздействию большого количества разнообразных факторов. Их объем и структура зависят исключительно от целей и задач конкретного инвестора. В общем случае все факторы принято делить на внутренние, напрямую зависящие от политики предприятия, принимаемых

31 управленческим звеном решений и внешние, неподвластные контролю со стороны предприятия. Кроме того, в последнее время многие страны все большее значение уделяют импортозамещению как фактору сбалансирования экономики и повышения инвестиционной привлекательности отечественной промышленности. ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (НА ПРИМЕРЕ АО «ВЕКТОРБЕСТ») 2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия Акционерное общество «Вектор-Бест» - научно-исследовательская и производственная компания, которая разрабатывает и производит медицинскую продукцию для диагностики заболеваний человека. Располагается территориально данное предприятие в Новосибирской области, рабочем поселке Кольцово. История компании берет свое начало с конца 1980-х годов, когда в связи с распространением ВИЧ-инфекции на территории Союза Советских Социалистических Республик, правительством страны было принято решение о создании предприятий для разработки и промышленного выпуска диагностических наборов на основе иммуноферментного анализа. В январе 1989 года на базе Научно-производственного объединения «Вектор» (с 1994 года Государственный научный Центр вирусологии и биотехнологии «Вектор») был создан цех по производству наборов для иммуноферментного анализа. Позднее на его основе было создано АО «Вектор-Бест». Сегодня компания входит в число ведущих российских производителей наборов реагентов для лабораторной диагностики. Оно выпускает более 600 наименований продукции, в том числе для диагностики ВИЧ-инфекции, вирусных гепатитов, урогенитальных, герпесовирусных и природно-очаговых инфекций,

32 гельминтозов, туберкулеза, анемии, желудочно-кишечных и сердечно-сосудистых заболеваний. Компания предлагает широкий спектр наборов для клинической биохимии, выявления опухолевых маркеров и маркеров острой фазы, а также для количественного определения гормонов и цитокинов. На предприятии работает более 900 сотрудников, среди которых доктора и кандидаты наук, лауреаты премии Правительства России в области науки и техники [52]. Сотрудники ежегодно проходят профильное обучение на базе завода-изготовителя в городе Новосибирске, что позволяет им оказывать квалифицированную методическую поддержку. Кроме того, они регулярно участвуют в региональных мероприятиях, а также во всероссийских и международных конференциях. Представительства АО «Вектор-Бест» «Вектор-Бест-Европа» (г. Москва) «Вектор-Бест-Агидель» (г. Уфа) «Вектор-Бест-Балтика» (г. Санкт-Петербург) «Вектор-Бест-Амур» (г. Хабаровск) «Вектор-Бест-Юг» (г. Ростов-на-Дону) «Вектор-Бест-Волга» (г. Нижний Новгород) «Вектор-Бест-Урал» (г. Екатеринбург) «Вектор-Бест-Украина» (г. Киев) Рис. 2.1. Представительства АО «Вектор-Бест» Компания имеет восемь представительств и большую сеть дистрибьюторов. Перечень представительств АО «Вектор-Бест» представлен на рисунке 2.1. Благодаря такому широкому распространению компания может оперативно доставлять свою продукцию в любой регион России и стран СНГ (Азербайджан, Армения, Беларусь, Казахстан, Кыргызстан, Узбекистан, Молдова, Таджикистан). Органы управления компанией формируются на основании Устава и в соответствии с законодательством России. Их структура представлена на рисунке

33 2.2. Наблюдательный совет АО «Вектор-Бест» осуществляет общее руководство деятельностью компании. В компетенцию наблюдательного совета входит решение вопросов общего руководства деятельностью компании, за исключением вопросов, отнесенных Федеральным законом от 26 декабря 1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» и уставом к компетенции общего собрания акционеров [4]. Вопросы, отнесенные к компетенции наблюдательного совета, не могут быть переданы на решение исполнительному органу. Более подробно состав наблюдательного совета АО «Вектор-Бест» в 2016 году представлен в приложении 1. Органы управления АО «Вектор-Бест» Наблюдательный совет: 1) председатель Сучков Сергей Иванович 2) члены наблюдательного совета: Васильева Евгения Денисовна Вяткина Тамара Геннадьевна Давыдова Татьяна Лаврентьевна Костюкова Ирина Александровна Кандрушин Евгений Викторович Масяго Андрей Витальевич Нетесова Ирина Григорьевна Рукавишников Михаил Юрьевич Смирнова Тамара Даниловна Ткачев Вячеслав Константинович Юрченко Владимир Владимирович Ястребова Ольга Николаевна Общее собрание акционеров Единоличный исполнительный орган - генеральный директор: Хусаинов Мурат Даукенович Коллегиальный исполнительный орган - исполнительная дирекция: 1) коммерческий директор – Гусев Юрий Михайлович 2) директор по технологии и качеству – Масяго Андрей Витальевич 3) директор НИИ СД – Рукавишников Михаил Юрьевич 4) директор по производству – Ткачев Вячеслав Константинович Рис. 2.2. Органы, осуществляющие руководство АО «Вектор-Бест» Руководство текущей деятельностью АО «Вектор-Бест» осуществляется исполнительными органами - генеральным директором и исполнительной Дирекцией. Исполнительные органы подотчетны общему собранию акционеров и

34 наблюдательному совету и организуют выполнение их решений. Более подробно состав исполнительных органов АО «Вектор-Бест» в 2016 году представлен в приложении 2. Уставный капитал АО «Вектор-Бест» составляет 250 000 рублей. Размещено 50 000 штук обыкновенных, бездокументарных акций с номинальной стоимостью одной акции 5 рублей. Держателем реестра акций является Новосибирский филиал ОАО «Регистратор Р.O.С.Т.» [53]. Дивидендная политика определяется решением общего собрания акционеров на основе рекомендаций Наблюдательного совета. Дивиденды за последние несколько лет выплачивались регулярно. Их размер зависел от финансовых результатов деятельности фирмы. Основными конкурентами на российском рынке являются: ООО НПО «Диагностические системы», ЗАО «Эколаб», ЗАО «МБС», ООО «ИЛС». Проведем оценку финансово-экономической деятельности АО «ВекторБест» на основании его балансов за последние три года. Баланс компании можно назвать удовлетворительным. Валюта баланса за рассматриваемые три года имела стабильную положительную динамику. Общий рост составил почти 40%, что в абсолютном выражении составило почти один миллиард рублей. Для того, чтобы иметь наиболее полное представление о деятельности организации, оценим основные показатели ее баланса за 3 года. Данные представлены в приложении 3. Для оценки было принято использовать относительный показатель – темп прироста. Рассчитанные данные представлены в таблице 2.1. В целом, динамика активов баланса за рассматриваемый период нестабильна. Хотя наблюдается в общем рост и оборотных, и внеоборотных активов. При этом рост внеоборотных активов более существенен. Среди них наибольший положительный прирост наблюдается у показателя «Основные средства». За три года прирост показателя составил 105,80%, что в абсолютном выражении составляет 717 017 тысяч рублей. За рассматриваемый период АО «Вектор-Бест» активно проводило реконструкцию промышленных объектов,

35 техническое перевооружение. Были приобретены несколько помещений и зданий, компьютерное оборудование, транспортные средства, земля. Среди оборотных средств необходимо отметить рост запасов. За три года их объем возрос почти на 70%. При этом важно отметить, что большая часть пришлась на 2015 год. В связи с тем, что рост запасов сопровождается ростом объемов реализации, это скорее положительный момент. Обусловлен он может быть боязнью роста цен на сырье. Либо просто хорошей работой отдела снабжения, который поддерживает необходимый запас для производства. Таблица 2.1. Динамика активов баланса АО «Вектор-Бест» за 2014-2016 гг., тыс. руб. Темп прироста (2015 / 2014), % Темп прироста (2016 / 2015), % Темп прироста (2016 / 2014), % 31 декабря 2015 31 декабря 2016 677 727,00 1 016 099,00 1 394 744,00 49,93 37,26 105,80 4 163,00 4 145,00 4 144,00 -0,43 -0,02 -0,46 4 000,00 4 597,00 2 410,00 14,93 -47,57 -39,75 685 890,00 1 024 841,00 1 401 298,00 49,42 36,73 104,30 297 937,00 466 055,00 505 816,00 56,43 8,53 69,77 3 037,00 2 956,00 1 735,00 -2,67 -41,31 -42,87 144 529,00 156 416,00 174 652,00 8,22 11,66 20,84 1 459 900,00 1 511 160,00 1 639 460,00 3,51 8,49 12,30 107 731,00 100 741,00 42 967,00 -6,49 -57,35 -60,12 44 250,00 45 541,00 62 841,00 2,92 37,99 42,01 Итого по разделу II 2 057 384,00 2 282 869,00 2 427 471,00 10,96 6,33 17,99 БАЛАНС 2 743 274,00 3 307 710,00 3 828 769,00 20,58 15,75 39,57 Наименование показателя 31 декабря 2014 I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Основные средства Финансовые вложения Отложенные налоговые активы Итого по разделу I II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям Дебиторская задолженность Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) Денежные средства и денежные эквиваленты Прочие оборотные активы Наблюдается также снижение почти на 43% показателя «Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям». Это свидетельствует о том, что в числе контрагентов организации увеличилась доля компаний, работающих без НДС.

36 Объем денежных средств на предприятии также значительно снизился (около 60%). Преимущественно снижение пришлось на 2016 год. В краткосрочном периоде это нельзя идентифицировать как негативную тенденцию. Как видно из таблицы 2.1 в этот же период наблюдается рост краткосрочных финансовых вложений, в связи с чем разумно предположить, что часть средств была инвестирована. Кроме того, производилась модернизация производства в объеме, превышающем объемы прошлых лет. Таблица 2.2. Динамика пассивов баланса АО «Вектор-Бест» за 2014-2016 гг., тыс. руб. Наименование показателя 31 декабря 2014 III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей) 250,00 Добавочный капитал (без переоценки) 946,00 Резервный капитал 63,00 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 2 571 473,00 Итого по разделу III 31 декабря 2015 31 декабря 2016 Темп прироста (2015 / 2014), % Темп прироста (2016 / 2015), % Темп прироста (2016 / 2014), % 250,00 250,00 0,00 0,00 0,00 946,00 63,00 946,00 63,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 3 107 954,00 3 679 003,00 20,86 18,37 43,07 2 572 732,00 3 109 213,00 3 680 262,00 20,85 18,37 43,05 IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Отложенные налоговые обязательства 1 376,00 1 310,00 3 395,00 -4,80 159,16 146,73 Итого по разделу IV 1 310,00 3 395,00 -4,80 159,16 146,73 179 873,00 138 164,00 15,67 -23,19 -11,15 17 314,00 197 187,00 3 307 710,00 6 948,00 145 112,00 3 828 769,00 26,80 16,56 20,58 -59,87 -26,41 15,75 -49,12 -14,22 39,57 1 376,00 V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Кредиторская задолженность 155 511,00 Оценочные обязательства Итого по разделу V БАЛАНС 13 655,00 169 166,00 2 743 274,00 В таблице 2.2 представлена динамика пассивов баланса. Аналогично активам, единой тенденции не наблюдается. Уставный, добавочный и резервный капиталы остались на прежнем уровне. Рост раздела 3 бухгалтерского баланса за рассматриваемые три года наблюдался исключительно за счет показателя

37 «Нераспределенная прибыль». Его рост за три года составил 43,07%, что говорит о финансовой устойчивости компании. Долгосрочные обязательства значительно выросли в 2016 году (почти на 160%). Это произошло за счет роста отложенных налоговых обязательств. Уровень кредиторской задолженности за рассматриваемые три года снизился на 11,15% (около 17 миллионов рублей). Это свидетельствует об улучшении уровня платежеспособности организации. Таблица 2.3 Структура активов баланса АО «Вектор-Бест» за 2014-2016 гг., тыс. руб. 31 декабря 2014 Удельный вес, % 2014 2015 2016 31 декабря 2015 31 декабря 2016 677 727,00 1 016 099,00 1 394 744,00 24,71 30,72 36,43 4 163,00 4 000,00 4 145,00 4 597,00 4 144,00 2 410,00 0,15 0,15 0,13 0,14 0,11 0,06 685 890,00 1 024 841,00 1 401 298,00 25,00 30,98 36,60 Запасы Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 297 937,00 466 055,00 505 816,00 10,86 14,09 13,21 3 037,00 2 956,00 1 735,00 0,11 0,09 0,05 Дебиторская задолженность Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) Денежные средства и денежные эквиваленты 144 529,00 156 416,00 174 652,00 5,27 4,73 4,56 1 459 900,00 1 511 160,00 1 639 460,00 53,22 45,69 42,82 107 731,00 100 741,00 42 967,00 3,93 3,05 1,12 44 250,00 45 541,00 62 841,00 1,61 1,38 1,64 Итого по разделу II 2 057 384,00 2 282 869,00 2 427 471,00 75,00 69,02 63,40 БАЛАНС 2 743 274,00 3 307 710,00 3 828 769,00 100,00 100,00 100,00 Наименование показателя I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Основные средства Финансовые вложения Отложенные налоговые активы Итого по разделу I II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Прочие оборотные активы Важным показателем пассива баланса АО «Вектор-Бест» является статья «Оценочные обязательства». Как видно из динамики данного показателя – он нестабилен. В 2015 году наблюдался рост на 26,80%, а в 2016 – снижение на 59,87%. Это свидетельствует о снижении вероятности возникновения у организации обязательств перед контрагентами (вероятность дополнительных затрат по гарантийному оборудованию, судебным решениям и так далее).

38 Важно отметить, что в целом краткосрочные обязательства легко покрываются оборотными активами компании. Это может свидетельствовать о хорошей ликвидности и платежеспособности компании. Кроме того, организация, судя по данным баланса, крайне негативно относится к заемным средствам. За рассматриваемые три года не было приобретено ни долгосрочных, ни краткосрочных заменых средств. С одной стороны это хорошо, так как способствует финансовой устойчивости, а с другой – может стать сдерживающим фактором роста. Таблица 2.4 Структура пассивов баланса АО «Вектор-Бест» за 2014-2016 гг., тыс. руб. Наименование показателя III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей) Добавочный капитал (без переоценки) 31 декабря 2014 31 декабря 2015 31 декабря 2016 Удельный вес, % 2014 2015 2016 250,00 946,00 250,00 946,00 250,00 946,00 0,01 0,03 0,01 0,03 0,01 0,02 Резервный капитал Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 63,00 63,00 63,00 0,00 0,00 0,00 2 571 473,00 3 107 954,00 3 679 003,00 93,74 93,96 96,09 Итого по разделу III 2 572 732,00 3 109 213,00 3 680 262,00 93,78 94,00 96,12 IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Отложенные налоговые обязательства 1 376,00 1 310,00 3 395,00 0,05 0,04 0,09 Итого по разделу IV 1 376,00 1 310,00 3 395,00 0,05 0,04 0,09 155 511,00 179 873,00 138 164,00 5,67 5,44 3,61 13 655,00 17 314,00 6 948,00 0,50 0,52 0,18 169 166,00 197 187,00 145 112,00 6,17 5,96 3,79 2 743 274,00 3 307 710,00 3 828 769,00 100,00 100,00 100,00 V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Кредиторская задолженность Оценочные обязательства Итого по разделу V БАЛАНС Для того, чтобы представление о деятельности АО «Вектор-Бест» было завершенным, следует также изучить показатели структуры. По данным, представленным в таблице 2.3, можно сделать вывод, что большинство показателей не оказывают значительного влияния на структуру активов. Выделяются два основных показателя: основные средства и финансовые вложения.

39 Почти половину в активах АО «Вектор-Бест» составляют финансовые вложения. В 2014 году данный показатель составил 53,22%. Однако наметилась тенденция снижения. В 2016 году данный показатель был уже 42,82%. При этом примерно в соизмеримых масштабах росли основные средства. Разумно предположить, что, сокращая финансовые вложения, предприятие освободившиеся средства инвестирует в себя. Рассмотрим структуру пассивов баланса, представленную в таблице 2.4. Как видно из данных таблицы, пассивы представлены в основном нераспределенной прибылью. В 2016 году данный показатель составил 96,09% всех пассивов организации. При этом он имел стабильную положительную тенденцию. Почти все активы обеспечены за счет собственных средств. Таблица 2.5. Динамика ключевых финансовых показателей АО «Вектор-Бест» за 2014-2016 гг., тыс. руб. Наименование показателя Темп прироста (2015 / 2014), % Темп прироста (2016 / 2015), % Темп прироста (2016 / 2014), % 31 декабря 2014 31 декабря 2015 31 декабря 2016 Выручка 2 452 821,00 2 675 776,00 3 130 139,00 9,09 16,98 27,61 Себестоимость продаж 1 244 019,00 1 452 585,00 1 722 452,00 16,77 18,58 38,46 Валовая прибыль 1 208 802,00 1 223 191,00 1 407 687,00 1,19 15,08 16,45 42 519,00 43 992,00 49 726,00 3,46 13,03 16,95 438 551,00 495 568,00 519 788,00 13,00 4,89 18,52 618 131,00 601 481,00 646 049,00 -2,69 7,41 4,52 Коммерческие расходы Управленческие расходы Чистая прибыль Кроме того, для построения более полной характеристики предприятия, проведем оценку ключевых финансовых показателей за последние 3 года: выручки, валовой прибыли, чистой прибыли и других. Данные представлены в таблице 2.5. Из данных таблицы видно, что выручка компании за рассматриваемые года имела стабильную положительную динамику. Ее рост составил 27,61%, что в абсолютном выражении составляет почти 700 миллионов рублей. Данный рост обусловлен преимущественно ростом объемов производимой продукции,

40 собственно, как и себестоимость продаж, рост которой составил 38,46%. При этом, себестоимость растет более быстрыми темпами, чем выручка, что может свидетельствовать о повышении цен на сырье. Это неудивительно, ведь часть сырья завозится из-за рубежа, а в условиях напряженных внешнеэкономических отношений, их стоимость вполне могла возрасти. Чистая прибыль компании за рассматриваемые три года находилась примерно на одном уровне (колебания около 5-7%). И на конец 2016 года составила 646 049 тысяч рублей [52]. Таким образом, в заключение необходимо отметить, что компания АО «Вектор-Бест» на сегодняшний день является одним из ключевых производителей реагентов для проведения иммуноферментного анализа крови. Компания имеет восемь представительств и большую сеть дистрибьюторов в России и странах СНГ. Ее работа отмечена множеством дипломов и наград. Финансовые показатели организации также на высоком уровне. Несмотря на сложные внешние условия, связанные с двукратным падением структурного уровня цен на нефть и введением финансовых санкций против России, компания смогла стойко пережить этот момент. Она активно развивалась, расширялась, проводила модернизацию оборудования и покупку новых зданий, осуществляла краткосрочные финансовые вложения. Более полный анализ финансового состояния АО «Вектор-Бест» будет проведен в следующем пункте работы. 2.2. Анализ инвестиционной привлекательности предприятия путем построения квалиметрической модели В современном мире часто для стабильного развития предприятию необходимо использование внешних ресурсов. Для привлечения данных ресурсов предприятию необходимо убедить инвесторов в привлекательности вложения инвестиций. С наибольшей эффективностью инвестиции могут быть вложены в те

