Управление финансовыми рисками организации (на примере ООО "Лунсин")

Анита Хомушку

Управление финансовыми рисками организации (на примере ООО "Лунсин")

Актуальность: Деятельность организации во всех ее формах сопряжена с многочисленными рисками, и знания финансовых рисков и методов их оценки являются важнейшим условием успешной деятельности каждого специалиста, занятого в любой современной организации. Объект исследования: управление финансовыми рисками организации. Предмет исследования: подходы к управлению финансовыми рисками ООО «Лунсин». Цель исследования: разработка рекомендаций по управлению финансовыми рисками ООО «Лунсин».

Экономика и экономические науки

Дипломы

Вуз: Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации (РАНХиГС)

ID: 5f06e630cd3d3e00013ff8df

UUID: 3afd3eb0-a3f6-0138-0dd7-0242ac180006

Язык: Русский

Опубликовано: почти 4 года назад

Просмотры: 35

10.7

Анита Хомушку

Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации (РАНХиГС)

Комментировать 0

Рецензировать 0

Скачать - 941,8 КБ

Поделиться работой

Дата защиты ____________________ Оценка по результатам защиты ____________________ Протокол заседания ГЭК Секретарь ГЭК №__________________ ____________________/ ____________________ (подпись секретаря) (расшифровка подписи ) Выпускная квалификационная работа (бакалаврская работа) выполнена на 59 страницах (без приложений). Содержани

е Введение......................................................................................... 3 1 Теоретические основы управления финансовыми рисками организации...................................................................................6 1.1. . .Экономическая сущность и классификация финансовых рисков........................................................................................ 6 1.2..................................Методика оценки финансовых рисков минимизации финансовых рисков 12 1.3.........................Способы 17 2 Анализ финансовых рисков ООО «Лунсин»............................22 2.1.............Общая финансово-экономическая характеристика 22 2.2..............Оценка риска потери финансовой устойчивости и платежеспособности…............................................................27 2.3Анализ риска снижения финансового результата и факторов, его обуславливающих.............................................................33 3 Предложения по управлению финансовыми рисками ООО «Лунсин»...................................................................................... 39 Заключение..................................................................................51 Библиографический список........................................................54 Приложения................................................................................. 60

Введение Любая экономическая деятельность различных хозяйствующих субъектов в большей или меньшей степени связана с рисками. Под риском понимается присущая любой деятельности возможность последствий событий, вследствие связанных деятельности) наступления воздействия с (экономическими, неблагоприятных внутренними факторами и негативных (для внешними политическими, субъекта факторами погодными и пр.). Источником риска может быть сам человек, другие люди, внешняя природная, экономическая и технологическая среда. В настоящее время особенно остро стоит проблема эффективного управления финансовыми рисками, решение которой является любого предприятия. ситуации, залогом функционирования Неопределенность постоянные экономической успешного изменения обстановки и хозяйственной политической перспектив и вынуждают организации принимать на себя большие риски в условиях неизвестности становится условий больше функционирования. при неопределенности Степень риска хозяйственной ситуации и принятии решений. Следовательно, актуальность проблемы состоит в том, что деятельность любой организации приводит к возникновению тех или иных рисков, которыми необходимо управлять для успешного достижения поставленных целей. Конечная цель риск-менеджмента предпринимательства, соответствует заключающейся 4 целевой в функции максимизации

прибыли при оптимальном, приемлемом для компании соотношении риска и прибыли. Актуальность выбранной темы обуславливается тем, что знания финансовых рисков и методов их оценки являются важнейшим условием успешной деятельности каждого специалиста, занятого в любой современной организации. Целью выпускной квалификационной работы является разработка рекомендаций по управлению финансовыми рисками ООО «Лунсин». Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач: 1 рассмотреть экономическую сущность и классификацию финансовых рисков; 2 изучить методику оценки финансового риска; 3 рассмотреть способы снижения финансового риска; 4 оценить риск потери платежеспособности и финансовой устойчивости ООО «Лунсин»; 5 проанализировать риск снижения финансового результата ООО «Лунсин». Объектом работы исследования является выпускной управление квалификационной финансовыми рисками организации. Предметом исследования являются подходы к управлению финансовыми рисками ООО «Лунсин». Методологической основой исследования являются анализ и обобщение литературы, синтез и обработка информации, горизонтальный и вертикальный анализ, анализ относительных показателей и коэффициентов, а также финансовое моделирование с использованием модели комбинированного левериджа. 5

В качестве источников в работе используются учебники, пособия, методические указания и публикации в периодических изданиях, а также финансовая отчетность анализируемой организации. Теоретической основой работы послужили труды следующих авторов: Солодов А. К., Кузнецов Ю. А., Ковалев В. В., Фомичев А. Н., Воронина М. В. и др. Данная выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений. Первая глава посвящена рассмотрению теоретических аспектов управления финансовыми рисками, в ней раскрываются сущность и классификация финансовых рисков. Рассматривается методика оценки риска потери ликвидности и финансовой устойчивости, а также способы минимизации финансовых рисков. Во второй главе исследуется деятельность ООО «Лунсин», рассматривается имущественное и финансовое состояние предприятия. Проводится оценка риска потери ликвидности и финансовой устойчивости, а также анализ риска снижения финансового результата. В третьей главе разрабатываются мероприятия по управлению финансовыми рисками, проводится оценка их эффективности. 6

1 Теоретические основы управления финансовыми рисками организации 1.1 Экономическая сущность и классификация финансовых рисков На сегодня нет однозначного понимания сущности риска. Это объясняется, в частности, многоаспектностью этого явления, кроме того, риск – сложное явление, имеющее множество несовпадающих, реальных основ [22]. а Это иногда и противоположных объясняет возможность существования нескольких определений риска с разных точек зрения. В современной экономической литературе понятие «риск» характеризуется большинством авторов следующими общими чертами:  риск всегда связан с принятием решений;  вышеуказанные решения принимаются в условиях неопределенности;  весь перечень принимаемых решений носит вероятностный характер;  любой из известных видов риска может принести убытки рассматриваемой организации. «Риск – это деятельность, связанная с преодолением неопределённости в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели» [22, с. 9]. Риск как экономическая категория представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае 7

совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный в виде проигрыша, ущерба и убытка; нулевой; положительный в виде выигрыша, выгоды и прибыли [22]. Солодов «ситуации А. К. определяет способные «финансовый неопределенным риск» образом как изменить запланированное формирование и использование денежных фондов организации, объем и структуру финансовых ресурсов организации и, как следствие, ее финансовое состояние» [34, с 14]. Данным утверждением понятие финансового риска не ограничивается. Специфику финансового риска отражают следующие характеристики [2]. 1 Экономическая природа. Финансовый риск находит отражение в сфере экономической деятельности организации, он прямо связан с формированием его прибыли и характеризуется возможными экономическими потерями в процессе осуществления финансовой деятельности. 2 Объективность проявления. Эта характеристика финансового риска связана с тем, что финансовый риск является объективным организации финансовых и явлением сопровождает операций и в деятельности практически все направления ее любой все виды финансовой деятельности. 3 Вероятность финансового финансовой риска реализации. Вероятностный характер проявляется в процессе деятельности том, предприятия может произойти, а может и не произойти. 8 что в рисковое событие

4 Неопределенность последствий. Данная характеристика финансового риска определяется сложностью прогноза его финансовых результатов и, прежде всего, уровня доходности осуществляемых финансовых операций. 5 Ожидаемая неблагоприятность последствий. Эта специфика финансового риска обусловлена с тем, что ряд крайне негативных определяют последствий потерю не только финансового дохода, но и риска капитала предприятия, что приводит к его банкротству. 6 Вариабельность уровня. Уровень финансового риска, присущий той или иной финансовой операции или определенному виду финансовой деятельности предприятия не является неизменным. 7 Субъективность оценки. Несмотря на объективную природу финансового риска как экономического явления, основной оценочный его показатель – уровень риска, носит субъективный характер. На основе вышеперечисленных характеристик финансового риска можно сформулировать его определение. Финансовый риск – это вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности. К настоящему времени в экономической теории еще не разработана общепринятая и одновременно исчерпывающая классификация финансовых рисков [22]. Финансовые риски организации характеризуются большим многообразием. Классификация финансовых рисков представлена в таблице 1. 9

Таблица 1 – Классификация финансовых рисков по основным признакам Классификационный признак По видам По характеризуемому объекту По источникам возникновения По характеру проявления По финансовым последствиям По уровню финансовых потерь Группы финансовых рисков риск снижения финансовой устойчивости; риск неплатежеспособности; инвестиционный риск; процентный риск; кредитный риск; налоговый риск; структурный риск; инфляционный риск; прочие виды рисков. риск отдельной финансовой операции; риск различных видов финансовой деятельности; риск финансовой деятельности организации. внешний или систематический риск; внутренний или несистематический риск. постоянный финансовый риск; временный финансовый риск. риск, влекущий только экономические потери; риск, влекущий упущенную выгоду; риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы. допустимый финансовый риск; критический финансовый риск; катастрофический финансовый риск. Преимущественно большие группы: Систематический порождаемого банковской финансовые систематические риск связан нарушением системы Систематические и с базовых или риски делят две несистематические. угрозой функций финансовых риски на кризиса, финансовой, рынков обусловлены [18]. растущей взаимозависимостью различных рынков и финансовых систем разных стран в глобальной экономике. Несистематический включающее объектом все виды риск – рисков, инвестирования. Он 10 агрегированное связанные специфичен с понятие, конкретным для каждого

субъекта экономической инвестирования. деятельности Несистематический диверсифицируемым, понимаемым, и объекта риск является хеджируемым риском. Такие риски можно регулировать за счет диверсификации портфеля активов, либо применяя иные инструменты рискменеджмента, например, хеджирование. Классификация рисков по видам является главным критерием дифференциации финансовых рисков в процессе управления. Характеристика одновременно факторе, дает что конкретного представление позволяет о вида риска генерирующем «привязать» оценку его степени вероятности возникновения и размера возможных финансовых потерь по каждому виду риска к динамике соответствующего фактора [2]. Риск снижения финансовой несовершенством устойчивости структуры обусловлен капитала, которая характеризуется чрезмерной долей используемых заемных средств, порождающей несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков организации по объемам. Особенности данного вида риска и формы его проявления находят отражение в изложении действия финансового левериджа. Риск дефицита ликвидности связан с вероятностью возникновения ситуации, когда организация не в состоянии обеспечить ликвидными обязательств возникновения в срок исполнение в объеме. риска несбалансированность обязательств и активами полном ликвидности финансовых предприятия в 11 том активов или своих Причиной выступает и ином финансовых временном

интервале. Этот риск ликвидности генерируется оборотных активов, разбалансированность входящего потоков. ликвидности Дефицит неплатёжеспособности снижением уровня порождающим и исходящего денежного может организации, а привести последняя – к к банкротству [18]. Инвестиционный риск связан с двумя основными видами инвестиций: выделяют финансовые риски и реальные. финансового Соответственно, инвестирования, которые определяются волатильностью котировок ценных бумаг на фондовом рынке, и риски реального инвестирования. Риски реального инвестирования характеризуются большим многообразием и включают большинство перечисленных выше рисков, а также риски различных этапов реализации инвестиционного проекта и качества проектирования, риски снижения финансовой устойчивости и неплатежеспособности организации. Процентный риск состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитный, так и кредитный). Данный риск возникает вследствие изменения конъюнктуры финансового государственного рынка регулирования, под роста воздействием или снижения предложения свободных денежных ресурсов и других факторов. Негативные финансовые последствия процентного риска отражаются в эмиссионной деятельности организации, в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и других финансовых операциях [2]. Кредитный возникновения риск у определяют организации 12 как убытков вероятность в результате

