Управление финансовыми рисками страховой компании

Гришинская А.В.

Управление финансовыми рисками страховой компании

38.04.08 Финансы и кредит

Экономика и экономические науки

Диссертации

Вуз: Белгородский государственный университет - национальный исследовательский университет (НИУ «БелГУ»)

ID: 5c1a5a0c7966e104f6f8547b

UUID: f52696f0-e5ca-0136-fec3-525400005860

Язык: Русский

Опубликовано: почти 6 лет назад

Просмотры: 94

Гришинская А.В.

Источник: Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего образования «Белгородский государственный национальный исследовательский университет»

Комментировать 0

Рецензировать 0

Скачать - 3,0 МБ

Поделиться работой

1 ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ АВТОНОМНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ «БЕЛГОРОДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ» ( Н И У « Б е л Г У » ) ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ КАФЕДРА ФИНАНСОВ, ИНВЕСТИЦИЙ И ИННОВАЦИЙ УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ СТРАХОВОЙ КОМПАНИИ Магистерская диссертация обучающегося по направлению подготовки 38.04.08 Финансы и кредит магистерская программа Корпоративные финансы заочной формы обучения, группы 06001578 Гришинской Алены Владимировны Научный руководитель к.э.н., доцент финансов, кафедры инвестиций инноваций Муравецкий А.Н. Рецензент доцент кафедры бухгалтерского учета и аудита БГТУ им. Шухова Счастливенко Е.В. БЕЛГОРОД 2018 и

2 ОГЛАВЛЕНИЕ ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………… ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ СТРАХОВЫХ КОМПАНИЙ 1.1. Риск как неотъемлемый элемент деятельности страховой компании.... 1.2. Классификация финансовых рисков страховых компаний….….............. 1.3. Методы оценки финансового риска страховых компаний…..………...... ГЛАВА 2. АНАЛИЗ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ В ПАО СК «РОСГОССТРАХ» 2.1. Организационно-экономическая характеристика ПАО СК «Росгосстрах»…..……………………………………………….……………... 2.2. Методы управления финансовыми рисками ПАО СК «Росгосстрах».. 2.3. Оценка финансовых рисков ПАО СК «Росгосстрах»…..….………….... ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ СТРАХОВОЙ КОМПАНИИ 3.1. Внедрение концепция EVA и RAROC в систему риск-менеджмента ПАО СК «Росгосстрах»……………………………………………………….. 3.2. Расширение методов управления географическими финансовыми рисками ПАО «Росгосстрах»……………………………………………… 3 6 14 24 33 41 47 60 СК 66 ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………….. 74 СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ………………………………………………………….. 79 ПРИЛОЖЕНИЯ……………………………………………………………………. 87

3 ВВЕДЕНИЕ Актуальность исследования. Для страховых организаций одним из основополагающих факторов стабильности является обеспечение полного и своевременного погашения обязательств перед клиентами, так как они даже в большей степени, чем банки, зависят от доверия клиентов, в связи с большим уровнем социальной ответственности, возлагаемым на них обществом. Поэтому анализ подверженности рискам страховых организаций является несомненно актуальным. Степень зарубежных научной авторов, как разработанности. Ян Можно отметить Ф. Слийкерман, который таких исследовал диверсификацию рисков в деятельности страховых компаний как участников финансовых конгломератов. Ч. Кампа исследовал альтернативные методы трансфера рисков страховых компаний посредством страхового рынка и рынка капиталов. Среди отечественных ученых наиболее проработана проблема функционирования страховой компании и рисков в их деятельности в работах Г.В. Черновой, Н.П. Кузнецовой, Р.Т. Юлдашева и др. А.А. Кудрявцев показал особенности управления рисками в страховании, а также внес существенный вклад в разработку системы интегрированного риск-менеджмента страховой организации. Ю.В. Немцевой сделана попытка анализа проблемы внедрения риск-ориентированного подхода к управлению активами страховой организации с позиции бизнес-процессов. Тем не менее, при достаточно большой разработанности данной тематики следует заметить, что в российском сегменте большинство исследований посвящены общим вопросам управления рисками в деятельности страховых организаций и все еще требуются исследования более узких сегментов обозначенной проблемы.

4 Цель исследования состоит в обосновании направлений совершенствования методов управления финансовыми рисками страховых компаний. Достижению поставленной цели будет способствовать решение следующих задач:  классифицировать финансовые риски страховых компаний;  проанализировать существующие методы оценки финансового риска страховых компаний;  проанализировать методы управления финансовыми рисками ПАО СК «Росгосстрах»;  провести оценку финансовых рисков ПАО СК «Росгосстрах»;  предложить направления решения выявленных проблем системы управления финансовыми рисками ПАО СК «Росгосстрах». Объектом исследования является деятельность страховых компаний в условиях неопределенности. Предметом исследования являются методы управления финансовыми рисками страховых компаний. Теоретическую базу исследования составили фундаментальные классические концепции и положения, представленные в научных трудах в области страхования и управления риском. В процессе исследования были использованы положения теории страхования, теории риска, развития экономических систем. Методологическую базу исследования составили методы научной абстракции, системного анализа, сравнительного горизонтального и вертикального анализа, теории вероятности. Информационную базу исследования составили документы бухгалтерской отчетности ПАО СК «Росгосстрах», составленным по российским и международным стандартам, материалы официальной

5 статистики деятельности страховых компаний, Банка России, публикации в отечественной периодической печати. Научная новизна исследования заключается в том, что в нем было расширено содержание понятия финансового географического риска российских страховых компаний путем включения в него санкционного риска. Положения, выносимые на защиту:  внедрение концепции EVA и RAROC в систему риск-менеджмента ПАО СК «Росгосстрах» способно значительно повысить эффективность принимаемых решений и снизить финансовый риск деятельности компании;  напряженная международная политическая ситуация способна повлиять на уровень финансовых рисков ПАО СК «Росгосстрах», что вызывает необходимость учитывать новые угрозы и разрабатывать нивелирующий их инструментарий. Теоретическая значимость исследования заключается в том, что оно содержит выводы сравнительного анализа различных методов оценки и управления финансовыми рисками российской страховой компании. Практическая значимость исследования заключается в том, что его отдельные положения могут быть использованы ПАО СК «Росгосстрах» и другими страховыми компаниями при корректировке состава инструментов управления рисками и методов их применения. Структура исследования определена ее целью и задачами и включает в себя введение, три главы, заключение, список литературы, приложения.

6 ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ СТРАХОВЫХ КОМПАНИЙ 1.1. Риск как неотъемлемый элемент деятельности страховой компании В современном мире деятельность любого предприятия связана с разнообразными рисками. Что касается страховых компаний, то в силу специфики своей деятельности они вынуждены работать в условиях удвоенного риска. Т. е., с одной стороны, заключая договора, они принимают на страхование чужие риски, а с другой – при ведении инвестиционной и иных видов деятельности у страховщиков возникает ряд собственных финансовых рисков, которые обычно связанны с невозвратом вложенных средств или неполучением прибыли, что может привести даже к их банкротству. Для большинства отечественных страховых организаций характерна интуитивная оценка рисков при составлении своего бюджета и планировании. А для принятия определенного решения необходимо четко понимать все существующие риски и учитывать факторы влияния, чтобы с помощью мониторинга, контроля и управления достичь максимально положительных результатов. В целом, отечественный страховой рынок характеризуется слабым спросом на страховые услуги, а также прямой зависимостью от макроэкономической конъюнктуры. Следует отметить, практика внедрения и применения финансового риск-менеджмента только начинает приобретать широкое применение. Однако, современная действительность уже требует от страховых компаний изменений подходов к финансовому планированию, а потому сейчас

7 возрастает роль оценки и управления финансовыми рисками тех компаний, которые ведут свою деятельность в России. Сегодня основное внимание уделяется риску страхователя и, как следствие, главным проблемам, среди которых обеспечение платежеспособности, устойчивости и надежности страховщика. В то же время, оценке рисков страховых компаний в процессе бюджетирования и риска деятельности страховщика в целом предоставляется очень мало внимания, хотя сам характер страховой деятельности, вероятностная природа финансовых потоков страховой компании порождает свои особенности, как в структуре, так и в динамике самого риска [6]. Емко современное назначение финансового риск-менеджмента на предприятии описала Я.Р. Гильдеева, которая предположила, что цель рискменеджмента заключается в том, чтобы извлечь выгоду из сложившейся ситуации, то есть риск-менеджмент становится в большей степени стратегическим, а не оборонительным [19]. Так как в настоящее время в Российской Федерации не создано какоголибо нормативно-правового документа, включающего классификацию рисков страховщиков, поэтому разные авторы выделяют различные риски, которые, в целом, выделяют в две основные группы (рис.1.1.). Рис. 1.1. Классификация рисков страховщиков [26]

8 Также, и международная ассоциация страхового надзора выделяет, представленные на рисунке 1.2., риски, которым подвержены все страховые компании. Рис. 1.2. Относительная подверженность страховых компаний рискам [62] Данные рисунка 1.2., свидетельствуют о том, что в наибольшей степени страховые компании подвержены рыночным рискам. В свою очередь, рыночные риски связаны, прежде всего, с возможным изменением цен на отраслевых рынках. Кроме того, страховым компаниям следует уделять особое внимание и рискам по договорам страхования. Таким образом становится приоритетным качество управления указанными видами рисков. Основная задача страховщика должна быть сосредоточена на их снижении. Немного иная ситуация складывается с риском ликвидности, который в наименьшей степени свойственен страховым организациям. Операционный риск тоже значительно влияет на приоритеты рискменеджмента страховщиков (по сравнению, например, с кредитным риском). При этом он складывается из возможных ошибок и сбоев при ведении операций, ошибок системы управления и т.д. Теоретические подходы по части риск-менеджмента достаточно разработаны. Так, Лабушева Я.Г. характеризует риск-менеджмент в качестве многоступенчатого процесса, нацеленного на уменьшение или компенсацию

9 ущербов для объекта во время наступления неблагоприятного события [35, с. 51]. Ибрагимов Р.Д. полагает, что риск-менеджмент представляет разработку мер по увеличению прибыли, при снижении до минимума убытков, за счет ослабления отрицательного влияния риска [30, с. 136]. В то же время, имеется определенная особенность в подходах к основным терминам за рубежом. Так, ряд немецких исследователей полагает, что риск-менеджмент представляет собой одновременно и некий бизнеснавык, и определенную систему взглядов, которая заключается в том, что на прибыль предприятия в значительной степени влияют риски и усилия по их предотвращению [11]. Ученые из Франции, анализируя риск-менеджмент, отмечают, что его основной целью является нивелирование рисков предприятия. При этом, под нивелированием понимается, в том числе и действия по идентификации рисков, их оценке, анализе причин возникновения, контроле [10]. Не смотря на наличие некоторых различий между точками зрения различных исследователей, в целом понятие риск-менеджмента можно считать определенным, а различия – мало влияющими на суть понятия и практические выводы. Мнения ученых и практиков сходятся в том, что каким бы ни было определение понятия риск-менеджмента, его основной задачей является снижение риска, чему будет способствовать и его идентификации, и оценка, и анализ причин возникновения, и контроль. Таким образом, мы приходим к выводу, что риск-менеджмент представляет собой систему по выявлению, оценке и управлению рисками. Важно при этом учитывать и то, что подход к управлению рисками предприятия или страховой компании должен иметь системный характер, то есть каждый вид риска должен восприниматься менеджментом организации не как отдельный элемент, а как элемент системы, в которой действуют определенные, в том числе объективные взаимосвязи и зависимости. Особенно это относится к рискам страховых компаний, так как они в

10 наибольшей степени дифференцированы [43, с. 622]. Только системный подход может привести к успеху в деле управления рисками страховщика. Э.А. Рузиева и Е.Г. Бондаренко присоединяются к этому мнению и обоснованно утверждают, что оценка рисков может производится только в их общей совокупности, а не отдельно. Исследователи предполагают, что верная оценка рисков возможна только в случае учета и расчета влияния одного вида риска на другой, при этом влияние может быть, как прямым, так и обратным. К пагубным последствиям, по мнению указанных исследователей, может привести простое алгебраическое суммирование выявленных у страховой организации рисков. Такой подход будет ошибочным прежде всего потому, что он не будет учитывать эффекты дифференциации рисков и, следовательно, лишит возможности полноценно анализировать и применять имеющийся аппарат методов управления рисками. Подчинение принципу независимости отдельных видов рисков другим может привести к неверной оценке совокупного риска, который может определятся и зависимыми друг от друга видами риска [48]. Следует отметить, что наибольшее количество зависящих друг от друга рисков можно встретить именно в области страхования. Так, стихийные бедствия могут нанести ущерб всем предприятиям и физическим лицам на определенной территории вне зависимости от их отраслевой принадлежности и сферы занятости. Математический аппарат уже давно разработан для определения существующих зависимостей между отдельными видами риска. Тем не менее, эмпирических исследований на основе этого аппарата пока еще недостаточно. Устойчивость страховых компаний существенно зависит от качества управления финансовыми рисками. Специалисты отмечают, что нестабильность экономики, ярко наметившаяся в настоящее время, требует поиска новых моделей управления финансовыми ресурсами страховых компаний и финансовыми рисками в частности [30]. Повышенное внимание к

11 рассмотрению финансовых рисков страховщиков и методов управления ими объяснимо обязательствами страховых компаний перед своими клиентами. Большое количество всевозможных форм, в которых воплощаются финансовые риски страховых компаний, в большинстве своем могут быть измерены посредством различных математических моделей. Подобные модели в настоящее время широко практикуются. С их помощью оценивается вероятность банкротства страховой организации, страховые тарифы, показатели платежеспособности, обеспеченность собственным капиталом и т.д. Наиболее значимыми для управления финансовыми рисками страховых компаний, на наш взгляд, можно назвать модели оценки вероятностей разорения страховой компании. На основе моделей вероятности разорения строятся различные актуарные модели [40]. Тем не менее, существующие модели способны полностью описать многогранность данной проблемы. И, соответственно, необходимы дальнейшие поиски адекватных экономикоматематических методов в данной области [62], так как для практики очень необходимо провести достоверную оценку финансовой устойчивости страховой компании к влиянию разнообразных рисков. Методы математического анализа страховых рисков и рисков финансовой устойчивости страховых компаний основаны на теории индивидуального и коллективного риска. Они могут использоваться и для долгосрочных масштабов, и для краткосрочных периодов. В целом, финансовые риски страховых компаний могут быть следующими: валютные, инвестиционные, кредитные, риск ликвидности, платежеспособности. Если говорить о валютном риске, то проблемы могут касаться средств, которые имеет компания в иностранной валюте. В случае неблагоприятного изменения курсов валют, наблюдаемых в настоящее время на валютном рынке, убытки могут быть достаточно серьезными. Поэтому необходима

12 грамотная диверсификация средств, находящихся у страховой компании в валютах иностранных государств. Абсолютно точных моделей прогнозирования валютных курсов на сегодняшний день не имеется, прогнозировать валютные котировки с учетом современной экономической ситуации не только в России, но и во всем мире, не берутся даже самые опытные аналитики. Поэтому модели управления валютными рисками страховщиков крайне многогранны и неопределенны, как правило, это математические модели, построенные на базе приблизительных котировок валют. Инвестиционные риски связаны с вложением капитала компании в какие-либо рискованные проекты, которые предположительно могут принести прибыль при стечении благоприятных условий. Кредитные риски являются рисками по обязательствам компании перед какими-либо контрагентами. Качественный анализ данного направления является достаточно важным, поскольку необходимо четко знать, насколько компания способна расплачиваться со своими долгами. Риски ликвидности при грамотном управлении могут быть практически полностью нивелированы в современных условиях, поскольку вполне возможно избежать вложения финансовых средств страховщиков в какиелибо трудно обмениваемые на денежные средства инструменты. Риск платежеспособности наиболее важный, поскольку именно данный параметр показывает, насколько способна страховая компания оплачивать заключенные страховые контракты со своими клиентами в том случае, если события повернутся не в пользу страховой компании, и она будет обязана выплачивать премии. Для всестороннего анализа финансовых рисков страховых компаний проводятся специальные стресс-тесты. В них, как правило, оцениваются не только финансовые риски, но могут быть заданы и другие критерии. Однако вполне возможно и проведение стресс-тестов по направлению только

13 финансовых рисков. При этом может проводиться как прямой, так и обратный стресс-тест. В случаях перестрахования оценка рисков и управление ими затруднительны, в связи с отсутствием части объективной информации. Для минимизации финансовых рисков, страховщиков, многими учеными высказывается мнение о необходимости снижения перестраховочных программ. При наличии же большого количества программ перестрахования непосредственно сама компания может представлять собой некое подобие карточного домика, который попросту рухнет, если начнут срабатывать какие-либо негативные воздействия рискованных событий [33]. В случае, когда сумма рисков, которые компания берет непосредственно на себя, значительна, ей приходится иметь и капитал, покрывающий эти риски в соответствующем размере. Подобные риски оказываются защищенными. В некоторых формах подобные программы, конечно, могут быть весьма продуктивными. Например, достаточно перспективным является сотрудничество между страховыми компаниями и банками. При таком сотрудничестве возможно создание каких-либо новых страховых продуктов для населения и юридических лиц. Варианты такого сотрудничества могут быть различны, и сегодня уже практикуется немало всевозможных форм. Например, страховщики могут принимать на себя часть каких-то рисков банков, а те, в свою очередь, получают более высокие рейтинги устойчивости, а также большую гибкость для предоставления разнообразных услуг. Конечно же, сильно увлечение использованием таких финансовых схем может оказаться пагубным, так как финансовая система является единой и взаимосвязанной, ее участники зависимы друг от друга, крушение одного может вызвать крушение другого, а это увеличивает риски самой системы. К тому же, всевозможных сложных форм сотрудничества взаимосвязей между финансовыми компаниями сейчас большое количество и с точки зрения