41 предприятия, где для этого имеются подходящие условия. Поэтому важную роль в информационном и методическом обеспечении принятия управленческих решений на уровне привлекательности предприятий предприятий. играет Методику оценка инвестиционной расчета инвестиционной привлекательности проанализируем на примере АО «Вектор-Бест». За основу анализа было взято построенное ранее «дерево» свойств (см. рис. 1.5). В общем виде, все рассмотренные в нем свойства объединены в 4 больших группы: инвестиционная привлекательность страны, региона (области), отрасли, состояние финансов и корпоративного управления на предприятии (рис. 2.3). Далее была составлена анкета и проведено заочное выборочное анкетирование с целью определения значимости каждого фактора (Приложение 4). Респондентами выступил руководящий состав компании ООО «Норман груп» в лице генерального директора, заместителя генерального директора и директора по продажам. Деятельность перечисленных лиц, кроме непосредственной службы в ООО «Норман груп», активно связана с инвестиционной работой. Результаты анкетирования представлены в таблице 2.6. Инвестиционная привлекательность предприятия Оценка инвестиционной привлекательности страны Оценка инвестиционной привлекательности отрасли Оценка инвестиционной привлекательности региона (области) Оценка состояния финансов и корпоративного управления на предприятии Рис. 2.3. Структура процесса оценки инвестиционной привлекательности предприятия Как видно из таблицы 2.6, наиболее значимым фактором для инвесторов при вложении средств в компанию является ее финансовое состояние и состояние корпоративного управления. Второе место делят инвестиционная привлекательность страны и отрасли, в которой работает предприятие. И меньше

42 всего инвесторов интересует инвестиционная привлекательность региона. Среди факторов второго уровня преимущественное значение имеют: зависимость работы предприятия от сезона, ликвидность компании, ее финансовая устойчивость и рентабельность продаж по чистой прибыли. Таблица 2.6 Результаты анкетирования на предмет значимости факторов инвестиционной привлекательности предприятия Инвестиционная привлекательность страны Инвестиционная привлекательность региона (области) Инвестиционная привлекательность предприятия Первый уровень Голоса респондентов №1 №2 №3 Второй уровень Уровень общественного благополучия Уровень экономической, политической и демографической стабильности Размер валового внутреннего продукта Общая налоговая ставка - + + - + - - + + + Степень конвертируемости валюты - - + Количество проектов прямых иностранных инвестиций + - + Общий валовый долг в процентах от ВВП - - + - + - + + - + - - - + + Оборот розничной торговли - + - Доля прибыльных предприятий - + - Количество используемых передовых производственных технологий - + - Развитость транспортной инфраструктуры - - + Численность рабочей силы - + - Количество населения, имеющего высшее профессиональное образование - + - Количество преступлений - + - Экологическая обстановка - + - Вероятность природных и техногенных катастроф + + - Доля отрасли в валовом внутреннем продукте страны + - + + + - Зависимость от экономической помощи из других государств Объем дотаций для выравнивания бюджетной обеспеченности Отношение государственного долга региона к налоговым и неналоговым доходам бюджета Объем инвестиций в основной капитал - - + Голоса респондентов №1 №2 №3 + - Доля продукта в экспорте страны Участие в государственной программе импортозамещения

43 Доля инвестиций в основной капитал - + - Социальная значимость отрасли + - - Количество конкурентов + - + Фаза жизненного цикла отрасли - - + Сезонность Удельный вес организаций, осуществлявших технологические, организационные, маркетинговые инновации + + + - + - Продолжение табл. 2.6 Состояние финансов и корпоративного управления на предприятии Инвестиционная привлекательность предприятия Первый уровень Голоса респондентов №1 №2 №3 + + + Второй уровень Географический рынок сбыта Качество продукции Степень диверсификации продукции Стадия жизненного цикла основного вида продукции Привлечение инновационных технологий в производство Степень финансовой прозрачности и раскрытия информации Доля государственной собственности в уставном капитале Доля акций в свободно обращении на вторичном рынке Размер вознаграждения членам совета директоров Дивидендные выплаты за последний финансовый год Профессионализм работников Наличие социальных программ для сотрудников фирмы Наличие социальных программ, направленных на внешнее сообщество Участие в международных проектах (программах) Уровень экологической нагрузки на природную среду Ликвидность Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Общий коэффициент платежеспособности Коэффициент самофинансирования Коэффициент автономии Коэффициент финансовой устойчивости Коэффициент оборачиваемости активов Коэффициент рентабельности продаж по чистой прибыли Коэффициент рентабельности собственного капитала по чистой прибыли Голоса респондентов № 1 № 2 №3 + + + + + + - - + - + - + - + + - - + + - + - + + + - + - + + - + - + - + + + + + + - + + + + + + + - + + + + + + + + - + Следующим этапом является расчѐт коэффициентов весомости. Обычно всем факторам присваивают одинаковые коэффициенты весомости, либо различные, но не разъясняют свой выбор. В данной работе они определены на основании результатов анкетирования (табл. 2.7).

44 Полученные в результате анкетирования и проведенных расчетов коэффициенты весомости дают возможность перейти к основному этапу построения квалиметрической модели - определению значений абсолютных показателей свойств и приведение их к единому масштабу измерения. Это наиболее объемный этап работы. Таблица 2.7 Коэффициенты весомости квалиметрической модели инвестиционной привлекательности предприятий Коэффициент весомости Факторы Коэффициент весомости 2 3 4 5 Уровень общественного благополучия 0,100 0,025 Уровень экономической, политической и демографической стабильности 0,100 0,025 Размер валового внутреннего продукта 0,100 0,025 Общая налоговая ставка 0,200 0,050 Степень конвертируемости валюты 0,100 0,025 Количество проектов прямых иностранных инвестиций 0,200 0,050 Общий валовый долг в процентах от ВВП 0,100 0,025 Зависимость от экономической помощи из других государств 0,100 0,025 Итого по разделу 1: ≈1,00 - Объем дотаций для выравнивания бюджетной обеспеченности 0,133 0,017 Отношение государственного долга региона к налоговым и неналоговым доходам бюджета 0,067 0,009 Объем инвестиций в основной капитал 0,133 0,017 Оборот розничной торговли 0,067 0,009 Доля прибыльных предприятий 0,067 0,009 Количество используемых передовых производственных технологий 0,067 0,009 Развитость транспортной инфраструктуры 0,067 0,009 Численность рабочей силы 0,067 0,009 Инвестиционная привлекательность региона (области) Инвестиционная привлекательность предприятия 1 Свойства Интегральный коэффициент весомости (гр.3*гр.5) 6 Инвестиционная привлекательность страны Первый уровень 0,250 0,130 Второй уровень

45 Количество населения, имеющего высшее профессиональное образование 0,067 0,009 Количество преступлений 0,067 0,009 Экологическая обстановка 0,067 0,009 Вероятность природных и техногенных катастроф 0,133 0,017 Итого по разделу 2: ≈1,00 - Продолжение табл. 2.7 Первый уровень 2 3 Инвестиционная привлекательность отрасли Коэффициент весомости Состояние финансов и корпоративного управления на предприятии 1 Свойства Второй уровень 5 Интегральный коэффициент весомости (гр.3*гр.5) Свойства 6 0,133 0,033 0,133 0,033 0,133 0,033 0,067 0,067 0,017 0,017 Количество конкурентов 0,133 0,033 Фаза жизненного цикла отрасли Сезонность Удельный вес организаций, осуществлявших технологические, организационные, маркетинговые инновации Итого по разделу 3: 0,067 0,200 0,017 0,050 0,067 0,017 ≈1,00 - Географический рынок сбыта 0,020 0,007 Качество продукции Степень диверсификации продукции Стадия жизненного цикла основного вида продукции Привлечение инновационных технологий в производство 0,050 0,050 0,018 0,018 0,020 0,007 0,020 0,007 0,020 0,007 0,050 0,018 0,020 0,007 0,050 0,018 0,070 0,026 0,020 0,007 0,020 0,007 0,050 0,018 Факторы 4 Доля отрасли в валовом внутреннем продукте страны Доля продукта в экспорте страны Участие в государственной программе импортозамещения Доля инвестиций в основной капитал Социальная значимость отрасли 0,250 0,370 Степень финансовой прозрачности и раскрытия информации Доля государственной собственности в уставном капитале Доля акций в свободно обращении на вторичном рынке Размер вознаграждения членам совета директоров Дивидендные выплаты за последний финансовый год Профессионализм работников Наличие социальных программ для сотрудников фирмы Наличие социальных программ, Коэффициент весомости

46 направленных на внешнее сообщество Участие в международных проектах (программах) Уровень экологической нагрузки на природную среду 0,050 0,018 0,050 0,018 Ликвидность 0,070 0,026 0,050 0,018 0,050 0,018 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Общий коэффициент платежеспособности Продолжение табл. 2.7 Первый уровень 1 Свойства Коэффициент весомости 2 3 Всего ≈1,00 Второй уровень Факторы 5 0,050 0,020 0,070 0,050 Интегральный коэффициент весомости (гр.3*гр.5) Свойства 6 0,018 0,007 0,026 0,018 0,070 0,026 0,050 0,018 ≈1,00 ИТОГО ≈1,00 Коэффициент весомости 4 Коэффициент самофинансирования Коэффициент автономии Коэффициент финансовой устойчивости Коэффициент оборачиваемости активов Коэффициент рентабельности продаж по чистой прибыли Коэффициент рентабельности собственного капитала по чистой прибыли Итого по разделу 4: В прикладной квалиметрии для приведения к единому масштабу измерения все чаще используют балловую систему оценок. Ее суть заключается в присвоении каждому фактору, независимо от того качественный он или количественный, соответствующей балловой оценки. Данные представлены в таблице 2.8. Далее можно уже приступить непосредственно к оценке конкретного предприятия, которым в нашем случае является АО «Вектор-Бест». Для начала рассмотрим инвестиционную привлекательность страны, в которой действует предприятие. Данные представлены в таблице 2.9. Таблица 2.8. Балловая оценка факторов инвестиционной привлекательности предприятия Факторы инвестиционной привлекательности Абсолютное значение фактора Балл Коэффициент весомости 1 2 3 4 Балловая оценка фактора с учетом весомости (гр.3*гр.4) 5

47 Раздел 1. Инвестиционная привлекательность страны Уровень общественного высокий ( с 1 по 20) благополучия (на основании средний ( с 20 по 100) рейтинга процветания стран), низкий (ниже 100) место Уровень экономической, высокий уровень стабильности ( от 0 до политической и 30) демографической стабильности среднестабильные (на основании индекса ( от 30 до 70) нестабильности государств) нестабильные и опасные (более 70) 3 2 1 0,025 0,075 0,050 0,025 0,075 3 0,025 2 1 0,050 0,025 Продолжение табл. 2.8 Факторы инвестиционной привлекательности Абсолютное значение фактора Балл Коэффициент весомости 1 2 3 4 Балловая оценка фактора с учетом весомости (гр.3*гр.4) 5 Размер валового внутреннего продукта, млрд. долларов США более 1000 от 100 до 1000 от 0 до 100 3 2 1 0,025 0,075 0,050 0,025 Общая налоговая ставка,% от 0 до 20 от 20 до 50 свыше 50 3 2 1 0,050 0,150 0,100 0,050 Степень конвертируемости валюты свободно конвертируемая частично конвертируемая неконвертируемая 3 2 1 0,025 0,075 0,050 0,025 Количество проектов прямых иностранных инвестиций, шт более 500 от 100 до 500 от 0 до 100 3 2 1 0,050 0,150 0,100 0,050 Общий валовый долг, в % от ВВП от 0 до 50 от 50 до 100 свыше 100 3 2 1 0,025 0,075 0,050 0,025 Зависимость от экономической помощи из других государств независима незначительно зависима зависима 3 2 1 0,025 0,075 0,050 0,025 Сумма максимальных значений в баллах по разделу 1: 0,750 Раздел 2. Инвестиционная привлекательность региона (области) Объем дотаций для выравнивания бюджетной обеспеченности, млрд. руб. от 0 до 5 свыше 5 2 1 0,017 0,034 0,017 Отношение государственного долга региона к налоговым и неналоговым доходам бюджета, % от 0 до 40 от 40 до 100 более 100 3 2 1 0,009 0,027 0,018 0,009 Объем инвестиций в основной капитал, млрд. рублей более 300 от 100 до 300 от 0 до 100 3 2 1 0,017 0,051 0,034 0,017 Оборот розничной торговли, млрд. рублей более 500 от 100 до 500 от 0 до 100 3 2 1 0,009 0,027 0,018 0,009 Доля прибыльных более 80 3 0,009 0,027

48 предприятий,% от 60 до 80 от 0 до 60 2 1 Количество используемых передовых производственных технологий, ед. более 5000 от 1000 до 5000 от 0 до 1000 3 2 1 0,009 0,027 0,018 0,009 Развитость транспортной инфраструктуры 3 вида транспорта 2 вида транспорта 1 вид транспорта 3 2 1 0,009 0,027 0,018 0,009 0,018 0,009 Продолжение табл. 2.8 Факторы инвестиционной привлекательности Абсолютное значение фактора Балл 2 Численность рабочей силы, тыс. человек более 2000 от 500 до 2000 до 500 3 3 2 1 Количество населения, имеющего высшее профессиональное образование (На 1000 человек населения в возрасте 15 лет и более, указавших уровень образования), человек более 300 от 200 до 300 от 0 до 200 3 2 1 Экологическая обстановка (на основании сводного экологического индекса) от 0 до 10000 от 10000 до 50000 более 50000 более 50 от 40 до 50 от 0 до 40 3 2 1 3 2 1 Вероятность природных и техногенных катастроф низкая высокая 2 1 1 Количество преступлений, ед. в год Коэффициент весомости 4 0,009 0,009 0,009 0,009 0,017 Балловая оценка фактора с учетом весомости (гр.3*гр.4) 5 0,027 0,018 0,009 0,027 0,018 0,009 0,027 0,018 0,009 0,027 0,018 0,009 0,034 0,017 Сумма максимальных значений в баллах по разделу 2: 0,362 Раздел 3. Инвестиционная привлекательность отрасли (вида экономической деятельности) 3 Доля отрасли в валовом более 10 2 внутреннем продукте страны, от 1 до 10 0,033 1 % от 0 до 1 0,099 0,066 0,033 Доля продукта в экспорте страны,% более 10 от 1 до 10 от 0 до 1 3 2 1 0,033 0,099 0,066 0,033 Участие в государственной программе импортозамещения Наличие Отсутствие 2 1 0,033 0,066 0,033 Доля инвестиций в основной капитал, % более 10 от 1 до 10 от 0 до 1 3 2 1 0,017 0,051 0,034 0,017 Социальная значимость отрасли Наличие Отсутствие 2 1 0,017 0,034 0,017 отсутствуют от 1 до 3 более 3 рост 3 2 1 3 Количество конкурентов Фаза жизненного цикла 0,033 0,017 0,099 0,066 0,033 0,051

49 отрасли Сезонность зарождение или зрелость старение Отсутствие Наличие Удельный вес организаций, осуществлявших более 20 технологические, от 5 до 20 организационные, от 0 до 5 маркетинговые инновации, % Сумма максимальных значений в баллах по разделу 3: 2 1 2 1 0,050 3 2 1 0,017 0,034 0,017 0,100 0,050 0,051 0,034 0,017 0,650 Продолжение табл. 2.8 Факторы инвестиционной привлекательности Абсолютное значение фактора Балл 1 2 3 Раздел 4. Состояние финансов и корпоративного управления на предприятии зарубежный и российский 3 Географический рынок сбыта российский 2 региональный 1 Качество продукции Степень диверсификации продукции Стадия жизненного цикла основного вида продукции Использование инновационных технологий в производстве Степень финансовой прозрачности и раскрытия информации Доля государственной собственности в уставном капитале,% Доля акций в свободно обращении на вторичном рынке,% Размер вознаграждения членам совета директоров высокое среднее низкое 3 2 1 производство более трех продуктов производство двух-трех продуктов производство одного продукта рост зарождение или зрелость старение Наличие Отсутствие раскрытие предусмотренной законодательством документации в СМИ и интернет информация раскрывается частично и нерегулярно трудности в получении информации от 0 до 10 от 10 до 25 более 25 более 50 от 25 до 50 от 0 до 25 зависит от финансовых результатов фиксирован не выплачивается 3 2 1 3 2 1 2 1 Коэффициент весомости 4 0,007 0,021 0,014 0,007 0,018 0,054 0,036 0,018 0,018 0,007 0,007 3 2 1 3 2 1 3 2 1 3 2 1 Дивидендные выплаты за последний финансовый год по обыкновенным и привилегированным акциям только по привилегированным акциям не выплачивались 3 2 1 Профессионализм работников высокий средний низкий Наличие социальных программ наличие Балловая оценка фактора с учетом весомости (гр.3*гр.4) 5 0,054 0,036 0,018 0,021 0,014 0,007 0,014 0,007 0,021 0,007 0,018 0,007 0,018 0,014 0,007 0,054 0,036 0,018 0,021 0,014 0,007 0,054 0,036 0,018 0,026 0,078 0,052 0,026 3 2 1 0,007 0,021 0,014 0,007 2 0,007 0,014