неисполнения, несвоевременного либо неполного исполнения должником финансовых обязательств перед организацией в соответствии с условиями договора [18]. Этот риск занимает особое место в системе финансовых рисков, поскольку является всеобъемлющим и наиболее значимым по негативным финансовым последствиям. Во-первых, практически любой вид предпринимательской деятельности связан с заключением контрактов и возникновением финансовых обязательств. Вовторых, кредитный риск является чистым риском, возможные убытки при реализации которого могут составлять всю сумму сделки. Налоговый вероятность риск проявляется введения осуществление деятельности; новых в видов следующих налогов отдельных аспектов возможность увеличения и формах: сборов на хозяйственной уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности организации [2]. Структурный финансированием риск обусловлен текущих затрат неэффективным организации, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. «Высокий коэффициент операционного левериджа при неблагоприятных изменениях конъюнктуры товарного рынка и снижении валового объема положительного денежного потока по операционной деятельности генерирует значительно более высокие темпы снижения суммы чистого денежного потока по этому виду деятельности» [2, с. 13]. 13

Инфляционный риск связан с вероятностью обесценения денежных доходов, активов и капитала, увеличением издержек организации вследствие роста инфляции. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форс-мажорные риски», которые могут привести не только к потере предусматривающего дохода, но и части активов организации. Основными причинами финансовых рисков на предприятии являются [34]:  ограниченная предсказуемость природных процессов и явлений, снижающаяся по мере развития науки, техники и технологий;  ограниченность информации человека (неполнота), в сборе и переработке ее изменчивость и асимметрия, влияющие на принятие решения;  противоборствующие тенденции, столкновение интересов (конкуренция, несовпадение интересов);  ментальность субъекта риска, приводящая к тому, что в сходных условиях развития рисковых событий могут быть приняты различные управленческие решения. Таким образом, риск является неотъемлемой частью финансовой деятельности и присутствует на любой стадии экономического процесса. Риском можно и необходимо управлять, т.е. использовать определенные меры, позволяющие максимально прогнозировать наступление рискового события и применять соответствующие мероприятия степени риска. 14 для снижения

1.2 Методика оценки финансовых рисков Процесс управления рисками в организации получил название «риск-менеджмента». В основе риск-менеджмента лежит целенаправленная деятельность по выявлению, идентификации и снижению степени риска, возникающего в процессе функционирования компании. Процесс управления финансовыми рисками начинается с идентификации риска (рисунок 1). Рисунок 1 – Процесс управления финансовыми рисками Выделяют качественные и количественные методы оценки финансовых рисков. При использовании количественной оценки можно получить наиболее точную информацию, а применение качественной оценки сопровождается, в свою очередь, наибольшими трудностями, которые связаны с тем, что для такого рода оценки рисков требуется соответствующая информация. Метод финансовых коэффициентов позволяет оценить следующие основные группы финансовых рисков: риск 15

структуры активов и пассивов, риск потери платежеспособности, риски потери финансовой устойчивости и независимости. Оценка риска структуры активов и пассивов по степени их ликвидности. Фактором риска является недостаточность или избыток средств по отдельным группам активов, а его последствиями – потери во времени и в первоначальной стоимости превращения активов в наличные денежные средства [21]. Анализ риска структуры активов и пассивов позволяет заложить основу для оценки платежеспособности организации. Далее рассмотрим особенности оценки риска потери платежеспособности, который вызывается недостаточностью денежных активов предприятия. Начальным этапом является группировка активов и пассивов. Активы подразделяются на четыре группы по степени ликвидности:  А1 – наиболее ликвидные активы (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения);  А2 – быстрореализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность);  А3 – медленно реализуемые активы (запасы, НДС, долгосрочная дебиторская задолженность, прочие оборотные активы);  А4 – труднореализуемые активы (внеоборотные активы). Пассивы также разделяются на четыре группы по срочности оплаты:  П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность); 16

П2 – краткосрочные пассивы (краткосрочные заемные  средства, задолженность по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы); П3  – долгосрочные пассивы (долгосрочные обязательства, доходы будущих периодов); П4 – постоянные пассивы (капитал и резервы).  Каждая группа активов и пассивов характеризуется своим уровнем риска. постоянным Так, наиболее пассивам присущ ликвидным активам и риск, а минимальный труднореализуемые активы и наиболее срочные обязательства имеют высокий уровень риска. Далее необходимо сопоставить приведенные средства по активу и пассиву и установить тип состояния ликвидности баланса (таблица 2). Таблица 2 – Оценка риска потери платежеспособности предприятия [34] Абсолютная ликвидность А1≥П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≤П4 Тип состояния ликвидности Допустимая Нарушенная ликвидность ликвидность Условия А1<П1; А2≥П2; А1<П1; А2<П2; А3≥П3; А4≤П4 А3≥П3; А4≤П4 А1<П1; А2<П2; А3<П3; А4>П4 Оценка риска ликвидности Зона Зона допустимого критического риска риска Зона катастрофического риска Безрисковая зона В рамках целесообразно оценки еще платежеспособности, риска потери провести которая может Кризисная ликвидность платежеспособности анализ быть текущей оценена по соответствующим условиям, позволяющим классифицировать 17

платежеспособность организации. Данные условия приведены в формуле 1: А1 ≥ П1; (А1+А2) ≥ (П1+П2); (1) (А1+А2+А3) ≥ (П1+П2). Предприятие имеет абсолютную платежеспособность, если соблюдаются все три неравенства. Если соблюдается только второе и нормальная третье неравенство, то платежеспособность. имеет место Ограниченная платежеспособность характерна для случая, когда соблюдается только первое и третье или только третье неравенство. И платежеспособность отсутствует, если не соблюдается третье неравенство. Ликвидность организации определяется также с помощью ряда финансовых составной частью коэффициентов которых платежеспособности, являются коэффициенты ликвидности. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть текущих пассивов предприятие может погасить за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, и рассчитывается по формуле 2 [21]: К ал= А1 . П 1+ П 2 (2) Нормальное ограничение Кал ≥ 0,2 означает, что каждый день может быть погашено не менее 20% краткосрочных обязательств предприятия. 18

Коэффициент критической ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть погашена в ближайшее время за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах и поступлений по расчетам с дебиторами. Допустимое значение коэффициента критической ликвидности соответствует 0,7÷0,8, а нормальное значение составляет Ккл ≈ 1. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 3 [21]: К кл= А 1+ А2 . П 1+ П 2 (3) Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть текущих обязательств можно погасить, мобилизовав все оборотные текущей средства. Необходимое значение коэффициента ликвидности соответствует ≈ 2,0 1,5, а оптимальное ÷ 3,0. Текущая значение ликвидность рассчитывается по формуле 4 [21]: К ал= А 1+ А2+ А 3 . П 1+ П 2 (4) Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом также используется общий показатель ликвидности. Нормальное ограничение данного показателя соответствует Кол≥1. Общий показатель выборе наиболее ликвидности надежного партнера применяется из при потенциальных партнеров на основе их отчетности и рассчитывается по формуле 5 [21]: 19

Кол= A1+0,5 × A2+0,3× A3 . П 1+0,5× П 2+0,3× П 3 Рассмотрим оценку (5) риска потери финансовой устойчивости. Для анализа финансовой устойчивости необходимо рассчитать такой показатель, как излишек (или недостаток) средств для формирования определяется как разница запасов между и затрат, величиной который источников средств и величиной запасов. В целях характеристики источников средств для формирования запасов и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов источников. В их числе [16]:  собственные оборотные средства (СОС), рассчитываемые как разность между всеми собственными ресурсами предприятия и внеоборотными активами;  собственные и долгосрочные источники формирования запасов и затрат (СД), определяемые путем увеличения собственных оборотных средств на сумму долгосрочных пассивов;  (ОИ), общие источники формирования запасов и затрат определяемые путем увеличения собственных и долгосрочных источников на сумму краткосрочных заемных средств (КЗС). На основании перечисленных показателей рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования путем вычитания запасов и 20

затрат из величины соответствующего источника формирования. По степени финансовой устойчивости организации возможны четыре типа финансовой устойчивости: абсолютная устойчивость, допустимая устойчивость, неустойчивое и кризисное финансовое состояние (таблица 3). Абсолютная независимость платежеспособность, т.е. подразумевает предприятие кредиторов. Под нормальной эффективное использование не зависит зависимостью заемных средств высокую от понимают и высокую доходность производственной деятельности. Самым опасным является кризисное финансовое состояние, когда предприятие находится на грани банкротства. Таблица 3 – Оценка риска потери финансовой устойчивости [34] Тип финансового состояния ∆СОС<0, ∆СОС≥0, ∆СОС<0, ∆СОС<0, ∆СД≥0, ∆ОИ ≥ ∆СД≥0, ∆ОИ ≥0; ∆СД<0, ∆ОИ≥0; ∆СД<0, ∆ОИ<0. 0; Неустойчивое Кризисное Абсолютная Нормальная финансовое финансовое независимость зависимость состояние состояние Оценка риска финансовой устойчивости Зона Зона Зона Безрисковая допустимого критического катастрофическ зона риска риска ого риска Расчет указанных показателей позволяет выявить финансовую ситуацию, в которой находится организация, и получить качественную характеристику его финансового состояния. Таким образом, осуществление количественной оценки с помощью финансовых коэффициентов позволит определить, 21

есть ли на предприятии риск снижения финансовой устойчивости и неплатежеспособности. 1.3 Способы минимизации финансовых рисков Процесс управления рисками в организации получил название «риск-менеджмента». По мере развития мировой финансовой системы спектр финансовых операций существенно увеличился и усложнился, что привело к выделению финансового риск-менеджмента. Финансовый риск-менеджмент представляет собой систему управления риском и финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления. В основе рискменеджмента выявлению, лежит целенаправленная идентификации и деятельность снижению степени по риска, возникающего в процессе функционирования компании. Управление риском представляет собой осуществление хозяйственных операций с учетом использования дополнительных инструментов, направленных на минимизацию влияния неблагоприятных событий, которые наносят материальный ущерб организации. Средствами разрешения рисков являются избежание, удержание, передача и снижение их степени. следующие Для снижения методы: резервирование, степени риска диверсификация, страхование, применяются лимитирование, хеджирование, управление активами и пассивами. Методический инструментарий управления факторами риска в финансовом управлении предприятием достаточно 22

обширен и позволяет решать разнообразные задачи в этой сфере управления. У каждого метода управления рисками есть свои преимущества и недостатки, использование того или иного метода зависит от множества факторов: частота наступления риска, размер потенциальных потерь, сумма расходов, связанная с применением конкретного метода. Диверсификация представляет собой процесс распределения риска между разными объектами, которые непосредственно не связаны или слабо связаны между собой [42]. Чем больше распределен количество риск, тем объектов, меньше между возможные проявления рисков. Диверсификация которыми потери от является простым и действенным методом, однако он позволяет избежать части рисков, но не свести их к нулю. Для снижения возможных потерь организация может вводить ограничения или запрет на проведение различных операций, что позволит исключить вероятность большого ущерба от финансовых рисков. Данная мера осуществляется в рамках лимитирования, которое представляет собой количественное ограничение величины принимаемых рисков и проведение контроля Лимитирование выполнения требует этих создания ограничений надежной [42]. системы управления финансовыми рисками, размер лимитов должен постоянно пересматриваться по установленному алгоритму. Организациями данный механизм применяется в основном при продаже товаров в кредит, предоставлении определении сумм вложения капитала и т.д. 23 займов,

Рассмотрим важный метод управления финансовыми рисками как самострахование и страхование. Самострахование предполагает создание специализированных резервных фондов внутри организации, предназначенных реализации для рисков покрытия [22]. будущих Организация убытков может от создать следующие основные группы резервов:  резервы в форме реального запаса активов;  резервы в виде обособленной части пассивов;  резервы, создаваемые за счет отчислений, относимых на расходы организации. Главным преимуществом резервирования является то, что все средства остаются внутри компании, их формирование позволяет снизить финансовые риски организации в пределах объема созданных резервов. Страхование – это передача рисков организации страховой компании, которая формирует специализированный страховой фонд за счет страховых взносов. Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля. Страхование является наиболее распространенным методом снижения риска, так как позволяет существенно снизить уровень риска. Хеджирование позволяет уменьшить риск от возможных финансовых потерь при изменении цен, процентных ставок и валютных курсов при осуществлении коммерческих операций [18]. Хеджирование осуществляется путём использования производных финансовых инструментов, основными из которых являются форвард, фьючерс 24 и опцион. Недостатком