14 некоторых экономистов такие контракты являются очень опасными, так как несут в себе большую долю неопределенности и скрытые риски. В целом, страховые компании являются весьма специфическими экономическими структурами, которые отличаются довольно существенными особенностями от многих других компаний. Секрет их организации состоит в опциональности и использовании вероятностного подхода, поэтому руководство (финансовые менеджеры) просто обязаны четко понимать природу неопределенности и случая. Рыночная конъюнктура является очень нестабильной, страховым компаниям приходится вносить постоянные изменения в свою деятельность: пересматривать тарифы, менять условия оценки своей деятельности, вводить для новых клиентов ограничения или, наоборот, снимать их и т.д. Здесь можно отметить то, что на основе страховой компании вполне возможно построение такой организации, которая будет не просто устойчивой к негативным воздействиям внешней среды, но будет даже получать прибыль по некоторым направлениям при негативных событиях, неблагоприятных для любых других организаций, но не для страховых [9]. Однако это требует особо глубокого понимания неопределенности, рисков и случайности. Чтобы это сделать, руководство компании должно уметь использовать уязвимость других себе на пользу. К сожалению, большинство компаний поступает совершенно противоположным образом, в гонке за прибылью руководство забывает о долгосрочном развитии, о вероятностях разорения, которые, хоть и составляют незначительные значения на текущий момент, в долгосрочном масштабе существенны. В последние годы данная проблема стоит особо остро, так как финансовая система испытывает новые и все более серьезные проблемы. 1.2. Классификация финансовых рисков страховых компаний

15 По нашему мнению, под финансовым риском страховой организации следует понимать риск, возникающий во время финансовых отношений между страховщиками и участниками страхового рынка, а также другими субъектами хозяйствования по аккумулированию страховых взносов и выплаты страхового возмещения в случае наступления страхового события, размещение средств страховых резервов, осуществления других финансовых операций, который характеризуется невозможностью достоверного прогноза будущих доходов, а также вероятностью потерь капитала, финансовой устойчивости и платежеспособности в силу неопределенности условий его реализации. Особенностью этого определения является то, что оно учитывает специфику страховой деятельности, а также и то, что в нем подчеркивается не только негативная сторона явления, но и вероятность получения доходов в условиях неопределенности. Основным в эффективном риск-менеджменте является не вопрос о недопущении риска в его негативном проявлении, а разработка и внедрение таких методов управления финансовыми рисками, которые смогут привести даже к дополнительным денежным поступлениям. В экономике нет до сих пор общепринятой и наиболее полной классификации рисков. Это связано с тем, что в повседневной жизни наблюдается большое количество разнообразных проявлений риска. При этом следует отметить, что один и тот же риск может иметь разное название и описание. Кроме этого, достаточно часто невозможно разграничить некоторые виды риска. Следует отметить, что мировая практика приводит классификацию финансовых рисков, которая устойчивости; риск включает: риск неплатежеспособности; снижения финансовой инвестиционный риск; инфляционный риск; процентный риск; валютный риск; депозитный риск; кредитный риск; налоговый риск; структурный риск; криминогенный риск [44].

16 Данная классификация включает в себя достаточно большую группу рисков, ведущих при неблагоприятных условиях к финансовой потере. Фактически, большая часть из приведенного перечня действительно может быть непосредственно отнесена к финансово-кредитной, инвестиционной или биржевой деятельности, однако существуют некоторые достаточно универсальные риски, которые возникают и влияют не только на организации, функционирующие в указанных отраслях. Именно поэтому, такие риски, как структурный, инфляционный и криминогенный, косвенно касаются области нашего исследования. Следовательно, целесообразно отметить, что в зарубежной практике спектр исключительно финансовых рисков (риск снижения финансовой устойчивости, риск неплатежеспособности, инвестиционный риск и др.) дополняется некоторыми не совсем типичными для данной сферы рисками, в пределах страховой деятельности может быть вполне оправданным, поскольку для внедрения синергетического превентивных негативного эффекта действий в и результате избежания реализации неблагоприятных событий разного рода целесообразно скорректировать вероятность их наступления с учетом влияния сопутствующих и побочных факторов. Однако, несмотря на объективное практическое значение, все же целесообразно выделять данную группу рисков как отдельную составляющую, поскольку дополнение финансовых рисков противоречивыми элементами может привести к дезориентации и дезинформации пользователей информации и усложнит внедрение эффективного механизма управления финансовыми рисками [52]. Солодовник А.В. в своей научной работе отмечает, что классификация рисков страховщиков, также как и у других участников отечественного рынка, подразделяется по разным признакам, а именно: по системности (систематические политические, и несистематические); финансовые, кредитные, по отрасли налоговые, (правовые, инвестиционные,

17 информационные, отраслевые); по объектам потенциальной опасности, угрозам, последствиям, по своей сложности (элементарные и составные), по механизму реализации и т. д. [55]. Все риски в какой-то степени оказывают влияние на финансовую устойчивость страховой кампании, что в дальнейшем находит свое отражение в финансовых показателях его деятельности. К последним относятся не только показатели прибыли, но и показатели общей страховой премии, собранной страховщиками, доли чистой прибыли, остающейся в распоряжении страховой организации, соотношение между прибылью, полученной от страховой и инвестиционной деятельности, некоторые другие показатели. При рассмотрении классификации рисков можно говорить о большей или меньшей степени влияния страховщика на источник риска (табл. 1.1), так как компания сравнительно эффективнее может влиять на несистематические риски и наоборот менее эффективно – на систематичные, поэтому наиболее распространенным стало их разделение на внутренние и внешние. Таблица 1.1. Классификация финансовых рисков страховых организаций [51] Признак 1 По источнику возникновения По специфике страховой деятельности По объекту По совокупности инструментов По комплексности По характеру проявления во времени По финансовым результатам По уровню вероятности Вид риска 2 - систематический или рыночный (внешний); - несистематичный или специфический (внутренний) - собственный; - полученный от страхователей (привлеченный) - риск отдельной финансовой операции; - риск различных видов финансовой деятельности; - риск финансовой деятельности в целом - индивидуальный; - портфельный - простой; - сложный - постоянный; - временный - ведет к экономическим потерям; - ведет к упущенной возможности; - ведет и к потерям, но и к получению доходов - с низким уровнем;

18 реализации - со средним уровнем; - с высоким уровнем; - с невозможным определением уровня Продолжение таблицы 1.1. 1 По возможности прогноза 2 - прогнозируемый; - непредсказуемый - допустимый; - критический; - катастрофический По размеру финансовых потерь Внутренние риски представляют собой риски, существующие и реализующиеся в самой компании, то есть у компании существует возможность эффективного управления такими рисками при наличии условия введения в нее концепции риск-менеджмента. Внешние риски возникают наоборот за пределами компании, и предупредить их, или смягчить отрицательные последствия их воздействия на страховую компанию становится сложным и почти невозможным. Такие риски характеризуют неблагоприятными вероятность финансовых изменениями конъюнктуры потерь, связанных рынка. Такие с риски свойственны всем участникам финансовой деятельности. Другими словами, они возникают на уровне государства, а также и всего мира. Необходимо отметить, что финансовые риски страховщиков можно разделить на следующие две группы: те, что касаются любой отдельно взятой организации, как участника рыночных отношений; принятые риски на страхование от страхователей. Из вышеприведенной таблицы 1.1. видно, что финансовые риски можно разделить по многим признакам. Но рассмотрим подробнее финансовые риски именно по источнику возникновения (рис. 1.3). Так, по рисунку 1.3. видно, что к систематическим финансовым рискам относят валютный, процентный, биржевой, юридический и налоговый. Последние два вида рисков не имеют связи с финансовыми операциями, но

19 при этом изменение законодательных требований и ставок налогообложения оказывают прямое влияние на финансовую деятельность и стабильность российской страховой компании. Систематические (внешние) финансовые риски Несистематические (внутренние) финансовые риски Валютный Риск снижения финансовой устойчивости Процентный Риск утраты платежеспособности Ценовой Инвестиционный Юридический Депозитный Налоговый Инновационный Рис. 1.3. Классификация финансовых рисков страховой компании по источникам их возникновения [45] Под валютным риском понимают недополучение запланированных ранее доходов, из-за колебания валютных курсов во время иностранных взаиморасчетов (с зарубежными страховщиками, перестраховщиками). Ценовой риск – вероятность понесения финансовых потерь, из-за негативного изменения уровня цен на активы, обращающиеся на финансовом рынке (такие как акции, производные ценные бумаги, банковские металлы и др.). Что касается процентного риска, то под ним на финансовом рынке подразумевают непредсказуемость изменения депозитной или кредитной процентных ставок. Несистематические финансовые риски включают в себя риск снижения финансовой устойчивости, риск потери платежеспособности, кредитный, инвестиционный и депозитный риски. Причиной появления риска снижения финансовой устойчивости является несовершенная структура капитала

20 компания, другими словами, очень высокая доля заемных средств компании существенно влияет на ее финансовую безопасность. Риск потери платежеспособности (несбалансированной ликвидности) – связан с возможностью возникновения дефицита наличных средств или иных активов, обладающих высоким уровнем ликвидности. Инвестиционный риск характеризуется возможностью понесения убытков при ведении инвестиционной деятельности страховой организации. Депозитный риск представляет собой возможность невозврата депозитного вклада через обращение к ненадежному банку или кризисное положение экономики в тот период. Инновационный финансовый риск – довольно новый вид, он связан, в первую очередь, с внедрением в компанию новейших финансовых технологий и финансовых инструментов. Однако, следует заметить, что нестабильная ситуация почти во всех отраслях экономики и в стране в целом ставит отечественные страховые организации в невыгодное положение. Так находясь в равных условиях налогообложения с другими участниками экономических отношений, страховщики не только должны функционировать как любой субъект хозяйствования, но и компенсировать неблагоприятное воздействие окружающей среды на других экономических субъектов (страхователей) за счет покрытия застрахованных убытков. Так неизбежное существование профессиональных рисков и общих финансовых рисков предприятия увеличивает общий риск уменьшения финансовой устойчивости страховой организации. Поэтому для успешного функционирования российских страховщиков необходимо внедрять эффективный механизм управления финансовыми рисками. Обеспечение платежеспособности и финансовой устойчивости страховых компаний выступает одной из главных задач как Центрального Банка Российской Федерации, так и самих страховых организаций. В настоящее время для оценки финансового состояния и устойчивости страховщиков применяется группа нормативно-правовых актов,

21 предъявляющая в количественном выражении определенный список требований к активам страховых компаний (например, к величине соотношения чистых активов и уставного капитала). Опыт стран западной Европы определил перечень недостатков такого подхода к регулированию платежеспособности и финансовой устойчивости страховых компаний. В результате этого, в 2012 году в странах Европы была введена, так называемая, директива Solvency II, которая, наряду с количественными, предъявляла и качественные требования (к которым и относят наличие качественной системы риск-менеджмента). Можно предположить, что Российская Федерация, поначалу перенявшая опыт предыдущей зарубежной концепции Solvency I, также последует по пути запада, и создаст органы внутреннего контроля в структуре страховых компаний, осуществляющих риск-менеджмент, что станет первым шагом к переходу к новой и более совершенной директиве Solvency II [11]. Однако на пути достижения более совершенного подхода регулирования рынка страховых услуг появляется ряд проблем. Одна из таких проблем заключается в том, что на страховом рынке российский регулятор еще не обладает опытом управления рисками, и многие страховые компании не готовы к таким кардинальным переменам. Надзор, ориентированный на риски, еще только создается. В частности, в настоящее время уже разработаны нормативные показатели оценки финансового положения страховщика, внедряется оценка индивидуального риска страховой компании по специальным картам риска (в которых выделены шесть групп рисков и их подгрупп), а также инициировано формирование служб, осуществляющих внутренний контроль в компаниях [28]. Таким образом, принятие таких мер требует тщательной подготовки и оценки готовности и способности страховщиков к их внедрению. Внутренний контроль определенно несет положительные намерения, но при этом остается ряд недоработок: если крупные страховщики уже имеют опыт оценки и управления рисками, то для менее крупных компаний

22 это может оказаться довольно затруднительным. В то же время, следует отметить, что на каждую компанию воздействуют уникальные и индивидуальные риски, поэтому к ним нужен определенный подход. Для любой страховой компании модель рисков определяется, в основном, такими характеристиками, как ее размер, объем операций, географическое распространение по стране, разновидности страховых продуктов и услуг, финансовые возможности и т.д. Таким образом, мы видим, что создание системы риск-менеджмента должно носить конкретный и индивидуальный характер, который будет учитывать характерные особенности каждой отдельно взятой страховой организации. Но при этом компания столкнется с проблемами, одной из которых является следующая: при создании новых подразделений компании и поиске специалистов, занимающихся управлением финансовыми рисками, компания будет вынуждена увеличить свои расходы. Это усугубляется отсутствием четких требований, продуманного и совершенного механизма управления рисками, а также схемы отчетности, передаваемой основному регулятору. Что касается крупных страховщиков, то они уже имеют достаточный опыт в управлении рисками и стремятся соответствовать международным стандартам. Это можно заметить по их отчетам, представляемым по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Согласно перечню данных стандартов, страховые компании раскрывают информацию о процессах управления страховым, рыночным, кредитным рисками и риском ликвидности. Анализ этих рисков проводится с помощью использования метода чувствительности, показывающим влияние возможного изменения показателей на прибыль и капитал. Solvency II предлагает крупным страховым компаниям разрабатывать свой подход к управлению рисками, а именно: управлять ими с помощью, так называемой, внутренней модели оценки риска, которая разработана конкретно для данной компании и утверждена регулятором национального рынка страхования [18].

23 При этом, нужно учитывать, что если создается обязательное управление рисками страховщиков, то требуется и инструмент государственного регулирования управления риском. Если риск-менеджмент будет строиться индивидуально, это создаст затруднения в контроле со стороны регулятора. В таком случае, следуя предложенной директиве, можно создать унифицированную модель риска страховщика, имеющую возможность адаптироваться под конкретную страховую компанию. Это позволило бы значительно упростить мелким страховщикам формирование риск-менеджмента, ведь им, в таком случае, не придется разрабатывать ее с нуля, а регулятор будет способен обеспечить контроль на основе базовой унифицированной модели. Подводя итог, мы видим, что российский регулятор в лице Центрального Банка уже делает шаги к совершенствованию системы страхового надзора. Введение управления рисками страховых компаний является способом, отвечающим современным требованиям международных стандартов. И учитывая опыт европейских стран, необходимо разрабатывать универсальную модель системы риск-менеджмента, которая упростит ее создание мелкими страховыми компаниями. Также возникает необходимость в развитии и совершенствовании системы контроля за управлением рисками, так как если в стране за этим не будет осуществляться эффективный контроль, введение в систему страхования данной меры может оказаться бессмысленным. Поэтому регулятор должен, с учетом особенностей отечественного рынка страховых услуг, создать, осуществлять и в дальнейшем совершенствовать продуманную политику в данной сфере. Нестабильная ситуация, возникшая практически во всех отраслях экономики и в стране в целом, ставит отечественные страховые компании в невыгодное положение. Так, находясь в равных условиях налогообложения с другими участниками экономических отношений, страховщики не только должны функционировать как любой субъект хозяйствования, но и компенсировать неблагоприятное воздействие окружающей среды на других

24 экономических субъектов (страхователей) за счет покрытия застрахованных убытков. Но для эффективного функционирования необходимо четко понимать существующее круг рисков и источники их возникновения. Однако на сегодня отсутствует единый подход к классификации финансовых рисков страховщиков, делает невозможным построение системы риск-менеджмента. При изучении возможных видов финансовых рисков проанализированы те из них, которые представляют наибольшую угрозу и чаще всего встречаются в практике хозяйствования страховых компаний в России. По нашему мнению, четкое разграничение финансовых рисков является основой для построения эффективной системы риск-менеджмента в страховых организациях. 1.3. Методы оценки финансового риска страховых компаний Проведем перспективный анализ, для краткого описания основных методов оценки рисков. На определенной стадии количественного анализа необходимо рассчитать свойственные рискам числовые характеристики. Кроме того, аналогичный расчет нужно сделать и для всей совокупности рисков страховой организации. В этом случае чаще всего экономисты прибегают к оценке рисков при помощи использования таких показателей как Value at Risk (VaR) и Expected Shortfall (ES). VaR – представляет собой показатель потерь за некоторый определенный временной интервал. При этом потери не должны быть иными с установленной вероятностью. Такой метод «является самым популярным методом, используемым для измерения и управления риском» [14, с. 132].