50 для сотрудников фирмы Наличие социальных программ, направленных на внешнее сообщество отсутствие мирового значения российского значения регионального значения 1 3 2 1 Участие в международных проектах (программах) наличие отсутствие 2 1 0,018 0,036 0,018 Уровень экологической нагрузки на природную среду незначительный значительный разрушительный 3 2 1 0,018 0,054 0,036 0,018 0,018 0,007 0,054 0,036 0,018 Продолжение табл. 2.8 Факторы инвестиционной привлекательности 1 Ликвидность Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Общий коэффициент платежеспособности Коэффициент самофинансирования Коэффициент автономии Коэффициент финансовой устойчивости Коэффициент оборачиваемости активов Коэффициент рентабельности продаж по чистой прибыли, % Коэффициент рентабельности собственного капитала по чистой прибыли, % Абсолютное значение фактора Балл 2 по трем-четырем показателям по одному-двум показателям отсутствие ликвидности 3 3 2 1 равен или более 0,1 меньше 0,1 2 1 равен или более 1 меньше 1 равен или более 1 меньше 1 равен или более 0,5 меньше 0,5 равен или более 1 меньше 1 больше 0,6 от 0,4 до 0,6 меньше 0,4 больше 20 о т 5 до 20 меньше 5 больше 20 от 10 до 20 меньше 10 2 1 2 1 2 1 2 1 3 2 1 3 2 1 3 2 1 Коэффициент весомости 4 0,026 0,018 0,018 0,018 0,007 0,026 0,018 0,026 0,018 Балловая оценка фактора с учетом весомости (гр.3*гр.4) 5 0,078 0,052 0,026 0,036 0,018 0,036 0,018 0,036 0,018 0,014 0,007 0,052 0,026 0,054 0,036 0,018 0,078 0,052 0,026 0,054 0,036 0,018 Сумма максимальных значений в баллах по разделу 4: 1,009 Сумма максимальных значений в баллах по всем разделам: 2,771 Уровень общественного благосостояния определялся согласно рейтинга, проведенного британским аналитическим центром The Legatum Institute, который ежегодно измеряет достижения стран мира с точки зрения их процветания. Так в 2016 году Россия заняла из 149 лишь 95 строчку рейтинга. Это обусловлено низкими показателями в области личной свободы, социальной терпимости,

51 низком уровне национальной и личной безопасности. Самый высокий уровень благосостояния наблюдался в 2014 году – 58 место рейтинга [46]. Следующий показатель – уровень экономической, политической и демографической стабильности. Определялся на основании проводимого ежегодного исследования Фонда мира США ("Fund for Peace") об уровне уязвимости стран. Согласно исследования Россия занимает 65 строчку рейтинга между Лесото и Кыргызстаном. Наиболее стабильным государством в 2016 году была признана Финляндия [45]. Размер валового внутреннего продукта в России в 2016 году на основе паритета покупательной способности составил 3 799,70 миллиардов долларов США [55]. Это, довольно, высокий показатель. Общая налоговая ставка в стране (процент от прибыли) составляет около 47% [50]. Показатель, с трудом, можно назвать средним. Таблица 2.9 Балловая оценка фактических значений факторов инвестиционной привлекательности России в 2014-2016 годах Факторы инвестиционной привлекательности Уровень общественного благополучия (на основании рейтинга процветания стран), место Уровень экономической, политической и демографической стабильности (на основании индекса нестабильности государств) Размер валового внутреннего продукта, млрд. долларов США Общая налоговая ставка,% Степень конвертируемости валюты Количество проектов прямых иностранных инвестиций, шт Общий валовый долг, в % от ВВП Зависимость от экономической помощи из других государств 2014 Балловая Факт оценка Года 2015 Балловая Факт оценка 2016 Факт Балловая оценка средний (68) 0,050 средний (58) 0,050 средний (95) 0,050 опасные (77) 0,025 опасные (80) 0,025 опасные (81) 0,025 3 828,40 0,075 3 759,70 0,075 3 799,70 0,075 47,00 0,100 47,00 0,100 47,00 0,100 частично 0,050 частично 0,050 частично 0,050 125 0,100 201 0,100 205,00 0,100 23,20 0,075 18,01 0,075 17,04 0,075 нет 0,075 нет 0,075 нет 0,075

52 Фактическое суммарное количество баллов: - 0,550 - 0,550 - 0,550 Государственная валюта России – российский рубль. Он относится к частично конвертируемой валюте. Для того чтобы валюта была конвертируемой, необходимо, во-первых, снять ограничения на валютные операции, и во-вторых, сделать ее привлекательной для расчетов и сбережений. Привлекательность рубля пытались повысить различными средствами, в частности, организовать биржевую торговлю нефтью и газом на территории Российской Федерации с расчетами в рублях [38]. Однако без роста экономики и развития производства это остается пока только планами. Число проектов на территории России, в которые вложились иностранные инвесторы, составило в 2016 году 205. Это седьмая строчка рейтинга [48]. Как свидетельствуют результаты исследования, проведенного английской компанией Ernst & Young Global Limited, этот показатель стал самым высоким для России за все время проведения исследования c 2005 года. Наиболее привлекательной для инвесторов оказалась сфера производства. Западная Европа остается главным инвестором в российскую экономику. Кроме того значительно увеличилась доля инвестиционных проектов Германии и США. Общий валовый долг России летом 2014 года достиг своего максимума, превысив 700 миллиардов долларов. В данный период в рамках внешнеэкономических санкций западным финансовым институтам запретили предоставлять кредиты резидентам России, что в свою очередь вызвало стремительное снижение долга. Пиковые выплаты по внешнему долгу пришлись на зиму 2014—2015 года, когда за несколько месяцев было выплачено более 100 миллиардов долларов, что стало одной из причин крупного валютного кризиса в России и резкого обрушения курса рубля. За год после объявления моратория на кредитование долг России уменьшился почти на 200 миллиардов долларов. Общий валовый долг России в процентах к валовому внутреннему продукту составил в 2016 году 17,04%, это один из лучших показателей в мире среди

53 развитых и развивающихся стран. Максимальный долг имеют такие страны как Япония и Греция (239,18% и 181,33% соответственно) [55]. И последний рассмотренный показатель инвестиционной привлекательности страны – зависимость от экономической помощи.. Россию можно назвать страной независимой от какой-либо экономической помощи из других государств. Чаще, наоборот, Россия оказывает финансовую поддержку нуждающимся странам. Преимущественно дружественным, вложения в которые рассматриваются как инвестиции в будущее. Объем помощи России иностранным государствам в 2016 году составил 1,02 миллиарда долларов США [71]. Таблица 2.10. Балловая оценка фактических значений факторов инвестиционной привлекательности Новосибирской области в 2014-2016 годах Года Факторы инвестиционной привлекательности Объем дотаций для выравнивания бюджетной обеспеченности, млрд. руб. Отношение государственного долга региона к налоговым и неналоговым доходам бюджета, % Объем инвестиций в основной капитал, млрд. рублей Оборот розничной торговли, млрд. рублей Доля прибыльных предприятий,% Количество используемых передовых производственных технологий, ед. Развитость транспортной инфраструктуры Численность рабочей силы, тыс. человек Количество населения, имеющего высшее профессиональное образование (На 1000 человек населения в 2014 2015 2016 Факт Балловая оценка Факт Балловая оценка Факт Балловая оценка 2,10 0,034 2,70 0,034 3,70 0,034 46,40 0,018 55,40 0,018 47,60 0,018 193,20 0,034 164,40 0,034 163,10 0,034 461,70 0,018 444,40 0,018 450,00 0,018 73,00 0,018 72,00 0,018 73,90 0,018 2790,00 0,018 2878,00 0,018 3064,00 0,018 3 вида транспорта 0,027 3 вида транспорта 0,027 3 вида транспорта 0,027 1431,00 0,018 1441,10 0,018 1453,20 0,018 233,00 0,018 233,00 0,018 233,00 0,018

54 возрасте 15 лет и более, указавших уровень образования), человек Количество преступлений, ед. в год Экологическая обстановка (на основании сводного экологического индекса) Вероятность природных и техногенных катастроф Фактическое суммарное количество баллов: Следующий 46547,00 0,018 53273,00 0,009 45201,00 0,018 47 0,018 48 0,018 48 0,018 высокая 0,017 высокая 0,017 высокая 0,017 - 0,256 - 0,247 - 0,256 раздел показателей относится к характеристикам инвестиционной привлекательности региона (области), в которой действует предприятие (табл. 2.10). АО «Вектор-Бест» зарегистрировано и действует в Новосибирской области, рабочем поселке Кольцово. Первый показатель раздела – объем дотаций для выравнивания бюджетной обеспеченности. В 2016 году объем дотаций в Новосибирскую область составил около 3,7 миллиарда рублей. Показатель значительный, но не самый высокий в России. Уже на протяжении нескольких лет лидером по объему получаемых дотаций является Республики Крым, Саха (Якутия), Дагестан и Камчатский край. Объем дотаций в каждый из перечисленных регионов превышает 20 миллиардов рублей [59]. Отношение государственного долга Новосибирской области на 1 января 2017 года к налоговым и неналоговым доходам бюджета в 2016 году составило 47,6% [70]. Объем инвестиций в основной капитал в 2016 году составил 143,5 миллиона рублей. Это средний показатель по стране. Максимальный объем инвестиций в основной капитал наблюдается в Москве и Ямало-Ненецком автономном округе (1 703,1 и 1 097,1 миллионов рублей соответственно). Минимальный – в Республике Тыва (8,6 миллионов рублей) [73]. Доля прибыльных предприятий в области по итогам 2016 года составляет 73,9%. Показатель средний по России [70]. Оборот розничной торговли в Новосибирской области составляет в 2016 году около 450 миллиардов рублей [73]. Это, примерно, 1,6% всего розничного

55 оборота в России. Как видно, по этому и многим другим показателям, 2015 год был для экономики области крайне тяжелым, впрочем как и для экономики всей страны. Такое положение началось в 2014 году вместе с санкциями, а в 2015 году продолжилось на фоне существенного падения цен на нефть. Количество используемых передовых производственных технологий составляет на 2016 год 3064 единицы [73]. Следует отметить, что вопрос инновационного развития региона и предприятий региона занимает одно из лидирующих мест в политике области. Преимущественно им занимаются: Министерство образования, науки и инновационной политики Новосибирской области, Государственное автономное учреждение Новосибирской области «Агентство инновационных проектов «АРИС», Государственное автономное учреждение Новосибирской области «Новосибирский областной фонд поддержки науки и инновационной деятельности», Центр кластерного развития Новосибирской области на базе ГКУ НСО «Центр регионального развития». Кроме того, регулярно проводится Сибирская Венчурная Ярмарка, на которой обсуждаются ключевые вопросы инновационного развития различных сфер области (в основном – добывающей и медицинской). Меры государственной поддержки инновационного развития, реализуемой регионом:  предоставление налоговых льгот по налогу на имущество организаций;  предоставление субсидий научно-производственным центрам на проведение комплекса работ по созданию новых материалов, технологий, опытных образцов (опытных партий) инновационной высокотехнологичной продукции;  предоставление субсидий предприятиям на производство образцов продукции медицинских изделий, техники, лекарственных средств и медицинских технологий, готовых к обязательным видам испытаний и другие [11, 12,13]. Численность рабочей силы в среднем за 2016 год также высокая – 1453,2 тысячи человек [73]. Это легко объясняется, ведь административным центром области является город Новосибирск - крупнейший город Сибири, ее

56 административный, финансовый и культурный центр. Современный Новосибирск - это крупнейший транспортный и промышленный узел Сибири. Он концентрирует в себе свыше 70% всего населения области [62]. Качество рабочей силы можно определить через количество населения, имеющего высшее профессиональное образование. Так в Новосибирской области на тысячу человек в возрасте 15 лет и более, указавших уровень образования, 223 человека имеют высшее образование [73]. Показатель, достаточно, высокий. Объясняется тем, что Новосибирск сегодня – это молодежный и научный центр Сибири. Каждый третий житель – в возрасте до 35 лет . Многие приезжают в этот город учиться, так как по состоянию на 10 ноября 2016 года в Новосибирской области действующую лицензию имеют 27 вузов и 8 филиалов [62]. А после обучения продолжают свою научную деятельность в академгородках и научных центрах. Таблица 2.11 Балловая оценка фактических значений факторов инвестиционной привлекательности отрасли здравоохранения в 2014-2016 годах Факторы инвестиционной привлекательности Доля отрасли в валовом внутреннем продукте страны, % Доля продукта в экспорте страны,% Участие в государственной программе импортозамещения Доля инвестиций в основной капитал, % Социальная значимость отрасли Количество конкурентов Фаза жизненного цикла отрасли Сезонность Удельный вес организаций, осуществлявших технологические, организационные, маркетинговые инновации, % Фактическое суммарное количество баллов: Года 2015 2014 2016 Факт Балловая оценка Факт Балловая оценка Факт Балловая оценка 3,90 0,066 4,10 0,066 4,20 0,066 4,30 0,066 5,20 0,066 4,92 0,066 Наличие 0,066 Наличие 0,066 Наличие 0,066 1,40 0,034 1,30 0,034 1,20 0,034 Наличие Более 3 Зрелость Нет 0,034 0,033 0,034 0,100 Наличие Более 3 Зрелость Нет 0,034 0,033 0,034 0,100 Наличие Более 3 Зрелость Нет 0,034 0,033 0,034 0,100 23,10 0,051 24,90 0,051 25,00 0,051 - 0,484 - 0,484 - 0,484

57 Кроме того, область характеризуется большим количеством преступлений. За 2016 год их было совершено около 45 201 единиц [56]. Экологическая обстановка в регионе удовлетворительная. Новосибирская область занимает 32 строчку рейтинга, проводимого регулярно общероссийской общественной организацией «Зеленый патруль» [63]. Как видно из данных таблицы, за рассматриваемый период произошел рост экологического индекса на 1 пункт, преимущественно за счет рост экологической дисциплины среди населения, при одновременном, но более низком снижении дисциплины предприятий. Вероятность природных и техногенных катастроф в регионе высокая. На территории Новосибирской области возможны землетрясения интенсивностью до 6-7 баллов [62]. А также находятся ФГУП «Новосибирский специализированный комбинат радиационной безопасности «Радон» и ПАО «Новосибирский завод химконцентратов» (радиационно опасные объекты), ФБУН ГНЦ ВБ «Вектор» (биологически опасный объект) и другие. Следующий раздел показателей относится к характеристикам инвестиционной привлекательности отрасли, в которой действует предприятие (табл. 2.11). Отрасль, в которой работает АО «Вектор-Бест» - здравоохранение (вид экономической деятельности - 21.20.2 Производство материалов, применяемых в медицинских целях). Первый показатель раздела – доля отрасли в валовом внутреннем продукте страны. Как видно из данных таблицы за 2014-2016 года данный показатель имел тенденцию роста. Доходность отрасли, вероятно, возрастала в связи с усилившимся вниманием к ней в контексте импортозамещения. Доля отрасли в 2016 году составила 4,2% [73]. Это средний показатель в стране. Здравоохранение является социально значимой отраслью. С состоянием здоровья населения тесным образом связана безопасность страны, эффективность, качество трудовой деятельности. В последние несколько лет в связи с осложнившейся внешнеполитической ситуацией активно началась разработка

58 вопроса импортозамещения продукции социально значимых отраслей. В отношении здравоохранения было утверждено Постановление Правительства РФ от 15.04.2014 №294 "Об утверждении государственной программы Российской Федерации "Развитие здравоохранения" [7]. Реализация программы предусмотрена до конца 2020 года. Кроме того, в целях импортозамещения в отрасли здравоохранения введены условия, запреты и ограничения допуска определенных видов товаров, происходящих из иностранного государства или группы иностранных государств в соответствии со статьей 14 Федерального закона от 05.04.2013 N 44-ФЗ "О контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг для обеспечения государственных и муниципальных нужд" [2]. Стадия жизненного здравоохранения, стабильностью цикла, в котором вероятно, зрелость. действующих на сейчас Это рынке находится объясняется фирм, отрасль относительной сформированностью инфраструктуры и отношений. Таблица 2.12 Балловая оценка фактических значений факторов состояния финансов и корпоративного управления в АО «Вектор-Бест» в 2014-2016 годах Факторы инвестиционной привлекательности Географический рынок сбыта Качество продукции Степень диверсификации продукции Стадия жизненного цикла основного вида продукции Использование инновационных технологий в производстве Степень финансовой прозрачности и раскрытия информации Года 2015 2014 Факт Балловая оценка Зарубежный и российский 2016 Факт Балловая оценка Факт Балловая оценка 0,021 Зарубежный и российский 0,021 Зарубежный и российский 0,021 Высокое 0,054 Высокое 0,054 Высокое 0,054 Более трех продуктов 0,054 Более трех продуктов 0,054 Более трех продуктов 0,054 Зрелость 0,014 Зрелость 0,014 Зрелость 0,014 Наличие 0,014 Наличие 0,014 Наличие 0,014 Высокая 0,021 Высокая 0,021 Высокая 0,021

59 Доля государственной собственности в уставном капитале,% 0 0,054 0 0,054 0 0,054 Доля акций в свободно обращении на вторичном рынке,% 0 0,007 0 0,007 0 0,007 Зависит от финансовых результатов 0,054 Зависит от финансовых результатов 0,054 Зависит от финансовых результатов 0,054 По всем видам акций 0,078 По всем видам акций 0,078 По всем видам акций 0,078 Размер вознаграждения членам совета директоров Дивидендные выплаты за последний финансовый год Продолжение табл. 2.12 Факторы инвестиционной привлекательности Года 2015 2014 Факт Балловая оценка Профессионализм работников Высокий Наличие социальных программ для сотрудников фирмы Наличие социальных программ, направленных на внешнее сообщество Участие в международных проектах (программах) Уровень экологической нагрузки на природную среду Ликвидность Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Общий коэффициент платежеспособности Коэффициент самофинансирования Коэффициент автономии Коэффициент финансовой устойчивости Коэффициент оборачиваемости активов 2016 Факт Балловая оценка Факт Балловая оценка 0,021 Высокий 0,021 Высокий 0,021 Наличие 0,014 Наличие 0,014 Наличие 0,014 Российского значения 0,036 Российского значения 0,036 Российского значения 0,036 Отсутствие 0,018 Отсутствие 0,018 Отсутствие 0,018 Высокий 0,036 Высокий 0,036 Высокий 0,036 По четырем показателям 0,078 По четырем показателям 0,078 По четырем показателям 0,078 0,92 0,036 0,91 0,036 0,94 0,036 1,04 0,036 1,03 0,036 1,01 0,036 15,09 0,036 15,66 0,036 24,78 0,036 0,94 0,014 0,94 0,014 0,96 0,014 0,94 0,052 0,94 0,052 0,96 0,052 0,99 0,054 0,88 0,054 0,88 0,054