хеджирования является большая сумма затрат, связанная с оплатой комиссионных брокерам, депозитных взносов. Каждый из вышеперечисленных приемов снижения риска имеет как положительные, так и отрицательные качества. Поэтому рациональнее использовать определенные комбинации этих инструментов снижения рисков. В процессе управления рисками на практике всегда необходимо рассчитать максимально возможный убыток по данному виду риска, потом сопоставить его с объемом капитала предприятия, подвергаемого данному риску, и затем сопоставить весь возможный убыток с общим объемом собственных финансовых ресурсов. Сделав последний шаг, можно определить не приведет ли данный риск к банкротству предприятия. Отметим, что управление финансовыми рисками не означает их полное покрытие, а предполагает определение их оптимального уровня. Минимальный риск снижает вероятность получения высокой или достаточной прибыли. Максимальный риск повышает вероятность получения прибыли и в то же время создает предпосылки для возникновения максимальных убытков. В свою очередь, оптимальный уровень риска создает баланс между оптимальной вероятностью получения необходимой прибыли и оптимальной вероятностью получения убытков [22]. Следовательно, эффективная деятельность предприятия заключается в принятии на себя разумного, оптимального и контролируемого уровня риска при наличии достаточного объема собственных средств для покрытия взятых на себя рисков. 25

Таким образом, экономическая в сущность данной главе финансового рассмотрена риска и его классификация, а также приведена методика оценки риска потери платежеспособности и финансовой устойчивости. Помимо этого, изучены такие способы снижения финансового риска, как диверсификация, лимитирование, резервирование, страхование, хеджирование. Подводя итоги вышесказанного, следует отметить, что финансовые риски – это неотъемлемая часть любого бизнеса, а, значит, управление этими рисками является одной из первостепенных задач современного финансового менеджера. Анализ и управление финансовыми рисками – процесс многогранный, требующий комплексного подхода, а существующее на сегодняшний день многообразие принципов и методов требует определенных навыков и умений на каждом этапе реализации данного процесса. 26

2 Анализ финансовых рисков ООО «Лунсин» 2.1 Общая финансово-экономическая характеристика Общество с ограниченной ответственностью «Лунсин» основано в 2005 году по адресу: 667010, г. Кызыл, ул. Калинина 124А. Форма собственности – собственность иностранных юридических лиц. Учредителем компания является «Цзыцзинь ООО Лунсин» «Хэйлунцзянская (Китай) со горная 100% долей в уставном капитале, размер которого составляет 700 млн. руб. «Хэйлунцзянская горная компания «Цзыцзинь Лунсин» входит в Zijin Mining производству Group, золота которая в является Китае, лидером вторым по крупнейшим производителем меди и одним из ведущих производителей цинка, вольфрама и железной руды. «Лунсин» является первым крупным производственным объектом, построенным и запущенным в Республике Тыва исключительно на частные инвестиции. Основным видом деятельности является добыча и обогащение руд прочих цветных металлов, не включенных в другие группировки. Помимо этого, «Лунсин» занимается следующими дополнительными видами деятельности:  строительство жилых и нежилых зданий, автомобильных дорог и автомагистралей, железных дорог и метро, мостов и тоннелей;  торговля розничная преимущественно пищевыми продуктами, включая напитки, и табачными изделиями в неспециализированных магазинах; 27

 торговля розничная прочая в неспециализированных магазинах;  покупка и продажа собственного недвижимого имущества;  аренда и управление собственным или арендованным недвижимым имуществом;  деятельность международная. «Лунсин» обогащению полезных предприятия «Лунсин» горючими, проводит ископаемых. является работает с горные довольно работы работы Деятельность рискованной, воспламеняющимися, взрывчатыми, и токсичными, по данного так как окисляющими, высокотоксичными веществами и веществами, представляющими опасность для окружающей среды, на объектах I, II и III класса опасности. Ресурсная база предприятий в данном секторе является одновременно и объектом риска, и фактором риска. Учитывая специфику деятельности, «Лунсин» имеет несколько лицензий, а именно:  использование природных ресурсов, в том числе недр, лесов, объектов растительного и животного мира;  пользование геологического участками изучения и недр добычи для целей подземных вод, используемых для питьевого водоснабжения населения или технологического обеспечения объектов промышленности;  деятельность обслуживанию и по ремонту монтажу, средств техническому обеспечения безопасности зданий и сооружений;  разведка и добыча полезных ископаемых; 28 пожарной

введение  горных работ, работ по обогащению полезных ископаемых; хранение воспламеняющихся, окисляющих, горючих,  взрывчатых, токсичных и высокотоксичных веществ. В 2015 году «Лунсин» ввело в эксплуатацию горнообогатительный комбинат с мощностью переработки 1 млн. тонн полиметаллической руды и выработки порядка 220 тыс. тонн медных, открытии цинковых и свинцовых горно-обогатительного концентратов. комбината Глава Тувы На и генеральный директор ООО «Лунсин» подписали соглашение о взаимодействии и участии в социально-экономическом развитии Республики Тыва. Правительством Тувы было принято решение о включении компании в реестр участников региональных инвестиционных проектов, что дает ей право на специальный налоговый режим, снижающий налоговую нагрузку, в частности, по налогам на прибыль и добычу полезных ископаемых. В связи с этим «Лунсин» не облагается налогом на прибыль, а налог на добычу полезных ископаемых распределяется следующим образом: 40% поступает в федеральный бюджет и 60% в бюджет субъекта. Основная товарная продукция ООО «Лунсин» – свинцовый, цинковый и медный концентраты. Главный потребитель – Zijin Mining Group, которая импортирует 100% всего произведенного цинка. В 2015 году было решено, что разработка месторождения будет осуществляться комбинированным способом. В течение первых 9-ти лет «Лунсин» будет работать открытым способом в карьере. За этот период планируется построить подземный 29

рудник. В последующие годы разработка будет подземным способом. Способ переработки руды – флотационный селективный с выпуском цинковых, медных и свинцовых концентратов. Списочная численность работников на 1 января 2020 года составила 941 иностранными человек, из гражданами. них 234 человека Работникам являются предоставляются социальные гарантии, а именно: медицинское обслуживание, санаторно-курортное обеспечение и обеспечение детскими дошкольными учреждениями. На сегодняшний день на территории комбината построен вахтовый поселок для персонала, наружные сети водоснабжения и водоотведения технических вод, центральная котельная, дизельгенераторная подстанция, площадка станция, нефтебазы, трансформаторная очистные сооружения бытовых сточных вод, наружные сети, узел производственного водоснабжения промплощадки, хвостохранилище. Планируется строительство пятнадцати еще восьми коттеджей двухэтажных для общежитий персонала и комбината, строительство шахты для добычи руды подземным способом. Для оценки имущественного и финансового состояния ООО «Лунсин» рассмотрим структуру его активов и пассивов и проведем горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса, представленного в Приложении 1, за три года. Из данных таблицы 4 следует, что активы организации показывают ежегодный прирост. Валюта баланс исследуемой организации ООО «Лунсин» в 2018 году выросла на 648529 тыс. руб., а в 2019 году – на 2005621 тыс. руб. или на 16,8%. 30

Таблица 4 – Структура активов ООО «Лунсин» 2017 тыс. дол руб. я, % 469369 41,4 8 412008 3,6 392237 34,6 5 10 0,0 Актив баланса I Внеоборотные активы Нематериальные активы Основные средства Финансовые вложения Отложенные налоговые активы Прочие внеоборотные активы 31016 0,3 328289 2,9 663029 9 197409 7 II Оборотные активы Запасы НДС по приобретенным ценностям Дебиторская задолженность Финансовые вложения Денежные средства и денежные эквиваленты Прочие оборотные активы 330957 202174 2 0 82295 222120 8 113239 97 Валюта баланса 58,6 17,4 2,9 2018 тыс. дол руб. я, % 547884 45,8 1 381676 3,2 388616 32,5 5 10 0,0 31016 0,3 117997 4 649368 5 223305 4 54,2 153345 1,3 0,0 253842 4 0 0,7 293107 17,9 19,6 100, 0 2019 тыс. дол руб. я, % 762463 54,5 2 351344 2,5 443676 31,7 2 10 0,0 127575 5 119725 26 9,9 18,7 0 283651 6 635351 5 233024 4 264035 0,0 20,3 45,5 16,7 1,9 0,0 260880 4 150000 2,4 811017 5,8 10,7 189415 1,4 100, 0 139781 47 100, 0 21,2 18,7 1,1 Наибольшую долю в активах компании в 2017 и 2018 году занимали оборотные активы, однако в 2019 году их доля сократилась до 45,5%. Оборотные активы ежегодно уменьшаются, в то время как величина внеоборотных активов с каждым годом растет, за счет чего их доля в валюте баланса увеличилась с 45,8% в 2018 году до 54,5% в 2019 году. Увеличение размера внеоборотных активов произошло за счет приобретения в анализируемом периоде машин и оборудования, что является положительным моментом, так как организация заинтересована в создании материальных условий 31

расширения основной деятельности. Однако из-за отсутствия доступа к информации о производственной программе нельзя точно оценить количество основных средств и причину их увеличения. Также ключевую роль внеоборотных активов почти в внеоборотных активов наибольший сыграл 2,5 раза. рост В удельный прочих структуре вес имеют основные средства (31,7%) и прочие внеоборотные активы (20,3%). Оборотные активы организации в 2018 и 2019 году претерпели незначительное преимущественно уменьшение представлены на запасами 2%. Они (16,7%) и дебиторской задолженностью (18,7%). Запасы организации показывают ежегодный рост, в 2019 году они увеличились на 4,4% на фоне уменьшения выручки, поэтому можно говорить о том, что у предприятия имеется излишнее количество запасов, что приводит к замораживанию денежных средств в запасах и затовариванию складских помещений. Отрицательным фактором для предприятия является ежегодное увеличение дебиторской задолженности, в 2018 году она увеличилась на 26%, а в 2019 году – на 3%, что свидетельствует покупателей и об о ухудшении наличии платежной кредитного риска. дисциплины Денежные средства в 2018 году увеличились в 3,6 раза, в 2019 году – в 2,8 раза, т.е. показывают стремительный ежегодный рост. Далее рассмотрим пассивы ООО «Лунсин» (таблица 5). Таблица 5 – Состав пассивов ООО «Лунсин», тыс. руб. Пассив баланса III. Капитал и резервы Уставный капитал 2017 (954768 0) 700000 2018 (257241 7) 700000 32 2019 (757054 ) 700000 ∆2018 697526 3 0 ∆2019 181536 3 0

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) (102476 80) (327241 7) (145705 4) 697526 3 181536 3 IV. Долгосрочные обязательства 4676225 128025 4 147091 50 Заемные средства 4676225 128025 4 147091 50 V. Краткосрочные обязательства 1619545 2 132646 89 26051 Заемные средства 1589333 7 132416 69 0 Кредиторская задолженность 302115 23020 26051 -279095 3031 Валюта баланса 1132399 7 119725 26 139781 47 648529 200562 1 339597 1 339597 1 293076 3 265166 8 134288 96 134288 96 132386 38 132416 69 В анализируемом периоде «Лунсин» имеет непокрытый убыток в своем балансе, что стало причиной отрицательного собственного капитала, следовательно, предприятие работает только на заемном капитале. Данный убыток свидетельствует о наличии риска потери финансовой устойчивости, несмотря на ежегодное уменьшение величины убытка. В 2017 и 2018 году основным источником финансирования организации были краткосрочные заемные средства, которые из-за короткого срока повышают финансовые риски. Однако в 2019 году произошёл значительный сдвиг в части заемных источников финансирования – предприятие погасило 13241669 тыс. руб. краткосрочных заемных средств и получило 13428896 тыс. руб. долгосрочных краткосрочных заемных заемных средств. средств, которые Погашение занимали наибольшую долю в пассивах в 2017 и 2018 году, привело к изменению структуры заемного капитала. 33