25 Следует заметить, что результаты указанных расчетов будут зависеть от значений характеристик риска, то есть уровня VaR – например, 99% или 95%; принятого для расчета временного интервала (уже ставшей нормой для страховых организаций в данном случае является год, если для расчета брать больший интервал времени, то вероятность ошибки в расчетах и оценке увеличивается). В то же время, не смотря на практически всеобщую распространенность, показатель VaR имеет и значительные недостатки. Так, этот показатель не принимает в расчет возможность существенных (больших) потерь, которые могут случиться с незначительной вероятностью. Кроме того, при применении показателя VaR становятся практически неразличимыми различные типы распределения ущерба, что в некоторых случаях приводит к недооценке риска. Части указанных недостатков лишен другой показатель, а именно ES (или Tail Value at Risk – TVaR), который используют вместо VaR. Использование этого показателя позволяет учесть возможность существенных (больших) потерь, которые могут случиться с незначительной вероятностью Гораздо хуже то, что к страховым организациям, к страховым рискам данные показатели мало применимы. Поэтому риск-менеджмент страховых организаций в большей степени опирается на сценарный анализ, который делает возможной оценку одновременного воздействия большинства возможных экстремальных, но вероятных событий. Еще одним методом анализа, распространенным среди страховых компаний, является анализ чувствительности. Следует иметь в виду, что анализ чувствительности позволяет получить результаты, имеющие достоверный характер только в краткосрочной перспективе. Простота и наглядность указанных методов анализа и оценки рисков делают их более применимыми для постоянного мониторинга рисков. Но эти

26 методы не рассматривают случаи массовых кризисных ситуаций, когда обширное влияние имеет целый комплекс факторов Другим названием анализа чувствительности стало «однофакторное стресс-тестирование». Стресс-тестирование – довольно распространенный метод оценки рисков за рубежом. В России на сегодняшний день этот метод еще мало используется, хотя литературы, в том числе научной, касающейся специфики применения достаточно. Возможно основной причиной такой ситуации является как раз отсутствие необходимых навыков и школы. Кроме того, применение данных методов предполагает наличие подробной и определенным образом структурированной отчетной управленческой информации. Стресс-тестирование представляет собой инструмент, при помощи которого можно оценить финансовое состояние в целом отдельной страховой компании. Этот инструмент дает возможность страховщику определить наиболее уязвимые места практикуемой бизнес-модели его страховой компании; значительно повысить уровень корпоративного управления; разработать и внедрить стратегию предупреждения и нивелирования рисков компании; оценить адекватность размера создаваемых резервов. Как и все другие методы стресс-тестирование имеет свои определенные недостатки. К их числу относится необходимость моделирования большого числа возможных сценариев развития событий, все сценарии возможны только в статичном состоянии, далеко не всегда учитывается возможный временной лаг, прошедший после кризисной ситуации. Указанные недостатки не делают метод стресс-тестирования совершенно неприменимым. Наоборот метод проверен на практике и продолжает получать широкое распространение. В представленной ниже таблице 1.2. проанализированы и сопоставлены друг с другом несколько наиболее распространенных среди отечественных и зарубежных страховых компаний методов оценки рисков.

27 Таблица 1.2. Сравнительная характеристика некоторых методов анализа риска страховой организации [52] Метод 1 Анализ чувствительности Деревья решений Метод сценариев Метод Монте-Карло Поскольку, Достоинства 2  возможность оценки воздействия определенного фактора на конечный результат; графическая наглядность; простота расчетов  анализ различных вариантов развития событий;  хорошо применим в ситуациях, когда принимаемые решения зависят от решений, принятых ранее  возможность учета влияния комплекса факторов;  получение информации о возможных отклонениях Недостатки 3  рассмотрение изменения каждого фактора изолированно, тогда как на практике факторы в разной степени коррелированы  возможность учета различных вариантов развития событий; сочетаемость с другими экономико-статистическими методами  сложность для реализации изза необходимости определения закона распределения и применения специального программного обеспечения осреди н выявленных  ограничение числа вариантов развития;  сложность определения вероятностей  сложность;  высокая степень субъективизма онедостатков н есть оте, н которые оотрицательно влияют н н она качество н оисследования, описывать н овсе данные ометоды мы н н оне будем, н оа представим н олишь проведенное н осравнение. Кроме нотого, в нонастоящее время носуществуют инновационные нометоды риск-менеджмента, нозаключающиеся в ноприменении рисковых нопоказателей EVA нои RAROC. но

28 Важно ноотметить и такой нометод анализа норисков, как нопостроение моделей. ноСегодня моделирование ноявляется незаменимым ноинструментом, используемым одля н оценки остепени н риска, овозможных н убытков. оМоделирование – «процесс н н осоздания статистической н омодели будущего оповедения, то н н оесть предсказания н овероятности, трендов н ои корреляций» н о[44, с. о61]. При н н оэтом моделирование н ориска страховой н окомпании выполняется н ов четыре ностадии. 1. Определение норазличных факторов нориска, которым ноподвергнута страховая компания. и ан п м о 2. Выбор ностохастических моделей нодля выявленных нофакторов риска. но 3. Определение норазличных факторов нороста взаимозависимостей. На данной ностадии определяется новзаимозависимость между нофакторами риска, опоскольку один н н офактор риска н оможет одновременно н озатрагивать несколько ообластей страхования, н н от.е. иметь н омногократное влияние н она страховую окомпанию. Поэтому н н онеобходимо отделить н оэффекты отдельных н орисков, чтобы оопределить взаимозависимости н н ои избежать н окумулятивного эффекта, н окоторый возникает нопри положительной корреляции. коре 4. Определение нотого, как нореализация этих норисков может ноповлиять на оуспех страховой н н окомпании. Модели подразделяются на два основных вида, а именно [15]: но ва н сн о  модель ноиндивидуального риска но(анализ влияния нокаждого отдельного ориска на н н осовокупный объем н остраховых выплат); н о  модель ноколлективного риска но(рассмотрение всех нопринятых на острахование рисков). н н о В ното же новремя следует ноотметить, что номодели для нооценки риска, орассматриваемые н как нов зарубежной, нотак и нов отечественной нотеории, отличаются носложностью, а нозачастую неприменимостью нок российской одействительности, что н н оявляется причиной н оих ограниченного н оиспользования на нопрактике. Хорошая номодель должна ноотличаться, прежде новсего, простотой

29 оприменения и н н одавать возможность н опринятия управленческих н орешений, направленных нона обеспечение нои поддержание нофинансовой устойчивости. но Наличие нодостаточного капитала но– неотъемлемое ноусловие стабильной одеятельности страховых н н окомпаний. Эффективность н оиспользования капитала ово многом н н оопределяется качеством н оуправления риском. н оСледовательно, анализируя нориск-менеджмент, нужно ноучитывать такие нопоказатели, как: но  уровень платежеспособности и нофинансовой устойчивости; но н б со латеж п  баланс ноактивов и нопассивов страховщика;  рациональное ноиспользование средств нокомпании. Стоит ноотметить, что нопри принятии норешения о нозаключении договора нона страхование ноили же нооб отказе ноот него нопервостепенным критерием новыступает уровень нориска. То ноесть страховая нокомпания в нопервую очередь ноопределяет объем нокапитала, который нонеобходим для нопогашения прогнозируемых оубытков и н н оисполнения принятых н ообязательств. Рассмотрим носовременные модели нопрогнозирования риска, нооснованные на расчете объема нострахового капитала. ноНеобходимость использования нотаких моделей, нов которых ноустанавливается соотношение нодоходов, убытков нос величиной ноактивов, пассивов нои собственного нокапитала компании, ноа также оопределяется уровень н н ориска, обусловлено н отесной связью н остраховых и оинвестиционных рисков. н н о Стоит ноотметить, что нов настоящее новремя не носуществует единой ообщепризнанной и н н обезупречной с н оточки зрения н оэффективности методики н ов этой носфере. Однако новесьма широкое нораспространение в ностраховой отрасли ополучила формула н н оКрамера-Лундберга. Тем не менее, и она позволяет решать ограниченный круг задач. В качестве основного формула задает следующее условие: страховщик должен иметь резервный капитал Ut [64], равный объему активов за вычетом обязательств и уставного капитала:

30 𝑈𝑡 = 𝑢 + 𝑐𝑡 − 𝑆𝑡 (1.1), где: Ut – капитал компании в момент времени t; u – уставный капитал; ct – общий объем премий; St – сумма всех страховых исков в момент времени t, которая может быть рассчитана по формуле: 𝑆𝑡 = ∑ 𝑥𝑖 (1.2), где: xi – выплаты по i-му иску. При ноэтом делается новажное наблюдение, ночто общее ночисло страховых ослучаев в н н оопределенный период н овремени подчиняется н озакону распределения оредких случайных н н особытий Пуассона. н оИз формулы н оКрамера-Лундберга следует новывод, что ностраховщик остается ноплатежеспособным, если нообъем собранных нопремий превышает нообъем выплат нопо страховым нослучаям. Следовательно, нопосредством сравнения нодинамики премий нои выплат номожно достаточно ноточно рассчитать нотребуемый объем нокапитала. Вместе нос тем, нонедостаток подхода, нооснованного на ноприменении указанной ноформулы, – ното, что нов нем ноне учитываются нодополнительные источники одоходов н спрогнозировать компании, оситуацию, н окроме н когда премий. остраховщик н оЭто н не потерпит опозволяет н оубытки, н превышающие нообъем премий, нопри возможности новосстановления резервного окапитала. Также н н оне рассчитывается н оуровень допустимого н одефицита, при окотором компания н н остановится неплатежеспособной. М.Ю. Дендиберя определяет резервный капитал как разницу между стоимостью активов и обязательств [22]. Для избежания банкротства величина резервного капитала должна быть положительной:

31 K = r – L, (1.3), где: K – резервный капитал; r – стоимость активов; L – стоимость обязательств. Данный нометод дает ночеткое представление но необходимом капитала, ем ъ б о ооднако он н н оосновывается только н она текущих н опоказателях стоимости н оактивов и объеме нообязательств и ноне учитывает новероятность их ноизменения. Тогда нокак, исходя ноиз практики, нопревышение активов нонад обязательствами носамо по носебе еще не о н гарантирует оплатежеспособности н страховщика, опоскольку н вероятность нополучения дохода нои убытков норазлична. В нозависимости от оуровня н риска оодин н и нотот же нообъем резервного нокапитала может нобыть излишним ноили, наоборот, нонедостаточным. Увеличение нообъема резервного нокапитала, естественно, ноповышает возможности ноурегулирования убытков, нооднако при ноэтом одновременно оснижается н доходность н акций о и, осоответственно, н инвестиционная опривлекательность компании. н н оВ связи н ос этим, н остраховая компания н овсегда должна нособлюдать определенный нобаланс, при нокотором обеспечивается одостаточный уровень ее платежеспособности н н ои доходности. н оОднако вопрос н о критерии нооптимального объема нокапитала Ж. ноДэнэ оставляет нонерешенным. Приведенный анализ структуры методов показывает, что все они используют только текущие величины показателей объема располагаемого капитала и дохода, но не принимают во внимание возможное отклонение от ожидаемых значений. Подводя итог первой главе, можно сделать вывод, что многие экономисты сходятся во мнении, рассматривания понятия риска и рискменеджмента. В настоящее время существует различные классификации финансовых рисков страховых компаний, и для эффективного

32 функционирования организации необходимо четко понимать существующий круг рисков, а также источники их возникновения. Четкое разграничение финансовых рисков является основой для построения эффективной системы риск-менеджмента страховой компании. В экономике существуют различные методы оценки финансовых рисков компании, однако они отличаются сложностью, а зачастую не применяемостью к российской действительности, что является причиной и ограниченного использования на практике. Ведь хорошая модель должна отличаться простотой применения и давать возможность принять управленческие решения, направленные на обеспечение и поддержание финансовой устойчивости страховой компании.

33 ГЛАВА 2. АНАЛИЗ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ В ПАО СК «РОСГОССТРАХ» 2.1. Организационно-экономическая характеристика ПАО СК «Росгосстрах» Публичное акционерное общество Страховая Компания «Росгосстрах» является страховой организацией, созданной в соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации от 10.02.92 г. № 76 «О создании Российской государственной страховой компании» и действующим законодательством Российской Федерации. Согласно правопреемником ответственность данному Постановлению, имущественных перед прав страхователями, и организация является обязанностей, включая Правления государственного страхования Российской Федерации при Министерстве Финансов РСФСР. Полное фирменное наименование Общества на русском языке: Публичное акционерное общество Страховая Компания «Росгосстрах». Сокращенное наименование: ПАО СК «Росгосстрах». Основной целью данной страховой компании является осуществление всех видов страхования и перестрахования и получение прибыли. Основными видами деятельности ПАО СК «Росгосстрах» служат:  страхование;  перестрахование;  инвестирование и иное размещение средств, включая страховые резервы. В соответствии с Уставом, данное акционерное общество осуществляет добровольное страхование, обязательное страхование и обязательное

34 государственное страхование в соответствии с законодательством РФ и разрешением (лицензией), получаемым в установленном законодательством Российской Федерации порядке. Уставный капитал исследуемой компании ПАО СК «Росгосстрах» по состоянию на 2016 год составляет 18 580 149 636 рублей 60 копеек, разделенный на 464 503 740 915 обыкновенных акций, номинальной стоимостью 4 копейки каждая. Уставный капитал используется первоочередно для целей, предусмотренных уставом, и служит гарантией интересов страхователей и третьих лиц. Акционерами ПАО СК «Росгосстрах» могут являться юридические, а также физические лица (в том числе иностранные), на законном основании владеющие акциями компании и внесенные в Реестр Акционеров. Во всех регионах Российской Федерации в 2016 году рассматриваемым страховщиком создано 83 филиала, в которых числится 15 694 штатный работник. Высшим органом управления ПАО СК «Росгосстрах» является Общее собрание, к компетенции которого относятся следующие вопросы:  внесение изменений и дополнений в Устав Общества, а также его утверждение;  увеличение Уставного капитала компании;  реорганизация страховщика;  ликвидация организации;  определение состава Совета директоров, избрание его членов и досрочное прекращение их полномочий;  распределение прибыли (в том числе выплата дивидендов) и убытков по результатам отчетного года;  другие вопросы. Общее руководство деятельностью осуществляет Совет директоров (в соответствии с проектом решения годового собрания акционеров ПАО СК

35 «Росгосстрах» об определении количественного состава Совета директоров на 2017-2018 гг. – в составе 9 человек), к компетенции которого относятся следующие вопросы:  определение приоритетных направлений деятельности;  созыв годового и внеочередного Общих собраний;  утверждение годового отчета, годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности;  увеличение Уставного капитала путем размещения дополнительных акций;  размещение облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг в случаях, предусмотренных законом;  использование резервного фонда и иных фондов;  утверждение внутренних документов ПАО СК «Росгосстрах»;  создание филиалов и открытие представительств, а также их ликвидация;  согласие на совершение или последующее одобрение крупных сделок;  иные вопросы, предусмотренные законодательством Российской Федерации и Уставом страховой компании. Единоличным исполнительными органом Общества является Генеральный директор (по данным новостного портала РБК с 4 сентября 2017 года в лице Фрая Николауса Хайнриха), который:  распоряжается имуществом компании в порядке, установленном законодательством РФ и Уставом;  совершает от имени страховой организации любые сделки и иные юридические действия в порядке, установленном законодательством РФ и Уставом, в том числе сделки в процессе обычной хозяйственной деятельности Общества, включая финансово-инвестиционные, а также

36 сделки, влекущие участие и (или) прекращение участия Общества в других организациях;  утверждает внутренние документы, за исключением документов, утверждаемых Общим собранием и Советом директоров;  осуществляет прием и увольнение работников, включая вицепрезидентов, руководителей филиалов и представительств;  утверждает штатное расписание, изменения и дополнения в штатное расписание ПАО СК «Росгосстрах»;  определяет порядок утверждения штатного расписания филиалов и представительств, а также изменений и дополнений в штатное расписание филиалов и представительств;  совершает иные действия, принимает решения по иным вопросам, не отнесенным действующим законодательством России и настоящим Уставом к компетенции Общего собрания и Совета директоров. Согласно годовому отчету ПАО СК «Росгосстрах» за 2016 год, в настоящий момент в страховой компании сформирована система бизнесприоритетов, соответствующая основным тенденциям, сложившимся на российском страховом рынке, в силу чего приоритетными направлениями бизнеса исследуемого акционерного общества являются следующие:  страхование имущества физических лиц, традиционно имеющее статус базового вида. Стратегия в этом направлении включает, в том числе, и мероприятия по удержанию достигнутых позиций и расширению страхового поля (так, например, в 2013 году был осуществлен переход на трехлетние договоры страхования имущества физических лиц, что повысило лояльность клиента, а также финансовую защищенность страховщика). В рамках расширения страхового поля запланирован, в том числе, высокий уровень комплексного страхования квартир и внедрение в практическую жизнь страхования дополнительных объектов и имущества;