60 Коэффициент рентабельности продаж по чистой прибыли, % Коэффициент рентабельности собственного капитала по чистой прибыли, % Фактическое суммарное количество баллов: 25,20 0,078 22,48 0,078 20,64 0,078 24,03 0,054 19,3 0,036 17,55 0,036 - 0,934 - 0,916 - 0,916 В 2016 году доля инвестиций в основной капитал предприятий сферы здравоохранения составила всего 1,2%. Это недопустимо низкий показатель, учитывая важность отрасли. Ниже показатели только у таких направлений как гостиничный и ресторанный бизнес и рыболовство, рыбоводство (0,7% и 0,1% соответственно) [73]. При этом, показатель, за рассматриваемый период имел тенденцию спада за счет снижения доли иностранных инвестиций. И последний раздел показателей относится к характеристикам состояния финансов и корпоративного управления на предприятии. Это наиболее важный раздел. Данные представлены в таблице 2.12. АО «Вектор-Бест» является международной компанией. Ее продукция качественна, широко известна и используется не только в нашей стране, но и за рубежом. Стадию жизненного цикла основного вида продукции можно определить как зрелость. Предприятие на рынке присутствует давно. Его положение устойчиво. На данный момент выпускаются полные продуктовые линии, происходит концентрация на процессных и модифицирующих инновациях, что позволяет с успехом применять концепцию диверсификации. Ежегодно происходит модернизация производства и обновление машин и оборудования. Наличие собственных научно-исследовательских подразделений позволяет постоянно разрабатывать и внедрять в производство новую продукцию. На предприятии работает более 900 сотрудников, среди которых доктора и кандидаты наук, лауреаты премии Правительства России в области науки и техники. В комплекс мер по закреплению квалифицированных кадров входят:  высокий уровень заработной платы;

61  организация санаторно-курортного лечения работников и их детей;  предоставление беспроцентной возвратной ссуды на лечение;  система вознаграждения по результатам работы (за новые разработки наборов реагентов и их регистрацию, ежемесячная производственная премия, премия по итогам деятельности за год, за выслугу лет (по стажу работы в АО «ВекторБест»), а также выплата ежемесячного денежного пособия уволенным в связи с выходом на пенсию). Регулярно сотрудники компании проводят семинары, конференции, курсы повышения квалификации совместно с ФГБОУ ВО "Новосибирский государственный медицинский университет" для врачей КДЛ и сотрудников лабораторий среднего звена. Таблица 2.13 Показатели оценки ликвидности баланса АО «Вектор-Бест» за 2014-2016 гг.. №п.п Наименование группы 31.12.2014 31.12. 2015 Темп роста 2016 к базисному периоду (%) 31.12. 2016 Активы 1 Наиболее ликвидные активы (тыс. руб.) 1 567 631 1 611 901 1 682 427 107 2 Быстрореализуемые активы (тыс. руб.) 188 779 201 957 237 493 126 3 Медленнореализуемые активы (тыс. руб.) 300 974 469 011 507 551 169 685 890 1 024 841 1 401 298 204 2 743 274 3 307 710 3 828 769 140 Трудно реализуемые активы руб.) Итого активов (тыс. руб.): 4 (тыс. Пассивы 1 Наиболее срочные обязательства (тыс. руб.) 155 511 179 873 138 164 89 2 Краткосрочные пассивы (тыс. руб.) 0 0 0 - 3 Долгосрочные пассивы (тыс. руб.) 1 376 1 310 3 395 247 4 Постоянные пассивы (тыс. руб.) 2 586 387 3 126 527 3 687 210 143 Итого пассивов (тыс. руб.): 2 743 274 3 307 710 3 828 769 140 Однако, проводя оценку инвестиционной привлекательности предприятия, необходимо большое значение уделить его финансовому состоянию. Главным

62 внешним признаком финансовой устойчивости предприятия является платежеспособность, которая, в свою очередь, определяется, главным образом, степенью ликвидности. Начать оценку решено с баланса, так как он является основой всей бухгалтерской отчетности предприятия. Для этого необходимо рассчитать и сравнить данные по группам активов и пассивов, расположенные в порядке снижения ликвидности и срочности соответственно. Полученные и рассчитанные на основе баланса предприятия за 2016 год данные представлены в таблице 2.13. Используя данные таблицы 2.13 было произведено сравнение активов и пассивов баланса по группам. Наиболее ликвидные активы сравнивались с наиболее срочными обязательствами и наоборот. Всего было сравнено 4 группы показателей. Полученные данные отображены в таблице 2.14. Таблица 2.14 Сравнение активов и пассивов АО «Вектор-Бест» 2014 2015 2016 Вид актива Знак Вид пассива Вид актива Знак Вид пассива Вид актива Знак Вид пассива А(1) А(2) А(3) А(4) > > > < П(1) П(2) П(3) П(4) А(1) А(2) А(3) А(4) > > > < П(1) П(2) П(3) П(4) А(1) А(2) А(3) А(4) > > > < П(1) П(2) П(3) П(4) Как видно из таблицы 2.14 соотношение групп активов и пассивов за рассматриваемый период было постоянным. С точки зрения экономической теории данное соотношение, когда активы первых трех групп превышают пассивы, а пассивы четвертой группы превышают активы, является идеальным. Уже на данном этапе можно сказать, что баланс предприятия обладает высоким уровнем ликвидности. Таблица 2.15 Оценка коэффициентов ликвидности АО «Вектор-Бест» за 2014- 2016 гг. Наименование показателей Общий коэф. ликвидности баланса (Л1) 31.12.2014 31.12.2015 31.12.2016 Рекомендуемое значение 11,24 10,28 14,04 >=1

63 Коэф. абсолютной ликвидности (Л2) 10,08 8,96 12,18 Коэф. критической оценки (Л3) 11,29 10,08 13,90 Коэф. текущей ликвидности (Л4) 13,23 12,69 17,57 >=0,1-0,7 допуст. 0,7-0,8; оптим. ≈1 необх. 2,0; оптим. 2,5-3,0 Для более детализированной оценки необходимо на основе баланса и найденных показателей А(1-4) и П(1-4) рассчитать еще коэффициенты ликвидности: общей, абсолютной, быстрой и текущей. Расчѐт производится по формулам 1.1, 1.2, 1.3 и 1.4 соответственно. Полученные данные предоставлены в таблице 2.15. Как видно из данных таблицы, по всем показателям за весь рассмотренный период значения выше нормы. Это хороший признак, который сообщает о высокой ликвидности АО «Вектор-Бест». Оборотных средств у предприятия достаточно для погашения краткосрочных обязательств, угрозы банкротства не наблюдается. Рост показателей наблюдается, но он нестабильный. В 2015 году наблюдался небольшой спад. Можно предположить, что это напрямую связано с тяжелой общеэкономической ситуацией в стране. В 2015 году произошло сокращение производства, снижение инвестиционной активности, связанное с резким падение цен на нефть, санкционным давлением и наметившемся изменением всей парадигмы мировой экономики. Таблица 2.16 Показатели финансового состояния АО «Вектор-Бест» за 2014-2016 гг. Наименование коэффициента Коэффициент обеспеченности собственными оборотными активами Общий коэффициент платежеспособности Коэффициент самофинансирования Коэффициент автономии Коэффициент финансовой устойчивости Коэффициент оборачиваемости активов Коэффициент рентабельности продаж по чистой прибыли Коэффициент рентабельности собственного капитала по чистой прибыли 2014 2015 2016 Рекомендуемое значение 0,92 0,91 0,94 >=0.10 1,04 15,09 0,94 0,94 0,99 25,20 1,03 15,66 0,94 0,94 0,88 22,48 1,01 24,78 0,96 0,96 0,88 20,64 >=1 >=1 >=0,5 →1 >=0,6 >20 24,03 19,35 17,55 >20 Для более точной оценки необходимо дополнительно рассчитать еще несколько ключевых финансовых показателей, таких как коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент рентабельности продаж, коэффициент

64 оборачиваемости активов и другие (Таблица 2.16). Расчет произведен на основании данных приложений 5-8. Как видно из таблицы 2.16, АО «Вектор-Бест» имеет достаточный для финансирования текущей деятельности уровень собственных средств. Активы компании в значительном объеме профинансированы за счет надежных и долгосрочных источников. Удельный вес собственных средств в общей сумме пассивов составляет 96%. Финансовое положение компании можно назвать стабильным. Наблюдается небольшое снижение коэффициента платежеспособности, но в пределах нормы. Оно связано со снижением поступлений от инвестиционных операций, как уже говорилось выше, в 2016 году предприятие предпочло инвестировать в себя. Кроме того, наблюдается снижение значений показателей оборачиваемости и рентабельности, причем коэффициент рентабельности собственного капитала имеет значение ниже рекомендуемого. Это свидетельствует о снижении доходности вложенных инвестиций. Однако, их доходность остается значительно выше, чем доходность банковских депозитов, как альтернативного источника вложения инвестиций. Так, например, среднегодовая ставка по депозиту «Классический» в ПАО «Сбербанк России» для юридических лиц в 2016 году составляла около 7,5% [65]. Кроме того, необходимо помнить закон инвестиций и бизнеса: «чем больше доходность, тем больше риск». Таблица 2.17 Расчет коэффициентов инвестиционной привлекательности АО «Вектор-Бест» в Фактическое суммарное количество баллов Коэффициент инвестиционной привлекательности Фактическое суммарное количество баллов Коэффициент инвестиционной привлекательности 0,750 2016 Коэффициент инвестиционной привлекательности Инвестиционная привлекательность страны Года 2015 2014 Фактическое суммарное количество баллов Группа факторов Максимально возможное суммарное количество баллов 2014-2016 годах 0,550 0,733 0,550 0,733 0,550 0,733

65 Инвестиционная привлекательность региона (области) Инвестиционная привлекательность отрасли (вида экономической деятельности) Состояние финансов и корпоративного управления на предприятии Итого 0,362 0,256 0,707 0,247 0,682 0,256 0,707 0,650 0,484 0,745 0,484 0,745 0,484 0,745 1,009 0,934 0,926 0,916 0,908 0,916 0,908 2,771 2,224 0,803 2,197 0,793 2,206 0,796 Сгруппировав всю изложенную информацию, проведем расчет частных и интегрального коэффициентов инвестиционной привлекательности АО «ВекторБест» (Таблица 2.17). Из данных таблицы видно, что уровень инвестиционной привлекательности АО «Вектор-Бест» средний. Интегральный коэффициент инвестиционной привлекательности составил в 2016 году 0,796. Причиной являются недостаточно высокие коэффициенты инвестиционной привлекательности внешней среды. Слабые стороны Внешняя среда 1. 2. 3. 4. 5. 6. Государственная поддержка Развитость инфраструктуры Социальная значимость отрасли Отсутствие сезонного спада Новые технологии Новые виды продукции Внутренняя среда Сильные стороны 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. Широкий рынок сбыта Высокое качество Широкий ассортимент Инновационные технологии Профессионализм сотрудников Большой опыт Известность компании Высокие продажи Каналы дистрибьюции 1. Экономическая, политическая, демографическая нестабильность 2. Высокая вероятность природных и техногенных катастроф 3. Большое число и активность конкурентов 4. Продукты-заменители 1. Значительная нагрузка на экологию 2. Высокая стоимость продукции Рис. 2.4. Сильные и слабые стороны АО «Вектор-Бест» Для наглядности все слабые и сильные стороны АО «Вектор-Бест», выявленные в результате проведенного анализа инвестиционной привлекательности, представим в виде отдельной обобщающей схемы (рис. 2.4). Как видно из данных рисунка, компания АО «Вектор-Бест» имеет преимуществ

66 гораздо больше, чем недостатков. Так, например, активная государственная поддержка как региона, так и отрасли, проводимая государством политика импортозамещения, высокая технологичность и отсутствие сезонности – все это повышает привлекательность отрасли, но вместе с тем и увеличивает число конкурентов. Внутренняя среда предприятия также обладает рядом положительных качеств, таких как, высокое качество, широкий ассортимент, профессионализм и известность бренда. Но вместе с тем наблюдается и ряд недостатков, таких как экономическая нестабильность, высокая вероятность техногенных и природных катастроф, значительная экологическая нагрузка и высокая стоимость по сравнению с конкурентами. В заключение привлекательность необходимо АО отметить, «Вектор-Бест» в 2016 что инвестиционная году была средняя. Преимущественно это связано с низкими показателями внешней среды. Низкий уровень общественного благосостояния, политическая нестабильность, высокий уровень преступности, высокая вероятность природных и техногенных катастроф не позволяют в достаточной мере заинтересовать инвесторов. Однако, финансовое состояние и состояние корпоративного управления на предприятии находятся на высоком уровне. Широкий рынок сбыта, включая зарубежные страны, разнообразный выбор и высокое качество продукции, активная работа менеджмента по модернизации технологического парка, высокий профессионализм работников и стабильное финансовое положение - это то, чем характеризуется на сегодняшний день АО «Вектор-Бест». 2.3. Особенности оценки отдельных факторов инвестиционной привлекательности предприятия

67 Ключевые факторы, которые будут рассмотрены в рамках данного пункта работы: уровень развития человеческого потенциала, уровень качества жизни, уровень инновативности и импортозамещение. В рамках квалиметрической модели данные факторы не были рассмотрены или были рассмотрены слабо. Их значимость была недооценена. И это несправедливо, ведь социум, является основной движущей силой развития предприятия: он участвует в производстве, реализации и потреблении товаров и услуг. От его качества жизни, уровня профессионализма во многом зависит как качество производимой продукции, так и, собственно, спрос на нее. От уровня инновативности зависит технологичность продукции и расширяются возможности ее реализации. А импортозамещение, сравнительно новый фактор, но не менее важный. В него заложен потенциал дальнейшего развития и роста производства. ВПК Легкая промышленность Электроника, IT Доля иностранных товаров в 2020 году (план),% Станкостроение Доля иностранных товаров в 2015 году, % Медицина Сельское хозяйство Машиностроение 0 20 40 60 80 100 Рис. 2.5. Доля иностранных товаров на российском рынке в разрезе отраслей в 2015-2020гг. Составлено по материалам: [57] В настоящие время комплекс российских предприятий переживает определенный кризис, связанный с экономическими преобразованиями вследствие вступления во Всемирную торговую организацию и введенными Западом и США санкциями. Присоединение ко Всемирной торговой организации

68 резко обострило конкурентную борьбу отечественных и зарубежных производителей, а санкции создали предпосылки для импортозамещения на продовольственном рынке товарами отечественного производства. Санкции введены были против крупных российских и крымских компаний, политиков, чиновников, военных деятелей и предпринимателей. Инициатором введения санкций с целью международной изоляции России стало руководство США, под давлением которого, рискуя понести экономический ущерб, к санкциям присоединились страны Европейского союза. Наиболее существенно санкции сказались на нефтегазовом комплексе, военно-промышленном комплексе и банковской деятельности, в связи с тем, что были не просто приостановлены операции или деловые отношения, но и заморожены или разорваны/пересмотрены перспективные направления деловых отношений. Таблица 2.18 Структура рынка медицинских товаров в Российской Федерации в 2014-2016 гг., % Года Наименование производителя Темп прироста (2015 / 2014) Темп прироста (2016 / 2015) Темп прироста (2016 / 2014) 2014 2015 2016 83,00 77,00 62,00 92,77 80,52 74,70 Roche Holding 25,00 23,00 21,00 92,00 91,30 84,00 Beckman Coulter Inc. 21,00 19,00 14,00 90,48 73,68 66,67 Abbot Laboratories 17,00 16,00 14,00 94,12 87,50 82,35 DiaSys Diagnostic Systems GmbH 10,00 9,00 7,00 90,00 77,78 70,00 прочие 10,00 10,00 6,00 100,00 60,00 60,00 Отечественные производители 17,00 23,00 38,00 135,29 165,22 223,53 АО "Вектор-Бест" 5,00 6,00 10,00 120,00 166,67 200,00 ООО "НПО "Диагностические системы" 2,00 3,00 6,00 150,00 200,00 300,00 ООО "ДНК-Технология" 2,00 3,00 4,00 150,00 133,33 200,00 АО "Диакон-ДС" 4,00 6,00 8,00 150,00 133,33 200,00 прочие 4,00 5,00 10,00 125,00 200,00 250,00 Зарубежные производители в том числе: в том числе: Составлено по материалам: [51,52]

69 Государство путем выделения субсидий, софинансирования и предоставления преференций при государственных закупках, предпринимает попытки стимулировать отечественное производство, повысить его конкурентоспособность и инвестиционную привлекательность. Напомним, что был подписал Указ Президента РФ от 6 августа 2014 г. N 560 "О применении отдельных специальных экономических мер в целях обеспечения безопасности Российской Федерации", согласно которому эмбарго было направлено по отношению к поставкам различных видов товаров: мяса, овощей и фруктов, рыбы, молочных продуктов, орехов из стран Европейского Союза, Норвегии, США, Канады, Австралии и других стран [3]. Таблица 2.19 Доля отечественных медицинских товаров по видам исследований в 2016 году Вид исследования Доля отечественных товаров среди оборудования,% Доля отечественных товаров среди материалов,% Пробирки - 3,00 Гематология Анализ мочи Анализ глюкозы 1,00 1,00 5,00 25,00 8,00 5,00 Биохимия 1,00-2,00 23,00 Иммуноферментный анализ 1,00 71,00 Полимеразная цепная реакция 85,00 85,00 Коагулология 10,00 50,00 Основные производители ООО «Эйлитон» (группа компаний ЮНИМЕД) ООО «Реамед» ООО «Биосенсор АН» ООО «НПФ «Лабовэй» АО «Вектор-Бест», АО «Диакон-ДС», АО «Витал Девелопмент Корпорэйшн», ООО «Эйлитон» АО «Вектор-Бест», ООО «Алкор Био», ООО «Хема-Медика», ЗАО «НВО Иммунотех» ООО «ДНК-Технология», ФГБУ «ФБУН Эпидемиологии Роспотребнадзора», АО «Вектор-Бест» ООО «ЭМКО», МБООИ «Общество больных гемофилией», ООО «Технология-стандарт» Составлено по материалам: [47] Доля иностранных товаров на российском рынке по отраслям и соответственно предприятиям весьма разнообразна (рис. 2.5). По данным рисунка 2.5 видно, что максимальная зависимость от импорта в России (около 80%) наблюдается в следующих отраслях: станкостроение, электроника, военно-промышленный комплекс, медицина. В рамках данной работы акцентировано внимание будет на сфере медицины, в которой доля