В целом, изменение структуры заемного капитала можно оценить положительно ввиду того, что преобладание долгосрочных источников характеризует улучшение структуры баланса, так как снижается риск текущей ликвидности и повышается финансовая устойчивость организации. Таким образом, в отчетном году наблюдается положительная тенденция имущественного состояния ООО «Лунсин». В структуре активов наибольшую долю занимают основные средства, что объясняется сферой деятельности организации. В свою очередь, пассивы представлены исключительно заемными источниками финансирования, тем не менее организация начала предпринимать меры по оптимизации структуры капитала. 2.2 Оценка риска потери финансовой устойчивости и платежеспособности В первой финансовых главе рисков, были приведены которые можно основные оценить с виды помощью финансовых коэффициентов. Начнем с анализа риска структуры активов и пассивов. Последствия риска неудовлетворенной структуры активов по степени их ликвидности являются предпосылкой возникновения других рисковых ситуаций, в частности, риска потери платежеспособности, финансовой устойчивости и независимости. Следовательно, анализ данного вида риска служит предпосылкой для дальнейшей оценки риска потери платежеспособности. 34

Процесс оценки предполагает проведение группировки активов по степени их ликвидности и пассивов по сроку погашения по данным бухгалтерского баланса (Приложение 1). Группировка активов представлена в таблице 6. Таблица 6 – Группировка активов по степени ликвидности 2017, 2018, Изменен Статьи актива тыс. тыс. ие, % руб. руб. А1 – наиболее ликвидные активы Денежные средства 82295 293107 256 Финансовые вложения 0 0 Итого: 82295 293107 256 А2 – быстрореализуемые активы Дебиторская 202174 253842 26 задолженность 2 4 А3 – медленно реализуемые активы Запасы 197409 223305 13 7 4 НДС по приобретенным -54 330957 153345 ценностям Прочие оборотные 222120 127575 -43 активы 8 5 Итого: 452626 366215 -19 2 4 А4 – труднореализуемые активы Финансовые вложения 10 10 0 Основные средства 392237 388616 -1 5 5 Нематериальные активы 412008 381676 -7 Отложенные налоговые 31016 31016 0 активы Прочие внеоборотные 117997 259 328289 активы 4 Итого: 469369 547884 17 8 1 Величина наиболее ликвидных 2019, тыс. руб. Изменен ие, % 811017 150000 961017 177 228 260880 4 3 233024 4 264035 189415 4 72 -85 278369 4 -24 10 443676 2 351344 0 14 0 -100 283651 6 762463 2 140 активов в -8 40 2018 году увеличилась на 256%, а в 2019 году – на 228%, что оценивается положительно, так как эти минимальным риском. 35 активы характеризуются

Если рассматривать структуру активов, то наибольшую долю занимают труднореализуемые активы: в 2017 году их доля в общем объеме активов составила 41,3%, в 2018 – 45,6%, в 2019 – 54,5%. На втором месте медленно реализуемые активы, однако их удельный вес уменьшился в 2 раза за исследуемый период с 40,1% в 2017 году до 20% в 2019 году. Что касается наиболее ликвидных активов, то их удельный вес увеличился почти в 10 раз с 0,7% в 2017 году до 7% в 2019 году. Далее рассмотрим группировку пассивов баланса также по данным бухгалтерского баланса (таблица 7). Таблица 7 – Группировка пассивов по сроку погашения, тыс. руб. Изменен 2019 ие П1 – наиболее срочные обязательства Статьи пассива Кредиторская задолженность Заемные средства Заемные средства Уставный капитал Непокрытый убыток Итого: 2017 2018 302115 23020 (279095) П2 – краткосрочные пассивы 1589333 132416 (2651668 7 69 ) П3 – долгосрочные пассивы 128025 (3395971 4676225 4 ) П4 – постоянные пассивы 700000 700000 0 (1024768 (327241 6975263 0) 7) (9547680 (257241 6975263 ) 7) Изменен ие 26051 3031 0 (1324166 9) 147091 50 1342889 6 700000 (145705 4) (757054 ) 0 6975263 6975263 Проведем оценку риска потери платежеспособности ООО «Лунсин». В ходе анализа платежеспособности предприятия производятся расчеты по определению ликвидности активов организации и ликвидности 36 его баланса. Отсутствие

собственного капитала, вызванное наличием большого объема непокрытого убытка, неплатёжеспособности ликвидности указывает ООО на «Лунсин». баланса наличие Для необходимо риска проверки сопоставить соответствующие группы активов и пассивов (таблица 8). Таблица 8 – Платежный излишек (+), недостаток (-) ООО «Лунсин», тыс. руб. А1 – П1 А2 – П2 (А1 + А2) – (П1 + П2) А3 – П3 (А1 + А2 + А3) – (П1 + П2) А4 – П4 2017 -219820 -13871595 -14091415 -149963 -9565153 14241378 2018 270087 -10703245 -10433158 2381900 -6771004 8051258 2019 934966 2608804 3543770 -11925456 6327464 8381686 По данным таблицы 8 можно сделать вывод, что баланс предприятия не является абсолютно ликвидным, так как все условия одновременно не выполняются, однако динамика ликвидности баланса положительная. В 2017 году предприятие находилось в зоне катастрофического риска, а в 2018 и 2019 году имеет излишек абсолютно ликвидных и быстрореализуемых активов. Однако условия А3≥П3 и А4≤П4 не выполняются, поэтому предприятие характеризуется нарушенной ликвидностью, т.е. находится в зоне критического риска. В 2017 году наиболее ликвидных активов недостаточно для погашения в полном объеме кредиторской задолженности, образуется недостаток в размере 219820 тыс. руб. В 2018 и 2019 году платежеспособность «Лунсин» улучшилась, так как организация способна погасить кредиторскую задолженность. Однако в 2018 излишек медленно реализуемых активов в 37

размере 2381900 тыс. руб. не позволит погасить недостаток быстрореализуемых активов в размере 10703245 тыс. руб. В 2019 году образовавшийся излишек в размере 3543770 тыс. руб. также не может погасить недостаток в размере 11925456 тыс. руб. Следовательно, неплатежеспособно, и что на конец года подтверждает предприятие невыполнение четвертого условия. Отметим, что в исследуемом периоде условие А4≤П4 не выполняется, так предприятия является значительного объема анализе уделим как величина собственного отрицательной непокрытого особое ввиду убытка. внимание капитала наличия Поэтому анализу при текущей платежеспособности. В 2017 и 2018 году платежеспособность отсутствует, так как условие (А1+А2+А3) ≥ (П1+П2) не выполняется, однако в 2019 году «Лунсин» имеет абсолютную платежеспособность, так как все три условия текущей платежеспособности выполняются. Далее проведем анализ риска потери платежеспособности ООО «Лунсин» с помощью относительных показателей (таблица 9). По результатам анализа можно сделать вывод, что значения коэффициентов ликвидности на начало и на конец исследуемого периода не соответствуют нормативному значению. В 2017 году предприятие могло погасить немедленно лишь 0,5% своих краткосрочных обязательств за счет имеющихся денежных средств, в ближайшее время – 13% краткосрочных обязательств за счет денежных средств и поступлений от 38

дебиторов. Оборотные активы составляли лишь 40,9% от текущих пассивов. Таблица 9 – Коэффициенты ликвидности ООО «Лунсин» Показатель Кал ≥ 0,2 Ккл ≥ 0,7 ÷ 0,8 Ктл ≈ 2 Кол ≥ 1 В 2017 0,005 0,130 0,409 0,254 2018 году 2018 0,022 0,213 0,500 0,379 коэффициенты 2019 36,890 137,032 243,888 0,699 ликвидности показали положительную динамику, однако все еще не соответствуют нормативным ограничениям. ликвидности значительно значение, что В 2019 году превышают обусловлено погашением показатели рекомендуемое краткосрочных заемных средств. Однако высокие показатели ликвидности не свидетельствуют признаком о хорошей ликвидности малоэффективного и использования являются оборотных активов и краткосрочного финансирования. «Лунсин» имеет большой объем денежных средств, что, с одной стороны, хорошо, так как предприятие имеет достаточно средств для погашения своих обязательств, однако, с другой стороны, переизбыток денег говорит о неэффективности их использования. Общий показатель ликвидности имеет положительную динамику, следовательно, ликвидность баланса растет. В 2017 году предприятие могло погасить лишь 25% всех краткосрочных и долгосрочных обязательств за счет текущих активов, однако в 2019 году обязательств. 39 уже может погасить 70%

Далее проведем оценку риска финансовой неустойчивости (таблица 10). Данные таблицы 10 свидетельствует о том, что ООО «Лунсин» не имеет собственных оборотных средств на протяжении всего исследуемого периода. В 2017 и 2018 году величина собственных финансирования свидетельствует также об и долгосрочных является отсутствии у источников отрицательной, предприятия что оборотных активов свободных от краткосрочных обязательств. Таблица 10 – Оценка риска финансовой неустойчивости, тыс. руб. Показатель 1 Собственные оборотные средства (СОС) 2 Долгосрочные обязательства 3 Собственные и долгосрочные источники финансирования (СД) 4 Краткосрочные кредиты и займы 5 Общие источники финансирования (ОИ) 6 Запасы и НДС (З) 2017 2018 2019 -14241378 -8051258 -8381686 4676225 1280254 14709150 -9565153 -6771004 6327464 15893337 13241669 0 6328184 6470665 6327464 2305054 2386399 2594279 7 Излишек или недостаток СОС -16546432 -10437657 -10975965 8 Излишек или недостаток СД -11870207 -9157403 3733185 9 Излишек или недостаток ОИ 4023130 критическ ий 4084266 критическ ий 3733185 допустимы й Зона риска Стоит обратить внимание на положительную динамику показателей финансовой устойчивости. В 2017 и 2018 году предприятие характеризовалось неустойчивым финансовым состояние и находилось в зоне критического риска, т.е. запасы предприятия финансируются за счет краткосрочных кредитов 40

и займов. Однако в 2019 году ситуация улучшилась, и предприятие вышло на зону допустимого риска. Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости свидетельствует о том, что организация в состоянии покрывать за счет долгосрочных необходимость в источников запасах для финансирования продолжения свою операционной деятельности и развития. Проведенный анализ основных финансовых рисков ООО «Лунсин» показывает, что за исследуемый период финансовое состояние компании улучшилось, однако из-за неоптимальной структуры капитала на предприятии наблюдается риск потери платежеспособности и финансовой устойчивости. 2.3 Анализ риска снижения финансового результата и факторов, его обуславливающих Финансовые характеризуются результаты суммой деятельности полученной предприятия прибыли и уровнем рентабельности. Потеря финансового результата – основной риск любого хозяйствующего субъекта, так как величина прибыли и рентабельности показывает, насколько эффективно функционирует предприятие. Прибыль выступает как источник увеличения собственного капитала. За счет прибыли организация имеет возможность расширить свой ресурсный потенциал путем осуществления являются инвестиций. относительными Показатели рентабельности характеристиками финансовых результатов и эффективности работы предприятия. Помимо этого, эффективность деятельности предприятия во многом 41