37  страхование имущества и ответственности юридических лиц (в том числе страхование гражданской ответственности организаций, использующих опасные объекты, гражданской ответственности перевозчика, имущества и иных видов корпоративного страхования). Рост в данном секторе планируется обеспечить за счет перезаключения договоров, активизации воронки продаж, предоставления юридическим лицам, в первую очередь субъектам малого и среднего бизнеса, услуг по добровольному страхованию имущества;  страхование жизни и обязательное пенсионное страхование (в том числе путем обеспечения максимальной вовлеченности агентского корпуса в продажи страхования жизни и привлечения широкого круга клиентов в обязательное пенсионное страхование через Негосударственный пенсионный фонд «РГС»);  массовое ритуальное страхование («МАРС»). Данный продукт в течение 1 квартала 2014 года был успешно апробирован в двух регионах России, что вызвало значительный интерес со стороны потенциальных страхователей, что является закономерным (так, в Европе ритуальное страхование имеет распространение в 80%, а в советские годы этот продукт Госстраха тоже пользовался спросом). Кардинальным преимуществом ритуального страхования является 100-процентная выплата;  автострахование – а именно, концентрация ресурсов и усилий на КАСКО, с постоянным наращиванием его доли в портфеле (по сравнению с ОСАГО); продажи продуктов для автомобилей эконом-класса («Элементарное каско», «Защита от ДТП»); предложение клиентам услуг, связанных с технической и юридической помощью на дороге; максимально возможный «добор» премии по коэффициенту «бонус-малус» и за счет масштабных кросс-продаж при реализации полисов ОСАГО;  первоочередное развитие системы клиентского сервиса (в том числе за счет развития онлайн-сервисов). Так, 2014 год был определен как год

38 борьбы за валидность клиентских данных (т.е. каждый телефонный номер, указанный в страховом полисе, должен принадлежать именно застрахованному), что позволит постоянно и оперативно информировать клиентов о новых продуктах, бонусных программах (как своих, так и партнерских), о старте телефонных и прямых продаж полисов. Валидные данные особенно важны при переходе на электронный полис ОСАГО. Постановка такой стратегической задачи подразумевает постоянную реализацию мероприятий по изучению потребностей клиента, определению спроса среди различных клиентских групп, увеличению индекса клиентской удовлетворенности и ужесточению контроля за качеством клиентских данных;  дальнейший рост партнерского канала (также и за счет широкого присутствия и увеличения доли как в традиционных партнерах-автодилерах, банках, брокерах, так и в принципиально новых (например, в компаниях ритуальных услуг);  увеличение уровня перекрестных продаж страховых продуктов как в розничном, так и в корпоративном каналах продаж. Очевидно, что ПАО СК «Росгосстрах» является крупной компанией, которая занимает значительную долю на рынке страхования в Российской Федерации. Данный факт подтверждает динамика этой доли в 2014-2016 гг., представленная в таблице 2.1. Таблица 2.1. Динамика доли ПАО СК «Росгосстрах» на рынке страховых услуг в 2014-2016 гг., млн. руб. Показатель 1 Рынок, всего без ОМС, млн. руб. в том числе: 2014 г. 2 987773 2015 г. 3 1023819 2016 г. 4 1180632 Темп прироста, % 2015/2014 5 3,6 2016/2015 6 15,3

39 - добровольное страхование, млн. руб. - личное страхование, млн. руб. 812567 777593 921399 -4,3 18,5 328109 209846 245807 -36,0 17,1 Продолжение таблицы 2.1. 1 - страхование имущества, млн. руб. - КАСКО, млн. руб. - «огневое» страхование юридических и физических лиц, млн. руб. - страхование ответственности - ОСАГО, млн. руб. Доля ПАО СК «Росгосстрах» во всем рынке без ОМС, % в том числе: - в добровольном страховании, % - в личном страховании, % - в страховании имущества, % - в КАСКО, % - в «огневом» страховании юридических и физических лиц, % - в страховании ответственности, % - в ОСАГО, % 2 3 4 5 6 420405 374729 374819 -10,9 0,0 218554 187237 170672 -14,3 -8,8 150787 143909 158931 -4,6 10,4 37851 41042 54895 8,4 33,8 150918 218693 234369 44,9 7,2 5 14 10,4 180,0 -25,7 1 9 7,3 800,0 -18,9 3 13 5,5 333,3 -57,7 2 11 13,2 450,0 20,0 9 19 13,5 111,1 -28,9 1 3 13,3 200,0 343,3 4 6 7,2 50,0 20,0 21 36 23,5 71,4 -34,7 По данным таблицы 2.1., заметен общий положительный прирост доли страховой компании на рынке, немного снижающийся к 2016 году, за этот год доля исследуемой компании на страховом рынке без учета ОМС увеличилась только по направлениям деятельности, как страхование

40 имущества, «огневое» страхование и страхование ответственности. Тем не менее, по итогам работы за 2016 года «Росгосстрах» занимает второе место в отраслевом рейтинге по объему собранной страховой премии без учета ОМС. Несмотря на то, что по данным отчетности компании по МСФО, по итогам 2016 года у нее наблюдался отрицательный денежный поток (на уровне 54 млрд. руб.), учитывая то, что годом ранее баланс наличности был положительным (2,3 млрд. руб.), данные убытки связаны только с общими проблемами, возникшими в данный период на рынке ОСАГО, так как по всем другим видам страхования получена прибыль, а снижение дохода связано с конъюнктурой рынка и необходимостью направлять средства не на инвестиции, а на выплаты по автогражданке. Таким образом, ситуация «Росгосстрах» не критична и ее резервов хватает для нормальной дальнейшей работы. Из данной ситуации следует, что компания имеет довольно развитую систему риск-менеджмента, позволяющую ей оставаться долгое время «на плаву». Данную ситуацию также сглаживает планирующаяся перспектива будущего слияния «Росгосстрах» с группой «Открытие», после которого исследуемая нами компания продолжит свое развитие, в том числе и по направлению ОСАГО. Перспективы развития страховщика определены на основании актуализируемого специалистами Центра стратегических исследований «Росгосстраха» прогноза развития российского страхового рынка на краткосрочную и долгосрочную (до 2020 года) перспективу, формируемого с учетом соответствующих документов Минэкономразвития России и Госкомстата. Согласно данному прогнозу:  продолжится тенденция к дальнейшей концентрации страхового бизнеса в руках компаний-лидеров, с одновременным значительным сокращением количества операторов (с 2005 по 2014 год указанное количество сократилось с 1281 до 411; доля 10 компаний-лидеров на рынке составила почти 60%);

41  основные сегменты рынка добровольного страхования и ОСАГО будут развиваться приблизительно равными темпами, с ростом премий на 1113% ежегодно;  наилучшие перспективы роста проникновения по числу договоров на одну семью имеет страхование: недвижимости и домашнего имущества; каско автотранспорта; жизни, а также ДМС. С учетом прогнозных показателей развития российского страхования ПАО СК «Росгосстрах» в перспективе будет способно сохранить свою долю на рынке, а в отдельных сегментах – расти темпами выше рынка за счет дальнейшего проведения политики агрессивного продвижения. Кроме того, компания сможет укрепить позиции и расширить присутствие на рынке страхования, осуществляемого за счет средств федерального и местного бюджетов, а также на рынке обязательного страхования, с учетом перспектив его дальнейшего роста в связи с уже состоявшимся либо ожидаемым введением новых видов обязательного страхования и роста господдержки отдельных секторов. В первую очередь, это будет возможно осуществить путем полномасштабного участия в открытых конкурсах и аукционах, организуемых органами государственной власти и управления. Также в перспективе компания способна занять лидирующие позиции на рынке накопительного страхования жизни и пенсионного страхования, в том числе за счет дальнейшей активизации деятельности Негосударственного пенсионного фонда «РГС», и увеличить присутствие на внешних рынках (Китае, Индии и Армении). Подводя итог, можно сделать вывод, что ПАО СК «Росгосстрах» представляет собой довольно перспективную страховую организацию, занимающую значительную долю рынка России и продолжающей стабильно действовать и успешно развиваться.

42 2.2. Методы управления финансовыми рисками ПАО СК «Росгосстрах» Управление финансовыми рисками лежит в основе страховой деятельности и является существенным элементом операционной деятельности ПАО СК «Росгосстрах». Рыночный риск, включающий в себя ценовой риск, риск изменения процентных ставок и валютный риск, а также кредитный риск и риск ликвидности являются основными финансовыми рисками, с которыми сталкивается ПАО СК «Росгосстрах» в процессе осуществления своей деятельности. Управление указанными рисками происходит следующим образом. Политика исследуемой страховой организации, использующаяся ей в данном направлении, нацелена на определение, анализ и управление рисками, которым подвержено ПАО СК «Росгосстрах», на установление лимитов рисков и соответствующих контролей, а также на постоянную оценку уровня рисков и их соответствия установленным лимитам. Политика и процедуры по управлению рисками пересматриваются на регулярной основе с целью отражения изменений рыночной ситуации, предлагаемых продуктов и услуг, и появляющейся лучшей практики. Совет Директоров ПАО СК «Росгосстрах» несет ответственность за надлежащее функционирование системы контроля по управлению рисками. Правление несет ответственность за управление ключевыми рисками и одобрение политик и процедур по управлению рисками, а также за одобрение крупных сделок. Финансово-инвестиционный департамент осуществляет функцию управления рисками в отношении всех подразделений ПАО СК «Росгосстрах». Основной управления финансовыми рисками является установление лимитов риска и контроль за соблюдением этих лимитов. ПАО СК «Росгосстрах» стремится соответствовать международным стандартам. Это можно увидеть в его отчетности по МСФО. Согласно

43 данным стандартам страховщик раскрывает информацию о процессах управления страховым и финансовым рисками. Анализ рисков проводится посредством метода чувствительности, который показывает, как может повлиять на прибыль и капитал возможное изменение показателей. Виды рисков, относимых ПАО СК «Росгосстрах» к финансовым согласно его отчетности по МСФО представлены на рисунке 2.1. Финансовые риски ПАО СК «Росгосстрах» Рыночный риск Риск изменения процентных ставок Ценовой риск Кредитный риск Риск ликвидности Географический риск Рис. 2.1. Финансовые риски ПАО СК «Росгосстрах» согласно его отчетности по МСФО Так, по рисунку 2.1. видно, что основными финансовыми рисками страховой компании являются: рыночный, кредитный, географический и риск ликвидности. Директива Solvency II предлагает для крупных страховых компаний разработку своего подхода к управлению рисками, а именно управление ими с помощью «внутренней модели» оценки риска, разработанной специально для данной компании. ПАО СК «Росгосстрах» следует данным

44 рекомендациям и его система управления рисками, в том числе финансовыми, основывается на построении динамической операционной модели его деятельности, позволяющей количественно оценивать воздействие факторов риска на величину стоимости компании. В рамках данного подхода стоимость компании представляет собой сумму денежных средств, которые будут созданы ею, скорректированных с учетом факторов времени и соответствующих рисков. Система управления финансовыми рисками ПАО СК «Росгосстрах» представляет собой последовательность этапов по выявлению, оценке и снижению финансовых рисков компании (рис. 2.2.). Первый этап Выявление финансовых рисков, которое предусматривает идентификацию рисков по сферам их возникновения Второй этап Оценка финансовых рисков, которая проводится с помощью различных методов, применяемых в условиях определенности, в условиях частичной неопределенности и в условиях полной неопределенности Третий этап Снижение финансовых рисков – выбираются инструменты и методы снижения рисков в условиях полной неопределенности Четвертый этап Мониторинг и контроль финансовых рисков – оценивается текущее изменение рисков, в случае необходимости, корректируются планы, изменяется тактика поведения страховой организации на рынке Рис. 2.2. Система управления финансовыми рисками ПАО СК «Росгосстрах»

45 По рисунку 2.2. заметно, что процесс управления финансовым риском ПАО СК «Росгосстрах» является сложной и многоуровневой процедурой, которую можно условно разделить на четыре этапа в соответствии с особенностями последовательности действий по управлению риском. Выделение таких этапов является условным, потому что зачастую они часто реализуются одновременно. Первый этап – идентификация и анализ риска, представляющая собой выявление рисков, изучение их специфики, выделение особенностей их реализации. Второй этап – оценка финансовых рисков, которая заключается в изучении размера экономического ущерба в результате наступления неблагоприятного события Третий этап – снижение рисков, включающий в себя анализ альтернативных методов снижения финансовых рисков, т.е. исследование тех инструментов, с помощью которых можно препятствовать реализации риска и воздействию его негативных последствий. Анализ основных подходов к уменьшению неблагоприятного влияния случайных событий позволяет выделить ряд общих процедур управления финансовыми рисками. К числу таких возможных процедур специалисты ПАО СК «Росгосстрах» относят: – уклонение от риска, т.е. набор мероприятий, дающих возможность полностью избежать влияния неблагоприятных событий; – сокращение риска, т.е. действия, способствующие уменьшению неблагоприятных последствий; – передача риска, т.е. совокупность мер, позволяющих переложить ответственность за снижение риска и ущерба на другой субъект. Критерии выбора метода могут быть различными: – финансово-экономические, то есть решение вопроса с точки зрения затрат и выгоды;

46 – технические, которые отражают технологические возможности снижения риска; – социальные, заключающиеся в сведении риска к уровню, приемлемому для удовлетворения потребности населения. На этом же этапе происходит исполнение выбранного метода снижения финансовых рисков. Содержание данного этапа заключается в исполнении принятых на предыдущем этапе решений о реализации тех или иных методов снижения рисков, принимаются и реализуются частные управленческие и технические решения. Четвёртый этап – мониторинг результатов и совершенствование системы управления финансовым риском – обеспечивает обратную связь в указанной системе. Он обеспечивает гибкость и адаптивность управления риском, а также динамический характер этого процесса, т.е. происходит обновление и пополнение информации о рисках, что является важным условием анализа финансовых рисков на первом этапе. На этой основе осуществляется оценка эффективности проведенных мероприятий. Сложность подобной оценки состоит в том, что в течение анализируемого периода риски могут не реализоваться. Целью оценки эффективности проведенных мероприятий является адаптация системы управления финансовыми рисками ПАО СК «Росгосстрах» к изменению условий функционирования окружающей среды и совокупности, влияющих на население, окружающую среду и общество. При этом необходимой основой развития системы управления финансовыми рисками ПАО СК «Росгосстрах» является необходимость обеспечения бесперебойности воспроизводственного процесса путем оказания денежной помощи пострадавшим в случае непредвиденных неблагоприятных обстоятельств [1, с.306]. При этом нужно заметить, что, подход ПАО СК «Росгосстрах» к управлению финансовыми рисками является комплексным, т.е. рассматриваются различные группы рисков, возникающих в деятельности

47 страховой организации, не абстрагировано друг от друга, а в совокупности, учитывая их взаимное влияние и динамику изменений». Именно такой подход способствует достижению максимального эффекта в управлении рисками ПАО СК «Росгосстрах». Можно сделать вывод, что в исследуемой компании выделяется 4 основных вида риска, оценка которых производится в совокупности. Так для того, чтобы определить и вычислить риск, принимаются во внимание зависимости между рисками, возникающие из различных категорий риска. Общий риск не может быть получен простым сложением отдельных рисков, что означает полную зависимость между рисками и игнорирование возможных имеющихся в наличии эффектов диверсификации. С другой стороны, общее подчинение независимости между отдельными рисками может привести к значительной недооценке общего риска, так как некоторые риски могут зависеть друг от друга. Так в отрасли страхования существуют значительные зависимости, например, в экстремальных ситуациях, как террористические нападения, или при событиях, которые вызывают кумулятивные убытки. Именно поэтому зависимости между отдельными рисками должны быть учтены, для чего в ПАО СК «Росгосстрах» применяются различные математические методы. 2.3. Оценка финансовых рисков ПАО СК «Росгосстрах» На данном этапе проведем анализ и рассмотрим отдельные виды финансовых рисков ПАО СК «Росгосстрах». Для этого используем данные консолидированной финансовой отчетности страховой компании, взятой во временном отрезке с 2014 по 2016 гг. Первым видом анализируемого риска является рыночный. По данным МСФО (IFRS) 7 «Финансовые инструменты: раскрытие информации»,

48 рыночный риск – риск изменения справедливой стоимости или будущих денежных потоков по финансовому инструменту, вследствие изменения рыночных цен. Он включает в себя валютный риск и риск изменения процентных ставок. Задачей управления ПАО СК «Росгосстрах» рыночным риском является управление и контроль за тем, чтобы подверженность этому виду риска не превышала приемлемые параметры, при этом обеспечивая оптимизацию доходности, получаемой за принятый риск. Риск изменения процентных ставок – риск изменения справедливой стоимости или будущих денежных потоков по финансовому инструменту, по причине изменения рыночных процентных ставок. ПАО СК «Росгосстрах» подвержено влиянию колебаний преобладающих рыночных процентных ставок на ее финансовое положение и денежные потоки. Такие колебания могут увеличивать уровень процентной маржи, однако могут и снижать его либо, в случае неожиданного изменения процентных ставок, приводить к убыткам. Риск изменения процентных ставок управляется преимущественно посредством мониторинга изменения процентных ставок. Информация о динамике чувствительных к изменению процентных ставок активов и обязательств представлена в таблице 2.2. Таблица 2.2. Динамика чувствительных к изменению процентных активов и обязательств ПАО СК «Росгосстрах», тыс. руб. Показатель 1 2014 г. 2 2015 г. 3 2016 г. 4 Темп прироста, % 2015/2014 5 2016/2015 6 АКТИВЫ Денежные и приравненные к ним средства Депозиты в банках 9590025 9851197 3951595 2,7 -59,9 31797904 27040172 34892451 -15,0 29,0