70 импорта по данным на 2015 год составляла 77%. При этом планируется к 2020 году снизить этот показатель до 55% в целом по всем медицинским товарам, в том числе полностью избавиться от импорта на жизненно важные лекарства, до 40% снизить на остальные лекарства и до 10% на протезы. Такой высокий показатель импортозависимости в области медицины может свидетельствовать о том, что качество и конкурентоспособность отечественных медицинских товаров низкая, данной сфере уделяется крайне малое значение со стороны науки и инноваций. Таблица 2.20 Индекс развития человеческого потенциала в Новосибирской области в 2014-2016 гг. 2014 2015 2016 Темп прироста (2015 / 2014), % 0,866 0,849 0,850 -1,96 0,12 -1,85 0,913 0,848 0,844 -7,12 -0,47 -7,56 Индекс образования 0,931 0,935 0,937 0,43 0,21 0,64 Индекс долголетия 0,755 0,765 0,770 1,32 0,65 1,99 Года Показатель Индекс развития человеческого потенциала в том числе: Индекс дохода Темп прироста (2016 / 2015), % Темп прироста (2016 / 2014), % Составлено по материалам: [61,68,72] Для более точного понимания структуры российского медицинского рынка, необходимо обратиться к таблице 2.18. Из данных таблицы видно, что за рассматриваемые три года доля зарубежных производителей медицинских товаров и услуг была превалирующей. Однако, необходимо отметить, что за рассматриваемый период наблюдается ее значительное снижение (на 25,3%) при одновременном увеличении доли отечественных товаров. Так, например, доля АО «Вектор-Бест» за рассматриваемый период увеличилась в 2 раза, составив на конец 2016 года 10% рынка. А доля ООО «НПО «Диагностические системы» выросла в 3 раза. Однако, на конец 2016 года, доля составила всего 6%. Наблюдая стабильную положительную тенденцию, разумно предположить, что в

71 дальнейшем доля рынка, занимаемая отечественными производителями будет только расти. Более полно информация о доли российских производителей в области оснащения отечественных больниц представлена в таблице 2.19. Так в 2016 году на 85% российские медицинские учреждения оснащены отечественными анализаторами и реагентами для проведения анализа полимеразной цепной реакции, на 71% - реагентикой для проведения иммуноферментного анализа, на 23% и 25% регентами для исследования биохимии и гематологии соответственно. При этом не заполнены рынки исследования мочи и глюкозы. Практически нигде не используется отечественное оборудование и пробирки. Таблица 2.21 Индекс качества жизни в Новосибирской области в 2014-2016 гг. 2014 2015 2016 Темп прироста (2015 / 2014), % 0,677 0,660 0,673 -2,51 1,97 -0,59 0,382 0,341 0,355 -10,73 4,11 -7,07 0,807 0,770 0,804 -4,58 4,42 -0,37 0,649 0,643 0,646 -0,92 0,47 -0,46 Индекс ожидаемой продолжительности жизни 0,755 0,765 0,770 1,32 0,65 1,99 Индекс младенческой смертности 0,987 1,002 1,002 1,52 0,00 1,52 Года Показатель Индекс качества жизни в том числе: Индекс отношения среднедушевых денежных доходов к прожиточному минимуму Индекс доли населения с доходами выше прожиточного минимума Индекс уровня занятости населения Темп прироста (2016 / 2015), % Темп прироста (2016 / 2014), % Составлено по материалам: [58,61,72] Рассмотрим далее индексы качества жизни и уровня человеческого развития. Так, индекс развития человеческого потенциала является комплексным сравнительным показателем ожидаемой продолжительности жизни, грамотности, образования и уровня дохода. Его расчет представлен в таблице 2.20.

72 Как видно из таблицы 2.20, индекс развития человеческого потенциала в Новосибирской области в рамках рассматриваемого периода был высокий, отклонения в значении показателя незначительные. Однако показатели 2015 и 2016 годов почти на 2 процента ниже 2014 года. Связано это может быть с осложнением общеэкономической ситуации в стране. Это подтверждает и значительно снизившийся индекс дохода (почти на 8%). В то же время индексы образования и долголетия имели стабильную тенденцию роста. Следующий показатель – индекс качества жизни. Он тесно связан с индексом развития человеческого потенциала и характеризует степень удовлетворения физических, духовных и социальных потребностей людей в обществе. Его расчет представлен в таблице 2.21. Таблица 2.22 Индекс инновативности в Новосибирской области в 2014-2016 гг. Показатель Индекс инновативности в том числе: Индекс доли персонала, занятого исследованиями и разработками Индекс численности студентов государственных ВУЗов Индекс доли затрат на инновации в валовом региональном продукте Индекс количества зарегистрированных патентов Индекс интернетизации 2014 0,284 Года 2015 0,295 2016 0,308 0,356 0,356 0,316 Темп прироста Темп прироста Темп прироста (2015 / 2014), % (2016 / 2015), % (2016 / 2014), % 3,87 4,41 8,45 0,361 0,00 1,40 1,40 0,296 0,282 -6,33 -4,73 -10,76 0,081 0,086 0,115 6,17 33,72 41,98 0,107 0,136 0,110 27,10 -19,12 2,80 0,560 0,600 0,670 7,14 11,67 19,64 Составлено по материалам: [61,64,72,75] Как видно из данных таблицы 2.21, максимальное значение индекса качества жизни в Новосибирской области, также как и индекса человеческого потенциала, наблюдалось в 2014 году – 0,677. При этом 2015 год характеризовался снижением на 2,51%, а в 2016 предпринята попытка подняться до максимального уровня. Несмотря на небольшие отклонения в значении показателя на протяжении трех лет, оно осталось в рамках средних значений по

73 стране. Снижение индекса качества жизни в 2015 году произошло преимущественно за счет одновременного снижения индекса отношения среднедушевых денежных доходов к прожиточному минимуму (почти на 11%) и уровня занятости (на 1 %). Еще один показатель – индекс инновативности. Он характеризует уровень инновационного развития. Его расчет представлен в таблице 2.22. Как видно из таблицы, индекс рассматриваемый максимальное инновативности период значение в Новосибирской стабильную было в 2016 области положительную году – имел тенденцию. 0,308. Сравнивая за Его со среднероссийскими значениями – показатель высокий. При этом, количество студентов высших учебных заведений год от года снижается, но это происходит, вероятно, из-за демографических причин. В заключение необходимо отметить, что часто при оценке инвестиционной привлекательности выделяют такие факторы как уровень человеческого развития, качества жизни, инновативности. Они были рассмотрены на примере Новосибирской области, региона в котором действует АО «Вектор-Бест». Их значения оказались на уровне средних и выше среднего по стране, что свидетельствует о высокой инвестиционной привлекательности. Кроме этого, важное значение в работе уделено такому фактору, как импортозамещение. В последнее время он приобрел большую популярность. С момента осложнения внешнеэкономических отношений России и мира, а также, практически, одновременной реализации государственной политики импортозамещения, доля зарубежных производителей медицинских товаров значительно снизилась, освободив место развивающимся отечественным производствам.

74 ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 3.1. Государственная поддержка как условие повышения инвестиционной привлекательности предприятия Кардинальные изменения последнего времени привели к тому, что в России и во всем мире научное сообщество ощущает настоятельную потребность в пересмотре взглядов на государственное регулирование, бизнес и экономику. Рыночная экономика, оказывая огромное воздействие на систему отношений государства и бизнеса, приводит к появлению как новых форм взаимодействия между ними, так и к более глубокому осознанию уже существующих. Сложность и многогранность взаимоотношений государства и бизнеса основываются на актуальности и остроте существующих проблем, от решения которых зависит вектор развития национальной экономики. Рынок с российской спецификой не может обеспечить эффективную работу предприятия. Наоборот, к многочисленным проблемам прошлого добавились новые. В этих условиях необходимо переосмыслить подходы к государственному регулированию экономики в целом, а также оценить существующий механизм предоставления государственной помощи предприятиям.

75 Для поддержания конкурентоспособности национального бизнеса ставится вопрос не просто о реализации регулирующего воздействия государства на экономику и вовлечении его в орбиту новых сфер деятельности, а о пересмотре качественных параметров государственного регулирования. Опыт развития зарубежных стран показывает, что государства, заинтересованные в поддержке своих национальных компаний, становятся активными участниками хозяйственных отношений на мировом рынке и обеспечивают на должном уровне экономическую безопасность страны. Государство Предприятие Плюсы:  создание правового поля;  рост конкурентоспособности отечественных товаров;  стимулирование экономического роста и стабилизация экономики;  перераспределение национального дохода и обеспечение социально-экономической поддержки;  защита от «внешних эффектов» и другие. Рынок (мировой, региональный, отраслевой) Плюсы:  эффективное распределение ресурсов;  экономическая свобода  гибкость к изменяющимся условиям. Минусы:  монополизация рынка;  нестабильность и инфляция;  плохая информативность;  отсутствие социальной защищенности и другие. Минусы:  развитие синдрома «иждивенчества»;  снижение эффективности производства;  усиление налогового бремени;  нарастание бюджетного дефицита, и как следствие повышение темпов инфляции и другие. Рис. 3.1. Плюсы и минусы государственного и рыночного воздействия на деятельность предприятия Как видно из данных рисунка 3.1, эффективная деятельность предприятия в современных условия невозможна без активного вмешательства со стороны государства, которое обеспечивает как создание и поддержание правового поля, так и обеспечивает стабильность и рост всей национальной экономики. Его

76 деятельность должна лишь устранить отрицательное воздействие рынка, не снизив при этом эффективности производства. В нашей стране на сегодняшний день для повышения эффективности в области здравоохранения Правительством РФ были разработаны государственные программы: «Развитие здравоохранения» и «Развитие фармацевтической и медицинской промышленности на 2013 – 2020 годы» (рис. 3.2). Государственная программа «Развитие здравоохранения» акцентирует внимание на общей ситуации с здравоохранением в стране. Ее главной целью является повышение доступности медицинских услуг, повышение их качества, решение кадрового вопроса, повышение роли России в глобальном здравоохранении [7]. Государственные программы в области здравоохранения «Развитие здравоохранения» Подпрограммы:  Профилактика заболеваний и формирование здорового образа жизни. Развитие первичной медико-санитарной помощи;  Совершенствование оказания специализированной, включая высокотехнологичную, медицинской помощи, скорой, в том числе скорой специализированной, медицинской помощи, медицинской эвакуации;  Развитие и внедрение инновационных методов диагностики, профилактики и лечения, а также основ персонализированной медицины;  Охрана здоровья матери и ребенка;  Развитие медицинской реабилитации и санаторно-курортного лечения, в том числе детям;  Оказание паллиативной помощи, в том числе детям;  Кадровое обеспечение системы здравоохранения;  Развитие международных отношений в сфере охраны здоровья;  Экспертиза и контрольно-надзорные функции в сфере охраны здоровья;  Медико-санитарное обеспечение отдельных категорий граждан;  Управление развитием отрасли. «Развитие фармацевтической и медицинской промышленности на 2013 – 2020 годы» Подпрограммы:  Развитие производства лекарственных средств;  Развитие производства медицинских изделий;  Совершенствование государственного регулирования в сфере обращения лекарственных средств и медицинских изделий.

77 Рис. 3.2. Действующие государственные программы в области здравоохранения Государственная программа «Развитие фармацевтической и медицинской промышленности на 2013 – 2020 годы» направлена на развитие производства и повышения качества медицинской продукции. В рамках данной программы предполагается софинансирование конструкторских работ при научно-исследовательских разработке и отечественными опытно- компаниями лекарственных средств и медицинских изделий, создание на территории Российской Федерации инновационных территориальных кластеров, осуществляющих исследования и выпуск инновационной продукции [8]. Кроме этого, не так давно было утверждено еще одно важное Постановление Правительства РФ от 05.02.2015 N 102 "Об ограничениях и условиях допуска отдельных видов медицинских изделий, происходящих из иностранных государств, для целей осуществления закупок для обеспечения государственных и муниципальных нужд", основной задачей которого является поддержание отечественных производителей при осуществлении государственных закупок, путем предоставления им преференций. При этом статус продукции должен быть подтвержден сертификатом формы СТ-1 [6]. Импортозамещение для лечебно-профилактических учреждений крайне важно. Оно позволяет решить две основные задачи: нестабильность цен на изделия при фиксированном бюджете и нестабильность поставок импортных изделий путем уменьшения валютной составляющей стоимости и локализации производства внутри страны. Однако, естественно, это не всегда возможно в силу отсутствия эффективных производств определенных товаров внутри страны. Первые результаты действия программы импортозамещения уже можно наблюдать (табл. 3.1). Как видно из данных таблицы, несмотря на небольшой рост объемов импорта в 2016 году, за последние три года импорт медицинских товаров значительно снизился (около 30%). В 2014 году это произошло, по большой степени, за счет активного курса государственных органов на проведения

78 политики импортозамещения и падения курса рубля, которое вызвало удорожание импортных товаров. А небольшой рост в 2016 году обусловлен, преимущественно, повышением мировых цен на медицинские товары. Что касается лекарственных препаратов, то здесь наблюдается увеличение импорта, сопровождающееся снижением темпов роста российского фармацевтического рынка почти в два раза – с 14% до 7%. Рынок сейчас находится в ожидании введения обязательной маркировки лекарственных препаратов и системы мониторинга их движения, которая призвана оградить потребителей от использования контрафактных препаратов и обеспечить прозрачность товарных потоков для государства и бизнеса. Таблица 3.1 Объем импорта медицинских товаров за 2014-2019 гг., млн. долларов США Года Наименование товара Фармацевтическая продукция в том числе: Железы, экстракты желез, прочие органы Кровь человеческая, кровь животных, сыворотки иммунные Лекарственные средства, состоящие из смеси двух или более компонентов Лекарственные средства, состоящие из смешанных или несмешанных продуктов Вата, марля, бинты и аналогичные изделия Шовный материал, реагенты диагностические, стоматологический материал и аналогичные изделия Посуда стеклянная для лабораторных, гигиенических или фармацевтических целей Медицинские инструменты и аппараты в том числе: Приборы, используемые в медицине, хирургии, стоматологии или ветеринарии Аппараты механотерапии/массажные/аэрозоль ные и прочие дыхательные аппараты 8 894,20 2017 8 600,69 Прогноз 2018 8 291,07 2019 7 992,59 10,00 11,40 11,02 10,63 10,24 2 060,00 1 430,00 1 420,00 1 373,14 1 323,71 1 276,05 101,00 74,20 117,00 113,14 109,07 105,14 10 100,00 6 800,00 6 940,00 6 710,98 6 469,38 6 236,49 70,70 50,90 51,80 50,09 48,29 46,55 442,00 329,00 354,00 342,32 329,99 318,11 10,80 8,60 10,00 9,67 9,32 8,99 4 515,00 2 896,00 2 981,00 2 882,63 2 778,85 2 678,81 2 420,00 1 580,00 1 610,00 1 556,87 1 500,82 1 446,79 335,00 187,00 188,00 181,80 175,25 168,94 2014 2015 2016 12 789,20 8 694,10 15,50

79 Приспособления ортопедические/костыли/ бандажи/шины/части тела искусственные/аппараты слуховые Рентгенографическая аппаратура 671,00 491,00 533,00 515,41 496,86 478,97 530,00 257,00 245,00 236,92 228,39 220,16 559,00 381,00 405,00 391,64 377,54 363,94 17 315,00 11 598,70 11 885,20 11 492,99 11 079,24 10 680,39 Приборы для физического или химического анализа Итого медицинских товаров Составлено по материалам: [7,8,57,74, 60] Прогноз объемов импорта медицинских товаров на 2017-2019 года разработан на основе сценарных условий и основных параметров прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2017 год и на плановый период 2018 и 2019 годов, разработанного Министерством экономического развития Российской Федерации и исходит из целей и приоритетов, определенных в рамках государственных программ, направленных на импортозамещение в области фармацевтической и медицинской промышленности. Прогноз базируется на предположении о продолжении антироссийской санкционной политики и ответных экономических мер со стороны России на протяжении всего прогнозного периода, отсутствия геополитических потрясений и экономических шоков. Таблица 3.2 Структура основных стран-импортеров фармацевтических товаров в Россию в 2014-2019 годах, % Года Наименование страны 2014 2015 2016 2017 Прогноз 2018 2019 Германия 21,03 20,01 20,13 20,25 20,37 20,49 Франция 9,70 8,04 9,13 10,37 11,77 13,37 США 5,33 6,50 6,28 6,07 5,86 5,66 Италия 5,76 5,75 6,17 6,62 7,10 7,62 Швейцария 4,50 5,46 5,43 5,46 5,49 5,52 Индия 5,22 5,38 5,12 5,37 5,63 5,90 Великобритания 3,81 5,03 4,64 4,28 3,95 3,64 Венгрия 4,15 4,58 4,24 4,55 4,89 5,26 Нидерланды 4,21 4,23 4,04 4,22 4,41 4,61

80 Словения Другие страны Итого 3,90 3,59 3,56 3,59 3,62 3,65 32,39 31,42 31,26 100,00 100,00 100,00 29,22 100,00 26,90 100,00 24,27 100,00 Составлено по материалам: [60,74] Прогноз разработан исходя из гипотезы развития экономики со среднегодовым темпом роста в 2017 году на уровне 3,3% и последующим ускорением роста до 3,6% в 2018 - 2019 годах. Развитие экономики приведет к увеличению рынка отечественных медицинских товаров за счет снижения доли иностранных. В связи с чем, предполагается возможным, что снижение объемов импорта произойдет аналогично. Это подтверждается информацией о предполагаемом росте объемов российского фармацевтического рынка и рынка медицинских товаров в 2017-2019 годах в рамках 4-6% и одновременном небольшом росте мировых цен на медицинские товары [54]. Структура основных стран-импортеров медицинских товаров также немного скорректировалась за последние три года. Так на фармацевтическом рынке за рассматриваемый период значительных изменений не наблюдается (табл. 3.2). Среди ключевых иностранных поставщиков практически ничего не изменилось, колебания составляют 1-2%. Хотя, в абсолютном выражении, можно наблюдать серьезные снижения, особенно со стороны Германии и Франции (900 и 428 миллионов долларов США соответственно). Прогноз направления изменения объемов импорта медицинских товаров на 2017-2019 года разработан на основе сценарных условий прогноза социальноэкономического развития Российской Федерации на 2017 год и на плановый период 2018 и 2019 годов, разработанного Министерством экономического развития Российской Федерации. Сценарии представлены ниже. Темп роста или снижения доли страны в общем объеме импорта определен на основании темпа роста или снижения предыдущего года по модулю. Так, в Европейском Союзе в период 2017 - 2019 годов прогнозируется изменение негативной тенденции развития двусторонней торговли с постепенным