зависит от правильного определения потребности в оборотных активах. Оптимальная обеспеченность оборотными активами ведет к минимизации затрат и улучшению финансовых результатов. Последствия финансовых рисков влияют на финансовые результаты предприятия, они могут привести не только к определенным предприятия. снижения финансовым Поэтому финансового потерям, необходимо но и к банкротству проанализировать результата, т.е. оценить риск влияние финансовых рисков на деятельность предприятия и свести к минимуму их отрицательное воздействие. Проведем анализ риска снижения финансового результата ООО «Лунсин» по данным Приложения 2 и 3. В таблице 11 представлена краткая экономическая характеристика деятельности ООО «Лунсин» на основе «Отчета о финансовых результатах» за три последних года работы организации. В 2019 году наблюдается ухудшение показателей финансового результата. В 2017 году выручка была на уровне 13037951 тыс. руб., к 2018 году выросла до 15817168 тыс. руб., а в 2019 году достигла 9682194 тыс. руб., т.е. за исследуемый период выручка от реализации уменьшилась на 3355757 тыс. руб. или на 26%. Валовая прибыль имеет такую же тенденцию и в 2019 году уменьшилась до 6318933 тыс. руб., тем самым сократилась и доля валовой прибыли в выручке предприятия с 75% до 65%. Иными словами, 1 рубль выручки приносил 75 копеек, а в 2019 году 1 рубль выручки стал приносить 65 копеек валовой прибыли. В 2019 году наблюдается резкое снижение прибыли от продаж более чем в 2 раза. 42

Таблица 11 – Показатели финансовых результатов ООО «Лунсин» Показатель Выручка Валовая прибыль Прибыль от продаж Проценты к уплате Прибыль до налогообложени я Чистая прибыль 2017, тыс. руб. 130379 51 983429 2 778605 3 366275 9 Доля от ВР, % 2018, тыс. руб. 158171 68 121026 48 100876 41 Доля от ВР, % 28 907499 326082 3 25 325858 8 25 100 75 60 2019, тыс. руб. 968219 4 631893 3 460271 4 Доля от ВР, % 6 539895 6 689258 7 44 167393 6 17 697526 3 44 181536 3 19 100 77 64 100 65 48 Так как предприятие работает на заемном капитале необходимо уделить особое внимание величине процентов к уплате. Так, за исследуемый период проценты к уплате уменьшились на 85% и достигли 539895 тыс. руб., причем их доля в выручке осталась постоянной в течение последних двух лет, что оценивается положительно. Сальдо прочих доходов и расходов за последние три года является отрицательным, причем величина уменьшается. прочих Однако темп доходов и расходов уменьшения прочих ежегодно доходов превышает темп уменьшения прочих расходов, как результат, прибыль до налогообложения уменьшилась на 76% и достигла 17% от выручки. Чистая прибыль предприятия является непостоянной, в 2018 году она увеличилась более чем в 2 раза, однако в 2019 году уменьшилась на 74% и составила 19% от выручки. Организация потеряла значительный размер прибыли, прежде всего, из-за сокращения выручки. 43

Далее проведем анализ показателей рентабельности (таблица 12). Рентабельность собственного капитала является важным показателем, анализ которого может помочь повысить эффективность деятельности организации. Однако ввиду отсутствия собственного капитала у организации невозможно оценить качество использования ее ресурсов, т.е. рассчитать рентабельность собственного капитала. Таблица 12 – Показатели рентабельности ООО «Лунсин», % Показатель Рентабельность продукции Рентабельность продаж Рентабельность активов Формула Пр от продаж/Себ 2017 148 2018 176 2019 91 Пр от продаж/Выр 60 64 48 ЧП/ср Активы 30 60 14 Показатели рентабельности имеют одинаковую динамику. В 2017 году предприятие получило рубль и 48 коп. с каждой единицы затрат, а в 2018 году рентабельность увеличилась на 28%, однако в 2019 году на рубль себестоимости приходится уже 91 коп. прибыли от продаж. Это связано с тем, что темп снижения выручки больше темпа снижения затрат. Рентабельность продаж в 2017 году составила 60%, а в 2019 году уменьшилась приходится на до 16 48%, коп. т.е. меньше на рубль выручки прибыли от уже продаж. Рентабельность активов в 2018 году увеличилась в 2 раза и составила 60%, однако в 2019 году упала до 14%. Следовательно, финансового в 2019 результата году ООО наблюдается «Лунсин» в ухудшение абсолютных и относительных показателях, причем показатели отчетного года оказались значительно меньше показателей 2017 года. 44

Анализ риска снижения финансового результата также дополняется оценкой проанализировать использования деловой активности, эффективность активов и организации. чтобы интенсивность Проведем анализ оборачиваемости для отдельных базовых показателей (активы, запасы, дебиторская и кредиторская задолженность) на основе данных бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах (таблица 13). Таблица 13 – Показатели деловой активности ООО «Лунсин» Показатель 2017 2018 2019 Коэффициент оборачиваемости активов 1,20 1,36 0,75 Период оборота активов, дни 305 268 489 Коэффициент оборачиваемости запасов 2,58 2,72 2,23 Период оборота запасов, дни Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности Срок погашения дебиторской задолженности, дни Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности Срок погашения кредиторской задолженности, дни Операционный цикл, дни 141 134 164 9,60 6,94 3,76 38 52 97 85,22 97,30 394,62 4 3 0,92 179 186 261 175 183 260 Финансовый цикл, дни Оборачиваемость активов предприятия сократилась с 1,2 в 2017 году до 0,75 в 2019 году. Вместе с этим увеличился период оборота активов на 184 дня по сравнению с 2017 годом. При отрицательной динамике организации необходимо повышать объем реализации услуг, проанализировать состав активов и избавиться от ненужных активов, а также искать другие способы повышения оборачиваемости активов. 45

Коэффициент оборачиваемости запасов показывает, что в 2019 году произошло замедление оборачиваемости запасов. Период оборота увеличился в 2019 году на 23 дня по сравнению с 2017 годом. Оборачиваемость дебиторской задолженности за исследуемый период снизилась на 5,84 оборота. Сокращение коэффициента свидетельствует дисциплины покупателей предоставляемого наблюдается задолженности. Так, в ухудшении и кредита увеличение об при 2017 увеличении продаже. срока платежной Вместе погашения году время объема с тем дебиторской ее обращения составляло 38 дней, т.е. средний промежуток времени, который требуется для того, чтобы предприятие, реализовав услуги, получило деньги, равен 38 дням. В 2019 году срок погашения дебиторской задолженности увеличился до 97 дней, следовательно, организация имеет проблемы с погашением задолженности покупателей. Что касается оборачиваемость кредиторской значительно задолженности, увеличилась в то 2019 ее году вследствие сокращения покупок с отсрочкой платежа. В целом, в отчетном году все показатели оборачиваемости, за исключением отрицательную оборачиваемости оборота. В оборачиваемости кредиторской динамику, так произошел как рост особенности задолженности, на фоне дебиторской замедления длительности уменьшился имеют одного коэффициент задолженности (-5,84) и увеличилась длительность одного оборота активов (+184). Так как каждый оборот заканчивается получением выручки, то 46

сокращение коэффициента оборачиваемости свидетельствует об уменьшении выручки, следовательно, и прибыли. Длительность операционного цикла в днях за исследуемый период увеличилась увеличении на периода 82 дня, что замораживания свидетельствует денежных об средств в запасах, о снижении эффективности управления дебиторской задолженностью и запасами предприятия. Финансовый цикл увеличился на 85 дней, что обусловлено, в первую очередь, изменением периода оборота запасов и дебиторской задолженности, так как предприятие значительно сократило объем кредиторской задолженности в 2018 и 2019 году. Анализ деловой активности свидетельствует о том, что платежная дисциплина дебиторов ухудшилась, снизилась интенсивность использования активов. Таким образом, в 2019 году показатели финансового результата и деловой активности ООО «Лунсин» значительно уменьшились, а анализ рентабельности показал, что эффективность деятельности также ухудшилась. На основе анализа можно сделать вывод, что на предприятии есть риск снижения финансового результата, так прибыли, рентабельности и показателей как значение оборачиваемости отчетного года снизилось до уровня ниже 2017 года. Отрицательная тенденция изменений в отчетном году свидетельствует предприятии, о о неэффективности необходимости риск-менеджмента применения мер по на ее совершенствованию. Анализ, проведенный в данной главе, позволил выделить следующий ряд проблем: 47

 несоответствие коэффициентов ликвидности нормативу;  большая зависимость предприятия от заемных средств;  ухудшение показателей финансового результата;  снижение деловой активности. Положительным моментом является то, что «Лунсин» вышло из зоны критического риска в зону допустимого риска. Главной проблемой является отсутствие собственного капитала, решение которого позволит оптимизировать риски предприятия. «Лунсин» Для оптимизации необходимо принять финансовых ряд мер по рисков ООО улучшению ликвидности и платежеспособности, а также изменить подходы к управлению рисками на предприятии. 48

3 Предложения по управлению финансовыми рисками ООО «Лунсин» Анализ, проведённый во 2 главе, позволил выявить три основных вида финансовых рисков: риск потери ликвидности, риск потери финансовой устойчивости и риск снижения финансового результата. Однако можно выделить и другие виды финансовых рисков, с которыми сталкивается ООО «Лунсин» в процессе своей деятельности. Во-первых, на предприятии имеет место валютный риск, так как «Лунсин» является собственностью иностранных юридических лиц, и главным потребителем является китайская компания. Отметим, что данный вид риска относится к категории спекулятивных, поскольку существует вероятность получения не только убытков (при неблагоприятной динамике валютных курсов), но и дополнительной прибыли (при благоприятной динамике валютных курсов). Во-вторых, налоговый риск. В настоящее время ООО «Лунсин» получает определенные льготы от Республики Тыва, в частности, имеет возможность не платить налог на прибыль до 2023 года. Следовательно, после окончания периода льготы «Лунсин» должно будет осуществлять налоговые платежи, которые составляют значительную долю в финансовых оттоках предприятия. Уплата налога не только приведет к уменьшению финансовых результатов организации, но также отразится на ее финансовой устойчивости и рентабельности. Поэтому «Лунсин» необходимо спрогнозировать будущие налоговые отчисления для оперативного и эффективного управления 49

имеющимися ресурсами и снижения риска финансовых затруднений. В-третьих, ввиду специфичности сферы деятельности имеет место технологический риск, связанный с технологией работ на месторождении, с возможностью или невозможностью добычи и переработки. Из этого вытекает риск, вызванный возможной неокупаемостью связанной со строительством перевооружением горнодобывающей производить устаревания мощностей. отрасли ввиду со новых Однако такие высокой мощностей, связанным инвестиционной объектов может необходимо изношенности привести снижением и организациям инвестиции степени что программы, к и рискам, производительности, несоответствием стандарта качества, и риску безопасности труда. Отметим, что экологические факторы тоже играют роль в деятельности организации ввиду вредности производства. Так, в 2019 году ООО «Лунсин» было оштрафовано в размере 318,46 тыс. руб. за причинение вреда водному объекту и в размере 112,5 тыс. руб. за причинение вреда почвам. Это не первый раз, когда надзорными органами были выявлены нарушения в работе организации. При наличии последующих нарушений возможно введение ограничений на деятельность организации, поэтому она должна соблюдать природоохранное законодательство, что подразумевает увеличение издержек на очистные сооружения. Эффективным вариантом управления рисками является внедрение интегрированного риск-менеджмента, подразумевает: 50 который

создание  разработки рабочей нормативных группы, предназначенной документов в области для риск- менеджмента;  разработку карты рисков;  формирование стратегии по управлению рисками;  разработку механизмов по оперативному управлению рисками; построение  системы мониторинга процесса управления рисками. Однако ООО «Лунсин» еще не готово к организации комплексной системы по управлению рисками ввиду ее масштабности, что непосредственно влечет за собой большие расходы на ее внедрение. Тем не менее, организации необходимо постепенно начать процесс разработки системы управления назначить рисками. На ответственное начальном лицо за этапе целесообразно управление рисками и перейти к фрагментарному подходу, который предполагает оценку и управление рисками в отдельных зонах, которым присущи наиболее высокие уровни риска. Наибольшую опасность для непрерывной и эффективной работы ООО «Лунсин» составляет риск потери финансовой устойчивости и платежеспособности, а также риск снижения финансового результата рентабельности и и показателей оборачиваемости. эффективности Поэтому – необходимо осуществлять управление рисками с учетом ликвидности, финансовой независимости и рентабельности предприятия. Для обеспечения ликвидности и платежеспособности предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение 51 таким образом, чтобы

обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для хозяйственной деятельности. Предложенное мероприятие по управлению финансовыми рисками ООО «Лунсин» заключается:  в оптимизации структуры капитала, т.е. формирование собственного капитала;  в оптимизации структуры баланса для повышения его ликвидности, т.е. сокращение суммы труднореализуемых активов и увеличение величины наиболее ликвидных. Оптимизация структуры активов возможна за счет сокращения доли основных средств на 15% путем реализации неиспользуемого оборудования, что окажет положительное влияние на показатель собственных оборотных средств. Однако данное направление требует более тщательной проработки данных предприятия, что невозможно при наличии данных публичной бухгалтерской отчетности, в которой нет детальной информации о составе внеоборотных активов. В целях минимизации рекомендуется основной рисков упор на сделать на предприятии оптимизации структуры капитала, для достижения которого необходимо сформировать непокрытого собственный убытка. капитал Наиболее путем погашения привлекательным путем погашения убытков и улучшения финансовой устойчивости представляется изыскание возможностей увеличения финансового результата с целью формирования собственного капитала. При формировании прибыли, в первую очередь, необходимо операционной реализовать деятельности резервы и 52 ее реального роста за счет инвестирования,

которые обеспечивают основу перспективного развития организации. Основными источниками резервов увеличения суммы прибыли являются увеличение объема реализации предоставляемых услуг, снижение их себестоимости, повышение качества услуг, а также расширение деятельности. Формирование собственного капитала является важнейшей составляющей оптимизации рисков предприятия. Для этого необходимо направлять чистую прибыль на покрытие убытков прошлых лет. Наличие в бухгалтерской отчетности сведений об убытках привлекательность должно принять резко снижает организации, меры, чтобы инвестиционную поэтому покрыть ООО свой «Лунсин» непокрытый убыток. ООО «Лунсин» собственного целесообразно капитала как минимум увеличить до 15-20%. долю Для достижения данной нормы необходимо для начала погасить непокрытый убыток. Изменение непокрытого убытка ООО «Лунсин» представлено в таблице 14. Таблица 14 – Погашение непокрытого убытка ООО «Лунсин», тыс. руб. Показатель Непокрытый убыток ∆Непокрытый убыток Чистая прибыль 2017 10247680 -3258589 3258588 2018 3272417 -6975263 6975263 2019 1457054 -1815363 1815363 Из таблицы видно, что ООО «Лунсин» уже предпринимает шаги по оптимизации структуры капитала, списывая убыток прошлых лет за счет чистой прибыли. И если чистая прибыль в следующем году будет не меньше, чем прибыль отчетного года, то предприятие уже будет иметь нераспределенную прибыль. 53

Благодаря увеличению собственного капитала организация не только повысит возможность ликвидность баланса, осуществлять но и долгосрочные получит финансовые заимствования и косвенно понизит стоимость долгосрочного кредитования. Анализ ликвидности, выполненный в рамках анализа рисков ООО «Лунсин» в предыдущей главе, показал, что на предприятии уже были приняты меры по оптимизации структуры источников финансирования. Так, ООО «Лунсин» в 2018 году сократило объем кредиторской задолженности на 92%, а в 2019 году полностью погасило краткосрочные заемные средства, размеры следовательно, рисковых «Лунсин» заемных средств, активно что уменьшает положительно сказывается на минимизации рисков предприятия. Оценим эффективность увеличения доли собственного капитала до 15-20% на фоне сокращения долгосрочных заемных средств. Рассмотрим риски ООО «Лунсин» на два прогнозных года, учитывая, что в 2020 году доля собственного капитала будет 15%, а в 2021 году – 20%. Начнем с анализа ликвидности ООО «Лунсин» с учетом предложенных изменений (таблица 15). Таблица 15 – Анализ ликвидности баланса ООО «Лунсин», тыс. руб. Актив А1 А2 А3 А4 Баланс 2019-2021 961017 2608804 2783694 7624632 13978147 Пассив П1 П2 П3 П4 Баланс 2019 26051 0 14709150 (757054) 13978147 54 2020* 26051 0 11855374 2096722 13978147 2021* 26051 0 11156467 2795629 13978147

На основе таблицы 15 можно сделать вывод, что при увеличении собственного капитала ликвидность баланса имеет положительную динамику, так как долгосрочные пассивы уменьшаются на фоне увеличения постоянных пассивов. Далее оценим изменение общего показателя ликвидности на два прогнозных года (рисунок 2). Рекомендуемое значение данного показателя должно быть больше единицы. Общая ликвидность ООО «Лунсин» при доле собственного капитала равном 15% будет составлять 0,87, дальнейшее увеличение доли собственных средств увеличит общую ликвидность до 0,92, что близко к нормативному значению общей ликвидности. 1 0.70 0.8 0.87 0.92 2020* 2021* 0.6 0.4 0.2 0 2019 Рисунок 2 – Динамика общего показателя ликвидности ООО «Лунсин» Проведем (таблица 16). оценку риска финансовой Анализ показывает, что неустойчивости при увеличении собственного капитала предприятие будет в зоне допустимого риска. Таблица 16 – Оценка риска финансовой неустойчивости, тыс. руб. Показатель 1 Собственный капитал 55 2020* 2021* 2096722 2795629

2 Собственные оборотные средства (СОС) -5527910 -4829003 3 Долгосрочные обязательства 4 Собственные и долгосрочные источники финансирования (СД) 5 Общие источники финансирования (ОИ) 11855374 11156467 6327464 6327464 6327464 6327464 6 Запасы и НДС (З) 2594279 2594279 7 Излишек или недостаток СОС -8122189 -7423282 8 Излишек или недостаток СД 3733185 3733185 9 Излишек или недостаток ОИ 3733185 3733185 Зона риска допустимый допустимый Недостаток собственных оборотных средств уменьшится в 2020 прогнозном году на 2853776 тыс. руб., а в 2021 году на 3552684 тыс. руб. по сравнению с отчетным годом. Значит, увеличение собственного последствия риска капитала потери уменьшает финансовой негативные устойчивости и платежеспособности. Также ООО «Лунсин» необходимо дополнительно внести в методологию рисками управления потери рисками финансового оценку и результата управление с помощью левериджа. Существует два подхода к пониманию и оценке финансового левериджа:  прирост европейский (эффект финансового рычага) – как рентабельности собственного капитала при использовании заемных средств;  американский чувствительность (финансовый изменения леверидж) чистой – прибыли как при использовании заемных средств. С точки зрения оценки рисков наибольший интерес представляет американская концепция, позволяющая оценить финансовый риск. Финансовый 56 риск делает акцент на

источниках финансирования и их соотношении и связан с возможностью неполучения прибыли до уплаты налога, обусловленной наличием процентов к уплате [37]. Управление финансовыми рисками необходимо не только для поддержания сформировавшейся структуры капитала в долгосрочной перспективе, но и для обеспечения возможности и условий привлечения дополнительного капитала в будущем. Помимо этого, комплексную оценку «Лунсин» рисков, рекомендуется т.е. управлять проводить не только финансовым риском, но и операционным. Учет операционного риска необходим, так как добывающие предприятия имеют достаточно высокий уровень постоянных расходов производственного характера, что свидетельствует о наличии операционного риска. Высокая доля постоянных расходов в общей их сумме обусловлена «тяжелой» структурой активов, которая характеризуется значительным объемом основных средств. Как результат, предприятие имеет ослабленную гибкость. Помимо этого, с точки зрения финансового управления деятельностью предприятия чистая прибыль как итоговый результативный рационально показатель использованы зависит от того, предоставленные насколько предприятию финансовые ресурсы, т.е. во что они вложены, и какова структура источников средств [11]. Поэтому целесообразно проводить оценку и финансового, и операционного риска. Альтернативным вариантом является оценка комбинированного риска методом наложения рычагов. Идея, закладываемая в метод наложения рычагов, - наличие допустимого уровня совокупного риска, который является 57

результатом совместного влияния факторов операционного и финансового риска [37]. Рисунок 3 – Оценка комбинированного левериджа Операционный леверидж характеризует взаимосвязь между постоянными и переменными расходами и позволяет оценить влияние их соотношения на операционную прибыль [11]. Следовательно, высокая доля постоянных расходов свидетельствует о высоком уровне операционного левериджа. Данный леверидж операционный отражает прибыли над превышение темпом роста темпа роста выручки и рассчитывается как отношение суммы операционный прибыли и постоянных затрат к операционной прибыли. Финансовый леверидж обусловлен структурой источников финансирования и свидетельствует о наличии и степени финансовой зависимости от сторонних инвесторов [11]. Он отражает превышение темпа роста чистой прибыли над темпом роста операционной прибыли и рассчитывается как отношение операционной прибыли к разнице между операционной является обобщающей прибылью и процентами к уплате. Комбинированный леверидж категорией и показывает, на сколько процентов изменится 58

чистая прибыль при изменении выручки на 1%. Данный леверидж представляет собой произведение операционного и финансового левериджа. Управление данными видами левериджа, а, следовательно, и соответствующими рисками означает не достижение некоторого целевого значения, но, прежде всего, контроль за их динамикой и обеспечение комфортного резерва безопасности в виде превышения прибыли до вычета процентов и налогов над суммой постоянных расходов производственного и финансового характера [11]. Проанализируем комбинированный риск ООО «Лунсин» за отчетный год, так как в процессе управления финансовыми рисками необходимо операционного и учитывать финансового тесную левериджа. взаимосвязь Капитал ООО «Лунсин» в отчетном году представлен заемными средствами, что характеризует компанию как финансово неустойчивую, следовательно, есть высокий уровень финансового риска. Кроме этого, учитывая специфику деятельности, необходимо проводить комплексную оценку рисков с помощью показателя «комбинированный леверидж». Оценка комбинированного риска ООО «Лунсин» представлена в таблице 17. Таблица 17 – Оценка комбинированного риска ООО «Лунсин» Показатель Постоянные затраты, тыс. руб. Прибыль до уплаты процентов и налогов, тыс. руб. Проценты к уплате, тыс. руб. Операционный леверидж Финансовый леверидж 2017 2018 2019 2048239 2015007 1716219 6923582 7800086 2213831 3662759 1,30 2,12 907499 1,26 1,13 539895 1,78 1,32 59

Комбинированный леверидж 2,75 1,42 2,35 Операционный леверидж в 2019 году составил 1,78, т.е. при изменении выручки на 10% прибыль до уплаты процентов и налогов изменится на 17,8%. Рост уровня операционного левериджа обусловлен увеличением величины внеоборотных активов, в частности, основных средств. Уровень финансового левериджа за исследуемый период уменьшился на 0,8, следовательно, наблюдается снижение финансового риска. В 2019 году при изменении операционной прибыли на 10% чистая прибыль измени тся на 13,2%. Снижение финансового левериджа, в первую очередь, было обусловлено сокращением величины заемного капитала, от объема которого зависят проценты к уплате, которые за исследуемый период уменьшились на 85%. Отметим, что в 2019 году заемный капитал уменьшился на 1,3%, а проценты к уплате – на 40,5%. Такой разрыв объясняется тем, что в 2017 и 2018 году краткосрочные заемные средства, долгосрочным проценты кредитам, по были которым выше, основным чем по источником финансирования, а в 2019 году предприятие погасило свои краткосрочные структуры обязательства. заемного капитала Следовательно, положительно изменение повлияло на показатели предприятия. Комбинированный леверидж в 2017 году составил 2,75, т.е. при изменении выручки на 10% чистая прибыль изменится на 27,5% или почти в 3 раза. В 2018 году комбинированный леверидж уменьшился почти в 2 раза, однако в 2019 году увеличился до 2,35. 60