49 Продолжение таблицы 2.2. 1 Долговые ценные бумаги, оцениваемые по справедливой стоимости, изменения которой отражаются в составе прибыли или убытка за период Займы выданные Всего финансовых и страховых активов, чувствительных к изменению процентных ставок ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Заемные средства Всего финансовых и страховых обязательств, чувствительных к изменению процентных ставок Чистый разрыв чувствительности к изменению процентных ставок 2 3 4 5 6 23068089 50024005 25891259 116,9 -48,2 7956067 139405 58936 -98,2 -57,7 72412085 87054779 64794241 20,2 -25,6 4867171 1031894 3661342 -78,8 254,8 4867171 1031894 3661342 -78,8 254,8 67544914 86022885 61132899 27,4 -28,9 При анализе риска изменения процентных ставок был применен метод измерения чистого разрыва чувствительности к изменению процентных ставок. Его результаты отражены в таблице 2.2. Положительные значения чистого разрыва чувствительности к изменению процентных ставок ПАО СК «Росгосстрах» на протяжении всего анализируемого периода служат показателем того, что у компании больше чувствительных активов, чем пассивов. В этом случае при росте процентных

50 ставок чистый процентный доход увеличивается, а при уменьшении процентных ставок он уменьшается. Следует отметить, что прирост положительного чистого разрыва в 2015 году по сравнению с 2014 годом и обратная тенденция в 2016 году по сравнению с 2015 годом свидетельствуют о применении грамотной политики управления риском изменения процентных ставок. Ценовой риск – риск колебаний справедливой стоимости или будущих денежных потоков по финансовому инструменту в результате изменения рыночных цен, вне зависимости от того, были ли подобные изменения вызваны факторами, характерными для данного конкретного инструмента или его эмитента, или же факторами, влияющими на все инструменты, обращающиеся на рынке. Ценовой риск возникает тогда, когда ПАО СК «Росгосстрах» имеет длинную или короткую позицию по финансовому инструменту. Анализ чувствительности прибыли или убытка к изменениям котировок ценных бумаг, составленный на основе позиций, действующих по состоянию на конец 2014-2016 гг., и упрощенного сценария 10% снижения или роста котировок всех ценных бумаг, может быть представлен в таблице 2.3. Таблица 2.3. Анализ чувствительности прибыли или убытка к изменениям котировок ценных бумаг ПАО СК «Росгосстрах» в 2014-2016 гг., тыс. руб. Показатель 2014 г. 2015 г. 2016 г. Темп прироста, % 2015/2014 10% рост котировок ценных бумаг 10% снижение котировок ценных бумаг 2016/2015 1122529 1494963 1069931 33,2 -28,4 -1122529 -1494963 -1069931 33,2 -28,4 Результаты анализа, представленного в таблице 2.3., свидетельствуют о том, что достаточно серьезное снижение или повышение котировок ценных

51 бумаг (на 10%) не окажет значительного влияния на совокупную стоимость всех активов компании. ПАО СК «Росгосстрах» принимает на себя кредитный риск, т.е. риск того, что страховая компания не сможет выполнить свои обязательства в установленные сроки. Основным источником кредитного риска для ПАО СК «Росгосстрах» выступают денежные средства, имеющиеся на расчетных счетах в банках, депозиты в банках, займы выданные, а также ценные бумаги с фиксированным уровнем доходности, формирующие существенную часть инвестиционного портфеля компании. Максимальный уровень кредитного риска ПАО СК «Росгосстрах» представлен в таблице 2.4. Таблица 2.4. Динамика максимального уровня кредитного риска ПАО СК «Росгосстрах» в 2014-2016 гг., тыс. руб. Показатель 2014 г. 2015 г. 2016 г. Темп прироста, % 2015/2014 Денежные и приравненные к ним средства - текущие счета в банках и в компаниях по управлению активами Депозиты в банках Финансовые инструменты, оцениваемые по справедливой стоимости, изменения которой отражаются в составе прибыли или убытка за период - долговые ценные бумаги и остатки на счетах в драгоценных металлах Займы выданные 2016/2015 9581643 9840490 3947858 2,7 -59,9 31797904 27040172 34892451 -15,0 29,0 23068089 50024005 25891259 116,9 -48,2 7956067 139405 58936 -98,2 -57,7

52 Дебиторская задолженность по операциям страхования и перестрахования Доля перестраховщиков в резервах убытков Всего максимального уровня кредитного риска 14264869 13588227 24680233 -4,7 81,6 8974448 2804165 3846475 -68,8 37,2 95643020 104436464 93317212 9,2 -10,6 Данные итоговой строки максимального уровня кредитного риска, представленные в таблице 2.4., говорят о том, что к концу 2016 года сумма активов, подверженных этому риску снижается на 10,6%. На такое снижение основное влияние оказало два фактора:  снижение в 2016 году суммы всех активов ПАО СК «Росгосстрах»;  установление финансово-инвестиционным департаментом компании лимитов по уровню кредитного риска. Соблюдение лимитов, устанавливаемых департаментом, обязательно для всех подразделений ПАО СК «Росгосстрах». Инвестиционный портфель компании должен соответствовать им на любую дату. Департамент внутреннего аудита следит за соблюдением внутренних регламентов, установленных Финансово-инвестиционным департаментом. Финансово-инвестиционный департамент устанавливает лимиты на основе анализа финансового состояния контрагентов, включающего изучение как финансовой, так и нефинансовой информации о страховой компании. Анализируется и информация об акционерах, органах контроля и управления, степени влияния акционеров на менеджмент, специализации, доле на рынке, характеристике предлагаемых продуктов, структуре клиентской базы, стратегии развития. Важной нефинансовой информацией, используемой при установлении лимитов, является оценка компании третьими лицами (рейтинговыми агентствами). Для анализа кредитного риска в отношении иностранных контрагентов ПАО СК «Росгосстрах» использует рейтинговые оценки международных агентств, таких как: Moody’s, Standard & Poor’s, Fitch, а в

53 отношении российских контрагентов – рейтинги российских компаний: Национальное рейтинговое агентство, Эксперт РА, РБК и т.д. Для оценки кредитного качества перестраховочных компаний используют международные рейтинги A.M. Best. В случае, если существует несколько рейтингов, присвоенных разными рейтинговыми агентствами, принимается последний по дате опубликования рейтинг. При определении кредитоспособности компании и совокупного лимита на операции с ним принимаются во внимание как финансовые, так и нефинансовые факторы. Мониторинг кредитных рисков производится регулярно, и в случае ухудшения финансового положения компании или появления информации нефинансового характера, способной повлиять на оценку ее кредитоспособности, производится пересмотр установленного лимита. Риск ликвидности – риск того, что ПАО СК «Росгосстрах» может столкнуться со сложностями в привлечении денежных средств для выполнения обязательств. Он возникает при несовпадении по срокам погашения активов и обязательств. Совпадение или контролируемое несовпадение по срокам погашения и процентным ставкам по активам и обязательствам является основополагающим моментом в управлении финансовыми институтами, включая ПАО СК «Росгосстрах». Вследствие разнообразия проводимых операций и связанной с ними неопределенности, полное совпадение по срокам погашения активов и обязательств не является для финансовых институтов обычной практикой, что дает возможность увеличить прибыльность операций, однако, повышает риск возникновения убытков. ПАО СК «Росгосстрах» поддерживает необходимый уровень ликвидности, с целью обеспечения постоянного наличия денежных средств, необходимых для выполнения всех обязательств по мере наступления сроков их погашения.

54 При управлении риском ликвидности ПАО СК «Росгосстрах» осуществляет мониторинг чистого и совокупного разрыва ликвидности по определенным классам активов и обязательств, динамика которых представлена в таблице 2.5. Таблица 2.5. Динамика чистого и совокупного разрыва ликвидности по определенным классам активов и обязательств ПАО СК «Росгосстрах», тыс. руб. Показатель 1 АКТИВЫ Денежные и приравненные к ним средства Депозиты в банках Финансовые инструменты, оцениваемые по справедливой стоимости, изменения которой отражаются в составе прибыли или убытка Финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи Займы выданные Дебиторская задолженность по операциям страхования и перестрахования Доля перестраховщиков в резервах убытков Всего финансовых и страховых активов ОБЯЗАТЕЛЬСТВА 2014 г. 2 2015 г. 3 2016 г. 4 Темп прироста, % 2015/2014 5 2016/2015 6 9590025 9851197 3951595 2,7 -59,9 31797904 27040172 34892451 -15,0 29,0 42613155 69579734 39659121 63,3 -43,0 3434281 3015220 2509509 -12,2 -16,8 7956067 139405 58936 -98,2 -57,7 14264869 13588227 24680233 -4,7 81,6 8974448 3804165 3846475 -57,6 1,1 118630749 127018120 109598320 7,1 -13,7 Заемные средства 4867171 1031894 3661342 -78,8 254,8 Резервы убытков 42243946 49180229 61902789 16,4 25,9

55 Кредиторская задолженность по операциям страхования и перестрахования 7818064 9003649 16102640 15,2 78,8 Продолжение таблицы 2.5. 1 Кредиторская задолженность по обязательному медицинскому страхованию Прочие финансовые обязательства Всего финансовых и страховых обязательств по состоянию на 31 декабря 2016 г Чистый разрыв ликвидности по состоянию на 31 декабря 2016 года 2 3 4 5 6 6427072 10578529 - 64,6 -100,0 13703849 7856043 1168465 -42,7 -85,1 75060102 77650344 82835236 3,5 6,7 43570647 49367776 27763084 13,3 -43,8 Что касается географического риска, то в таблицах приложений 4-6 к исследованию представлено подробное распределение географических рисков ПАО СК «Росгосстрах» в абсолютных и относительных показателях, а в таблицах 2.6. – 2.8. – динамика долей активов и обязательств компании по каждой выделяемой географической зоне. Таблица 2.6. Динамика долей от общей суммы активов и обязательств ПАО СК «Росгосстрах» в Российской Федерации, % Показатель 1 АКТИВЫ Денежные и приравненные к ним Абсолютное изменение доли, п.п. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 201520162014 2015 5 6 2 3 4 93,0 99,0 100,0 6 1

56 средства Депозиты в банках Финансовые инструменты, оцениваемые по справедливой стоимости, изменения которой отражаются в составе прибыли или убытка за период Финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи Займы выданные 96,0 96,9 100,0 0,9 3,1 59,0 71,0 98,9 12 27,9 100,0 100,0 100,0 - - 0,5 100,0 33,4 99,5 -66,6 Продолжение таблицы 2.6. 1 Дебиторская задолженность по операциям страхования и перестрахования Доля перестраховщиков в резервах убытков Всего финансовых и страховых активов ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Заемные средства Резервы убытков Кредиторская задолженность по операциям страхования и перестрахования Кредиторская задолженность по обязательному медицинскому страхованию Прочие финансовые обязательства Всего финансовых и страховых обязательств Чистая позиция 2 3 4 5 6 75,1 75,1 75,1 - - 45,6 45,6 45,6 - - 69,9 92,2 92,0 22,3 -0,2 99,3 96,3 100,0 96,3 100,0 96,3 0,7 - - 65,4 65,4 65,4 - - 100,0 100,0 - - -100 98,4 85,2 - -13,2 -100 94,0 92,2 89,1 -1,8 -3,1 28,3 58,4 101,0 30,1 42,6 По таблице 2.6. очевидно, что в течение всего анализируемого периода наибольшая доля активов и обязательств ПАО СК «Росгосстрах» были сосредоточены на территории Российской Федерации. Более того, с течением временем концентрация активов и обязательств компании на территории российского страхового и финансового рынка возрастала. Если в конце 2014 года 69,9% всех финансовых и страховых активов по своему происхождению относились к российским, то к концу 2016 года эта доля возросла до 92%. Очевидно, что на такую тенденцию в наибольшей степени повлияли санкции США, ряда европейских и других стран, по ограничению доступа российских компаний на зарубежные финансовые рынки.

57 Из анализа, представленного в таблице 2.7. следует, что тенденция изменения доли активов и обязательств, имеющих свое происхождение в странах ОЭСР, диаметрально противоположна тем, которые были образованы в РФ. Доля этих активов и обязательств существенно снижается к концу 2016 года по сравнению с 2014 годом. Таблица 2.7. Динамика долей от общей суммы активов и обязательств ПАО СК «Росгосстрах» в странах, входящих в состав ОЭСР, % Показатель АКТИВЫ Денежные и приравненные к ним средства Депозиты в банках Финансовые инструменты, оцениваемые по справедливой стоимости, изменения которой отражаются в составе прибыли или убытка за период Финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи Займы выданные Дебиторская задолженность по операциям страхования и перестрахования Доля перестраховщиков в резервах убытков Всего финансовых и страховых активов ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Заемные средства Резервы убытков Кредиторская задолженность по операциям страхования и перестрахования Кредиторская задолженность по обязательному медицинскому страхованию Прочие финансовые обязательства Всего финансовых и страховых Абсолютное изменение доли, п.п. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 201520162014 2015 - - - - - - - - - - 24,1 28,1 0,3 4 -27,8 - - - - - - - - - - 11,3 11,3 11,3 - - 47,2 47,2 47,2 - - 13,6 3,4 4,3 -10,2 0,9 0,8 0,8 0,8 - - 24,4 24,4 24,4 - - - - - - - 3,0 3,4 5,4 0,4 2

58 обязательств Чистая позиция 31,8 41,0 1,1 9,2 -39,9 Из ниже приведенной таблицы 2.8. видно, что динамика долей от общей суммы активов и обязательств ПАО СК «Росгосстрах» в иных странах (не входящих в ОЭСР) по различным видам активов и обязательств различна. Например, к концу 2015 года доля займов, выданных контрагентам, расположенным в других странах (за исключением ОЭСР) по сравнению с концом 2014 года уменьшилась с 99,5% до 0%. А к концу 2016 года – выросла до 66,6%. Таблица 2.8. Динамика долей от общей суммы активов и обязательств ПАО СК «Росгосстрах» в иных странах (не входящих в ОЭСР), % Показатель АКТИВЫ Денежные и приравненные к ним средства Депозиты в банках Финансовые инструменты, оцениваемые по справедливой стоимости, изменения которой отражаются в составе прибыли или убытка за период Финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи Займы выданные Дебиторская задолженность по операциям страхования и перестрахования Доля перестраховщиков в резервах убытков Всего финансовых и страховых активов ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Заемные средства Резервы убытков Кредиторская задолженность по операциям страхования и перестрахования Кредиторская задолженность по Абсолютное изменение доли, п.п. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 201520162014 2015 7,0 1,0 - -6 -1 4,0 3,1 - -0,9 -3,1 16,9 1,0 0,8 -15,9 -0,2 - - - - - 99,5 - 66,6 -99,5 66,6 13,7 13,7 13,7 - - 7,2 7,2 7,2 - - 16,6 4,5 3,7 -12,1 -0,8 0,7 2,8 2,8 2,8 -0,7 - - 10,2 10,2 10,2 - - - - - - -

59 обязательному медицинскому страхованию Прочие финансовые обязательства Всего финансовых и страховых обязательств Чистая позиция 1,6 14,8 100,0 13,2 85,2 3,0 4,5 5,5 1,5 1 39,9 0,6 -2,1 -39,3 -2,7 Если же рассматривать динамику доли финансовых и страховых активов, сосредоточенных в странах, не входящих в ОЭСР, то необходимо отметить, что их доля неуклонно снижалась с 16,6% в 2014 году до 3,7% в 2016 году. Финансовые и страховые обязательства перед нерезидентами РФ, находящимися не в странах ОЭСР, значительных изменений в течение 20142016 гг. не претерпели. В качестве общего вывода по второй главе нашего исследования отметим. ПАО СК «Росгосстрах» в основном следует международным стандартам управления финансовыми рисками. Тем не менее, динамично меняющиеся финансовый и страховой рынки требуют столь же динамичной реакции со стороны страховых компаний и прочих участников. Поэтому в третьей главе нашего исследования представим свою точку зрения на возможные дальнейшие направления совершенствования управления финансовыми рисками ПАО СК «Росгосстрах». системы

60 ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ СТРАХОВОЙ КОМПАНИИ 3.1. Внедрение концепция EVA и RAROC в систему риск-менеджмента ПАО СК «Росгосстрах» Для повышения эффективности при анализе рисков в настоящее время существуют новые комплексные рисковые показатели, такие как экономическая добавленная стоимость (economic value added – EVA) и скорректированная на риск рентабельность капитала (risk-adjusted return on capital – RAROC). То, что данные показатели успешно применяются в системе управления многих зарубежных страховых организаций, говорит нам о возможности внедрения новых методов риск-менеджмента и в ПАО СК «Росгосстрах». Причиной того, что в России концепции риск-менеджмента на основе ен м ри п ть и вд о р е вы о ах стр EVA и RAROC не нашли применения до настоящего времени, является ства ущ м реи п й тн о азб р и авлен р п у у д еж м сложность их использования в том же виде, что и за рубежом, что тм н и вар щ ю у след обусловлено отсутствием подходящих методик расчета. я и ан п ком ства щ у м еи р п й ы ан д Нужно отметить, что главная цель разработки системы управления е ы остальн д о вы ле о б аи н рисками с применением EVA и/или RAROC – это повышение эффективности м таки льтам езу р д о вы ства щ у м еи р п системы риск-менеджмента. EVA и RAROC учитывают затраты на д о вы привлечение заемного в о этап и у еб тр собственного капитала, вы о ах стр в тк ли о п то время как используемые в страховых компаниях показатели не рассматривают й отн разб ть яи вы х ы н о ц и ад тр структуру капитала. Эта особенность показателей делает возможным анализ е кром и тер о п эффективности использования капитала е ы стальн о at p o n в ст вы о ах р сравнении тв ед ср с какими-то альтернативными вариантами вложений. ен м и р п Таким у м и д х б ео н и равлен уп образом, показатель и авлен р п у EVA используется для оценки эффективности долгосрочной деятельности компании и еѐ отдельных itl cap capitl а тем си

61 подразделений. Поэтому EVA может быть применен для построения системы г твен соб х ы н о ц и ад тр operating е м о кр st co риск-менеджмента компании. Преимущества использования EVA можно щ ю у след увидеть на рисунке 3.1. щ ю у след ельзя н Рис. 3.1. Основные преимущества использования показателя EVA в у ом вн екти эф р зо ад н я и ан п м ко ПАО СК «Росгосстрах» Кроме того, дополнительным преимуществом данного показателя ть яи вы и авлен р п у ельзя н является то, что его расчет не требует каких-либо труднодоступных данных и ю альу и ц тен о п capitl я и вн о ах стр происходит лишь на основе бухгалтерской отчетности. ска и р ства ущ м реи п Существует е вы осн два е вы о ах стр основных подхода к расчету и тер о п е такж экономической добавленной стоимости: оявлетс п EVA = NOPAT – CC × CE (3.1), где: NOPAT (net operating profit adjusted taxes) – скорректированная чистая зац м ти оп ле о б аи н е ы стальн о операционная прибыль после уплаты налогов; тл и кап х ы твен б со roac СС (cost of capital) – стоимость капитала; е котры е ы остальн стая и ч CE (capital employed) – размер используемого капитала.