81 восстановлением положительных темпов роста. Будет наблюдаться рост экспорта за счет расширения внутреннего производства в условиях роста внешней конкурентоспособности за счет ослабления курса европейской валюты, который позволит получить дополнительный импульс роста. В 2017 году и на период до 2019 года ожидается замедление роста товарооборота между Российской Федерацией и Соединенными Штатами Америки, при этом отрицательное сальдо торгового баланса будет сокращаться под воздействием девальвации рубля и действия экономических санкций. Динамика импорта товаров из США будет ограничена колебаниями обменного курса и внутренним потреблением. Имеется большой потенциал сотрудничества со странами АзиатскоТихоокеанского региона, который может быть реализован в интересах ускорения экономического развития России, особенно регионов Сибири и Дальнего Востока, увеличения и диверсификации отечественного экспорта в страны Азии, привлечения в экономику Российской Федерации инвесторов, современного оборудования, технологий и ноу-хау. Таблица 3.3 Структура основных стран-импортеров стеклянной посуды для лабораторных, гигиенических или фармацевтических целей в Россию в 2014-2019 годах, % Года Наименование страны 2014 2015 2016 2017 Прогноз 2018 2019 Китай 34,26 31,40 31,00 31,39 31,79 32,20 США 25,00 26,74 25,00 23,37 21,85 20,43 Германия 10,19 15,12 15,00 15,12 15,24 15,36 Украина 6,48 2,79 4,70 1,48 0,47 0,15 Австралия 1,67 2,91 4,10 2,42 1,43 0,85 Чехия 3,43 2,79 3,50 4,39 5,51 6,91 Великобритания 4,54 3,26 2,80 2,40 2,07 1,77 Нидерланды 0,65 1,16 2,10 3,80 5,88 8,46 Дания 1,39 1,40 1,90 2,58 3,50 4,75 Швейцария Другие страны Итого 1,48 1,16 1,80 2,79 4,33 6,73 10,93 11,28 8,10 100,00 100,00 100,00 10,24 100,00 7,93 100,00 2,40 100,00 Составлено по материалам: [60,74]

82 В 2017 году и в последующие годы основными факторами, определяющими динамику товарооборота России со странами СНГ, будут мировые цены на экспортируемые товары, обменные курсы рубля и национальных валют, динамика макроэкономических показателей, масштабы поддержки промышленного производства и потребительского спроса. При сохранении текущих тенденций и негативном влиянии внешней торговли России с Украиной в 2016 году темпы роста товарооборота со странами СНГ в целом останутся также в отрицательной зоне, но при этом заметно снизятся. На почве так называемого «украинского фактора» и ситуации в Сирии, значительно ухудшились отношения с Великобританией. В связи с чем в ближайшие несколько лет доля импорта из Великобритании будет снижаться. Аналогичная ситуация наблюдается и во внешнеэкономических отношениях с Австралией. Таблица 3.4 Структура основных стран-импортеров медицинских инструментов и аппаратуры в Россию в 2014-2019 годах, % Года Наименование страны 2014 2015 2016 2017 Прогноз 2018 2019 Германия 25,19 22,15 21,12 22,10 23,13 24,21 США 21,67 21,06 18,35 15,99 13,93 12,14 Китай 10,81 11,41 12,21 13,07 13,98 14,96 Япония 6,19 6,76 5,95 6,66 7,46 8,35 Италия 2,92 3,17 4,78 7,21 10,87 14,39 Франция 2,88 2,85 3,75 4,93 6,49 8,54 Швейцария 4,26 4,30 4,13 4,29 4,46 4,64 Нидерланды 1,61 2,98 2,21 2,78 3,50 4,40 Ирландия 2,06 2,21 2,37 2,54 2,73 2,92 Южная Корея 3,38 3,18 2,97 3,17 3,37 3,60 Другие страны 19,01 19,93 22,14 100,00 100,00 100,00 17,26 100,00 10,07 100,00 1,84 100,00 Итого Составлено по материалам: [60,74]

83 Далее рассмотрим структуру основных стран-импортеров в Россию стеклянной посуды для лабораторных, гигиенических или фармацевтических целей (табл. 3.3). Структура Данного рынка импортозамещение почти не коснулось. иностранных поставщиков изменилась также незначительно. Единственное, можно отметить, что почти на 30% увеличилась для Германии, составив на конец 2016 года 15% всего импорта, и почти в 3 раза доли Австралии и Нидерландов, составив в 2016 году 4,1% и 2,1% соответственно. Стабильную тенденцию к снижению имеют доли Китая, Великобритании и Украины. В целом, можно отметить, что практически по всем странам в 2015 году наблюдалась снижение объемов импорта, сопровождающееся дальнейшим ростом в 2016 году. Объективных причин данной ситуации в отрасли нет, в связи с чем, разумно предположить, что причина общеэкономическая. Падение цен на нефть, девальвация рубля и осложнение отношений со странами - торговыми партнерами отрицательно сказались на всех сферах жизни государства в 2015 году. Структура стран-импортеров медицинских инструментов и аппаратуры представлена в таблице 3.4. Основным поставщиков данной продукции последние несколько лет являются: Германия, США и Китай. Их продукция составляет около 50% всего рынка. В абсолютном выражении объем импортируемых ими товаров значительно снизился. А в относительном незначительно снизились доли США, Германии и Японии при одновременном увеличении долей Китая, Италии и Франции. Причинами тому могут быть как действие программы импортозамещения, так и политические интересы. Активная государственная поддержка отечественных производителей медицинских товаров постепенно приводит к заполнению ими рынка. Доля отечественных медицинских изделий за 3 года выросла до 30%. За время действия Постановление Правительства РФ от 5 февраля 2015 года №102 отечественные компании выиграли конкурсы на общую сумму в 8-9 миллиардов рублей. При этом выдано около 10 тысяч сертификатов формы СТ-1 [57].

84 Сложность проведение политики импортозамещения в России обусловлена характеристиками российской институциональной среды. Сдерживающими факторами выступают высокий уровень коррупции, высокая инфляция, несовершенство законодательства, высокий уровень налогов и рисков. Очень часто, государственные заказчики изначально формируют конкурсные лоты, ориентируясь на характеристики импортной продукции, например, излишне конкретизируют лоты, включают в один лот разные виды продукции и составляют технические задания под конкретного иностранного поставщика. Российским предприятиям крайне тяжело работать в таких условиях. Попытки восстановления уверенности и оптимизма наблюдались среди предпринимателей во многом благодаря принятым программам государственной поддержки. Однако коренным образом переломить ситуацию они не смогли. Ключевая причина – низкий уровень информированности о них среди предпринимательского сообщества и, как следствие, вовлеченности. Таким образом, в заключение необходимо отметить, что для поддержания конкурентоспособности национального бизнеса очень важным является вопрос о реализации регулирующего воздействия государства на экономику. Опыт развития зарубежных стран показывает, что государства, заинтересованные в поддержке своих национальных компаний, становятся активными участниками хозяйственных отношений на мировом рынке и обеспечивают на должном уровне экономическую безопасность страны. А для России на сегодняшний день в условиях осложнившихся внешнеэкономических отношений и крайне высокого объема иностранных товаров этому вопросу уделяется особое внимание. Со стороны государственных структур был взят курс на импортозамещение и разработаны программы, направленные на развитие и повышение инновационности отдельных отраслей. При этом повышается внимание к отечественным производителям, создаются условия для их модернизации, увеличивается их инвестиционная привлекательность. развития и

85 3.2. Пути повышения инвестиционной привлекательности внешней среды предприятия Внешняя среда предприятия представляет собой совокупность активных хозяйствующих субъектов, экономических, общественных и природных условий, национальных и межгосударственных институционных структур и других внешних условий и факторов, действующих в окружении предприятия и влияющих на различные сферы его деятельности. В рамках данной работы рассмотрены три основных группы факторов внешней среды: страна, регион (область) и отрасль. Рассмотрим основные перспективы и направления повышения инвестиционной привлекательности каждого элемента в отдельности. Инвестиционная привлекательность Российской Федерации в 2016 году была средняя. Коэффициент инвестиционной привлекательности составил 0,733. Отпугивает иностранных инвесторов Россия, в первую очередь, высоким уровнем налоговой нагрузки на бизнес, коррупцией и бюрократизмом. Это проблемы, которые из года в года пытаются решить не только в нашей стране, но и во всем мире. У некоторых стран это получается гораздо лучше, например, у Швеции и Сингапура. Определенные моменты наша страна вполне могла бы у них перенять. В Швеции правительство сделало ставку на высокий уровень заработной платы государственным служащим. Это дало результат: перспектива потерять высокую зарплату отбила у чиновников желание брать взятки. Со временем оклады чиновников постепенно снижались, но честность укоренилась и стала социальной нормой бюрократии [76]. А Сингапур кроме повышения заработной платы, сделал акцент на независимости судебной системы и введения жѐстких наказаний за дачу и получение взяток. Например, на таможне в случае получения взятки одним сотрудником поголовно увольняли весь коллектив [41, с. 25].

86 Что касаемо налоговой нагрузки на бизнес, то основными направления развития этого вопроса в нашей стране на последние несколько лет должны стать: снижение уровня налогового бремени на добросовестных участников, которые регулярно и вовремя выполняют свои гражданские обязанности, и повышении собираемости. Повышения собираемости можно добиться разными способами. Во-первых, с помощью внедрения новой контрольно-кассовой техники на предприятиях, которые позволят Федеральной налоговой службе получать данные о покупках в режиме реального времени. В результате реализации этой меры у налоговиков появится гораздо более чѐткое представление о реальной экономической деятельности предприятий и, соответственно, значительно увеличатся налоговые поступления. Во-вторых, глобальная реформа налогового законодательства. Действующая система налогообложения основана на контроле и учѐте доходов граждан и организаций, поэтому в стране широко распространены серые зарплаты, фальсификация налоговой отчѐтности и иные побочные последствия такой системы. Наиболее эффективной представляется система налогообложения, при которой контроль основан не только на доходах, но и на расходах граждан. Если бы налоговые органы контролировали расходы граждан, оперативно анализировали и реагировали на ситуации, когда расходы налогоплательщика существенно превышают его доходы, это привело бы к выявлению неплательщиков и, как следствие, повышению общей собираемости налогов без увеличения их размера. Кроме того, важное значение при оценке инвестиционной привлекательности страны имеет состояние общества (в частности, показатель социальной защищенности). Наибольшую эффективность в нашей стране, вероятно, показала бы модель Швеции. Долгое время здравоохранение и образование там были абсолютно бесплатными. На сегодняшний день, образование таковым и осталось, включая высшее, а медицина частично стала платной. Достижение всеобщего благосостояния и высокого при этом уровня предоставляемых социальных гарантий требует значительных затрат со стороны

87 шведского государства. С этой целью в стране функционирует прогрессивная налоговая система (изымается до 65% доходов высокодоходных групп населения), которая позволяет аккумулировать в государственном бюджете большие объемы ресурсов и перераспределять тем самым значительные объемы первично распределяемых доходов. Так, социальные расходы составляют в Швеции почти 50% к объему государственных расходов. Это позволяло до недавнего времени поддерживать высокий уровень замещения (от величины заработной платы) пенсий и пособий: пенсий до 65-75% от заработной платы, пособий по временной нетрудоспособности до 90% [76]. Инвестиционная привлекательность Новосибирской области в 2016 году также была средняя. Коэффициент инвестиционной привлекательности составил 0,707. Основные факторы, которые неблагоприятно сказываются на образе региона: высокий уровень преступности, плохая экологическая обстановка и высокая вероятность природных и техногенных катастроф. Борьба с преступностью на сегодняшний день – ключевое направление многих государств. У кого-то это получается эффективно, у кого-то не очень. Исходя из опыта зарубежных стран, можно выделить два основных направления борьбы с преступностью. Оба обладают своими плюсами и минусами. Во-первых, опыт Саудовской Аравии. Эта страна известна своими жестокими подходами и вместе с тем низким уровнем преступности. Для обвинения или оправдания в данной стране, зачастую, достаточно просто клятвы, адвокат нередко считается ненужной роскошью, допускаются казни несовершеннолетних и психически больных, не делается никакой разницы между подданным королевства и иностранцем при вынесении приговора. Распространенные виды наказаний: назидательная беседа, штраф, наказание плетьми, казнь. Круг преступлений также широк: от несоблюдения поста и пьянства до убийств и тяжких телесных повреждений [67]. И совершенно другой способ борьбы с преступностью представлен в европейских странах. Лишение свободы там применяется в исключительных

88 случаях только в отношении тяжких преступников, и то на 4-5 лет. Такое небольшой срок заключения определен психологами. Они установили, что нахождение в местах лишения свободы больше 5 лет приводит к необратимым изменениям психики. Чем больше человек находится в тюрьме - тем больше выходит на свободу обозленных, жестоких преступников. В Хельсинки распространены одиночные камеры, что тое немаловажно, и кроме того, на дневное время осужденным отдавали ключ от камеры, чтобы он смог пообщаться с остальными. При таких условиях у осужденных сохраняется чувство собственного достоинства [49]. Таким образом, в европейских странах, даже если опасного насильника или убийцу сажают, то стараются за этот срок если не помочь ему как-то развиться как личности, то хотя бы не ухудшить то состояние его души, которое толкнуло его на убийство или серию краж. Оба варианта ведения борьбы с преступностью эффективны. Но какой больше подойдет для нашей страны, пока сложно сказать. В России качественная перестройка системы борьбы с преступностью, кроме всего прочего, сильно осложнена бюрократией. И, если акцентироваться на модели Саудовской Аравии, то весьма спорным будет вопрос о росте инвестиционной привлекательности. Не отпугнет ли данная жестокость потенциальных инвесторов? Что касается экологии, к сожалению, стремительное развитие транспортной системы и промышленных предприятий сказывается весьма плачевно на экологическом состоянии немаловажный фактор региона. Тесно инвестиционной с экологией связан и привлекательности такой Новосибирской области как высокая вероятность природных и техногенных катастроф. Уникальность территориальных образований Сибирского региона (разнообразные природно-климатические и геологические условия, большие запасы биогенных и минеральных ресурсов, значительный промышленный потенциал со сложной транспортной инфраструктурой) предопределяет наличие большого числа источников повышенной опасности. Для их предупреждения необходимо:

89  провести обширные природоохранные мероприятия, направленные на сохранение лесов, озеленение территорий;  создание режима бдительного контроля и мониторинга деятельности и работы промышленных предприятий, в экологическом отношении особо опасных;  стимулирование режима природоохранных работ, а также работ, связанных с улучшением экологической среды, стимулирование производства экологически чистых продуктов;  увеличение системы платежей и штрафов за причинение ущерба окружающей среде;  запрет на строительство новых и расширение существующих производств, представляющих потенциальную опасность для населенных пунктов;  вывод опасных производств за пределы населенных пунктов;  обновление парка технологического оборудования и технологий производства на потенциально опасных объектах и объектах жизнеобеспечения, повсеместное внедрение экологически чистых технологий. Инвестиционная привлекательность отрасли здравоохранения в 2016 году также была средняя. Коэффициент инвестиционной привлекательности составил 0,745. Это самый высокий показатель среди всех факторов внешней среды предприятия. В последнее время здравоохранению было уделено много внимания со стороны государственных структур в контексте импортозамещения: повышение доли рынка, предоставление привилегий при государственных закупках, увеличение финансирования данного направления. Но все это происходит в недостаточном объеме. Отрасль, на сегодняшний день находится в упадке. В частности, в области государственных закупок, предлагаются следующие изменения. На сегодняшний день в Российской Федерации действует Постановление правительства РФ от 5 февраля 2015 г. №102 "Об ограничениях и условиях допуска отдельных видов медицинских изделий, происходящих из иностранных государств, для целей осуществления закупок для обеспечения

90 государственных и муниципальных нужд", в рамках которого большинство из ограничений преодолевается с помощью «правильным образом» составленного технического задания под диктовку зарубежных производителей с указанием особенностей изделия, которые отсутствуют у отечественного аналога [6]. В результате автоматически обеспечивается победа на тендере зарубежного изделия. Следует изменить данный документ, в частности, введя преференции для производителей экспортноориентированной отечественной продукции (поставляемой на экспорт или имеющей инновационный характер). Если покупатель медицинского изделия за бюджетные средства отдает предпочтение зарубежному изделию при наличии отечественного аналога, то он должен ответственно аргументировать свое решение. Кроме того, действует федеральный закон от 30 июня 2016 года № 225-ФЗ "О внесении изменений в часть вторую Налогового кодекса Российской Федерации", в котором сообщается об освобождении от налога на добавленную стоимость комплектующих и материалов зарубежного производства, используемых для изготовления медицинских изделий, которые предназначены для производства медицинских товаров, и аналоги которых не производятся в России. Освобождение применяются при представлении в таможенные органы документа от Министерства промышленности и торговли Российской Федерации, подтверждающего целевое назначение сырья и комплектующих и отсутствие их аналогов, производимых в России [1]. Возможность реализации этой преференции для отечественных производителей затруднена из-за необходимости представлять большое количество документов для получения подтверждения от федерального органа. Закон, практически, не эффективен. Предлагается внести такие изменения в налоговый кодекс, которые, не отменяя налога на сырье и комплектующие изделия при их покупке, предусматривают налоговые вычеты по налогу на добавленную стоимость после реализации медицинской продукции, вошедшей в перечень медицинских изделий, реализация которых в России и ввоз на территорию России не подлежат обложению налогом.

91 Важным фактором снижения инвестиционной привлекательности отрасли является и неэффективная борьба с коррупцией при государственных закупках. Нельзя не упомянуть, как пример, нашумевшие в Белгородской области расследования блогера Сергея Лежнева, который на сегодняшний день является советником временно исполняющего обязанности губернатора Орловской области Андрея Клычкова. В рамках его расследования были опубликованы два документальных фильма, посвященных картельному сговору в системе государственных закупок в здравоохранении. Основной акцент был сделан на крупную компанию-поставщика медицинских товаров ООО «Аурус Медиа» и множество подчиненных ей компаний, которые путем коррупционного сговора с представителями лечебно-профилактических учреждений различных субъектов Российской Федерации продвигали продукцию зарубежной компании Beckman Coulter. По данному вопросу сегодня проводятся проверки правоохранительными органами [44]. Для устранения подобных ситуаций необходим тщательный контроль государственных структурами, в частности закупок соответствующими департаментами проверяющими здравоохранения областей, федеральной антимонопольной службы и других, усиление ответственности за коррупционные связи, повышение заработных плат сотрудникам системы здравоохранения. Повышение заработных плат является на сегодняшний день основным фактором коррупции в медицине. Большое внимание необходимо также уделить не импортозамещению продукции, так как это ведет к гарантированному отставанию от развитых и развивающихся стран, а созданию инновационной отечественной продукции, ориентированной на экспорт. Необходимо расширять международные связи, внедряться в международную торговлю, а не обосабливаться. Опыт множества стран показал, что политика протекционизма актуальна лишь краткосрочный период времени и относительно отдельных видов товаров, а в перспективе она приведет лишь к спаду экономики.