Помимо вышеперечисленных рекомендаций, «Лунсин» следует следить за погашением дебиторской задолженности, так как анализ, платежная проведенный дисциплина во 2 покупателей главе, показал, ухудшается. Так что как «Лунсин» имеет только несколько крупных потребителей, просроченная дебиторская задолженность может обернуться для предприятия серьезными убытками, а также риском упущенной выгоды. Высокий размер дебиторской задолженности свидетельствует о наличии кредитного риска, а также негативно отражается на финансовой устойчивости организации. Соблюдение покупателями сроков оплаты является одним из факторов, влияющих на величину выручки. Организация должна стремиться к максимальному сокращению сроков оплаты покупателями за реализованную им продукцию, так как нарушение сроков оплаты ведет к росту потребности организации в привлечении дополнительных заемных средств для финансирования затрат, покрытия расходов и уплаты налогов, следовательно, растут финансовые риски, уменьшается величина чистой прибыли. Расчетно-платежная дисциплина в отношении покупателей может быть укреплена путем:  установления в договоре минимальных сроков оплаты, благодаря чему расходы организации на обслуживание дебиторской задолженности (на оплату процентов по заемным средствам, привлеченным для пополнения оборотных средств) уменьшатся;  продажи на условиях коммерческого кредитования, следовательно, проценты, взимаемые за отсрочку платежа, 61

позволят снизить расходы организации на обслуживание дебиторской задолженности. Также ООО «Лунсин» необходимо использовать способы минимизации финансовых рисков. Эффективными инструментами являются самострахование и лимитирование. В рамках лимитирования можно установить:  предельный размер заемных средств;  максимальный размер активов в высоколиквидной форме для формирования «ликвидной подушки»; максимальный  период отвлечения средств на дебиторскую задолженность. Создание резервов является страховкой организации от предстоящих расходов, вызванных последствиями рисков. В рамках данного механизма предприятие может сформировать резервный капитал. Таким образом, ООО «Лунсин» необходимо управлять не только финансовыми осуществлять рисками, комплексное но операционными, управление. комбинированного левериджа высокий финансового уровень и необходимо При анализе понимать, левериджа т.е. что предполагает относительно низкий уровень операционного левериджа, и наоборот. работает усугублять Следовательно, на заемном ситуацию, так как капитале, вкладывая «Лунсин» ему в полностью целесообразно большом объеме не во внеоборотные активы. Снизить риски позволит, в первую очередь, оптимизация структуры капитала, которая подразумевает увеличение доли собственного капитала. Осуществление данного мероприятия 62

позволит минимизировать, главным образом, риск потери ликвидности и финансовой устойчивости. Помимо этого, ООО «Лунсин» целесообразно проводить системный и постоянный анализ деятельности для мониторинга рисков, чтобы своевременно предотвратить их неблагоприятные последствия. 63

Заключение Нестабильность экономических условий деятельности организации сопряжена с различными видами рисков, но, оказывающими особое влияние на предпринимательскую деятельность, являются финансовые риски. Риск – это действие, осуществляемое в условиях выбора, когда в случае неудачи возникает вероятность оказаться в более плохом положении, чем до выбора. Риски в значительной степени находятся в зависимости от внешних факторов. Для эффективного управления рисками важно, чтобы все возможные факторы, оказывающие влияние на общий уровень идентифицированы, финансового риска, проанализированы и были выявлены, ранжированы по степени значимости. Управление риском – одна из важнейших функций на любом предприятии. Ее можно охарактеризовать как совокупность методов, приемов и мероприятий, позволяющих в определенной степени спрогнозировать наступление рисковых ситуаций и принять оперативные меры к исключению или минимизации негативных последствий от наступления таких событий. Целью данной работы была разработка рекомендаций по управлению финансовыми рисками ООО «Лунсин». В результате исследования поставленная цель была выполнена и раскрыта в трех главах данной работы. Во второй части работы первым шагом стал анализ финансово-экономической проведена оценка риска характеристики потери 64 ООО «Лунсин», платежеспособности и

финансовой устойчивости, а также проанализирован риск снижения финансового результата и показателей эффективности – рентабельности и оборачиваемости. Оценка активов и пассивов показала, что у предприятия имеется значительный непокрытый убыток, что стало причиной нехватки собственных средств. Как результат, предприятие работает только на заемном капитале. Прочная финансовая зависимость от внешних источников финансирования негативно отразилась на платежеспособности и ликвидности предприятия. Оценка риска неплатежеспособности и финансовой неустойчивости показала, что в 2017 году предприятие было в зоне катастрофического риска и в 2019 году вышло на зону допустимого риска. Анализ риска снижения финансового результата показал, что в 2019 году показатели прибыли, рентабельности и оборачиваемости снизились до уровня ниже 2017 года. Крайняя свидетельствует о волатильность наличии риска данных показателей потери финансовых результатов. На основе финансовых данных, рисков полученных предприятия, в процессе было анализа предложено оптимизировать структуру капитала посредством увеличения доли собственного капитала до 15% в 2020 году и до 20% в 2021 прогнозном году. Данная мера способствует снижению риска потери платежеспособности и финансовой устойчивости, а также позволит улучшить показатели, которые негативно характеризуют деятельность компании. 65 и финансовое состояние

Для проверки мероприятия была платежеспособности прогнозных года. эффективности проведена предложенного оценка риска и финансовой устойчивости По результатам прогнозных потери на два расчетов, происходит улучшение ликвидности и платежеспособности предприятия, следовательно, снижение финансовых рисков. Исходя из проведенных расчетов, можно сделать вывод о том, что увеличение собственного капитала положительно повлияет на финансовую стабильность и развитие предприятия Также при управлении рисками ООО «Лунсин» необходимо дополнительно проводить оценку и управление рисками потери финансового результата с помощью левериджа. ООО «Лунсин» предприятиям, относится которые в к горнодобывающим процессе своей деятельности сталкиваются с такими проблемами, как ограниченный доступ к ресурсам, проблемные капиталоемкие активы, проекты, геополитическая потенциально неопределенность и другие. Поэтому в процессе управления рисками необходимо помнить о тесной взаимосвязи операционного и финансового левериджа. Следовательно, комбинированного риска, необходимо проводить характеризующего все оценку стороны деятельности предприятия. Также организации самострахование и целесообразно лимитирование для использовать минимизации финансовых рисков, чтобы иметь «подушку безопасности» для покрытия непредвиденных расходов. Таким образом, предложенные рекомендации позволят ООО «Лунсин» не только снизить риски на предприятии, но и 66

стать финансово предприятием. финансовой Они устойчивым призваны устойчивости и функционированию предприятия. 67 и платежеспособным способствовать упрочнению успешному дальнейшему

Библиографический список 1 Баскакова, О.В. Экономика предприятия (органзации) : учебник / О.В. Баскакова, Л.Ф. Сейко. – Москва : Дашков и К°, 2018. – 370 с. – (Учебные издания для бакалавров). 2 Ворокова, Н.Х. Финансовые риски: методы управления и способы их снижения: монография / Н. Х. Ворокова, А. Е. Жминько, М. С. Сафарян. – Краснодар : Краснодарский ЦНТИ – филиал «РЭА» Минэнерго России, 2018. – 91 с. 3 Воронина, М. В. Финансовый менеджмент : учебник / М.В. Воронина. – Москва : Дашков и К°, 2020. – 399 с. 4 Гомола, А.И. Составление и использование бухгалтерской отчетности. Профессиональный модуль : учебник : [12+] / А.И. Гомола, С.В. Кириллов. – Москва ; Берлин : Директ-Медиа, 2019. – 352 с. 5 Грачев, С.А. Оценка и управление рисками : учеб. пособие / С. А. Грачев, М. А. Гундорова ; Владим. гос. ун-т им. А. Г. и Н. Г. Столетовых. – Владимир : Изд-во ВлГУ, 2019. – 276 с. 6 Дашков, Л.П. Организация и управление коммерческой деятельностью : учебник / Л.П. Дашков, О.В. Памбухчиянц. – 2е изд., перераб. – Москва : Дашков и К°, 2018. – 400 с. : ил. – (Учебные издания для бакалавров). 7 Ибрагимов, Р.Г. Корпоративные финансы. Финансовые решения и ценность фирмы : учебное пособие / Р. Г. Ибрагимов. - Москва : Юрайт, 2017. – 182 с. 8 Каранина, Е.В. Управление рисками: механизмы, инструменты, профессиональные стандарты : [16+] / Е.В. Каранина. – Москва ; Берлин : Директ-Медиа, 2020. – 257 с. 68

9 Кеменов, А.В. Управление денежными потоками : учебное пособие / А.В. Кеменов; Финансовый ун-т при Правительстве РФ. - 2-е изд., перераб. и доп. - Москва : ЮНИТИ-ДАНА, 2019. – 166 с. 10 Кириченко, Т.В. Финансовый менеджмент : учебник / Т.В. Кириченко. – Москва : Дашков и К°, 2018. – 484 с. 11 Ковалев, В.В. Корпоративные финансы : учебник : [16+] / В. В. Ковалев, В. В. Ковалев. – 2-е изд., перераб. и доп. – Москва : Проспект, 2019. – 640 с. 12 и Ковалев, В.В. Управление денежными потоками, прибылью рентабельностью : учебно-практическое пособие / В.В. Ковалев. – Москва : Проспект, 2015. – 333 с. 13 Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В.В. Ковалев. – 3-е изд., перераб. и доп. – Москва : Проспект, 2014. – 1094 с. 14 Когденко, В.Г. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика : учебное пособие / В.Г. Когденко, М.В. Мельник, И.Л. Быковников. – Москва : Юнити, 2015. – 471 с. 15 Когденко, В.Г. Экономический анализ : анализ интегрированной отчетности : учебное пособие / В.Г. Когденко; Нац. исслед. ядер. ун-т "МИФИ". - Москва : ЮНИТИ-ДАНА, 2019. - 499 с. 16 Колчина, Н.В. Финансы организаций (предприятий) : учебник / Н. В. Колчина, Т. Е. Поляк, Л. М. Бурмистрова и др. ; ред. Н.В. Колчина. – 5-е изд., перераб. и доп. – Москва : Юнити, 2015. – 407 с. – (Золотой фонд российских учебников). 17 Косолапова, М.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности : учебник / М.В. Косолапова, В.А. Свободин. – Москва : Дашков и К°, 2018. – 247 с. 69

18 Крылова, Л.В. Управление финансовыми рисками: учебное пособие / Л. В. Крылова, С. В. Крылов. – М. : ИИЦ «АТиСО», 2018. – 100 с. 19 Леонтьев, В.Е. Корпоративные финансы : учебник / В. Е. Леонтьев, В. В. Бочаров, Н. П. Радковская ; С.-Петерб. гос. экон. ун-т. - 3-е изд., перераб. и доп. - Москва : Юрайт, 2017. – 352 с. 20 Лукаш, Ю.А. Анализ финансовой устойчивости коммерческой организации и пути ее повышения : учебное пособие / Ю.А. Лукаш. – 2-е изд., стер. – Москва : Флинта, 2017. – 280 с. 21 Малых, Н.И. Управление рисками корпорации : монография : [12+] / Н.И. Малых, Н.А. Проданова ; Институт бизнеса и дизайна. – Москва : ООО “Сам Полиграфист”, 2013. – 128 с. 22 Мочалин, Н.Н. Управление финансовыми рисками : учебное пособие. / Н. Н. Мочалин, Е. И. Львова, М. В. Соколова М.В. – изд. 2-е исправл. и доп. – Клин: Издательство ИИТЭМ, 2019. – 80 с. 23 Нешитой, А.С. Финансы : учебник / А.С. Нешитой. – 12-е изд., стер. – Москва : Дашков и К°, 2020. – 352 с. – (Учебные издания для бакалавров). 24 Неяскина, Е.В. Экономический анализ деятельности организации: учебник для академического бакалавриата : [16+] / Е.В. Неяскина, О.В. Хлыстова. – Изд. 2-е, перераб. и доп. – Москва ; Берлин : Директ-Медиа, 2020. – 360 с. 25 Новиков, А.И. Теория принятия решений и управление рисками в финансовой и налоговой сферах : учебное пособие : [16+] / А. И. Новиков, Т. И. Солодкая. – 2-е изд., стер. – Москва : 70