62 EVA = необходимый (рисковый + закрытый избыточный) капитал×(RORAC - CC) (3.2), где: необходимый капитал – объем капитала компании, необходимый для тв ед ср и авлен р п у льтам езу р itl cap выполнения текущих операций, а также покрытия основных видов риска в етв сущ вы о ах стр й ы м и д х б ео н целях защиты страховщика от банкротства; itl cap е ы стальн о г ользуем сп и RORAC (рентабельность капитала, скорректированного на риск) – я ован урегли р зо ад н его ч отношение NOPAT к необходимому капиталу. страховй еи ач зн Относительный показатель RAROC с точки зрения риск-менеджмента тм н вари может явлетс о ж у н применяться в страховой е вы сн о компании, д о вы главным й тен о асм р образом, у д еж м для оптимизации совокупной величины и структуры капитала с целью ен м и р п я и вн о ах стр й тен о асм р максимальной эффективности его использования. Для страховой компании та ен ц и эф ко itl cap ctd p ex показатель RAROC может быть рассчитан следующим образом: у треб roac g eratin p o 𝑅𝐴𝑅𝑂𝐶 = 𝐸−𝐸𝐿 (3.3), 𝑅𝐺 где: Е (earnings) – чистая прибыль после налогообложения; е такж тв сред ки ен ц о EL (expected loss) – ожидаемые потери вследствие рисков; уло м сти ть и ровд вы о ах стр RC (risk capital) – необходимый капитал. я и страховн и равлен уп й тен о асм р RAROC, как и показатель EVA, для определения эффективности та ен ц и эф ко тл и кап деятельности компании или ее отдельных подразделений сопоставляется с ки ен оц ельзя н о ж у н нулем – положительное значение говорит о приросте рыночной стоимости ерд вп х ы ельн тд о й тен о асм р компании над балансовой стоимостью и, следовательно, стимулом к ю альу и ц тен о п м и сто та ен ц и эф ко дальнейшему вложению средств. од вы Управление его ч я и страховн основано EVA на выявлении факторов, которые льтам езу р способствуют увеличению показателя, к чему может привести рост прибыли х ы твен соб ева ч и н сотруд тв ед ср й тен о асм р или уменьшение размера капитала и его стоимости (рис.3.2.). operating е и вн о ах стр х ы ельн тд о ть и вд о р

63 Для оптимизации капитала следует тв ед ср сотрудничать с наиболее тм н и вар я и вн о ах стр надежными контрагентами (например, агентами по перестрахованию) и st co перераспределять капитал между линиями бизнеса. При решении вопросов тл и кап ть яи вы тк ли о п й ы ан д c rao инвестиционной политики нужно придерживаться инвестирования в те и авлен р п у nopat й тен о асм р направления, которые требуют меньших средств. При этом показатель о уж н еи ач зн ва сн о рентабельности инвестиций должен превышать собственность капитала. ева ч и н д у тр со st co у еб тр st co Управление стоимостью капитала включает себя контроль баланса между у д еж м явлетс о п ac ro стоимостью заемных и собственных средств. Также нужно не забывать то, й тн о азб р я ван о егли р у operating что привлечение заемных г ем льзу о сп и средств может я и вн о ах стр быть х ы ельн тд о itl cap дешевле, нежели c rao использование собственных средств. тв ед ср тв ед ср Рис.3.2. Управление EVA в ПАО СК «Росгосстрах» Таким образом, сравнение результатов показателя EVA или RAROC в я и страховн его ч й и азелн р д о п рамках подразделений страховой компании даѐт возможность сделать й ы ан д д о вы ельзя н выводы о прибыльности развития того или иного направления бизнеса, после явлетс ва сн о ет ж о м ки ен ц о чего перераспределить капитал компании так, чтобы развивались те виды еи ач зн я ван о егли р у itl cap at p o n е м о кр

64 страхования, которые являются наиболее рентабельными для данной м таки явлетс д ер вп компании. Представим й ы ан д схематично этапы системы тв ед ср управления у д еж м рисками ска и р «страховой компании» с применением концепции EVA и RAROC на рисунке ска ри м и сто ю и еп ц н ко 3.3. Нужно отметить, что, помимо указанных этапов, нельзя забывать о ы этап ен м и р п ac ro политике компании в области андеррайтинга, урегулирования убытков, м это ева ч и н сотруд ы этап перестрахования, поскольку без этого нельзя построить систему риску еб тр м стои е вы о ах стр й ы ан д явлетс о п менеджмента. В разработанной системе последний этап выделен по причине та ен ц и эф ко еи ач зн еи ач зн того, что он является «новым» для российских страховых компаний, тогда й и азелн р д о п ет ж о м вы о ах стр ва сн о как остальные этапы более или менее являются применимыми среди стая и ч й ы м и д х б ео н его ч российских страховых компаний. ло у м сти х ы ельн отд Отслеживание соответствия законодательным требованиям относительно капитала, структуры инвестиционного портфеля Управление соответствием активов обязательствам, что позволяет контролировать возникающие расхождения по срокам погашения и валюте Оценка возможных потерь на стабильном рынке Методология отслеживания экономической добавленной стоимости (EVA), то есть оценка деятельности подразделений с учетом риска (EVA, RAROC)

65 Рис. 3.3. Система управления рисками ПАО СК «Росгосстрах» с ов этап тк ли о п вй о ах стр применением концепции EVA и RAROC м это Тем не менее, применительно к рассмотренной нами компании ПАО д о вы capitl х ы твен б со СК «Росгосстрах», нужно учесть, что она полностью соответствует установленным Федеральной службой страхового надзора ки ен ц о е вы сн о требованиям, тв ед ср ctd p ex предъявляемым к минимальному размеру уставного капитала, а также у м о вн екти эф ева ч и н д у тр со м это достаточности собственного капитала. Также, хотелось бы отметить, что х ы твен соб ска и р ste ju ad российские страховые компании совместно с предложенной системой тл и кап управления а тем си я и ен зр capitl рисками и ан п ком могут применить концепцию itl cap развития риск-менеджмента на основе реинжиниринга. Такой неординарный шаг у м и д х б ео н од вы ет ж о м вперед в области страхования, как реинжиниринг, позволит не только льтам езу р тм н и вар st co привести к эффективному управлению рисками и росту стоимости стая и ч ste ju ad стая и ч г ем льзу о сп и ен м и р п страхового бизнеса (что также является взаимозависимыми факторами при й отн разб е вы сн о е и вн о ах стр применении рискового показателя EVA, являющегося одним из этапов в я и страховн itl cap g eratin p o предложенной нами системе управления рисками), но и завоевать м таки явлетс вй о ах стр ет ж о м конкурентные преимущества на рынке. а тем си st co Применительно к компании ПАО СК «Росгосстрах» данный метод ства щ у м еи р п также был бы эффективен с точки зрения того, что компания находится еще в ть и вд о р о ж у н тл и кап и ан п м ко е и вн о ах стр стадии интеграции из-за происходящего слияния. Поэтому появляется ю и еп ц кон тл и кап возможность перейти к новым е м о кр ева ч и н д у тр со я и ан п м ко бизнес-моделям ева ч и н д у тр со или же провести реинжиниринг традиционных бизнес-процессов. й тн о азб р Что касается рекомендаций для компании ПАО СК «Росгосстрах» по х ы ельн отд уреты кон й ы м и д х б ео н результатам проведенного анализа, то можно предложить следующее. в о этап 1. С помощью анализа коэффициента убыточности обратить внимание nopat й и азелн р д о п ть и вд о р на виды страхования, которые могут принести потенциальную прибыль, щ ю у след уло м сти и тер о п у м и д х б ео н ac ro после чего продумать методы повышения спроса на этот вид страхования в стая и ч явлетс ю альу и ц тен о п тм н и вар компании. 2. Анализируя коэффициент убыточности, выявить виды страхования, ева ч и н сотруд х ы ельн тд о ю альу и ц тен о п демонстрирующие отрицательные результаты – например, нами было s ig earn е и страховн и ан п м ко

66 выявлено, что страхование жизни имеет высокий коэффициент убыточности, уреты кон itl cap у д еж м ac ro ю и еп ц н ко увеличивающийся год от года. cost 3. Проводить тщательный анализ надежности контрагентов для о ж у н сотрудничества (например, тл и кап агентов ть яи вы етв щ су тв ед ср по перестрахованию) с целью оптимизации необходимого капитала. казтель о п 4. При управлении стоимостью капитала соблюдать равновесие между у м и хд еоб н щ ую след ет ж о м е ы стальн о вы о ах стр стоимостью собственных и заемных средств и иметь в виду, что не всегда у еб тр ки ен ц о ste ju ad использование собственных средств дешевле, чем привлечение заемных; я и зрен е ы стальн о е вы сн о 5. Перераспределять капитал между линиями бизнеса на основе е ы остальн д о вы е вы о ах стр ть и вд о р результатов проведения последнего «этапа» в разработанной нами системе та ен ц и коэф стая и ч щ ю у след риск-менеджмента. Нужно отметить, что сами компании, поскольку они е вы осн явлетс ю альу и ц тен о п имеют данные по направлениям страхования, должны рассчитывать EVA отдельно по направлениям – страхование жизни, страхование ответственности, медицинское страхование и т.д., поскольку так они смогут проанализировать, где именно создается стоимость. Именно достижение положительного значения показателя EVA по ключевым линиям бизнеса должно стать основой управления рисками и частью стратегии компании. Таким образом, в качестве стратегической цели компании можно выделить оптимизацию соотношения риска и результатов, рост стоимости бизнеса, то есть увеличивающееся положительное значение показателя EVA. Таким образом, внедрение предложенной концепции риск- менеджмента в ПАО СК «Росгосстрах», по нашему мнению, повысит эффективность риск-менеджмента и, соответственно, будет способствовать повышению надежности и качества страховых услуг. 3.2. Расширение методов управления географическими финансовыми рисками ПАО СК «Росгосстрах»

67 В последние несколько лет международный характер страховых отношений усилился, о чем можно судить по росту количества международных страховых групп, глобальной природе рисков, от которых требуется защита, повышению спроса на зарубежную перестраховочную емкость и т. д. При этом, по мере того как страховая отрасль выходит за пределы национального рынка, ее подверженность резким политическим изменениям, таким как наложение санкций, эмбарго и других мер, возрастает. В 2014 г. в связи с геополитическими событиями в Крыму и на востоке Украины, ЕС, США, Канада и ряд других стран несколькими этапами ввели целенаправленные санкции против ряда российских организаций и физических лиц. Вплоть до конца 2017 года количество санкций только увеличивалось. Введенные санкции имеют разный характер своей направленности от персонифицированных до секторальных. Ряд санкций ограничил деятельность российских компаний на мировых финансовых рынках. В наибольшей степени это повлияло на деятельность банковских структур, но и страховые компании в большей степени стали подвержены риску нарушения санкционного режима. Таким образом, имеет смысл говорить о необходимости расширения и даже качественно ином понимании географического финансового риска страховых компаний, а также о разработке новых инструментов его уменьшения. Очевидна острая необходимость в осознании страховыми организациями степени риска, который влечет за собой нарушение санкционного режима, а также в совершенствовании инструментов и методов, с помощью которых страховщики обеспечивают выполнение соответствующих требований. Сегодня разработка и принятие мер, необходимых для соблюдения санкционного режима, должны быть

68 неотъемлемой составляющей системы корпоративного риск-менеджмента любой страховой компании. Выделим некоторые факторы, которые позволяют судить об определенной уязвимости страховщиков в отношении риска нарушения санкций и которые связаны со спецификой деятельности страховых компаний и предлагаемыми ими услугами. 1. Страхование ТНК. Сегодня крупные мировые страховщики заключают так называемые мастер-страховые полисы (англ. master policy), по которым покрываются риски не только самого страхователя, но и его интересов за рубежом. В частности, подобного рода страховые договоры заключаются в пользу транснациональных корпораций (ТНК), активы которых могут располагаться по всему миру. Поскольку точное местонахождение и природа всех покрываемых рисков в момент заключения договора страхования могут быть неизвестны, принимая от страхователя страховые премии или производя выплату страхового возмещения, страховщик может непреднамеренно нарушить санкционный режим. 2. Страховое покрытие «Весь мир». Страховые компании нередко заключают договоры страхования в пользу одного застрахованного, но с территорией покрытия «Весь мир» (в российской страховой практике также распространено покрытие США/Японии/Канады/Австралии»). «Весь Данные мир, договоры, кроме как правило, относятся к двум видам страхования:  страхование ответственности перед третьими лицами;  страхование выезжающих за рубеж. По аналогии с предыдущим примером, предоставляя покрытие в странах, являющихся объектами санкций, страховщик подвергает себя серьезным рискам. 3. Оговорка «О прямой выплате». Нередко, особенно когда речь идет о страховании крупных рисков, договоры прямого страхования дополняются специальными условиями (так называемыми оговорками). Одним из таких

69 условий является оговорка «О прямой выплате страхователю/ застрахованному лицу» (англ. cut through provision). Применение данной оговорки особенно актуально в случаях, когда цедент обладает низким рейтингом финансовой устойчивости или низким уровнем капитализации, поскольку эта оговорка предоставляет право страхователю обращаться за страховым возмещением напрямую к перестраховщику в случае, если первичный страховщик оказывается неплатежеспособным. Следует учитывать, что наличие данной оговорки влечет возможность прямого взаимодействия перестраховщика и страхователя и соответственно может дополнительно подвергнуть перестраховщика риску нарушения санкций. Особенно высок этот риск в договорах облигаторного перестрахования, когда перестраховщик не обладает подробной информацией обо всех принимаемых от цедента рисках. 4. Страхование МАТ-рисков. Страховщики традиционно обеспечивают покрытие морских, авиационных и транспортных рисков (в последнее время в России и за рубежом все чаще используют аббревиатуру МАТ — от англ. Marine, Aviation, Transport). Данные риски по своей природе обладают международным характером, а страховое законодательство отдельных стран позволяет иностранным страховщикам покрывать эти риски в трансграничном режиме, то есть без получения лицензии. По этим причинам, предоставляя данные виды страхования, страховые компании особо подвержены риску нарушения санкций. Например, коммерческие страховщики или клубы взаимного страхования (P&I клубы) не имеют возможности регулярно проверять, на какой именно территории находится каждое застрахованное ими судно, какой именно груз подлежит морской, наземной или авиационной перевозке или точные маршруты всех воздушных судов застрахованной авиалинии. Ситуация усугубляется тем, что немалая часть сделок международной торговли проводится в долларах США. 5. Сделки национальных перестрахования. По причине ограниченной емкости страховых рынков страховщики активно используют

70 перестраховочную емкость зарубежных перестраховщиков для покрытия крупных рисков. В этой связи следует учитывать, что, в случае если перестраховщик или его акционеры, владеющие контрольным пакетом акций, являются объектом санкций, при наступлении страхового события по полису первичный страховщик будет не в состоянии требовать возмещения от перестраховщика. Аналогичным образом многие страховщики в целях международной экспансии активно принимают риски в перестрахование изза рубежа, при этом подробная информация о первичных страхователях и их структуре собственности может быть неизвестна. Предлагаем следующие меры, которые может использовать ПАО СК «Росгосстрах» для минимизации географического риска в его новом понимании. Весь спектр доступных инструментов можно разделить на две категории (рис. 3.4.). Рис. 3.4. Инструменты управления риском нарушения санкций, предлагаемые для использования в ПАО СК «Росгосстрах» 1. Внутренние инструменты – те инструменты, которые могут самостоятельно разрабатываться страховой компанией с помощью своих

71 внутренних ресурсов и не требуют поддержки сторонних организаций. Их явное преимущество заключается в экономии административных затрат. 2. Внешние инструменты – те инструменты, использование которых связано с приобретением мониторинга риска специальных нарушения санкций, компьютерных что систем осуществляется для путем автоматизированной проверки каждого контрагента. Внешние инструменты также могут включать наем профессиональных консультантов, юристов или комплаенс-фирм. Полагаем, что оптимальным вариантом контроля риска санкций является комбинированное инструментов. Рассмотрим использование подробнее внешних некоторые и внутренних из указанных инструментов. Электронные системы скрининга – все более важным становится использование специальных компьютерных систем, таких как системы скрининга (англ. screening systems). Традиционно подобные механизмы использовались банками для выявления операций, связанных, например, с отмыванием денег. Однако сегодня у страховщиков есть возможность приобрести программы, созданные специально для страховой отрасли, с помощью которых можно проверить любого контрагента на предмет его наличия (или наличия его акционеров) в санкционных списках. Неавтоматизированные проверки. Стоит отметить, что системы скрининга не исключают необходимость неавтоматизированных проверок. Компьютерные системы могут не учесть различное написание иностранных имен и фамилий, а также косвенное владение акциями (например, через другие юридические лица). В этом отношении полезной может оказаться бесплатная подписка на уведомления по электронной почте об изменениях в санкционных списках. Данную услугу предлагают, например, Министерство финансов Великобритании (HM Treasury), а также Государственное Казначейство США (U. S. Department of the Treasury) на своих интернетсайтах.

