Реакция держателей облигаций на сделки слияния и поглощения (на примере американского нефтегазового рынка)

Целью данного исследования ставился анализ реакции долгового рынка на сделки слияния и поглощения, а также исследование реакции с позиции гипотезы перетекания ценности между участниками сделки. Мы использовали метод разность разностей для оценки реакции долгового рынка и метод оценки собственного капитала как опциона кол для оценки эффекта перетекания ценности между держателями облигаций и акционерами поглощающей компании. На данных американских компаний нефтегазового сектора была обнаружена реакция кредиторов: стоимость облигаций поглощающих компаний в среднем упала на 4,37 единиц сильнее, чем в среднем упала стоимость облигаций компаний, не участвующих в сделках слияния и полглощения. Для 84% поглощающих компаний, имевших негативную тенденцию стоимости облигации, был найден эффект перераспределения ценности от держателей облигаций к акционерам компании. Этот эффект может объяснять снижение стоимости облигаций: держатели облигаций стремились компенсировать потери посредством предъявления больших требований к доходности облигаций, что впоследствии снизило цену облигации. Принимая эффект перераспределения ценности между акционерами и кредиторами поглощающей компании за объясняющий фактор реакции долгового рынка на сделку, авторы выявили влияние риска на сам эффект: обнаружено повышение общего риска для 91% компаний с эффектом перераспределения цености. Повышение риска происходило посредством покупки более рисковой компании-цели. Данная цепочка «риск-перераспределение ценности» согласуется с теорией оценки оционов.

Общественные науки в целом
Диссертации

Вуз: Санкт-Петербургский государственный университет (СПбГУ)

ID: 587d366f5f1be77c40d58f19
UUID: 0adb6390-034e-4e8c-ae82-03962c8b7837
Язык: Русский
Опубликовано: больше 4 лет назад
Просмотры: 5

Кадников Владимир Андреевич

Источник: Санкт-Петербургский государственный университет


0

Комментировать 0

Рецензировать 0

Скачать - 1681978 bytes


Поделиться работой
Current View

Рецензии:

  Авторизуйтесь, чтобы добавить рецензию

- у работы пока нет рецензий -

Для лиц старше 18 лет