Дашков и К°, 2019. – 285 с. – (Учебные издания для бакалавров). 26 Новиков, А.И. Теория принятия решений и управление рисками в финансовой и налоговой сферах : учебное пособие : [16+] / А.И. Новиков, Т.И. Солодкая. – 2-е изд., стер. – Москва : Дашков и К°, 2019. – 285 с. - (Учебные издания для бакалавров). 27 Остапенко, Е.А. Финансовая среда и предпринимательские риски : учебное пособие / Е.А. Остапенко, Т.Г. Гурнович. – Ставрополь : Секвойя, 2017. – 271 с. – (Серия «Бакалавриат»). 28 Полковский, Л.М. Бухгалтерский управленческий учет : учебник / Л.М. Полковский. – Москва : Дашков и К°, 2019. – 256 с. – (Учебные издания для бакалавров). 29 Прыкина, Л.В. Экономический анализ предприятия : учебник / Л.В. Прыкина. – Москва : Дашков и К°, 2018. – 253 с. – (Учебные издания для бакалавров). 30 Рубцов, И.В. Анализ финансовой отчетности : учебное пособие / И.В. Рубцов. – Москва : Юнити, 2018. – 127 с. 31 Рыбаков, В.Е. Определение оптимальной структуры капитала=Determination of the optimal capital structure : учебнометодическое пособие : [16+] / В.Е. Рыбаков, О.Ф. Габдрахманов. – Москва : Креативная экономика, 2017. – 94 с. 32 Селезнева, Н.Н. Анализ финансовой отчетности организации : учебное пособие / Н. Н. Селезнева, А. Ф. Ионова. – 3-е изд., перераб. и доп. – Москва : Юнити, 2015. – 583 с. 33 Синицкая, Н.Я. Управление структурой капитала в определениях и схемах : учебное пособие / Н.Я. Синицкая. – Москва : Проспект, 2017. – 119 с. 34 Солодов, А.К. Основы финансового риск-менеджмента: учебник и учебное пособие / А. К. Солодов ; технический 71

редактор Е. А. Солодова ; корректор Е. А. Нейц. – Москва : Издание Александра К. Солодова, 2017. – 60 стр. 35 Тогузова, И.З. Финансовый и инвестиционный менеджмент : учебник : [16+] / И. З. Тогузова, Т. А. Хубаев, Л. А. Туаева, З. Р. Тавасиева ; Финансовый университет при Правительстве РФ. – Москва : Прометей, 2018. – 375 с. 36 Толкачева, Н. А. Финансовый менеджмент : учебное пособие : [16+] / Н.А. Толкачева. – 2-е изд. – Москва ; Берлин : Директ-Медиа, 2020. – 147 с. 37 Толкачева, Н.А. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика: учебное пособие / Н. А. Толкачева. – Москва ; Берлин : Директ-Медиа, 2017. – 231 с. 38 Толкачева, Н.А. Особенности обоснования оптимальной структуры капитала IT-компании в современных условиях / Н. А. Толкачева // Вопросы управления. – Москва: Изд-во РАНХиГС, 2019. – № 5(60). – C. 197-207. 39 Толкачева, Н.А. Предпосылки изменения подходов к современному корпоративному финансовому управлению / Н. А. Толкачева // Актуальные финансовые исследования: теория, методология и практика : сборник научных трудов - М. ; Берлин : Директ-Медиа, 2016. - С. 95-98 40 Турманидзе, Т.У. Финансовый анализ : учебник / Т.У. Турманидзе. – 2-е изд., перераб. и доп. – Москва : Юнити, 2015. – 288 с. 41 Уколов, А. И. Оценка рисков : учебник / А.И. Уколов. – 2-е изд. стер. – Москва : Директ-Медиа, 2018. – 627 с. 42 Уколов, А.И. Управление корпоративными рисками : инструменты хеджирования / А. И. Уколов, Т. Н. Гупалова. – 2-е изд., стер. – Москва : Директ-Медиа, 2017. – 554 с. 72

43 Ферова, И.С. Корпоративные финансы : учебное пособие / И.С. Ферова, И.Г. Кузьмина ; Сибирский Федеральный университет. – Красноярск : СФУ, 2016. – 148 с. 44 Финансовая аналитика : проблемы и решения : журнал / гл. ред. Ю.А. Кузнецов ; учред. ООО «Издательский дом ФИНАНСЫ и КРЕДИТ». – Москва : Финансы и кредит, 2020. – Том 13, выпуск 1. – 124 с. 45 Фомичев, А.Н. Риск-менеджмент : учебник / А.Н. Фомичев. – 7-е изд. – Москва : Дашков и К°, 2020. – 372 с. – (Учебные издания для бакалавров). 46 Фридман, А.М. Финансы организации (предприятия) : учебник / А.М. Фридман. – 2-е изд. – Москва : Дашков и К°, 2016. – 488 с. 47 Хлыстова, О.В. Финансовый менеджмент : учебное пособие / О.В. Хлыстова, Е.В. Неяскина. – 2-е изд., перераб. и доп. – Москва : Проспект, 2017. – 367 с. 48 Чараева, М.В. Инструментарий управления финансовыми рисками в условиях неустойчивого финансового состояния корпорации / М. В. Чараева // Журнал Финансовая аналитика : проблемы и решения. – 2020. - Том 13 № 1(351). – С. 50-71. 49 Экономика организаций : учебник / О.Н. Глотова, Ю.В. Рыбасова, О.А. Чередниченко и др. – Ставрополь : Агрус, 2015. – 392 с. 50 Экономическая финансовыми оценка рисками эффективности организаций: управления учебно-методическое пособие. – Уфа: ФГБОУ ВО Башкирский ГАУ, 2018. – 151 с. 51 Энциклопедия финансового риск-менеджмента : энциклопедия : [12+] / В.Е. Барбаумов, М.А. Рогов, Д.Ф. Щукин 73

и др. ; под ред. А.А. Лобанова, А.В. Чугунова. – 4-е изд., испр. и доп. – Москва : Альпина Паблишер, 2019. – 932 с. 52 Яременко, Р.П. Анализ рисков в горнодобывающей промышленности Белгородской области / Р. П. Яременко, Е. В. Дуганова // Научное обозрение. Педагогические науки. – Саратов: Изд-во «Научно-издательский Естествознания», 2019. – № 3-4. – С. 131-134. 74 центр «Академия

Приложения Приложение 1 Бухгалтерский баланс ООО «Лунсин», тыс. руб. АКТИВ 1 I. Внеоборотные активы Нематериальные активы Результаты исследований и разработок Нематериальные поисковые активы Материальные поисковые активы Основные средства Доходные вложения в материальные ценности Финансовые вложения Отложенные налоговые активы Прочие внеоборотные активы Итого по разделу I II. Оборотные активы Запасы Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям Дебиторская задолженность Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) Денежные средства и денежные эквиваленты Прочие оборотные активы Итого по разделу II БАЛАНС 2 На 31.12.19 3 На 31.12.18 4 На 31.12.17 5 1110 351344 381676 412008 1120 0 0 0 1130 0 0 0 1140 0 0 0 1150 4436762 3886165 3922375 1160 0 0 0 1170 10 10 10 1180 0 31016 31016 1190 1100 2836516 7624632 1179974 5478841 328289 4693698 1210 2330244 2233054 1974097 1220 264035 153345 330957 1230 2608804 2538424 2021742 1240 150000 0 0 1250 811017 293107 82295 1260 1200 189415 6353515 1397814 7 1275755 6493685 1197252 6 2221208 6630299 1132399 7 На 31.12.18 4 На 31.12.17 5 Код 1600 ПАССИВ Код 1 III. Капитал и резервы Уставный капитал Собственные акции, выкупленные у акционеров Переоценка внеоборотных активов 2 На 31.12.19 3 1310 700000 700000 700000 1320 0 0 0 1340 0 0 0 75

Добавочный капитал (без переоценки) Резервный капитал Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) Итого по разделу III IV. Долгосрочные обязательства Заемные средства Отложенные налоговые обязательства Оценочные обязательства Прочие обязательства Итого по разделу IV V. Краткосрочные обязательства Заемные средства Кредиторская задолженность Доходы будущих периодов Оценочные обязательства Прочие обязательства Итого по разделу V БАЛАНС 1350 0 0 0 1360 0 (1457054 ) 0 (3272417 ) (2572417 ) 0 (1024768 0) (9547680 ) 1370 1300 (757054) 1410 1470915 0 1280254 4676225 1420 0 0 0 1430 1450 0 0 1470915 0 0 0 0 0 1280254 4676225 1324166 9 23020 0 0 0 1326468 9 1197252 6 1589333 7 302115 0 0 0 1619545 2 1132399 7 1400 1510 0 1520 1530 1540 1550 26051 0 0 0 1500 26051 1700 1397814 7 76

Приложение 2 Отчет о финансовых результатах ООО «Лунсин» за 2019 год, тыс. руб. Наименование показателя Выручка Себестоимость продаж Валовая прибыль (убыток) Коммерческие расходы Управленческие расходы Прибыль (убыток) от продаж Доходы от участия в других организациях Проценты к получению Проценты к уплате Прочие доходы Прочие расходы Прибыль (убыток) до налогообложения Налог на прибыль в т.ч. текущий налог на прибыль отложенный налог на прибыль Прочее Чистая прибыль (убыток) Результат от переоценки внеоборотных активов, не включаемый в чистую прибыл (убыток) периода Результат от прочих операций, не включаемый в чистую прибыль (убыток) периода Налог на прибыль от операций, результат которых не включается в чистую прибыль (убыток) периода Совокупный финансовых результат Код 2110 2120 2100 2210 2220 2200 2019 9682194 (3363261) 6318933 (1327977) (388242) 4602714 2018 15817168 (3714520) 12102648 (1734701) (280306) 10087641 2310 0 0 2320 2330 2340 2350 11820 (539895) 8377526 (10778229) 2256 (907499) 8805591 (11005402) 2300 1673936 6892587 2410 0 0 2412 2460 2400 0 0 141427 1815363 0 0 (7324) 6975263 2510 0 0 2520 0 0 2530 0 0 2500 1815363 6975263 2411 77

Приложение 3 Отчет о финансовых результатах ООО «Лунсин» за 2018 год, тыс. руб. Наименование показателя Выручка Себестоимость продаж Валовая прибыль (убыток) Коммерческие расходы Управленческие расходы Прибыль (убыток) от продаж Доходы от участия в других организациях Проценты к получению Проценты к уплате Прочие доходы Прочие расходы Прибыль (убыток) до налогообложения Налог на прибыль в т.ч. текущий налог на прибыль отложенный налог на прибыль Прочее Чистая прибыль (убыток) Результат от переоценки внеоборотных активов, не включаемый в чистую прибыл (убыток) периода Результат от прочих операций, не включаемый в чистую прибыль (убыток) периода Налог на прибыль от операций, результат которых не включается в чистую прибыль (убыток) периода Совокупный финансовых результат Код 2110 2120 2100 2210 2220 2200 2310 2320 2330 2340 2350 2300 2410 2411 2412 2460 2400 2018 15817168 (3714520) 12102648 (1734701) (280306) 10087641 0 2017 13037951 (3203659) 9834292 (1706964) (341275) 7786053 2256 (907499) 8805591 (11005402) 6892587 0 (3662759) 8799848 (9662319) 0 0 0 0 (7324) 6975263 0 2510 0 3260823 0 0 (2235) 3258588 0 0 2520 0 0 2530 2500 78 0 6975263 3258588

Рецензии:

Авторизуйтесь, чтобы добавить рецензию

- у работы пока нет рецензий -

Отзывы:

Авторизуйтесь, чтобы оставить отзыв