72 Внесение специальных условий в полисы. Дополнение страховых полисов специальными условиями также помогает минимизировать риск нарушения санкций. В частности, следует рассмотреть использование оговорки «Об экономических и торговых санкциях» (англ. Sanction Limitation and Exclusion Clause), согласно которой страховое покрытие считается недействительным, если страхователь или объект страхования подпадает под экономические или торговые санкции ООН или отдельных государств. В то время как данная оговорка может быть полезна при взаимодействии со страхователями, следует учитывать, что нарушения зачастую происходят по причине неосведомленности страховщика о том, что страхование определенного риска является санкционным нарушением. Обучающие тренинги. Большую помощь в предотвращении нарушений санкционного режима может оказать организация обучающих тренингов для сотрудников страховых компаний. Тренинги могут проводиться сотрудниками юридических отделов, а также службой безопасности страховых компаний. Андеррайтеры и менеджеры по продажам страховых продуктов, которые непосредственно общаются с клиентом, могут на ранней стадии выявить возможные санкционные нарушения при условии обладания этими сотрудниками соответствующими знаниями. Сотрудничество с крупным банками и брокерами. Дополнительным способом обезопасить страховую компанию от перевода средств юридическим и физическим лицам, на которых распространяются санкции, является сотрудничество с крупными надежными банками. Эти банки имеют в своей организационной структуре специальные подразделения, осуществляющие деятельность по надзору за соблюдением международного законодательства, и блокируют платежи при подозрении, что они перечисляются лицам из «черного списка». То же самое относится к крупным международным страховым брокерам, где риск-менеджмент осуществляется на центральном уровне и особое внимание уделяется санкциям.

73 Управление географическим финансовым риском в части предотвращения возможного нарушения санкционного режима должно являться неотъемлемой частью корпоративного риск-менеджмента ПАО СК «Росгосстрах». Таким образом, в заключительной главе нашего исследования была представлена точка зрения на возможные дальнейшие направления совершенствования системы управления финансовыми рисками ПАО СК «Росгосстрах». В качестве первого направления совершенствования было предложено внедрение концепции EVA и RAROC в систему ПАО СК «Росгосстрах». Кроме этого, вторым направлением совершенствования является совершенствование управлением географическим финансовым риском. Подводя итог исследованию, можно сделать вывод, что в данной работе была исследована тема управления финансовыми рисками страховой компании на примере ПАО СК «Росгосстрах». В частности, было уделено внимание характеристике и классификации финансовых рисков, которым подвержены страховые компании, системе риск-менеджмента и ее основным этапам. Также была рассмотрена организационно-экономическая характеристика выбранной для анализа страховой компании, ее основная система управления рисками, а также прослежена и оценена динамика исследуемых видов риска, влияющих на исследуемую компанию на протяжение последних трех лет. Из рассмотренного материала можно прийти к заключению, эффективную что систему компания ПАО управления СК «Росгосстрах» рисками, применяет способствующую ее стабильному развитию. Однако в связи с усилением напряженности характера страховых отношений на международном уровне, нами было представлены дополнительные предложения, необходимые к введению в систему риск-менеджмента ПАО СК «Росгосстрах», которые возможно повысят эффективность ее работы и, соответственно, будут способствовать

74 повышению надежности и качества предоставляемых компанией страховых услуг.

75 ЗАКЛЮЧЕНИЕ Страхование имеет большое социально-экономическое значение в жизни общества и государства, поскольку оно способствует сведению к минимуму последствий негативных воздействий случайных событий на отдельных лиц и компании посредством создания денежного фонда с целью возмещения потерь отдельным его участникам при наступлении у последних различных страховых случаев. Страховые компании существуют в среде потенциальных финансовых рисков, которые являются индикаторами их благополучия в настоящем и будущем. Финансовый риск страховщика, как организации, заключается в вероятности изменения качества его активов и уменьшения их стоимости. Каждая страховая компания, действуя на свой страх и риск, выбирает свои приоритеты деятельности, разрабатывает собственную инвестиционную и продуктовую политику, политику управления рисками, формулирует стратегию развития, в основе которых закладываются основные цели и задачи, определяющие отношение к ожидаемой доходности и риску. По указанным обстоятельствам важность и актуальность исследования проблем, связанных с природой возникновения финансовых рисков страховых компаний, а также методами управления этими рисками, повышается. Свое исследование мы провели на примере одной из крупнейших страховых компаний России – ПАО СК «Росгосстрах». По итогам работы за 2016 год страховая компания занимает второе место в отраслевом рейтинге по объему собранной страховой премии без учета ОМС. Управление финансовыми рисками лежит в основе страховой деятельности и является существенным элементом операционной деятельности ПАО СК «Росгосстрах». Рыночный риск, включающий в себя ценовой риск, риск изменения процентных ставок и валютный риск, а также

76 кредитный риск и риск ликвидности являются основными финансовыми рисками, с которыми сталкивается ПАО СК «Росгосстрах» в процессе осуществления своей деятельности. Управление указанными рисками происходит следующим образом. Совет Директоров ПАО СК «Росгосстрах» несет ответственность за надлежащее функционирование системы контроля по управлению рисками. Правление несет ответственность за управление ключевыми рисками и одобрение политик и процедур по управлению рисками, а также за одобрение крупных сделок. Финансово-инвестиционный управления рисками в департамент отношении всех осуществляет подразделений функцию ПАО СК «Росгосстрах». Основной управления финансовыми рисками является установление лимитов риска и контроль за соблюдением этих лимитов. ПАО СК «Росгосстрах» стремится соответствовать международным стандартам. Это можно увидеть в его отчетности по МСФО. Согласно данным стандартам страховщик раскрывает информацию о процессах управления страховым и финансовым рисками. Анализ рисков проводится посредством метода чувствительности, который показывает, как может повлиять на прибыль и капитал возможное изменение показателей. В своем исследовании мы также провели оценку финансовых рисков компании, из которой следует, что в целом уровень финансовых рисков ПАО СК «Росгосстрах» умеренный. Другой важный вывод заключается в том, что компания в основном следует международным стандартам управления финансовыми рисками. В то же время, динамично меняющиеся финансовый и страховой рынки требуют столь же динамичной реакции со стороны страховых компаний и прочих участников. Поэтому в заключительной главе нашего исследования мы представили свою точку зрения на возможные дальнейшие направления

77 совершенствования системы управления финансовыми рисками ПАО СК «Росгосстрах». В качестве первого направления совершенствования мы предложили внедрить концепцию EVA и RAROC в систему риск-менеджмента ПАО СК «Росгосстрах». Эти относительно новые показатели позволят страховой компании увеличить точность и расширить глубину анализа финансовых рисков компании в результате чего можно ожидать, что управленческие решения ее риск-менеджмента станут в большей степени обоснованы и эффективны. Оба предлагаемых показателя являются комплексными. EVA представляет собой экономическую добавленную стоимость, а – RAROC – скорректированную на риск рентабельность капитала. EVA и RAROC учитывают затраты на привлечение заемного и собственного капитала, в то время как используемые в страховых компаниях показатели не рассматривают структуру капитала. Эта особенность показателей делает возможным анализ эффективности использования капитала в сравнении с какими-то альтернативными вариантами вложений. Применение предложенных показателей, по сравнению с действующей системой имеет следующие преимущества:  ведет к увеличению стоимости компании и, как следствие, к повышению ее инвестиционной привлекательности;  способствует улучшению продуктовой стратегии компании и ускорению ее роста;  в большей степени концентрирует риск-менеджмент компании на достижение конкретных результатов;  способствует повышению эффективности деятельности компании и оптимизации ее финансовых рисков. Таким образом, показатель EVA используется для оценки эффективности долгосрочной деятельности компании и ее отдельных

78 подразделений. Поэтому EVA может быть применен для построения системы риск-менеджмента компании. Второе, предложенное нами направление совершенствования управления финансовыми рисками ПАО СК «Росгосстрах» связано с тем, что на фоне усиления международного характера страховых отношений ЕС, США, Канада и целенаправленные ряд других санкции стран против несколькими ряда российских этапами ввели организаций и физических лиц. Вплоть до конца 2017 года количество санкций только увеличивалось. Введенные санкции имеют разный характер своей направленности от персонифицированных до секторальных. Ряд санкций ограничил деятельность российских компаний на мировых финансовых рынках. В наибольшей степени это повлияло на деятельность банковских структур, но и страховые компании в большей степени стали подвержены риску нарушения санкционного режима. Поэтому мы предлагаем прежде всего расширить понятие географического финансового риска страховой компании, включив в него санкционный риск. В качестве мер, которые может использовать ПАО СК «Росгосстрах» для минимизации географического риска в его новом понимании мы предлагаем использовать следующие инструменты: электронные системы скрининга, юридические консультации у международных специалистов, сотрудничество с крупными мировыми банками и страховыми брокерами, неавтоматизированные проверки подразделений компании, работающих с внешними контрагентами, обучающие тренинги персонала, подписку на электронные рассылки казначейств, внесение специальных условий в полисы. Таким образом, управление географическим финансовым риском в части предотвращения возможного нарушения санкционного режима должно

79 являться неотъемлемой частью корпоративного риск-менеджмента ПАО СК «Росгосстрах».

80 Подводя итог исследованию, можно сделать вывод, что ПАО СК «Росгосстрах» в основном следует международным стандартам управления финансовыми рисками. Тем не менее, динамично меняющиеся финансовый и страховой рынки требуют столь же динамичной реакции со стороны страховых компаний и прочих участников. Поэтому в третьей главе нашего исследования была представлена дополнительная точка зрения на возможные дальнейшие направления совершенствования финансовыми рисками ПАО СК «Росгосстрах». системы управления

81 СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26 января 1996 №14-ФЗ [Текст] // Собрание законодательства РФ. – 1996. - №5. ст. 410. 2. Об обязательном страховании гражданской ответственности владельцев транспортных средств [Текст]: Федеральный закон от 25 апреля 2002 № 40-ФЗ // Собрание законодательства РФ. – 2002. -№ 18. - ст. 1720. 3. Об обязательном социальном страховании от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний [Текст]: Федеральный закон от 24 июля1998 № 125-ФЗ // Собрание законодательства РФ. - 1998. № 31. - ст. 3803. 4. О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации [Текст]: Федеральный закон от 23 декабря 2003 № 177-ФЗ // Собрание законодательства РФ. – 2003. - № 52. - ст. 5029. 5. О создании Российской государственной страховой компании [Текст]: Постановление Правительства РФ от 10 февраля 1992 № 76 // СП РФ. – 1992. - №7. - ст. 37 6. Аверченко, О.Д. Основные инструменты нейтрализации рисков интеграции банков и страховых компаний [Текст] / О.Д. Аверченко // Вестник Московского университета. - Серия 6: Экономика. 2017. - № 1. - С. 101-122. 7. Аносов, А.В. Проблемы адаптации моделей рейтинговой оценки страховых организаций при управлении рисками инновационно- ориентированного развития [Текст] / А.В. Аносов, С.Э. Саркисов // Вестник Таджикского государственного университета права, бизнеса и политики. Серия общественных наук. - 2015. - № 1 (1). - С. 82-92.

82 8. Барабанова В.В. Управление рисками страховых компаний на основе методов риск-контроллинга [Текст] / В.В. Барабанова // Страховое право. - 2015. - № 1 (64). - С. 18-38. 9. Белизин, А.М. Интегральный метод оценки риска финансовой устойчивости страховой компании [Текст] / А.М. Белизин, Л.И. Цветкова // Страховое дело. - 2015. - № 10 (271). - С. 45-51. 10. Беляева, Е.В. Риск-менеджмент и возможности его применения в страховом бизнесе [Текст] / Е.В. Беляева, Н.Н. Осадчая // Современные проблемы экономики и менеджмента. - Орёл, 2015. - С. 153-170. 11. Брызгалов, Д.В. Влияние требований SOLVENCY 2 на страховой рынок Российской Федерации [Текст] / Д.В. Брызгалов // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2015. - № 13 (247). - С. 21-28. 12. Брызгалов, Д.В. Особенности риск-ориентированного внутреннего аудита в страховых компаниях [Текст] / Д.В. Брызгалов // Аудитор. - 2015. Т. 1.- № 4. - С. 40-47. 13. Булавенко, О.А. Риски в коммерческой деятельности [Текст] : учебное пособие / О.А. Булавенко, О.А. Сарилова. - Комсомольск-на-Амуре : ФГБОУ ВО «КнАГТУ», 2017 - 131 с. 14. Васин, П.Н. Страхование [Текст]: учебное пособие для студентов всех форм обучения по направлению 38.03.01 - Экономика / П.Н. Васин. Новосибирск : ФГБОУ ВПО «Российская акад. нар. хоз-ва и гос. службы при Президенте Российской Федерации», 2015 - 187 с. 15. Васюкова, Л.К. О ключевых рисках российского страхового рынка [Текст] / Л.К. Васюкова, Н.А. Мосолова // Проблемы экономики и менеджмента. - 2015. - № 9 (49). - С. 72-77. 16. Вериго, А.В. Обоснование механизма зависимости прибыли страховой организации от видов риска [Текст] / А.В. Вериго // Экономическая безопасность: государство, регион, предприятие. Cборник статей Международной научно-практической конференции / Под редакцией

83 Э. И. Казитовой, Э. И. Рау, Е. И. Роговского. - Алтайский государственный технический университет им. И.И. Ползунова, 2015. - С. 124-128. 17. Волкова, Е.Ю. Страхование [Текст] : учебное пособие / Е.Ю. Волкова, А.И. Ковалев. -Челябинск : Издательский центр ЮУрГУ, 2017 - 34 с. 18. Волошина, С.В. Страхование [Текст]: учебное пособие / С.В. Волошина. - Ставрополь: Печатный Двор, 2015 - 163 с. 19. Гильдеева, Я.Р. Управление финансовыми рисками страховщиков [Текст] / Я.Р. Гильдеева // Факторы успеха. - 2015. - № 1 (4). - С. 20-23. 20. Гладковская, Е.Н. Оценка финансового состояния страховой организации как способ выявления угроз финансовой безопасности [Текст] / Е.Н. Гладковская, Т.В. Максимова, Л.Б. Тетёркина // Экономика и предпринимательство. - 2017. - № 8-1 (85-1). - С. 893-899. 21. Гришинская, А.В. Финансовые риски страховой компании: меры по снижению [Текст] / А.В. Гришинская // APRIORI. Cерия: Гуманитарные науки. - 2017. - № 2. - С. 8. 22. Дендиберя, М.Ю. Финансовый контроль в системе финансирования деликтного риска в страховании [Текст] / М.Ю. Дендиберя // Сибирская финансовая школа. - 2016. - № 1 (114). - С. 59-63. 23. Ермасов, С.В. Страхование [Текст] : учебник для бакалавров / С.В. Ермасов, Н.Б. Ермасова. - Москва: Юрайт, 2016 – 790 с. 24. Житарь, М. Методические аспекты управления рисками страховых компаний [Текст] / М. Житарь // Схiд. - 2016. - № 1 (141). - С. 13-17. 25. Журавин, С.Г. Оценка и управление рисками страховых компаний: роль андеррайтера и сюрвейера в управлении убытком [Текст] / С.Г. Журавин, И.С. Кузнецова, М.М. Суровцов // Путеводитель предпринимателя. - 2016. - № 29. - С. 128-136. 26. Замбржицкая, Е.С. Качественная и количественная оценка рисков андеррайтинга в страховых компаниях [Текст] / Е.С. Замбржицкая, А.Ю. Кошелева // Вопросы экономики и управления. - 2016. - № 2 (4). - С. 42-52.