92 Таким образом, в заключение необходимо отметить, что в целях повышения инвестиционной привлекательности внешней среды предприятия предлагается снизить коррупцию в системе государственных закупок в здравоохранении путем повышения заработных плат государственных служащих, ужесточения наказаний за дачу и поучение взяток, обратить внимание на действующее законодательство в сфере регулирования государственных закупок медицинских товаров, внести изменения в ряд нормативно-правовых актов, ввести прогрессивную шкалу налогообложения, повысить собираемость налогов, акцентировать внимание со стороны государственных структур к вопросам преступности и экологии в регионе. 3.3. Направления совершенствования внутренней среды предприятия Внутренняя среда предприятия представляет собой совокупность агентов, действующих внутри предприятия, и их отношений, возникших в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Определяется внутренняя среда фирмы множеством факторов, которые тоже называются внутренними, поскольку формируются самим предприятием в процессе его деятельности, оказывая влияние и на ее результаты, и на перспективы развития. В рамках данной работы рассмотрены такие факторов внутренней среды как финансовое состояние и корпоративное управление. Рассмотрим основные направления повышения их инвестиционной привлекательности. Инвестиционная привлекательность финансов и корпоративного управления на предприятии в 2016 году была высокая. Коэффициент инвестиционной привлекательности составил 0,908. Достижение максимума ограничивается такими факторами как высокая стоимость продукции, низкая рентабельность собственного капитала и серьезная нагрузка на экологию. Ни для кого ни секрет, что каждый бизнес создается с целью получения прибыли и в этом суть предпринимательства. Когда создается бизнес, в него

93 вкладывается время и деньги предпринимателя. Причем, если время – ресурс бесценный, то деньги, вложенные в бизнес, вполне поддаются подсчету и анализу. Необходимо знать, сколько денег вложено в бизнес и исходя из этого уже оценивать, какая должна быть доходность этих средств. В финансовом менеджменте этот показатель называется рентабельность собственного капитала. К слову сказать, это любимый финансовый показатель Уоррена Баффета. Именно этот показатель, по мнению Баффета, отражает эффективность работы менеджмента и незаурядность компании. Чем больший процент прибыли компания может генерировать в процентах на капитал, вложенный в бизнес, тем интереснее эта компания для инвестора [14, c. 144] . Правда, Уоррен Баффет говорил так: «Ищите компании, которые демонстрируют хорошие показатели рентабельности акционерного капитала при небольшом уровне долга». Потому что заемный капитал, который привлекается в бизнес, может формировать дополнительную прибыль, и соответственно повышать эффективность использования собственного капитала. Но чем больше заемного капитала использует бизнес, тем более уязвленным и неустойчивым может быть финансовое состояние компании [14, с. 145]. В связи с вышесказанным, предполагается, что роста рентабельности собственного капитала в АО «Вектор-Бест» можно было бы добиться путем увеличения заменого капитала. Исходя из статистики последних нескольких лет, оно практически не использовало их, обходясь исключительно собственными. Но, для того чтобы начать привлечение заменых средств, необходимо соотнести рентабельность собственного капитала компании со стоимостью заемных источников финансирования, например, кредитов. Если рентабельность капитала больше стоимости заемных источников финансирования (стоимости кредитов, кредиторской задолженности), с точки зрения повышения рентабельности собственного капитала целесообразно увеличивать долю заемных средств. Если рентабельность капитала меньше стоимости заемных источников финансирования, с точки зрения повышения рентабельности собственного

94 капитала целесообразно увеличивать долю собственных. В 2016 году минимальная стоимость кредита для юридических лиц в ПАО «Сбербанк России» составляла 12,9% годовых, а рентабельность собственного капитала 17,6% [65]. В данных условиях использование заемных источников является эффективным. Кроме того, важно понимать, что объем привлекаемых заменых средств необходимо ограничивать. Если заемных средств слишком много, бизнес начинает зависеть от кредитора, и любая внештатная ситуация может угрожать жизнеспособности компании. Европейскими банками рекомендуется соотношение заемного и собственного капитала 1 к 2. При этом достаточно устойчивым является и соотношение 1 к 1, при условии выполнения необходимых показателей доходности. Минимально возможное соотношение, которое можно допустить в бизнесе, считается показатель 4 к 1, если доля заемного капитала в компании больше – то ситуация может очень быстро обернуться банкротством организации [14, c. 165]. Прибыльность компании можно увеличить и другими способами. Например, повышением объемов производства или снижением себестоимости. Основным фактором увеличения объемов производства является рост спроса на продукцию и повышение эффективности политики сбыта. Сбыт и увеличение его объемов являются на сегодняшний день жизненно важной функцией для любой фирмы. В такой ситуации необходима кардинальная перестройка анализа потребительского спроса. Изучение потребительского спроса всегда являлось слабым местом предприятий российской экономики. Поэтому для того, чтобы овладевать методами регулирования рынка своей продукции, руководство фирмы должно решить задачи практического внедрения маркетинговых исследований и обоснования принимаемых решений. Увеличению объемов производства также может поспособствовать расширение дилерской сети, увеличение контроля и конкуренции среди них. Сами по себе, дилеры не несут финансовой нагрузки на предприятие, как представительства. Их основное занятие – закупка товаров крупным оптом и

95 последующая продажа в розницу. Они не только закупают, транспортируют и продают продукцию, но и обеспечивает ее потребительскую ценность. Путем увеличения их числа, можно повысить информированность о продукции в регионах, расширить количество клиентов, значительно увеличить долю рынка. Однако, создавая широкую дилерскую сеть, необходимо понимать, что это очень ответственно. Для любого покупателя они будут представителями компании. Любое их действие или бездействие будет влиять на репутацию. Так что, если недостаточно качественно осуществлять за ними контроль, привлекательность предприятия может резко снизиться в короткие сроки. Кроме того, важно понимать, что дилеры не всегда заинтересованы в увеличении числа покупателей. Многие из них ограничиваются небольшим числом постоянных клиентов и не желают развиваться. Либо в целях минимизации рисков, многие из них являются представителями сразу нескольких фирм, нередко, конкурирующих между собой. В этом случае их необходимо стимулировать, путем как введения различных скидочных программ и акций, так и активного использования конкуренции. Еще один важный вопрос – это снижение себестоимости продукции. Первое, с помощью чего этого можно добиться, - снижение числа обслуживающего персонала. В частности, это работники представительств. Как говорилось выше, использование дилерской сети экономически выгоднее. Они не требуют расходов на содержание зданий и техники, заработной платы и многих других затрат. Однако в свою очередь выполняют большую часть функций работников представительства и более заинтересованы в развитии. Второе – это усиление контроля рациональности использования сырья. АО «Вектор-Бест» является предприятием химической промышленности, которая отличается высоким уровнем энергоемкости. То есть является предприятием с высокой долей затрат на топливо и энергию. В данных условиях, крайне важное значение в целях снижения себестоимости продукции должна иметь политика

96 экономия ресурсов. Как минимум необходимо внедрить в производство энергосберегающую технику и научить персонал экономить электричество. Третье - автоматизация производства, внедрение инновационных технологий. В современном мире научились труд человека заменять машинным. Иногда это надежней и экономически выгоднее. Для снижения себестоимости выпускаемого товара важно во всех процессах максимально автоматизировать производство. Это позволит сократить штат работников, сократить расходы, связанные с выплатой заработной платы. С привлечением технологий в несколько раз повышается производительность труда и объем производимого товара. Четвертое - уменьшения изготовления изделий с браком. На любом предприятии есть продукция с браком. Причиной этому, чаще всего, является человеческий фактор. В целях минимизации данного фактора, для того чтобы работники производили более качественную продукцию, при этом уменьшилось количество брака, необходимо регулярно повышать квалификацию сотрудников. Неплохим вариантов при этом будет их участие в курсах повышения квалификации, различных медицинских семинарах и многих других подобных мероприятиях. Именно там специалисты обмениваются опытом, узнают новое, знакомятся с инновационным оборудованием. Благодаря этому они также привлекают клиентов, ведь нередко участниками медицинских семинаров являются не только производители продукции, но и непосредственно их клиенты – главные врачи, заведующие лабораторий. И еще одним, рассмотренным в рамках данной работы, важным факторов внутренней среды предприятия, оказывающим негативное влияние на его инвестиционную привлекательность, является высокий уровень нагрузки на окружающую среду. Как любое предприятие химической промышленности, АО «Вектор-Бест» выделяет в окружающую среду огромное количество вредных и опасных как для природы, так и для проживающих в опасной близости людей, веществ. Наилучшим решением проблемы загрязнения окружающей среды было бы внедрение безотходного способа производства, не имеющего сточных вод,

97 газовых выбросов и твердых отходов. Однако безотходное производство сегодня и в обозримом будущем принципиально невозможно, для его реализации нужно создать единую для всей планеты циклическую систему потоков вещества и энергии. Если потери вещества, хотя бы теоретически, все же можно предотвратить, то экологические проблемы энергетики все равно останутся. Теплового загрязнения нельзя избежать в принципе, а так называемые экологически чистые источники энергии, например ветряные электростанции, все равно наносят существенного ущерб окружающей уменьшения среде. загрязнения Пока единственным окружающей среды путем являются малоотходные технологии. В настоящее время создаются малоотходные производства, в которых выбросы вредных веществ не превышают предельно допустимых концентраций, а отходы не приводят к необратимым изменениям природы. Используется комплексная переработка сырья, совмещение нескольких производств, применение твердых отходов для изготовления строительных материалов. Создаются новые технологии и материалы, экологически чистые виды топлива, новые источники энергии, снижающие загрязнение окружающей среды. Руководству компании АО «Вектор-Бест» необходимо обратить внимание на них, выделить часть денежных средств на борьбу с загрязнением окружающей среды, усовершенствование очистных сооружений, модернизацию устаревшей техники на удовлетворяющую современных требованиям экологической безопасности, рассмотреть возможность использования новых экологически чистых видов топлива и источников энергии. Для Новосибирской области, в которой действует данное предприятие, обладающей высокой вероятностью возникновения природных и техногенных катастроф, это особенно важно. Таким образом, в заключение необходимо отметить, что в процессе разработки мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности внутренней среды АО «Вектор-Бест» было обращено повышенное внимание на рентабельность капитала, высокую стоимость продукции и значительную нагрузку производства на окружающую среду. Предполагается, что решить

98 данные вопросы можно путем привлечения небольшого количество заѐмного капитала, повышения квалификации сотрудников, сокращения персонала, расширения дилерской сети, внедрения энергосберегающего оборудования, выделение части денежных средств на усовершенствование очистных сооружений и внедрение экологически чистых видов топлива и источников энергии. ЗАКЛЮЧЕНИЕ Современный мир характеризуется стремительной изменчивостью и тенденцией нарастания неопределенности. Они определяют необходимость обеспечения устойчивого развития экономических систем — прежде всего, предприятия, как первичного звена национальной экономики. А основным фактором устойчивого развития является инвестиционная привлекательность. В рамках данной работы была проведена оценка инвестиционной привлекательности АО «Вектор-Бест». На сегодняшний день оно является одним из ключевых производителей реагентов для проведения иммуноферментного анализа крови в России. Инвестиционная привлекательность АО «Вектор-Бест» за последние три года была на среднем неудовлетворительными уровне. показателями Преимущественно инвестиционной это связано с привлекательности внешней среды. Низкий уровень общественного благосостояния, значительная налоговая нагрузка, коррупция, политическая нестабильность, высокий уровень преступности в регионе, высокая вероятность природных и техногенных катастроф не позволяют в значительной мере заинтересовать инвесторов, снижают и дестабилизируют потенциальную доходность от вложений. Однако,

99 важно отметить, что финансовое состояние и состояние корпоративного управления на предприятии находятся на высоком уровне. Широкий рынок сбыта, включая зарубежные страны, разнообразный выбор и высокое качество продукции, активная работа менеджмента по модернизации и инновации технологического парка, высокий профессионализм работников и стабильное финансовое положение - это то, чем характеризуется на сегодняшний день АО «Вектор-Бест». В целях повышения инвестиционной привлекательности предприятия необходимо провести комплексную работу на всех уровнях. Так, например, на уровне страны предлагается повысить заработные платы государственным служащим, ужесточить наказания за дачу и получение взяток, ввести прогрессивную шкалу налогообложения, снизить уровень налогового бремени на менее обеспеченные слои населения и на добросовестных налогоплательщиков, скорректировать налоговое законодательство в сфере контроля и учета расходов, больше внимания уделить социальной защищенности населения. На уровне региона необходимо качественно пересмотреть способы борьбы с преступностью, возможно, обратиться к опыту зарубежных стран, таких как Саудовская Аравия или Финляндия, увеличить ответственность предприятий за несоблюдение нормативов выброса вредных веществ в окружающую среду, проконтролировать переход предприятий на усовершенствованное оборудование и технологии. Что касается отрасли здравоохранения, то здесь предлагается повысить внимание государственных органов к коррупции с системе государственных закупок, внести изменения в ряд нормативно-правовых актов, ужесточить ответственность, повысить заработные платы государственных служащих. На уровне предприятия необходимо обратить повышенное внимание на рентабельность собственного капитала и высокую стоимость продукции. Предполагается, что повышения доходности в текущих условиях предприятие может добиться путем привлечения небольшого количество заѐмного капитала,

100 внедрению маркетинговых исследований рынка сбыта и расширению дилерской сети. Снижение стоимости продукции ожидается после реализации таких мероприятий как сокращение персонала, преимущественно за счет сотрудников представительств, внедрение энергосберегающего оборудования и сокращение брака продукции путѐм повышения квалификации сотрудников. СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 1. О внесении изменений в часть вторую Налогового кодекса Российской Федерации [Электронный ресурс] : федеральный закон от 30 июня 2016 года № 225-ФЗ. – Режим доступа: http://www.consultant.ru, свободный. 2. О контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг для обеспечения государственных и муниципальных нужд [Электронный ресурс] : федеральный закон от 05 апреля 2013 года № 44-ФЗ (ред. от 29.07.2017). – Режим доступа: http://www.consultant.ru, свободный. 3. О применении отдельных специальных экономических мер в целях обеспечения безопасности Российской Федерации [Электронный ресурс] : указ Президента РФ от 06 августа 2014 года № 560 (с изм. от 30.06.2017). – Режим доступа: http://www.consultant.ru, свободный. 4. Об акционерных обществах [Электронный ресурс] : федеральный закон от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ (ред. от 29.07.2017). – Режим доступа: http://www.consultant.ru, свободный. 5. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений [Электронный ресурс] : федеральный закон

101 Российской Федерации от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ (ред. от 26.07.2017). – Режим доступа: http://www.consultant.ru, свободный. 6. Об ограничениях и условиях допуска отдельных видов медицинских изделий, происходящих из иностранных государств, для целей осуществления закупок для обеспечения государственных и муниципальных нужд [Электронный ресурс] : постановление Правительства РФ от 05 февраля 2015 года № 102 (ред. от 10.11.2017). – Режим доступа: http://www.consultant.ru, свободный. 7. Об утверждении "Развитие государственной здравоохранения" программы [Электронный Российской ресурс] : Федерации постановление Правительства РФ от 15 апреля 2014 года № 294 (ред. от 12.08.2017). – Режим доступа: http://www.consultant.ru, свободный. 8. Об утверждении государственной программы Российской Федерации "Развитие фармацевтической и медицинской промышленности" на 2013 - 2020 годы [Электронный ресурс] : постановление Правительства РФ от 15 апреля 2014 года № 305 (ред. от 29.09.2017). – Режим доступа: http://www.consultant.ru, свободный. 9. Об утверждении Методики проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций [Электронный ресурс] : приказ Минэкономразвития РФ от 21 апреля 2006 года № 104 (ред. от 13.12.2011). – Режим доступа: http://www.consultant.ru, свободный. 10. Об утверждении Методики расчета показателей абсолютной и относительной финансовой устойчивости, которым должны соответствовать коммерческие организации, желающие общегосударственное, участвовать региональное в реализации проектов, и межрегиональное имеющих значение, с использованием бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации [Электронный ресурс] : приказ Минрегиона РФ от 17 апреля 2010 №173. – Режим доступа: http://www.consultant.ru, свободный.

102 11. Государственная программа "Развитие промышленности и повышение еѐ конкурентоспособности в Новосибирской области на 2015-2020 годы" [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://minrpp.nso.ru, свободный. 12. О государственной поддержке инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений на территории Новосибирской области [Электронный ресурс] : постановление Правительства Новосибирской области от 19 марта 2014 года № 104-п (ред. от 11.07.2017). – Режим доступа: http://www.consultant.ru, свободный. 13. О налогах и особенностях налогообложения отдельных категорий налогоплательщиков в Новосибирской области [Электронный ресурс] : закон Новосибирской области от 16 октября 2003 года № 142-ОЗ (ред. от 29.05.2017). – Режим доступа: http://www.consultant.ru, свободный. 14. Баффет, У. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора [Текст] : монография / У. Баффет. – М. : Манн, Иванов и Фербер, 2015. – 352 с. 15. Бланк, И. А. Основы финансового менеджмента [Текст] : учеб. пособие / И. А. Бланк. – М. : Омега-Л, 2014. – 124 с. 16. Валинурова, Л. С. Управление инвестиционной деятельностью [Текст] : учебник / Л. С. Валинурова, О. Б. Казакова. - М. : КНОРУС, 2015. – 384 с. 17. Гарашкина, Н. В. Квалитология и квалиметрия в социальной работе [Текст] : учеб. пособие для вызов / Н. В. Гарашкина, А. А. Дружинина. - Тамбов : Изд-во ТГУ, 2014. - 218 с. 18. Грэхем, Б. Анализ ценных бумаг [Текст] : учеб. пособие / Б. Грэхем, Д. Додд. – М. : Вильямс, 2016. – 880 с. 19. Ефимова, О. В. Финансовый анализ : современный инструментарий для принятия экономических решений [Текст] : учебник / О. В. Ефимова. – М. : Омега-Л, 2015. – 351 с.