84 27. Замбржицкая, Е.С. Основы классификации рисков и контрольных действий при построении систем внутреннего контроля в страховых компаниях на примере департамента андеррайтинга Замбржицкая, Е.Г. Абдулина, А.Ю. Кошелева // [Текст] / Е.С. Экономика и предпринимательство. - 2015. - № 12-1 (65-1). - С. 532-536. 28. Зобова, Е.В. Страхование [Текст]: учебное пособие для студентов, обучающихся по направлениям подготовки 080100.62, 38.03.01 - Экомика, 080200.62, 38.03.02 - Менеджмент / Е.В. Зобова, С.С. Самойлова. - Тамбов: Изд-во ТГУ, 2015 - 242 с. 29. Золоторев, А.Н. Методы управления финансовыми рисками [Текст] / Золоторев А.Н. // Финансово-экономические проблемы региональной экономики сборник трудов II Международной научно-практической конференции. - 2015. - С. 34-38. 30. Ибрагимов, Р.Д. Управление рисками страховых компаний: современное состояние и перспективы [Текст] / Р.Д. Ибрагимов, Д.Т. Нафиков, З.Ф. Шарифьянова // Инновационная наука. - 2016. - № 2-1 (14). С. 136-138. 31. Калинина, Т.В. Особенности организации внутреннего контроля для страховой компании [Текст] / Т.В. Калинина, Е.Г. Абдулина // Корпоративная экономика. - 2015. - № 1 (1). - С. 69-74. 32. Камальдинова, Т.В. Оценка эффективности системы риск- менеджмента в страховых организациях [Текст] / Т.В. Камальдинова // Экономика и предпринимательство. - 2017. - № 3-1 (80-1). - С. 1052-1056. 33. Козырева, Е.И. Методы контроля и анализа рисков страховых компаний [Текст] / Е.И. Козырева, Ю.Ф. Аношина // Актуальные проблемы бухгалтерского учета, анализа и аудита материалы VIII Международной молодежной научно-практической конференции: в 2-х томах / Ответственный редактор Е.А. Бессонова. - 2016. С. 379-384. 34. Козьминых, О.В. Марковские цепи как инструмент оценки рисков страховых компаний, возникающих при передаче функций на аутсорсинг

85 [Текст] / О.В. Козьминых // Российское предпринимательство. - 2017. - Т. 18. - № 17. С. - 2491-2504. 35. Лабушева, Я.Г. Оценка рисков страховой компании для принятия управленческих решений [Текст] / Я.Г. Лабушева // Вестник экономики, права и социологии. - 2015. - № 2. - С. 50-53. 36. Манастырная, Е.С. Управление рисками страховых компаний: современное состояние и перспективы [Текст] / Е.С. Манастырная, Е.А. Остапенко // Будущее науки-2016 Сборник научных статей 4-й Международной молодежной научной конференции: в 4-х томах, 2016. - С. 228-231. 37. Медведь, М.Р. Страховые компании:от кризиса к устойчивому развитию. ресурсы, ограничения, риски [Текст] / М.Р. Медведь, В.Л. Чан // Актуальные проблемы и перспективы развития экономики: российский и зарубежный опыт. - 2017. - № 9. - С. 118-122. 38. Моисеев, А.В. Управление рисками страховой компании на основе информационной модели [Текст] / А.В. Моисеев, А.Ю. Киндаев // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия: Экономика и экологический менеджмент. - 2015. - № 4. -С. 181-189. 39. Останин, В.А. Страхование деликтных рисков девиантного поведения в банковской системе России [Текст] / В.А. Останин, Ю.В. Рожков // Азимут научных исследований: экономика и управление. - 2016. - Т. 5. - № 1 (14). - С. 35-39. 40. Пахмутов В.Н. Проблемы оценки рисков при формировании тарифной политики российских страховых компаний [Текст] / В.Н. Пахмутов, Л.К. Васюкова // Наука Красноярья. - 2016. - № 3-3 (26). - С. 176185. 41. Пахомова, Т.В. Управление риском и доходностью финансовых активов как фактор обеспечения конкурентоспособности страховых компаний [Текст] / Т.В. Пахомова // Экономическая среда. - 2017. - № 1 (19). - С. 129-134.

86 42. Пашкевич, М.А. Оценка эффективности формирования страхового портфеля [Текст] / М.А. Пашкевич // Экономика и социум. - 2017. - № 2 (33). - С. 808-811. 43. Писаренко, Ж.В. Сравнительный анализ подверженности рискам региональных и федеральных страховых организаций на страховом рынке России [Текст] / Ж.В. Писаренко, Е.В. Солопенко // Фундаментальные исследования. - 2016. - № 5-3. - С. 621-626. 44. Покрытан, Л.А. Страхование [Текст]: учебно-методическое пособие / Л. А. Покрытан. -Москва: МАКС Пресс, 2016 - 74 с. 45. Полежаев, А.Л. Страхование [Текст]: учебное пособие / А.Л. Полежаев, В.А. Скрипниченко, В.А. Микитюк. - Архангельск: КИРА, 2015 180 с. 46. Рамазанова, Д.И. Исследование внешних факторов и рисков, воздействующие на рост доходности страховой компании [Текст] / Д.И. Рамазанова // Актуальные вопросы экономики и современного менеджмента. Сборник научных трудов по итогам международной научно-практической конференции. Инновационный центр развития образования и науки, 2015. С. 137-139. 47. Рудая, Р.В. Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости страховой организации [Текст] / Р.В. Рудая // Вісник Бердянського університету менеджменту і бізнесу. - 2015. - № 4 (32). - С. 9398. 48. Рузиева, Э.А. Совершенствование оценки риска финансовых инструментов при формировании инвестиционного портфеля страховых компаний [Текст] / Э.А. Рузиева, Е.Г. Бондаренко // Проблемы современной науки и образования. - 2016. - № 4 (46). - С. 71-73. 49. Рыжков, О.Ю. Финансовая устойчивость страховых организаций: оценка и управление [Текст] / О. Ю. Рыжков. - Новосибирск : ИЭОПП СО РАН, 2017 - 79 с.

87 50. Саркисов, С.Э. Идентификация, анализ и оценка рисков инновационного развития страховой организации [Текст] / С.Э. Саркисов // Региональные проблемы преобразования экономики. - 2015. - № 3 (53). - С. 49-56. 51. Светлая, Е. А. Страхование [Текст]: учебное пособие / Е.А. Светлая, В.Э. Серогодский. - Пермь: Прокростъ, 2015 - 139 с. 52. Серебрякова, Е. А. Страхование [Текст]: учебное пособие / Е.А. Серебрякова, А. В. Воротынцева, И. А. Провоторов. - Воронеж, 2016 – 118 с. 53. Синявская, Т.Г. Статистическое моделирование групп риска в ОСАГО [Текст] / Т.Г. Синявская, Е.П. Кокина, М.Ю. Широченко // Учет и статистика. - 2017. - № 3 (47). - С. 53-59. 54. Скамай, Л.Г. Страховое дело: учебник и практикум [Текст] / Л.Г. Скамай. - / Москва, 2017. – 80 с. 55. Солодовник, А.В. Качественный и количественный анализ рисков в сфере страхового бизнеса [Текст] / А.В. Солодовник, В.Л. Лемзякова // Молодий вчений. - 2015. - № 4-2 (19). - С. 55-57. 56. Сурков, А.Г. Мошенничество в автостраховании: причины, способы минимизации рисков [Текст] / А.Г. Сурков // Современные тенденции развития науки и технологий. - 2015. - № 1-4. - С. 149-151. 57. Тургаева, А.А. Управленческий учет в информационной системе управления страховыми рисками [Текст] / А.А. Тургаева // Международный бухгалтерский учет. - 2015. - № 24 (366). - С. 46-55. 58. Филатова, О.А. Риск-менеджмент как инструмент системного управления страховой организацией [Текст] : монография / О. А. Филатова. Хабаровск : Изд-во ТОГУ, 2017 - 255 с. 59. Хайдарова, обеспечение А.В. финансовой Управление рисками устойчивости страховой (на компании, примере ОАО «Альфастрахование») [Текст] / А.В. Хайдарова // Бенефициар. - 2017. - № 14 .- С. 14-19.

88 60. Хоменков, Г.В. Роль перестрахования в обеспечении финансовой устойчивости страховых компаний [Текст] / Г.В. Хоменков // Аудитор. 2015. - Т. 1. - № 6. - С. 61-64. 61. Храмшина, Ю.В. Налоговые риски страховых компаний [Текст] / Ю.В. Храмшина // Архивариус. - 2017. - Т. 1. - № 2 (17). - С. 86-90. 62. Царькова, Н.И. Управление операционными рисками страховой компании [Текст] / Н.И. Царькова, В.Г. Моляков // Современные проблемы гуманитарных и естественных наук материалы XXIX международной научно-практической конференции. Научно-информационный издательский центр «Институт стратегических исследований», 2016. - С. 63-70. 63. Цветкова, Л.И. Оценка финансовой устойчивости страховой компании на основе оценки уровня риска недостаточности капитала [Текст] / Л.И. Цветкова // Экономика и предпринимательство. - 2017. - № 8-4 (85-4). С. 803-805. 64. Шарифьянова, З.Ф. Актуальные проблемы региональных страховщиков и пути их решения [Текст] / З.Ф. Шарифьянова // Финансовая политика инновационного развития россии: проблемы и пути решения. Сборник материалов Всероссийской научно-практической конференции / Ответственный редактор И. А. Белолипцев. - 2015. - С. 104-108. 65. Шевченко, И.В. Культура риска как движущий фактор развития рыночных отношений (на примере страхования) [Текст] / И.В. Шевченко, В.В. Чистяков // Экономика устойчивого развития. - 2015. - № 3 (23). - С. 414422. 66. Шевчук, А.О. Концептуальные подходы к управлению рисками в страховых компаниях [Текст] / А.О. Шевчук // Устойчивое развитие экономики: состояние, проблемы, перспективы сборник трудов Международной научно-практической конференции. - 2015. - С. - 234-236. IX

89 ПРИЛОЖЕНИЯ

90 Приложение 1 Таблица 1

91 Продолжение Таблицы 1 Приложения 1

92 Приложение 1 Таблица 2

93 Продолжение Таблицы 2 Приложения 1

94 Продолжение Таблицы 2 Приложения 1

95 Приложение 2 Таблица 1

96 Продолжение Таблицы 1 Приложения 2

97 Приложение 2 Таблица 2

98 Продолжение Таблицы 2 Приложения 2

99 Продолжение Таблицы 2 Приложения 2

100 Приложение 3 Таблица 1

101 Продолжение Таблицы 1 Приложения 3

102 Приложение 3 Таблица 2

103 Продолжение Таблицы 2 Приложения 3

104 Продолжение Таблицы 2 Приложения 3

105 Приложение 4 Анализ географической концентрации финансовых и страховых активов и обязательств ПАО СК «Росгосстрах» в 2014 году Показатели 1 АКТИВЫ Денежные и приравненные к ним средства Депозиты в банках Финансовые инструменты, оцениваемые по справедливой стоимости, изменения которой отражаются в составе прибыли или убытка за период Финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи Займы выданные Дебиторская задолженность по операциям страхования и перестрахования Российская Федерация Тыс. руб. % 2 3 Страны, входящие в состав ОЭСР Тыс. руб. % 4 5 Прочие страны Тыс. руб. % 6 7 Всего 8 8919508 93,0 - - 670517 7,0 9590025 30539930 96,0 - - 1257974 4,0 31797904 25158831 59,0 10252961 24,1 7201363 16,9 42613155 3434281 100,0 - - - - 3434281 43110 0,5 - - 7912957 99,5 7956067 10707043 75,1 1609161 11,3 1948665 13,7 14261869

106 Продолжение Приложения 4 1 Доля перестраховщиков в резервах убытков Всего финансовых и страховых активов по состоянию ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Заемные средства Резервы убытков Кредиторская задолженность по операциям страхования и перестрахования Кредиторская задолженность по обязательному медицинскому страхованию Прочие финансовые обязательства Всего финансовых и страховых обязательств по состоянию на 31 декабря 2015 года Чистая позиция по состоянию на 31 декабря 2015 года 2 3 4 5 6 7 8 4091252 45,6 4233518 47,2 649678 7,2 8974448 82893955 69,9 16095640 13,6 19641154 16,6 118630749 4835422 40697731 99,3 - - 31749 0,7 4867171 96,3 350897 0,8 1195318 2,8 42243946 5114441 65,4 1907903 24,4 795720 10,2 7818064 6427072 100,0 - - - - 6427072 13490465 98,4 - - 213384 1,6 13703849 70565131 94,0 2258800 3,0 2236171 3,0 75060102 12328824 28,3 13836840 31,8 17404983 39,9 43570647

107 Приложение 5 Анализ географической концентрации финансовых и страховых активов и обязательств ПАО СК «Росгосстрах» в 2015 году Показатели 1 АКТИВЫ Денежные и приравненные к ним средства Депозиты в банках Финансовые инструменты, оцениваемые по справедливой стоимости, изменения которой отражаются в составе прибыли или убытка за период Финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи Займы выданные Дебиторская задолженность по операциям страхования и перестрахования Российская Федерация Тыс. руб. % 2 3 Страны, входящие в состав ОЭСР Тыс. руб. % 4 5 Прочие страны Тыс. руб. % 6 7 Всего 8 9747916 99,0 - - 103281 1,0 9851197 26196716 96,9 - - 843456 3,1 27040172 49379735 71,0 19517706 28,1 682293 1,0 69579734 3015220 100,0 - - - - 3015220 139405 100,0 - - - - 139405 10199163 75,1 1532832 11,3 1856232 13,7 13588227

108 Продолжение Приложения 5 1 Доля перестраховщиков в резервах убытков Всего финансовых и страховых активов по состоянию ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Заемные средства Резервы убытков Кредиторская задолженность по операциям страхования и перестрахования Кредиторская задолженность по обязательному медицинскому страхованию Прочие финансовые обязательства Всего финансовых и страховых обязательств по состоянию на 31 декабря 2015 года Чистая позиция по состоянию на 31 декабря 2015 года 2 3 4 5 6 7 8 1734235 45,6 1794539 47,2 275391 7,2 3804165 71574404 92,2 2605744 3,4 3470196 4,5 77650344 1031894 47380132 100,0 96,3 408513 0,8 1391584 2,8 1031894 49180229 5890030 65,4 2197231 24,4 916388 10,2 9003649 10578529 100,0 - - - - 10578529 6693819 85,2 - - 1162224 14,8 7856043 71574404 92,2 2605744 3,4 3470196 4,5 77650344 28837986 58,4 20239333 41,0 290457 0,6 49367776

109 Приложение 6 Анализ географической концентрации финансовых и страховых активов и обязательств ПАО СК «Росгосстрах» в 2016 году Показатели 1 АКТИВЫ Денежные и приравненные к ним средства Депозиты в банках Финансовые инструменты, оцениваемые по справедливой стоимости, изменения которой отражаются в составе прибыли или убытка за период Финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи Займы выданные Дебиторская задолженность по операциям страхования и перестрахования Российская Федерация Тыс. руб. % 2 3 Страны, входящие в состав ОЭСР Тыс. руб. % 4 5 Прочие страны Тыс. руб. % 6 7 Всего 8 3951595 100,0 - - - - 3951595 34892451 100,0 - - - - 34892451 39213332 98,9 127368 0,3 318421 0,8 39659121 2509509 100,0 - - - 0,0 2509509 19677 33,4 - - 39259 66,6 58936 18524692 75,1 2784076 11,3 3371465 13,7 24680233

110 Продолжение Приложения 6 1 Доля перестраховщиков в резервах убытков Всего финансовых и страховых активов ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Заемные средства Резервы убытков Кредиторская задолженность по операциям страхования и перестрахования Кредиторская задолженность по обязательному медицинскому страхованию Прочие финансовые обязательства Всего финансовых и страховых обязательств Чистая позиция 2 3 4 5 6 7 8 1753523 45,6 1814498 47,2 278454 7,2 3846475 100864779 92,0 4725942 4,3 4007599 3,7 109598320 3661342 59637020 100,0 96,3 514192 0,8 1751577 2,8 3661342 61902789 10534066 65,4 3929653 24,4 1638921 10,2 16102640 - - - - - - - - - - - 1168465 100,0 1168465 73832428 89,1 4443845 5,4 4558963 5,5 82835236 27032351 101,0 282097 1,1 -551364 -2,1 26763084

Рецензии:

Авторизуйтесь, чтобы добавить рецензию

- у работы пока нет рецензий -

Отзывы:

Авторизуйтесь, чтобы оставить отзыв