103 20. Зайцева, Н. А. Роль финансового анализа в разработке инвестиционной стратегии: региональный и корпоративный аспекты [Текст] : учеб. пособие / Н. А. Зайцева. - М. : ГАСБУ, 2016. – 186 с. 21. Крейнина, М. Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле [Текст] : монография / М. Н. Крейнина. – М. : ДИС, 2014. - 254 с. 22. Крылов, Э. И. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия [Текст] : учеб. пособие / Э. И. Крылов, В. М. Власова, М. Г. Егорова. – М. : Финансы и статистика, 2014. – 192 с. 23. Нуреев, Р. М. Экономика развития [Текст] : учебник / Р. М. Нуреев . – М.: Норма, 2015. – 367 с. 24. Севрюгин, Ю. В. Оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия [Текст] : учебное пособие / Ю. В. Севрюгин. – М. : Наука, 2015. – 87 с. 25. Староверова, Г. С. Экономическая оценка инвестиций [Текст] : учеб. пособие / Г. С. Староверова. – М. : КНОРУС, 2016. – 312 с. 26. Чекмарев, А. Н. Квалиметрия и управление качеством [Текст] : учеб. пособие / А. Н. Чекмарев. – Самара : Изд-во Самар. гос. аэрокосм. ун-та, 2016. - 172 с. 27. Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа [Текст] : учебник / А. Д. Шеремет, Е. В. Негашев. – М. : ИНФРА-М, 2015. – 256 с. 28. Веретенникова, К. Ю. Не до жиру [Текст] / К. Ю. Веретенникова // Наша версия. – 2014. - №47. – С. 6-7. 29. Зайцев, Д. Н. Организация производства импортозамещающей продукции как направление экономического развития региона [Текст] : дис. … канд. экон. наук / Д. Н. Зайцев; Оренбургский гос. ун-т. - Оренбург, 2014. – 163 с. 30. Иванов, В. В. Концептуальные основы Национальной технологической инициативы [Текст] / В. В. Иванов // Инновации. – 2015. - №1. – С. 9-14. 31. Коренков, А. В. Построение рейтинга инвестиционной привлекательности предприятий с учетом прогноза финансового состояния отраслевой

104 принадлежности [Текст] : автореф. дис. канд. экон. наук / А. В. Коренков. – Екатеринбург: ИД «Екатеринбург», 2014. – 25 с. 32. Кравченко, Н. А. История импортозамещения [Текст] / Н. А. Кравченко // ЭКО. – 2015. - №9. – С. 73-91. 33. Лукьянчук, Е. Импортозамещение: зарубежный опыт [Текст] / Е. Лукьянчук // Еженедельник АПТЕКА. – 2017. - №15. – С. 14-16. 34. Макаров, А. Н. Импортозамещение как инструмент индустриализации экономики региона. Инновационный аспект. На примере Нижегородской области [Текст] / А. Н. Макаров // Инновации. - 2016. - № 5. - С. 90–93. 35. Матвеев, Т. Н. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия [Текст] / Т. Н. Матвеев // Труды МГТА. - 2014. - №3. – С. 86-93. 36. Мелай, Е. А. Подходы к оценке инвестиционной привлекательности организации: сравнительный анализ [Текст] / Е. А. Мелай, А. В. Сергеева // Известия ТулГУ. Экономические и юридические науки. -2015. - №1. - С. 80-93. 37. Паюсов, А. А. Финансово-инвестиционная привлекательность хозяйствующего субъекта [Текст] : дис. ... канд. экон. наук / А. А. Паюсов; Уральский гос. экон. ун-т. - Екатеринбург, 2009. - 208 с. 38. Романова, А. Отвязаться от доллара [Текст] / А. Романова // Российская газета. - 2016. – 20 декабря. 39. Самойленко, И. В. Анализ мирового опыта по развитию импортозамещения [Текст] / И. В. Самойленко // Труд и социальные отношения. – 2015. - №5. – С. 314. 40. Скворцов, А. О. Импортозамещение: опыт других стран и задачи для России [Текст] / А. О. Скворцов, В. А. Скворцова // Известия высших учебных заведений. Поволжский регион. Экономические науки. - 2015. - №1. - С. 97-104. 41. Хонг, М. Сингапур – страна, победившая коррупцию [Текст] / М. Хонг // К обществу без коррупции. - 2015. - №2. - С. 24-26. 42. Щиборщ, К. В. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий [Текст] / К. В. Щиборщ // Банковские Технологии. - 2015. - №4. - С. 32-36.

105 43. Юрьев, В. М. Реальные модели и инструменты импортозамещения в экономике России [Текст] / В. М. Юрьев, Е. К. Карпунина, Е. А. Колесниченко // Вестник ТГУ. - 2015. - №2. - С. 17-24. 44. Официальный блог Сергея Лежнева [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://lezhnev-sergey.livejournal.com, свободный. 45. Официальный сайт американского Фонда мира [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.global.fundforpeace.org, свободный. 46. Официальный сайт аналитического центра The Legatum Institute [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.prosperity.com, свободный. 47. Официальный сайт Ассоциации специалистов и организаций лабораторной службы «Федерация лабораторной медицины» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.fedlab.ru, свободный. 48. Официальный сайт аудиторско-консалтинговой компании Ernst & Young Global Limited [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.ey.com, свободный. 49. Официальный сайт врача, кандидата медицинских наук Андрея Беловешкина [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.beloveshkin.com, свободный. 50. Официальный сайт Всемирного банка [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.worldbank.org, свободный. 51. Официальный сайт ГК «Алкор Био» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.alkorbio.ru, свободный. 52. Официальный сайт компании АО «Вектор-Бест» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.vector-best.ru, свободный. 53. Официальный сайт компании АО «Регистратор Р.О.С.Т.» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.rrost.ru, свободный. 54. Официальный сайт консалтинговой компании ООО "Ай Пи Ти Груп" [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.iptg.ru, свободный. 55. Официальный сайт Международного валютного фонда ресурс]. – Режим доступа: http://www.imf.org, свободный. [Электронный

106 56. Официальный сайт Министерства внутренних дел Российской Федерации [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.мвд.рф, свободный. 57. Официальный сайт Министерства промышленности и торговли Российской Федерации [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.minpromtorg.gov.ru, свободный. 58. Официальный сайт Министерства труда, занятости и трудовых ресурсов Новосибирской области [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.mintrud.nso.ru, свободный. 59. Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.minfin.ru, свободный. 60. Официальный сайт Министерства экономического развития Российской Федерации [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.economy.gov.ru, свободный. 61. Официальный сайт Независимого института социальной политики [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.socpol.ru, свободный. 62. Официальный сайт Новосибирска [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.novo-sibirsk.ru, свободный. 63. Официальный сайт Общероссийской общественной организации «Зеленый патруль» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.greenpatrol.ru, свободный. 64. Официальный сайт ООО «Яндекс» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.yandex.ru, свободный. 65. Официальный сайт ПАО «Сбербанк России» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.sberbank.ru, свободный. 66. Официальный сайт Петербургского международного экономического форума [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.forumspb.com, свободный. 67. Официальный сайт посольства Королевства Саудовская Аравия в Российской Федерации [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.saudi-embassy.ru, свободный.

107 68. Официальный сайт Правительства Новосибирской области [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.nso.ru, свободный. 69. Официальный сайт рейтингового агентства RAEX («Эксперт РА») [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.raexpert.ru, свободный. 70. Официальный сайт рейтингового агентства РИА Рейтинг [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.riarating.ru, свободный. 71. Официальный сайт Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.ranepa.ru, свободный. 72. Официальный сайт Территориального органа Федеральной службы государственной статистики по Новосибирской области [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.novosibstat.gks.ru, свободный. 73. Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.gks.ru, свободный. 74. Официальный сайт Федеральной таможенной службы [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.customs.ru, свободный. 75. Официальный сайт фонда «Общественное мнение» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.fom.ru, свободный. 76. Официальный сайт Швеции на русском языке [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.sweden.ru, свободный.

108 ПРИЛОЖЕНИЯ

109 Приложение 1 Состав наблюдательного совета АО «Вектор-Бест» в 2016 году 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Состав наблюдательного совета (Избран решением годового собрания акционеров 17 июня 2016 года) Председатель наблюдательного совета Сучков Сергей Иванович Члены наблюдательного совета Васильева Евгения Денисовна Вяткина Тамара Геннадьевна Давыдова Татьяна Лаврентьевна Костюкова Ирина Александровна Кандрушин Евгений Викторович Масяго Андрей Витальевич Нетесова Ирина Григорьевна Рукавишников Михаил Юрьевич Смирнова Тамара Даниловна Ткачев Вячеслав Константинович Юрченко Владимир Владимирович Ястребова Ольга Николаевна  Васильева Евгения Денисовна (1951 г.р.) - Главный бухгалтер. Образование среднее профессиональное. АО «Вектор-Бест» является основным местом работы. Доля участия в уставном капитале АО «Вектор-Бест» - 3,284%. Доля обыкновенных акций АО «Вектор-Бест» - 3,284%.  Вяткина Тамара Геннадьевна (196З г.р.) - Начальник отделения ИФА сифилиса. О6разование - высшее профессиональное. АО «Вектор-Бест» является основным местом работы. Доля участия в уставном капитале АО «Вектор-Бест» - 0,414%. Доля обыкновенных акций АО «Вектор-Бест» - 0,414%.  Давыдова Татьяна Лаврентьевна (1957 г.р.) - Начальник отделения розлива и сушки компонентов. Образование - высшее профессиональное. АО «Вектор-Бест» является основным местом работы. Доля участия в уставном капитале АО «Вектор-Бест» - 1,018%. Доля обыкновенных акций АО «Вектор-Бест» - 1,018%.  Костюкова Ирина Александровна (1960 г.р.) – Начальник отделения ИФА СПИД. Образование - высшее профессиональное. АО «Вектор-Бест» является

110 основным местом работы. Доля участия в уставном капитале АО «Вектор-Бест» 2,968%. Доля обыкновенных акций АО «Вектор-Бест» - 2,968%.  Кандрушин Евгений Викторович (1962 г.р.) - Начальник производственноиспытательного отдела. Образование - высшее профессиональное. АО «ВекторБест» является основным местом работы. Доля участия в уставном капитале АО «Вектор-Бест» - 2%. Доля обыкновенных акций АО «Вектор-Бест» - 2%.  Масяго Андрей Витальевич (1964 г.р.) - Директор по технологии и качеству. Образование - высшее профессиональное. АО «Вектор-Бест» является основным  Продолжение прил.1 местом работы. Доля участия в уставном капитале АО «Вектор-Бест» - 3,502%. Доля обыкновенных акций АО «Вектор-Бест» - 3,502%.  Нетесова Ирина Григорьевна (1956 г.р.) - Начальник отделения ИФА гепатита В. Образование - высшее профессиональное. АО «Вектор-Бест» является основным местом работы. Доля участия в уставном капитале АО «Вектор-Бест» 2,4%. Доля обыкновенных акций АО «Вектор-Бест» - 2,4%.  Рукавишников Михаил Юрьевич (1957 г.р.) - Директор НИИ СД. Образование высшее профессиональное. АО «Вектор-Бест» является основным местом работы. Доля участия в уставном капитале АО «Вектор-Бест» - 5%. Доля обыкновенных акций АО «Вектор-Бест» - 5%.  Смирнова Тамара Даниловна (1952 г.р.) – Начальник отделения комплектации. О6разование - высшее профессиональное, среднее профессиональное. АО «Вектор-Бест» является основным местом работы. Доля участия в уставном капитале АО «Вектор-Бест» - 4%. Доля обыкновенных акций АО «Вектор-Бест» 4%.  Сучков Сергей Иванович (1956 г.р.) - Начальник отдела маркетинга. Образование - высшее профессиональное. АО «Вектор-Бест» является основным местом работы. Доля участия в уставном капитале АО «Вектор-Бест» - 2,4%. Доля обыкновенных акций АО «Вектор-Бест» - 2,4%. В течение отчетного года имело место отчуждение акций. Сведения о сделках: 1) дарение; дата совершения сделки- 21.03.2016 года; количество - 500 штук; акции обыкновенные, именные (бездокументарные); 2) дарение; дата совершения сделки- 24.03.2016 года; количество - 500 штук; акции обыкновенные, именные (бездокументарные).  Ткачев Вячеслав Константинович (196З г.р.) - Директор по производству. Образование - высшее профессиональное. АО «Вектор-Бест» является основным местом работы. Доля участия в уставном капитале АО «Вектор-Бест» - 1,384%. Доля обыкновенных акций АО «Вектор-Бест» - 1,384%.  Юрченко Владимир Владимирович (1952 г.р.) - Начальник отдела сбыта. Образование - среднее общее. АО «Вектор-Бест» является основным местом

111 работы. Доля участия в уставном капитале АО «Вектор-Бест» - 4%. Доля обыкновенных акций АО «Вектор-Бест» - 4%.  Ястребова Ольга Николаевна (1957 г.р.) - Начальник отделен ИФА гепатита С. Образование - высшее профессиональное. АО «Вектор-Бест» является основным местом работы. Доля участия в уставном капитале АО «Вектор-Бест» - 5,426%. Доля обыкновенных акций АО «Вектор-Бест» - 5,426%. Приложение 2 Состав исполнительных органов АО «Вектор-Бест» в 2016 году Единоличный исполнительный орган АО «Вектор-Бест» Генеральный директор - Хусаинов Мурат Даукенович (1957 г.р.), Образование высшее профессиональное. АО «Вектор-Бест» является основным местом работы. Доля участия в уставном капитале АО «Вектор-Бест» - 15,008%. Доля обыкновенных акций АО «Вектор-Бест» - 15,008%. Коллегиальный исполнительный орган АО «Вектор-Бест» В состав Дирекции входят:  Гусев Юрий Михайлович (1957 г.р.) - Коммерческий директор. Образование высшее профессиональное. АО «Вектор-Бест» является основным местом работы. Доля участия в уставном капитале АО «Вектор-Бест» - 2,4%. Доля обыкновенных акций АО «Вектор-Бест» - 2,4%.  Масяго Андрей Витальевич (1964 г.р.) - Директор по технологии и качеству. Образование - высшее профессиональное. АО «Вектор-Бест» является основным местом работы. Доля участия в уставном капитале АО «Вектор-Бест» - 3,502%. Доля обыкновенных акций АО «Вектор-Бест» - 3,502%.  Рукавишников Михаил Юрьевич (1957 г.р.) - Директор НИИ СД. Образование высшее профессиональное. АО «Вектор-Бест» является основным местом работы. Доля участия в уставном капитале АО «Вектор-Бест» - 5%. Доля обыкновенных акций АО «Вектор-Бест» - 5%.  Ткачев Вячеслав Константинович (196З г.р.) - Директор по производству. Образование - высшее профессиональное. АО «Вектор-Бест» является основным местом работы. Доля участия в уставном капитале АО «Вектор-Бест» - 1,384%. Доля обыкновенных акций АО «Вектор-Бест» - 1,384%.

112 Приложение 3 Бухгалтерский баланс АО «Вектор-Бест» за 2016 год

113 Продолжение прил. 3

114 Приложение 4

115 Анкета Добрый день! Прошу принять участие в опросе. Он направлен на получение статистической информации о значимости нижеперечисленных факторов для инвесторов при оценке инвестиционной привлекательности предприятий. Напротив каждого фактора расположены два варианта ответа: важно и не важно. Выберите наиболее отвечающий вашему мнению и укажите его. Свойства первого уровня: Инвестиционная привлекательность страны Важно Не важно Инвестиционная привлекательность региона (области) Инвестиционная привлекательность отрасли (вида экономической деятельности) Состояние финансов и корпоративного управления на предприятии Важно Не важно Важно Не важно Важно Не важно Важно Не важно Важно Не важно Важно Важно Важно Не важно Не важно Не важно Важно Не важно Важно Не важно Важно Не важно Свойства второго уровня: Раздел 1. Инвестиционная привлекательность страны Уровень общественного благополучия Уровень экономической, политической и демографической стабильности Размер валового внутреннего продукта Общая налоговая ставка Степень конвертируемости валюты Количество проектов прямых иностранных инвестиций Общий валовый долг Зависимость от экономической помощи из других государств Раздел 2. Инвестиционная привлекательность региона (области) Объем дотаций для выравнивания бюджетной обеспеченности Отношение государственного долга региона к налоговым и неналоговым доходам бюджета Объем инвестиций в основной капитал Важно Не важно Важно Не важно Важно Не важно Продолжение прил. 4

116 Оборот розничной торговли Доля прибыльных предприятий Количество используемых передовых производственных технологий Развитость транспортной инфраструктуры Численность рабочей силы Количество населения, имеющего высшее профессиональное образование Количество преступлений Экологическая обстановка Вероятность природных и техногенных катастроф Важно Важно Не важно Не важно Важно Не важно Важно Важно Не важно Не важно Важно Не важно Важно Важно Важно Не важно Не важно Не важно Раздел 3. Инвестиционная привлекательность отрасли (вида экономической деятельности) Доля отрасли в валовом внутреннем продукте страны Доля продукта в экспорте страны Участие в государственной программе импортозамещения Доля инвестиций в основной капитал Социальная значимость отрасли Количество конкурентов Фаза жизненного цикла отрасли Сезонность Удельный вес организаций, осуществлявших технологические, организационные, маркетинговые инновации Важно Важно Не важно Не важно Важно Не важно Важно Важно Важно Важно Важно Не важно Не важно Не важно Не важно Не важно Важно Не важно Раздел 4. Состояние финансов и корпоративного управления на предприятии Географический рынок сбыта Качество продукции Степень диверсификации продукции Стадия жизненного цикла основного вида продукции Использование инновационных технологий в производстве Степень финансовой прозрачности и раскрытия информации Доля государственной собственности в уставном капитале Важно Важно Важно Важно Не важно Не важно Не важно Не важно Важно Не важно Важно Не важно Важно Не важно

117 Продолжение прил. 4 Доля акций в свободно обращении на вторичном рынке Размер вознаграждения членам совета директоров Дивидендные выплаты за последний финансовый год Профессионализм работников Наличие социальных программ для сотрудников фирмы Наличие социальных программ, направленных на внешнее сообщество Участие в международных проектах (программах) Уровень экологической нагрузки на природную среду Ликвидность Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Общий коэффициент платежеспособности Коэффициент самофинансирования Коэффициент автономии Коэффициент финансовой устойчивости Коэффициент оборачиваемости активов Коэффициент рентабельности продаж по чистой прибыли Коэффициент рентабельности собственного капитала по чистой прибыли Благодарю за сотрудничество! Важно Не важно Важно Важно Важно Не важно Не важно Не важно Важно Не важно Важно Не важно Важно Важно Важно Не важно Не важно Не важно Важно Не важно Важно Важно Важно Важно Важно Не важно Не важно Не важно Не важно Не важно Важно Не важно Важно Не важно

118 Приложение 5 Отчет о финансовых результатах АО «Вектор-Бест» за 2016 год

119 Продолжение прил. 5

120 Приложение 6 Отчет о финансовых результатах АО «Вектор-Бест» за 2015 год

121 Продолжение прил. 6

122 Приложение 7 Отчет о движении денежных средств АО «Вектор-Бест» за 2016 год

123 Продолжение прил. 7

124 Приложение 8 Отчет о движении денежных средств АО «Вектор-Бест» за 2015 год

125 Продолжение прил. 8

Рецензии:

Авторизуйтесь, чтобы добавить рецензию

- у работы пока нет рецензий -

Отзывы:

Авторизуйтесь, чтобы оставить отзыв